CC BY
86
О ФОРМИРОВАНИИ АЛЬТЕРНАТИВНОЙ КОНЦЕПЦИИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ В ОБОСНОВАНИЯХ ИНВЕСТИЦИЙ
Аннотация. Статья посвящена проблеме разработки новой подсистемы показателей экономической эффективности инвестиционных проектов, способных учитывать влияние фактора времени. Действующая концепция учета фактора времени в обоснованиях инвестиций базируется на использовании метода дисконтированных денежных потоков, который имеет существенные недостатки и препятствует эффективному инвестированию. В основу разрабатываемой системы показателей должна лечь новая концепция учета фактора времени, альтернативная имеющейся. Для успешного решения поставленной задачи предлагается задействовать научные дисциплины более высокого порядка, в частности, философию и политическую экономию. Особое внимание в статье уделяется проблеме определения сущности экономического времени как особой категории экономической науки, решение которой способно оказать решающую роль в нахождении теоретической основы для разрабатываемой концепции.
Ключевые слова: оценка экономической эффективности инвестиций, фактор времени, метод дисконтирования денежных потоков, философская проблема частной науки, политическая экономия, экономическое время.
Yury nidionov ABOUT THE FORMATION OF THE ALTERNATIVE
CONCEPTS OF TIME FACTOR ACCOUNTING IN THE INVESTMENT JUSTIFICATION
Annotation. The article is devoted to the problem of designing of a new subsystem of indicators of economic efficiency of investment projects that are able to take the effect of the time factor into account. The current concept of the time factor accounting in the investment justification is based on the use of the discounted cash flow method, which has significant drawbacks and prevents an effective investment. The basis of the developed system of indicators should be formed by the new concept of the time factor accounting that is alternative for the current one. For the successful solution of the problem it is proposed to use the scientific disciplines of a higher order, in particular philosophy and political economy. Particular attention in the article is paid to the problem of determining the nature of economic time as a special category of economic science, the solution of which could have a decisive role in finding a theoretical basis for the developed concept.
Keywords: evaluation of economic efficiency of investments, time factor, discounted cash flow method, philosophical problem of a specific science, political economy, economic time.
Обоснование управленческого решения о выборе приоритетных направлений инвестирования является одной из наиболее важных проблем современной экономики. Чтобы обеспечить успешное функционирование предприятия и получение прибыли, при инвестировании необходимо грамотно распорядиться имеющимися в наличии ресурсами, которые составляют суть инвестиций. Для этого в практической деятельности используют специальную методику оценки эффективности инвестиционного проекта. Наличие множества выявленных недостатков в применяемой в настоящее время методике оценки эффективности инвестиционных проектов вызывает настоятельную необходимость продолжения исследований по совершенствованию данной методики. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, на данный момент являющиеся основным методическим документом, регламентирующим основные процедуры оценки эффективности инвестиционных проектов, нуждаются в серьезной переработке.
Для устойчивого роста российской экономики и обеспечения экономической безопасности страны необходимо эффективное инвестирование. Для достоверной оценки эффективности инвести-
© Тихонов Ю.П., 2015
УДК 330.322.54 Ю.П. Тихонов
ционных решений, в свою очередь, требуется совершенная методика, которая бы предусматривала выявление эффективности инвестиционных проектов для каждого их участника, расчеты народнохозяйственной, региональной, отраслевой, коммерческой и бюджетной эффективности проектных решений. Определение любого вида эффективности должно базироваться на адекватных денежным потокам участников проектов объективных денежных же оценках, максимально возможном учете сложной совокупности влияющих факторов и т.д. [2]. Актуальнейшим направлением исследования и совершенствования существующей методики оценки эффективности инвестиций является проблема учета фактора времени в обоснованиях инвестиций. Проблема учета фактора времени охватывает большой круг вопросов, имеющих огромное значение для определения стратегии инвестирования, составления долгосрочных строительных и инновационных программ, разработки долгосрочных прогнозов и т.д. Она требует также решения многих теоретических и методологических задач.
Действующая концепция учета фактора времени в обоснованиях инвестиций основывается на использовании метода дисконтирования (приведения) денежных потоков и нахождении нескольких основных дисконтированных показателей. Однако специалистами уже представлены неоспоримые доказательства ошибочности действующей концепции учета фактора времени, выявлена несовместимость основных положений и выводов экономических обоснований, выполненных методами действующей теории количественного учета фактора времени, с общеэкономическими воззрениями и требованиями практики [3; 6]. Теория обесценивания денег во времени, которая лежит в основе метода дисконтирования денежных потоков, признается некорректной. Сам метод дисконтирования и соответствующие показатели предлагается исключить из системы оценки эффективности инвестиций.
Практика настоятельно требует совершенствования методов учета фактора времени в обоснованиях инвестиций. Существует потребность в конструировании совершенно новой подсистемы показателей оценки экономической эффективности инвестиций с учетом фактора времени на новой методологической основе. Для того чтобы отыскать приемлемую теоретическую основу для новой системы (подсистемы) показателей, целесообразно задействовать в исследовании другие научные дисциплины, прежде всего дисциплины более высокого порядка, нежели сама теория инвестиций, а именно - философию и политическую экономию. (Тут следует заметить, что философия, разумеется, не является наукой в чистом виде, но, тем не менее, частью своего содержания входит в состав научной сферы и может рассматриваться как вид научного знания [1, с. 75].) Обращение к этим двум дисциплинам отнюдь не случайно и обусловлено рядом причин. Существует такое понятие, как философские проблемы частной науки. Они представляют собой теоретические частнонаучные проблемы, предполагаемые решения которых (гипотезы, теории) требуют философской интерпретации. Противоречия, которые специальная наука не в силах разрешить, заставляют ученых переводить эту проблему на уровень другой науки, т.е. применять к проблеме методы других наук. Зачастую такого рода операции могут не дать должного результата, и тогда возникает необходимость в переводе проблемы на философский уровень, в ее философской интерпретации. Частнонаучная теоретическая проблема переходит, таким образом, в ранг философской проблемы частной науки [1, с. 70-71].
Формулировка установленной выше проблемы («разработка новой подсистемы показателей оценки экономической эффективности инвестиций с учетом фактора времени на новой методологической основе») содержит слово «время», которое, как известно, является одной из категорий философии. Это дает основание предположить, что имеющаяся проблема в определенной мере требует философской интерпретации. В философии категория времени напрямую связана с категорией пространства, и вместе они выступают как предельно общие абстракции, в которых схватывается структурная организованность и изменчивость бытия. Пространство и время - это формы бытия материи [8, с. 381]. Категории «время» и «пространство» также могут быть частнонаучными. Если как философские категории они вбирают в себя общие признаки времени и пространства и раскрывают их от-
ношение к материи (субстанции) и человеческой жизни, то в частных науках, основываясь на философском представлении о времени и пространстве, делают акцент на их специфическом проявлении в отдельных частях бытия (в природе, обществе, в жизни индивидов). Выделяются такие формы, как физическое, биологическое, социальное (историческое), культурологическое, перцептуальное (связанное с восприятием, психологическое), духовное время и пространство [1, с. 444].
Вопрос о специфике экономического времени до сих пор остается актуальным, хотя ему незаслуженно уделяется незначительное внимание. Тем не менее, как считает профессор В.А. Канке, «широко распространенное отождествление экономического времени с календарным временем есть не что иное, как рецидив натурализма» [5, с. 345]. Он также отмечает, что экономическая наука, как и все другие нефизические науки, недалеко ушла от концепции единого универсального (физического) мирового времени, выступающего по отношению к экономическим явлениям в качестве экзогенной сущности [5, с. 341].
Решение проблемы конструирования новой подсистемы показателей также требует подключения такой научной дисциплины, как политическая экономия. Именно политическая экономия дает целостное представление об условиях и формах экономической деятельности людей. Это наука, которая изучает качественное своеобразие, структуру и особенности разных типов экономических систем, их закономерную смену в процессе исторического развития. Она призвана и стремится дать многомерное видение сущности этого процесса, внести весомый вклад в решение задачи разработки общей теории экономического развития [4, с. 16].
Политическая экономия как составная часть общественных наук играет исключительно важную роль в общественном прогрессе и выполняет целый комплекс присущих ей функций. Одной из ключевых функций, наряду с познавательной, практической и прогностической, является методологическая функция. Она тесно связана с остальными тремя функциями и определена особым местом политической экономии в системе экономических наук. Если выделить разные уровни экономического исследования, отличающиеся друг от друга степенью теоретического обобщения изучаемого объекта, то верхний уровень составят методологические, фундаментальные или общетеоретические проблемы экономического исследования (являющиеся прерогативой политической экономии), средний уровень - проблемы, входящие в предмет исследования особых или функциональных наук (финансы, кредит, статистика, маркетинг и др.), а низший уровень - предмет исследования специальных или отраслевых экономических наук (экономика промышленности, экономика сельского хозяйства, экономика торговли, экономика связи и др.). Так как объект изучения у всех экономических наук один и тот же, то, разумеется, все они тесно связаны между собой, взаимодействуют и образуют единую систему. Методологической основой этой системы, вокруг которой группируются другие экономические науки, является политическая экономия. Ее роль в качестве методологической основы по отношению к ним обусловлена тем, что решение фундаментальных, общетеоретических проблем, касающихся условий и форм экономической деятельности в целом, всегда выступает средством познания тех или иных аспектов этой деятельности, т.е. как метод решения соответствующих экономических вопросов [4].
Политическая экономия была и остается своего рода синтезом экономических знаний, синтетической наукой, конкретизирующей философский взгляд на мир. По своей сути политическая экономия является экономической философией [7, с. 36]. Если представить систему познания мира в виде трехуровневой пирамиды [7, с. 37], на верхнем уровне расположится философия (включающая наиболее общие категории и законы природы, социума и мышления), на втором - политическая экономия (как наука, включающая фундаментальные экономические категории и законы), а на третьем, низшем, - иные экономические дисциплины (макроэкономика, микроэкономика, статистика, финансы и т.д.), в свою очередь напрямую взаимодействующие с практикой.
Все вышеизложенное позволяет предположить, что для успешного достижения поставленной цели логично было бы задействовать и философский, и политэкономический уровень. Для решения выделенной проблемы предлагается следующая последовательность действий.
1. Выйдя за рамки теории инвестиций и «поднявшись» на самый верхний, философский, уровень, попытаться определить сущность и особенности экономического времени как особой категории экономической науки, не тождественной философской категории времени и другим частнона-учным формам времени. Для достижения этой задачи целесообразно задействовать и уровень ниже -уровень политической экономии, так как именно на нем находятся все фундаментальные экономические категории и законы, а также различные теории, которые, несомненно, должны помочь в определении специфики категории экономического времени.
2. На уровне политической экономии, являющейся синтезом экономических наук, выявить экономические теории и соответствующие им экономические законы, приемлемые в качестве основы для построения новой концепции учета фактора времени в обоснованиях инвестиций. При наличии нескольких подходящих вариантов необходимо выбирать тот, который наиболее адекватен общеэкономическим воззрениям и требованиям практики. При этом целесообразно тщательно проверять избранные предпосылки на истинность, чтобы не допустить повторения старых ошибок: предположение о способности самого фактора времени обесценивать деньги, которое легло в основу метода дисконтированных денежных потоков, оказалось ложным.
3. «Спустившись» обратно на уровень теории инвестиций, разработать новую подсистему показателей оценки экономической эффективности инвестиций, способных учитывать фактор времени, на новой методологической основе. При этом одним из главных требований, предъявляемых к такой системе показателей, является удобство в использовании. Именно это свойство сыграло решающую роль в повсеместном применении метода дисконтирования денежных потоков, несмотря на все его недостатки.
4. Разработанная система показателей должна пройти испытание практикой. На первых порах можно использовать эту систему как альтернативу традиционной, применяя в обоснованиях инвестиций обе одновременно. Если в целом новая система окажется предпочтительнее старой, есть смысл продолжать ее совершенствование, устраняя незначительные (по сравнению с имеющимися на данный момент) недостатки. Если же система окажется нежизнеспособной, то необходимо вернуться ко второму этапу и взять в качестве основы другие имевшиеся варианты, а при их отсутствии - выработать новые.
Таким образом, прежде чем искать различные варианты для новой теоретической основы системы показателей оценки инвестиций, необходимо сначала определиться с понятием экономического времени. Это достаточно сложная задача, но в то же время, несомненно, актуальная. Что касается современного этапа развития науки, то ввиду выделения специфических частнонаучных форм времени давно назрел вопрос о выявлении сущности и экономического времени, т.е. времени, проявляющемся в экономической сфере жизнедеятельности. Особая актуальность проблемы времени в экономической науке определяется в значительной степени ее прагматическим статусом - в прагматических науках будущее не является автоматическим результатом развертываний потенций настоящего, оно проектируется и лишь затем реализуется из потенций настоящего [5, с. 340].
Стоит отметить, что рассматривать сущность категории экономического времени вряд ли представляется возможным в отрыве от другой категории - категории пространства. Эти две категории, будучи формами бытия материи, неразрывно связаны друг с другом и образуют единое целое. Поскольку производственные отношения, лежащие в основе экономики, входят в сферу жизнедеятельности общества, есть все основания предположить, что экономическое время-пространство являются своего рода частным случаем социального времени-пространства либо совпадает с ним.
Социальное пространство, вписанное в пространство биосферы и космоса, обладает особым человеческим смыслом. Это пространство, в котором воспроизводится и развивается человек как общественное существо. Социальное пространство имеет тенденцию к постоянному расширению. Социальное время является внутренним временем общественной жизни и как бы вписано во внешнее по отношению к нему время природных процессов. Социальное время является мерой изменчивости общественных процессов, исторически возникающих преобразований в жизни людей. Социально-историческое время течет неравномерно. Оно как бы уплотняется и ускоряется по мере общественного прогресса (т.е. основным фактором ускорения социального времени выступает общественный прогресс) [8].
Разумно предположить, что экономическое время имеет свою собственную тенденцию (возможно, схожую с ускорением социального времени) и собственный главный фактор, обуславливающий эту тенденцию. Именно нахождение такого ключевого фактора, возможно, и позволит найти ответ на вопрос, что же собой представляет экономическое время. Однако факторов, определяющих течение социального времени, может быть множество; они могут быть в определенной степени взаимосвязаны. Поэтому в данном случае необходим системный подход. При этом также не следует забывать о том, что социальное время (и пространство) имеет сложную структуру. Проблема полиструктурности социального пространства-времени, его изменения на различных этапах человеческой истории является предметом дискуссий и обсуждений [8, с. 390].
В целом, специфика экономического времени сводится к экономической относительности физического времени. То есть необходимо своего рода наделить календарное время экономическими ценностями. Таким образом, получается, что экономическое время в состоянии представлять экономические ценности в символической (знаковой) форме. Не стоит упускать из виду экономическое время, выступающее количественной мерой экономических процессов и выступающее в форме денег (как считал в свое время К. Маркс) [5, с. 345].
Выявление специфики экономического времени (и экономического пространства) в результате может стать предпосылкой возникновения и развития новых жизнеспособных экономических теорий, которые пополнят сокровищницу экономической мысли и принесут практическую пользу обществу. Поэтому необходимо продолжать исследования по выявлению сущности экономического времени. В свою очередь, разработанная новая концепция учета фактора времени, возможно, также внесет свой вклад не только в теорию инвестиций, но и в другие экономические дисциплины, экономическую науку в целом.
В заключении хотелось бы еще раз подчеркнуть, что обозначенная в статье проблема поиска новых, более совершенных, методов оценки эффективности инвестиций является чрезвычайно важной для современной российской экономики, и ее решение требует участия всего экономического научного сообщества страны. Как справедливо заметил Ю. А. Маленков, «отдельная компания, регион и страна в целом добьются успехов лишь тогда, когда их менеджеры и руководители в анализе эффективности инвестиций будут опираться не на следование ошибочным и устаревшим шаблонам расчетов, а на здравый смысл, новые методы и развитие собственных научных школ, соединенных с практикой» [6, с. 150]. Пожалуй, именно эти три элемента и должны лечь в основу дальнейших исследований по совершенствованию методики оценки эффективности инвестиций.
Библиографический список
1. Алексеев, П. В. Философия : учеб. - 4-е изд., перераб. и доп. / П. В. Алексеев, А. В. Панин. - М. : Проспект, 2012. - 592 с. - ISBN 978-5-392-03269-3.
2. Виленский, П. Л. О методологии оценки эффективности реальных инвестиционных проектов / П. Л. Ви-ленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк [и др.] // Российский экономический журнал. - 2006. - № 9-10. -С. 63-73.
3. Дасковский, В. Б. О некорректности положений и выводов теории учета фактора времени в экономических обоснованиях инвестиций / В. Б. Дасковский, В. Б. Киселев // Инвестиции в России. - 2014. - № 8. -С. 21-31.
4. Денисов, Б. А. Политическая экономия и история экономических учений : учебник / Под ред. Б. А. Денисова, С. А. Толкачева. - 4-е изд., перераб. и доп. - М. : ГУУ, 2011. - 555 c. - ISBN 978-5-91139-208-6.
5. Канке, В. А. Философия экономической науки : учеб. пособие / В. А. Канке. - М. : Инфра-М, 2009. -384 с. - ISBN 5-16-002771-8.
6. Маленков, Ю. А. Новые методы инвестиционного менеджмента / Ю. А. Маленков. - СПб. : Бизнес-пресса, 2002. - 208 с. - ISBN 5-8110-0047-2.
7. Толкачев, С. А. Политическая экономия как экономическая философия : учеб. пособие / Под ред. С. А. Толкачева. - М. : ГУУ, 2009. - 170 с. - ISBN 978-5-215-02142-2.
8. Фролов, И. Т. Введение в философию : учеб. пособие для вузов / И. Т. Фролов [и др]. - 3-е изд., перераб. и доп. - М. : Республика, 2003. - 623 с. - ISBN 5-250-01868-8.
