CC BY
99
новые факторы влияния финансовой глобализации на деятельность коммерческих банков
О.Г. РОСЛИКОВА Ростовский государственный экономический университет «РИНХ»
Финансовая глобализация является источником важных качественных трансформаций в банковской системе любой страны и становится важнейшим трендом развития мировой экономики. Она придает новые импульсы развитию национальных банковских систем, которые оказывают важное стимулирующее воздействие. Вместе с тем повышается вероятность распространения дестабилизирующих процессов между отдельными национальными банковскими системами. В настоящее время глобальный характер экономических обменов в финансовой сфере не только становится новым фактором развития коммерческих банков, но и оказывает большое влияние на функционирование реальной экономики. В связи с этим возникает необходимость осмысления новых аспектов развития финансовой глобализации в контексте ее воздействия на деятельность коммерческих банков.
Современный этап финансовой глобализации включает две характерные тенденции: финансовую либерализацию и либерализацию рынка финансовых услуг. Эти проявления глобализации можно рассматривать как необходимые предпосылки дальнейшего совершенствования финансового рынка, которые оказывают прямое воздействие на функционирование коммерческих банков многих стран мира, повышают интенсивность их интеграции в мировое экономическое и финансовое пространство. Под финансовой либерализацией понимают комплекс мер, направленных на снижение интенсивности или отмену контроля за институциональными структурами, инструментами и операциями агентов на различных секторах финансового рынка, а под либерализацией рынка финансовых услуг — комплекс мер, направленных на снижение торговых барьеров для обеспечения лучшего доступа на рынок иностранным поставщикам финансовых услуг. Эти процессы напрямую
затрагивают функционирование национальных банковских систем.
Опыт развития ряда национальных банковских систем (и развитых, и развивающихся стран), их успехи и провалы демонстрируют, что либерализация условий осуществеления банковской деятельности должна сочетаться с мерами по повышению конкурентоспособности банковской системы — это позволит синхронизовать сроки и масштабы перемен в экономике и банковской системе.
Современный этап развития процессов финансовой глобализации происходит в контексте важных институциональных трансформаций мировой финансовой системы:
— снятие административных и экономических ограничений на пути межстранового движения и предоставления финансовых услуг;
— создание, принятие и признание международных стандартов, кодексов, сводов лучших правил ведения финансовых операций в целях контроля за рисками в финансовой системе.
В большинстве случаев данные институциональные трансформации осуществляются по инициативе международных финансовых институтов и международных организаций: Международного валютного фонда, Всемирного банка, Банка международных расчетов, Всемирной торговой организации и т. д.
Развитие и диффузия технологий, ускоряющие заключение и реализацию трансграничных и внутренних сделок, существенно снижают операционные издержки банков, а также стоимость получения ими информации, что расширяет географические и функциональные горизонты их деятельности.
Финансовая глобализация порождает качественные изменения в структуре национальных банковских систем: снятие ограничений стимулирует приход нерезидентов в национальный банковский сектор, резидентные банки сами формируют и
расширяют собственную представительскую или филиальную сеть за границей, тем самым диверсифицируется структура инвесторов. Этот эпизод порождает не только обострение конкурентной борьбы, но и консолидирует банковский капитал — количество слияний и поглощений увеличивается, совершенствуются формы кооперации банков между собой и с небанковскими кредитными ин-статутами. В условиях финансовой глобализации финансовая консолидация приводит к оттоку спекулятивного капитала, сосредоточенного в сфере маркетмейкинга и, кроме того, затрудняет процесс диверсификации кредитного риска контрагента. В частности, на внебиржевом сегменте рынка производных инструментов торговля ведется через нескольких дилеров, пользующихся высоким доверием всех участников.
Таким образом, реакцией на интенсификацию процессов финансовой глобализации в банковской системе становятся следующие трансформации:
1) сокращение доли традиционных банковских операций и услуг в пользу увеличения новых, отвечающих качественно изменившимся запросам клиентов. Быстрое и постоянное совершенствование банковских продуктов и услуг, каналов их продвижения на базе современных информационных и коммуникационных технологий придает банковскому бизнесу инновационный характер;
2) консолидация банковского капитала в национальном и международном масштабах. Увеличение размеров банков на основе слияний и присоединений, а также их кооперация с другими финансовыми институтами преследуют цель укрепить конкурентные позиции на национальном уровне и завоевать новые сферы влияния на международном;
3) основной целью банковского менеджмента становится повышение рыночной стоимости (капитализации) банка как предприятия. В США, в европейских и многих азиатских странах утвердилось мнение, что возрастание рыночной стоимости банка и рост капитализации банковской отрасли в целом обеспечивают выполнение банками их общественных функций и сохранение ими рабочих мест, что отвечает потребностям экономического роста [1]. Вместе с тем разворачивающийся мировой
финансовый кризис наглядно демонстрирует проявление негативных аспектов расширения финансовой глобализации и делает новые вызовы экономическому развитию. Сложные и противоречивые
процессы, происходящие в мировой финансовой системе и затронувшие уже многие крупнейшие банки мира, заставляют по-новому взглянуть на проблему устойчивости банковской системы. Ведь известно, что устойчивость крупнейших участников банковского рынка определяет в конечном итоге стабильность и надежность не только отдельных национальных банковских систем, но и всей мировой банковской системы.
В новых условиях банковское посредничество (intermediation) замещается рыночными институтами и продуктами. Секьюритизация активов глобальных финансовых институтов и масштабное использование производных финансовых инструментов способствовали многократному росту вмененного долга. Оборот и торговля структурированных финансовых продуктов резко возросли в последние несколько лет, но на начальном этапе воспринимались как сугубо положительное явление. Объемы выпуска обеспеченных долговых обязательств (CDO), в которые объединились различные активы, прежде всего, ипотечные облигации, делившиеся затем на транши с разным уровнем риска, за 3 года выросли более чем в 7 раз, превысив к августу 2007 г. 180 мдрд долл. [2]. Именно крупнейшие мировые банки оказались вовлечены в процессы, в конечном счете дестабилизировавшие мировую финансовую систему.
Известно, что банковская система США на протяжении последних лет расширялась в условиях деформированной экономической ситуации и ситуации в банковской сфере. Длительное поддержание процентных ставок на чрезвычайно низком уровне выразилось в критическом сворачивании сбережений населения на банковских депозитах, в то же время кредитование стремительно развивалось и достигло максимальных в истории американской банковской системы масштабов. Инжиниринг новейших и сложных финансовых продуктов питал ресурсную базу для расширения кредитных портфелей банков, однако сложные явления в американской экономике в конечном итоге отразились и на этой сфере финансового бизнеса.
Кризис субстандартных кредитов, несмотря на то, что носил узко национальный и сугубо секторный характер, стал самым серьезным потрясением для мировых инвестиционных банков за последние 20 лет. Прибыль американских банков в последнем квартале 2007 г. уменьшилась с 35,2 млрд до 5,8 млрд долл., т. е. в 6 раз. С августа 2008 г. международные финансовые институты списали более 500 млрд долл. [3]. Более того, эксперты прогнозируют, что
итогом финансовых неурядиц может стать потеря ведущими мировыми финансовыми учреждениями прибыли в течение почти 2,5 лет. Стремительно меняется сама структура банковской системы США. Так, ее крупнейшие участники — инвестиционные банки, наиболее глубоко вовлеченные в операции с ипотечными ценными бумагами, прекратили свое существование и были превращены в банковские холдинговые компании.
Таким образом, последний этап развития мировой финансовой системы характеризуется многократным увеличением глобальной задолженности, что сопровождалось накоплением высокого уровня рисков ввиду широкого использования финансовых деривативов из-за повышенного спроса инвесторов на инструменты с высокой доходностью. Сформировался так называемый «долговой пузырь» в глобальном масштабе, сопровождавшийся непропорционально быстрым ростом финансового сектора, и особенно сегмента производных ценных бумаг, по отношению к остальной экономике. Так, объем внебиржевых деривативов составляет 595 трлн долл., или в 9 раз превышает размер мирового ВВП. Объем биржевых деривативов (опционов и фьючерсов) достиг, по оценкам Банка международных расчетов, 2,3 квадриллиона долл. [4].
Вместе с тем отдельные национальные банковские системы, не достигшие к настоящему времени силы, свойственной американской системе, и до сих пор не конструировавшие сложные производные инструменты в опасных объемах, на первом этапе разворачивания мирового финансового кризиса не испытали на себе самых негативных и критических его проявлений. Так, Всемирный банк 10 июня 2008 г. опубликовал ежегодный обзор мировой финансовой ситуации, с которой сталкиваются развивающиеся страны, — «Global Development Finance» («Финансирование глобального развития»). В этом документе отмечается, что волна потрясений, прокатившаяся по финансовым рынкам в 2007 г., затронула страны с высоким уровнем дохода, в то время как многим развивающимся странам удалось пережить этот кризис без особых потерь. Развивающиеся страны в целом до середины 2008 г. проявляли устойчивость перед лицом начавшегося в США финансового кризиса и резкого повышения цен на энергоносители и продовольствие. Это отчасти объясняется подходами к проведению более взвешенной политики, увеличением объемов инвестиций и достигнутым в последние годы технологическим прогрессом. Предпринятые развивающимися странами реформы и рациональная
экономическая политика создали своеобразную «подушку безопасности» и ослабили воздействие финансового кризиса на его первоначальном этапе, однако последующее развитие кризиса продемонстрировало распространение его влияния на всю мировую банковскую систему.
Учитывая, что иностранные банки имеют свыше 2 000 местных отделений в 127 развивающихся странах (предоставляя международной банковской системе операционную инфраструктуру и технологические платформы для проведения зарубежных сделок не только из своих штаб-квартир, расположенных в крупных финансовых центрах, но также через обширную сеть местных отделений и филиалов в развивающихся странах), в условиях расширяющегося мирового финансового кризиса они могут выступить проводниками финансовых неурядиц на развивающиеся рынки и, соответственно, сократить там объемы кредитования.
Акцент на этой проблеме еще более усиливается ввиду того, что сегодня формируется принципиально новый тренд развития мировой банковской системы, заключающийся в консолидации мелких банков с их более крупными конкурентами. По оценкам представителя Tower Group Ральфа Сильва, в ближайшие три года может исчезнуть около трети европейских банков. Возможно, 10 или 15 крупных европейских банков будут контролировать порядка 80 % всего рынка [5]. Возможно, в ближайшее время еще больше изменится архитектура национальных банковских систем. Так, в период 1995 — 2002 гг., когда наблюдалась интенсификация банковских кризисов в развивающихся экономиках, банковский сектор многих развивающихся стран существенно трансформировался. В частности, там произошло быстрое расширение присутствия иностранных банков: с 1995 по 2002 г. в 104 развивающихся и переходных экономиках доля банковских активов, принадлежащих иностранным банкам, выросла в среднем с 18 до 33 % [6]. На современном этапе влияние крупных иностранных банков еще более усилится.
В развивающихся экономиках уже происходит цепная реакция. Учитывая, что в 2008 г. потрясения в финансовом секторе все более явственно отражались на экономике в целом, темпы развития банковского бизнеса могут быть скорректированы. Так, темпы роста мирового ВВП в 2008 г., по предварительным оценкам МВФ, составят 2,7 % (снижение на 1 % по сравнению с 2007 г.). Темпы экономического роста в странах с высоким уровнем доходов (ОЭСР) могут составить в 2008 г. 1,5 %,
темпы роста в развивающихся странах, возможно, составят в 2008 г. 6,5 % (в то время как в 2007 г. — 7,8 %) [7]. Соответственно, проблемы, возникшие у крупнейших мировых банков, в первую очередь скажутся на возможностях финансирования экономического роста.
В свете упомянутых выше трансформаций структуры мировой финансовой системы и разрастания кризисных процессов в банковской системе смелой ревизии подвергаются устоявшиеся представления и подходы к описанию закономерностей функционирования финансового рынка. В частности, формируется современная парадигма «фрактальных финансов»; эволюционирует идея «самоорганизованной критичности» в теории современных экономических и финансовых систем, что уже нашло выражение в рамках развития научного направления «экофизика» и ее нового направления — теории перколации финансовых рынков [8]. Это подтверждает сложность и многоаспектность рассматриваемого явления, а также важность построения адекватных систем управления рисками в национальных банковских системах на основе конвергенции национальных стандартов регулирования финансовых рынков с лучшей международной практикой и стандартами. По результатам анализа проявлений кризиса в мировой финансовой системе на саммите G20 в Вашингтоне в ноябре 2008 г. было сформулировано положение о предоставлении МВФ новой функции — надзора за функционированием ведущих субъектов мировой финансовой архитектуры. Именно деятельность нескольких десятков крупнейших банков попала в фокус экономического мониторинга представителей G20. Было высказано требование об ужесточении контроля за их деятельностью и политикой через создание нового института в мировой финансовой архитектуре — «инспекторских коллегий», которые объединят регуляторов нескольких стран. То есть с большой долей вероятности в скором времени выделится новый уровень в системе регулирования мировой финансовой системы — наднациональный. Более того, глобальный финансовый кризис однозначно определил контуры смены парадигмы регулирования мирового финансового рынка.
Это объяснимо, поскольку потенциал рассматриваемых участников глобального финансового рынка настолько высок в настоящее время, что некоторые из них попросту «переросли» материнские страны. К примеру, швейцарский UBS работает по всему миру, его активы в несколько раз превышают
ВВП Швейцарии. В этих условиях существенно затруднены возможности национальных властей по контролю за деятельностью этого финансового института, а также практически невозможно оказание ему помощи в критической ситуации.
В условиях существующего высокого уровня вовлеченности национального финансового сектора в мировую финансовую систему банковская система России уже испытала на себе воздействие финансовых дисбалансов и шоков. Кризис ликвидности конца 2007 — начала 2008 гг., крах нескольких коммерческих банков, сворачивание кредитной экспансии большинства банков, трудности в сохранении накопленной депозитной базы, перспектива нового цикла убытков банков и компаний производственного сектора являются в настоящее время теми факторами, которые обусловили предпринимаемые экономической властью нашей страны меры. Вероятность нового витка кризиса ликвидности остается. Это связано не только с необходимостью уплаты налогов в условиях сжимающихся прибылей банков, но и с обострением проблемы оттока капитала из страны.
Другими словами, в 2008 г. российская банковская система была вынуждена функционировать в совершенно иной макроэкономической среде, чем она функционировала предыдущие 8 лет. В дальнейшем развитии банковской системы России ожидается новый этап консолидации отрасти и, соответственно, усиление конкуренции. Кроме того, в складывающихся условиях контроль над рисками приобретает для банков всех групп первоочередное значение по сравнению с быстрым развитием их бизнеса. Это может привести к пересмотру бизнес-планов, направленному на снижение темпов роста кредитования и повышение качества активов.
В контексте интеграции российской банковской системы в мировую экономику вопросы конкретизации путей и мер укрепления устойчивости и повышения конкурентоспособности российских банков не только на внутреннем, но и на внешнем рынке требуют всестороннего изучения и комплексной проработки. Низкая монетизация экономики, нацеленность банковской системы на получение сиюминутных сверхприбылей при ориентации на внешние источники финансирования, неадекватность управления системой рисков имеют общее следствие — критически обнажившуюся в настоящий момент слабость банковской системы. Итогом явилась чрезмерная зависимость российского финансового сектора от нерезидентов, его способность вместо смягчения негатива, идущего
с западных рынков, наоборот, его многократно усиливать.
В сложившейся ситуации крупнейшие российские банки вынуждены адаптироваться к кризисным условиям. Проблема привлечения ресурсов решается ими проверенными механизмами. Так, эта группа банков в первом полугодии 2008 г. произвела первичные размещения еврооблигаций на сумму 204 млрд руб. Из размещений наиболее крупные выпуски еврооблигаций имели Россель-хозбанк и ВТБ. В то же время за первое полугодие 2007 г. было размещено еврооблигаций на сумму 451 млрд руб., за второе полугодие 2007 г. — на 173 млрд руб. [9]. Кроме того, эта группа банков вносит значительный вклад и в размещение рублевых облигаций, имеются перспективы и на второе полугодие 2008 г. Так, Сбербанк планировал выпуск рублевых облигаций на общую сумму 60 млрд руб. на срок до 10 лет несколькими выпусками.
Российские банки до сих пор весьма осторожно применяли такой инструмент восполнения недостатка кредитных ресурсов, как секьюритизация ипотечного портфеля. Кризис сектора ипотечных кредитов в США еще больше подтвердил опасения. Вместе с тем развитие данного финансового инструмента расширяет кредитную функцию банковской системы при условии адекватной и прозрачной системы управления рисками. Так, в 2006 г. в России было проведено лишь 12 сделок по секьюритизации объемом 3,5 млрд долл. (для сравнения — в США в 2006 г. таким способом было привлечено 8,6 трлн долл.) [10]. По итогам 2007 г. в целом наблюдался прирост объема публичных выпусков ипотечных ценных бумаг, однако к концу года наметилось предсказуемое торможение.
Неизбежная эрозия мирового финансового ландшафта в процессе преодоления финансового
кризиса может и должна быть использована российской банковской системой как катализатор укрепления ее позиций в мировом экономическом и финансовом пространстве и как механизм повышения ее роли в финансировании экономического роста. Открытый характер банковской системы России должен стимулировать в ближайшей перспективе приход в национальную экономику эффективных и здоровых инвестиций.
список литературы
1. Синев А Г. Влияние глобализации на банковский бизнес // Деньги и кредит. — 2003. — № 3. — С. 54.
2. Воробьев Е. Рынок банковских облигаций до и во время кризиса // Рынок ценных бумаг. — 2008. - № 16 (367). - С. 53.
3. Laeven L. and Valencial F.(2008) «Systemic Banking Crises: A New Database». IMF Working Paper WP/08/224. November 2008. - P. 25.
4. Кокшаров А. От «семерки» к «двадцатке» // Эксперт. - 2008. - № 46. - С. 26.
5. Передел мировой банковской системы неизбежен. - URL://http://subscribe.ru/digest/ economics/kris/n77372613.html
6. Duttagupta R. and Cashin P. (2008) «The Anatomy of Banking Crises». IMF Working Paper WP/08/93. April 2008. - Р. 15.
7. По данным МВФ.
8. Смирнов А. Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка // Вопросы экономики. -2008. - № 10. - C. 9 - 10.
9. По данным агентства Cbonds.
10. Гусев Д. Новое время российской ипотеки // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 16 (367). -C. 77.
вниманию кредитных
организаций!
Предлагаем публикацию годовой и квартальной отчетности.
Стоимость одной публикации - 2950 руб. (в том числе НДС 18 %) за две журнальные страницы формата А4. При единовременной оплате публикации годовой отчетности за 2007 год, 1, 2 и 3-й кварталы 2008 года редакция гарантирует неизменность выставленных цен в течение 2008 года. Общая стоимость четырех публикаций составляет 11 800 руб. (в том числе НДС 18%).
Тел. /факс: (495) 621-69-49 http:\\www.fin-izdat.ru
(495) 621 -91 -90 E-mail: [email protected]
