CC BY
62
№ 10 (121) 2011
ИМУЩЕСТВЕННЫЕ ОТНОШЕНИЯ В РФ
О проекте нового федерального стандарта оценки
Г.В. Булычева
заместитель генерального директора ЗАО «Центр профессиональной оценки», председатель экспертного совета некоммерческого партнерства «Сообщество специалистов-оценщиков «СМАО» (НП «СМАОс»), кандидат экономических наук, МЯЮБ (г. Москва)
Галина Васильевна Булычева, [email protected]
В сентябре этого года рабочая группа по разработке проекта стандарта оценки «Оценка стоимости акций, долей участия в уставном (складочном) капитале (бизнеса)» представила проект стандарта на рассмотрение Комитета по стандартам и методологии Национального совета по оценочной деятельности (далее - НСОД). Проект был одобрен и направлен на рассмотрение членам НСОД. В основу концепции предлагаемого проекта стандарта оценки были положены следующие предпосылки:
• документ должен вносить терминологическую ясность (что понимается под терминами «бизнес», «инвестированный капитал», «объекты оценки» в рамках существующего законодательства применительно к заявленному проекту);
• документ должен отражать основные методологические требования, положенные в основу оценки бизнеса (основные подходы к оценке с указанием базовых принципов и методик, заложенных в основу их применения);
• документ должен указывать на обязательные формальные требования к подготовке отчета об оценке бизнеса.
Первая дискуссия между членами рабочей группы разгорелась по поводу названия стандарта (как корабль назовешь, так он и поплывет). Были предложения выбрать вариант, общепринятый в мире, - «оценка бизнеса», но понимание того, что в существующем законодательстве такого термина нет, заставило большинство членов рабочей группы остановиться на следующем названии - «Оценка стоимости акций, долей участия в уставном (складочном)
капитале (бизнеса)». В ходе обсуждения возник вопрос: нужно ли давать определение бизнеса в стандарте? Основным аргументом «за» послужили Международные стандарты оценки (МСО). В них дается не только определение термина «бизнес», но и разъяснение, в чем различие между определением стоимости предприятия и определением стоимости акций (стоимости для акционеров/участников).
В последней редакции МСО бизнес -«это коммерческая, производственная, инвестиционная и сервисная деятельность». При определении стоимости предприятия рассчитывается совокупная стоимость, состоящая из стоимости собственников (акции) и долговых обязательств за минусом денежных эквивалентов в погашение обязательств. В результате в проекте стандартов появились следующие определения:
1) для целей настоящего федерального стандарта оценки под бизнесом понимается деятельность экономического субъекта (организации), направленная на извлечение экономических выгод;
2) под стоимостью бизнеса понимается сумма стоимостей прав собственников и обязательств по кредитам и займам. Под стоимостью прав собственников понимается стоимость акций, паев, долей в уставном (складочном) капитале.
Далее обсуждались следующие вопросы: методологические основы оценки бизнеса и степень детальности их описания в тексте стандарта. Следуя логике Международных стандартов оценки, описание должно быть достаточно общим, но при этом определены важнейшие требования
92 Подписка в любое время (495) 974-1950, [email protected]
ИНФОРМАЦИЯ. СОБЫТИЯ
к выбору методов, показателей и т. д. Например, и в МСО, и в нашем проекте есть пункт, указывающий, что «выбор метода расчета ставки капитализации должен соответствовать выбранному методу оценки; единице измерения потока доходов, выраженной в номинальной или реальной величине, доналоговой или посленалоговой базе расчета. Выбор метода расчета ставки дисконтирования должен соответствовать методу оценки, виду денежного потока, единице измерения потока доходов, выраженной в номинальной или реальной величине, доналоговой или посленалоговой базе расчета».
Для случая применения затратного подхода в проект включено следующее требование: «выявить специализированные/неспециализированные активы организации. Специализированным признается актив, не имеющий активного рынка продаж. При оценке специализированных активов оценщику следует подтвердить результаты тестом на адекватную прибыльность». Такое методическое требование впервые появилось в российском проекте стандарта, и оно полностью соответствует международной практике оценки активов предприятия.
Также в контексте Международных стандартов оценки дано определение экономического содержания сравнительного подхода к оценке бизнеса: «В рамках сравнительного подхода оценщик определяет стоимость акций, долей участия в уставном (складочном) капитале на основе сопоставления информации о ценах сделок или котировках с акциями/долями участия и показателями финансовой и производственно-хозяйственной деятельности юридических лиц, ведущих сопоставимый (аналогичный) с оцениваемым юридическим лицом бизнес (организаций-аналогов), и соответствующих характеристик и показателей оцениваемой организации, а также по данным предыдущих сделок (котировок) с акциями, долями в уставном капитале оцениваемой организации. Бизнесом, сопоставимым (аналогичным) с бизнесом оцениваемого юридического лица, следует считать сходный по основным экономическим характеристикам, от-
носящийся к той же отрасли, что и бизнес оцениваемого юридического лица».
Очевидно, что в кратчайшие сроки необходимо будет подготовить комментарии (методические рекомендации) по применению стандарта, в которых будут более подробно описаны методики оценки бизнеса и практические аспекты их применения. В настоящее время в России формируется двухуровневая система стандартов: федеральные стандарты, стандарты и правила саморегулируемых организаций оценщиков (СРОО). Отдельно можно отметить требования к проведению оценки, предъявляемые со стороны потребителей оценочных услуг, например «РОСНАНО».
Стандарты и правила СРОО не могут противоречить федеральным стандартам оценки. Все саморегулируемые организации оценщиков имеют свои стандарты, в том числе стандарты оценки бизнеса. В каждом из таких стандартов могут как дублироваться федеральные стандарты, так и устанавливаться дополнительные требования для членов СРОО. Например, стандарты и правила НП «СМАОс» содержат более подробное описание требований к составлению отчета об оценке бизнеса, указываются не только подходы к оценке и их экономическое содержание, но и методы с характеристикой основных этапов. Для членов НП «СМАОс» установлены дополнительные требования к уровню анализа исходной информации и, соответственно, качеству выполняемых работ. Например, в стандарте НП «СМАОс» «Оценка бизнеса» есть самостоятельный раздел, посвященный требованиям, устанавливаемым в случае привлечения сторонних специалистов. В частности, говорится об ответственности руководителя группы по оценке бизнеса за качество выполняемых работ всеми привлекаемыми специалистами в рамках проекта. Или в качестве приложения к стандарту дается примерный перечень допущений и ограничений при проведении работ по оценке бизнеса, а также перечень запрашиваемой информации и т. д.
Таким образом, работа по развитию системы стандартов в Российской Федерации только начинается, главное, чтобы первый блин не стал комом.
Подписка в любое время (495) 974-1950, [email protected] 93
