CC BY
155
Банковское дело
УДК 336.717
особенности банковского бизнеса и их влияние на оценку стоимости банка
И. м. БЛОХИНА, аспирант кафедры банковского дела E-mail: blokhina_irina@mail.ru Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов
В статье отмечается, что оценка стоимости банковского бизнеса необходима при продаже, реорганизации, ликвидации банка, при размещении акций банка на фондовом рынке, при проведении дополнительной эмиссии акций, при решении имущественных споров, при переходе бизнеса на МСФО и в других случаях. Проведен анализ ключевых особенностей деятельности банка, необходимых для учета при проведении оценки его стоимости.
Ключевые слова: оценка стоимости бизнеса, оценка стоимости банка, специфика банковской деятельности, банковская система России, методы оценки стоимости.
Актуальность оценочных услуг для развития цивилизованного российского рынка трудно переоценить, так как они находятся на острие бизнес-процессов, а в экономике любые действия и объекты — имущественные и неимущественные права, интеллектуальная собственность, земля, здания, бизнес, проведение реструктуризации и т. д. — подвергаются оценке. В условиях перманентной нестабильности российской экономики оценка стоимости компаний и их активов приобретает особое значение. Именно периодически проводимая оценка бизнеса является инструментом управленческого анализа и повышения эффективности управления, проверенным способом профилактики возникновения кризисных ситуаций и методом составления научного прогноза развития бизнеса. Последовательное развитие оценочной деятельности представляет собой важнейшую составляющую при создании инфраструктуры, необходимой для
дальнейших экономических преобразований в России.
Оценка стоимости банковского бизнеса является актуальной темой как с теоретической, так и с практической точки зрения. В настоящее время отсутствует необходимая и достаточная теоретическая база, приемлемая для российских условий: основной массив литературы посвящен описанию методов оценки стоимости компаний реального сектора экономики и не учитывает специфики оценки стоимости банков. Кроме того, богатый накопленный опыт оценки стоимости банков на Западе не учитывает особенностей российских коммерческих банков и поэтому не может быть применим в России в чистом виде.
Оценка стоимости коммерческого банка является комплексным понятием. Основная цель оценки заключается в расчете и обосновании стоимости банка как единого имущественного комплекса либо его отдельных элементов — активов, обязательств, капитала [7]. Необходимость ее проведения возникает в случае продажи банка, при слияниях/поглощениях, ликвидации кредитной организации, размещении акций банка на фондовом рынке, при проведении дополнительной эмиссии акций, при решении имущественных споров, при переходе бизнеса на МСФО и в других случаях. Кроме того, определение рыночной стоимости банка необходимо для повышения эффективности управления банком через принятие целесообразных управленческих и финансовых решений, а также для
финансы и кредит
55
определения дальнейшей стратегии, направленной на увеличение рыночной стоимости банковского бизнеса.
Специфика банковского бизнеса является основным фактором при оценке стоимости коммерческого банка. Согласно Федеральному закону от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» банк является кредитной организацией, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности операции по привлечению во вклады денежных средств физических и юридических лиц, по размещению указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности, по ведению банковских счетов физических и юридических лиц. Данное определение свидетельствует, что банк может выполнять как посреднические операции, так и операции по организации и регулированию денежных потоков, что делает банковский бизнес исключительным и специфичным относительно бизнеса других хозяйствующих субъектов.
Проанализируем основные характеристики, которые отличают банковский бизнес от бизнеса любого другого предприятия. Именно черты, связанные с особенностями привлечения и размещения капитала, внутренней организацией банковской деятельности, которые оказывают косвенное влияние на уровень получаемых банком доходов и на способность генерировать денежный поток и проявляющиеся в рисках и нормах регулирования, предполагают разницу в применении подходов к оценке стоимости банка по сравнению с компаниями нефинансового сектора. Отметим, что данные отличительные черты являются взаимосвязанными, поэтому в случае, если один из факторов не рассматривается, оценка влияния других факторов, а так же выводы могут оказаться недостаточно обоснованными [3].
Для банковской системы характерен жесткий надзор со стороны Банка России и других государственных органов, что проявляется в многоплановой отчетности, проверках, требованиях по резервированию, поддержанию на определенном уровне значений обязательных нормативов по достаточности капитала для обеспечения обязательств с учетом риска, ликвидности, платежеспособности банка и др. В силу высокой рискованности банковский бизнес подлежит обязательному лицензированию со стороны Банка России, что подчеркивает особый правовой статус банковской деятельности. Наличие ограничений со стороны регулирующих органов, а также возможное изменение их требо-
ваний увеличивают неопределенность в прогнозах будущей деятельности банков и оказывают влияние на оцениваемую стоимость.
Регулирование банковской деятельности с применением принципов Базеля-1, Базеля-2 и Ба-зеля-3 в части требований к структуре собственного капитала банка и активов, взвешенных с учетом риска, также является важным аспектом анализа и оценки стоимости коммерческого банка.
В деятельности банка сочетаются традиционные функции финансового посредника (между депозиторами средств и потребителями и по перераспределению финансовых средств между регионами, отраслями, хозяйствующими субъектами) наряду с возрастающей в настоящее время ролью производителя финансовых услуг и продуктов [6]. Коммерческий банк выступает посредником, привлекая денежные средства для конечного использования другими субъектами хозяйствования и действуя при этом не по поручению клиента, размещающего денежные средства, а самостоятельно. Кроме того, привлекая вклады и депозиты, банк заранее определяет и гарантирует величину процентной ставки, по которой в будущем будет начислен доход, т. е. принимает на себя риск невыполнения контрагентом банка по активным операциям своих обязательств. Принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга отличает банк от других финансовых институтов, аккумулирующих сбережения экономики. Данные финансовые посредники все риски, связанные с изменением стоимости их активов, распределяют среди своих акционеров [2].
Коммерческие банки обладают характерной структурой активов и пассивов: данные разделы баланса должны соответствовать по срокам и размерам уровню, который должен обеспечивать достаточную ликвидность. Уровень ликвидности при этом должен быть существенно выше, чем у других финансовых институтов. Это связано с тем, что производя подавляющее большинство расчетов в рамках национального хозяйства, банки аккумулируют наиболее подвижную часть денежных ресурсов экономики. Далее данные средства сосредоточиваются на счетах до востребования и на других транзакционных счетах, в то время как у небанковских финансовых институтов менее подвижные привлеченные ресурсы являются свободными в течение более долгого времени.
Размещая привлеченные ресурсы, банки преследуют цель получения прибыли и стремятся минимизировать запасы низкодоходных активов.
Тем не менее кредитным организациям приходится держать некоторое количество активов в виде наличности для удовлетворения каждодневных требований ликвидности, что снижает банковскую прибыль от размещения основной части капитала в доходные кредиты. Это подтверждает актуальность дилеммы «ликвидность — доходность» для коммерческих банков.
Кредитуя хозяйствующие субъекты, коммерческие банки лишь в незначительной степени используют собственные ресурсы. Это связано с низким уровнем собственного капитала в пассивах (в среднем 10 %) и со значительной долей привлеченных и заемных средств. В то же время доля собственных средств для промышленного предприятия составляет от 40 до 80 %.
Кроме того, коммерческие банки имеют невысокую долю операционной прибыли в капитале. С точки зрения владельца кредитной организации прибыль является не только разницей текущих доходов и расходов, но и разницей между ценой приобретения банка и ценой его продажи. В то же время цена продажи может существенно превышать текущую операционную прибыль в течение срока инвестирования. В современных условиях развивающихся рынков ориентация на максимизацию стоимости, а не текущего финансового результата является оправданной, однако не позволяет получить достоверную величину стоимости банка на основании его балансовой прибыли.
Из указанных ранее особенностей следует, что банковский бизнес характеризуется специфичными рисками, которые связаны со структурой и качеством активов и обязательств, с выполняемыми операциями (с операциями по кредитной и инвестиционной деятельности, с деятельностью по привлечению средств во вклады, депозиты, ценные бумаги и в форме остатков на расчетных и текущих счетах), а также с внутренней организацией бизнеса (управлением персоналом, бизнес-процессами, взаимоотношениями между собственниками и менеджментом). Среди основных видов рисков можно выделить риск невозврата кредита и процентный риск, риск снижения ликвидности активов, валютный, рыночный и политический риски и др. Данная специфика деятельности должна находить отражение в оценке стоимости банка, так как недостаточное управление перечисленными рисками может привести к снижению доходности банковских операций, уменьшению уровня получаемой банком прибыли и величины денежного потока. Кроме того, в оценке стоимости должен находить
отражение анализ качества менеджмента, качества корпоративного управления, операционного риска и риска потери деловой репутации. Для контроля за различными банковскими рисками регулирующими органами устанавливаются обязательные для выполнения нормативы и требования, закрепленные в нормативных актах.
В создании стоимости банка большую роль играют нематериальные активы: качество бизнес-процессов, организационная структура, квалификация персонала, система управления и другие активы, включая гарантии по страхованию вкладов. В случае приобретения банка ключевой задачей для новых собственников будет являться удержание персонала, менеджмента и клиентов, а также завоевание их лояльности.
Среди особенностей банковского бизнеса можно выделить специфическую форму учета, которая существенно отличается от традиционных форм финансовой отчетности. Различия в учете резервов на возможные потери по ссудам (по МСФО и GAAP) играет значительную роль в формировании денежного потока коммерческого банка при использовании отчетности. Согласно российским стандартам бухгалтерского учета в коммерческих банках, а также требованиям Банка России принципы и подходы к формированию данных резервов учитывают как исторический, так и перспективный аспекты формирования резервов, т. е. не только уже состоявшиеся потери по ссудам, но и вероятность будущих потерь. Эта особенность российского учета согласуется с GAAP.
Некоторые исследователи (Т. Коупленд и соавторы, Н. Атилл и К. Ли, А. Дамодаран) в качестве специфичной особенности деятельности банка рассматривают особую роль долговых обязательств и этим обосновывают необходимость оценки стоимости банка как стоимости его собственного (акционерного) капитала, а не всего объекта оценки [5]. Исследователь А. Дамодаран уточняет, что для банков долг является сырьем: его можно преобразовать в финансовые продукты, которые затем продать по более высокой цене и получить прибыль [4]. На основании этого утверждения очевидно, что для банка капитал определяется более узко, чем для прочих субъектов хозяйствования, и включает только собственный капитал.
Исследователи Н. Атилл и К. Ли также отмечают, что при оценке стоимости коммерческого банка возникают трудности при выделении финансовой и операционной составляющих его деятельности, как это принято делать при оценке промышленных
финансы и кредит
57
компаний [1]. Поэтому при оценке стоимости банка данные исследователи считают целесообразным использовать денежный поток к акционерам, а не свободный денежный поток на банк в целом, не учитывающий заемные средства.
В зависимости от доступа к информации о деятельности банка при проведении оценки ранее упомянутые исследователи (Т. Коупленд и соавторы, Н. Атилл и К. Ли) также выделяют внутреннюю и внешнюю стоимость [1]. Данное разделение необходимо для выявления источников расхождения между внутренней и рыночной стоимостями и для принятия соответствующих мер по их устранению. В то же время А. Дамодаран не поддерживает принцип разделения стоимостей.
В качестве особенностей банковского бизнеса можно также выделить наличие трансфертного ценообразования, а также существование определенных сложностей в совершении и оформлении ряда операций (к примеру операций с производными финансовыми инструментами).
Все перечисленные факторы свидетельствуют о наличии специфических черт деятельности коммерческого банка и необходимости их учета наряду с тщательным анализом банковских рисков, устойчивости клиентской базы, степени диверсификации портфеля клиентов, проведения процедуры due diligence, др. при проведении оценки стоимости кредитной организации, ее активов, долгов, акций и бизнеса в целом. Для решения данного вопроса необходимо создать ассоциацию российских банковских оценщиков, а также разработать
отечественные адаптированные методики оценки стоимости коммерческих банков с применением трех стандартизированных подходов (доходного, затратного и сравнительного) и ряда реализуемых в их составе методов, позволяющих наиболее полно учесть особенности российского банковского бизнеса.
Список литературы
1. Атилл Н, Ли К. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО. М.: Альпина Бизнес Букс. 2007. 440 с.
2. Белоглазова Г., Кроливецкая Л. Банковское дело: учебник для вузов. 2-е изд. СПб.: Питер. 2008. 400 с.
3. Буевич С. Ю., Королев О. Г. Анализ финансовых результатов банковской деятельности: учеб. пособие. 2-е изд. М.: КНОРУС. 2005. 160 с.
4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс. 2005. 1341 с.
5. Коупленд Т., Коллер Дж., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес. 2000. 576 с.
6. Никонова И. А., Шамгунов Р. Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. 3-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс. 2007. 304 с.
7. Решоткин К. А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка. М.: МГУ, ТЕИС. 2002. 286 с.
