CC BY
5В Створе 3 среднее значение коэффициента комплексности загрязненности воды, как и в Створе 2 составило 15,6%. Превышение ПДК наблюдалось у трех ингредиентов в течение всего срока наблюдений. Частный оценочный балл по кратности превышений ПДК составил для железа - 2,46, марганца - 2,58, что соответствует среднему уровню загрязненности воды. Частный оценочный бал по повторяемости случаев загрязненности по всем трем ингредиентам составил Sa = 4. Загрязненность железом, фенолами и марганцем, «характерная». В створе 3 выявлено два критических показателя воды - это железо S = 9,84 и марганец S = 10,3; коэффициент запаса равен 0,8. Классифицируя воду Створа 3, по удельному комбинаторе'
ному индексу А =1,7 ее можно так же отнести к 3 классу разряда «а», как загрязненную.
На исследуемом участке р. Большой Зеленчук превышение ПДК наблюдалось у пяти ингредиентов из 16 определяемых показателей. Для железа, фенолов и марганца в течение года характерна устойчивая загрязненность, что подтверждается наибольшими значениями частных оценочных баллов по повторяемости ^а = 4). Согласно классификации воды по повторяемости случаев загрязненности, вода по указанным трем ингредиентам определена как «характерно» загрязненная. Общие оценочные баллы фенолов и марганца составили соответственно 10,24 и 9,88, что позволяет отнести их концентрации к критическим показателям загрязненности реки Б. Зеленчук, которые необходимо учитывать при вовлечении территорий гидрографической сети в хозяйственный оборот. Таким образом, степень загрязненности воды р. Большой Зеленчук в течение 2014 г. характеризовалась как загрязненная, что обусловлено нарушением существующих нормативов по пяти ингредиентам. Из числа, которых особо выделяются фенолы, железо и марганец.
Из вышесказанного можно сделать вывод, что качество воды верховий р. Большой Зеленчук за 2014 год значительно ухудшилось по сравнению с предыдущим 2013 годом, когда загрязнение фенолами, железом и мар-
ганцем носило единичный характер. В 2014 г. «характерный», удельный комбинаторный индекс загрязненности повысился в 2 раза, до 2,1 и характеризует воду в реке 3-м классом как загрязненную. По нашему мнению источниками негативного воздействия на поверхностные воды являются: увеличение недостаточно или вообще не очищенных коммунальных и бытовых стоков; бессистемное освоение прибрежной зоны, стихийно повышающее концентрацию здесь людей и транспортных средств; не санкционированные свалки по берегам рек [4]. Сдача в эксплуатацию, в декабре 2013 г., горнолыжного курорта «Архыз» и насыщение в июне 2014 летнего туризма, без соблюдения санитарных норм и экологических правил в значительной степени увеличили антропогенную нагрузку на горные территории бассейна р. Большой Зеленчук, создав угрозу экологической безопасности перспективному рекреационному району.
Литература
1. Приказ № 20 от 18 января 2010 г. «Об утверждении нормативов качества воды водных объектов рыбо-хозяйственного значения, в том числе нормативов предельно допустимых концентраций вредных веществ в водах водных объектов рыбохозяйствен-ного значения». М.: Федеральное агентство по рыболовству, 2010. - 150 с.
2. Емельянова В.П., Лобченко Е.Е. РД 52.24.643-2002 Метод комплексной оценки степени загрязненности поверхностных вод по гидрохимическим показателям. Депон. М., 2004. - 20 с.
3. Дега Н.С., Онищенко В.В. Геоэкологическая оценка горных районов Карачаево-Черкесии для рационального природопользования и охраны окружающей среды. [Электронный ресурс]: монография. Ка-рачаевск: КЧГУ, 2014. - 148 с. 1 электрон. опт. диск (CD-ROM).
4. Онищенко В.В., Дега Н.С., Байчорова Э.М. Оценка техногенного влияния на гидрохимический режим реки Теберда в Карачаево-Черкесии. // Безопасность в техносфере. М.: ИНФРА-М. V3. 1. 5. - C. 3-10.
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТОВ ОТКРЫТОЙ РАЗРАБОТКИ
РУДНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ
Фомин Сергей Игоревич
доктор технических наук, профессор, Национальный минерально-сырьевой университет «Горный», Санкт-Петербург
Базарова Екатерина Ивановна Аспирант, Национальный минерально-сырьевой университет «Горный», Санкт-Петербург
Казьмина Ольга Юрьевна
Аспирант, Национальный минерально-сырьевой университет «Горный», Санкт-Петербург EVALUATION OF MINING PROJECT INVESTMENTS
Serge.I.Fomin, Dr. Sc. of Engineering, Professor, mining departmentm, National Mineral Resources University (University of Mines), Saint Petersburg
Ekaterina Bazarova, postgraduate student, National Mineral Resources University (University of Mines), Saint Petersburg Olga Kazmina, postgraduate student, National Mineral Resources University (University of Mines), Saint Petersburg АННОТАЦИЯ
При проектировании карьеров необходимо учитывать, что отработка крупных рудных месторождений осуществляется значительный временной период, в течение которого проявляется реинвестиционный эффект. Процесс инвестирования характеризуется притоком капитальных вложений в период строительства карьера и потоком дохода при эксплуатационном периоде его работы, дисконтированных по процентной ставке.
ABSTRACT
On an international level, economic assessment of deposits is done through dynamic methods which take the time factor for investments and returns, i.e. the time value of money, into account and are based on compound interest formulae. The economic benefit of mining enterprise and investment's attractiveness indicated by net present value and internal return rate in dynamic investment forecast model. This study will only deal with simple cash flow calculations a geologist or mining engineer will have to make in the prefeasibility stage of a project in order to establish whether an exploration project worth pursuing.
Ключевые слова: месторождение, проект, карьер, инвестиции, эффективность
Keywords: investment, deposits, mining project, prefeasibility stage
Инвестиционные проекты крупных рудных карьеров ориентированы на привлечение заемных или собственных средств предприятия и характеризуются низкой эффективностью, завышенным объемом запрашиваемых финансовых вложений, длительным сроком окупаемости. При технико-экономическом обосновании инвестиций в строительство карьера недостаточно прорабатываются экономические, организационные, маркетинговые разделы, а технические и технологические выполняются чаще всего по устаревшим нормам проектирования.
Наибольшая эффективность инвестиций обеспечивается при их вложениях в направления, связанные с изменением технологических показателей, диверсификацией производства, с эффективным использованием инфраструктуры предприятия. Проекты, направленные на техническое перевооружение, имеют высокую стоимость и обеспечивают средний уровень эффективности инвестиций. Наименьшую эффективность обеспечивают проекты по экстенсивному расширению производства. Они могут быть реализованы только в тех регионах, где наблюдается дефицит минеральных ресурсов, при условии высокой экономической или бюджетной эффективности.
Горнодобывающие предприятия России, как объекты инвестирования, имеют особенности: сложную структуру, большую номенклатуру оборудования и потребляемых ресурсов, недостаточную долю высоколиквидных активов. Крупные рудные карьеры каждые 10-12 лет эксплуатации должны подвергаться реконструкции, требующей значительных капитальных затрат. Эти особенности в сочетании с неопределенностью в отношениях собственности обусловливают высокий уровень инвестиционных рисков. Отработка крупных рудных месторождений осуществляется значительный временной период, в течение которого проявляется реинвестиционный эффект. Процесс инвестирования характеризуется притоком капитальных вложений в период строительства карьера и потоком дохода при эксплуатационном периоде его работы, дисконтированных по процентной ставке (i).
Разность между внутренней нормой рентабельности (IRR) и принятой процентной ставкой (i) является процентным выигрышем. Приращение этой разницы отражает прирост реинвестиционного эффекта за время эксплуатации карьера [1, с. 56 ]
AR = [1 + (^пр - i)]n,
дисконтированного дохода за вычетом его в период окупаемости капитальных вложений
Т ток ти
(1+Г - 2кс] (1+Г - 21( (1+Г = 0
,=1 у=1 1 , (2)
где Ток - период окупаемости капитальных вложений по ставке ^ К - величина инвестиций в проектирование, строительство и эксплуатацию карьера в ^й год; NCj -чистая текущая прибыль от разработки карьера в ]-й год. Процентная ставка реинвестирования
R = ^пр - iR.
(3)
(1)
Корректное сравнение инвестиционных проектов возможно при исключении риска потери капитала и равновероятности изменения процентной ставки. Риск потери капитала определяется как возможная потеря из ожидаемого процентного выигрыша, что выражается как разница между внутренней нормой рентабельности (^пр) и ставкой доходности определяемой из равенства дисконтированных капитальных вложений потоку
Динамическим показателем оценки эффективности инвестиций, с учетом процентного выигрыша без риска потери капитала, является чистая текущая стоимость реализации проекта с учетом реинвестиционного эффекта.
Чистая текущая стоимость реализации проекта с учетом приращения дохода с момента его появления по процентной ставке реинвестирования
НРУК = Янс, а + к)ПТс - (1 + г г
,=1 V1 ^ Ч г=1 , (4)
где ТС - срок строительства карьера, лет; R - процентная ставка реинвестирования.
Внутреннюю норму прибыли иногда рассматривают как предельный уровень доходности инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных вложений в реализацию проекта горнодобывающего предприятия. К достоинствам этого критерия можно отнести объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций, оценку относительной прибыльности проекта, информативность. Он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности. Однако, существуют проблемы расчетов без привлечения компьютерных программ и выбора нормативной доходности, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.
Максимум чистой текущей стоимости, с учетом приращения дохода с момента его появления по процентной ставке реинвестирования, целесообразно использовать в качестве критерия оценки инвестиций, показателей и параметров открытой разработки месторождений в проектах, длительность которых превышает срок окупаемости капитальных вложений.
Величина индекса прибыльности PI измеряет дисконтированные денежные поступления в расчете на один рубль денежных оттоков, а NPV измеряет абсолютную величину разницы между дисконтированными денежными поступлениями и платежами. Конфликты в ранжировании взаимоисключающих инвестиционных проектов между
NPV, ^ и Р1 могут возникнуть из-за различных предположений о реинвестициях и из-за разницы между абсолютным денежным значением, измеряемым NPV, и относительной прибыльностью на рубль дисконтированных денежных оттоков, измеряемых Р1 (индекс прибыльности).
Конфликты между этими критериями могут возникать при наличии несоответствия объемов денежных оттоков, необходимых для реализации рассматриваемых взаимоисключающих проектов или несоответствия во времени инвестиционных поступлений. Для возникновения конфликта между NPV, ^ и Р1 необходимо иметь два или более взаимоисключающих проекта горнодобывающего предприятия, так как при рассмотрении единственного инвестиционного проекта с традиционной схемой денежных потоков все три критерия будут давать сходные результаты.
Чистая текущая стоимость (NPV) служит непротиворечивым показателем, позволяющим осуществить надежное ранжирование вариантов проекта в соответствии с задачей максимизации прибыли от капиталовложений. Однако, если необходимо выбирать между двумя проектами А и В, для которых NPV(А) > NPV(В), но Р1(А) < Р1(В), то целесообразно ориентироваться на индекс прибыльности, поскольку этот показатель отражает эффективность единицы инвестиций.
При анализе и сравнении взаимоисключающих проектов, требующих различных объемов дисконтированных денежных оттоков, могут возникнуть конфликты при ранжировании проектов по различным критериям. Основной причиной этих конфликтов является то, что NPV измеряет абсолютную величину превышения дисконтированных денежных поступлений над дисконтированными денежными оттоками, в то время как Р1 измеряет относительную прибыльность дисконтированных денежных оттоков на рубль, а ^ - норму доходности первоначальных инвестиций или ставку дисконтирования, которая уравнивает дисконтированные денежные поступления и дисконтированные денежные оттоки.
Однако, если существует ограничение инвестиционного капитала, следует оценивать доходы на дополнительное капиталовложение в крупный проект. Когда дополнительное капиталовложение в крупный проект оценивается положительно по трём критериям, то проект может быть принят при условии, что это капиталовложение
не может быть помещено в любой другой инвестиционный проект, дающий большую величину NPV.
При оценке взаимоисключающих проектов, имеющих несоответствие денежных поступлений во времени, также могут возникнуть конфликты в ранжировании между показателями NPV и IRR из-за неявно подразумеваемых предпосылок о процентной ставке, по которой реинвестируются промежуточные денежные поступления.
Таким образом, показатель IRR отдает предпочтение проектам, создающим крупные денежные поступления в первые годы их реализации. Такие денежные поступления значительно увеличивают внутреннюю норму доходности, т.к. они могут быть реинвестированы по высокой ставке. Показатель NPV предполагает, что процентная ставка реинвестиций равна затратам предприятия на капитал и не рассматривает значительные денежные поступления в конце реализации проекта как недостаток. Поэтому, если денежные поступления могут быть реинвестированы по процентной ставке, превышающей затраты на капитал, то критерий NPV занижает прибыльность инвестиций, а если ставка реинвестиций меньше внутренней нормы доходности, то критерий IRR завышает истинную норму доходности проекта.
Конфликт между NPV и IRR может быть разрешен при использовании задаваемой процентной ставки реинвестиций. Для этого рассчитывается конечная стоимость инвестиций, при условии, что промежуточные денежные поступления могут быть реинвестированы по определенной процентной ставке. Затем конечная стоимость может быть приведена к текущей, используя обычный метод NPV. Аналогично, истинная внутренняя норма доходности может быть найдена при определении ставки дисконтирования, уравнивающей конечную стоимость и дисконтированные денежные оттоки.
Из двух проектов более предпочтительным будет являться тот, у которого ставке дисконтирования, равной процентной ставке реинвестирования промежуточных денежных поступлений, соответствует большее значение NPV.
Литература
1. Фомин С.И. Производительность карьеров и спрос на минеральное сырье // С-Пб., изд. «Тема», - 1999, - 169 с.
НОВЫЕ ДАННЫЕ О МИКРОЭЛЕМЕНТНОМ СОСТАВЕ ВОД НЕМЕЛИОРИРОВАННЫХ
ВЕРХОВЫХ БОЛОТ
Потапова Татьяна Михайловна
канд.хим.наук, доцент Санкт-Петербургского, государственного университета, г.Санкт-Петербург
NEW DATA OF THE MICROELEMENTS COMPOSITION OF THE NATURAL RIDING BOGGY WATERS Potapova Tatiana, Candidate of Science, assistant professor of Sankt-Petersburg State University, Sankt-Petersburg АННОТАЦИЯ
Проведена оценка микроэлементного состава вод олиготрофных болот на примере естественного верхового болотного массива Ламмин-Суо, находящегося на территории Выборгского района Ленинградской области. Установлены фоновые и пороговые содержания таких элементов как железо, марганец, цинк, свинец, медь, хром,
