CC BY
178
УДК 336.1 Назаренко Галина Владимировна
аспирант кафедры финансов
Ростовского государственного экономического
университета «РИНХ»
ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО ЦЕНТРА В РОССИИ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
Nazarenko Galina Vladimirovna
PhD student, Finance Department, Rostov State University Economics - RINH
MAIN PROBLEMS OF DEVELOPMENT OF THE INTERNATIONAL FINANCIAL CENTER IN RUSSIA AND WAYS OF THEIR SOLUTION
Аннотация:
Для формирования в России международного финансового центра, способного успешно конкурировать на мировом рынке капитала и финансовых услуг, необходим анализ ограничений и проблем по созданию МФЦ, а также путей их решения. Особую роль и значение эта тема приобретает в настоящее время в связи с совершенствованием в России законодательно-правового и административного регулирования финансового рынка, его институциональной структуры в контексте государственной стратегии обеспечения посткризисного устойчивого развития экономики.
Ключевые слова:
международный финансовый центр, ценная бумага, банк, налогообложение, законодательство, финансовый рынок.
Summary:
For development of the international financial centre in Russia, capable to compete on the global capital and financial services market, it is necessary to assess limitations and problems of the International financial center’s formation and to find the way of their solution. The subject is becoming ever more relevant today due to the rationalization of the legal and administrative regulation of the financial market in Russia, its institutional structure in the context of the state strategy on post-crisis sustainable development of the economy.
Keywords:
international financial center, security, bank, taxation, legislation, financial market.
Развитие современной экономики, открытие границ и глобализация привели к выделению определенных городов, которые, ввиду своего географического положения, открытости для нерезидентов, особенностей налогового режима, инфраструктуры, интеллектуальных ресурсов, верховности закона и справедливости общественного устройства стали играть роль международных финансовых центров (далее - МФЦ).
В структуру МФЦ входят банки, брокерские организации, дилерские, консультационные и юридические фирмы, а также аудиторы. МФЦ в сотрудничестве с международными финансовыми организациями проводят анализ и дают оценку состояния мировой экономики, отдельно взятых стран и регионов, и в дальнейшем разрабатывают комплекс мер по укреплению и развитию экономической системы.
Международные финансовые центры, сформировавшиеся в конце XIX в. в ведущих странах, таких как США, Англия, Германия, Франция помогли решить ряд текущих и долгосрочных задач.
Первоочередной задачей являлось расширение финансовых рынков, укрепление кредитной системы, а также развитие валютного рынка и рынка ценных бумаг. Результом проведенной работы стали такие МФЦ как Лондон, Нью-Йорк, Токио, Париж, Люксембург, Сингапур и другое.
Международные финансовые центры - это центры международного рынка ссудных капиталов, которые характеризуются высокой концентрацией банков и других кредитно-финансовых институтов, наличием мощной системы компьютерной связи, либеральными валютным и налоговым режимами для финансово-кредитных операций [1]. В настоящее время МФЦ - это неотъемлемое звено интеграции международных финансовых рынков, играющее достаточно важную роль в финансовой глобализации.
Создание международного финансового центра в Москве является одними их важных перспективных направлений государственной финансовой политики России. Москва является региональным финансовым центром, ежедневный оборот внутреннего валютного рынка составляет около 11 млрд дол. США [2]. На московском рынке осуществляется торговля облигациями, фондовыми ценностями, срочными контрактами в объеме 352 млрд дол. США. Рынок акций по своему объему составляет более 1 трлн дол. США. Отметим, что с 2001 г. объем рынка акций и облигаций российских эмитентов вырос более чем в 12 раз [3].
В настоящее время московская площадка является привлекательным рынком как для отечественных, так и для зарубежных партнеров. Правительство Российской Федерации опре-
делило создание и развитие МФЦ в Москве как стратегическую задачу для Московского Правительства. По последним рейтинговым данным отчета GFCI Москва находится на 68 месте из 75-ти городов, являющихся международными финансовыми центрами. Данная ситуация не соответствует масштабу Российской экономики, а также потенциалу развития рынка финансовых услуг. Для повышения роли Москвы как МФЦ необходимо создание благоприятной среды для развития бизнеса, и также привлекательной для зарубежных партнеров и инвесторов.
Для создания МФЦ в Москве необходимо решить целый ряд проблем:
- увеличить объемы капитализации компаний, представленных на Российских фондовых биржах относительно объемов торгов и ликвидности ценных бумаг, иностранные эмитенты не размещают свои ценные бумаги на Российских фондовых биржах;
- внести изменения и поправки в нормативно-правовую базу налогообложения, так как она уже не соответствует и значительно отстает в развитии относительно состояния финансового рынка в настоящее время (примером могут служить срочные сделки);
- снизить кредитные риски в банковском секторе экономики, решить проблему дефицита среднесрочных и долгосрочных пассивов; повысить уровень доверия инвесторов к российской банковской системе в связи с недостаточной защитой интересов частных вкладчиков и иных кредиторов, повысить инвестиционную привлекательность;
- принять меры по развитию городской бизнес-инфраструктуры. Коммерческая и жилая недвижимость не соответствует современным требованиям качества. Повысить социальную культуру, уровень оказания медицинских услуг, качество предоставляемых услуг на бытовом уровне [4].
Помимо вышеназванных проблем, стоит отметить, что в российской нормативноправовой отсутствует специальный режим защиты от банкротства для ипотечных агентов и института счетов эскроу. Данные недоработки российского законодательства достаточно сильно повышают уровень юридического риска для инвесторов в ипотечные ценные бумаги, тормозит рост инвестиций в эти финансовые инструменты со стороны зарубежных инвесторов, которые обладают значительными объемами долгосрочных ресурсов, а также не позволяют исключить риск смешения денежных средств при обслуживании ипотечных ценных бумаг, что в свою очередь уменьшает инвестиционную привлекательность этого финансового инструмента [5].
На основе вышеизложенного, выделим приоритетные области для совершенствования регулирования, связанные с формированием МФЦ:
- инвестиционное, корпоративное, гражданское, валютное и таможенное законодательство (регулирование рынков, финансовой инфраструктуры, рыночных инструментов, деятельности участников рынка, права миноритариев, судебная система и правоприменение, корпоративное управление, раскрытие информации и прочее);
- налоговое законодательство (ставки налогов, НДС операций, льготное, двойное налогообложение и прочее);
- стандарты (правила бухгалтерского учета, расчетов, допуска к торгам и т.д.).
Кроме того, важен «официальный» язык, используемый в МФЦ - иностранным инвесторам, эмитентам и профессиональным участникам фондового рынка важно иметь доступ к информации на английском языке [6].
Тематической группой по взаимодействию в банковской сфере, действующей в рамках проектной группы по взаимодействию в рамках СНГ, АзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС предложены конкретные действия по изменению среды регулирования [7]:
1. Ограничение либо отмена возврата НДС для экспорта продукции при минимальной доле добавочной стоимости, а также ограничение или отмена обложения НДС для импорта товаров и технологий, способствующих инновационному перевооружению национальной экономики.
2. Введение дифференциации режимов налогообложения.
3. Установление режима налогообложения нереализованного прироста капитала в отношении активов, перемещаемых за пределы РФ в порядке перерегистрации компании-собственника, смены резидентства владельца активов, иных форм перемещения (отчуждения) активов.
4. Установление режима льготного налогообложения доходов, полученных путем инвестиции вложений на длительные сроки.
5. Введение освобождения от налогообложения взносов в пенсионные фонды (государственные, негосударственные).
6. Введение специального режима немедленного получения резидентства в России для иностранных лиц, кто инвестирует в определенные фонды или инструменты Международного финансового центра не менее определенной суммы.
7. Трансформация системы регулирующих и надзорных органов на финансовом рынке, устранение излишней формализованности.
Для формирования МФЦ необходимо построить прозрачную систему взаимодействия регулирующих и надзорных органов, руководствующихся едиными принципами, а также нормотворческие и правоприменительные функции должны быть разделены.
8. Изменение требований к предоставляемой отчетности, разработка предложений в нормативно-правовую базу с целью получения возможности рефинансирования всех категорий субъектов финансового рынка, при соблюдении всех надзорных требований.
9. Появление нового института на финансовом рынке - «Общее собрание владельцев облигаций» поможет решить проблему в сфере защиты прав владельцев облигаций.
10. Необходимо формирование внутреннего инвестиционного спроса путем увеличения количества национальных розничных инвесторов, являющихся самыми долгосрочными инвесторами. Для этого необходима индустрия посредников, в составе которой находятся инвестиционные консультанты.
11. Повышение уровня финансовой грамотности населения, и как следствие, рост доверия к инвестиционному рынку. Путем решения этих проблем является создание института рейтингов на рынке доверительного управления.
12. Для защиты интересов неквалифицированных инвесторов на фондовом рынке необходимо создать компенсационный фонд для клиентов брокеров.
13. Все финансовые и кредитные обязательства должны визироваться подписью главного бухгалтера, в противном случае документы не должны иметь никакой юридической силы и не могут быть приняты на исполнение (ст. 7 ФЗ от 06.12.2011 г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»).
14. Открывать и вести счета в драгоценных металлах. Данные операции должны стать неотъемлемой частью стратегии банка по привлечению вкладов в драгоценных металлах.
Основные меры по дальнейшему развитию финансового сектора российской экономики можно определить как необходимые в ближайшее время и актуальные в перспективе. К необходимым в ближайшее время относятся создание эффективных механизмов взаимодействия институтов учета и рейтинга финансовых инструментов, к актуальным в перспективе - консолидация биржевой инфраструктуры, а также интеграция отечественного финансового рынка в интернациональный. На данный момент в России действует 2 биржи-конкурента - ММВБ и РТС. Данная конкуренция не принесет особо видимых результатов для финансового рынка в России. На основе зарубежного опыта можно сказать, что противостояние конкуренции и консолидации в настоящее время все больше склоняется в пользу консолидации. Основной положительный фактор конкуренции заключается только в конкурентных ценах и повышении эффективности работы организации. При проведении консолидации России необходимо принимать во внимание мировые тенденции для того, чтобы формировать свою собственную инфраструктуру и обеспечить ее защитными механизмами на основе мирового опыта. В процессе выхода нашей страны на мировой уровень, данное обстоятельство станет большим преимуществом.
Формирование в России МФЦ создает необходимость в регулировании многих внутренних и внешних факторов развития банковско-финансовой системы. Исследования различных факторов развития и проблем функционирования банковско-финансовой системы, путей развития ее регулирования постоянно проводятся экономическими институтами Российской Академии Наук, российскими учеными, экспертами финансовых институтов и правительственных органов управления.
Ссылки:
1. Кураков Л.П. Экономика и право. Словарь-справочник. М., 2004.
2. Центральный банк России. 11Р1_: www.cbr.ru (дата обращения: 05.08.2013).
3. Финансовое информационное агентство СЬог^б. 11Р1_: www.cbonds.info (дата обращения: 05.08.2013).
4. Авдокушин Е.Ф. Некоторые черты и особенности функционирования международных финансовых центров (МФЦ) // Вопросы новой экономики. 2008. № 2 (6).
5. Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. М., 2008. URL: www.naufor.ru (дата обращения: 05.08.2013).
6. Рыкова И.Н. Формирование международного финансового центра: задачи власти и банковского сообщества по реализации проекта (по материалам круглого стола Комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению и Ассоциации российских банков) // Финансы и кредит. 2008. № 32.
7. Информационно-аналитический доклад тематической группы по взаимодействию в банковской сфере, действующей в рамках проектной группы по взаимодействию в рамках СНГ, АзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС. 11Р1_: http://www.mfc-moscow.com/assets/files/analytics/doklad_svod.pdf (дата обращения: 05.08.2013).
