CC BY
107
Денежное обращение
ДЕНЬГИ: ПРОБЛЕМЫ, ПОНЯТИЯ, МОДЕЛИ
С.К. СЕМЕНОВ,
кандидат экономических наук, старший научный сотрудник лаборатории
экономического анализа АстрахатНИПИгаза, доцент Астраханского государственного технического университета
1. Деньги и денежное обращение. Понятийный аппарат денежного обращения включает определенное количество базовых экономических категорий.
Основная категория здесь, как и, вероятно, в экономике в целом — это деньги — сложнейший экономический феномен, дискуссии о котором продолжаются.
Существует большое количество определений денег, отражающих, как правило, определенные, часто отдельные характеристики денег, например, сущность или функции. Или деньгам посвящены объемные, иногда на несколько страниц, статьи в экономических и финансово-кредитных словарях и учебной литературе, где, напротив, нет четкого лаконичного определения денег.
В определении: «Деньги — средство оплаты товаров и услуг, средство измерения стоимости и средство сохранения (накопления) стоимости»1 излагаются функции денег, а их сущность не раскрывается.
Или современное определение: «Деньги — это товар особого рода, выполняющий роль всеобщего эквивалента»2, где констатируется только сущность денег.
Предлагается определение денег как особого всеобщего товара-эквивалента, обладающего всеобщей покупательной способностью и функциями: меры и сохранения (накопления) стоимости.
1 Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д. и Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л., 1991. С. 12.
2 Леонтьев В.Е., Радковская Н.П. Финансы, деньги, кредит и банки: Уч.пос. Спб.: Знание, 2003. С. 216.
3 Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д. и Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л., 1991. С. 14.
4 Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 26.
обращения, платежа, мировых денег, которые действуют вместе или в определенном сочетании в разные периоды развития экономики.
Современные деньги с потерей потребительной стоимости перестают быть товаром и могут терять или не иметь некоторых функций. Например, функцию сохранения стоимости при галопирующей инфляции, неконвертируемые валюты не обладают функциями мировых денег. Напротив, у современных денег появились и новые функции.
Следует отметить, что сущность, природа, функции денег, платежный баланс и некоторые другие конкретные денежные вопросы не являются предметом данной статьи и специально не рассматриваются.
Деньги — статическая величина3. В современной экономической литературе используются статические денежные понятия: денежные запасы, денежные остатки (сальдо), в частности, для определения денежных накоплений различных экономических агентов, а также денежная масса в обращении — для учета количества денег в обращении на определенную дату (или среднего количества денег в обращении за период).
«Денежное обращение — это движение денег во внутреннем обороте в наличной и безналичной формах в процессе обращения товаров, оказания услуг и совершения различных платежей»4.
Предполагается, что не следует ограничивать это определение только внутренним оборотом: как функционирует международный кредит, так же имеет место межнациональное движение денег. Следует также учесть роль (участие) денежного обращения в формировании (обеспечении) денежных накоплений, запасов, резервов, сбережений.
Таким образом, предлагается следующее определение: денежное обращение — это движение наличных и безналичных денег, обеспечивающее платежи, накопления, оборот товаров и услуг.
В дореформенной экономической литературе встречались два основных определения денежного обращения - для капиталистических стран (дополнительное определение — для развивающихся государств) - определение, подобное вышеизложенным, и для социалистических стран, где денежное обращение выступало как движение только наличных денег5. Таким образом, денежное обращение при социализме ограничивалось налично-денежной сферой.
Денежное обращение - абстрактная экономическая категория, она не измеряется в конкретных единицах измерения, а характеризуется комплексом экономических показателей, выражаемых уже в определенных единицах.
К показателям, определяющим денежное обращение, обычно относят денежную массу и скорость обращения денег. Считаем, что комплекс параметров следует дополнить денежным мультипликатором, денежным оборотом и денежными потоками. Последние в отличие от денежного оборота указывают направление движения денег. Денежное обращение также характеризуется оптимальной денежной массой — количеством денег, необходимым для обращения.
2. Денежная масса. Денежная масса в обращении — это сумма денег в обращении, обслуживающих экономические отношения и находящихся в собственности государства, предприятий и населения на определенную дату или за определенный период (средняя величина денежной массы).
Денежная масса представляет собой один из приоритетов денежно-кредитной политики. Денежная масса воздействует на развитие экономики в целом, на изменение цен, уровень безработицы, платежную систему.
Долгий период денежные системы разных государств основывались на привязке денежной массы к золоту. Денежная единица соизмерялась с соответствующим весом золота, и владельцы кредитных денег имели право обменять их на золото. Изменение цен на золото оказывало влияние на це-
5 Финансово-кредитный словарь. 2-е изд., стереотип.: Т. 1. / Гл. ред. В.Ф. Гарбузов. М.: Финансы и статистика, 1994. С. 336-337.
ь Schiller B.R. The macro economy today. - New-York: McGRAW-Hill company, 1991, p. 285.
'Деньги и кредит. 1993. № 8. С. 9.
новую конъюнктуру и, следовательно, на денежную массу.
В дальнейшем деньги гарантируются уже не золотом, а товарной массой и финансово-экономическими активами, в том числе золотом и другими драгоценными металлами, твердой инвалютой. Данные факторы формирования денежной массы функционируют и в настоящее время. В США определены денежные агрегаты:
• Ml включает:
наличность в обращении вне банков (currency): вклады «до востребования» в коммерческих и сберегательных банках; счета НАУ и АТС; паевые счета кредитных союзов; дорожные чеки (небанковские);
• М2 = Ml плюс: сберегательные счета:
срочные счета до 100 тыс. дол. США; паи взаимных фондов денежного рынка; однодневные займы в евродолларах;
• МЗ = М2плюс:
срочные депозиты свыше 100 тыс. дол. США; соглашения об обратном выкупе; L= МЗ плюс прочие ликвидные активы, в частности:
казначейские векселя; сберегательные облигации США: банковские акцепты; срочные займы в евродолларах6. С начала рыночных реформ Банк России определял следующие монетарные параметры, номинированные в рублях:
• МО — наличные деньги в обращении вне банков;
• М1 = МО плюс деньги на счетах юридических лиц, вклады в коммерческих банках и депозиты «до востребования» в Сбербанке РФ;
• М2 = Ml плюс срочные вклады в Сбербанке РФ;
• МЗ = М2 плюс сертификаты и облигации государственных займов7.
С середины 1990-х гг. произошли изменения в денежных агрегатах — Центральный банк РФ (ЦБ РФ) уравнял вклады Сбербанка РФ и прочих банков, перестал выделять МЗ и ввел в связи с существенной долларизацией экономики России как дополнительный (производный) агрегат М2Х:
• МО — наличные деньги в обращении вне банков;
• М1 = МО плюс деньги на расчетных счетах юридических лиц, вклады населения «до вос-
требования» в коммерческих банках; этот аг-регатиногда называют «деньги», или «трансак-ционные деньги» как средства немедленного платежа;
• М2 = Ml плюс срочные и сберегательные депозиты в банках.
Срочные депозиты, включая уже депозиты в инвалюте, называют «квазиденьги»8;
• М2Х = М2 плюс инвалюта на срочных и сберегательных счетах в банках; этот агрегат называют также «широкие деньги». Основным агрегатом, регулируемым входе денежно-кредитной политики в России, является агрегат М2 и отчасти МО.
Набор денежных параметров и их количество различны в различных государствах. США используют широкий набор параметров, где однако отсутствует агрегат МО, а наличность вне банков как компонент currency входит составной частью в М1.
Япония и Германия применяют три параметра, Великобритания и Франция — 2.
Монетарные параметры построены в иерархическую схему: к очередному параметру присоединен предшествующий агрегат. Монетарные параметры выделяются по уровню ликвидности — способности скорого превращения (продажи) актива в деньги без существенного ущерба его стоимости.
Наивысшую ликвидность имеет монетарный параметр МО (наличные деньги вне кредитных организаций); ликвидность М1 меньше МО, так как деньги на банковских счетах надо еще обналичить либо отправить в оплату чего-либо, а денег на корреспондентском счете банка может и не быть (не хватать). Ликвидность Ml больше М2, ибо деньги на расчетных счетах и вклады «до востребования» возвращаются (используются) клиенту по первому требованию, а срочные вклады (в составе М2) банк может использовать в течение всего срока депозита для своих операций и возвращать депозит по окончании этого срока; досрочное изъятие вклада приводит к потере вкладчиком установленных договором процентов.
Агрегат М2 определяется оборотом наличных и безналичных денежных средств, который зависит от сбережений физических лиц и остатков средств на банковских счетах хозяйствующих субъектов. Из чего вытекает, что если сумма сбережений физических лиц растет, следовательно, граждане оказывают доверие кредитной системе,
8 Экономико-математический энциклопедический словарь / Гл. ред. В.И. Данилов-Данильян. М.: Большая Российская энциклопедия, 2004. С. 119.
вкладывая деньги в банки. Тогда эмиссионный банк увеличивает эмиссию денег и, соответственно, растет денежная масса, т.е. сбережения физи-ческихлиц в какой-то степени обеспечивают эмиссию новых денежных средств.
Денежная масса М2 в России на 01.01.2001 г. составила 1144,3 млрд руб., на 01.01.2002 г. — 1602,6 млрд руб. (рост к 01.01.01 - 40%), на 01.01.2003 г. - 2119,6 млрд руб. (увеличение к01.01.02 - 32%), на01.01.2004 г. - 3212,7 (рост к предыдущей дате - 34%).
За пределами денежной массы остались государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), тогда как объемы эмиссии этих государственных ценных бумаг в 1994-1998 гг. росли в 3 раза быстрее, чем агрегат М2. После 17 августа 1998 г. оборот ГКО и ОФЗ несколько сократился.
В США подобные инструменты хотя и обладают меньшей ликвидностью, чем наличные и безналичные деньги, входят в денежный агрегат Ь.
Оборот государственных ценных бумаг связан с обращением наличных и безналичныхденег, поэтому ликвидность (и стоимость) этих бумаг при кризисных ситуациях на финансовых рынках или в экономике в целом может падать, тогда их владельцы пытаются их продать. Именно так и было в августовском 1998 г. финансовом кризисе, когда происходил лихорадочный сброс ГКО. ОФЗ и других долговых обязательств.
Особенность денежного оборота России -применение иностранной валюты во внешнем и внутреннем обороте, в частности, для денежных накоплений граждан, уменьшения потерь от обесценения денег. Поэтому и используется М2Х — для анализа и прогнозирования потребности в денежных средствах, колебаний валютного курса рубля, процессов долларизации и вывоза капиталов за рубеж. М2Х рассчитывается в рублях с применением среднегодового курса рубля к инвалютам.
Определенную часть накоплений население держит дома в свободно конвертируемой валюте (СКВ). Депозиты и наличная иностранная валюта составляют десятки миллиардов долларов США.
Доля долларов США в совокупном денежном обороте так велика, что можно говорить о формировании в Российской Федерации, по межнациональным понятиям, параллельного денежного оборота, где вместе с рублем обращается зарубежная денежная единица — доллар США.
При изучении денежной массы актуальны проблемы расчета количества денег, необходимых для обращения.
тштт^тшм*.,
гаяииюшм
Развернутая формула количества денег, необходимых для обращения, которая опирается на закон Карла Маркса9 о количестве денег, находящихся в обращении (закон денежного обращенияЛ представлена A.M. Косым в следующем виде (используются обозначения источника10):
До =
Тц+Пс-Зип-Дп-Рии-Оп+Вп
со
(2.1)
где Д0 - сумма денег, необходимых для обращения; Тц — сумма цен реализуемых товаров; Пг — сумма платежей, по которым наступил срок;
Звп — сумма взаимно погашаемых платежей;
Дп — сумма передачи долгов;
Рив- сумма цен товаров, реализуемых за инвалюту;
Оп — сумма отсроченных платежей;
Вп - сумма векселей, переучтенных центральным банком;
СО —скорость обращения денег, или количество их оборотов в течение определенного периода.
Предлагается уточнить данную формулу, заменив:
Д0 на м - среднюю оптимальную денежную массу в периоде как среднюю сумму денег, необходимых для обращения в периоде г;
СО на V, — среднюю скорость обращения денег (скорость денежного оборота) в периоде ?:
ввести в показатели числителя индекс г, как обозначение соответствующих сумм в периоде г.
Следует отметить, что Рив (сумма цен товаров, реализуемых за иностранную валюту) и Вп (сумма векселей, переучтенных центральным банком) достаточно ограниченные показатели, отражающие специфику денежного обращения определенных стран. Например, векселя широко переучитываются ФРС США, а Банк России эту операцию осуществляет очень редко. Напротив, в России неофициально имеет место реализация товаров за иностранную валюту, а в США этого практически не наблюдается. Кроме того, с течением времени в связи с развитием экономических наук число показателей данной формулы увеличивается и нет оснований полагать, что этот процесс окончен.
В связи с этим предлагается модифицировать данную формулу:
' Маркс К.., Энгельс Ф. Сочинения. Т. 23. С. 150.
10 Косой A.M. Основные формулы функциональных связей денежной массы / Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 58.
Рив (сумма цен товаров, реализуемых за иностранную валюту) заменить на Св — прочие суммы, не учитываемые (вычитаемые) в обороте, включив в последние РИ[) и другие суммы, в частности, учитывающие национальные особенности денежного обращения;
Вп (сумма векселей, переучтенных центральным банком) заменить на Со — прочие суммы обращающихся денег, включая Вп и другие суммы, в частности, определяемые национальной спецификой денежного обращения.
Тогда формула (модель) оптимальной денежной массы (количества денег, необходимых для обращения) примет следующий вид:
М
opt I
■ Пс,-Зш,-Д^-Cg„„, -0„, +Q>„;„ V,
■ (2.2)
Все показатели, как и в дальнейшем, имеют положительный знак.
Сумма в числителе — денежный оборот страны (региона).
Модифицированная модель универсальна и закончена. Если с дальнейшим развитием экономических наук и экономических отношений будут выявлены (выделены) новые показатели для числителя, эти новые параметры могут быть выделены (извлечены) из Св — прочих сумм, не учитываемых (вычитаемых) в обороте; или из Со —прочих сумм обращающихся денег. Это можно сделать с В,., (сумма векселей, переучтенных центральным банком) и с Рив (сумма цен товаров, реализуемых за иностранную валюту), например, при изучении денежного обращения конкретной страны.
Предлагается формула (модель) оптимальной налично-денежной массы (количества наличных денег, необходимых для налично-денежного обращения) - Ш„„„ ■
МО,,,,,, = Т"°' + Са""' Vк .
(2.3)
где ТШ1 — сумма цен товаров, реализованных за наличные деньги за период Г;
НМ0: — сумма нетоварных налично-денежных расчетов за период г,
СвМ(/1 — прочие суммы, не учитываемые (вычитаемые) в налично-денежном обороте за период /;
0Ш1 — сумма отсроченных налично-денежных платежей за период V,
V»пи — средняя скорость налично-денежного оборота за период /;
/—календарный период (месяц, год).
В частности, в Св 01 включены суммы цен товаров, реализованых за наличную иностранную валюту.
Предложенная модель универсальна и закончена. Если с дальнейшим развитием экономических наук и экономических отношений будут выявлены (выделены) новые показатели для числителя, эти новые параметры могутбыть выделены (извлечены) из Нш— сумма нетоварных налично-де-нежных расчетов, или из Свт— прочие суммы, не учитываемые (вычитаемые) в налично-денежном обороте. Это можно сделать с суммой цен товаров, реализуемых за наличную иностранную валюту, например, при изучении денежного обращения конкретной развивающейся страны.
3. Денежный оборот, денежные потоки и их моделирование. Денежный оборот — важнейшая экономическая категория, которая вытесняется новыми, как полагается более современными, например, денежными потоками.
В частности, определение денежного оборота отсутствует в большинстве экономических и финансово-кредитных словарей и учебной литературе. Часто денежное обращение и денежный оборот используются как синонимы, что оправданно лишь в отдельных случаях.
Одно из немногих определений: «Денежный оборот страны, отражая движение денег, представляет собой сумму всех платежей, совершенных предприятиями, организациями и населением в наличной и безналичной формах за определенный период времени»11.
Это определение представляется несколько неполным: денежный оборот имеет не только страна, но и, например, регион, конкретное предприятие. Каждое домохозяйство (семья) также имеет денежный оборот, который приобретает реальную величину, если учитываются (записываются) притоки и оттоки денег.
Предлагается определение: денежный оборот, как проявление сущности денег в их движении, — это совокупность наличных и безналичных платежей (денежных потоков) за конкретный временной интервал.
Таким образом, денежное обращение и денежный оборот — разные понятия, причем оборот выражается в конкретных единицах и выступает, думается, как один из показателей денежного обращения.
"Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2002. С. 32.
Как денежное обращение, так и денежный оборот выступают в двух сферах:
наличная сфера — обслуживается банкнотами, казначейскими билетами и монетами:
безналичная сфера — обслуживается банковскими депозитами и деньгами на расчетных, текущих, бюджетных и других счетах с использованием платежных поручений, платежных требований, инкассовых поручений, чеков, аккредитивов, пластиковых карточек и т.п.
Изменяя вид стой мости (товар на деньги, деньги на товар) денежные средства непрерывно обращаются между следующими субъектами: гражданами, предприятиями и институтами государственного управления.
База денежного обращения — общественное разделение труда и производства.
Денежный оборот при капитализме значительно возрос с формированием единых национальных и межнациональных рынков. Деньги обслуживают оборот валового внутреннего продукта (ВВП), в частности, оборот производственного капитала, куплю-продажу товаров и сферу услуг, а также оборот ссудного и фиктивного капитала, доходы соответствующих категорий граждан.
Сначала деньги накапливаются у субъектов: в кошельках граждан, в кассах предприятий и кредитных организаций, на счетах в банках, включая средства административных органов государственного управления. При появлении необходимости (спроса) в деньгах у одного из двух контрагентов возникает возможность оборота денег. Деньги необходимы для проведения хозяйственных операций и для различных платежей. Чем значительнее совокупная денежная стоимость товаров и услуг, тем больше необходимо денег для обслуживания сделок. Деньги нужны и для накопления. Деньги используются в банковских вкладах, при покупке ценных бумаг, в государственных резервах и др. Наличные деньги применяются: при обороте товаров и оказываемых услуг; для расчетов, не связанных напрямую с движением товаров и услуг, таких, как расчеты по оплате труда, премиям, пособиям,пенсиям;при страховых компенсациях по страховым контрактам; при оплате ценных бумаг и доходов по ним; за коммунальные услуги гражданами и др.
Наличные деньги циркулируют между физическими лицами и предприятиями, только среди населения, между хозяйствующими субъектами, между гражданами и государственными органами, между хозяйственными органами.
Безналичные деньги обращаются между: хозяйствующими субъектами, имеющими банковские счета; предприятиями и кредитными учреждениями в процессе кредитования; между хозяйствующими субъектами, отчасти гражданами и государственными органами по уплате налогов и прочим платежам, получению денег из бюджета и т.д.
Объем безналичного оборота связан с объемом товарной массы в государстве, с размером цен, звенностью системы расчетов, степенью развития распределительных и перераспределительных денежных связей финансовой системы.
По экономическим признакам выделяют два вида безналичных и наличных расчетов: по хозяйственным сделкам и по операциям с финансовыми обязательствами.
К первому виду принадлежат расчеты за товары и оказанные услуги, ко второму — платежи в государственный бюджет (налоги и др.) и в государственные внебюджетные фонды, по ссудным операциям, расчеты по страховым договорам, по ценным бумагам и др.
Между налично-денежной и безналичной сферами денежного обращения прослеживается тесная взаимосвязь и взаимозависимость: деньги постоянно переливаются между сферами денежного обращения. Например, наличность приобретает безналичную форму, попадая на банковские счета при сдаче выручки в кредитную организацию и, наоборот, при получении денег в банке — их обналичивают.
Наличный и безналичный денежный оборот развитой экономики формирует единый денежный оборот, где обращаются одни и те же денежные средства.
«Платежный оборот — часть денежного оборота, в которой деньги, функционируя как средство платежа, используются для погашения обязательств. Осуществляется как в безналичной, как и в наличных денежных формах»'2.
Таким образом, платежный оборот, будучи частью денежного оборота, также никак не может быть аналогом последнего.
12 Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилия-на. М.: Правовая культура, 1994. С. 298.
" Современный финансово-кредитный словарь /Под общ. ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. 2-е изд., доп. М.: ИНФРА-М., 2002. С. 92.
14 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомстроем РФ от 21.06.1999 № ВК 477. М.: Экономика, 2000. С. 21.
15Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д. и Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Д.. 1991. С.14.
«Денежный поток — поступление (входящий денежный поток) и расходование (исходящий денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Разница между положительным и отрицательным денежными потоками по конкретному виду деятельности или хозяйственной деятельности предприятия в целом называется чистым денежным потоком»13.
Следовательно, чистый денежный поток предприятия (Дчп) может иметь любой знак и рассчитываться по формуле:
Л*п,=Мп,-ЛоПи (3.1)
где: ДпП1 — приток денежных средств (входящий денежный поток) за период времени к
ДоП1 — отток денежных средств (исходящий денежный поток) за период времени V,
г— календарный период (месяц, год).
Напротив, денежный оборот предприятия (Дп ) может иметь только положительный знак и определяться абсолютной суммой разнонаправленных денежных потоков:
Дп,=Дпп,+Д%г (3-2)
Это и определяет связь между денежными потоками и оборотом предприятия. Причем денежные потоки показывают не только количество денег, но и направление (вектор) движения денег, а денежный оборот предприятия, как абсолютная сумма денежных потоков, определяет только количество денег.
Денежный оборот предприятия в соответствии с принципами инвестиционного бизнес-проекти-рования14 сегментируется:
ДП/ = Дпод, + Дпш +ДПФ,, (3. 2а)
гдеД/к), -денежные потоки от операционной (текущей, основной) деятельности за период времени ?;
Дпин 1 — денежные потоки от инвестиционной деятельности за период времени /;
ДпФ — денежные потоки от финансовой деятельности за период времени
Приведенное выше определение денежного потока, ограниченное рамками предприятия, следует расширить за счет движения денег домохо-зяйств и государства, что вытекает из работы Э.Дж. Долана, К.Д. Кэмпбелл и Р.Дж. Кэмпбелл 15.
Таким образом, предлагается определение: денежный поток — это направленный поток денежных платежей; экономический процесс, происходящий непрерывно во времени и измеряемый за определенный период времени (в единицу времени).
Любой денежный оборот (например, страны) Д может быть выражен формулой:
Д^Дп+До,, (3.3)
где Дп1 — денежный поток — приток за период времени С;
До: — денежный поток — отток за период времени и
Таким образом, денежный оборот представляет собой совокупность денежных потоков.
Формула наличного денежного оборота ДШ1: Лт,=Дпш,+Дот„ (3.4)
где Дпт — совокупный налично-денежный поток
— приток за период времени /;
Дот — совокупный налично-денежный поток
— отток за период времени /.
Денежный оборот страны — совокупный денежный оборот Д также можно представить в развернутом виде, сегментируя денежные потоки по достаточно укрупненным статьям:
Д = П + К + И -¡-Я + Р + К + И +
'ч / III III ар I I Н I 0 1
Н + О , (3.5)
I пр I ' ^ '
где /7 — поступления (притоки) от основной деятельности в виде выручки, доходов, заработной платы, налогов, депозитов у банков и др. за период времени
Кп— кредиты полученные за период времени ?; Ип. — инвестиции полученные (притоки) за период времени ?;
П — поступления(притоки)прочие за период времени г;
Р1 — расходы (оттоки) текущие за период времени к
Ке/- возврат кредитов за период времени Ио1 — инвестиции произведенные (оттоки), включая портфельные, за период времени г;
Н1 - оттоки в накопления (резервы) предприятия и государства, сбережения населения и т.п. за период времени
О — оттоки прочие за период времени л Формулу совокупного денежного оборота можно представить в виде, учитывающем наличную и безналичную формы расчетов:
Д,=Дш,+ДБ,' (3-6)
где ДШ1 - денежный оборот денежного агрегата наличных денег МО за период времени /;
ДБ1 — безналичный денежный оборот за период времени л
Формула совокупного денежного оборота может быть изображена по укрупненным субъектам экономики:
Д,=Дп,+Дд,+Дгг (3-7)
где Дп, — денежный оборот предприятий и организаций за период времени (;
Дл— денежный оборот домохозяйств (населения) за период времени /;
Дп — денежный оборот государства за период времени í.
Формула совокупного денежного оборота мо-жетбыть представлена также по функциональным экономическим признакам:
Д, = Дп„, + Ду, + Дф,> (3.8)
где Дп — денежный оборот производственного сектора;
Ду, — денежный оборот сектора нефинансовых услуг, включая торговлю;
Дф. — денежный оборот финансового сектора.
Денежный оборот производственного сектора и денежный оборот сектора нефинансовых услуг могут быть объединены в нефинансовый сектор, однако здесь достаточно разная норма прибыли, особенно в России, которая в первые годы реформ отличалась в несколько раз.
Сегментация, проведенная в формулах 3.5 — 3.8, весьма условна, она определяется суммой платежей, произведенных в том или ином сегменте (сфере) в едином денежном обороте страны.
Вместе с тем отметим, что абсолютному единству денежного оборота в России препятствуют ограничения перелива денег из безналичной сферы в наличную. Это лимитирование остатков касс предприятий и суммы расчетов наличными между предприятиями по одному договору, а также отчасти выдачи наличности банкоматами в одни руки.
4. Скорость обращения денег. Предлагается определение: скорость денежного обращения — параметр интенсивности движения денег при их функционировании в функциях обращения и платежа, которая измеряется количеством оборотов денежной массы (конкретного агрегата) при формировании соответствующего стоимостного параметра (например, ВВП, денежного оборота и др. ), и определяется его отношением к средней денежной массе.
Параметр скорости обращения денег в обороте доходов рассматривается как отношение внутреннего валового продукта — ВВП — в обороте ВВП (или валового национального продукта, или национального дохода) к средним М2 или М1, что определяет связь денежного оборота с процессами развития экономики. Показывает, сколько оборотов делает денежная единица денежной массы для формирования соответствующего ВВП.
Скорость обращения денег М2 в обороте доходов в России за 1996 г. — 9 оборотов; за 1997 -8,2; за 2000 г. - 8; за 2001 г. - 7; 2002 - 6,2 оборота; 2003 — 5,3"\ Скорость, в частности, снижается из-за увеличения банковских депозитов в структуре М2.
Величина, обратная показателю скорости обращения денег в обороте доходов, - уровень монетизации ВВП. как отношение денежной массы к ВВП. Она показывает насыщенность экономики деньгами. Связь между данным показателем скорости и уровнем монетизации — обратно пропорциональная: чем ниже скорость, тем выше монетизация. Уровень монетизации в России в среднем 10-12% (в развитых странах 50-100% и выше), что крайне недостаточно и говорит о высокой скорости обращения денег.
Иногда используется другой параметр скорости движения денег — показатель оборачиваемости денег, как отношение суммы средств, переведенных по текущим банковским счетам, к средней величине денежной массы |7.
В Российской Федерации рассчитывается скорость возврата наличных денег в кассы Банка России — как отношение суммы поступлений денег в кассы эмиссионного банка к среднегодовой массе наличных денег в обороте; скорость налично-де-нежного оборота определяется делением суммы поступлений и выдач наличных денег (оборот наличных денег) на среднегодовую массу наличных денег в обороте 18.
Следующий параметр скорости движения денег — отношение денежного оборота к средней денежной массе за определенный период, который предлагается назвать скоростью денежного оборота.
Это наиболее общий полный показатель, учитывающий совокупный денежный оборот, в отличие от других параметров скорости, где отражена какая-то часть денежного оборота: оборот, формирующий ВВП (ВНП), платежный оборот, налич-но-денежный оборот, оборот касс эмиссионного банка. Скорость денежного оборота показывает, сколько оборотов делает денежная единица агрегата денежной массы при формировании денежного оборота, соответствующего этому агрегату.
Предлагается выделить виды скорости движения денег и произвести их классификацию:
"■Деньги и кредит. 2004. № 3. С. 9.
17 Деньги. Кредит. Банки: Учебник для »узой / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2002. С. 64.
Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи., ЮНИТИ, 1995. С. 101.
совокупный параметр:
— скорость денежного оборота; локальные, частные показатели:
— скорость денежного обращения в обороте доходов;
— оборачиваемость денег;
— скорость возврата наличных денег в кассы
эмиссионного банка;
— скорость налично-денежного оборота.
Колебания скорости обращения денег зависят
от экономических причин — цикличности эволюции и интенсивности роста экономики, колебания цен; и от монетарных — структуры денежного оборота, эволюции кредитных отношений и расчетов, размера процентных ставок на денежном рынке и др.
Увеличению скорости обращения денег благоприятствует замещение металлических денег кредитными, эволюция расчетов, использование ЭВМ в кредитных организациях.
При существенной инфляции субъекты наращивают приобретение товаров, чтобы оградить себя от сокращения покупательной способности денег. Это увеличивает скорость денежного обращения.
При прочих равных условиях увеличение скорости обращения денег равносильно росту денежной массы и служит одной из причин инфляции, поэтому центральный банк, как правило, стремится снизить скорость в рамках денежно-кредитной политики.
Сокращение денежной массы и уменьшение монетизации ВВП часто компенсируются увеличением скорости обращения денег. Однако в России в середине 1990-х гг. этого не произошло, а наблюдалось сокращение рублевого денежного оборота и вытеснение его бартером, денежными суррогатами (чаще всего векселями), иностранной валютой. С началом стабилизации и роста экономики России наблюдается обратный процесс расширения национального денежного оборота, сокращение использования бартера и оборота денежных суррогатов, дедолларизация, увеличение монетизации ВВП, уменьшение скорости денежного оборота.
5. Выпуск денег в хозяйственный оборот. Потребность хозяйственного оборота и государства в деньгах стимулирует рост денежной массы и определяет эмиссию денег.
Денежная эмиссия — это выпуск денег в оборот.
Противоположный эмиссии процесс - изъятие денег из оборота.
Эмиссия вызывает рост денежной массы, изъятие — ее уменьшение. Оба процесса идут практически параллельно, как два разнонаправленных потока разной интенсивности. Как правило, эмиссия денег превышает их изъятие, хотя в некоторые, особенно небольшие интервалы времени, бывает и наоборот.
Эмиссия называется наличной, когда в оборот вводятся наличные денежные средства; и безналичной — когда эмитируются безналичные деньги.
Наличная эмиссия характеризуется таким показателем, как эмиссионный результат (Эрмд) — это сальдо (разность) сумм операций банка по выпуску (эмиссии) - ЭШ/ - и изъятию (Ит) наличных денег из обращения за определенный период:
ЭРмоГЭт,- Ишп> <5Л>
Предлагается ввести аналогичное понятие для совокупной эмиссии (эмиссии наличных и безналичных денег) —совокупный эмиссионный результат, как сальдо (разность) сумм операций банка по выпуску (эмиссии) и изъятию наличных и безналичных денег из обращения за определенный период:
Эр=Э-И,, (5.2)
Как уже упоминалось, задача эмиссии погасить государственные расходы или нарастить денежную массу для нужд экономики.
Разность между номинальной стоимостью эмитированных бумажных денег и издержками их эмиссии (расходы на специальную бумагу, типографские издержки) формирует эмиссионный доход (сеньораж), который представляет собой стабильный доход государства.
Каналы движения денег (каналы денежного обращения) — это путь, по которому проходят деньги в процессе денежного обращения.
Каналы движения денег очень многообразны. Они начинаются с эмиссии — наличные деньги попадают из резервных фондов в оборотную кассу эмиссионного банка, а затем в кассы коммерческих банков и их клиентов; безналичные деньги -на корреспондентские счета коммерческих банков и счета клиентов эмиссионного банка, в том числе Минфина.
Наличные деньги, покинув кассы банков, могут обращаться достаточно долго в небанковском обороте: между юридическими и физическими лицами, между физическими лицами, реже - между юридическими лицами. Наличные деньги могут в виде выручки возвращаться в банк и превращаться в безналичные денежные средства, опять выходить из банка.
Безналичные деньги могут циркулировать только в банковском обороте по пути: банк (клиент банка — отправитель платежа) — эмиссионный банк — банк (клиент — получатель), затем клиент
— получатель может стать отправителем, и движение денег по этим каналам продолжается. Эмиссионный банк может отсутствовать, если банки имеют корреспондентские счетадругу друга или используют систему банков-корреспондентов, или пользуются услугами расчетных клиринговых палат.
Деньги могут возвращаться в эмиссионный банк: безналичные — при гашении кредитов центрального банка, наличные — при изъятии наличности из обращения, в первую очередь ветхих купюр и битой монеты.
При избытке денег в обращении наблюдается так называемое «переполнение» или «засорение» каналов денежного обращения.
6. Денежная база и денежный мультипликатор. Денежная база - сумма наличных денег и денег коммерческих банков в эмиссионном банке; важнейший денежный параметр, характеризующий денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования.
В России денежная база (в узком определении)
— это наличные деньги вне банков — агрегат МО и в кассах коммерческих банков, а также средства на счетах обязательных резервов в Банке России, в широком определении к этим компонентам добавляются средства на корреспондентских депозитных счетах, счетах операций РЕПО коммерческих банков в Банке России и обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценных бумаг.
Денежная база представляет собой важнейший количественный показатель денежного обращения наряду с собственно денежной массой в обращении и не является агрегатом или самостоятельным компонентом денежной массы России, так как в денежную базу входит только агрегат МО, а другие составные части денежной базы в денежной массе не учитываются. Это в первую очередь наличные деньги в кассах коммерческих банков
— деньги, еще не выпущенные в обращение, и поэтому не включаемые в агрегаты денежной массы в обращении. Два других компонента денежной базы — остатки обязательных резервов и для широкого определения денежной базы — остатки корреспондентских и депозитных счетов банков в центральном банке, отраженные в активе коммерческих банков, уже включены в денежную массу через депозиты в пассиве банков и поэтому повторно не учитываются.
Денежная база России в узком определении на 01.01.2001 г.-519,6 млрд руб., на01.01.2002-708,5 млрд руб. (рост к 01.01.01 - 36%) , на 01.01.2003 г. — 940,3 млрд руб. (увеличение, соответственно, 33%), на 01.01.04- 1403,7 млрд руб. (рост-49%).
Деньги, включенные в денежную базу, обладают большой ликвидностью и отражают способность центрального банка выполнять собственные денежные обязательства; их иногда называют деньгами центрального банка. Объем обязательных резервов центральный банк регулирует через нормативы обязательного резервирования; массу наличных денег вне банков — агрегат МО в России — эмиссионный банк определяет как эмитент — монополист по выпуску наличных денег в оборот; остатки в кассах коммерческих банков контролируются в меньшей степени - в России через минимальный остаток наличности, который банки должны хранить в своих кассах, в развитых странах — через включение этих остатков в объем обязательных резервов. Еще в меньшей, но все же достаточной степени центральным банком контролируются остатки на корреспондентских и депозитных счетах коммерческих банков в эмиссионном банке, например, через кредиты центрального банка коммерческим банкам, операции центрального банка с ценными бумагами, депозитную ставку и др.
Ряд авторов определяет деньги денежной базы как «сильные», «ликвидные», «эффективные» деньги или деньги «высокой эффективности», так как они могут прямо контролироваться эмиссионным банком, чего нельзя сказать о денежной массе М2. Например, количество и объем банковских депозитов определяется не столько политикой центрального банка, сколько тем, как относятся к ней физические и юридические лица, насколько доверяют банковской системе.
Денежный мультипликатор — важнейший параметр денежного обращения, определяющий способность банковской системы и экономики в целом увеличивать (мультиплицировать) денежную массу в обращении и поэтому позволяющий контролировать динамику денежной массы и уровень инфляции.
Денежный мультипликатор действует на основе обязательного резервирования части банковских депозитов в центральном банке; теоретически определяется величиной, обратной ставке обязательного резервирования, утверждаемой центральным банком19.
Денежный мультипликатор упрощенно рассчитывается как отношение средней денежной массы (обычно М2) к средней денежной базе за период; называется также мультипликатором денежной базы.
Денежный мультипликатор не рассчитывается для МО, так как этот агрегат полностью входит в денежную базу и поэтому не мультиплицируется.
Денежный мультипликатор показывает связь денежной массы с денежной базой, как будет изменяться (мультиплицироваться) денежная масса при изменении денежной базы. При денежной эмиссии в первую очередь увеличивается денежная база, а затем — денежная масса в размере, соответствующем мультипликатору.
Классический денежный мультипликатор рассчитывается по денежной базе, включающей наличность в обращении и кассах банков, обязательные резервы по привлеченным средствам в национальной валюте, остатки на корреспондентских счетах банков в центральном банке. Денежный мультипликатор может рассчитываться по денежной базе в широком определении.
7. Модель денежного обращения. Построим несколько денежных экономико-математических моделей.
Скорость денежного оборота ¡7 (например, оборота М1 или М2) определяется следующей формулой и измеряется в оборотах за определенный календарный период:
V,
= Д_ м,
(7.1)
где Д1 — денежный оборот за период /;
М, - средняя денежная масса за период /. Скорость налично-денежного оборота ¡7 т/отражается следующей формулой и измеряется в оборотах за определенный календарный период:
Да
МО,
(7.2)
гдеДМ01 — налично-денежный оборот за период V.
~М0, — средняя денежная масса МО за период 1.
Денежный мультипликатор денежной массы (например, М1 или М2) /^вычисляется по следующей формуле и измеряется в единицах за определенный календарный период:
т,
МБ,
(7.3)
"Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ., 2002. С. 64.
где мв, ~ средняя денежная база за период г.
Модель денежной базы в широком определении на календарную дату п (МВп ) может иметь следующий вид:
MB = МО + Ок + Ор +Кс , (7.4)
П п II г п II' у
где М0п — денежная масса МО на календарную дату п\
Окп — наличные деньги (остатки касс) в кассах коммерческих банков на календарную дату я;
Орп — средства на счетах обязательных резервов в центральном банке на календарную дату я;
Ксп - остатки на корреспондентских и депозитных счетах, счетах РЕПО коммерческих банков в центральном банке, облигаций ЦБ РФ у банков на календарную дату и;
п — календарная дата (на определенную дату). Модель денежной массы на календарную дату п (например, М1 или М2) может иметь следующий вид: М=М , + Э И (7.5)
п П-1 I- I' v
где Мп - денежная масса на календарную дату п\ Э: - эмиссия (выпуск) денег за период t:
- изъятие из оборота денег за период t. Это динамично-статическая модель, денежная масса M и M , - статические величины; ЭиИ —
И II'1 4 I !
динамичные параметры, характеризующие движение денег (эмиссия и изъятие).
Связь между денежной массой и денежным оборотом отражает сальдово-оборотная модель денежной массы, которая также является динамич-но-статичной моделью:
Мп = Мп t + Дп: До,, (7.6)
где Дп1 — денежный поток — приток за период г, До/ — денежный поток — отток за период /. Из чего вытекает балансовая модель: Дп-До=Э-Иг (7.7)
Модель налично-денежной массы может иметь следующий вид:
МО =М0 , + Э — И (7.8)
п п-1 МО, МОг ^ '
где М0п — денежная масса МО на календарную дату п\
Э мо— эмиссия (выпуск) денег МО за период ?; ИMOt — изъятие из оборота денег МО за период t. Или:
Ммоп = Ммоп-,+Лпмо,^°мог (7-9)
Классические модели денежного обращения (например, И. Фишера, Дж. Кейнса) отражают отношения денежного сектора с реальным, производственным сектором.
Предлагаемая комплексная модель (система моделей) денежного обращения отражает и характеризует отношения в основном внутри денежно-
го сектора, т.е. внутренние процессы денежного обращения.
Как уже отмечалось, денежное обращение не измеряется в конкретных единицах, а характеризуется показателями, которые и включаются в модель денежного обращения: денежная база (7.4), денежная масса (7.5, 7.6), денежный оборот (3.3), скорость денежного оборота (7.1) и денежный мультипликатор (7.3), атакже оптимальная денежная масса — количество денег, необходимых для обращения (2.2).
Модель денежного обращения на последнюю дату п отчетного периода г может иметь следующи й вид:
МВп = М0п + Окп + Орп +Кс„:
М = М , + Э-И-,м"=м"+Дп1 -До ;
П П-1 I I) «-1 ^ I ^ I ■
Д, —Дп, + До,;
v-é-' м;
т,
Mj_ .
MB,'
M,,,,,, =
Тц, + П с,- Звп ,-Дп,- с V - Оп, + Со„р, (7.10)
V.
Модель налично-денежного обращения можно представить с учетом моделей налично-денежной массы (7.7, 7.9), налично-денежного оборота (3.4) и скорости налично-денежного оборота (7.2), атакже оптимальной налично-денежной массы — количества наличных денег, необходимых для на-лично-денежного обращения (2.3); денежная база и мультипликатор отсутствуют, так как налично-денежная масса входит в состав денежной базы и не мультиплицируется:
М0=М0. + Э.,„ И-
И П-1 MOt __ MOt
М МО „=ММ0п-. + ДЛМ<Н.
МО I '
V
' м m
Лд
МО,,„и =-
M О Т.
util + '
■Св..
(7.11)
Vu
Построение экономико-математических моделей позволяет по-новому, как бы с другой стороны посмотреть на уже широко известные явления, в том числе на государственное регулирование определенных экономических процессов. Это можно сказать и об экономической категории денежного обращения, как объекте государственного денежно-кредитного регулирования. Предлагаемые модели могут, на наш взгляд, быть использованы в экономической теории и практике, включая денежно-кредитное регулирование.
