CC BY
41
УДК 336
Щербаков Андрей Николаевич
студент кафедры анализа рисков и экономической безопасности Финансового университета при Правительстве Российской Федерации an-shcherbakov@mail.ru
Andrey N. Shcherbakov
student, Department of Risk Analysis and Economic Security, Financial University under the Government of the Russian Federation an-shcherbakov@mail.ru
Облагораживание
структуры капитала как фактор
экономического развития
Аннотация. В условиях кризиса важно иметь достаточно инвестиционных ресурсов, чтобы начать развитие экономики. Автор статьи исследует капитал в условиях глобализации экономики и приходит к выводу, что спекулятивный капитал разрушает национальное хозяйство. Ограничивая спекуляции, государство направляет потоки капитала в долгосрочные инвестиции. Автор проводит экономико-исторический анализ, в результате которого делает вывод, что облагораживание структуры капитала является фактором развития экономики.
Ключевые слова: спекуляции, спекулятивный капитал, экономическое развитие, государственное регулирование, финансовый кризис, финансовая устойчивость
The improvement of
the capital structure as a factor of economic development
Annotation. In crisis, it is important to have enough investment resources to begin the development of the economy. The author investigates the capital in the globalized economy and concludes that speculative capital may destroy the national economy. Through limiting speculation, the government directs capital flows to long-term investments.
The author makes economic and historical analysis, in which concludes that the improvement of the capital structure is the factor of economic development.
Keywords: speculations, speculative capital, economic development, government regulation, financial crisis, financial stability
Глобализация - это такой процесс производства и обмена, в котором, благодаря господству информационных факторов над вещественными в самом материальном производстве капитал превращается в электронный сигнал и оказывается свободным от всех ограничений ло-, ,
- , , -
циальных, институциональных [1]. , ,
позволял иметь власть в обществе и государстве, вышел на первый план, оставив позади другие факторы производства, такие как земля или рабочая сила, которые еще в начале XIX в. играли решающую роль. В эпоху господства капитала землю и рабочую силу можно было приобрести при наличии денег. Важно отметить, что эта смена решающих факторов производства была неожиданной для общества, поскольку позиции земли и рабочей силы казались незыблемыми, как позже в случае и с капиталом, который тоже был сменен другим ресурсом [2].
С развитием знаний и технологий капитал перестал играть самую важную роль в мировой экономики: все предприятия могли сами обеспечить , -
вилось невозможным без новой информации, которая бы смогла помочь в усовершенствова-
нии продукта. Любое усложнение товара, повышая уникальность и конкурентоспособность, делает его более разнородным, что позволяет расширять контроль за рынком сбыта.
Несмотря на эту смену, капитал все равно играл и играет особенную роль в развитии хозяйства, потому что именно за деньги предприниматель может приобрести любой другой фактор производства. Благодаря глобализации в современном мире мы может приобрести и продать землю, рабочую силу и даже технологии за достаточно короткий промежуток времени, а это значит, что какие бы изменения ни происходили, изначально производитель нуждается в капитале, в инвестициях.
, ,
,
, -
мен товаром - деньгами. Тем, кто выдает ссуду под определенный процент (продает деньги), дается право облагать налогом в виде этого
[3]. ,
что мир, попадая в «рабство» к деньгам, становится зависимым от капитала.
Процессы глобализации мира позволили капиталу выйти за рамки государства: капитал становится глобальным понятием, поскольку для него не существует более границ. В условиях либе-
рализации рынков капитал может двигаться из одной части света в другую за считанные доли секунд. Следовательно, набирает свою мощь
спекулятивный капитал, настроенный не на долгосрочное развитие хозяйственных субъектов, а на максимально быстрое извлечение прибыли.
Таблица 1
Финансовые результаты деятельности Московской биржи [4]
В миллионах рублей 3 кв. 2015 2 кв. 2015 Динамика квартальная 9 мес. 2015 9 мес. 2014 Динамика годовая
Чистая прибыль 6 977,90 6 003,60 16,20 % 20 184,50 10 707,30 88,50 %
Базовая прибыль на акцию в рублях 3,13 2,7 15,90 % 9,08 4,83 88,00 %
Привлечение спекулятивного капитала оказывается неэффективным для развития национальной экономики из-за несовпадения скорости движения этого капитала и создания промышленных объектов [5]. В результате своего действия спекулятивный капитал, получив быструю
,
рынки, не создав на предыдущем ничего нового, кроме разрушений. На таблице 1 мы можем видеть огромный рост чистой прибыли на Москов-,
серьезный экономический кризис: оценочный спад ВВП на 2015 год составляет 3,9 %, промышленное производство сократилось на 3,3 %, инвестиции в основной капитал упали на 9,9 %, оборот розничной торговли и реальная заработная плата также показали отрицательный рост в размере 8,5 % и 8,1 % соответственно [6].
Анализируя кризис в Восточной Азии в 19971999 годах, можно заметить, что спекулятивный капитал сыграл решающую роль в этом событии. «Ни один из лидеров этих стран не понял последствий глобализации финансового рынка», -
сделал вывод премьер-министр Сингапура Ли .
обрушению национальных валют, фондовых рынков и рынков недвижимости стран АСЕАН, что стало возможным благодаря либерализации .
последствием слабой банковской системы и несовершенного регулирования и надзора за деятельностью финансового сектора. «Этот кризис убедит лидеров стран АСЕАН в необходимости создания более сильной финансовой и бан-, -
ние и наблюдение за ее деятельностью», - заключает Ли Куан Ю [7].
В установлении жестких правил, ограничивающих разрушающие спекуляции, нет ничего опасного для оттока реальных инвестиций, потому , , -
ровать устойчивую прибыль для отдачи инвестиций в том числе. Уйдут лишь те капиталы, которые были настроены на краткосрочные спе-.
Среди примеров опасности спекулятивных капиталов можно вспомнить еще один: финансовый
2008 . -« »,
рынках и рынках недвижимости в США в результате крупных банковских спекуляций, которые стали возможными из-за отмены Акта Гласса-Стиголла. Этот закон был введен в США в 1933
году и просуществовал с изменениями до 1999 .
обычного капитала путем разделения банков на : , -
нимались только операциями на рынках ценных бумаг и риски которых более не страховались ФРС и государством, и коммерческие банки, которые принимали депозиты и кредитовали хо-.
Американская Комиссия по расследованию финансового кризиса в своем докладе о результа-2008 -чих именно отмену Закона Гласса-Стиголла, который ограничивал спекуляции, облагораживая совокупный капитал. Отменив этот закон, государство дало возможность всем банкам направлять свой капитал на рынок ценных бумаг с целью получения быстрой прибыли, что привело к надуванию «пузырей» [8].
Перемещаясь в российскую реальность, необходимо вспомнить экономический кризис 1998, произошедший в стране в результате дефолта 17 августа 1998 года. Из-за того, что схлопнулся рынок - , ,
операциями на нем, попали в серьезнейший кризис. Интересно, что региональные банки, в отличие от большинства столичных, занимались не спекуляциями, а работали с промышленностью, именно поэтому они сохранились.
Банковский кризис привел к спаду объема кредитов промышленности, из-за чего произошла
стагнация и падение промышленного производ-,
[9].
,
глубочайший экономический кризис, выйти из которого среди прочих других помогли меры по контролю и ограничению спекулятивного капитала. Банк мог свободно торговать на рынке ценных бумаг при условии, что он должен уйти с
рынка в конце рабочего дня с суммой валюты, не , . ,
были установлены жесткие правила покупки валюты: она продавалась хозяйственному субъекту только под выплату внешнего долга при условии отсутствия остатков валюты на счетах или под осуществление импортного контракта.
Восстановившись после кризиса 1998 года, после 2007-2008 , -
ной. В 2014-2015 годах в результате падения цены на нефть и санкций со стороны США и Евросоюза
в России проявились внутренние экономические проблемы. Конечно, будущие экономические проблемы можно было идентифицировать по косвенным признакам. Например, застой и спад в произ-
водстве и потреблении электроэнергии может говорить о снижении темпов экономического развития России [10], которое проявилось в результате описанных выше событий.
Рисунок 1 - Производство и потребление электроэнергии (Потреблено всего, Российская Федерация) [11]
, -
ния этого кризиса является спекулятивный фактор. Например, по мнению академика С.Ю. Глазьева, сильное падение курса рубля (с 32,6587 рублей за доллар США на 01.01.2014 до 77,3409 на
06.02.2016 [12]) определяется именно «спекулятивным ажиотажем» [13]. Также, необходимо обратить внимание на краткосрочные финансовые вложения (рис. 2), которые являются привлекательными для спекулятивного капитала.
Рисунок 2 - Финансовые вложения, осуществленные организациями, не относящимися к субъектам малого предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 [11]
На графике (рис. 2) четко видна спекулятивная ориентированность произведенных вложений и нехватка долгосрочных инвестиций. Таким образом, в 2014 году 32,6 % предприятий имели дефицит инвестиционных ресурсов, равный 13 %
[14].
, -
ных кредитов для предприятий из-за слишком высокой процентной ставки по кредитам: уровень
рентабельности предприятий в 2014 году составил
8,8 % [14], а средневзвешенная процентная ставка , -
низациями нефинансовым организациям в рублях на срок свыше 1 года, колебалась в 2014 году от
10,60 % до 12,56 % [15].
,
себе вызвали нарастание экономической напряженности, заблокировав долгосрочные инвестиции,
но и обеспечили удорожание кредита через повышение ключевой ставки Банка России, который боролся с помощью этой меры с инфляцией, вызванной повышением рублевых цен на импорт в
связи с девальвацией рубля.
, -
,
[16],
допускать такую ситуацию, которая сложилась
сегодня в российской экономике. Анализируя
,
вывод, что для эффективного развития экономики необходимо развивать производство, которое составляет основу индустриальной эпохи и которая необходима для перехода в постиндустриальную. В свою очередь, развитие промышленности требует масштабных инвестиций, которые в условиях мирового кризиса [17] рационально искать только на внутреннем рынке.
,
капиталы, вынудив их превратиться в долгосрочные инвестиции в бизнес, что обеспечит стране не только стабильность национальной валюты и спокойствие на финансовых рынках, но и развитие национальной экономики.
Причем не важно, каким методом ограничивать
.
много: введение налога на приток и отток спекулятивного капитала в условиях резких колебаний на рынках (опыт Чили и Малайзии, выстоявших в кризисе 1997-1999 годов), использование аналога Закона Гласса-Стиголла, или российского опыта 1998 года, или аналога налога Тобина -все эти меры в том или ином виде будут способствовать очищению экономики от спекулятивного капитала и его переходу в долгосрочные инвестиции, а значит и к развитию экономики.
Литература:
1. Фурсов А.И. Русский интерес. М. : Товарищество научных изданий КМК. 2014. 499 с.
2. Гэлбрейт Дж. Новое индустриальное общество: пер. с англ. М. : ООО «Издательство ACT»: ООО «Транзиткнига»; СПб.: Terra Fantastica, 2004. 602, 6 с.
3. Форд Г. Моя Жизнь. Мои достижения: пер. с англ. М. : ACT, 2014. 349 [3] с.
4.
результаты по итогам третьего квартала 2015 года // Московская биржа. [Электронный ресурс]. URL: http://moex.com/n11289/?nt=106
5. . . :
: . 3- ., .
доп. М. : ИНФРА-М, 2003. 768 с.
6. -
российской федерации на 2016 год и на плановый период 2017 и 2018 годов // Министерство экономического развития Российской Федерации. URL: http://economy.gov.ru/wps/wcm/ connect/ fb93efc7- d9ad- 4f63- 8d51- f0958ae58d3e/ 1- %D0 %9F %D1 %80 %D0 %BE %D0 %B3 %D0 %BD %D0 %BE %D0 %B7+ %D0 %BD %D0 %B0+2016-2018+ %D0 %B3 %D0 %BE %D0 %B4 %D1 %8B.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=fb93efc7-d9ad-4f63-8d51-f0958ae58d3e
7. Ли Куан Ю. Из третьего мира - в первый. История Сингапура (1965-2000): пер. с англ. 2-е изд. М. : Манн, Иванов и Фербер, 2014. 576 с.
8. The Financial Crisis Inquiry Report: Final Report of the National Commission on the Causes of the Financial and Economic Crisis in the United States // Financial Crisis Inquiry Commission. [3fleCTpoHHbiii pecypcj. URL: https://www.gpo.gov/fdsys/pkg/GPO-FCIC/pdf/GPO-FCIC.pdf
Literature:
1. Fursov A.I. Russian interest. M. : Association of scientific editions KMK. 2014. 499 p.
2. Galbraith J. The New Industrial State: Per. from English. M. : «Izdatelstvo AST»; «Tranzitkniga»; SPb. : Terra Fantastica, 2004. 602, 6 p.
3. Ford H. My Life and Work: Trans. from English. M. : AST, 2014. 349 [3] s.
4. The Moscow Stock Exchange announced its financial results for the third quarter 2015 // The Moscow market. [Electronic resource]. URL: http://moex.com/n11289/?nt=106
5. Delyagin M.G. The World crisis. General globalization theory: Lectures. 3rd ed., Rev. and ext. M. : INFRA-M, 2003. 768 p.
6. Forecast of Socio-Economic Development of the Russian Federation for 2016 and the planning period of 2017 and 2018 // Ministry of Economic Development of the Russian Federation. URL: http:// economy.gov.ru/wps/ wcm/ connect/fb93efc7-d9ad-4f63-8d51-f0958ae58d3e/1 - %D0 %9F %D1 %80 %D0 %BE %D0 %B3 %D0 %BD %D0 %BE %D0 %B7+ %D0 %BD %D0 %B0+2016-2018+ %D0 %B3 %D0 %BE %D0 %B4 %D1 %8B.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=fb93efc7-d9ad-4f63-8d51-f0958ae58d3e
7. Lee Kuan Yew. From Third World to First: 19652000: Memoirs of Lee Kuan Yew. The Singapore Story. Trans. from English. 2nd ed. M. : Mann, Ivanov and Ferber, 2014. 576 p.
8. The Financial Crisis Inquiry Report: Final Report of the National Commission on the Causes of the Financial and Economic Crisis in the United States // Financial Crisis Inquiry Commission. [Electronic resource]. URL: https://www.gpo.gov/fdsys/pkg/GPO-FCIC/pdf/GPO-FCIC.pdf
9. Примаков ЕМ. Встречи на перекрестках. М. : ЗАО Издательство Центрполиграф, 2015. 607 с.
10. Чаленко Н.Н. Корреляция энергетических показателей и экономического развития региона / Н.Н. Чаленко, В А. Дадалко // Страховое дело. 2015. № 8 (269). URL: http://ankil.info/WordPress/wp-content/uploads/2015/04/ %D0 %A1 %D0 %94-08_2015- %D1 %81- %D0 %BE %D0 %B1 %D0 %BB %D0 %BE %D0 %B6 %D0 %BA %D0 %BE %D0 %B9.pdf C. 12-15
11. -стики. URL: http://cbsd.gks.ru/
12. Динамика официального курса заданной валюты // Банк России. [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/currency_base/dynamics.aspx
13. Болгова Е. Советник президента Глазьев: Центробанк должен остановить валютный ажио// . URL:
http://www.kp.ru/online/news/2292198/
14. Финансовое положение крупнейших предприятий в I полугодии 2015 года // Банк России. URL: http://cbr.ru/analytics/financial_condition/financial_c ondition_2015_1.pdf
15. Средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным кредитными организациями нефинансовым организациям в рублях // Банк России. URL: http://www.cbr.ru/ statistics/ print.aspx?file=b_sector/rates_cr-no-r_14.htm
16. Примаков ЕМ. Мысли вслух. М. : Российская газета, 2011. 207 с.
17. Щербаков А.Н. Мировой экономический кризис
// -
временные научные исследования и инновации. 2016. № 2. URL: http://web.snauka.ru/issues/2016/ 02/62916
9. Primakov E.M. Meetings at crossroads. M. : ZAO Tsentrpoligraf Publishing, 2015. 607 p.
10. Chalenko N.N. Correlation energy indicators and economic development of the region / N.N. Chalenko, V.A. Dadalko // Insurance business. 2015. number 8 (269). URL: http://ankil.info/WordPress/wp-content/uploads/2015/04/ %D0 %A1 %D0 %94-08_2015- %D1 %81- %D0 %BE %D0 %B1 %D0 %BB %D0 %BE %D0 %B6 %D0 %BA %D0 %BE %D0 %B9.pdf S. 12-15
11. The Federal State Statistics Service. URL: http://cbsd.gks.ru/
12. Dynamics of the official exchange rate of the given currency // Bank of Russia. [Electronic resource]. URL: http://www.cbr. ru/currency_base/dynamics.aspx
13. Bolgova E. President's adviser Glazyev: The central bank should stop the hype on currency exchange // Komsomolskaya Pravda. URL: http:// www.kp.ru/online/news/2292198/
14. The financial situation of the largest companies in the I half of 2015 // Bank of Russia. URL: http://cbr.ru/analytics/financial_condition/financial_c ondition_2015_1.pdf
15. The weighted average interest rates on loans granted by credit institutions to non-financial organizations in rubles // Bank of Russia. URL: http://www.cbr.ru/statistics/pri nt.aspx?file=b_sector/r ates_cr-no-r_14.htm
16. Primakov E.M. Thinking out loud. M. : Ros-siyskaya Gazeta, 2011. 207 p.
17. Shcherbakov A.N. The global economic crisis and one of the options to stabilize markets // Modern scientific research and innovation. № 2 2016. URL: http://web.snauka.ru/issues/2016/02/62916
