CC BY
18
I1III
ЯП
МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА И СТАБИЛИЗАЦИЯ 0 ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ
М.Г. ТЕР МЗДМЦ,
кандидат завввммасап пдк, дцеи кафедры зкнамнсм! три •пакт! надеин ара 1рав1тедьстве Р1
«Номинальным якорем» в модели инфляционных колебаний, как это принято в макроэкономической теории, служит «нейтральная» монетарная политика, то есть политика, которая сохраняет неизменной реальную стоимость денежных балансов. Известно, что активная монетарная политика (ограничительная или стимулирующая) в модели гармонических колебаний не меняет характера инфляционного равновесия, но для релаксационных колебаний переходного периода это не так. Активная монетарная политика в переходный период способна изменить характер инфляционного цикла, усиливая или ослабляя тем самым возможности возникновения гиперинфляционною или гипердефляционного скачка между фазами бума и рецессии.
Исследование реального рынка в переходной экономике дает возможность конкретизировать модель инфляции с учетом функции состояния реального рынка и получить систему уравнений модели переходной экономики:
Смещение т
(1)
р = ц[/>-(1/3/>3-/>)];
р = чЛт - р\
Эквивалентным представлением для (1) является нелинейное уравнение
Р + р[р2 -¡)р + р = т, (2)
которое носит название уравнение ван дер Поля и характеризует так называемые релаксационные колебания. При ц и значениях логцен р > 1 уравнение (2) моделирует подавленные колебания, но, как только уровень логцен снижается ниже порога р < 1, колебания начинают усиливаться.
Рассмотрим влияние монетарной политики на поведение макроэкономической системы (1) или (2) в переходный период. Монетарная политика представлена действием внешней силы т, которая задает смещение системы относительно начала координат «логцены - ожидания».
О, где т = 1п М — логарифм
номинального предложения денег, может быть когерентно колебаниям логцен вокруг равновесного уровня р = 0, то есть двигаться с ними в фазе либо колебаться в противофазе. Соотношение знаков и величин логарифмов цен и номинальной денежной массы определяет относительное и абсолютное увеличение или уменьшение реальных денежных балансов. Например, при совпадающих знаках тир отклонение предложения денег от равновесного уровня соответствует проведению жесткой (ограничительной) (т - р < 0) или мягкой (либеральной) (т - р > 0) монетарной политики, которая имеет своим результатом уменьшение или увеличение стоимости реальных денежных балансов М/Р.
Макроэкономический стабилизацией будем называть эволюцию траекторий системы «логцены -ожидания» (1) к некоторому стационарному состоянию, соответствующему рыночному равновесию. Таких равновесий для данной нелинейной системы - три, и система может быть стабилизирована не только в равновесии, но и в состояниях бума и рецессии.
Сильно неконкурентная система имеет устойчивый предельный цикл, то есть уже в определенном смысле стабилизирована. Но экономически такая стабилизация малоприемлема, поскольку предполагает не только постоянную эволюцию фаз: рецессию, равновесие и бум, но и резкие скачки цен - от инфляции к дефляции и наоборот. С другой стороны, точка равновесия в начале координат для системы с устойчивым предельным циклом - неустойчивая, а потому недостижима, если только не предположить, что система уже находится в этом состоянии. Поэтому макроэкономическая стабилизация нелинейной системы «логцены - ожидания» может иметь место, только если
предельный цикл разрушается из-за появления устойчивой точки равновесия. Добиться ее устойчивости для системы (1) можно, если воздействовать на систему при помощи внешней силы, то есть монетарной политики.
В модели линейных колебаний, напомним, монетарная политика в случае устойчивости обеспечивала стабилизацию при ценах выше или ниже равновесного уровня. При этом она не меняет характера колебаний и точки равновесия системы. Для модели переходной экономики стабилизация также может быть обеспечена, но только если будет разрушен предельный цикл.
Для макромодели (1) монетарная политика нейтральна, то есть не влияет на возможность появления гиперинфляции или гипердефляции, если ее жесткость или мягкость не превосходит величины порога ту зависящего от значения логцен, при котором производство претерпевает перестройку. Как было выяснено выше, это точки, в которых реакции производителя и потребителя равны, то есть точки, соответствующие корням уравнения р2— 1 = 0. Таким образом, если денежное предложение не модифицирует величину эластичности, то монетарная политика нейтральна, то есть не меняет поведения макроэкономической системы.
Рассмотрим матрицу реакций нелинейной системы (1):
/ =
_ 1/ /И
Для нейтральной монетарной политики т = 0 и р = 0 матрица реакций принимает значения с положительными следом и детерминантом, следовательно, точка равновесия системы (1) в начале координат - неустойчивая. Неустойчивость точки равновесия сохраняется для всех значений номинального денежного предложения, удовлетворяющих неравенству
т< т3 = р* = ± 1, (3)
при котором матрица / имеет положительные след и детерминант. Неустойчивость точки равновесия, в свою очередь, означает, что система (1) для \р \ < 1 сохраняет предельный цикл. Экономически монетарная политика с такими параметрами не может предотвратить возможностей возникновения гиперинфляции и гипердефляции и по сути дела является такой же неэффективной, как и в ситуациях с простым гармоническим осциллятором.
Если же монетарная политика такова, что
1ет|> \т \ = Р1Л* — ±1, (4)
то след матрицы / становится отрицательным, а следовательно, точка равновесия системы - устойчивой. Для ситуаций, описываемых неравенством
(4), предельный цикл разрушается, а значит, монетарная политика способна стабилизировать макроэкономику в точках равновесия, рецессии или бума при положительных или отрицательных значениях логцен. В определенном смысле отсутствие предельного цикла с чисто экономической точки зрения - явление положительное, хотя само по себе это не гарантирует стабилизации в точках подъема или равновесия.
Анализ поведения макроэкономики в переходный период, представленный на рисунке показывает, что в зависимости от уровня логцен стабилизация может осуществляться как благодаря жесткой, так, наоборот, и мягкой монетарной политике. Предположим, что макроэкономика находится первоначально в точке Ау то есть цены выше равновесных, а ожидания отрицательные, что может в первом приближении соответствовать текущим координатам российской экономики. Пусть в этом положении в целях борьбы с инфляцией начинает проводиться сверхжесткая, в смысле неравенства (4), монетарная политика /я,, приводящая к резкому сокращению реальных денежных балансов и снижению на этой основе инфляции. Макроэкономическая стабилизация долгосрочного характера может иметь место в точке устойчивого равновесия Я5, которая соответствует подъему экономики. Инфляционный цикл действительно разрушается, но путь к грядущему буму лежит через глубокую дефляцию, вызывающую спад производства и массовую безработицу, поскольку система совершит скачок в точке С.
При тех же самых начальных условиях либеральная монетарная политика т^, удовлетворяющая неравенству (4), стабилизирует экономику в точке устойчивого равновесия 5, изменив ожидания бизнеса и населения и не давая возможности развернуться процессам дефляции. Увеличение денежной
Влияние монетарной политики на предельный цикл
массы до размеров т^ в долгосрочном периоде останавливает дефляцию, но не может иметь инфляционного характера, поскольку вдоль правой ветви кривой у{р) движение происходит по направлению к точке равновесия S и инфляционные всплески, хотя и возможны, но обязательно кратковременны. Вместе с тем стабилизация при такой политике достигается в фазе рецессии (у{р) < 0), что вряд ли может считаться особо крупным достижением.
Этот недостаток устраняется, однако, не на основе ужесточения денежного предложения, а, напротив, посредством увеличения предложения
денег до уровня тг £ 7з , что дает возможность
стабилизации в условиях экономического равновесия или подъема. В любом случае проведенный анализ показывает, что в ситуациях, соответствующих уровню цен выше равновесного, макроэкономическая стабилизаци в долгосрочном плане обеспечивается расширением предложения денег. С другой стороны, в условиях «высоких» цен, характерных для переходного периода, ужесточение денежного предложения либо нейтрально, либо чревато глубокой дефляцией и депрессией.
Для предельного цикла влияние начальных условий устраняется с течением времени, но цикла может не бьггь при подходящей монетарной политике либо система пройдет лишь часть цикла. Поэтому рекомендации конкретного «политического» характера в рамках данной модели вполне определены, как только идентифицировано текущее положение системы. Нетрудно показать, что для начального положения экономики, функционирующей при «низких» ценах, рекомендации по ее стабилизации меняются на противоположные по сравнению с ранее высказанными. Разумеется, нельзя полностью исключить и возникновение альтернатив, когда, например, стабилизация эконо-
мики в фазе рецессии представляется более предпочтительной, чем перспектива инфляции или дефляции. Модель вполне способна дать качественные рекомендации в отношении стабилизации и в этих ситуациях, но это - уже предмет конкретных макроэкономических исследований.
Список литературы
1. Romer D. Advanced Macroeconomics. McGraw Hill Book Company, 1996.
2. Tumovsky S. Methods of Macroeeonomic Dynamics. The MIT Press, 1995.
3. Strogatz S. Nonlinear Dynamics and Chaos. N.Y.: Addison Wesley, 1994.
4. Lorentz H-W. Nonlinear Dynamical Economics and Chaotic Motion. Berlin: Springer Verlag, 1993.
5. Goodwin R. M. Nonlinear Dynamics and Evolution. L.: Macmillan Press ltd, 1991.
6. Calvo G. Money, Exchange Rates and Inflation. Cambridge, Mass: The MIT Press, 1996.
7. Verhulst F. Nonlinear Differential Equations and Dynamical Systems. Berlin: Springer Verlag, 1990.
8. Дискуссионные материалы. Вып. 1. Теоретические и практические проблемы моделирования экономики переходного периода: Науч. - исслед. семинар / Смирнов АД. Модель динамики инфляции и ожиданий в переходной экономике. М.: Изд-во ВШЭ, 1997.
9. Heymann D., Leijonhufvud A. High Inflation. Oxford: Clarendon Press, 1995.
10. Смирнов А.Д. Лекции по макроэкономическому моделированию: Учебное пособие для вузов. - М.: ГУ ВШЭ, 2000.
11. Роберт Манделл. Обменный курс и монетарная политика в большой стране с переходной экономикой. Доклад на конференции "Посткоммунистическая Россия в контексте мирового социального и политического развития" в Институте переходной экономики. Москва, 2 декабря 2000 года.
