CC BY
54УДК 334 ГРНТИ 06.81.12
Раздел 7 Публикации молодых ученых
ОСОБЕННОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РАЗЛИЧНЫХ МОДЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ КОМПАНИИ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ
БЕЛОВА МАРГАРИТА ДМИТРИЕВНА
Магистрант, 3 курс
Финансовый университет при Правительстве РФ, Пензенский филиал, 440052, г. Пенза, ул. Калинина, д.33Б, Россия E-mail: margaribelova@mail.ru
Аннотация. В статье предложена классификация моделей управления финансами компаний в условиях экономической нестабильности. Рассмотрены особенности использования различных инструментов управления финансами компании в зависимости от выбранной модели поведения на рынке. Оценены положительные и отрицательные стороны данных моделей.
Ключевые слова: финансы, финансовый менеджмент, экономическая нестабильность, кризис, риск.
USAGE PATTERN OF VARIOUS MANAGEMENT MODELS OF CORPORATE FINANCE IN THE CONTEXT OF ECONOMIC INSTABILITY
MARGARITA D. BELOVA
Master 's Degree Student, 3d year Financial University under the Government of the Russian Federation, Penza branch, 4400052, Penza, Kalinin St., bld. 33B, Russia E-mail: margaribelova@mail.ru
Abstract. The article presents a classification of management models of corporate finance in conditions of economic instability. The use of management tools depending on the chosen market behavior model is described. The positive and negative aspects of these models are estimated.
Keywords: Finance, financial management, economic instability, crisis, risk.
В 2014-2016 гг. экономика России вошла в фазу стагнации. Девальвация национальной валюты, спад производства и уровня потребления, снижение инвестиционной активности, кризис неплатежей, повышение темпов инфляции оказывают давление на деятельность предприятий большинства секторов экономики и оказывают негативное влияние на эффективность управления финансами.
В настоящее время представляется возможным выделить следующие факторы, обусловливающие текущую экономическую ситуацию в стране:
1) структурный кризис в национальной экономике. Традиционная ориентация экономики России на сырьевой экспорт (в частности в 2016 году только топливно-энергетические ресурсы занимали 60,7% экспорта) и замедленное развитие высокотехнологичных производств, обуславливает низкую активность иностранных инвесторов и существенную зависимость развития экономики от мировых цен на ресурсы. Исследователи отмечают, «что одним из ключевых факторов, обусловивших в последние 20-30 лет радикальные структурные сдвиги в мировой экономике, стало повышение экономической роли инноваций. Промышленно развитые и новые индустриальные страны стали фиксировать цели в сфере науки и инноваций в программных и стратегических документах своей политики. В российской же экономике технологической структуре свойственны дегенеративные процессы, критическое замедление внедрения инноваций, консервация ресурсозатратных технологий, повышение издержек производства, что приводит к снижению конкурентоспособности экономики» [1, с.8];
2) экономические санкции. Санкционная политика западных стран ограничивает доступ российских компаний на рынки капитала и технологий, ограничивая возможности роста. Осуществляются попытки политического блокирования различных инвестиционных проектов (например, строительство газопроводов в Европу). Кроме того, в условиях глобализации экономики политическое и экономическое давление существенно сказывается на стоимости национальной валюты, снижая внутренний спрос. Также в данном контексте стоит отметить, что отечественная экономика весьма зависима от ввоза наукоемких технологий, продукции машиностроения, лекарств. При этом ключевыми партнерами по импорту являются именно применившие по отношению к России санкции Евросоюза. Влияние санкций также порождает проблему привлечения иностранных инвестиций. В частности, снижаются кредитные рейтинги и привлекательность страны для зарубежного капитала;
3) падение цен на нефть. Резкое снижение цен на нефть на мировом рынке спровоцировало катаклизмы в экономиках государств сырьевого типа. Пример России наглядно продемонстрировал прямое влияние ситуации на сырьевом рынке на экономику. На фоне снижения цен на нефть наблюдался повышенный спрос на иностранную валюту, кризис в банковском сегменте, девальвацию рубля и существенное ухудшение уровня жизни населения, сопровождаемое снижением потребления;
4) коррупция. Традиционно высокий уровень коррупции в стране все более ощущается в условиях нехватки бюджетных средств, обуславливает сворачивание и низкую эффективность реализации государственных программ и соответственно сокращая объемы производства по госзаказам. По итогам проводимого в 2016 году исследования индекса восприятия коррупции из 168 принявших участие стран Россия заняла 119 место. Согласно данным МВД
Российский бюджет в 2016 году потерял более 19 млрд. рублей из-за хищений и нецелевого использования бюджетных средств, при этом принятые меры по возмещению материального ущерба оцениваются лишь в 8 млрд. руб.;
5) рост военных затрат. По оценкам SIPRI, с 2007 года военные расходы России выросли почти на 90%. При этом больше половины военного бюджета в прошлом году шло на госпрограмму вооружений, объем которой составляет 20 трлн. руб. Доля военных расходов в бюджете достигает 5,5%. Военная операция в Сирии, а также помощь (официально гуманитарная) самопровозглашенным республикам на востоке Украины, несмотря на политическую целесообразность, требует значительного объема государственных затрат не позволяя инвестировать их в развитие производства;
6) низкий уровень поддержки малого бизнеса. В условиях экономической напряженности малый бизнес наиболее подвержен негативному влиянию внешних факторов, при этом практика показывает, что налоговая нагрузка не снижается, а административное давление на субъекты хозяйствования все более возрастает;
7) особенности денежно-кредитной политики. Главным образом негативное влияние на бизнес в данном аспекте влияет стоимость и доступность кредитных ресурсов. В России кредитные условия для любых групп заемщиков характеризуются низкой привлекательностью, предприятия не являются исключением, и рентабельность производства зачастую не покрывает расходы на обслуживание займа.
Управление финансами компании направленно на достижение стратегических и тактических целей функционирования данной компании на рынке. В соответствии с этим система управления финансами организации направлена на решение следующих задач [2, с. 55]:
- своевременное обеспечение организации необходимыми финансовыми ресурсами;
- обеспечение запланированного уровня рентабельности текущей деятельности и прочих видов деятельности;
- обеспечение оптимального соотношения требований и обязательств организации;
- разработку рациональной политики работы с дебиторами;
- обеспечение оптимального остатка денежных средств на расчетном
счете;
- определение оптимальной структуры капитала;
- поддержание необходимого уровня ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.
Среди основных инструментов управления финансами компании можно выделить:
- финансовый анализ;
- планирование и прогнозирование;
- налоговая политика предприятия;
- страхование;
- кредитование;
- ценообразование;
- инвестирование.
Назначение данных инструментов состоит в реализации функций финансового менеджмента, среди которых различные исследователи выделяют следующие:
1) функция планирования, включающая в себя [3, с. 18]:
- разработку финансовой стратегии компании;
- формирование системы целей и основных показателей ее деятельности на долгосрочный и краткосрочный период;
- проведение долгосрочного и краткосрочного финансового планирования; составление бюджета компании;
- формирование ценовой политики;
- прогноз продаж;
- анализ экономических факторов и конъюнктуры рынка;
- налоговое планирование;
2) функция формирования структуры капитала и расчета его цены, которая включает в себя [4, с. 214]:
- определение общей потребности финансовых ресурсов для обеспечения деятельности организации;
- формирование и анализ альтернативных источников финансирования;
- формирование оптимальной финансовой структуры капитала, обеспечивающей стоимость компании;
- расчет цены капитала;
- формирование эффективного потока реинвестируемой прибыли и амортизационных отчислений;
3) функция разработки инвестиционной политики, которая включает в себя [3, с. 18]:
- формирование важнейших направлений вложения капитала компании;
- оценка инвестиционной привлекательности отдельных финансовых инструментов, отбор наиболее эффективных из них;
- формирование инвестиционного портфеля и управление им;
4) функция управления оборотным капиталом, которая включает в себя [5,с.
68]:
- выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их стоимости, исходя из предполагаемых темпов роста компании;
- формирование структуры активов, отвечающей требованиям ликвидности компании;
- повышение эффективности использования оборотного капитала; контроль и регулирование денежных операций;
- анализ денежных потоков;
5) функция анализа финансовых рисков, которая включает в себя [6, с. 14]:
- выявление финансовых рисков, присущих инвестиционной и финансово-хозяйственной деятельности компании;
- анализ и прогнозирование финансовых и предпринимательских рисков;
6) функция оценки и консультации, которая включает в себя [3, с. 13]:
- формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации финансовых рисков;
- координация и контроль исполнения управленческих решений в рамках финансового менеджмента;
- организация системы мониторинга финансовой деятельности, реализации отдельных проектов и управление финансовыми результатами;
- корректировка финансовых планов, бюджетов отдельных подразделений;
- проведение консультаций с руководителями подразделений компании и разработка рекомендаций по финансовым вопросам.
Процесс управления финансами компании, который осуществляется посредством организации и функционирования финансовой системы предприятия обеспечивает формирование и развитие финансового механизма предприятия. Отметим, что финансовая функция управленческого процесса должна включать в себя необходимое множество структур, подразделений, циклов и процессов, которые взятые вместе [7, с. 24]:
1) способствуют получению выручки на всех стадиях с помощью проведения финансового анализа;
2) управляют расходами с помощью анализа необходимости закупок, утверждения всех расходов (включая капиталовложения) в масштабе всего предприятия;
3) следят за имеющимися финансовыми средствами и обязательствами;
4) управляют поступлениями и расходованиями денежных средств, включая оплату налогов;
5) ведут поиск оптимальных источников и условий финансирования;
6) способствуют проведению бартерных операций;
7) осуществляет финансовый анализ проектов на всех этапах;
8) выполняют работу по составлению бюджета, планированию и прогнозированию, как для предприятия, так и его подразделений;
9) учитывают и регистрируют каждую операцию;
10) способствуют распределению заработанного сотрудникам и акционерам.
На наш взгляд, в условиях экономической нестабильности можно выделить следующие модели управления финансами компании (рис. 1).
Защитная мо,
Рисунок 1 - Модели управления финансами компании в условиях экономической нестабильности
Инертная модель предполагает следование за рыночной ситуацией и отсутствие активных действий по созданию барьеров для влияния негативных факторов или же по использованию внутренних ресурсов и резервов роста для закрепления на рынке в условиях, когда позиции прочих участников ослабевают.
В основе модели ориентации на опережение лежит тезис, что кризис - это не только проблема, но и возможность. Применение данной модели заключается в стремлении к выявлению слабых сторон в деятельности организации и вскрытии резервов роста, способных снизить влияние негативных факторов. Нестабильность экономики способствует очистке рынке от предприятий с низкой эффективностью управления и слабо конкурентной продукцией, т.е. происходит освобождение отдельных рыночных ниш, которые можно занять при должном уровне удовлетворения потребностей рынке.
Защитная модель предполагает традиционный взгляд на экономические кризисы. Деятельность компании в данном случае заключается в создании барьеров, призванных нивелировать действие негативных факторов: сокращение издержек, сворачивание инвестиционных программ, отказ от рисковых проектов и т.д.
На наш взгляд, применение конкретной модели оказывает определяющее влияние на особенности использования различных инструментов управления финансами компании (таблица 1).
Таблица 1 - Особенности использования различных инструментов управления финансами компании._
Инструмент управления финансами компании Инертная модель Ориентация на опережение Защитная
Финансовый анализ Ключевая цель -определение индикаторов финансового состояния и показателей эффективности хозяйственной деятельности. Активные действия, направленные на изменение текущей ситуации, отсутствуют. Ключевая цель -определение скрытых резервов и выявление слабых сторон в деятельности организации. Результаты анализа активно используются для решения задач менеджмента. Ключевая цель -определение возможностей для снижения негативного воздействия внешних факторов. Результаты анализа - являются обоснованием принимаемых решений.
Планирование и прогнозирова ние Слабое использование методов прогнозирования. Финансовые планы имеют преимущественно краткосрочный характер (до 1 года) Активное использование методов прогнозирования. Разработка стратегических планов и перманентной корректировкой на результаты исполнения оперативных планов Активное использование методов прогнозирования. Приоритет краткосрочного планирования как основы стратегических планов.
Налоговая политика предприятия Отсутствие активного регулирования налоговой нагрузки Использование инструментов снижения налоговой нагрузки с целью высвобождения средств для финансирования проектов Использование инструментов снижения налогов с целью снижения финансовой нагрузки на предприятие.
Страхование Использование страхования в операциях где это предусмотрено законодательством или договором Использование страхования в операциях где это предусмотрено законодательством или договором, а также страхование рисковых операций. Активное использование страхования, как инструмента снижения рыночных и финансовых рисков.
Кредитование Кредитование выступает традиционным источником финансирования деятельности. Его объемы зависят от характера деятельности компании и текущего финансового состояния Кредитование как источник финансирования инвестиционных проектов. использование эффекта финансового рычага в деятельности компании. Сокращение объемов кредитных ресурсов до необходимого минимума.
Ценообразова ние Цены на продукцию близки к Активная ценовая политика, являющаяся Ценообразование определяется
среднерыночным. инструментом повышения конкурентоспособности продукции. требуемыми нормами дохода для покрытия издержек при сохранении рыночных позиций.
Инвестирован не Инвестиционная активность определяется ресурсами компании и динамикой рынка. Активная инвестиционная политика ограничиваемая имеющимися для данных целей финансовыми ресурсами и допустимым уровнем рисковости операций Низкая инвестиционная активность.
Важно отметить, что в России существуют традиционные особенности осуществления предпринимательской деятельности, которые усугубляют воздействие негативных макроэкономических факторов. Все они снижают эффективность использования инструментов управления финансами.
1. Низкий уровень использования в финансовом менеджменте информационных технологий (особенно в малом и среднем бизнесе), который снижает эффективность финансового анализа, планирования и прогнозирования вследствие существенного влияния человеческого фактора.
2. Преимущественное использование административных методов управления. Снижает инициативность сотрудников, обуславливает превалирование экстенсивных путей развития компании над интенсивными. Консервативность менеджмента многих российских компаний приводит к отказу от таких инструментов управления финансами как кредитование и инвестирование.
3. Низкое качество планирования и прогнозирования на предприятиях. Приоритет текущей ситуации препятствует разработке эффективных мер направленных на долгосрочное развитие. Наблюдается игнорирование стратегического планирования даже на многих крупных и системообразующих предприятиях.
4. Низкое качество менеджмента в области взаимодействия с сотрудниками. Здесь подразумевается плохая информированность руководства о ситуации на местах, что ведет к неадекватным решениям в области управления финансами.
5. Слабое использование современных методов маркетинга и менеджмента. Данный фактор оказывает негативное влияние на политику ценообразования, политику обеспечения производства не позволяет эффективно использовать всевозможные пути снижения налоговой нагрузки.
Отметим, что автором приведены лишь основные, характерные для большинства предприятий факторы, обуславливающие низкую эффективность
использования инструментов управления финансами. В целом качество финансового менеджмента на российских предприятиях остается на достаточно низком уровне. Дестабилизация экономики в последние годы лишь усугубляет ситуацию.
Представляется возможным выделить следующие положительные и отрицательные черты использования рассматриваемых моделей управления финансами компании.
1. Инертная модель. Положительные стороны данной модели проявляются в случае, если кризис имеет стабильную динамику без резких провалов, это позволяет компании следовать за рынком, постепенно корректируя свои деятельность на происходящие изменения. Низкая инвестиционная активность и умеренные объемы кредитования, а также рассмотренная характеристика политики ценообразования исключают высокий уровень рисков. При эффективном управлении компания сможет сохранить рыночные позиции по окончании периода нестабильности. Слабость данной модели обусловлена функциями кризиса, как необходимого элемента прогресса, а именно:
- ослабление и устранение (либо качественная трансформация) устаревших элементов социально-экономической системы
- освобождение ниш для утверждения первоначально слабых элементов новой системы;
- испытание на прочность имеющихся элементов системы, которые аккумулируются и переходят в будущее.
Таким образом, сохраняется существенная вероятность того, что компания не выдержит давления внешних негативных факторов.
Использование инертной модели управления целесообразно при хороших конкурентных позициях компании на рынках со слабой динамикой потребительского спроса (например, реализация продовольственных товаров, брендовыми супермаркетами).
2. Модель ориентации на опережение. Положительной чертой данной модели является возможность использования рассмотренных выше особенностей кризисов. Готовность компании меняться, реализовывать новые проекты, активное использование всех возможных инструментов управления финансами способны позволить завоевывать как вновь создаваемые рынки, так и замещать не выдержавших экономического давления конкурентов. Слабость модели заключается в высоком уровне рисков, который при просчетах в прогнозах и оценках динамики экономической ситуации и низком качестве менеджмента способно привести к гибели организации.
Применение данной модели целесообразно на рынках с высоким уровнем проникновения достижений НТП (например, рынок 1Т), а также компаниям с государственной поддержкой.
3. Защитная модель. Положительной чертой данной модели является максимально полное нивелирование рисков и угроз экономической нестабильности. Вместе с тем происходит своего рода замыкание предприятия,
абсолютно не учитываются возможности, которые несет в себе дестабилизация экономики. Кроме того, политика сокращения издержек несет в себе как экономические (потеря рыночных позиций), так и социальные (снижение уровня заработной и сокращение сотрудников) последствия.
Использование данной модели целесообразно на рынках с большим количеством конкурентов с сильной динамикой потребительского спроса.
Таким образом, каждая из рассмотренных моделей имеет свои слабые и сильные стороны, свои особенности использования инструментов управления финансами компании. Определяющими факторами при выборе модели являются целевой рынок, характерные особенности организации, стили и методы управления. Также отметим, что возможно комбинирование данных моделей, особенно крупным компаниям с различными видами деятельности (деление реализуется по отраслям и сегментам рынка). Наибольшей проблемой является существенная непредсказуемость российской экономики, оказывающая негативное влияние на эффективность всех инструментов управления финансами компании.
В заключение отметим, что детальная проработка всех компонентов системы управления финансовыми ресурсами и планирование их взаимодействия являются основой построения организационного взаимодействия в финансовой системе хозяйствующего субъекта. Многое в выборе отдельных моделей и подходов к финансовому менеджменту в организации зависит от человеческого фактора, управления производственной технологической цепочкой, учетной политики предприятия и иных внутренних и внешних факторов влияния на деятельность организации.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Гасанов М.А., Гасанов Э.А. Структурная конвергенция в экономике России и ее ограничения // Вестн. Том. гос. ун-та. Экономика. 2014. №1 (25). С.5-17.
2. Барбарская М. Н. Формирование системы управления финансами строительной организации // Основы ЭУП. 2013. №1 (7). С.54-57.
3. Коваленко О. Г. Управление финансовой устойчивостью предприятия // Карельский научный журнал. 2013. № 4. С. 13-16.
4. Крестин И.О., Янова П.Г. Оценка эффективности управления собственными и привлеченными ресурсами организации // Управление реформированием социально-экономического развития предприятий, отраслей, регионов Сборник научных статей VI Международной научно-практической конференции студентов, аспирантов и преподавателей. - Пенза, 2015. С. 213-215.
5. Черкасова В. А. Выбор оптимальной инвестиционной политики компании в условиях финансовых ограничений // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия : Экономика и управление. 2013. № 3 (14). С. 69-74.
6. Коваленко О. Г. Управление финансовой устойчивостью предприятия // Карельский научный журнал. 2013. № 4. С. 13-16.
7. Волков А.Ю., Зборовская Е.Б. Об управлении финансами предприятий и направлениях его совершенствования // Интернет-журнал Науковедение. 2015. №5 (30). С.24-28
8. Дмитриева Н.З. Экономические кризисы: виды, причины возникновения и последствия [Электронный ресурс] // URL : http s: //rae.ru/forum2 012/pdf/ 1236.pdf.
