CC BY
30
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКОВОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ФАКТОРИНГОВЫХ
ОПЕРАЦИЙ
Э.Э. Габелая,
слушатель Московского университета МВД России Научная специальность 08.00.05- экономика и управление народным хозяйством Научный руководитель: кандидат экономических наук Милославская М.М.
Рецензент: кандидат экономических наук, доцент Лошаков А.С.
E-mail: [email protected]
Аннотация. Дается общая оценка системы факторинговых отношений, характеризующихся повышенным уровнем риска (с учетом действия рискового фактора). Рассмотрены три стороны отношений: фактор, клиент, дебитор. Наиболее подробно раскрывается система рисков дебитора и система рисков клиента, а также анализируются риски других участвующих субъектов.
Ключевые слова: факторинговые операции, рисковый фактор, невыполнение условий сделки, риски субъектов сделки, кредит.
GENERAL CHARACTERISTICS OF THE RISK COMPONENT IN THE IMPLEMENTATION OF FACTORING OPERATIONS
E.E. Gabelaja,
the listener of the Moscow university of the Ministry of Internal Affairs of Russia Annotation. There was given the general assessment of the factoring relationship, characterized by higher level of risk (including influence of risk factor) in this article. Considered three aspects of relations: the factor, the client and the debtor. Most fully described the debtor's system of risks and the client's system of risks, and analyzed the risks of other participating subjects.
Keywords: factoring operations, risk factor, failure of the deal, the risks of the transaction entities, credit.
В системе факторинговых отношений присутствует большое количество сторон, каждая из которых преследует свои интересы. Эти интересы имеют тенденцию к столкновению, которое вызывает внутренние противоречия между участниками факторинговых отношений. Проявляться эти противоречия могут в различных формах, одна из которых - повышение уровня риска. Однако, к настоящему времени не сложилось четкого понимания и единого представления о целостной системе факторинговых рисков. Многие экономисты путают факторинговые риски банка с рисками поставщика, которые он несет, предоставляя товарный кредит покупателям. Поэтому представляется важным правильно оценить круг возможных рисков, с которыми придется столкнуться факторам при осуществлении факторинговых операций, а также дать их классификацию.
В классической схеме факторинга присутствуют три стороны: фактор, клиент и дебитор. Рас-
смотрим опасности (неблагоприятные события), с которыми может столкнуться фактор при оказании данной услуги. Представляется целесообразным сгруппировать их по источникам: они могут исходить со стороны клиента (поставщика), со стороны дебитора (покупателя) или быть внешними, не зависящими от действий сторон, но оказывающими непосредственное влияние на их деятельность. Рассмотрим данные табл. 1 и 2, в которых сгруппированы опасности, исходящие соответственно, со стороны клиента и дебитора. Необходимо отметить, что указанное разделение предельно условно, опасности можно сгруппировать и иначе, однако в целях дальнейшего выявления рисков данная структура представляется наиболее удобной. Анализируя табл. 1 и 2, можно сказать, что основным негативным последствием данных событий может быть невозвращение либо неполное или несвоевременное возвращение выплаченных поставщику денежных средств. При-
чем эти риски могут исходить как со стороны дебитора (неплатежеспособность), так и со стороны клиента (мошенничество, отказ выполнения регрессных обязательств). Суммируя вышесказанное, отметим следующие специфические риски факторинговых сделок:
1) риск дебитора:
• кредитный риск — риск неоплаты дебитором суммы поставки;
• риск ликвидности — риск того, что дебитор не сможет выполнить свои обязательства своевременно, ухудшив, таким образом, ликвидное положение получателя средств (фактора);
2) риск клиента:
• риск невыполнения условий договора поставки;
• риск невыполнения условий договора факторинга;
Таблица 2.
Риски дебитора
■ риск мошенничества .
Риски клиента
Таблица 1.
Опасность События Последствия для фактора
1) Невыпол- Поставка Возврат товара
нение некачественного (или части товара)
условий товара; поставщику
договора поставка покупателем,
поставки товара, не отказ покупателя
соответствующего выплачивать
условиям (частично или
контракта. полностью) сумму, зафиксированную в договоре, фактору.
2) Невыпол- Неоплата Неполучение
нение комиссии за комиссии за
условий факторинговое предоставленную
договора обслуживание; услугу;
факторинга невыполнение невозврат суммы,
обязательств в на которую был
случае договора с профинансирован
регрессом. клиент.
3) Мошен- Уступка фактору Недополучение
ничество фиктивных или неполучение
накладных без причитающихся
ведома дебиторов; средств;
уступка даже если в
накладных к результате данной
несуществующим операции фактор
дебиторам; не понес убытков,
уступка дальнейшая работа
накладных по с недобросовестным
уже оплаченным клиентом
поставкам; увеличивает
вторичная уступка вероятность
накладной, по наступления
которой уже этой опасности в
было получено будущем.
финансирование
от другого
фактора
и др.
Опасность События Последствия для фактора
1)Просрочка Временное Недостаток
платежа отсутствие оборотного
оборотных средств капитала для
у покупателя; покрытия
временная правовая текущих
несостоятельность обязательств;
должника необходимость
(невозможность увеличения
покрытия размера резерва
задолженности до для факторов-
решения суда); банков.
наличие
максимальной
величины
задолженности
покупателя перед
поставщиком (он
начнет погашать
задолженность
перед поставщиком
только после
выбора товара на
определенную
сумму).
2)Неполная Неплатеже- Неполучение
оплата способность фактором части
суммы покупателя; причитающихся
частичный средств.
возврат продукции
поставщику: по
вине поставщика
(некачественный
товар или не
соответствующий
условиям
контракта).
3) Неуплата Неплатеже- Невозврат суммы,
(дефолт) способность на которую был
покупателя профинансирован
(банкротство); клиент. При
мошенничество со наличии
стороны покупателя возможности
(искусственный регресса эта
дефолт); полный сумма должна
возврат продукции быть возвращена
производства поставщиком; при
поставщиком безрегрессном
некачественных факторинге
товаров; поставки фактор берет
продукции, не убыток на себя.
соответствующей
условиям
контракта;
невозможность
реализовать
поставленную
продукцию со
стороны продавца.
Далее рассмотрим прочие риски, которые также имеют существенное значение для всех участников факторинговой сделки. Выделение их в отдельную группу обусловлено тем, что они не являются специфическими для факторинга, а присущи всем банковским
операциям. Среди них можно отметить операционный риск — риск, связанный с деятельностью сотрудников компании. Прямые и косвенные потери бизнеса часто возникают из-за ошибок персонала, некачественного менеджмента, хищений и злоупотреблений. Они могут быть вызваны сбоями в работе информационных, телекоммуникационных систем и вычислительной техники, но в основе их в большинстве случав лежат ошибки людей. Риск мошенничества принято также относить к данному виду рисков, однако ввиду его особого значения при факторинге он рассмотрен отдельно. Остальную часть общих рисков составляют так называемые внешние или макроэкономические риски, не зависящие от действий участников факторинговой операции. Как правило, наступление какого-либо негативного события, имеющего отношение к факторинговой операции, касается не только ее, но и многих других операций и действий, производимых банком или факторинговой компанией. Поэтому их необходимо учитывать не только для данной сделки, но и для группы аналогичных или однородных сделок.
Классификация неспецифических рисков приведена в табл. 3. Анализируя ее, можно прийти к выводу, что эти риски учитывают невозврат или неполный возврат денежных средств фактору, изменение покупательной способности возвращенной суммы, невозможность провести контракт или расчеты по нему и прочие опасности. Реализация одних и тех же рисковых ситуаций может оказывать влияние и на невозврат суммы, и на ее покупательную способность, например, существенное изменение курса указанной в договоре факторинга валюты или политическая нестабильность могут привести к дефолту дебитора2.
Таблица 3. Неспецифические риски
Риск События Последствия для фактора
Операцион- Ошибка Убытки;
ный руководства в потери времени;
принятии решения хищение
и (или) ошибка конфиденциаль-
персонала в ной информации;
исполнении заключение
принятых решений; договора с
непреднаме- неблагонадеж-
ренная поставка ным клиентом;
(последствия некачественная
ошибочного оценка рисков
перевода средств в по данному
случае неверного договору.
указания банка-
контрагента);
несоответствующая
юридическая
документация;
несанкциониро-
ванный доступ к
информацион-
ным системам;
ошибка в
компьютерных
программах.
Валютный Существенное изменение курса иностранной валюты. Ухудшение покупательной способности возвращенной суммы кредита; дефолт дебитора.
Процентный Резкое удорожание стоимости заемных средств (рост процента). Рост расходов, приведщий к необходимости повышения себестоимости услуги, что снижает конкурентные преимущества.
Экономический (инфляционный) Рост темпов инфляции. Обесценение ожидаемых денежных средств на величину инфляции.
Страновой и политический Политическая нестабильность; аннулирование импортной (экспортной) лицензии; война; гражданские беспорядки; национализация. Невозможность провести экспортный контракт или расчеты по нему.
Законодательный Изменение законодательства в области торговли с отсрочкой платежа; изменение законодательства относительно факторинга; изменение банковского законодательства (риск для банковских факторов). Усложнение работы, невозможность исполнить договор, необходимость внесения корректив в договор.
Отраслевой Высокорискованная отрасль промышленности, в которой оперируют клиент и дебитор Повышенная вероятность дефолта дебитора.
При анализе факторинговых операций следует рассматривать также риски других участвующих субъектов: фирмы-поставщика и фирмы-покупателя товара. Риски поставщика в значительной мере аналогичны кредитным и валютным рискам фактора (несмотря на то, что риск ликвидности, процентный риск и в значительной мере валютный риск фактор принимает на себя). Покупательная способность возвращаемой после полной выплаты стоимости товара суммы также может существенно измениться при изменении курса валюты. При дефолте фирмы-покупателя эта сумма теряется вообще, а предварительные выплаты приходится возвращать фактору, если в договоре предусмотрен регресс. В
то же время, при безрегрессном факторинге поставщик является застрахованным от дефолта покупателя и его риски снижаются. Однако, при этом растут риски фактора, поэтому в специфических условиях российской экономики банки и факторинговые компании весьма осторожно внедряют этот вид факторинга, несмотря на то, что в экономически развитых странах он весьма популярен, так как обеспечивает более высокий уровень прибыли фактора.
Также существует классификация рисков, которые существенно влияют на эффективность факторинговой операции.
A) Риск делькредере обусловлен возможностью невозвращения кредита либо его неполным или несвоевременным возвращением ввиду недобросовестности или неплатежеспособности покупателя, либо нарушением экспортером условий контракта в случае международного факторинга.
Б) Валютные риски, связанные с рисками курсовых потерь при переводе средств из валюты покупателя в валюту продавца в условиях плавающих курсов валют.
B) Политические риски, возникающие в связи с невозможностью исполнить контракт или провести расчеты по нему из-за изменения политической ситуации в стране продавца или покупателя.
В настоящее время существует несколько моделей прогноза наступления риска делькредере. Они базируются на разбиении дебиторов в зависимости от их состоятельности и платежеспособности на классы эквивалентности. Такой подход не применим для исследования риска делькредере в факторинговых операциях, где этот риск является лишь одним из сопутствующих, и конечный результат оценки эффективности операции должен включать интегральную оценку всех рисков, и разбиение на классы эквивалентности, таким образом, может быть лишь конечным, но никак не промежуточным результатом. К тому же все эти модели являются статистическими, тогда как важна возможность контролировать исполнение сделки в произвольный момент времени.
В целях построения модели оценки эффективности факторинговых операций может быть использована только модель Чессера3. Это та же статистическая модель, но она сформулирована не в терминах классов эквивалентности, а в терминах вероятности неисполнения договора. Ее можно использовать для исследования факторинговых операций. Модель надзора за ссудами Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите. При этом под «невыполнением условий» подразумеваются не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.
При большом расхождении в сроках и размерах платежей по факторинговым операциям банк несет риски, которые могут усугубляться от допущенных ошибок или просчетов в определении их размера для создания определенного резерва по этим операциям. Наибольший объем таких операций - это оплата счетов поставщиков.
Факторинговые операции ускоряют поступление платежей поставщику, уменьшают его потребность в кредите под отгруженные товары. Риск по факторинговым операциям банк берет на себя. Увеличение риска по факторинговым операциям происходит и при гарантии банком оплаты счетов, поступающих в адрес плательщика от определенных поставщиков, при временном отсутствии средств на его счете и права на получение кредита на общих основаниях. Когда банк принимает на себя функцию гаранта, возникает дополнительный риск, связанный с выдачей гарантии при наступлении заранее согласованной даты.
При экспорте продукции значительно возрастает кредитный риск экспортера (вследствие трудностей оценки кредитоспособности потенциальных иностранных клиентов; предоставления коммерческого кредита на более длительный срок, с учетом времени, необходимого для доставки товаров на иностранные рынки; политической нестабильности в стране импортера, низким уровнем ее экономического развития и т.д.). Кроме того, поскольку соглашение о внешнеторговом факторинге может предусматривать использование двух и более валют, возникает также валютный риск - опасность валютных потерь в связи с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной. В связи с увеличением степени риска факторинговая компания предъявляет к экспортеру более жесткие требования, чем к поставщикам на внутреннем рынке.
В настоящее время торговля приспосабливается к сложившемся условиям экономической среды, и ее дальнейшее развитие будет зависеть в том числе от способности кредитных организаций оказывать традиционные финансовые услуги по финансированию торговли: аккредитив, факторинг, форфейтинг. При сравнении факторинга с банковским кредитом можно сделать вывод о том, что эти услуги имеют различную природу и направлены на удовлетворение разных потребностей поставщиков. Кредит характеризуется срочностью, что предполагает его погашение через определенный срок, также он привлекается компаниями для целей покрытия кассовых разрывов, возникающих при осуществлении основной деятельности компании, либо на определенные цели (приобретение основных средств). При использовании факторинга фактором авансируется товарный кредит, предоставляемый поставщиком покупателю, вплоть до рас-
торжения договорных отношений с покупателями4. В общем смысле форфейтинг применим практически в любой отрасли на этапе выхода на новые рынки, на которых платежные риски еще неизвестны или неприемлемы для экспортера.
Основной причиной, препятствующей широкому обслуживанию дебиторских задолженностей покупателей, имеющихся у поставщиков, является отсутствие у российских факторов четкой методологии такой работы, прежде всего, отсутствие методик оценки рисков и эффективности факторинговых операций. Ввиду относительной молодости рассматриваемой разновидности финансового бизнеса во всем мире не существует общепризнанной теории и методологии такого рода оценки. Отсутствие надежной методики количественного анализа эффективности факторинговых операций сдерживает развитие факторинга в России. Одним из возможных путей преодоления данной проблемы может стать первоначальное внедрение факторингового обслуживания внутренних операций, причем в тех отраслях, расчеты в которых основаны на товарных кредитах на небольшие сроки и на небольшие суммы, а спрос обладает весьма слабой эластично стью.
Литература
1. Chesser D.L. Predictmg 1оап попсотрНапсе // Joumal of Соттегиа! Вапк Leading. 1974. № 8.
2. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. Г.Н. Бело-глазовой. М.: Высшее образование, 2009. С. 163.
3. Трошин А.Н., Мазурина Т.Ю., Фомкина В.И. Финансы и кредит: Учебник. М.: Инфра-М, 2009. С. 276-277.
4. Абалкин Л.И., Аболихина Г.Л., Адибеков М.Г. Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков. М.: ДеКА, в ред 2010 г.
5. Карабанова К.И. Курс лекций по банковскому праву. Волгоград: Издательство ВолГУ, 2002. С. 219, 222.
6. Абашкин Ф.Ю. Финансирование оборотного капитала предприятия при помощи факторинга // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия: Экономика и финансы. Нижний Новгород: Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, 2011. № 2. С. 311-316.
1 См. : Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой. М.: Высшее образование, 2009. С. 163.
2 См. : Абашкин Ф. Ю. Финансирование оборотного капитала предприятия при помощи факторинга // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия: Экономика и финансы. Нижний Новгород: Нижегородский государственный университет им. Н. И. Лобачевского, 2011. № 2. С. 311—316.
3 См. : ChesserD.L. Predicting 1оап попсотрНапсе // Journal of Соттегша1 Вапк Leading. 1974. № 8. Р. 72.
4 См. : Абалкин Л. И., Аболихина Г. Л., Адибеков М. Г. Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков. М.: ДеКА, 2010. С. 125.
ПРОТИВОДЕЙСТВИЕ КОРРУПЦИИ КАК ОДНО ИЗ ПРИОРИТЕТНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ
РОССИИ
Н.П. Купрещенко,
доктор экономических наук профессор;
И.В. Филатова,
кандидат экономических наук
Аннотация. Рассматривается влияние коррупции на развитие экономики современного Российского государства; приводится анализ принимаемых мер по противодействию данному явлению.
Раскрываются причины возникновения коррупции в России, выделяются основные черты и последствия, обосновываются экономико-правовые аспекты противодействия коррупции.
Ключевые слова: коррупция, противодействие коррупции, экономическая безопасность, коррупция как национальная угроза, антикоррупционная деятельность.
