Особенности организации и управления инвестиционными проектами в России Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Ворона-Сливинская Л.Г.

докт. экон. наук, профессор Санкт-Петербургский университет технологий управления и экономики DOI: 10.24411/2520-6990-2019-10575 ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ В

РОССИИ

Vorona-Slivinskaya L. G.

Ph.D. in economics, Professor St. Petersburg university technologies of management and economy

PECULIARITIES OF ORGANIZATION AND MANAGEMENT OF INVESTMENT PROJECTS IN

RUSSIA

Abstract:

The article is devoted to the problem of development of investment activities of project financing in Russia. Its essence, classification, peculiarities of financing are considered. One of the pillars of investment projects is cash flows, which can be independent or linked. The least risky investment projects include projects involving a state order. The most risky projects are related to the creation of new industries and technologies.

Аннотация:

Статья посвящена проблеме развития инвестиционной деятельности проектного финансирования в России. Рассмотрены его сущность, классификация, особенности финансирования. Одной из основ инвестиционных проектов являются денежные потоки, которые могут быть: независимыми или связанными между собой. К наименее рисковым инвестиционным проектам относят проекты, предусматривающие государственный заказ. Наиболее рисковые проекты связаны с созданием новых производств и технологий.

Ключевые слова: инвестиционный проект; жизненный цикл проекта; эффективность инвестиционных проектов; бюджетный эффект проекта.

Keywords: investment project; life cycle of the project; efficiency of investment projects; commercial efficiency of the project; budgetary effect of the project.

Основой реализации инвестиций и результатом инвестиционной деятельности являются инвестиционные проекты.

Инвестиционный проект - это программа решения экономической проблемы, вложение средств в которую приводит к их отдаче (получению дохода, прибыли, социальных эффектов) после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него. Общая продолжительность реализации проекта, за которую объект должен не только окупить себя, но и принести прибыль называется жизненным циклом проекта.

Он заканчивается, как только исчезает рынок для продукта (услуги), выпускаемого (оказываемой) в результате использования данного инвестиционного проекта, т.е. как только этот продукт или услуга перестает пользоваться спросом на рынке [1]. Расчетным периодом называется срок существования проекта на протяжении всего его жизненного цикла от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта.

Таким образом, инвестиционный проект обладают двумя определяющими признаками -необходимостью вложений и наличием временного лага между вложениями и получением отдачи от них. Причём понятие

«инвестиционный проект» часто имеет две трактовки:

1. инвестиционный проект как комплекс мероприятий, предполагающих осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определённых целей (получение определённых результатов);

2. инвестиционный проект как система, включающая в себя определённый набор организационно-правовых, расчётно-финансовых и иных документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия (инвестиционный бизнес-план).

Инвестиционные проекты классифицируют:

• по величине требуемых инвестиций и количеству участников: малые; средние (традиционные); крупные; мегапроекты.

Малые проекты, как правило, не требуют особой проработанности технико-

экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем, допущенные при формировании проектов ошибки могут серьезным образом сказаться на их эффективности. Малые проекты представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. В американской практике величина

<<шушетим~^©и©мак>>#щ«,2©1]9 / БЮШСТСЛЬ 8С1Б1ЧСБ8

101

капиталовложений таких проектов до 10-15 млн. долларов, трудозатраты до 40-50 тыс. чел/час [2].

Средние (или традиционные) проекты - это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые.

Крупные проекты - это, как правило, объекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно новая идея промышленного производства продукции необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках.

Мегапроекты - это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных с конечным продуктом проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем.

Такие программы могут быть

международными, государственными,

региональными. Характеризуются высокой

стоимостью (порядка 1 млрд. долларов и более), трудоёмкостью (15-20 млн. чел/час), длительностью реализации (5-7 и более лет).

• по характеру выполнения: сложные -подразумевают наличие технических, организационных или ресурсных задач, решение которых предполагает нетривиальные подходы и повышенные затраты на их решение; бездефектные - в качестве доминирующего фактора используют повышенное качество. Обычно стоимость таких проектов весьма высока и измеряется сотнями миллионов долларов.

• по степени связанности проектов между собой: независимые; альтернативные; взаимоисключающие; комплементарные; замещаемые.

Два анализируемых проекта называются независимыми проектами, если решение об инвестировании одного из них не влияет на решение о финансировании другого. Например, решение о создании центра новых медицинских технологий не должно влиять на возможность осуществления проекта по строительству городского реабилитационного центра [3]. Если два и более, анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими, проектами.

Комплементарными, считаются проекты, принятие которых способствует росту доходов по одному или нескольким проектам,

следовательно, такие проекты выгодно

рассматривать только в комплексе.

Замещаемыми считаются проекты, принятие одного из которых приводит к некоторому снижению доходов по другим действующим проектам. В отличие от альтернативных они полностью не исключают

принятие других проектов, а просто делают их менее доходными (менее эффективными).

• по типу денежного потока: ординарный - это проект, в котором инвестиции поступают в равные промежутки времени и с равными объемами; не ординарный - это проект, который получает или отдает денежные средства в различные (не равные) промежутки времени.

В свою очередь проекты могут быть с денежными потоками следующего типа:

пренумерандо; постнумерандо [5].

Одной из основ инвестиционных проектов являются денежные потоки, которые могут быть: независимыми или связанными между собой. Денежные потоки (поступления, притоки) могут быть сосредоточены либо в начальной фазе инвестиционного проекта (пренумерандо), либо в конце фазы инвестиционного проекта (постнумерандо). В инвестиционной практике пренумерандо являются основными.

• по отношению к рискам: рискованные; мало рискованные.

К наименее рисковым инвестиционным проектам относят проекты, предусматривающие государственный заказ (т.е. инвестором которых выступает государство). Наиболее рисковые проекты связаны с созданием новых производств и технологий.

• по длительности: краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (от 3 до 5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет).

• по основным сферам деятельности: социальные - направлены на обеспечение безопасных условий жизнедеятельности, поддержку социально незащищенных слоёв населения, развитие социальной сферы, охрану окружающей среды и др.; научно-технические (инновационные) - направлены на развитие научных исследований и разработок, создание новой техники и технологии, разработку новой продукции; производственно-технологические -связаны с поддержанием и обновлением производства, использованием новых технологий, развитием производственного потенциала и др.; торговые - представляют собой систему мер, направленных на сохранение позиций на рынке, на создание или завоевание новых секторов рынка (проникновение в рынок) [4].

Инвестиционный проект в первую очередь позволяет предприятию, а затем и внешним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность

осуществления конкретных реальных

инвестиций. Следовательно, существуют определенные стандарты по подготовке инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект должен содержать определенный перечень основных разделов :

- краткая характеристика инвестиционного проекта. Фактически данный раздел является обобщающим и разрабатывается, как правило, в последнюю очередь, после того, как подготовлены

все остальные разделы. Характеристика проекта включает в себя перечень всех ресурсов, в том числе финансовых, необходимых для реализации проекта, сроки реализации проекта и возврата вложенных средств, а также оценку экономической и финансовой эффективности проекта и его социальной значимости.

Все показатели оценки эффективности инвестиционных проектов условно можно подразделить на две группы: общие (или обобщающие) и частные [1].

Общие показатели представляют собой эффективность проекта с точки зрения различных субъектов - предприятий, собственников (акционеров), государства (в лице бюджетов различных уровней), народного хозяйства в целом. Частные показатели эффективности более конкретны и представляют собой различные методы расчета доходности инвестиций для определенных проектов. Различают следующие общие показатели оценки эффективности инвестиционного проекта:

- коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта;

- бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

- экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное изменение.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов,

обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может

рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада [3].

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Бюджетная эффективность - это эффективность проекта для бюджетов различных уровней. Основным показателем бюджетной эффективности, используемым для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной, региональной, финансовой поддержки, является бюджетный эффект.

Бюджетный эффект проекта определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами, в связи с осуществлением данного проекта.

В состав расходов бюджета включаются:

- средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта;

- кредиты Центрального, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации проекта, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет бюджета;

- прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;

- выплаты пособий для лиц, остающихся без работы в связи с осуществлением проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);

- выплаты по государственным ценным бумагам;

- государственные, региональные гарантии инвестиционных рисков иностранным отечественным участникам.

В состав доходов бюджета включаются:

- поступающие в бюджет таможенные пошлины и акцизы по продуктам (ресурсам), производимым (затрачиваемым) в соответствии с проектом;

- дивиденды по принадлежащим государству, региону акциям и другим ценным бумагам, выпущенным с целью финансирования проекта;

- поступления в бюджет подоходного налога с заработной платы российских и иностранных работников, начисленной за выполнение работ, предусмотренных проектом;

- поступление в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами; плата за недра, лицензии на право ведения геологоразведочных работ и т.п., в части, зависящей от осуществления проекта;

- доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом. И другие доходы и расходы.

Показатели экономической эффективности отражают эффективность проекта с точки зрения интересов всего народного хозяйства в целом, а также для участвующих в осуществлении проекта регионов (субъектов Федерации), отраслей, организаций и предприятий [5].

Сравнение различных проектов (вариантов проектных решений), предусматривающих участие государства, выбор лучшего из них и обоснование размеров и форм государственной поддержки проекта производится по наибольшему значению показателя народнохозяйственного эффекта.

При определении показателей экономической эффективности на уровне народного хозяйства в состав результатов проекта включаются в стоимостном выражении следующие показатели:

- конечные производственные результаты (выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынках всей произведенной продукции), выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобретений, ноу-хау и т.п.), создаваемых участниками в ходе осуществления проекта;

<<шушетим~^©и©мак>>#щ«,2©1]9 / BIOLOGICAL sciences

103

- социальные и экологические результаты, рассчитанные исходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую обстановку в регионах [4];

- прямые финансовые результаты;

- кредиты и займы иностранных государств, банков, фирм, поступления от импортных пошлин и т.п.

Необходимо учитывать также косвенные финансовые результаты, обусловленные осуществлением проекта изменения доходов сторонних предприятий и граждан, рыночной стоимости земельных участков, зданий и иного имущества, а также затраты на обусловленную реализацию проекта консервацию или ликвидацию производственных мощностей. Потери природных ресурсов и имущества от возможных аварий и других чрезвычайных ситуаций.

От целей инвестора, от особенности рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации в значительной мере зависит выбор основных показателей оценки эффективности инвестиций.

Список литературы

1. Бизнес-планирование: анализ ошибок, рисков и конфликтов. Попов В.М., Ляпунов С.И., Касаткин Л.Л. - М.: КноРус, 2003. - 448 с.

2. Современная модель эффективного бизнеса. Бачинский Г.П., Белова Е.О., Бенюмова Д.М., Волков С.К., Ворона-Сливинская Л.Г., Горбачев Н.И., Жуйков Е.Н., Забиров И.У., Исаева Е.В., Ко-

валев А.И., Логинов М.П., Малицкая В.Б., Яко-венко А.М., Яковенко Т.П., Чернов С.С. Новосибирск, 2009. Том Книга 4.

3. Сущность, функциональная предназначенность и целевая ориентация видов планирования развития отраслевых социально-экономических систем

Ворона-Сливинская Л.Г. Вестник Чувашского университета. 2008. № 1. С. 365-369.

4. Глава 5 теоретические аспекты выбора корпоративной стратегии в крупных интегрированных структурах. Ворона-Сливинская Л.Г., Городнова Н.В., Хайкин В.З. В книге: Проблемы экономики и управления предприятиями, отраслями, комплексами Балашов А.И., Бирюкова Н.С., Васильев А.К., Виноградова И.В., Ворона-Сливинская Л.Г., Горбачев Н.И., Городнова Н.В., Еналеева Ю.Р., Жигляв-ская О.А., Заболотная Н.С., Зеркалий Н.Г., Исаева Е.В., Клишина Ю.Е., Князева Е.Г., Куликова Е.В., Летягина Е.Н., Лихолетов В.В., Логинов М.П., Лукашевич И.В., Малицкая В.Б. и др. Новосибирск, 2009. С. 141-168.

5. Проблемы экономики и управления предприятиями, отраслями, комплексами. Балашов А.И., Бирюкова Н.С., Васильев А.К., Виноградова И.В., Ворона-Сливинская Л.Г., Горбачев Н.И., Городнова Н.В., Еналеева Ю.Р., Жиглявская О.А., Заболотная Н.С., Зеркалий Н.Г., Исаева Е.В., Клишина Ю.Е., Князева Е.Г., Куликова Е.В., Летягина Е.Н., Лихолетов В.В., Логинов М.П., Лукашевич И.В., Малицкая В.Б. и др. Новосибирск, 2009. Том Книга 5.