CC BY
1015.04.13 Богданова А.Е., Попова Л.В. Оперативное управление финансовыми рисками на предприятиях реального сектора
Богданова А.Е., Попова Л.В. Оперативное управление финансовыми рисками на предприятиях реального сектора
Прочитано 123 раз
Опубликовано в №2 (26), февраль 2013 Раздел
• управление рисками
• финансов ый менеджмент
• Авторы:
Богданова Анастасия Евгеньевна аспирант
Россия, Волгоградский государственный аграрный университет anestezzia@inbox.ru
Попова Лариса Витальевна
Доктор экономических наук, профессор, зав. кафедры «Финансы и анализ»
Россия, Волгоградский государственный аграрный университет
Bogdanova Anastasiia Evgenevna graduate
Russia, Volgograd State Agricultural University Popova Larisa Vitalevna
Doctor of Economics, Professor, Head. department "Finance and Analysis"
Russia, Volgograd State Agricultural University
• Аннотация: В статье рассматриваются проблемы риск-менеджмента в компании, выделяются наиболее опасные виды рисков для предприятия. Представлена модель оперативного управления финансовыми рисками на основании отчета о движении денежных средств косвенным методом, позволяющая создать целостную картину о состоянии финансов организации за конкретный период и анализировать на основании полученных данных финансовые риски и выбирать методы их управления.
The article considers risk management problems in the company, highlights the most dangerous types of risks for the enterprise. One presents the model of financial risks operational management on the basis of the report on cash flow by the indirect method, allowing to create a complete picture about a condition of finance of the organization for the concrete period and to analyze financial risks on the basis of the obtained data and to choose methods of their management.
• Ключевые слова: финансовый риск, риск-менеджмент, оперативное управление, модель управления финансовыми рисками, отчет о движении денежных средств. financial risk, risk-management, operational management, model of financial risk-management, cash flows report.
• Выходные данные статьи: Богданова А.Е., Попова Л.В. Оперативное управление финансовыми рисками на предприятиях реального сектора // Современные технологии управления, 2013. -№02 (26). - ISSN 2226-9339. Режим доступа к журн.: http://sovman.ru
Оценить
•
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
(2 голоса)
Мировой финансовый кризис, быстро переросший в экономический, актуализировал проблемы эффективного управления рисками, указал на необходимость совершенствования собственных технологий на основе сочетания с другими управленческими бизнес-процессами. В настоящее время руководители и собственники российских компаний все чаще приходят к пониманию необходимости построения процесса управления рисками.
В настоящее время руководители и собственники российских компаний все чаще приходят к пониманию необходимости построения процесса управления рисками. Однако развитие риск-менеджмента обусловлено рядом проблем, среди которых можно отметить недостаток статистических баз данных для анализа и мониторинга рисков, отсутствие национальных стандартов по управлению рисками, недостаток квалифицированных кадров и несовершенство 1Т-систем (Рисунок 1).
Рисунок 1. Проблемы развития риск-менеджмента на уровне компании
• Печать
Рекомендовать в Google
Твитнуть О
Наиболее опасными видами финансовых рисков, по мнению финансовых руководителей, являются рыночные и кредитные риски* (Рисунок 2), далее по приоритетности идут инвестиционные. Кроме того, значимыми являются юридические риски, риски недостаточной ликвидности, операционные и информационные. В качестве прочих рисков для крупных компаний реального сектора можно считать ужесточение конкуренции, резкое падение рыночных цен на продукцию компании, существенные сбои поставок ключевого оборудования, сырья, материалов, электроэнергии, колебания курсов валют и процентных ставок, существенное удорожание транспортировки готовой продукции.
Рисунок 2. Наиболее опасные виды рисков для предприятия
Управление рисками - это не одноразовое мероприятие. Вероятность и последствия однажды выявленных рисков и оценка их приоритетности могут в дальнейшем измениться, могут появиться и новые риски. Это значит, что информация о рисках должна регулярно обновляться. Повторный анализ рисков желательно провести таким образом, чтобы новые данные были доступны при планировании каждого нового этапа проекта.
Решением проблемы может быть построение отчета о движении денежных средств косвенным методом, позволяющим выявить причины нехватки денег, установить взаимосвязь между финансовым результатом и движением денежных средств за отчетный период, ежемесячно планировать и контролировать входящие и исходящие денежные потоки, а также анализировать на основании полученных данных финансовые риски и выбирать методы их управления.
Отчет о движении денежных средств косвенным методом включает в себя элементы анализа, так как базируется на сопоставлении изменений различных статей бухгалтерского баланса за отчетный период, характеризующих имущественное и финансовое положение организации, а также включает анализ движения основных средств, их амортизацию и другие показатели, которые невозможно получить исключительно из данных бухгалтерского баланса. В результате применения косвенного метода финансовый результат (чистая прибыль) организации за период преобразуется в разность между величинами денежных средств, находящихся в распоряжении организации по состоянию на начало и конец отчетного периода. Кроме того, он наглядно увязывает различные уровни прибыли с денежными потоками, показывает источники поступления и выбытия денежных средств, выделяет зоны ответственности и вклады различных подразделений в денежные потоки.
В предлагаемом решении сделано допущение, что уменьшение активов и увеличение пассивов компании означают приток денежных средств, рост активов и соответственно сокращение пассивов -отток средств. Исходные данные, которые потребуются для составления отчета, условны, они представлены в таблице 1, 2, 3.
Таблица 1. Сводный аналитический баланс, тыс. руб.
Статьи бухгалтерской отчетности (номер строки) На начало отчетного периода На конец отчетного периода Изменение (гр. 3 - гр. 2)
1 2 3 4
Основные средства (1130) 128122 113387 -14735
Долгосрочные финансовые вложения (1150) 950 750 -200
Прочие внеоборотные активы (1170) 5380 10350 4970
Запасы (1210) 32285 31933 -352
Дебиторская задолженность (1230) 37433 57840 20407
Денежные средства и денежные эквиваленты (1250) 7251 10254 3003
Прочие оборотные активы (1260) 1600 1550 -50
Баланс 213021 226064 13043
У ставный и добавочный капитал (1310- 23783 23783 0
1320+1350+1360)
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (1370) 93888 127793 33905
Займы и кредиты (1410+1510) 71846 53750 -18096
Кредиторская задолженность (1520) 23504 20738 -2766
Прочие обязательства (1450+1550) 0 0 0
Баланс 213021 226064 13043
Таблица 2. Сводные данные о поступлении и выбытии денежных средств за период, тыс. руб.
№ п/п Показатель Сумма
1 Поступление денежных средств (сумма по стр. 2—6), в т.ч.: 67 338
2 прибыль отчетного периода 33 905
3 уменьшение основных средств 14735
уменьшение фин вложений 200
4 сокращение прочих оборотных активов 50
5 уменьшение кредитов и займов 18096
6 снижение товарных запасов 352
7 Выбытие денежных средств (сумма по стр. 8-11), в т.ч.: 36 493
8 увеличение прочих внеоборотных активов 4970
9 сокращение кредиторской задолженности 2766
10 увеличение сырья и материалов 8 350
11 повышение дебиторской задолженности 20 407
12 Изменение остатка денежных средств (стр. 1-6) 30 845
Таблица 3. Отчет о движении денежных средств по видам деятельности, тыс. руб.
№ п/п Показатель Сумма
1 Прибыль отчетного периода 33 905
2 Операционные потоки
3 повышение дебиторской задолженности -20 407
4 снижение товарных запасов 352
5 увеличение сырья и материалов -8350
6 сокращение прочих оборотных активов 50
7 сокращение кредиторской задолженности -2766
8 уменьшение прочих обязательств 0
9 чистый операционный денежный поток (сумма стр. 1, 3-8) 2784
10 Инвестиционные потоки
12 уменьшение основных средств 14735
13 уменьшение финансовых вложений 200
14 увеличение прочих внеоборотных активов -4970
15 Всего вложено в инвестиции (сумма стр. 12-14) 9965
16 Потоки финансирования
17 уменьшение кредитов и займов 18096
18 уменьшение капитала 0
19 Всего чистые потоки финансирования (сумма стр. 17, 18) 18096
20 Изменение остатка денежных средств (сумма стр. 9, 15, 19) 30845
Отчет о движении денежных средств, с одной стороны, концентрирует в себе значительную часть данных из других отчетов, а с другой, составляется достаточно детально, что позволяет создать целостную картину о состоянии финансов организации за конкретный период. При этом немаловажным преимуществом данного метода является относительная простота составления отчета. Кроме того, представление отчета таким способом очень хорошо воспринимается акционерами и топ-менеджментом, поскольку в одной таблице видны и прибыль, и денежные потоки. По видам оттоков сразу видны зоны ответственности. Например, увеличился товарный запас - вопросы к отделу закупок; увеличилась дебиторская задолженность - к отделу продаж.
Используемая в управленческом учете форма (Таблица 4) отчета позволяет детализировать показатель нераспределенной прибыли и переименовать «корректировки прибыли на изменения в статьях баланса» на более понятное нефинансовым менеджерам «реинвестирование прибыли в расширение бизнеса». Это позволяет упростить восприятие отчета и избавляет руководство и акционеров от необходимости погружаться в финансовую терминологию. Однако важно помнить, что целесообразно анализировать показатели отчета в динамике или за аналогичный период предыдущего года, чтобы ясно представлять тенденции развития своего бизнеса, например, подвержен ли он сезонным колебаниям, связаны ли негативные тенденции со сложившейся отраслевой спецификой и т.д.
Таблица 4. Структура отчета о движении денежных средств
I------------------------------------------------------------------
sovman.ru/all-numbers/archive-2013/february2013/item/150-0226.html
3/6
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНО СТЬ
EBITDA
Налоги бизнеса
Расходы по финансовой деятельности бизнеса
Дивиденды группы
ИТОГО нераспределенная прибыль
Реинвестирование прибыли в оборотный капитал бизнеса: Изменение товарного запаса (+ отток / - приток)
Изменение дебиторской задолженности (+ отток / - приток) Изменение кредиторской задолженности (+ приток / - отток) Изменение прочих оборотных активов (+ отток / - приток) Изменение прочих обязательств (+ приток / - отток)
ИТОГО реинвестировано прибыли Чистый денежный поток от операционной деятельности ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Изменение основных средств (+ отток / - приток)
Изменение незавершенного строительства (+ отток / - приток) Изменение нематериальных активов (+ отток / - приток) Изменение прочих внеоборотных активов (+ отток / - приток) Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Изменение финансовых вложений (+ отток / - приток) Изменение кредитов и займов (+ приток / - отток) Изменение капитала (+ приток / - отток)
Чистый денежный поток от финансовой деятельности Чистый денежный поток
На основании предложенной структуры отчета о движении денежных средств была построена построена модель оперативного управления финансовыми рисками (Т аблица 5), где выделены риски предприятия, характерные для изменения показателей элементов отчета, предоставлена необходимая информация для более глубокого анализа, ответственные за ее составление, а также методы и мероприятия по управлению рисками.
Таблица 5. Модель оперативного управления финансовыми рисками на основании отчета о движении денежных средств косвенным методом
Элементы отчета о движении денежных средств Виды рисков Предоставляемая информация Подразделение, предоставляющее информацию Методы управления рисками Мероприятия по управлению рисками
ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
EBITDA (доход до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации) Риск рентабельности Деловой риск Рыночный риск Отпускные цены предприятий-конкурентов Уровень спроса и предложения в других регионах или странах Ценовая политика предприятия Финансовый отдел Отдел продаж Бухгалтерия Распределение Компенсация Рассмотрение возможности ведения совместной деятельности Аналитическая работа по выбору целевых рынков Формирование рыночной цены с учётом инфляции Диверсификация деятельности Стратегическое планирование Прогнозирование экономической обстановки Привлечение внешних ресурсов
Налоги бизнеса Отр аслев ой риск Налоговый риск Ставки налогов и сборов Использование налоговых льгот Основные направления налоговой политики Правительства РФ Бухгалтерия Компенсация Создание налогового профиля Налоговая оптимизация Создание резервного фонда Мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды
Расходы по финансовой деятельности бизнеса Регуляторный риск Коммерческий риск Маркетинговый риск Длительность производственного цикла Данные расчета себестоимости Затраты на комплектование, упаковку, хранение готовой продукции Т емпы изменения объема оплат поставщикам по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и в сравнении с изменением темпов продаж Финансовый отдел Бухгалтерия Компенсация Локализация Активный целенаправленный маркетинг Создание резервного фонда Снижение переменных затрат Увеличение объёма высокор ентабельных видов продукции Разработка внутренних нормативов
Реинвестирование прибыли в оборотный капитал бизнеса: Изменение товарного запаса (+ отток/- приток) Товарный риск Данные по запасам готовой продукции Отчет о запасах основных видов сырья описание потр ебитель ских и техник о-технологических свойств основных ассортиментных групп или изделий Отдел продаж Отдел закупок У клонение Распределение Т овар ная диверсификация формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия Отказ от чрезмерного использования
оборотных активов в низколиквидных формах Распределение ответственности между участниками производства
Изменение дебиторской задолженности (+ отток/-приток) Риск дебиторской задолженности Юридический риск Динамика уровня просроченной дебиторской задолженности Оборачиваемость дебиторской задолженности Платёжеспособность контрагента Количество контрагентов, использующих товарный кредит Объём товарного кредита в денежном выражении по каждому контрагенту Финансовый отдел Отдел продаж Юридический отдел Бухгалтерия Передача Уклонение Диверсификация Лимитирование Договорное ограничение Система скидок Передача рисков путем заключения договора Передача риска путем заключения договора поручительства факторинга Оценка платежеспособности контрагента Использование модели финансового риск-контроллинга Отказ от услуг ненадежных партнеров
Изменени е кредиторской задолженности (+ приток/ -отток) Риск неплатежеспособности Динамика уровня просроченной кредиторской задолженности Оборачиваемость кредиторской задолженности Аудит цен на сырье и материалы, купленные у поставщиков План закупок сырья Отдел закупок Финансовый отдел Бухгалтерия Юридический отдел Передача У клонение Хеджирование рисков с помощью фьючерсов и опционов Долгосрочные контракты с фиксированными ценами Использование привлечённых средств Введение щтрафных санкций в условиях договор а поставки Отказ от услуг ненадежных партнеров Отказ от использования в больших объемах заемного капитала Передача рисков путем страхования Передача рисков поставщикам сырья и материалов
Изменени е прочих оборотных активов (+ отток / - приток) Риск упущенной финансовой выгоды Анализ прочих доходов и расходов Данные по затратам на комплектование, упаковку, хранение готовой продукции Анализ финансовых потерь от простоев оборудования (непроизводительные затраты сырья, материалов, топлива, начисление заработной платы и связанные с расходы в результате незапланированных остановок отдельных станков, цехов или всего производства) Бухгалтерия Финансовый отдел Уклонение Локализация Отказ от осуществления финансовых операций Создание специальных структурных подразделений для выполнения рискованных проектов
Изменение прочих обязательств (+ приток/ -отток)
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Изменение основных средств (+ отток / - приток) Производственный риск Ритмичность производства продукции Отдел материальнотехнического снабжения Отдел управления качеством Передача Страхование рисков
Изменение незавершенного строительства (+ отток/-приток) Инвестиционный риск Ставки дисконтирования Потребность в товаре Финансовый отдел Передача Локализация Распределение Выведение части бизнес-процессов на аутсорсинг Диверсификация инвестиций
Изменение нематериальных активов (+ отток/-приток) Инновационный риск Данные о нововведениях, расчеты, применение научно-технических новшеств Анализ патентного законодательства Анализ инновационных проектов приоритетов экономической и рыночной стратегии предприятия Бухгалтерия Производственный отдел Передача Распределение Передача рисков участникам реализации инвестиционного проекта Распределение ответственности между участниками производства
Изменение прочих внеоборотных активов (+ отток / - приток) Пр оизв одств енный риск Расчет соответствия существующих мощностей оборудования новой технологии производства Компенсация Реструктуризация непрофильных активов
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНО СТЬ
Изменение финансовые вложений (+ отток/-приток) Инфляционный риск Динамика инфляции за последние несколько лет (по месяцам) Прогноз уровня инфляции, установленный Правительством РФ за последние несколько лет Бухгалтерия Финансовый отдел Компенсация Формирование рыночной цены с учётом инфляции Создание резервного фонда Страхование
Изменение кредитов и займов (+ приток/ - отток) Процентный риск Уров ень став ки р ефинансир ов ания Уровень процентных ставок коммерческих банков РФ Основные макроэкономические показатели, влияющие на изменение ставки р ефинансир ов ания Период нахождения денежных средств на банковском депозите Динамика курса национальной валюты по отношению к валюте ведущих мировых держав Финансовый отдел Локализация Распределение Лимитирование Диверсификация депозитного, кредитного и валютного портфеля
Изменение капитала (+ приток / - отток) Риск снижения финансовой устойчивости Финансовый отдел Распределение Локализация Компенсация Уклонение Создание резервного фонда Отказ от использования денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях
Предложенный алгоритм оперативного управления финансовыми рисками позволит создать основу для выработки практических рекомендаций в области управления активами, издержками, реализацией, финансовыми результатами и риском.
Список использованной литературы:
1. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ - М.:ТК Велби, 2007,- 624с.
2. Шашкова Н. Как подготовить отчет о движении денежных средств косвенным методом // МСФО на практике, 2011/ - №2.
3. Как узнать, что происходит с живыми деньгами у вашего контрагента из его баланса// Финансовый директор, 2009. - № 4.
References:
1. Ionova A.F., Selezneva N.N. Financial Analysis [Finansovyi analiz]. M. TC Velbi, 2007. 624p.
2. Shashkova N. How to prepare a report on cash flows by indirect method [Kak podgotovit otchet o dvizhenii denezhnykh sredstv kosvennym metodom]. MSFO na praktike, 2011. № 2.
3. How your contractor’s balance indicates what's going on with his real money [Kak uznat, chto proiskhodit s zhivymi dengami u vashego kontragenta iz ego balansa]. Finansovyi direktor, 2009. № 4.
* По данным исследования, проведенного специалистами Ассоциации менеджеров и журнала «Финансовый директор» Вернуться вверх
