CC BY
107«О государственных пособиях гражданам, имеющим детей», в том числе осуществление с 1 июля 2021 г. ежемесячных пособий женщине, вставшей на учет в медицинской организации в ранние сроки беременности, и на ребенка в возрасте от 8 до 17 лет;
- осуществление нуждающимся семьям ежемесячной денежной выплаты на детей от трех до семи лет включительно, размер которой с 1 апреля 2021 г. носит дифференцируемый характер (50%, 75% и 100% регионального прожиточного минимума для детей) в зависимости от нуждаемости получателей указанной выплаты;
- предоставление дополнительных мер поддержки семей с детьми в субъектах Российской Федерации, входящих в состав Дальневосточного федерального округа.
Таким образом, за период 2022-2024 гг. рост реальных располагаемых денежных доходов населения составит 7,6%. При этом опережающими темпами в структуре доходов населения будут расти доходы от собственности и предпринимательской деятельности.
Стабильное экономическое состояние и экономический рост, для государства является приоритетной целью, так как он способствует не только развитию социальной и экономической инфраструктур, но и полному обеспечению финансовыми ресурсами, направленных на выполнение функций государства и органов власти.
Список литературы
1. Доклад об экономике России. 26 мая 2021: 45-й выпуск Доклада об экономике России/ Электронный ресурс - режим доступа:
https://www.vsemimyjbank.org/ru/country/russia/publ ication/rer
2. Елисеева, Е.А. Обострение социально-экономических проблем в период пандемии и пути их решения // Вестник Академии знаний. 2021. №4 (45). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/obostrenie-sotsialno-ekonomicheskih-problem-v-period-pandemii-i-puti-ih-resheniya (дата обращения: 08.10.2021).
3. Ибрагимова Э.С. Проблемы экономического развития РФ и социально-экономические последствия COVID-19 // Московский экономический журнал. 2021. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-ekonomicheskogo-razvitiya-rf-i-sotsialno-ekonomicheskie-posledstviya-sovid-19 (дата обращения: 08.10.2021).
4. Мониторинг экономической ситуации в России. Тенденции и вызовы социально-экономического развития, № 6(138) март 2021 г. / Электронный ресурс - режим доступа: file:///C:/Users/Daft/Downloads/monitoring-ekonomicheskoy-situatsii-v-rossii-6-138-mart-2021 -g.pdf
5. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2022 год и на плановый период 2023 и 2024 годов / Электронный ресурс - режим доступа: https://www.economy.gov.ru/material/file/d7f5f5dea4 4bda4c30d42aac04cc1fca/prognoz_socialno_ekonom_ razvitiya_rf_2022-2024.pdf
6. Пак А.В., Фадеева Е.А. Социально-экономические последствия пандемии COVID-19 // Экономика и бизнес: теория и практика. 2021. №4-2. URL: https://cyberleninka. ru/article/n/sotsialno -ekonomicheskie-posledstviya-pandemii-covid-19 (дата обращения: 08.10.2021).
ОСНОВНОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ -РАСЧЕТ ЧИСТОЙ ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ
Бекимбетова Г.М.
PhD кафедры «Корпоративная экономика и бизнес аналитика», Ташкентского государственного
экономического университета Ташкент, Узбекистан https://orcid. org/0000-0002-0982-5 741 Шатураев Ж.Н.
Координатор международной программы совместных дипломов, Ташкентского государственного
экономического университета Ташкент, Узбекистан https://orcid.org/0000-0003-3859-2526
THE MAIN INDICATOR OF EFFICIENCY OF INVESTMENT PROJECTS - CALCULATION OF
NET CURRENT VALUE
Bekimbetova G.
PhD of the Department of Corporate Economics and Business Analytics, Tashkent State University of Economics, Tashkent, Uzbekistan https://orcid.org/0000-0002-0982-5741 Shaturaev J.
Coordinator of the International Joint Diploma Program, Tashkent State University of Economics
https://orcid.org/0000-0003-3859-2526
Аннотация
Статья посвящена одной из основных показателей эффективности инвестиционных проектов - расчету чистой текущей стоимости, применяемый при такой технике оценки инвестиционного проекта, когда все наличные издержки и все наличные доходы определяются с использованием учетной ставки, как правило равной требуемой норме прибыли. Чистая текущая стоимость (NPV) является ключевым критерием, который позволяет принимать решение, разумно ли вкладываться в проект. Как правило, показатель применяется в финансовой сфере, но может быть использован для постоянного наблюдения за финансовой характеристикой компании. Вне зависимости от цели применения, важно понимать, как высчитать показатель, а также какие проблемы могут возникнуть в ходе работы.
Цель работы - раскрыть важность влияния показателя чистой текущей стоимости на эффективность инвестиционных проектов. Для достижения этой цели поставлены и решены следующие задачи:
1. Теоретические и методологические аспекты расчета чистой текущей стоимости;
2. Анализ расчета чистой текущей стоимости в оценке эффективности инвестиционных проектов;
3. Результаты и предложения по расчету чистой текущей стоимости проектов.
Предмет исследования - расчет чистый текущей стоимости в определении эффективности инвестиционных проектов.
Объект исследования - является проект АО «Узметкомбинат».
Теоретической и методологической основой данного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам расчета чистый текущей стоимости для определения эффективности инвестиционных проектов.
Abstract
The article is devoted to one of the main indicators of the efficiency of investment projects - the calculation of the net present value, used in such a technique for evaluating an investment project, when all cash costs and all cash income are determined using a discount rate, usually equal to the required rate of return. Net Present Value (NPV) is a key criterion that allows you to decide whether it is wise to invest in a project. As a rule, the indicator is used in the financial sector, but can be used to continuously monitor the financial performance of a company. Regardless of the purpose of the application, it is important to understand how to calculate the indicator, as well as what problems may arise during the work.
The purpose of the work is to reveal the importance of the influence of the net present value indicator on the efficiency of investment projects. To achieve this goal, the following tasks have been set and solved:
1. Theoretical and methodological aspects of calculating the net present value;
2. Analysis of the calculation of the net present value in assessing the effectiveness of investment projects;
3. Results and proposals for calculating the net present value of projects.
The subject of the research is the calculation of the net present value in determining the effectiveness of investment projects.
The object of research is the project of JSC "Uzmetkombinat".
The theoretical and methodological basis of this study was the work of domestic and foreign authors on the problems of calculating the net present value to determine the effectiveness of investment projects.
Ключевые слова: расчеты будущей стоимости, расчет чистый текущей стоимости, NPV+, взаимосвязь индикаторов, рентабельность, дисконтирование будущей стоимости инвестиций, денежный поток, эффективность проекта, оценка, инвестиционный анализ.
Keywords: calculations of future value, calculation of net present value, NPV+, interconnection of indicators, profitability, discounting of the future value of investments, cash flow, project efficiency, assessment, investment analysis.
1. Введение
На сегодняшний день оценка эффективности
инвестиционных проектов является одним из важ-
нейших этапов управления реальными инвестициями предприятия, которые в современных условиях
нестабильной экономической ситуации выступают
в качестве сильнейшего инструмента регулирова-
ния финансовых потоков предприятия с целью обеспечения определенного уровня прибыльности, стабильного развития и повышения конкурентного статуса предприятия(R.Karlibaeva, 2021). Необходимость повышения качества эффективности инвестиционной деятельности предприятий в условиях нестабильной экономики страны обуславливает актуальность совершенствования методической базы оценки эффективности инвестиционных проек-тов(О.Астанакулов, Х.Асатуллаев, 2018).
Расчёт чистой текущей стоимости (метод чистого приведенного дохода, метод чистой текущей стоимости и метод чистой дисконтированной стоимости) - NPV (net present value) - в настоящее время является неотъемлемым атрибутом бесчисленного множества финансовых вычисле-ний(Е.Н.Мельников, 2011). Он широко применяется во всем мире: и при анализе эффективности инвестиционных проектов, и при оценке стоимости имущества и имущественных прав, и даже при отражении активов и обязательств в бухгалтерском учете(О.Салматов, 2013). NPV является одним из наиболее широко используемых методов в современной экономике.
Согласно Постановлению Кабинета Министров Республики Узбекистан «Об утверждении положения о центре разработки инвестиционных проектов при Министерстве
инвестиций и внешней торговли Республики Узбекистан» (Постановление Кабинета Министров Республики Узбекистан, 2014)имеет право разрабатывать бизнес-планы и технико-экономические обоснования проектов по инвестиционным предложениям на коммерческой основе по запросу заинтересованных организаций, в том числе с привлечением проектно-изыскательских организаций, что является наиболее важной задачей и направлением для определения эффективности инвестиционных проектов.
При управлении бизнесом принятие правильных решений приводят к успеху, в то время как создание заблуждений может закончиться к не-удаче(Методы принятия управленческих решений: краткий курс лекций для обучающихся направлений подготовки: Менежмент, 2017). Многие бизнес-лидеры проходят определённый проанализированный процесс принятия решения и пользуются множествами индикаторами для определения эффективности инвестиционных проектов. Для оценки анализа длительного срока инвестиционных проектов большинство используют такие показатели как: окупаемость (PP(Stamalevi, 2015)), дисконтная окупаемость (DPP(Stamalevi, 2015)), чистая стоимость (NPV(Ziz1avsky, 2014)), внутренняя норма прибыли (IRR(Arjunan, 2017)), чистый расчет текущей стоимости (ЭТУ), индекс прибыльности (PI(Periods е! а1., 2001)). Каждый из методов очень важен для принятия инвестиционных решений и анализа эффективности инвестиционных проектов.
2. Теоретические аспекты расчета чистой текущей стоимости
Некоторые компании прилагают большие усилия, чтобы убедиться, что они выполняют стратегические инвестиции, которые, как представляется, имеют отрицательную NPV, в некоторых случаях преднамеренно недооценивают затраты и активы для других проектов, поэтому инвестиции выглядят искусственно лучше(В.С.Гудкова, 2017). Говорят, что эти перекрестные субсидии оставляют ориентированную на результат организацию-организатора прекращением стратегических инициа-тив(Shaturaev & Jumaev, 2019). К сожалению, такая искусственная поддержка часто переносится из-за организационной инерции и политической позиции, что приводит к плохим решениям, когда другие по-настоящему выгодные проекты отклонены с течением времени, потому что они обременены затратами, которые были неправильно распределены. В конечном счете, несогласованные затраты и активы часто рассматриваются так, как если бы они были реальностью, и это может иметь неблагоприятные последствия для оперативных решений, таких как ценообразование и стратегические решения, например, сколько инвестировать в рост субсидируемого бизнеса(Г.Салтыкова, 2006). Гораздо лучше противостоять отрицательной NPV, поддерживать инициативу в любом случае и иметь четкие финансовые и нефинансовые вехи, которые станут
признаками того, что деятельность должна продолжать расти, когда-нибудь с положительной NPV или быть закрытой.
Расчет текущей стоимости PV (present value) относительно прост и может быть использован для решения нескольких различных типов про-блем(В.Гордон, 2013). Две наиболее часто используемые формы включают:
- дисконтирование будущей стоимости инвестиций;
- определение ценности денежного потока, который продолжается вечно (бессрочно). Соотношение между текущей стоимостью и будущей стоимостью инвестиций демонстрируется по следующей формуле(МПапо, 2017):
FV
(1)
(i+гг
где:
PV = текущая стоимость инвестиций;
FV = будущая стоимость инвестиций;
i = процентная ставка, также называемая учетной ставкой;
n = количество периодов.
Исходя из этой формулы можно вывести FV (future value).
Будущая стоимость - сумма денег, которую первоначальные инвестиции вырастят, со временем, по определенному составленному про-центу(МПапо, 2017).
FV = PV* (1 + 0" (2)
NPV (Net present value) формализованный и популяризированный Ирвингом Фишером(Fisher, 1906) более ста лет назад, эта структура выдержала испытание временем. NPV является точным способом оценки решений, а математика позади этого -полезный способ оценить компании. Чистый расчет текущей стоимости (NPV) представляет собой разницу между текущей стоимостью притока денежных средств и текущей стоимостью оттока денежных средств в течение определенного периода времени. Чистый расчет текущей стоимости NPV (net present value) является популярным методом, используемым для оценки рентабельности различных проектов. Он прост в использовании, но также имеет определенные ограничения. NPV используется для планирования капитальных затрат и планирования инвестиций для анализа рентабельности прогнозируемых инвестиций или проекта.
Для расчета NPV используется следующая формула8:
NPV = Y,
FV (received)
^ ff (ejjj eil tied) ...
(3)
С1+1)"
ции;
P+iJ"
В этом уравнении:
FV (received) - будущие поступившие инвести-FV (expended) - будущие затраченные инвести-
ции.
8 Разработано и предложено авторами на основе исследовательских информаций.
Более простой способ запомнить концепцию КРУ: NPV = (сегодняшняя стоимость ожидаемых денежных потоков) - (сегодняшняя стоимость вложенных денежных средств).
Чистая текущая стоимость плюс или NPV+ -это новый подход к анализу затрат и выгод для капитальных проектов. Практически любое предприятие, занимающее капитальные вложения - города, университеты - может использовать NPV+ для лучшего планирования более реалистичного будущего.
Традиционно в анализе затрат и издержек используется формула чистой приведенной стоимости (МРУ), которая суммирует доходы и расходы в течение определенного периода времени и дает скидку на эти денежные потоки по стоимости денег (процентная ставка). (Н.А.Яковлева, 2000)Расчет МРУ эффективно отражает стоимость инвестиций в текущее время.
№У+ расширяется в знакомом анализе МРУ, включая неценовые факторы, такие как стоимость деградации окружающей среды и преимущества, такие как экологическая устойчивость. В рамках МРУ+ любые инвестиции могут быть «капитальным проектом», все затраты и выгоды, даже те, в которых не происходит денежный обмен, - это «денежные потоки», и эти денежные потоки могут быть оценены с использованием структуры МРУ+. Независимо от того, включает ли капитальный проект покупку транспортных средств, ресурсосберегающие здания, системы сохранения земель или системы массового транзита, МРУ+ может предоставить более точные и полезные рекомендации по долгосрочной стоимости инвестиций.
Часто предполагается, что экономический рост будет продолжаться по историческим показателям на десятилетия вперед; что цены на топливо останутся доступными и будут расти умеренными темпами; и что некоторые выгоды и издержки будут по-прежнему носить экстерналистский харак-тер(Мальцев, 2016). Чтобы создать более реалистичный контекст для принятия решений о капиталовложениях, МРУ+ использует сценарный анализ для сбора возможных экономических фью-черсов(Доклад, 2019). Наряду с признанием обычно неучтенных факторов этот подход предлагает способ скопировать потенциальные будущие значения инвестиций и получить более точный учет жизненного цикла с более полной информацией (отсюда и «плюс»).
МРУ+ может помочь разработчикам политики и бюджетным аналитикам сосредоточиться на максимизации долгосрочного богатства и обеспечить реалистичные рекомендации в условиях растущих ограничений, включая более высокие затраты на ресурсы, изменение климата и исторически нетипичные экономические показатели.
Между индикаторами NPУ+(Zizlavsky, 2014), РЦРег^ ег а1., 2001), ^(Лдипал, 2017), WACC(Al-Omar & М-Ок^еИ, 2020), в большинстве случаев есть тесная связь, которая позволяет делать однозначное заключение об эффективности инвестиционных проектов:
- если NPV+<0, то, как правило, IRR <WACC и PI <1, который указывает на выполнимость проекта;
- если NPV+>0, то, как правило, IRR> WACC и PI>1, который указывает на доходность инвестиционного проекта;
- если NPV+=0, то как правило IRR=WACC и PI=1, который соответствует ситуации компенсации инвестиций, стоят без прибыли.
Но на практике, ситуация может возникнуть, когда индикаторы эффективности инвестиций не позволяют определенное заключение, потому что их ценности противоречат друг другу.
В этом случае, когда принятие инвестиционных решений может управляться по следующим правилам для использования исполнительных критериев в сравнительном анализе инвестиционной привлекательности проектов:
1. Если альтернативные проекты происходят из-за ограничений финансирования бюджета общего объема инвестиций, и запланированный поток наличности этих проектов стандартный (то есть, его элементы изменяют природу движения с расходами квитанций, или наоборот, не несколько раз), оценить инвестиционное предпочтение проектов дано анализу внутренней нормы прибыли (IRR);
2. Если никакие совместные ограничения на бюджетных инвесторов или потоки наличности не нетрадиционное использование только NPV;
3. В условиях неуверенности и предпочтении риска обесцененного периода окупаемости инвестиций (DPP).
3. Методологические аспекты расчета чистой текущей стоимости
Определенные особенности оценки эффективности проектов экологической или социально-экономической ориентации, для которой поток наличности состоит исключительно из чистых расходов. В этом случае сравнивает затраты на проекты относительно фактора времени, который дан чистыми текущими расходами(Е.Б.Семенова, 2019). Взятый, чтобы осуществить проект, обесцененная ценность затрат ниже. Обратите внимание, что учетная ставка на такие проекты должна быть приспособлена к фактору риска, который возникает из-за превышения фактических затрат их целей(Антилл Ник, 2013). Это подразумевает сокращение учетной ставки из-за увеличения учетной ставки.
Если оценивается привлекательность инвестиционных проектов, внедрение которых требуют использования многократных валют доходов и затрат, необходимо помнить: к - доходность инвестиции, называемые в различных валютах, не сопоставимы. Таким образом, например, если процентная ставка одной валюты выше, чем процентная другой валюты, невозможно прийти к заключению.
Метод эквивалентен ренте, также предусматривает каждое неограниченное количество раз проекта, но у этого есть различная последовательность вычислений и метрик(В.А.Попов, 2017):
1) нахождение чистой стоимости каждого проекта, которые являются в нормальных условиях внедрения (NPV);
2) находя эквивалентный аннуитетный платежный экспресс (ЕА), (А.Н. Асаул et а1., 2014)текущая стоимость которого равна чистой стоимости проекта, учитывая учетную ставку и продолжительность периода урегулирования.
Недостаток этого метода - возможность по необходимости вычисления NPV+ проектов в течение длительного периода времени (например, 5 и 6 лет внедрения проекта, наименьшее количество общего множителя равняется 30)(С.М.Век1шЪе1оуа, 2020). Этот недостаток устранен, используя модификацию этого метода бесконечная цепь повторения.
Метод бесконечная цепь повторения включает предположение, что каждый проект - осуществленное неограниченное количество раз(А.М.Кузьмин, 2020). В этом случае суммарное количество в формуле для вычисления чистой стоимости будет склоняться к бесконечности, и ценность NPV+ может быть вычислена, используя формулу бесконечной уменьшающейся геометрической прогрессии.
Метод NPV+ не применим при сравнении проектов с разными инвестиционными суммами. Более крупный проект, требующий больших денег, должен иметь более высокий NPV+, но это не обязательно делает его более выгодным капиталовложением по сравнению с меньшим проектом. Часто у компании есть и другие качественные факторы. Подход NPV+ трудно применять при сравнении проектов с разными жизненными циклами(Уег^, 2007). Если мы хотим оценить успех инноваций, мы должны выбрать тип критериев, которые будут использоваться для оценки. Есть несколько путей к инновационной исполнительной оценке проекта от идентификации барьеров, которые могли бы угрожать процесс, задавая критерии отдельных стадий инновационного проекта к экономической оценке рекомендует следующим трем(в.Век1шЪе1оуа, 2020) типам критериев измерить инновационный успех(М.МИаи & Жг11к, 2009):
- технический,
- экономичный,
- другие.
Иногда проекты, похоже, имеют отрицательную NPV+, потому что инвестиции не делают ничего лучше; скорее, он не делает что-то хуже. Если крыша не будет заменена, она будет протекать, и в конечном итоге компания должна будет закрыть объект. Или, что еще хуже, крыша рушится, что приводит к судебному разбирательству. Сохранение этого плохого результата полезно, но в том числе работающий или не функционирующий объект не является полезным для анализа NPV+. Таким образом, с отрицательной NPV+ находим наименее негативное решение.
4. Анализ расчета чистой текущей стоимости в оценке эффективности инвестиционных проектов
Есть много существенных преимуществ для подготовки прогнозов и оценки NPV+, даже если мы заранее знаем, что результаты будут нулевой или отрицательной NPV+, потому что выгоды трудно количественно оценить. Мы все еще можем рассмотреть различные альтернативы инвестиций, чтобы попытаться найти наименее негативное решение NPV+ (в.ВеЫшЬеЮуа, 2019).
Преимущества метода чистой приведенной стоимости(Woodruff, 2019):
- самая важная особенность метода чистой приведенной стоимости заключается в том, что она основана на идее, что доллары, полученные в будущем, сегодня стоят денег, чем доллары в банке. Движение денежных средств из будущих лет сводится к настоящему, чтобы найти их ценность.
- метод NPV+ дает сумму, которая указывает, какую стоимость проект создаст для компании. Акционеры могут явно видеть, насколько проект будет способствовать их стоимости.
- расчет NPV+ использует стоимость капитала компании как дисконтную ставку. Это минимальная норма прибыли, которую акционеры требуют для своих инвестиций в компанию.
- недостатки чистой приведенной стоимости
Самая большая проблема с использованием
NPV+ заключается в том, что она требует угадывания будущих денежных потоков и оценки стоимости капитала компании. Далее рассмотрим эффективность «Проекта А» ОА «Узметкомбинат».
Таблица 1
Общая информация «Проекта А», тыс. долл. США9
№ Наименование «Проект А»
Ферросилиций Ферросиликомарганец
1. Стартовая инвестиция 59940
2. Себестоимость 1,065 1,675
3. Расходы 0,170 0,170
4. Закупочная цена с импорта 1,4 1,66
5. Прибыль 0,505 0,155
6. Период (гг.) 2018 2019-2030 2018 2019-2030
7. Объём производства 10 15 0,903 10
8. Свободный денежный поток 5 050 7 575 140 1 550
9. Выручка 14 000 21 000 1 499 16 600
10. Себестоимость 8 950 1 359, 3 13425 15 050
9 Разработано авторами в результате исследования.
По оценкам, срок окупаемости инвестиций в проект - 13 лет. По мнению авторов, инвестиционный проект для АО «Узметкомбинат» эффективен в долгосрочной перспективе для инвесторов и владельцев комбината. Как известно, источником средств для окупаемости затрат является выручка, за счет которой возмещаются текущие затраты (в
том числе амортизация) и формируется чистая прибыль (прибыль до налогообложения за вычетом налога на прибыль). При этом чистая прибыль направляется на возмещение стоимости основных средств, нематериальных активов(С.А.Сироткин, 2009).
Показатели денежных средств по «Проекту А», тыс. долл. США
№ Наименование 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
1. Денежные средства (NPV) на период -4 718 «ч г-1 -6 855 -6 232 5 665 о 5 4 682 4 256 3 869 3 518 3 198 2 907 2 643
Таблица 2
По нашему мнению, для организаций, находящихся на упрощенной системе налогообложения, сроком окупаемости будет считаться период времени, по истечении которого организация начнет получать прибыль по данным налогового учета.
Основываясь формулой (3), чтобы найти NPV+ можно понять более яснее следующим образом: Проект А: денежные поступления за 13 периодов (таблица 2): следуя первой формуле рассчитано PV в периодах:
Таблица 3
Анализ расчётов РУ в периодах по «Проекту А», тыс. долл. США11
ПЕРИОД ФОРМУЛА ВЫЧИСЛЕНИИ ПОКАЗАТЕЛИ РЕЗУЛЬТАТ
0 PVo = FV (expended)/ (1 + i) n -4 718 -4 718
1 PVi =FV (expended)/ (1 + i) n -7 541/(1+k)1 -6614
2 PV2 =FV (expended)/ (1 + i) n -6 855/(1+k)2 -5274
3 PV3 =FV (expended)/ (1 + i) n -6 232/(1+k)3 -4206
4 PV4 =FV (received)/ (1 + i) n 5 665/(1+k)4 3354
5 PV5 =FV (received)/ (1 + i) n 5 150/(1+k)5 2674
6 PVe =FV (received)/ (1 + i) n 4 682/(1+k)6 2133
7 PV7 =FV (received)/ (1 + i) n 4 256/(1+k)7 1700
8 PV8 =FV (received)/ (1 + i) n 3 869/(1+k)8 1356
9 PV9 =FV (received)/ (1 + i) n 3 869/(1+k)9 1081
10 PV10 =FV (received)/ (1 + i) n 3 518/(1+k)10 862
11 PV11 =FV (received)/ (1 + i) n 3 198/(1+k):1 687
12 PV12 =FV (received)/ (1 + i) n 2 907/(1+k)12 548
13 PV13 =FV (received)/ (1 + i) n 2 643/(1+k)13 6614
*k= взяли как ставку рефинансирования на 2021 год 14%.
который показывает, как легче сориентироваться вычислением и найти NPV+12.
Исходя из этого вычисленные РУ в периодах равны как указано в табл.3. Далее составим график
ЛГРУ+= (/Т4 + РУ- + РУй + РУ1 + РУ 3 + РУ 9 + РУ^ + РУ1г +
РУ и + РУхд - (РУо + РУ1 + РУг + РУ з)
Составленный график показывает наглядно в каком промежутке периода имелось изменение и чему равно конечное ЫРУ+.
(4)
10
10 Рассчитано авторами в результате исследования.
11 Рассчитано авторами на основе предложенных данных.
12 Выведено авторами на основе данной выше формулы.
10000 5000 0
-5000 -10000 -15000 -20000
6615
1
1ПСТ- &63 638 549
1 "7ГИ 1356
2133 1 /Ш
-6615 щ 2675
3354
-5275 ■ ■
^206
1-рисунок. Чистая текущая стоимость по «Проекту А», тыс. долл. США13 МРУ+= (3354+2674+2133+1700+1356+1081+862+687+548+6614)-(-4 718+(-6614) +(-5274) +(-4206)) = 4919
По расчётам «Проекта А» АО «Узметкомби-нат» расчет чистый текущей стоимости равен 4919, следовательно, проект А считается прибыльным с указанными денежными поступлениями. С тому же, необходимо не забывать то, что финансовый анализ по нулевым и отрицательным инвестициям NPV+ так же важен, как и анализ положительных инвестиций NPV+. Это поможет в оценке альтернатив для поиска наименее негативного решения NPV+ и в определении минимальных этапов, которые можно использовать для отслеживания эффективности после инвестиций. Когда прогнозы трудно создать, необходимо подумать об использовании анализа безубыточности NPV+ и избегать субсидирование деятельность, чтобы они выглядели эффективнее, потому что реальность всегда будет приводить к лучшим решениям.
5. Результаты и предложения по расчету чистой текущей стоимости инвестиционных проектов
Основные результаты этой работы могут быть получены в итоге следующим образом:
На практике инвестиционный анализ проекта предполагает, что надежность этих всех методов равна, и результат любого из них может служить критерием принятия или отклонения проекта. Метод NPV+ основан на понятии чистой приведенной стоимости и показывает сумму, которой совокупный доход с проекта превышает совокупные платежи. Когда NPV+>0, инвестиционный проект считают эффективным и, наоборот, когда NPV+<0, проект считают неэффективным с экономической точки зрения и отклоняют.
Учетную ставку, по которой NPV+ равен нулю, называют внутренней нормой прибыли проекта.
Таким образом индикатор NPV+ формирует основание для выбора анализа эффективного инвестиционного проекта или для рейтинга многих проектов.
Список литературы
1. Al-Omar, M., & Al-Okdeh, S. K. (2020). The Effect of Weighted Average Cost of Capital (WACC) on Financial Performance. International Journal of Advanced Science and Technology, 29(6), 7761-7775.
2. Aijunan, K. (2017). IRR perform bettr than NPVA A critical analysis of cases of multiple IRR and mutually exclusive and indepent investment. 148, 148162.
3. Fisher, I. (1906). The nature of capital and income (Vol. 148).
4. G. Bekimbetova. (2019). General methods of analysis in decision-making and selection efficiency of investment projects. Bulletin of Science and Practice. https://doi.org/10.33619/2414-2948/40/36
5. G. Bekimbetova. (2020). Theoretical Aspects of the Methods and Goals in Assessment of Young Leaders. Bulletin of Science and Practice. https://doi.org/10.33619/2414-2948/54/45
6. G.M. Bekimbetova. (2020). EVALUATIONOFTHEEFFICIENCYOFINVESTME NTPROJECTSBYTHEMETHODOFTHECOBBDOU GLASDERIVATIVEFUNCTION. EurasianUnionScientists.
https://doi.org/10.31618/esu.2413-9335.2020.L74.729
7. M. Milan, & J. Krlik. (2009). Otevrena inovace - pnstup pfekracujici zname hranice. 79-86.
8. Milano, G. V. (2017). When Projects Have a Zero or Negative NPV. Cfo.
9. Periods, H., Hickman, K., Hunter, H., Byrd, J., Beck, J., & Terpening, W. (2001). Life Cycle Investing ,. 101-111.
10. R.Karlibaeva. (2021). THEORY OF FINANCE AND FINANCING STRATEGIES. International Journal of Advanced Research. https://doi.org/10.21474/ijar01/12480
11. Shaturaev, J. N., & Jumaev, H. S. (2019). Small Business, Innovation and Entrepreneurship. International Journal of Advanced Research, 7(11), 303-307. https://doi.org/10.21474/ijar01/10008
12. Stamalevi, J. (2015). The Importance of
13 Разработано авторами в ходе исследования.
Payback Method in Capital Budgeting Decisions Article by Jones Stamalevi. South American Journal of Management, 1(2), 1-6.
13. Verlag, R. H. (2007). Innovationsmanagement in der Seviceindustrie (Vol. 148).
14. Woodruff, J. (2019). Advantages & Disadvantages of Present Value in Project Selection Expand Production for Blazing Hare.
15. Zizlavsky, O. (2014). Net Present Value Approach: Method for Economic Assessment of Innovation Projects. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 156(April), 506-512. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2014.11.230
16. А.М. Кузьмин, Е. А. В. (2020). Интеллектуальные инструменты.
17. А.Н. Асаул, В. Н. С., М.К. Старовойтов, & Р.А. Фалтинский. (2014). Оценка организации (предприятия, бизнеса).
18. Антилл Ник, Л. К. (2013). Оценка Компаний: Анализ И Прогнозирование С Использованием Отчетности По Мсфо / Ник Антилл, Кеннет Ли; Пер. С Англ. [Л. Лопатников] — Нэб.Рф. https://ro6^/catalog/002178_000020_BGUNB-BEL%7C%7C%7CBIBL%7C%7C%7C0000063634/
19. В.А.Попов. (2017). Основы финансовых вычислений.
20. В.Гордон, С. и В. Й. (2013). Монетизация авторско- правовых активов предприятиями творческих отраслей.
21. В.С. Гудкова. (2017). Россия: от кризиса к устойчивому развитию .
22. Г. Салтыкова, В. К. (2006). Сущность и значение NPV. Методология Принятия Инвестиционных Решений, 15(72).
23. Методы принятия управленческих решений: краткий курс лекций для обучающихся
направлений подготовки: менежмент, (2017).
24. Доклад. (2019). Реформы по либерализации экономики, развитию конкурентной среды и повышению инвестиционной привлекательности. 1-10.
25. Е.Б. Семенова, В. Г. Б. (2019). Оценка эффективности инновационного проекта.
26. Е.Н. Мельников. (2011). Критический анализ моделей управления денежным потоком. АУДИТ И ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ, 4'2011, 0-5.
27. Мальцев, А. А. (2016). Методологический Ландшафт Истории Экономических Учений: Новые Историографические Альтернативы И Возможности. Вестник Московского Университета. Серия 6. Экономика, 1, 44-63.
28. Н.А. Яковлева. (2000). Анализ эффективности инвестиционных проектов (.
29. О. Астанакулов, X. Асатуллаев, С. Х. (2018). Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов. Халкаро Молия Ва Дисоб, 2018.
30. О. Салматов. (2013). Economic Value Added V. Discounted Cash Flow: Value-Based Management Methods Compared. Services in Russia and Abroad, 7(9), 82-91. https://doi.org/10.12737/1851
31. Постановление Кабинета Министров Республики Узбекистан. (2014). ПОСТАНОВЛЕНИЕ УЗБЕКИСТАН, КАБИНЕТА МИНИСТРОВ РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН, ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О ЦЕНТРЕ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРИ МИНИСТЕРСТВЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ РЕСПУБЛИКИ. Repotr.
32. С.А. Сироткин, Н. Р. К. (2009). Срок окупаемости инвестиционных проектов: проблемы и способы решений. 100-108.
PROJECT MODEL OF ORGANIZATIONS' ACTIVITIES AND DEVELOPMENT OF A BUSINESS PLAN FOR AN INNOVATIVE PROJECT DURING THE DEVELOPMENT OF THE EIGHTH
TECHNOLOGICAL ORDER
Glushchenko V.
Doctor of Technical Sciences, Associate Professor,
Moscow, Russia
Abstract
The subject of the article is the methodology of forming a project model of organizations' activities and developing a business plan for innovative projects during the development of the eighth technological order; the object of the article is the eighth technological order; the purpose of the work is to increase the efficiency of management of innovative activities of organizations during the eighth technological order (mode); to achieve this goal, the following tasks are solved: development of a descriptive model of the 8th technological order; development of a project model of organizations' activities; research of factors and methods of synthesis of innovative ideas in the process of development of a new technological order (way); description of methods of modeling innovative projects; description of the methodology for developing a business plan of an innovative project; scientific methods in the article are the theory of business planning, the theory of technological orders, modeling theory, logical and structural analysis of projects, heuristic synthesis, expert assessments; the scientific novelty of the article is determined by the formation of the project model of the organization's activities, the description of the specifics of the methodology for developing business plans for innovative projects in the conditions of the development of the eighth technological order
Keywords: project, model, business plan, idea, eighth technological order, organization, system, management, analysis, criterion,
