Моделирование рынка денег как составляющая монетарного регулирования Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Денежное обращение

УДК 336.79(075.8)

моделирование рынка денег как составляющая монетарного регулирования

С. К. СЕМЕНОВ, доктор экономических наук, профессор кафедры экономической теории E-mail: semenov_sk@mail. ru Астраханский государственный технический университет К. С. СЕМЕНОВ, экономист-юрист E-mail: kost_240789@mail. ru Операционный офис Автоградбанка в г. Астрахани

В статье рассматриваются вопросы определения количества денег, необходимого для экономики и равновесия рынка денег. Исследуются моделирование и регулирование спроса и предложения денег инструментами денежно-кредитной политики.

Ключевые слова: денежная масса, равновесие рынка денег, моделирование спроса и предложения денег, денежно-кредитная политика.

Одной из наиболее актуальных проблем в современной экономической науке и практике является установление оптимального объема денег, необходимого экономике, соответственно — соотношения спроса и предложения денег.

Спрос на деньги определяется необходимым для обращения количеством денег. Он характеризует потребность экономики в деньгах (денежной массе). Предложение отражает фактическое формирование денежной массы, обслуживающей экономику. Спрос и предложение в идеальной (равновесной) экономике должны быть равны, в реальной экономике — сопоставимы, а их регулируемое

сближение может осуществляться (регулироваться) инструментами денежно-кредитной политики (в частности, с использованием методов экономико-математического моделирования).

Развернутая формула количества денег, необходимых для обращения, которая опирается на закон о количестве денег, находящихся в обращении (закон денежного обращения), представлена А. М. Косым в следующем виде (используются обозначения источника) [1]:

До =

Тц + П - ЗВ П - Дп - ри в - оп + Вп СО

где До — сумма денег, необходимых для обращения;

Тц — сумма цен реализуемых товаров;

Пс — сумма платежей, по которым наступил

срок;

Звп — сумма взаимно погашаемых платежей; Дп — сумма передачи долгов; Ри в — сумма цен товаров, реализуемых за иностранную валюту;

Оп — сумма отсроченных платежей;

Вп — сумма векселей, переучтенных центральным банком;

СО — скорость обращения денег, или количество их оборотов в течение определенного

периода.

Предлагаем уточнить данную формулу, заменив:

1) До на Мл — необходимую для обращения денежную массу (спрос на деньги) в прогнозном (или фактическом) периоде Г как среднюю сумму денег, необходимых для обращения в периоде Г;

2) СО на — среднюю скорость денежного оборота в прогнозном (или фактическом) периоде Г;

3) ввести в показатели числителя индекс Г для обозначения соответствующих сумм в прогнозном (или фактическом) периоде Г.

Следует отметить, что Р в (сумма цен товаров, реализуемых за инвалюту) и Вп (сумма векселей, переучтенных центральным банком) — достаточно ограниченные показатели, отражающие специфику денежного обращения определенных стран. Например, векселя интенсивно переучитываются ФРС США, а Банк России эту операцию практически не осуществляет. Кроме того, с течением времени в связи с развитием экономических наук число показателей данной формулы увеличивается. И нет оснований полагать, что этот процесс окончен.

В связи с этим предлагаем модифицировать данную формулу:

4) Ри в (сумма цен товаров, реализуемых за инвалюту) заменить на Свпр( — прочие суммы, не учитываемые (вычитаемые) в обороте в периоде Г, включив в последние Рив и другие суммы (в частности, учитывающие национальные особенности денежного обращения);

5) Вп (сумма векселей, переучтенных центральным банком) заменить на Спр( — прочие суммы обращающихся денег в прогнозном (или фактическом) периоде Г, включая Вп и другие суммы (в частности, определяемые национальной спецификой денежного обращения).

Тогда формула средней денежной массы, необходимой для обращения (спроса на деньги) в периоде I, примет следующий вид:

Т г + П г - З г - Д г - Св г - О г + С г

цг сг в.пг г-лп ирг п? ирг

М л =-

Все показатели (как и в дальнейшем) имеют положительный знак (кроме специально отмеченных показателей).

Если с развитием экономических наук и экономических отношений будут выявлены (выделены) новые показатели для числителя, эти новые параметры могут быть извлечены из Свпр? — прочих сумм, не учитываемых (вычитаемых) в обороте; или из Спр — прочих сумм обращающихся денег. Это можно сделать с Вп (сумма векселей, переучтенных центральным банком) и с Рив (сумма цен товаров, реализуемых за инвалюту), например, при изучении денежного обращения конкретной страны, где эти денежные потоки значимы.

Таким образом, уточнена и модифицирована формула закона денежного обращения как формула спроса на деньги, обеспечивающая универсальность расчета.

Денежная масса в обращении (номинальная) — это сумма денег в обращении, которая находится в собственности государства, предприятий и населения на определенную дату или за определенный период (средняя величина денежной массы) и обслуживает экономические отношения.

Реальная денежная масса — это денежная масса при постоянных (базовых) ценах. Определяется делением номинальной денежной массы на индекс-дефлятор ВВП (или ВНП, или с известной долей условности на индекс потребительских цен).

Как экономический рост определяется увеличением реального ВВП, так и для реального поступательного развития экономики необходим рост именно реальной денежной массы. Увеличение номинальной денежной массы вызывает лишь соответствующий рост номинального ВВП.

Формула денежной массы (денежного предложения) на прогнозную или отчетную дату п (например, М1 или М2) — Мп (обозначается так же, как М ) — может иметь следующий вид: М = М . + В— И= М , + Э,

п п-1 t t п-1 г

где МпЛ — денежная масса на предыдущую отчетную календарную дату п—1; В (—выпуск денег в оборот за прогнозный (или фактический) период Г; И? — изъятие из оборота денег за период Г; Э?—эмиссия денег за период t, равная разности между выпуском и изъятием (с отрицательным знаком — ремиссия, что характерно для краткосрочного интервала).

Формула средней денежной массы за прогнозный (или фактический) период Г (М ) может иметь следующий вид: М = М . + Э ,

Г п-1 Г

где Э , — средняя эмиссия (ремиссия) денег за период t.

Это динамично-статические формулы: денежная масса М и М . — статические величины; Э „

п п-1 ' Р

Э,, В ( и И ( — динамичные параметры, характеризующие движение денег.

Предложенные формулы средней денежной массы и денежной массы, необходимой для обращения (спрос на деньги), а также индекса-дефлятора ВВП (или ВНП) для расчета реальных величин и формула равновесия на рынке денег позволяют формализовать и сформировать структурную схему (модель) равновесия рынка денег (спроса и предложения денег) в прогнозном или фактическом периоде :

М, = Мп_х + Э; ^

M dt =

M = Mdt;

Т t+ П t-З t-Д t - Св t-О t + С

ц ct B.nt r-tnt npt nt I

^npt

V

Дв

BBnt ВВПn

Равновесие на рынке денег возможно только в идеале. В реальной экономике, если предложение денег превышает спрос на деньги (М > Mdt), как правило, наблюдается обесценение денег (монетарная инфляция), а при Mt < Mdt — удорожание денег (монетарная дефляция). Значительные диспропорции могут стимулировать финансовый, а затем и системный экономический кризис. Поэтому рынок денег требует самого пристального внимания органов денежно-кредитного регулирования, в частности, по одному из определений: денежно-кредитная политика (monetary policy) — политика, воздействующая на количество денег, находящихся в обращении [1].

В ходе денежно-кредитной политики регулируется в первую очередь спрос на деньги и/или предложение денег (денежная масса). Для первого в основном используется управление ценой денег — краткосрочными процентными ставками:

— высокие процентные ставки ограничивают спрос на деньги, в частности, кредитование;

— низкие процентные ставки его стимулируют;

— ставка рефинансирования сигнализирует о направлении денежно-кредитного регулирования, ориентирует рыночные процентные ставки в целом.

Однако более контролируемым (но не всегда более эффективным) является управление предло-

жением денег, так как центральный банк обладает монополией на налично-денежную эмиссию и большими возможностями эмитировать безналичные деньги по сравнению с коммерческими банками. Предложение денег может определяться центральным банком через регулирование количества денег в обращении — агрегатов денежной массы или (в основном) денежной базы (компонентов денежной базы).

При реализации единой государственной денежно-кредитной политики используется комплекс соответствующих инструментов, который может быть объединен в единое целое и действовать одновременно в определенных сочетаниях и взаимодействии инструментов. Поэтому предлагаемая модель спроса и предложения денег (рынка денег), регулируемого инструментами денежно-кредитной политики, предполагает не обособление инструментов, а их группировку по определенным признакам, установление взаимосвязи и взаимозависимости, характерных особенностей и анализа действия инструментов, что отражено в авторской классификации методов денежно-кредитной политики.

Под регулируемой денежной массой предлагается понимать денежную массу, регулируемую инструментами денежно-кредитной политики и реально обслуживающую экономику. То есть это денежная масса в обращении за вычетом «неработающих» компонентов: средств на счетах обязательных резервов, стерилизованных денег и др. К примеру, при депозитных операциях центрального банка денежная масса в обращении не изменится, а регулируемая — сократится за счет стерилизации денег на депозитных счетах эмиссионного банка.

Регулируемую инструментами денежно-кредитной политики денежную массу (регулируемое предложение денег) на прогнозную или отчетную календарную дату п (подстрочный индекс «Р» в скобках для обозначения регулируемых, а «р» — относительно (частично) регулируемых в прогнозном или отчетном периоде сочленов) — М^ п предлагаем выразить формулой:

Мр . =М .+Э. . t -

(р) n п-1 (р) t

М

ст (р) n

Мп-1 + ЭМ0(Р) t + ЭбБ (Р) t + ЭбН (р) t ~

М

ст (р) n

где МпЛ — номинальная денежная масса на предыдущую дату п—1;

Э (р) с — эмиссия (ремиссия) денег за прогнозный или отчетный период ,, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики;

Мст ^ п — «неработающая» («замороженная») денежная масса, в том числе стерилизуемая, деньги в фонде обязательного резервирования центрального банка и т. п., регулируемая инструментами денежно-кредитной политики; ЭМ0(р) t — эмиссия (ремиссия) наличных денег агрегата М0 за период Г, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики; ЭбБ (р) ( — эмиссия (ремиссия) безналичных базовых денег, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики; ЭбН (р) t — эмиссия (ремиссия — показатель с отрицательным знаком) безналичных небазовых денег за отчетный период Г, частично регулируемая инструментами денежно-кредитной политики.

Регулируемое предложение денег на прогнозную или отчетную дату п представляет собой значимый параметр, так как центральный банк стремится, в частности, оптимизировать именно данную величину. Однако для сравнения со спросом на деньги больший интерес представляет регулируемо е предложение денег за прогнозный или фактиче ский (средний) период ^ — М

Предлагается сформировать структурную схему (модель) рынка денег (спроса и предложения денег), регулируемого инструментами денежно-кредитной политики, в прогнозный (или фактический) период Г из формулы индекса-дефлятора ВВП (или ВНП) для расчета реальных величин, формулы средней регулируемой денежной массы (регулируемого предложения денег) и формулы средней регулируемой денежной массы, необходимой для обращения (регулируемого спроса на деньги). Последняя будет отличаться от формулы средней денежной массы, необходимой для обращения (спроса на деньги) введением подстрочного индекса «р» для сочленов (переменных), относительно (частично) регулируемых соответствующими инструментами денежно-кредитной политики. Структурная схема будет также характеризоваться предлагаемой формулой сопоставимости регулируемых спроса и предложения денег в виде: М ^ t ^ ^ t (вместо классического уравнения равновесия на рынке денег: М( = Мл)

^ = Мп

- Эм 0(Р)(

м

т.

ц(p)t

п.

°(р)*

-I- ЭбБ(P)t - 3

+ Эбн(p)t - Мcт(p)t

в.п(I))t - Дп(-

с.

пр(р)г_

- (р) t•

й (p)t

V

М

(р) t

М

п-1

Э

" Мп-1 + ЭМ0(Р) t

(V)!

)- Э

М

(рХ

ст (-) t

м,

(p)t

>М

бБ (Р; г

й (р)^ ВВП

+

где Э

Э бН (р) t Мст (р) t'

(р) t — средняя эмиссия (ремиссия) денег за прогнозный или отчетный период Г, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики;

Мст (р) t — средняя «неработающая» денежная масса за период , регулируемая инструментами денежно-кредитной политики, в том числе стерилизуемая, деньги в фонде обязательного резервирования центрального банка и т. п.; ЭМо(р) г—средняя эмиссия (ремиссия) наличных денег агрегата М0 за период , регулируемая инструментами денежно-кредитной политики;

Э бБ (Р) t — средняя эмиссия (ремиссия) безналичных базовых денег, регулируемая инструментами денежно-кредитной политики; Э бН (р) t — средняя эмиссия (ремиссия) безналичных небазовых денег за период , частично регулируемая инструментами денежно-кредитной политики.

ВВП0

Переменные (сочлены) уравнения среднего регулируемого предложения денег в отчетный период, кроме денежной массы на предыдущую дату Мп-1, регулируются инструментами денежно-кредитной политики в прогнозный или текущий период t. В частности, на эмиссию денег влияет, например, рефинансирование, что отражается в изменении объема и структуры денежной массы, объема кредитования экономики.

Стерилизация («замораживание») денежной массы Мст (р) t производится (регулируется) с помощью инструментов денежно-кредитной политики, регулирующих денежное предложение, к примеру, депозитные операции центрального банка.

Переменные (сочлены) уравнения регулируемого спроса на деньги в прогнозный или отчетный период регулируются инструментами денежно-кредитной политики, влияющими, соответственно, на денежный спрос.

На сумму цен реализованных товаров Тц ^ , прочие суммы, не учитываемые в обороте Свпр ^,, прочие суммы обращающихся денег Спр (р) ( в какой-то мере влияют (регулируют — стимулируют повышение или снижение), например, процентные ставки центрального банка, включая прямое их регулирование; валютные интервенции; экономические нормативы; методы организации налично-денежного обращения в России.

На сумму платежей, по которым наступил срок П (р) , сумму взаимопогашаемых платежей Зв п (р) , сумму отсроченных платежей Оп (р) ( влияет очередность платежей в России.

На скорость денежного оборота V ^ ( влияет большинство инструментов денежно-кредитной политики, в том числе и очередность платежей в России.

На сумму передачи долгов Дп денежно-кредитная политика не оказывает существенного влияния.

Построение экономико-математических структурных схем (моделей) позволяет по-новому (с

иной стороны) посмотреть на широко известные явления, в том числе на регулирование денежного обращения как объект государственной денежно-кредитной политики.

Разработанная структурная схема (модель) спроса и предложения денег (рынка денег), регулируемого инструментами денежно-кредитной политики, предусматривающая объединение уравнений спроса и предложения денег, позволяет наглядно сопоставить эти величины и регулировать, сближая их (в идеальном варианте — к равенству). Она может быть использована в экономической теории и практике.

Список литературы

1. Долан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л. 1991.

2. Косой А. М. Основные формулы функциональных связей денежной массы. Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика. М.: Финансы и статистика. 2002.