CC BY
126
© Леготин Ф. Я., Пшеничникова Э. А., 2010
ЛЕГОТИН Фёдор Яковлевич
Доктор экономических наук, профессор кафедры экономики предприятий
Уральский государственный экономический университет
620144, РФ, г. Екатеринбург, ул. 8 Марта/Народной Воли, 62/45 Контактные телефоны: (343) 221-17-88, 218-32-35 e-mail: legotin@usue.ru
ПШЕНИЧНИКОВА Эмма Анатольевна
Старший экономист
ЗАО «Русская энергетическая машиностроительная компания»
142103, РФ, Московская обл., г. Подольск, ул. Железнодорожная, 2 Контактный телефон: (905) 643-71-50 e-mail: emmapshen@gmail.com
Моделирование показателей бизнес-плана машиностроительного предприятия для оценки его финансового состояния
Ключевые слова: анализ; моделирование; финансы; показатели; потоки; денежные; бизнес-план; предприятие; притоки; оценка; оттоки.
Аннотация. Предложен метод моделирования и анализа показателей бизнес-планирования для оценки финансового состояния предприятия на примере ОАО «УЗТМ».
Профессиональное управление финансами требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. Существенно возрастает роль финансового анализа, который дает возможность комплексно и системно изучить финансовое состояние предприятия и факторы его формирования, оценить степень финансовых рисков и прогнозировать уровень доходности капитала.
Основными источниками информационного финансового анализа являются данные аналитического бухгалтерского учета по счетам «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2), «Отчет о движении капитала» (форма № 3), соответствующие таблицы бизнес-плана предприятия.
При анализе и прогнозировании немаловажное значение имеет использование финансового моделирования, которое, как правило, связано с построением математических моделей, описывающих процессы в сфере финансов организации, включая управление ее финансовыми потоками, в том числе на стратегическом уровне.
При прогнозировании финансовых результатов деятельности ОАО «УЗТМ» были разработаны финансовые модели, содержащие алгоритмы расчета и формулы нахождения показателей финансового состояния предприятия, позволяющие провести их факторный анализ. Рассмотрим модели определения финансовых результатов деятельности предприятия, которые характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности.
Анализ прибыльности позволяет оценить отдачу на средства, вкладываемые в текущую производственную деятельность. Устойчивость предприятия в долгосрочной
перспективе определяется именно прибыльностью. Для оценки прибыльности были разработаны следующие модели.
Рассматривая основную деятельность, следует особое внимание уделять маржинальной прибыли (разница между выручкой и переменными затратами). На рис. 1 представлена модель «Определение точки безубыточности и запаса прочности» в виде алгоритма, который сводится к установлению значений:
• маржинального дохода при планируемых объемах продаж и себестоимости продукции;
• безубыточного объема продаж;
• запаса финансовой устойчивости, характеризующего степень удаленности предприятия от точки безубыточности.
Для этого были использованы следующие расчеты.
Маржинальный доход - разница между выручкой от реализации продукции и переменными затратами на ее производство. Предприятие будет рентабельным, если маржинальный доход выше постоянных затрат:
МД = В - ПЕР, (1)
где МД - маржинальный доход; В - выручка от реализации продукции; ПЕР - переменные затраты на производство продукции.
С помощью маржинального метода можно определить так называемый «уровень нулевой прибыли», т. е. безубыточный объем продаж, при котором у предприятия не будет ни прибыли, ни убытков:
постоянные затраты в себестоимости
безубыточный объем продаж =----------реализованной пр°дукции-------, (2)
доля маржинального дохода в выручке
где
выручка от реализации продукции . (3)
доля маржинального дохода в выручке -----^--------<-----------г м-------(3)
маржинальный доход
Наиболее наглядным показателем, характеризующим степень удаленности предприятия от точки безубыточности, является запас финансовой устойчивости:
запас финансовой устойчивости = выручка - безубыточный объем продаж. (4)
Модель «Анализ прибыльности деятельности» (рис. 2) позволяет оценить прибыльность основной деятельности предприятия. И. В. Кольцов и др. [1] рекомендуют использовать для этого следующие показатели.
Прибыльность переменных затрат отражает зависимость прибыли от основной деятельности при изменении переменных затрат на 1 денежную единицу:
й прибыль от основной деятельности % (5)
прибыльность переменных затрат = —с-------------------- ------------------, %. (5)
переменные затраты
Прибыльность переменных ориентирует в выборе направления вложения средств с большой потенциальной доходностью - основная деятельность или какие-либо прочие направления.
Прибыльность постоянных затрат иллюстрирует степень отдаления предприятия от точки безубыточности:
прибыль от основной деятельности
прибыльность постоянных затрат = —1-------------------------------------, %. (6)
постоянные затраты
6 (32) 2010
Известия УрГЭУ ■* 33
Выручка
1-й год 2-й год 3-й год
3 510 ООО 4 140 000 4 968 000
Точка безубыточности
1-й год 2-й год 3-й год
2 484 180 2 927 864 3 513 437
Постоянные затраты
1-й год 2-й год 3-й год
850 000 1 000 000 1 200 000
1-й год 2-й год 3-й год
1 025 820 1 212 136 1 454 563
Выручка
1-й год 2-й год 3-й год
3 510 000 4 140 000 4 968 000
Маржинальный доход
1-й год 2-й год 3-й год
1 201 000 1 414 000 1 696 800
Полная себестоимость
1-й год 2-й год 3-й год
3 159 000 3 726 000 4 471 200
Переменные затраты
1-й год
2-й год
3-й год
2 309 ООО
2 726 ООО
3 271 200
Прибыль от основной деятельности
1-й год 2-й год 3-й год
351 ООО 414 ООО 496 800
Выручка
1-й год 2-й год 3-й год
3 510 ООО 4 140 ООО 4 968 ООО
Полная себестоимость
1-й год 2-й год 3-й год
3 159 ООО 3 726 ООО 4 471 200
Постоянные затраты
1-й год 2-й год 3-й год
850 000 1 000 000 1 200 000
Переменные затраты
1-й год 2-й год 3-й год
2 309 000 2 726 000 3 271 200
Прибыльность продаж, ‘
1-й год 2-й год 3-й год
10 10 10
Прибыльность всех затрат, ‘
1-й год 2-й год 3-й год
12,5 12,5 12,5
Прибыльность постоянных затрат, %
1-й год 2-й год 3-й год
41 41 41
Прибыльность переменных затрат, %
1-й год 2-й год 3-й год
15 15 15
Рис. 2. Анализ прибыльности деятельности
Прибыльность всех затрат показывает, сколько прибыли от основной деятельности приходится на 1 денежную единицу общих текущих затрат:
прибыль от основной деятельности
прибыльность всех затрат =--------1--------------------------------------, %, (7)
все затраты на реализованную продукцию
где все затраты на реализованную продукцию - сумма переменных и постоянных затрат.
Прибыльность продаж фиксирует долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации (без НДС):
. прибыль (убыток) от продаж о/ (а}
прибыльность продаж = —1----------'------------1--------------------, %. (8)
выручка от реализации
Для оценки эффективности и интенсивности использования собственного капитала разработана модель «Анализ доходности собственного капитала» (рис. 3), характеризующая структуру распределения капитала. По ней можно оценить состав как основного, так и оборотного капитала, а также заемных средств. Кроме того, в модели отражена последовательность расчета показателей эффективности использования капитала:
• общих доходов и расходов;
• чистой прибыли;
• рентабельности продаж для оценки доходности текущей деятельности;
• оборачиваемости активов для оценки интенсивности использования капитала, которая позволяет определить, сколько выручки приходится на каждый рубль, вложенный в активы компании;
• рентабельности инвестиций, показывающей чистую рентабельность деятельности с учетом поглощенного предприятием капитала;
• превышения активов над собственным капиталом - расчет мультипликатора капитала, который выступает как рычаг, увеличивающий мощь собственного капитала; данная взаимосвязь выявляет зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала;
• рентабельности собственного капитала, т. е. эффективности средств акционеров. Расчет выше перечисленных показателей произведен по методике Е. Калмыковой
[2. С. 6]:
РП = —, (9)
B
где РП - рентабельность продаж; ЧП - чистая прибыль; В - выручка по обычным видам деятельности.
B
K6 =----, (10)
06 CA
где Коб - коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача); СА - среднегодовая сумма активов.
ROI = РП х К06 = — х — = —, (11)
06 B CA CA
где ROI - рентабельность инвестиций.
ЧП B CA ЧП
ROE =------х---х-----=-----, (12)
B CA CK CK
Рентабельность СК
0,36
Рентабельность инвестиций X Леверидж (превышение активов над СК), или мультипликатор капитала
0,14 2,57
Рентабельность продаж Оборачиваемость активов
0,15 0,92
3____С
]___________с
Чистая прибыль Выручка от основной деятельности Активы Собственный капитал
526 996 3 510 000 3 822 346 1 487 107
Общая выручка
6 114 996
-> Выручка от реализации
3 510 000
-> Прочие операционные доходы
2 509 650
-> Проценты к получению
95 346
I
Общие расходы
5 421 580
Ж
Налог на прибыль
166 420
Оборотный
капитал
2 423 728
Себестои- мость Коммер- ческие расходы Управлен- ческие расходы Операци- онные расходы Расходы на уплату процентов по займам
2 808 000 70 200 280 800 2 007 720 254 860
Бюджет доходов и расходов
Основной
капитал
1398618
Запасы
805 131
Дебиторская
задолженность
780 000
КФВ
744 023
Денежные
средства
Заемный
капитал
2 335 239
Нематериальные активы__________
181
Основные
средства
884 686
Незавершенное
строительство
75 000
ДФВ
438 750
Долгосрочные
обязательства
716 641
обязательства
1 618 598
где ROE - рентабельность собственного капитала; СК - собственный (акционерный) капитал.
Мультипликатор капитала (МК), согласно Г. В. Савицкой [3], рассчитывается по формуле
MK = —. (13)
CK
Анализ ликвидности позволяет оценить способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.
Алгоритм расчета показателей ликвидности предприятия приведен в модели (рис. 4).
Последовательность расчета:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности:
К = flC + КФВ (14)
а6сл КФО , ( )
где Кабсл - коэффициент абсолютной ликвидности; ДС - денежные средства; КФВ -краткосрочные финансовые вложения; КФО - сумма краткосрочных финансовых обязательств.
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности:
К = ДО + КФВ+ДЗ = +_Д^. (15)
срл КФО л КФО
где К - коэффициент срочной ликвидности; ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты.
Формулу (15) можно преобразовать:
ДC + К ФВ ДC + К ФВ+ДЗ ДЗ
Так как Кй = —-----------, то К =—--------------— = К 6 + ——.
а6л КФО срл КФО л КФО
3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) отражает степень покрытия оборотных пассивов оборотными активами. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые предприятие может понести при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Согласно методике [3] расчет производится по формуле
^ ОА - РБП
К = -
КФО -ДБП-РПР (16)
где К - коэффициент текущей ликвидности; ОА - оборотные активы; РБП - расходы будущих периодов; ДБП - доходы будущих периодов; РПР - резервы предстоящих расходов и платежей.
Согласно другим источникам, в частности методике А. М. Ковалевой [4. С. 116], данный показатель рассчитывается следующим образом:
к =-ОА
КФО
где ОА - II раздел актива баланса «Оборотные активы»; КФО - V раздел пассива баланса «Краткосрочные обязательства».
1-й год 2-й год 3-й год Норма
1,50 1,52 1,55 1-г2
Коэффициент срочной ликвидности
1-й год 2-й год 3-й год Норма
1,0 1,0 1,0 0,7-Н
Коэффициент абсолютной ликвидности
1-й год 2-й год 3-й год Норма
0,52 0,52 0,53 £2
Денежные средства
1-й год 2-й год 3-й год
94 575 109 250 123 924
Производственные запасы и прочие оборотные активы
1-й год 2-й год 3-й год
805 131 851 900 900 635
Дебиторская задолженность
1-й год 2-й год 3-й год
780 000 776 250 772 800
Краткосрочные финансовые вложения
1-й год 2-й год 3-й год
744 023 744 050 744 082
Краткосрочные обязательства
1-й год 2-й год 3-й год
1 618 598 1 629 550 1 640 806
Поэтому данный коэффициент можно рассчитать следующим образом:
ДС + КФБ+ДЗ
так как К =-------------------,
срл КФО
ОА ДС + КФБ + ДЗ + ПЗ +ПрОС ПЗ +ПрОС
то К =--------=------------------------------= К +-----------,
КФО КФО ср КФО
где ПЗ - производственные запасы; ПрОС - прочие оборотные активы.
Способность предприятия погашать обязательства в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных средств. От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость. Основным показателем, характеризующим финансовое равновесие активов и пассивов и являющимся необходимым условием обеспечения приемлемого уровня финансовой устойчивости, является чистый оборотный капитал (ЧОК). Поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем, ЧОК также используется в расчете коэффициентов, предназначенных для характеристики финансовой устойчивости, коэффициента маневренности собственных средств (характеризует долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы) и коэффициента обеспеченности запасов собственными источниками финансирования
Расчет ЧОК приведен в модели (рис. 5). Согласно методике [1]
ЧОК = СК + ДО - ВА, (17)
где ЧОК - чистый оборотный капитал; СК - собственный капитал; ДО - долгосрочные обязательства; ВА - внеоборотные активы.
В модели отражены структура собственного капитала, а также состав основного капитала.
При оценке финансовых результатов деятельности предприятия, помимо суммы полученной прибыли и уровня рентабельности, важное значение имеет анализ движения денежных средств. В финансовом анализе и менеджменте различают такие понятия, как валовой и чистый денежные потоки. Валовой денежный поток - это совокупность всех поступлений (притоков) и расходования (оттоков) денежных средств в анализируемом периоде. Чистый денежный поток - это разность между положительным и отрицательным потоками денежных средств. Превышение положительного денежного потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток свободной денежной наличности, а превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.
Для регулирования денежных потоков составляется план доходов и расходов по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Применяя разработанные модели, можно отследить составляющие притока и оттока денежных средств по видам деятельности, а также увидеть результат использования денежных средств - чистый денежный поток.
Модель движения денежных средств по основной деятельности ОАО «УЗТМ», связанного с получением дохода от реализации продукции и затратами на формирование оборотного капитала, показана на рис. 6. По инвестиционной деятельности предприятия можно отследить денежные потоки.
Таким образом, разработанные модели показателей финансового состояния предприятия содержат не только алгоритм их расчета, но и позволяют произвести их факторный анализ, который устанавливает взаимосвязи между показателями и помогает выявить слабые и сильные стороны работы предприятия. Использование моделей
Собственный капитал
1-й год 2-й год 3-й год
1 487 107 1 664 751 1 883 715
+
Долгосрочные обязательства
1-й год 2-й год 3-й год
716 641 736 863 744 928
1-й год 2-й год 3-й год
805 131 851 901 900 635
Внеоборотные активы
1-й год 2-й год 3-й год
1 398 618 1 549 714 1 728 008
Нематериальные
активы
1-й год 181
2-й год 213
3-й год 248
Основные
средства
1-й год 884 686
2-й год 1 000 500
3-й год 1 117 800
Незавершенное
строительство
1-й год 75 000
2-й год 80 500
3-й год 85 560
Долгосрочные финансовые вложения
1-й год 438 750
2-й год 468 501
3-й год 524 400
Уставной
капитал
1-й год 1 803
2-й год 1 803
3-й год
Добавочный
капитал
1-й год 958 398
2-й год 928 408
3-й год 1 024 100
Резервный
капитал
1-й год 26 350
2-й год 34 038
3-й год 42 934
Нераспределенная
прибыль
1-й год 500 556
2-й год 646 502
3-й год 814 879
Рис. 5. Расчет чистого оборотного капитала
«Притоки» «Оттоки»
Выручка от реализации Платежи поставщикам сырья и материалов
1-й год 2-й год 3-й год 1-й год 2-й год 3-й год
3 510 ООО 4 140 ООО 4 968 ООО -1 404 ООО -1 656 000 -1 987 000
Поступление дебиторской задолженности Выручка от реализации
1-й год 2-й год 3-й год 1-й год 2-й год 3-й год
-706 339 -764 986 -892 355
Авансы покупателей Отчисления во внебюджетные фонды
1-й год 2-й год 3-й год 1-й год 2-й год 3-й год
-187 886 -203 486 -237 366
Прочие доходы Оплата налогов
1-й год 2-й год 3-й год 1-й год 2-й год 3-й год
517 689 659 427 709 988 -421 200 -496 800 -596 160
Выплата дивидендов, процентов за кредит
1-й год 2-й год 3-й год
-254 950 -190 086 -177 477
Прочие расходы
1-й год 2-й год 3-й год
-1 064 983 -1 353 356 -1 613 354
Итого поступило денежных средств Итого израсходовано денежных средств
от основной деятельности по основной задолженности
1-й год 2-й год 3-й год
517 689 659 427 709 988
1-й год 2-й год 3-й год
-4 039 358 -4 664 714 -5 503 912
----- ▼------------
Чистый денежный поток
1-й год 2-й год 3-й год
-11 670 134 713 174 076
Рис. 6. Движение денежных потоков ОАО «УЗТМ» на прогнозируемый период основной деятельности
в процессе оценки финансовой деятельности помогает точнее оценить влияние различных факторов на показатели, отражающие финансовые результаты деятельности предприятия, что имеет важное значение при принятии управленческих решений.
Источники
1. Кольцова И. В., Рябых Д. А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. М. : Вильямс, 2007.
2. Калмыкова Е. Показатели и возможные управленческие решения // Экономика и жизнь (приложение «Экономика бизнеса»). 2007. № 46
3. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности : краткий курс для вузов. М. : ИНФРА-М, 2001.
4. Финансы и кредит : учеб. пособие / под ред. А. М. Ковалевой. М. : Финансы и статистика, 2002.
6 (32) 2010
Известия УрГЭУ < 43
