CC BY
67
менее, Россия стала третьей по объему экспорта пшеницы после США и Канады, опередив такие традиционно доминирующие на продовольственном рынке регионы, как Евросоюз, Аргентина и Австралия.
В мире в этом году планировалось производство 55 млн т спирта из зерна - биоэтанола. С рынка на производство дизельного топлива сейчас уходит очень много масличных. В результате увеличения спроса растут цены на зерно, на семена масличных. Дорожают продукты питания, корма и, как следствие, мясо и молоко [9].
Проблема продовольственной безопасности на основе обеспечения продовольственной независимости признана главнейшим приоритетом государственной политики в большинстве стран мира, в том числе и в России. Об этом свидетельствуют принятые за последние годы такие важнейшие документы, как Закон РФ «О развитии сельского хозяйства» от 29.12.2006г. №264 ФЗ, приоритетный национальный проект «Развитие АПК», Государственная программа развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 годы. Пакет принятых документов имеет первостепенное значение и направлен на стабилизацию и дальнейшее развитие отечественного сельскохозяйственного производства, повышение его конкурентоспособности, увеличение государственной финансовой поддержки сельскому хозяйству.
На сегодняшний день в аграрном секторе РФ наблюдаются определенные положительные тенденции в животноводстве, на зерновом рынке, увеличивается доля сельскохозяйственных потребительских кооперативов, развиваются малые формы хозяйствования. Но в то же время нестабильность и истощение природного потенциала аграрного производства, низкая оснащенность сельскохозяйственных товаропроизводителей техникой и оборудованием, несовершенство государственной поддержки устойчивости сырьевой, материальной, трудовой и финансовой базы АПК предопределяют низкий уровень продовольственной безопасности в Российской Федерации.
^ Рост продовольственной безопасности возможен только при общей макроэкономической стабилизации, ^ устойчивом росте реальных доходов населения и за счет увеличения государственных инвестиций в агро-0 продовольственный сектор экономики.
^ Таким образом, России необходима дальнейшая модернизация агропродовольственной политики. Приоритетом должны стать поддержка и инновационное развитие собственного агропромышленного производства, ^ а также выработка единой стратегии обеспечения продовольственной безопасности страны.
г
Ш ЛИТЕРАТУРА
2 1. Глущенко К. П. Интеграция российского продовольственного рынка // Регион. 2004. №2. С. 47-63.
0 2. Гордеев А. Обеспечение продовольственной безопасности России - задача стратегическая // АПК: эконо-
мика,управление.1998.№8.
д 3. Итоговые документы мирового саммита. Рим: Всемирная конференция по продовольствию, 1996.
□ 4. Маркс К., Энгельс Ф. Соч., т.25. -М.: Политиздат, 1962.
01 5. Миркин Б.М. Обеспечение продовольственной безопасности // Экология и жизнь. 1998. №1. с. 57-62.
О 6. Оболенцев, И.А., Корнилов, М.Я., Синюков, М.И. Продовольственная безопасность России: еще один взгляд
о на проблему. / И. А. Оболенцев, М.Я. Корнилов, М. И. Синюков. М.: Изд-во РАГС , 2006.
^ 7. Папело В.Н., Радчиков А.Н. Скурихин П.В. Продовольственная безопасность России: современное состоя-
0 ние и механизмы обеспечения. Учеб. пособие / СибАГС. - Новосибирск, 2000. ^ 8. Словарь иностранных слов. М.: Проспект. 1996. ^ 9. http://base.consultant.ru/
1
>
J
10. http://www.rg.ru/2008/05/21/minselhoz.html
ГРЕБЕННИКОВА В.А., САВВ С.К.
Кубанский государственный университет, кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономического
0
1 i Ф со
I—
q анализа, финансов и статистики, e-mail: [email protected];
О Кубанский государственный университет, аспирантка кафедры экономического анализа, финансов и статистики,
> e-mail: [email protected] О
о основные задачи процесса взаимодействия коммерческого
| банка и соискателя инвестиций при осуществлении
§ проектного финансирования
I—
О -
0
CL
g В статье рассмотрены проблемы банковских инвестиций, в частности проектного финансирования,
1 осуществляемого коммерческими банками. Обозначены основные этапы анализа инвестиционных О проектов коммерческим банком.
со
'Л Ключевые слова: банковские инвестиции; инвестиционный проект; источник финансирования; проект-
g ное финансирование; экономический анализ; эффективность проекта; мониторинг Ф
s Коды классификатора JEL: G24
о В настоящее время, в экономике Краснодарского края существует ряд взаимосвязанных факторов, спо-
о собствующих активизации инвестиционных процессов: реализация Приоритетных национальных проектов
(гj «Ускоренное развитие АПК» и «Доступное и комфортное жилье гражданам России», существенное увели-
10У
чение расходов краевого бюджета на развитие городской инфраструктуры, высокий (в среднем по стране) уровень доходов населения, победа города Сочи в выборах места проведения Зимней олимпиады 2014 года и т.д. Все эти, и многие другие, факторы приводят к стремлению хозяйствующих субъектов реализовывать инвестиционные проекты в относительно благоприятной бизнес-среде, к поиску надежных и эффективных источников их финансирования.
В современных условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты все чаще прибегают к услугам банковского кредитования при выборе источников финансирования инвестиционных проектов. Возможность привлечения инвестиций на длительные сроки (свыше 5-ти лет), широкий спектр банковских продуктов, позволяющий учесть структурные особенности различных проектов, оказание коммерческими банками консультационных услуг, все это приводит к повышенному спросу на банковские инвестиции.
стимулирующим фактором развития долгосрочного кредитования является также позитивная динамика деятельности банковского сектора края в целом:
- в 2007 году продолжился процесс капитализации кредитных организаций Краснодарского края. Рост банковских активов связан с наращиванием банками края ссудной и приравненной к ней задолженности, которая с января по декабрь 2007 года увеличилась на 81% и обеспечила 86% прироста совокупных активов банковского сектора;
- кредитными организациями и филиалами региона в 2007 году был получен положительный финансовый результат, более чем вдвое превышающий уровень 2006 года. Основным источником доходов кредитных организаций (32% от суммы совокупных доходов) продолжают оставаться проценты, полученные по предоставленным кредитам. В объеме процентных доходов наибольший удельный вес (74,5%) приходится на доходы, полученные по кредитам, предоставленным юридическим лицам;
- сохраняется тенденция роста количества филиалов кредитных организаций; ^Г
- объем привлеченных банками края ресурсов за 2007 год увеличился на 71%. В 2007 году произошло ^ увеличение вкладов, привлеченных на срок от 1 года до 3-х лет, на 50,7%, что в свою очередь позволяет о банкам размещать денежные средства на более длительные сроки.
Кредитование нефинансового сектора экономики по-прежнему являлось приоритетным направлением ^ деятельности кредитных организаций и филиалов. За 2007 год остаток ссудной задолженности по кредитам, □ предоставленным предприятиям и организациям, увеличился на 76%. Кредиты, предоставленные предпри- ^ ятиям нефинансового сектора экономики, по состоянию на 01.01.2008 составляли 77% совокупного объема ^ ссудной задолженности[3].
Банковские инвестиции стали источником финансирования крупнейших инвестиционных проектов в регионе: 00
- строительство и эксплуатация Торгово-выставочного комплекса «Красная площадь»; □
- строительство комплекса элитного жилья «Немецкая деревня»; ^
- строительство комплексов элитного жилья Строительной-инвестиционной компанией «Девелопмент Юг»;
- расширение и модернизация производственных мощностей по выращиванию бройлеров Группой агро^ промышленных предприятий «Ресурс» и т.д.[1]
Таким образом, опыт успешного освоения предприятиями региона многомиллиардных банковских инвестиций свидетельствует о необходимости развития долгосрочного кредитования через совершенствование ® механизмов взаимодействия банковской сферы и реального сектора экономики.
Любой инвестиционный проект характеризуется наличием значительного количества участников и стрем- ^ лением каждого из них минимизировать риски потери собственных ресурсов (финансовых, временных, трудовых). В результате, несмотря на детальную регламентацию деятельности банка по предоставлению кредитов на цели финансирования инвестиционных проектов, данный процесс является организационно сложным ш (вне зависимости от суммы рассматриваемого кредита) и длительным, относительно предоставления других £ банковских продуктов. ^
Рассмотрим основные задачи, на решение которых должна быть направлена совместная деятельность ком- ^ мерческого банка и предприятия - реципиента инвестиций: о
1. Сбор и анализ исходно-разрешительной документации (ИРД). ИРД представляет собой комплект документов, подтверждающих получение инициатором проектов необходимых согласований и разрешений по проекту (технические условия, обязательные согласования: заключение государственной вневедомственной экспертизы, ордер объединения административно-технических инспекций, разрешение инспекции государс- ^ твенного архитектурного и строительного надзора и др.).
Анализ исходно-разрешительной документации производится с целью определения согласованных к стро- о ительству, в соответствии с нормативно-правовыми документами, параметров объекта и наличия необходи- ^ мых разрешений на строительство. 1
Практика реализации инвестиционных проектов показывает, что анализ ИРД - наиболее сложный и дли- о тельный этап при рассмотрении вопроса финансирования инвестиционного проекта. Сложность данного эта- & па обусловлена отсутствием единого унифицированного перечня необходимой документации. В зависимости от специфики проекта, требования к проектно-сметным документам заемщика существенно разняться. о
В процессе анализа ИРД представители банка часто сталкиваются с непониманием со стороны соискателей ^ инвестиций необходимости столь детальной проработки данного вопроса. В тоже время, от эффективного | взаимодействия заемщика с различными банковскими подразделениями, а именно кредитующим подразде- о лением, юридическим управлением и специалистами в области организации строительства, зависит не толь- о ко минимизация банковских рисков, но и успех реализации проекта в целом. О
О
О о
I—
ш
z
ш
s о
Таким образом, современный коммерческий банк, являясь участником инвестиционного проекта, заинтересованным в минимизации всей системы проектных рисков, в процессе сбора и анализа ИРД, принимает на себя функции консультирующего органа.
2. Разработка структуры финансирования. Основными задачами на данном этапе является определение общей стоимости проекта и структура его финансирования.
Общая стоимость проекта банком определяется как сумма затрат, связанных с его реализацией и подтвержденных документально, а также проценты, уплачиваемые заемщиком на инвестиционной фазе. Под инвестиционной фазой понимается период реализации проекта до момента выхода на производственную мощность.
На основе предложений заёмщика и результатов анализа проекта формируется структура финансирования проекта. Структура отражает источники, условия и формы финансирования проекта по следующим позициям:
- собственные средства (вложения участников проекта в уставной капитал, собственные средства заемщика);
- заемные средства (банковские кредиты, товарные кредиты, лизинг, облигационные займы);
- целевое финансирование (бюджетные средства, инвестиции третьих лиц).
Вложения инициатором проекта собственных средств до использования средств банка в настоящее время не является обязательным условием при долгосрочном кредитовании. Кроме того, не обязательным является условие поддержания на каждом этапе реализации проекта определенного соотношения собственных и заемных средств. Это обстоятельство дает возможность более гибкого подхода к формированию структуры финансирования инвестиционных проектов. Так, к собственному участию в проекте может быть отнесена уплата заемщиком процентов на инвестиционной фазе. или же к собственному участию может быть при-^ равнено вложение средств, полученных от покупателей продукции проекта, которое осуществляется после Ь достижения определенных результатов в проекте за счет средств банка.
^ Результатом данного этапа работы должно быть четкое определение статей инвестиционных затрат, ис-X точников их финансирования и периода их осуществления.
^ 3. Анализ эффективности проекта. На основе полученных исходных данных, анализа контрактной базы, потребности в оборотном капитале, затрат и поступлений по проекту и после уточнения условий финансирования всеми участниками, проводится финансовый анализ проекта. При этом финансовый анализ, проведенный инициатором проекта или консультационной фирмой по его поручению, используется только для сравнения с результатами, получаемыми сотрудниками банка. F В ходе проведения финансового анализа проекта осуществляется построение модели движения денеж-00 ных потоков предприятия, осуществляющего инвестиционный проект, включающей в себя прогноз отчёта о О прибыли и отчёта о движении денежных средств. На основе этой модели строится график финансирования ¡=у проекта и погашения задолженности.
На данном этапе рассчитываются: ö - чистая текущая стоимость проекта (NPV); ф - внутренняя норма прибыли (IRR); s - коэффициент рентабельности инвестиций.
о. Для установления влияния изменений уровня объема производства, уровня цен на продукцию и услуги, iE уровня операционных и постоянных инвестиционных затрат на срок погашения кредита проводится анализ х чувствительности проекта[2].
q Особое значение для банков имеет расчет следующих коэффициентов:
о - коэффициент покрытия долга. Под коэффициентом покрытия понимается отношение чистого потока денежных средств, генерируемого в течение платежного периода предприятием, осуществляющим ин-® вестиционный проект, к планируемой сумме обслуживания задолженности за данный период по всем
0 кредитным договорам предприятия. Внутренними регламентами каждого банка установлен определен-з ный уровень, которому должен соответствовать данный показатель;
^ - срок окупаемости инвестиций, который не должен превышать срок кредитования. и Несмотря на значимость названных показателей, существуют продукты долгосрочного кредитования, ко-^ торые не требуют их расчета. Например, коммерческими банками в настоящее время предлагается креди-^ тование под залог коммерческой недвижимости. Кредитные средства, в данном случае, могут быть исполь-g зованы для любых целей, предусмотренных в уставе предприятия, а, следовательно, расчет эффективности g использования инвестиций не представляется возможным. В этом случае, банк анализирует только возмож-J] ность предприятия отвечать по своим обязательствам, без изучения экономического эффекта от целевого £ использования кредитных средств.
g Кроме того, некоторые схемы финансирования инвестиционных проектов не позволяют рассчитать стан-
1 дартные показатели эффективности инвестиций. При финансировании лизинговых проектов заемщиком вы-о ступает лизинговая компания, следовательно, эффективность проекта необходимо считать именно с точки m зрения ее денежных поступлений. В тоже время, экономический эффект от использования лизингового иму-'! щества получает лизингополучатель, хотя предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя. Ввиду о названной причины, расчет показателей эффективности проекта не является обязательным. Банком анали-■т зируется только планируемый поток денежных средств лизингодателя и лизингополучателя. Экономичес-! кая эффективность проекта в данном случае подтверждается наличием положительного потока денежных ° средств и чистой прибыли на период кредитования.
Q 4. Финансовый анализ деятельности предприятия. Под анализом финансового состояния предприятия по-О нимается анализ его имущественного положения и хозяйственной деятельности по данным стандартной бух-
10Э
галтерской отчётности. При этом все показатели исследуются в динамике, с тем, чтобы увидеть тенденции изменения финансового положения предприятия.
Основными направлениями анализа финансового состояния предприятия являются:
- определение степени финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платёжеспособности;
- анализ динамики деятельности предприятия;
- анализ эффективности текущей деятельности предприятия (показателей прибыльности, рентабельности, оборачиваемости);
Анализ финансового состояния предприятия не ограничивается простым расчетом стандартных коэффициентов. Полученные показатели детально анализируются сотрудником банка, выясняются причины их изменения в ту или иную сторону.
Несмотря на значительный объем информации, который анализируется кредитным работником, практика показывает, что на данном этапе не возникает каких-либо существенных проблем. Это обусловлено большим опытом кредитных сотрудников в данной сфере, наличием специальных программных продуктов, детальной регламентацией банковскими нормативными документами данной процедуры.
Кроме того, некоторые банковские продукты не предполагают жестких требований к финансовому состоянию предприятий. Так, например, при проектном финансировании для реализации проекта может быть создана новая компания. Источником возврата финансовых ресурсов в данном случае являются денежные потоки, генерируемые проектом. Поэтому, наличие текущей прибыльной деятельности, а также платежеспособность предприятия не являются обязательными.
Основной задачей соискателя инвестиций на данном этапе является предоставление всей запрашиваемой информации. Задача проста, в случае если предприятие имеет опыт работы с банком по вопросам кредитования. ^Г
5. Анализ обеспечения. Обязательным условием финансирования коммерческим банком инвестиционно- ^ го проекта является наличие обеспечения, достаточного для покрытия обязательств по кредиту. В качестве о обеспечения могут приниматься ценные бумаги, драгоценные металлы, гарантии и поручительства, доли участия в уставном капитале обществ, движимое и недвижимое имущество, имущественные права.
Высоким спросом со стороны предприятий региона пользуется механизм получения инвестиционных кредитов под залог приобретаемого имущества. Для предоставления приобретаемого имущества в залог до- ^ статочно наличие договора купли-продажи или договора поставки имущества, которые анализируются кре- ^ дитующим и юридическим подразделением банка. Особенно интересна данная программа для предприятий ^ сельскохозяйственной отрасли, а также лизинговых компаний. I-
Стимулирующим фактором развития финансирования строительных проектов является возможность (д оформления в качестве обеспечения имущественных прав заемщика на строящийся объект. В данном случае, □ кредитные средства предоставляются под залог объекта, который только будет построен. ^
Таким образом, развитие практики долгосрочного кредитования привело к разработке механизмов предо ставления обеспечения, выгодных как для банка, так и для соискателя инвестиций.
6. Мониторинг инвестиционного проекта. Мониторинг реализации проекта, осуществляемый банком, направлен на изучение следующих вопросов: §
- целевого использования кредита; ^
- графика реализации проекта. Для успешной реализации проекта все работы, оплата и поставка должны ® быть выполнены в запланированные сроки;
- исполнения графика использования кредита и исполнение обязательств другими финансирующими ^ участниками проекта;
- влияния изменений основных исходных данных на эффективность проекта;
- выполнения условий договора; ф
- финансового состояния заемщика (поручителя, лизингополучателя, залогодателя и других участников £ проекта); ^
- условий содержания и эксплуатации залога. ^ Особое значение осуществлению мониторинга должно быть отведено в случае предоставления банком о
I_
0
1_
о
ЛИТЕРАТУРА
Ш
О о
I—
ф
услуги проектного финансирования. Повышенные риски банка, обусловленные тем, что обслуживание за долженности по кредиту осуществляется только за счет средств генерируемых самим проектом, заставляют внимательно отнестись к вопросам кредитного мониторинга.
Эффективное взаимодействие банка и предприятия-реципиента инвестиций по решению обозначенных ^ выше задач является залогом успешной реализации инвестиционных проектов. Долгосрочное кредитование - самая рискованная, с точки зрения суммы возможных потерь, банковская услуга. Однако, финансирова- о ние инвестиционных проектов, как было доказано выше, самая доходная, в случае успешной ее реализации, банковская операция, как для инвестора, так и для соискателя инвестиций. 1
о ф
1. Логвиненко Н. На развитие стройиндустрии// Сберегательное дело, № 6 (46), 2007. 3. о
2. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов». - М.: Экономика, ^ 2000. §
3. Финансы России. 2007: Стат.сб./Росстат. Раздел: Денежное обращение и кредит. - М., 2007. о
о 0)
