CC BY
40УДК 336.763.33
ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА ДЛЯ НАСЕЛЕНИЯ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
Овцинова Виктория Дмитриевна, Российский экономический университет им. Плеханова, г. Оренбург
E-mail: viktoria7577@mail.ru
Аннотация. В данной статье представлена теоретическая составляющая облигаций федерального займа и отдельного их вида - облигаций для населения. Определена цель выпуска ОФЗ-н, осуществлено сравнение характеристик первого и последнего выпуска данных облигаций. Представлена динамика средней процентной ставки купонного дохода ОФЗ-н по выпускам. Приведены отличительные особенности ОФЗ-н и банковского депозита и осуществлено сравнение доходности облигаций для населения и аналогичных банковских вкладов. Выделены основные достоинства и недостатки ОФЗ-н.
Abstract. This article presents the theoretical component of federal loan bonds and their separate type - bonds for the population. The purpose of the OFZ-N issue is determined, the characteristics of the first and last issue of these bonds are compared. The dynamics of the average interest rate of OFZ-N coupon income on issues is presented. Distinctive features of OFZ-N and bank deposits are given, and bond yields for households and similar bank deposits are compared. The main advantages and disadvantages of OFZ-N are highlighted.
Ключевые слова: государственные облигации, ОФЗ-н, выпуск ОФЗ-н, доходность ОФЗ-н, депозит, вклад.
Key words: government bonds, OFZ-N, OFZ-N issue, OFZ-N yield, deposit, deposit.
Целью данной статьи является изучение облигаций федерального займа для населения посредством анализа их характеристик и выявления основных достоинств и недостатков.
Облигации федерального займа (ОФЗ) являются одним из видов государственных облигаций, которые выпускаются Министерством финансов РФ. Цель выпуска ОФЗ - привлечение государством дополнительных денежных средств. Отличительная особенность данных государственных облигаций заключается в высокой надежности, которая обеспечивается государством.
Выделяют 7 видов облигаций федерального займа: ОФЗ-ПК, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФК, ОФЗ-АД, БОФЗ, ОФЗ-ИН, ОФЗ-н. Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н) являются самым новым их видом. Первый выпуск в оборот таких облигаций был осуществлен Министерством финансов РФ в апреле 2017 г.
ОФЗ-н первоначально назывались облигациями народного займа. Впоследствии название упростилось до народных облигаций. Связано оно с тем,
что инвесторами данных облигаций являются совершеннолетние граждане РФ -физические лица.
Несмотря на то, что цель выпуска облигаций федерального займа -получение дополнительных денежных средств, ОФЗ-н не рассматриваются в качестве инструмента государственных заимствований. Основная цель их выпуска - повышение финансовой грамотности населения, воспитание культуры сохранения и инвестирования средств гражданами [1].
Облигации федерального займа для населения, как и другие виды облигаций, имеют определенные характеристики. Они изменяются в зависимости от выпуска облигаций, в связи с этим осуществим сравнение характеристик облигаций первого и четвертого выпуска (табл. 1).
Таблица 1
Сравнение характеристик первого и четвертого выпуска ОФЗ-н
Параметр Первый выпуск Четвертый выпуск
Срок до погашения 3 года 3 года
Номинал одной облигации 1000 руб. 1000 руб.
Период размещения 6 мес. 6 мес.
Минимальное количество облигаций, доступных для приобретения одним физическим лицом 30 шт. 10 шт.
Максимальное количество облигаций, которым может владеть одно физическое лицо 15 тыс. шт. 15 тыс. шт.
Доходность Растет от 7,5% до 10,5% годовых при владении в течение 3-х лет Растет от 6,5% до 7,35% годовых при владении в течение 3-х лет
Банки-агенты, осуществляющие продажу ОФЗ-н населению ПАО «Сбербанк» и ВТБ 24 (ПАО) ПАО «Сбербанк», ВТБ 24 (ПАО), ПАО «Промсвязьбанк», ПАО «Почта-банк»
Комиссия за приобретение (выкуп) облигации 0,5-1,5% Не взимается
Последний на данный момент, четвертый выпуск облигаций для населения был осуществлен 2 сентября 2019 г. Были внесены некоторые корректировки в параметры облигаций. Так, согласно табл. 1, к положительным изменениям относятся, во-первых, уменьшение минимального количества облигаций, доступных для приобретения с 30 шт. до 10 шт., что увеличивает доступность приобретения облигаций для населения. Во-вторых, увеличилось количество банков-агентов, продающих облигации. В-третьих, была упразднена комиссия за приобретение (выкуп) облигации. Отрицательное изменение - большое снижение доходности облигаций. Так, средняя доходность к погашению первого
выпуска - 8,9% годовых, в то время как четвертого выпуска - 7,0% годовых. Для населения, как и для всех остальных инвесторов облигаций в целом, доходность - главная характеристика, поэтому ее снижение уменьшает интерес граждан к этой государственной ценной бумаге.
При этом доходность ОФЗ-н уменьшалась в течение всего периода их существования (рис. 1).
Первый выпуск Второй выпуск Третий выпуск Четвертый выпуск
Рис. 1 Динамика средней процентной ставки купонного дохода ОФЗ-н по выпускам
Согласно рис. 1 первый выпуск характеризовался самой высокой процентной ставкой доходности ОФЗ-н - 8,9% годовых в среднем. В дальнейшем с каждым выпуском она стала уменьшаться. Так, средняя процентная ставка доходности второго выпуска по сравнению с первым уменьшилась на 0,5% годовых, третьего выпуска по сравнению с первым - на 1,4% годовых, четвертого выпуска по сравнению с первым - на 1,9% годовых. На доходность государственных облигаций большое влияние оказывает ключевая ставка ЦБ РФ - когда она растет, доходность облигаций снижается, когда падает, доходность увеличивается [2].
Все ранее указанные изменения в четвертом выпуске ОФЗ-н связаны с тем, что на облигации первых двух выпусков был очень высокий спрос среди населения. Предельный объем первого выпуска был увеличен вдвое, до 30 млрд. руб. по номиналу. Третий выпуск же был раскуплен на 60%, вследствие чего Министерство финансов РФ решило изменить параметры последнего выпуска облигаций для населения.
ОФЗ-н - финансовый инструмент, находящийся «между» банковскими депозитами и обращающимися на организованном финансовом рынке государственными ценными бумагами по своим характеристикам и уровню риска, с помощью которого государство нацелено повысить финансовую грамотность населения [1]. Принято это решение было небезосновательно, ведь большинство российских инвесторов, которые мало знакомы с фондовым рынком, предпочитают открыть вклад, на котором можно держать свои денежные средства. Вклад, застрахованный государством на сумму до 1,4 млн. руб., часто воспринимается как самый надёжный инструмент сбережений [3].
ОФЗ-н в данном случае выступают как аналог банковского депозита, поэтому приведем отличительные особенности данного вида облигаций от банковского вклада в табл. 2.
Таблица 2
Отличительные особенности ОФЗ-н и банковского депозита
Параметр Банковский депозит ОФЗ-н
Срок До 1 года от 1 года до 3 лет от 3 лет 3 года
Периодичность выплаты процентов 1 / 3 / 6 / 12 мес. или в конце срока 6 мес.
Минимальная сумма вложения 1000 руб. 10 тыс. руб.
Максимальная сумма вложения Не ограничена 15 млн. руб.
Доходность * 6,7% 7,0%
Государственные гарантии сохранности вложенных средств До 1,4 млн. рублей (в одной кредитной организации) В полном объеме
Расчет по досрочной продаже (снятия денег с вклада) В зависимости от вклада: можно снять всю сумму или ее часть, получив проценты Возврат 100% вложенной суммы без накопленного дохода
Возможность перехода прав собственности По договорам цессии, дарения, праву наследования, залогу По праву наследования (передаются только физическим лицам), залогу
Комиссия Не взимается Не взимается
* Максимальная процентная ставка по вкладам десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц на первую декаду сентября 2019 г. по данным ЦБ РФ.
Исходя из данных, представленных в табл. 2, делаем вывод о том, что ОФЗ -н выпускается на срок 3 года, в то время как банковский депозит может быть краткосрочным, среднесрочным и долгосрочным. При осуществлении вклада можно досрочно снять всю сумму или ее часть, при этом получить проценты, однако для этого вклад должен находиться в банке треть или половину отведенного срока. В случае досрочной продажи ОФЗ-н возвращаются все вложенные инвестором средства, однако проценты в этом случае не выплачиваются, накопленная сумма дохода сгорает.
К положительным характеристикам вклада, в отличие от ОФЗ-н, также можно отнести то, что имеется различная периодичность выплаты процентов, вкладчик может сам выбрать наиболее походящий ему вариант. Минимальная сумма вложения средств во вклад значительно меньше, чем по ОФЗ-н, однако не все вклады имеют такой минимальный порог. Существуют вклады с минимальной суммой 50 тыс. руб., 100 тыс. руб. и более. Максимальная сумма
по вкладу не ограничена, в то время как по ОФЗ-н она составляет 15 млн. руб. Вклад, в отличие от ОФЗ-н, также можно передать по договорам цессии и дарения.
К преимуществам ОФЗ-н в отличие от банковского депозита можно отнести полный объем государственных гарантий, в то время как по вкладу государство гарантирует не более 1,4 млн. руб., хранящихся в одной кредитной организации. Также ОФЗ-н имеют более высокую доходность - в среднем 7% годовых по последнему выпуску, в то время как максимальная ставка доходности по депозиту составляет 6,7% годовых. При этом, что по вкладам, что по ОФЗ-н процентная ставка доходности с течением времени снижается.
Осуществим также сравнение процентной ставки доходности ОФЗ-н и аналогичного депозита. Для расчета доходности облигаций используем калькулятор, предлагаемый Министерством финансов РФ (рис. 2).
Согласно рис. 2 доходность к погашению десяти приобретенных облигаций четвертого выпуска составит 6,39% годовых к концу третьего года владения облигациями.
Введите дат^.7 подачи заявки на приобретение Облигаций^ 01.11.2 01Р
Введите время подачи заяви! на приобретение Облигаций (чч:ьш) 12;00
Дата исполнения заявки4
Введите количество приобретаемых Облигаций, шт.3
Номинальная стоимость одной Облигации, руб.
Цена размещения одной Облигации. аЛ, от номинала"
Накопленный купонный доход, руб."
Стоимость Облигаций, руб.
б. т.ч.:
чистая сто-клгсттъ Облигации.
п^ыа е^пснногс дсхсш. ки:сгш?ккс ею Озпкгацнлм.
Доходность к погашению Облигаций, % годовых
Рис. 2 Расчет доходности ОФЗ-н четвертого выпуска [1]
Доходность аналогичных ОФЗ-н депозитов представим в табл. 3.
Исходя из данных, представленных в табл. делаем вывод о том, что аналогичные народным облигациям вклады - «Победа+» и «Сохраняй», по первому депозиту процентная ставка составит 5,61% годовых, по второму -4,64% годовых, что значительно меньше процента по ОФЗ-н. По вкладу «Для сбережения» ставка составит 6,40% годовых, но минимальная сумма вклада - 15 тыс. руб. Процентная ставка доходности практически равна ставке по ОФЗ-н, но при этом она может быть увеличена до 6,50% годовых, если вклад будет открыт онлайн. Максимальный срок вклада «Просто накопить» - 2 года, ставка - 6,25% годовых, при этом она может быть увеличена до 6,40% годовых, если вклад будет открыт онлайн, и до 6,45% годовых, если будет оформлен пакет страхования или юридическая защита.
01.11.201° 10
1 000,00
10,65 10 302.КО
1С 196,00 106;3 0
639%
Выпуск № 11, 2019 Таблица 3
Доходность аналогичных ОФЗ-н депозитов
Наименование банка Название вклада Срок, год Сумма вклада, руб. Ставка доходности, % Дополнительные условия
АО «Газпромбанк» «Для сбережения» 3 15000 6,40 Без капитализации процентов, без пополнения, частичного снятия
ОАО «Альфа-Банк» «Победа+» 3 10000 5,61 Ежемесячная капитализация, без пополнения
ПАО «Сбербанк» «Сохраняй» 3 10000 4,64 Капитализация процентов, без частичного снятия, без пополнения
ПАО«АК БАРС» «Просто накопить» 2 10000 6,25 Возможность пополнения, без частичного снятия
Исходя из всего вышесказанного, выделим основные преимущества и недостатки ОФЗ-н. Так, к преимуществам отнесем следующее:
1. Возможность стать инвестором с гарантированным доходом.
2. Номинальная стоимость облигации - 1000 руб., что делает ее привлекательной для любого инвестора.
3. Высокая надежность, которая гарантируется в полном объеме государством.
4. Отсутствие комиссий.
5. Возможность использовать в качестве залога для получения кредитов или передавать по наследству.
6. Доходность немного выше, чем по аналогичным вкладам.
7. Простая процедура покупки.
8. Отсутствие дополнительных требований для получения дохода (использование дебетовых карт, поддержание оборотов по картам, использование страховых и других продуктов банка и т. д.).
9. Возможность заинтересоваться другими ценными бумагами и впоследствии оформить брокерский счет для приобретения других видов ОФЗ.
При этом имеются и преимущества для государства, в частности, повышение финансовой грамотности населения, стимулирование его к среднесрочным сбережениям, снижение стоимости заимствований в долгосрочной перспективе [1].
Недостатки ОФЗ-н:
1. Потеря накопленного дохода при продаже облигации до истечения первых 12 месяцев;
2. Доход, несколько превышающий тот, что дает вклад в банке можно получить лишь через три года после покупки, при этом многие банки предлагают максимальный доход по годовым или даже по полугодовым депозитам, который может превышать доход по ОФЗ-н;
3. Ограниченное число агентов, у которых можно купить облигации;
4. Имеются ограничения на максимальную и минимальную сумму;
5. Процентная ставка доходности снижается с каждым выпуском;
6. Нет возможности частичного снятия или пополнения денежных средств, как в случае с депозитами;
7. Использовать облигации как залог можно только в том банке, в котором они были куплены;
8. Облигации не обращаются на вторичном рынке - их можно продать только тому банку, у которого они были куплены, что существенно снижает их ликвидность;
9. В случае дефолта государства, денежные средства, вложенные в облигации, не вернутся инвестору.
Таким образом, облигации для населения - инструмент, выпускаемый Министерством финансов РФ для тех, кто не имеет опыта торговли на бирже, но желает получать доходность при максимальном уровне надежности среди российских финансовых инструментов. Цель ОФЗ-н - повышение финансовой грамотности населения РФ, упрощение доступа физических лиц к финансовым рынкам.
С момента первого выпуска ОФЗ-н прошло два с половиной года, за это время произошли некоторые изменения в части характеристик облигаций. Так, был уменьшен порог входа для инвесторов на рынок данных облигаций, была упразднена комиссия - теперь расходы берет на себя Минфин РФ, увеличено количество банков-агентов, продающих и покупающих облигации, уменьшена процентная ставка доходности ОФЗ-н.
Облигации для населения - аналог банковского депозита, имеющий перед ним определенные достоинства и недостатки. Их анализ позволяет сделать вывод о том, что инвестору необходимо рассмотреть все ограничения ОФЗ-н прежде, чем покупать их. Если ему нужно с выгодой и низким риском вложить деньги на длительный срок - это отличная инвестиция. ОФЗ-н особенно удобны для тех, кто хочет зафиксировать доходность на срок до трёх лет с возможностью досрочного снятия при необходимости. Также ОФЗ-н позволяют разместить с гарантиями государства сумму выше 1,4 млн. руб., не открывая несколько вкладов в разных банках. Если же средства могут понадобиться в течение года, то лучше предпочесть депозит в банке, причем можно найти такие предложения, которые по доходности не будут уступать ОФЗ-н.
Список использованных источников:
1. Министерство финансов РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.minfin.ru/ru/
2. Колодяжная А.Ю. Субфедеральные долговые обязательства: состояние и прогноз // Актуальные проблемы регионального развития. Сборник межвузовских трудов под ред. д. э. н., проф. Т. Д. Дегтяревой. - Оренбург: ООО «Типография «Южный Урал», 2017. - С.140-146.
3. Левин В.С., Колодяжная А.Ю. Государственные облигации Российской Федерации как источник покрытия дефицита бюджета: история и современность // Известия Оренбургского государственного аграрного университета. 2015. № 3 (53). С. 260-263.
4. Газпромбанк [Электронный ресурс]. - Режим доступа: Ы^:// www.gazprombank.ru/
5. Альфа-Банк [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://alfabank.ru/
6. Сбербанк [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://yandex.ru/ yandsearch?clid=1923018&text=%D1%81%D0%B1%D0%B5%D1%80%D0%B1% D0%B0%D0%BD%D0%BA&lr=48
7. АК Барс Банк [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https:// www.akbars.ru/
