CC BY
25
НЕКОТОРЫЕ ПРОБЛЕМЫ ОПТИМИЗАЦИИ ВХОЖДЕНИЯ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ В МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Н.В. Тулайков
Tulajkov N.V. Some problems of optimization of the Russian banking system’s entry in the international monetary market. The article concerns with the problem of integration of the national banking systems into the world economy. At the same time attempts "to try on" the model of monetary relations regulation of any developed country to the Russian banking system without taking into account the national specific character leads, as a rule, to negative macroeconomic results. The author proposes the solution of these problems.
Для российского рынка вхождение в мировую экономику и финансы означало, что вовлеченными в международную среду оказались все производители и продавцы товаров и услуг, независимо от того, работают они на национальный или иностранный рынок. При этом следует особо выделить наиболее активных «игроков на валютном поле». К таковым по праву можно отнести: центральные и коммерческие банки, валютные биржи, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции ит. д. Справедливость этого утверждения базируется на том, что в интернациональном понимании валютный рынок представляет собой, прежде всего, рынок межбанковских сделок. Следовательно, говоря о движении валют, мы должны иметь в виду в основном межбанковский аспект. Международный мониторинг фиксирует, что в условиях нарастающей конкуренции происходит диверсификация деятельности кредитных институтов с одновременным дерегулированием финансовой сферы, которое выражается в отмене законодательных ограничений на движение капиталов, переход принципов регулирования от административных к экономическим.
Профессор Ю. Вешкин на основании мирового опыта прослеживает основные тенденции процесса глобализации, а следовательно, интеграции и дифференциации банковских систем [1]. Анализ приводит к выводу, что именно деловые банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые обменные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в
привлечении и размещении средств и выходят с ними на других субъектов рынка.
Для того чтобы определить истинное место российского банковского сектора в структуре мирового рынка валют, следует вспомнить августовский кризис 1998 г. Он потребовал от Банка России жестких и неординарных действий главным образом для централизации валютных поступлений в руках государства в целях оздоровления экономики, достижения равновесного состояния платежного баланса страны. Сложившаяся ситуация подогревалась и тем, что вследствие высоких кредитных рисков российские банки, к сожалению, предпочитали заниматься не столько депозитно-кредитными, сколько «короткими» спекулятивными операциями. Это потребовало ужесточения некоторых правил валютного контроля со стороны Центрального банка. Справедливость таких шагов доказывает опыт стран с переходной экономикой. Так, специальным решением Правительства Болгарии и Румынии еще в 1993 г. ужесточали санкции за невыполнение требований валютных ограничений [2].
Ситуация изменилась в начале XX в. В связи с конъюнктурными сдвигами в экономике и финансах на российском валютном рынке соотношение объемов биржевого и внебиржевого (банковского) сегментов изменилось в сторону последнего. Так, за 20032006 гг. обороты внебиржевого сектора в 5 раз превзошли обороты биржевого рынка.
В то же время и роль российского биржевого рынка сегодня остается значимой, поскольку его гибкость отличается от той, в основном курсообразующей роли, которую биржа играла в докризисный период, когда на фиксинговых торгах определялся курс равновесия спроса и предложения, а расчеты
между покупателями и продавцами валюты осуществлялись по единому курсу.
Приведенные факты дают возможность с учетом стратегических планов Правительства РФ выдвинуть предложение о создании в ближайшем будущем в Москве или Санкт-Петербурге промежуточного мирового финансового центра. Это позволит обеспечить плавный переход от одних часовых поясов к другим, а также стать связующим звеном в цепочке финансовых центров мира. В результате внедрения этого проекта участники валютных торгов обретут универсальный инструмент работы на интегрированном валютном рынке, смогут по своему выбору проводить расчеты как через биржу, так и напрямую со своими контрагентами.
Таким образом, можно со всей уверенностью говорить, что в данный период времени, функционируя параллельно, биржевой и внебиржевой валютные рынки взаимно дополняют друг друга, позволяя банкам выбрать для себя оптимальный способ купли-продажи валюты. К этому надо добавить, что с введением международных телекоммуникационных систем связи типа «REUTERS-2000» и «SWIFT» был преодолен барьер недоверия между банками, что способствовало увеличению объемов ежедневных валютных операций на межбанковском валютном рынке. Помимо вышеназванных фактов, особую значимость для оптимизации банковского сектора на валютном рынке имеет то, что по существу в каждой стране присутствуют рынки международного (FX markets или «FOREX») и национального обмена. Вопрос в том, какой из этих рынков доминирует.
Составляющей валютного рынка является и рынок наличной валюты. Прогнозная оценка российского валютного рынка свидетельствует, что последние годы в России наметилась тенденция избавления от наличного доллара. Вместе с тем данные говорят о том, что ЦБ РФ нередко тратит значительные усилия на его поддержание, покупая и пополняя валютные резервы и тем самым разгоняя инфляцию. Пустеющую нишу заполняет евро.
В то же время, как признают ведущие аналитики, евро в обозримом будущем не может претендовать на статус мировой резервной валюты, а при условиях серьезных изменений в структуре мировой экономики,
финансовых потоков и правил регулирования в перспективе резервной валютой вполне может стать китайский юань. Судить же о возможностях замены доллара США на евро как резервной валюты позволяет табл. 1.
Таблица 1
Роль евро как возможной резервной валюты в России
Функции денег На частном уровне На государственном уровне
Мера стоимости 50 % рынка импортных автомобилей; свыше 20 % розничных продаж импортных товаров Официальных данных нет (хотя на практике банк России контролирует рублевую стоимость корзины валют, куда входит евро)
Средства накопления и сбережения 25-30 % оборота на рынке наличной валюты; 10 % валютных депозитов 20-25 % валютных резервов
Средства платежа 3-5 % оборота российского биржевого рынка; 20 % оборота российского внебиржевого рынка; 10 % внешнеторгового оборота Не используется
Мировой опыт доказывает, что национальные рынки довольно часто испытывают зависимость от разного рода администрирования. Ликвидность национальных валютных рынков здесь, как правило, определяется не только уровнем развития национальной банковской системы и ее обеспеченностью достаточными иностранными и национальными активами, но и действующими валютными ограничениями и механизмами валютного регулирования.
В результате проводимой политики таргетирования курса рубля главным Регулятором по банковскому сектору чистый отток в четвертом квартале 2006 г. увеличился до 4 млрд долл. по сравнению с 0,2 млрд долл. в январе. Агенты реальной экономики и домашние хозяйства вывезли на 10,8 млрд долл. больше, чем ввезли [3].
Разрабатывая стратегию интеграции российского внутреннего валютного рынка с мировым, целесообразно отметить, что она во многом зависит от уровня развития бан-
ковских технологий, систем защиты информации и в то же время ее транспарентности, соблюдения Базельских рекомендаций минимизации рисков, укрепления платежнорасчетной дисциплины, принятия международных норм банковского дела.
Оптимизации вхождения банковской системы России в мировой рынок могут способствовать и такие пока малораспространенные в стране посреднические финансовые институты, как брокерские компании, хорошо зарекомендовавшие себя на мировом рынке валют. Таким образом, результаты проведенного анализа можно представить в виде обобщенной схемы участников мирового валютного рынка и их взаимодействия на рис. 1.
Рассматривая роль каждого участника рынка валют, нельзя обойти вниманием проблему функционирования филиалов иностранных банков в кредитной системе России. Принято считать, что их деятельность имела бы для российских банковских учреждений преимущественно негативные последствия.
Ключевой аргумент против допуска иностранных филиалов заключается в том, что местным банкам пришлось бы выступать «на своем поле» в борьбе против супертяжеловесов. Думается, что подобная позиция вызывает сомнения. Напротив, выгоды от прихода в национальную банковскую систему филиалов иностранных банков, как показывает мировая практика, и прежде всего развивающихся стран, очевидны.
Наблюдения доказывают, что население однозначно ассоциирует иностранные банки с более высокой надежностью. Филиалы обычно открываются там, где банки собираются активно осваивать местные рынки денег и капитала. К тому же в качестве дочерних структур все чаще приобретаются местные банки.
Как правило, приходя в другую страну, иностранные филиалы внедряют современные банковские технологии, новые формы обслуживания клиентов, наконец, культуру современного банкинга. Именно этот путь был основным при внедрении американских, голландских, немецких банков в страны Восточной Европы и Латинской Америки [4].
Во избежание опасений российских регулирующих органов, надо учесть, что во всем мире подразделения иностранных банков за границей являются ответственными по всем обязательствам материнского банка и отвечают законам национальных денежных властей. Таким образом, при любой конъюнктуре Банк России не только не сможет отстраниться от надзора за иностранными банками, а просто будет обязан его осуществлять, как это принято в международной банковской практике, где действует принцип консолидированного надзора за трансграничными структурами. К этому надо добавить, что контроль ЦБ РФ должен предполагать обмен информацией с коллегами из страны материнского банка.
Рис. 1. Участники мирового валютного рынка и их взаимодействие
В преддверии вступления в ВТО важной, но нерешенной для России остается проблема использования банками иностранной валюты в качестве альтернативы деривативам и ценным бумагам, которые в новом варианте закона «О валютном регулировании и контроле» относятся к валютным ценностям. Например, из 12 млрд долл. инвестиций, которые российские агенты экономики и банки привлекли в 2006 г., большая часть приходится на еврооблигации и американские депозитарные расписки. Как следствие в России мы имеем низколиквидный и волатильный фондовый рынок, непривлекательный для западных портфельных инвесторов.
Что касается состояния рынка деривативов, необходимо отметить, что он напрямую связан с хеджированием рисков, сопутствующих классическим банковским операциям. При этом деятельность банка как финансового посредника, особенно с появлением эффективного финансового механизма управления этими рисками с помощью производных инструментов, обретает новое качество. В рамках мирового валютного рынка рынок деривативов испытывает, как свидетельствуют данные табл. 2, значительный рост [5].
Исходя из приведенных данных и потребности российского валютного рынка в современных инструментах, необходимо, прежде всего, указать на неразвитость таких видов деривативов, как своп и опцион. Причем, исходя из мирового опыта, следует констатировать, что российской экономике в современных условиях необходимость такого рыночного инструмента, как деривативы, диктуется, прежде всего, большими колебаниями на рынках ценных бумаг и валют.
Отметим, что развитие российского рынка деривативов для хеджирования валютных рисков может способствовать развитию культуры всего валютного рынка, что станет основой для привлечения в страну дополнительных иностранных инвестиций.
В этом контексте заслуживает внимания опыт ГУ ЦБ РФ по Приморскому краю по созданию регионального методического центра контроля над рисками, вызванными операциями кредитных организаций на рынках производных инструментов [6]. Подобный пример предполагает и мониторинг рисковой деятельности банка. Это значит, что должны быть усилены структуры банков, разрабатывающие стандарты работы на этом сегменте валютного рынка. Эмпирическое видение приводит к выводу, что, раскрывая формы оптимизации участия национальных банковских систем в процессе глобализации, следует обратить повышенное внимание к стремительно развивающимся финансовым инновациям.
В настоящее время все большее распространение среди технологий предоставления услуг кредитными организациями получают разнообразные способы дистанционного банковского обслуживания, или так называемого «электронного банкинга» (е-Ьапк^), варианты которого показаны на рис. 3 [7]. Суть этого процесса осуществления банковских бизнес-процессов состоит в проведении трансакций с помощью электронных сетей депозитно-ссудных, валютных и фондовых операций. В мировой практике интерактивное цифровое телевидение и телефония как средство доступа к финансовым интернет-услугам получили наиболее успешное развитие в таких странах, как Великобритания, Франция, Бельгия, Испания, ЮАР.
Таблица 2
Глобальный рынок деривативов (в млрд долл. США)
Показатели 2004 2005 2006
Иностранные валютные контракты 16748 18075 18469
Прямые форварды и форекс свопы 10336 10427 10723
Валютные свопы 3942 4220 4509
Опционы 2470 3427 3238
Контракты по учетной ставке (в одной валюте) 77568 89995 101699
Свопы 58897 68274 79161
Опционы 10933 12575 13746
Контракты по обыкновенным акциям 18881 2214 2309
Форварды и свопы 320 386 364
Опционы 1561 1828 1944
Другие контракты 14384 16503 18337
Рис. 3. Варианты электронного банковского обслуживания
Прогресс в области информационных технологий и развитие способов сетевого взаимодействия в сфере банковской деятельности вносят качественные изменения в работу кредитных организаций, прежде всего в контроле над функционированием валютного рынка. Такой вывод напрашивается по причине необходимости учета достаточно большого числа дополнительных компонентов, которых ранее не существовало.
Руководствуясь зарубежным опытом, можно однозначно утверждать, что, несмотря на незначительное распространение электронных денег и е-банкинга в России, эти направления в банковском деле будут развиваться. Уже сегодня от состояния информационного банкинга во многом зависит прагматический выход на международный валютный рынок. Вместе с тем назрела необходимость для денежных властей выявлять возможные в перспективе проблемы, требующие регулирующих воздействий. Ведь не исключено, что в нетривиальной российской отечественной экономике «цифровизация» банковского дела принесет Банку России такую же головную боль, какой наградила его «долларизация».
Следует констатировать, что современный уровень влияния российской банковской
системы на валютный рынок, его динамику пока явно не соответствуют экономическим потребностям страны и значительно уступает уровню банковских систем стран, с которыми Россия сопоставима по геополитическому значению. В результате возрастает зависимость российских предприятий от иностранного капитала, российский бизнес лишается самостоятельности в принятии инвестиционных решений. Подтверждением служат данные Банка России о том, что в настоящее время более 40 % общего объема кредитов получено российскими предприятиями непосредственно от иностранных кредиторов. С учетом кредитов, ранее предоставленных российским банкам их иностранными партнерами, эта цифра увеличивается до 51 % [8].
Подводя итог, следует сделать вывод, что в трансформирующейся экономике с недостаточно окрепшими денежным и валютным рынками необходим такой контроль над деятельностью кредитных организаций, рычаги которого следует ослаблять, соблюдая последовательность шагов либерализации. При этом делать это необходимо только по мере создания соответствующих экономических предпосылок, с учетом как мирового опыта, так и национальных особенностей.
1. Вешкин Ю.Г. Банковские системы зарубежных стран. М., 2004. С. 12.
2. Платонова И. М. Валютный рынок и валютное регулирование. М., 2005. С. 16.
3. Шохина Е.Н. // Эксперт. 2006. № 24. С. 41.
4. Internet resource: http//www.finmarket.ru - Информационное агентство «Финмаркет». 2006.
5. Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция. М., 2003. С. 32.
6. Ершов М. // Национальный банковский журнал. 2004. № 1 (3). С. 35.
7. Грачева М. В. Банковская система в развитых странах: некоторые проблемы цифровых технологий. М., 2003. С. 7.
8. Internet resource: www/.cbr.ru - Сервер Банка России. 2007.
Поступила в редакцию 27.02.2007 г.
ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ВЛИЯНИЯ ВВЕДЕНИЯ ЕВРО НА ФИНАНСОВУЮ СИСТЕМУ РОССИИ В.В. Поляков
Polyakov V.V. Basic directions of influence of euro introduction on the Russian financial system. In the present work four directions of influence of euro introduction on the Russian financial system are listed and they seem to be not the last. Other directions manifestation is possible with the further euro introduction in the economic relations in Russia.
В настоящее время можно выделить четыре основных направления влияния введения евро на финансовую систему РФ:
1. Перерасчет контрактов и обязательств РФ по отношению к странам-членам ЭВС в евро.
2. Поколебание господствующих позиций доллара США на российском рынке как мировой валюты.
3. Изменение структуры золотовалютных резервов ЦБРФ (введение в резервы единой европейской валюты - евро).
4. Совершение активных и пассивных банковских операций в новой валюте - евро.
Геополитическое и экономическое положение России определяет непосредственную заинтересованность во всем, что происходит в Европе, тем более в таком крупном событии, как переход ЕС к евро. Среди трех экономических центров современного мира наибольшее значение для России в качестве партнера, прежде всего, имеет Европа и ее сердцевина - ЕС, т. е. для России экономические связи с ЕС являются приоритетными.
В связи с этим первое направление влияния объясняется следующим.
Для российской стороны имеются два практических аспекта введения единой валюты в Европе: обеспечение фактической
непрерывности при переходе на евро текущих контрактов в европейских валютах стран - участниц валютного союза и учет возможности введения новой валюты при заключении новых контрактов (т. е. внесение оговорок на введение евро). Европейские организации в настоящее время работают над созданием четкого правового механизма, обеспечивающего непрерывность текущих контрактов в европейских валютах, но для разрешения частных коллизий между отдельными партнерами при пересчете обязательств, выраженных в европейских валютах, может потребоваться проработка правовых вопросов и российской стороной. Полезно было бы, видимо, составить перечень типовых оговорок на введение евро для заключаемых в настоящее время контрактов.
Наряду с торговыми отношениями Россия и ее хозяйствующие субъекты поддерживают тесные связи с европейскими финансовыми рынками, с банками и другими кредитными учреждениями. Здесь находятся Парижский и Лондонский клубы кредиторов, членом которых является Россия, а также Европейский банк реконструкции и развития. На фондовых рынках в странах ЕС размещаются и обращаются облигационные займы российских эмитентов. Вместе с тем запад-
