ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОЦЕССА СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ORGANIZATION OF THE PROCESS OF SYNDICATED LENDING Meyksin S.M. (Russian Federation)

Meyksin Semyon Maksimovich - Student, DIRECTION OF TRAINING: BANKING AND ASSET MANAGEMENT, ST. PETERSBURG STATE ECONOMICS UNIVERSITY, ST. PETERSBURG

Abstract: the bookrunner wants to make sure he has full control of the syndication process and make sure that, with a few exceptions, no other borrower's debt is being sold on the market at the same time (i.e., that the debt is being sold to the "clean market"). Syndication is sometimes done in stages, with the original group of lenders agreeing to provide a share of the loan. This group of creditors is often referred to as co-arrangers. As with arranger and bookrunner, there are many variations of the titles awarded by the borrower and this is a matter of some delicacy, but we will continue to refer to this group of lenders as co-arrangers for the sake of clarity. Keywords: co-organizer, rating, borrower, bookrunner, underwriter, loan, agent.

ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОЦЕССА СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ Мейксин С.М. (Российская Федерация)

Мейксин Семен Максимович - студент, направление подготовки: банки и управление активами, Санкт-Петербургский государственный экономический университет, г. Санкт-Петербург

Аннотация: букраннер хочет убедиться, что он полностью контролирует процесс синдикации, и убедиться, что, за некоторыми исключениями, никакой другой долг заемщика не продается на рынке в то же время (т. е. что долг продается в «чистый рынок»). Синдицирование иногда осуществляется поэтапно, при этом первоначальная группа кредиторов соглашается предоставить долю кредита. Эту группу кредиторов часто называют соорганизаторами. Как и в случае с организатором и букраннером, существует множество вариаций титулов, присуждаемых заемщиком, и это вопрос определенной деликатности, однако будем продолжать называть эту группу кредиторов соорганизаторами для прозрачности понятий.

Ключевые слова: соорганизатор, рейтинг, заемщик, букраннер, андеррайтер, кредит, агент.

Букраннер хочет убедиться, что он полностью контролирует процесс синдикации, и убедиться, что, за некоторыми исключениями, никакой другой долг заемщика не продается на рынке в то же время (т. е. что долг продается в «чистый рынок»). Синдицирование иногда осуществляется поэтапно, при этом первоначальная группа кредиторов соглашается предоставить долю кредита [3].

Эту группу кредиторов часто называют соорганизаторами. Как и в случае с организатором и букраннером, существует множество вариаций титулов, присуждаемых заемщиком [1].

Затем соорганизаторы находят больше кредиторов для участия в кредите, которые соглашаются взять на себя часть обязательств соорганизаторов. Для облегчения процесса администрирования кредита на ежедневной основе в качестве агента будет назначен один банк из синдиката.

Условия соглашения о синдицированном кредите позволяют агенту выполнять описанные выше роли за вознаграждение. Обычно агент не принимает дискреционные полномочия или, если они у него есть, он будет запрашивать одобрение большинства кредиторов, прежде чем действовать.

Кредитное соглашение устанавливает обязанности агента и обычно содержит ряд положений, ограничивающих сферу отношений агента с кредиторами синдиката и с заемщиком. Если синдицированный кредит должен быть обеспечен, кредитор из синдиката обычно назначается в качестве агента по обеспечению (обычно именуемого доверительным управляющим по обеспечению) для хранения обеспечения в доверительном управлении в интересах всех кредиторов [5].

Обязанности, возлагаемые на агента по обеспечению безопасности, будут изложены либо в отдельном акте доверительного управления охраной, либо в соглашении об объекте. Заемщик, как правило, должен платить агенту по обеспечению безопасности вознаграждение, которое, как правило, выплачивается на ежегодной основе.

В большинстве синдицированных сделок некоторые полномочия по принятию решений время от времени делегируются большинству (часто называемому «мажоритарными кредиторами»). Эта группа обычно состоит из членов синдиката, которым принадлежит определенный процент от общих обязательств по кредиту. Однако обычно существует список важных вопросов, отказ от которых или изменение которых требуют согласия всех кредиторов [2].

Мандатное письмо — это документ, посредством которого заемщик назначает организаторов и устанавливает условия, на которых организаторы будут оформлять кредит заемщика. Содержание мандатного письма варьируется в зависимости от того, уполномочены ли организаторы приложить все усилия для организации необходимого объекта или организаторы соглашаются гарантировать требуемый объект. Положения, обычно охватываемые в мандатном письме, включают:

1. соглашение о страховании;

2. названия организаторов, суммы обязательств и положения об эксклюзивности;

3. условия к обязательствам организаторов;

4. вопросы синдикации (включая подготовку информационного меморандума, презентации для потенциальных кредиторов, четкие рыночные положения, положения о гибкости рынка и стратегию синдикации);

5. Покрытие расходов и положения о возмещении убытков [2].

Поскольку в синдицированных сделках обычно участвуют несколько организаторов, в мандатное письмо также включено положение о предотвращении опережения, т. е. о предотвращении того, чтобы любой организатор кредитной линии активно поощрял банк (или другого инвестора), который рассматривает возможность первичного участия. Опережение может создать аномалии на рынке и значительно исказить процесс первичной синдикации, поэтому запрет на опережение обычно распространяется на весь синдикат с использованием письма о конфиденциальности и опережения для первичной синдикации [4].

В случае, если сделка по кредиту не будет завершена по какой-либо причине, большинство обязательств, указанных в письме-мандате, перестанут действовать. Однако некоторые условия предназначены для связывания сторон, даже если сделка не завершена, например, для сохранения конфиденциальности условий письма-распоряжения.

Письмо-мандат обычно подписывается с приложением к нему перечня условий. Лист условий представляет собой документ, который обобщает коммерческие условия предлагаемого финансирования и используется в качестве основы для составления первого проекта кредитного соглашения. В нем указаны вовлеченные стороны, их ожидаемые роли и многие ключевые коммерческие условия (например, тип кредита, сумма кредита, цена, срок кредита и пакет условий, которые будут введены в действие) [3].

Если должен быть информационный меморандум, он обычно готовится как организатором, так и заемщиком и рассылается организатором потенциальным членам синдиката. Обычно он содержит краткое изложение, коммерческое описание бизнеса заемщика, управления и отчетности, а также финансовую модель, а также детали предлагаемых кредитных средств и обычно включает образец перечня условий.

Кроме того, информационный меморандум обычно включает заявление организатора, ограничивающее, насколько это возможно, его ответственность за хранение информации, содержащейся в документе. Это не общедоступный документ, и все потенциальные кредиторы, желающие ознакомиться с ним, обычно подписывают соглашение о конфиденциальности [5].

В дополнение к уплате процентов по кредиту и любых связанных банковских расходов заемщик обычно платит комиссионные тем банкам в синдикате, которые выполнили дополнительную работу или взяли на себя большую ответственность в процессе кредита, в первую очередь организатору и агенту.

Список литературы /References

1. Адамьянц Т.З. Основы коммуникации // Социальные коммуникации: учебник для академического бакалавриата, 2019. С. 25-48.

2. Сайбель Н.Ю. Негативные тенденции ожиданий // Проблемы рынка, 2019. С. 1-4.

3. ТьюлзР. Основы деятельности на рынке // Финансовый рынок, 2019. С. 59-123.

4. Горская Е.В. Тенденции фондового рынка // Фондовый рынок как источник формирования инвестиций, 2019. С. 2-5.

5. Климова Н.А. Тенденции рынка // Аспекты функционирования рынка, 2019. С. 2-4.