CC BY
20НОВЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА Гладилин Александр Александрович, к.э.н., доцент Букина Екатерина Сергеевна, студентка Никулина Мария Владимировна, студентка Россия, Ставропольский государственный аграрный университет
В данной статье рассматриваются основные направления денежно -кредитной политики ЦБ РФ на 2014г., пути достижения поставленных целей и основные проблемы реализации механизма денежно - кредитного регулирования.
Ключевые слова: ставка рефинансирования, ключевая ставка, бивалют-ная корзина, плавающий валютный курс.
NEW DIRECTIONSOF A MONETARYPOLICY OF THE CENTRAL BANK Gladilin Alexander Aleksandrovich, Cand.Econ.Sci., associate professor Bukinа Ekaterina Sergeevnа, student Nikulirn Maria Vladimirovna, student Russia, Stavropol, Stavropol state agrarian university
Abstract: In this article the main directions monetary - credit policy of the Central Bank of the Russian Federation for 2014, a way of achievement of goals and the main problems of realization of the mechanism monetary - credit regulation are considered.
Key words: the refinancing rate, the key rate, the currency basket, a floating exchange rate.
По данным Департамента внешних и общественных связей Центрального Банка России, Совет Директоров Банка России 13 сентября 2013 года опубликовал проект «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015-2016 годов», который предполагает реализацию ряда мероприятий по улучшению функционирования системы инструментов денежно-кредитной политики. В данный период предполагается обеспечить ценовую стабильность путем поддержания невысоких темпов роста потребительских цен , сбалансированный и устойчивый экономический рост. Предполагается, что к 2015 году Центральный банк завершит переход к режиму таргетирования инфляции, в рамках которого основной целью проводимой политики является достижение ценовой стабильности. Вместе с этим, Центральный Банк рассматривает финансовую стабильность как обязательное условие реализации денежно-кредитной политики.
Задачей Банка России в среднесрочной перспективе является снижение темпа роста потребительских цен. В 2014 году целевое значение изменения потребительских цен будет равно 5 %, в 2015 году 4,5 %, в 2016 году 4%.
Использование индекса потребительских цен как целевого индикатора связано с тем, что базовый индекс потребительских цен больше подвержен влиянию мер денежно-кредитной политики и менее волатилен. Общий индекс дает более точную характеристику изменению стоимости жизни и его динамика формирует инфляционные ожидания субъектов экономики.
Для достижения целей по управлению инфляцией Банк России устанавливает процентные ставки по своим операциям, учитывая особенности трансмиссионного механизма. Данные ставки непосредственно воздействуют на стоимость средств на денежном рынке (краткосрочный сегмент), а это влияет на среднесрочные и долгосрочные процентные ставки. При потреблении, инвестировании и сбережении уровень процентных ставок является ключевым фактором, который определяет экономические решения фирм и домашних хозяйств и соответственно влияет на динамику инфляции.
Повышение гибкости курсообразования Банком России позволит не допустить противоречия целей денежно-кредитной политики и завершит переход к режиму плавающего валютного курса.
Осуществляя курсовую политику, в 2013 году Центральный банк сохранил предшествующий механизм реализации курсовой политики 2012 года. Операционным ориентиром остается рублевая стоимость бивалютной корзины, которая составляла 0,55 доллара США и 0,45 евро. Ширина плавающего операционного интервала, которая задает диапазон возможных значений стоимости бивалютной корзины, составляет 7 рублей. Если стоимость бивалютной корзины превышает данный диапазон, Центральный Банк покупает или продает на внутреннем валютном рынке иностранную валюту. В связи с этим Банк России решает задачу повышения гибкости курсообразования путем снижения величины накопленных интервенций, которые в свою очередь способствуют сдвигу операционного интервала (с 450 до 400 млн. долларов США).
Исходя из перспектив экономического роста и оценок инфляционных рисков, в течение III кварталов 2013 года Банк России сохранял уровень ставок и, соответственно, направления денежно - кредитной политики. С целью увеличения эффективности денежно - кредитной политики Банк России принял комплекс мероприятий по совершенствованию системы процентных инструментов. Данные мероприятия включили:
1. Введение ключевой ставки - индикатора направленности денежно -кредитной политики путем стандартизации процентных ставок по основным операциям (предоставление и абсорбирование ликвидности) на аукционной основе на срок 1 неделя.
2. Выравнивание коридора процентных ставок;
3. Изменение в системе денежно-кредитных инструментов Банка России роли ставки рефинансирования. [1]
Формирование коридора процентных ставок Банка России предполагает выравнивание максимальной процентной ставки по депозитным операци-
ям на аукционной основе на срок 1 неделя с уровнем минимальной процентной ставки по операциям предоставления ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя, а также предполагает снижение ставки по кредитам, которые обеспеченны нерыночными активами или поручительствами, и процентные ставки по кредитам «овернайт» до уровня 6,5 % годовых на 13 сентября 2013 года (процентная ставка по операциям предоставления ликвидности постоянного действия на срок один день). Основным элементом является ключевая ставка Банка России, она будет использоваться как решающий индикатор направленности денежно-кредитной политики и будет способствовать пониманию субъектами экономики решений, принимаемых Банком России. Банк России обещает к 1 января 2016 года скорректировать ставку рефинансирования до значения ключевой ставки, соответственно, до этой даты ставка рефинансирования отходит на второй план. Эти два года необходимы для того, чтобы внести изменения во все нормативно-правовые акты и контракты, в которых используется ставка рефинансирования. [2]
Границы процентного коридора симметричны относительно ключевой ставки, нижняя граница на 13 сентября 2013 года составляет 4,5 % и верхняя 6,5 % годовых (ставки по операциям Центрального Банка постоянного действия по абсорбированию и предоставлению ликвидности на срок 1 день). Если Банк России решит изменить уровень ключевой ставки, то границы коридора автоматически будут сдвигаться на величину ее изменения, ширина процентного коридора составляет 2 процентных пункта. Данная ширина представляет собой оптимальную ширину для ограничения вола-тильности процентных ставок при сохранении стимулов к перераспределению средств на межбанковском ранке. Таким образом, произошло снижение максимальной стоимости средств Центрального Банка для банков с 8,25 процентов до 6,5.
Мы считаем, что ставка рефинансирования, используемая во многих законах, нормативно - правовых документах и контрактных отношениях Центрального Банка и коммерческих банков, слабо отражает денежно-кредитную политику, инфляционные процессы, а также ликвидность по ней практически не предоставляется. А используемая ключевая ставка гораздо эффективнее отражает текущие и прогнозные инфляционные процессы.
Основой процентной политики являются новые процентные ставки. Все остальные операции с февраля 2014 года приостанавливаются. Они отдаются на откуп межбанковскому рынку. С октября 2013 года введен режим ежеквартального предоставления средств под нерыночные активы сроком на 3 месяца по плавающей ставке - на 0,25 п.п. выше ключевой.
14 октября 2013 года впервые на аукционе Центрального Банка банки привлекли 500 млрд. руб. на три месяца. Объем спроса на кредитном аукционе превысил лимит на 63 млрд. долларов, по итогам данного аукциона ставка отсечения составила 5,76% годовых. Аналитики Газпромбанка от-
мечают: «По нашему мнению, итоги аукциона позитивны для ставок денежного рынка и общей ликвидности сектора, потому что могут позволить банкам сократить задолженность по более коротким ресурсам ЦБ РФ и высвободить рыночное обеспечение». До конца года Центробанк не собирается больше проводить аукционов под нерыночные активы по плавающей ставке. [3]
8 ноября 2013 года Совет Директоров Центробанка опубликовал решение о сохранении ключевой ставки. Данное решение было принято на основе оценки регулятором инфляционных рисков и перспектив низких темпов экономического роста России в среднесрочной перспективе. Члены Совета Директоров Центробанка отмечают слабые инвестиционный спрос и производственную активность в стране на фоне медленного восстановления внешнего спроса.
На наш взгляд, несмотря на улучшение отдельных индикаторов настроений производителей, делать вывод о переломе в их динамике пока преждевременно. Основным источником экономического роста в настоящее время остается потребительская активность, поддерживаемая ростом реальной заработной платы и розничного кредитования. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы денежно-кредитной политики, предполагается провести 13 декабря 2013 года.
В данный момент ставка рефинансирования составляет 8,25%, мы считаем, что сама эта ставка почти ничего не определяет, и ее снижение вряд ли повлияет на проценты по кредитам и депозитам для простых граждан, но, возможно при помощи ключевой ставки будет создан экономический механизм, позволяющий действительно влиять на ставки для населения и предприятий. С точки зрения обычного человека или обычного предприятия будущее снижение ставки рефинансирования не будет означать практически ничего: ставки по кредитам, которые выдают российские банки, или по депозитам, которые они принимают, сами по себе от этого не снизятся.
Таким образом, ставка рефинансирования ЦБ до сих пор имела в основном символическое значение, мало влияя на уровень ставок «реального» кредитного рынка. Довольно бурные споры, которые в последний год велись по поводу ставки рефинансирования, в действительности были спорами о масштабах денежной эмиссии со стороны ЦБ — о мягкости или жесткости денежно-кредитной политики. Именно с этим и ассоциировалось изменение данной ставки. Теперь, после обнародованных решений ЦБ, ставка рефинансирования теряет даже этот символический смысл. Так что имеет смысл говорить не о том, что произойдет со ставкой рефинансирования после 2016 года, а о тех изменениях инструментария регулирования денежной сферы, о которых ЦБ тоже заявил.
По существу, речь шла о том, будет ли ЦБ с помощью других инструментов влиять на стоимость кредитов для конечного заемщика. Ведь для
того, чтобы политика ЦБ на что-то влияла, должен быть трансмиссионный механизм. Раньше он был крайне слабым, сама ставка рефинансирования, как уже отмечалось, имела символический характер. Да и ставки Банка России даже по инструментам, которые реально работают (например, прямое РЕПО Банка России с коммерческими банками, кредиты Банка России банкам, выдаваемые под залог нерыночных активов), очень слабо влияют на ставки самих банков для конечного заемщика. Таким образом, выстраивается следующий механизм: ЦБ меняет ставки по тем операциям, которые проводит с банками. Банки под влиянием измененных ставок меняют ставки на рынке межбанковского кредитования. А ставки на рынке межбанковского кредитования влияют на ставки для простых граждан. Вот в чем заключается суть реформы Банка России.
Список используемой литературы:
1. «Основные направления единой государственной денежно - кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов».
2. www.cbr.ru ( дата обращения 11.11.2013 год).
3. ru.cbonds.info (дата обращения 11.11.2013 год).
ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
В РЕГИОНАХ РОССИИ Данилова Татьяна Константиновна, магистрант Россия, Астраханский государственный университет
В статье отражены проблемы инвестиционной деятельности в регионах России, значимость реализации инвестиционных процессов. Рассмотрены содержание таких понятий, как инвестиции, инвестиционная деятельность иностранные инвестиции.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная деятельность, проблемы инвестиционной деятельности, иностранные инвестиции.
PROBLEMS OFDEVELOPMENT OF INVESTMENT ACTIVITY
IN REGIONS OF RUSSIA ВапИоуа Tatyana КотЬапйпоупа, master student Russia, Astrakhan, the Astrakhan State University
The article dwells on problems of development of investment activity in regions of Russia, the importance of the implementation of investment processes. Considered the content of the concept of investments, investment activity, foreign investments.
Key words: investments, investment activity, problems of investment activity, foreign investments.
Одним из важнейших параметров, характеризующих состояние региональной экономики в любой период, является инвестиционный процесс.
