CC BY
94
УДК 330.146
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФОНДОМ ЦЕЛЕВОГО КАПИТАЛА ВУЗА © Э.Н.-К. Насибова1
Иркутский национальный исследовательский технический университет, 664074, Россия, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83.
В условиях постоянного недофинансирования вузы вынуждены искать дополнительные источники дохода. Одним из таких источников являются фонды целевого капитала (эндаумент-фонды). За рубежом это основные источники финансирования деятельности вуза. В России фонды поддержки вузов наиболее активно стали создаваться и использоваться с принятием в конце 2006 года закона № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». В данной работе рассматривается проблема оценки результативности деятельности эндаумент-фонда вуза, анализируется эффективность управления фондом целевого капитала высших учебных заведений. Дана авторская схема управления фондом целевого капитала. Ключевые слова: эндаумент-фонд (фонд целевого капитала); источник финансирования; высшее образование; эффективность.
HIGH SCHOOL ENDOWMENT FUND MANAGEMENT EFFECTIVENESS EVALUATION E.N.-K. Nasibova
Irkutsk National Research Technical University, 83 Lermontov St., Irkutsk, 664074, Russia.
In the situation of chronic underfunding universities have to search for additional sources of income, one of which is an endowment fund. In foreign countries, endowment funds serve as main sources of university funding. Active development of endowment funds in Russia was caused by the adoption of the statute no. 275-ФЗ "On the order of non-profit organization target capital formation and use" in the end of 2006. In this article the author discusses the problem of unive r-sity endowment fund effectiveness evaluation, analyzes the efficiency of university endowment fund management and introduces the author's scheme of endowment fund management.
Keywords: endowment fund (fund of the target capital); source of funding; higher education; effectiveness.
Фонды целевых капиталов (ФЦК) некоммерческих организаций - сравнительно новое явление для России, его история насчитывает всего 8 лет с принятия федерального закона № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» от 30 декабря 2006 г. [1]. В то время как за рубежом эндаумент-фонды (фонды целевых капиталов) известны уже более 500 лет, старейшими из них являются эндаумент-фонды университетов Оксфорда и Кембриджа, созданные в Великобритании в 1502 г.
Но, несмотря на новизну этого явления в РФ, оно стремительно развивается: согласно данным Форума Доноров, в 2007 г. в России было зарегистрировано 13 фондов целевого капитала, в 2008 г. - 33, в 2009 г. - 42, в 2010 г. - 68, в 2011 г. - 77, а в 2012 г. их число достигло 117 организаций [4, 5]. Большая часть из этих фондов (62%) была создана для поддержки образования и науки, 12% - для здравоохранения и поддержки населения, 10% - для нужд культуры и примерно 2% - для поддержки спорта [5, 10].
Само понятие «фонд целевого капитала» означает, что фонд создан с конкретной целью - целью поддержки некоммерческой организации, для которой он был создан. Но следует отметить, что целевой капитал не является и не может быть единственным источником пополнения бюджета вуза, это всего лишь один из долговременных источников финансирования,
который стимулирует при этом какое-либо определенное направление деятельности организации. Для вузов основной деятельностью является предоставление образовательных услуг, а целевой капитал дает возможность поощрять профессорско-преподавательский состав и студентов, а также развивать научную и образовательную базы и многое другое.
Во многих вузах, как уже было сказано выше, создаются фонды целевого капитала, и сейчас на первый план выходит оценка их эффективности, но, несмотря на рост популярности фондов целевого капитала, в научной литературе до сих пор нет однозначных методов оценки их эффективности. Тем не менее, рассмотрев несколько методик оценки эффективности фондов целевого капитала, автор остановился на системе показателей оценки эффективности эндаумент-фондов, предложенной А.В. Леоновым [2]. Данные показатели представляются наиболее достоверными, так как с их помощью можно дать количественную и качественную оценку эффективности фондов целевого капитала вузов по основным показателям: годовой доходности, среднегодовой доходности, темпу роста размера фонда и т.д.
Фонды целевых капиталов доказали свою эффективность в качестве долгосрочного источника финансирования вузов, что видно из представленных ниже таблиц. В данных таблицах рассматриваются результаты деятельности фондов целевых капиталов четы-
1 Насибова Эльмира Назим-Кызы, аспирант, тел.: 89501343434, e-mail: [email protected] Nasibova Elmira, Postgraduate, tel.: 89501343434, e-mail: [email protected]
рех вузов: МГИМО, ТПУ, ТюмГУ, РЭШ. Автор оценивает эффективность этих фондов с помощью следующих показателей:
1. Годовая доходность, рассчитываемая по формуле
Д = Д,
Е
где й, - годовая доходность; Д, - величина дохода, полученного от фонда целевого капитала в /-ом году; Е, - величина фонда целевого капитала в /-ом году.
Доход от эндаумент-фонда состоит из денежных средств, переданных университетом на инвестирование в управляющую компанию. Этот показатель позволяет нам оценить эффективность управления фондом целевого капитала за определенный год.
2. Среднегодовая доходность:
£
ÄL
E
Д - -i—1
ДА -
где п - количество лет в рассматриваемом периоде.
Данный показатель позволяет оценить качество управления фондом за весь период его существования.
3. Темп роста размера фонда:
Т = «-1— ,
Е
где Еп - размер фонда целевого капитала в последний год исследуемого периода; Е1 - размер фонда в первый год исследуемого периода.
Данный показатель позволяет сделать анализ динамики темпов роста фонда целевого капитала. 4. Подушевой доход:
ПД -
Д
ППС
где ПД - подушевой доход; Д - доход от фонда целевого капитала за текущий период; ППС - общая численность профессорско-преподавательского состава вуза.
Данный показатель позволяет нам узнать максимальную среднюю величину дополнительных выплат из доходов от фонда целевого капитала на одного работника профессорско-преподавательского состава.
5. Коэффициент вариации доходности фонда целевого капитала:
d -
£ (Д - Дсг )2
где d - это коэффициент вариации доходности; йсг - среднесрочная доходность фонда целевого капитала.
Если данный показатель за рассматриваемый период не превышает 10%, то колебания показателя текущей доходности невелики, и политика управляющей компании в отношении фонда целевого капитала не нуждается в корректировке.
Если рассматриваемый коэффициент находится в интервале от 10% до 25%, то уровень управления фондом целевого капитала считается стабильным, но возможна и незначительная корректировка в его управлении.
Если величина данного показателя превышает 25%, то значение показателя текущей доходности претерпевает сильные колебания, и политика управляющей компании нуждается в значительной корректировке, а в некоторых случаях можно поставить вопрос и о смене управляющей компании.
6. Среднесрочный размер фонда целевого капитала за весь период:
-Elin
Д
•100% ,
Е™ —
где Еа - среднесрочный размер фонда за весь исследуемый период; Е1" - величина фонда целевого капитала на начало исследуемого периода; е- величина фонда целевого капитала на конец исследуемого периода.
Данный показатель позволяет нам определить среднее значение фонда целевого капитала за весь исследуемый период, которое может меняться в течение года несколько раз, но тем не менее этот показатель также необходим для анализа эффективности управления эндаумент-фондом.
Все эти показатели представлены на примерах четырех фондов целевых капиталов таких вузов, как МГИМО (табл. 1), ТПУ (табл. 2), ТюмГУ (табл. 3) и РЭШ (табл. 4).
Показатели всех этих эндаумент-фондов очень разнятся, как видно из представленных выше таблиц, что обусловлено как самим размером этих эндаумент-фондов, месторасположением вузов: ТПУ и ТюмГУ - вузы регионального значения - так и самой политикой управления данными фондами их управляющими компаниями. Остановимся на нескольких из этих показателей подробнее.
Среднегодовая доходность фонда целевого капитала МГИМО составила 7,3%, ФЦК ТПУ - 4,8%, ФЦК ТюмГУ - 6,3%, на этом фоне выделился ФЦК РЭШ: его среднегодовая доходность равна 11,72%. При значительно меньшем размере эндаумент-фонда РЭШ, по сравнению с эндаумент-фондом МГИМО, это свидетельствует об эффективном управлении доходами эндаумент-фонда РЭШ.
2
1=1
Показатели эффективности фонда целевого капитала МГИМО
Таблица 1
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Рыночная стоимость капитала, млн руб. 385 499 621 854 1091 1205 1280
Годовая доходность, % - 16 11 5,6 7,1 7,4 3,7
Среднегодовая доходность, % 7,3
Темп роста размера фонда 1,22
Подушевой доход, млн руб. - 0,67 0,059 0,041 0,067 0,077 0,04
Коэффициент вариации доходности ФЦК, % 53
Среднесрочный размер ФЦК за весь период, млн руб. 832,5
Примечание. Источник: финансовые отчеты эндаумент-фонда МГИМО.
Таблица 2
Показатели эффективности фонда целевого капитала ТПУ_
Показатель 2010 2011 2012 2013 2014
Размер капитала, млн руб. 4,195 8,029 10,85 12,84 17,34
Годовая доходность, % 1,6 4,8 7,0 7,7 2,8
Среднегодовая доходность, % 4,8
Темп роста размера фонда 0,8
Подушевой доход, тыс. руб. 0,028 0,155 0,305 0,398 0,194
Коэффициент вариации доходности ФЦК, % 49
Среднесрочный размер ФЦК за весь период, млн руб. 10,768
Примечание. Источник: финансовые отчеты ФЦК ТПУ.
Таблица 3
Показатели эффективности фонда целевого капитала ТюмГУ_
Показатель 2009 2010 2011 2012 2013
Размер капитала, млн руб. 10,4 11,5 16,6 16,6 16,6
Годовая доходность, % 4,6 8,5 4,7 6,5 7
Среднегодовая доходность, % 6,3
Темп роста размера фонда 1,12
Подушевой доход, тыс. руб. 0,61 1,24 0,996 1,36 1,48
Коэффициент вариации доходности ФЦК, % 23
Среднесрочный размер ФЦК за весь период, млн руб. 13,5
Примечание. Источник: финансовые отчеты ФЦК ТюмГУ.
Таблица 4
Показатели эффективности фонда целевого капитала РЭШ_
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Размер капитала, млн руб. 191 224,23 281,5 300,0 323,0 358,0
Годовая доходность, % 2,6 11,3 13,4 0,1 6,5 36,4
Среднегодовая доходность, % 11,72
Темп роста размера фонда 1,13
Подушевой доход, тыс. руб. 101 505,1 754,88 6,88 418,01 2609,86
Коэффициент вариации доходности ФЦК, % 102
Среднесрочный размер ФЦК за весь период, млн руб. 274,5
Примечание. Источник: финансовые отчеты ФЦК РЭШ.
Схема управления фондом целевого капитала (ФЦК): 1 - поступление пожертвований в вуз; 2 - поступление денежных средств и иных активов в фонд целевого капитала; 3 - передача средств в доверительное управление; 4 - передача дохода от доверительного управления в фонд целевого капитала;
5 - поступление дохода от целевого капитала в вуз
Тем роста данных фондов не слишком различается, самый маленький показатель у ФЦК ТПУ - 0,8; у трех других фондов этот показатель превышает единицу.
Высокий коэффициент вариации доходности фондов (ФЦК МГИМО - 53%, ФЦК ТПУ - 49%, ФЦК РЭШ - 102%) указывает на большие колебания в доходах фондов целевого капитала, представленных в таблицах; он мог возникнуть из-за следующих причин: неэффективное управление фондом, неправильно сформированный портфель акций, высокие риски по ценным бумагам и т.д. Так как база управления фондами целевого капитала еще не разработана, то, по мнению автора, для успешного функционирования фонда целевого капитала необходимо создание в вузе отдела по его управлению, в котором будут работать высококвалифицированные специалисты. Этот отдел
будет непосредственно подчиняться руководству вуза и будет держать постоянную связь с Попечительским советом вуза, Ассоциацией выпускников и Центром карьеры (рисунок) [3].
Фонды целевого капитала нуждаются в качественном управлении для того, чтобы было возможно осуществить именно те цели, ради которых и создавался фонд.
Так как доходы фондов целевого капитала значительно отличаются от среднегодовой доходности, то для сглаживания этой проблемы автор предлагает ввести в вузе отдел по управлению фондом целевого капитала, который позволит эффективно управлять фондом, контролировать доходы и расходы фонда, а также следить за портфелем акций фонда.
Статья поступила 04.09.2015 г.
Библиографический список
1. О порядке формирования и использования целевого ка- сенными Федеральным законом от 21.11.2011 N 327-Ф3). питала некоммерческих организаций: федер. закон от 2. Леонов А.В. Оценка эффективности использования 30.12.2006 № 275-ФЗ (в ред. Федеральных законов от эндаументов // Современная наука: актуальные проблемы 25.11.2009 N 281 -ФЗ, от 21.11.2011 N 328-Ф3, с изм., вне- теории и практики. 2012. № 4. С. 13-18.
3. Насибова Э.Н.-К. Проблемы привлечения пожертвований в фонды целевого капитала российских вузов // Вестник ИрГТУ. 2014. № 12 (95). С. 311-314.
4. Орлова А. Целевой капитал: 350 лет в США, 7 лет в России [Электронный ресурс]. URL: https://www.miloserdie.ru/.../ celevoj-kapital-350-let-v-ssha-7-let-v-rossii/ (16.07.2015).
5. Тимощук О., Бареовец А. Целевые капиталы: история партнерства [Электронный ресурс]. URL: http://www.b-soc.ru/theory-and-practice/materials/material/techpart/16 (16.07.2015).
6. Фонд развития МГИМО [Электронный ресурс]. URL:
http://fund.mgimo.ru/ (03.08.2015).
7. Фонд целевого капитала ТПУ [Электронный ресурс]. URL: http://endowment.tpu.ru/ (03.08.2015).
8. Фонд целевого капитала ТюмГУ [Электронный ресурс]. URL: http://www.utmn.ru/partneram/fond-tselevogo-kapitala-tyumgu/ (03.08.2015).
9. Фонд целевого капитала РЭШ [Электронный ресурс]. URL: http://www.nes.ru/ru/school/dev/endowment/ (03.08.2015).
10. Форум Донора [Электронный ресурс]. URL: http://endowment.donorsforum.ru/content/12.html (15.08.2015).
УДК 05.02.22
ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ SPIN OFF КОМПАНИЙ ПРИ ВУЗЕ
© В.Л. Рупосов1, В.Ю. Конюхов2, Е.В. Уколова3
Иркутский национальный исследовательский технический университет, 664074, Россия, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83.
Рассмотрены проблемы, связанные с созданием при вузах совместно с промышленными компаниями малых инновационных предприятий (обществ с ограниченной ответственностью), а также правовая среда их деятельности, в которой выявлены как положительные, так и отрицательные моменты. Проанализирована структура сделки spin off как инструмента инновационного развития такого предприятия.
Ключевые слова: технологическая платформа; коммерциализация результатов интеллектуальной деятельности; создание малых инновационных компаний; правовая основа деятельности малых инновационных предприятий, созданных при вузе.
PROBLEMS OF UNIVERSITY-BASED SPIN OFF COMPANY CREATION V.L. Ruposov, V.Yu. Konyukhov, E.V. Ukolova
Irkutsk National Research Technical University, 83 Lermontov St., Irkutsk, 664074, Russia.
The article deals with the problems associated with the creation of university-based small innovative enterprises (limited liability companies) in collaboration with industrial companies. It also discusses the legal environment of their operation revealing positive and negative sides. Analysis is given to the structure of spin off deal as a tool of innovative development of such enterprise.
Keywords: technological platform; commercialization of intellectual property results; creation of small innovative companies; legal basis of the activities of university-based small innovative businesses.
В России особую актуальность приобрели задачи ускоренной модернизации производства и экономики на базе инновационного потенциала предпринимательства. Опыт развитых стран свидетельствует о том, что коренные преобразования в области производительных сил во время глобального экономического кризиса и широкое внедрение нововведений становятся нормой современной экономической жизни. И если инновационный подход играет возрастающую роль в развитых странах, то в современной России в условиях построения обновленного общества эта роль особенно велика. И важной задачей здесь является формирование экономической среды, где будут функ-
ционировать современные высокотехнологичные компании, которые, однако, не могут организовываться без подведенного базиса. Основой деятельности организации могут быть технологические процессы, созданные ранее, но не получившие распространения в головной компании. В этом случае возникает вопрос продолжения исследований и поиск возможности коммерциализации созданного интеллектуального продукта. В данной статье будет описан один из вариантов решения этого вопроса.
Одним из способов на пути к коммерциализации являются технологические платформы как коммуникационный инструмент, направленный на активизацию
1 Рупосов Виталий Леонидович, кандидат геолого-минералогических наук, доцент кафедры экономики и менеджмента, тел.: (3952) 405901, 89025686276, e-mail: [email protected]
Ruposov Vitaliy, Candidate of Geological and Mineralogical Sciences, Associate Professor of the Department of Economy and Management, tel.: (S952) 405901, +79025686276, e-mail: [email protected]
2Конюхов Владимир Юрьевич, кандидат технических наук, профессор кафедры управления промышленными предприятиями, тел.: 89148851700, e-mail: [email protected]
Konyukhov Vladimir, Candidate of technical sciences, Professor of the Department of Industrial Enterprise Management, tel.: 89148851700, e-mail: [email protected]
Уколова Екатерина Владимировна, студентка, тел: 89501467511, e-mail: [email protected] Ukolova Ekaterina, Student, tel.: 89501467511, e-mail: [email protected]
