CC BY
169
^ЖаучнО-Технические>ведомости>СПбГПу5'>20
УДК 338.24
Л.А. Исмагилова, Е.В. Орлова
МОДЕЛИ И АЛГОРИТМЫ ОПЕРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ*
Одним из возможных направлений сохранения стабильного функционирования хозяйствующих субъектов является сокращение издержек. Снижение себестоимости за счет эффективного управления ресурсами становится чрезвычайно важным в условиях кризиса, который сейчас переживают страны Европы и Россия. К ресурсам производственно-экономической системы относятся факторы производства — кадры, вещественные, финансовые и информационные средства, а также предпринимательские способности для реализации основных целей системы. Статья посвящена рассмотрению вопросов управления финансовыми ресурсами производственно-экономической системы — предприятия. Для предприятия является чрезвычайно важным максимально точно и с минимальными задержками оценивать возможные поступления доходов в бюджеты и иметь возможность просчитывать множество альтернативных сценариев расходования бюджетных средств. Это позволит выбирать варианты, наилучшим образом отвечающие потребностям сложившейся финансовой ситуации.
Моделирование платежного календаря предприятия. Основное содержание оперативного управления финансовыми ресурсами предприятия сводится к их перераспределению на основе оперативного анализа текущей ситуации и последующему достижению цели при минимальном объеме затрат. Для этого необходимо ставить и решать задачи финансового прогнозирования и оценивать финансовое положение предприятия в будущем, определять возможные объемы финансовых ресурсов.
Подробный оперативный план прихода и расхода финансовых ресурсов отражается в платежном календаре, в котором взаимо-
связаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период времени. Он полностью охватывает денежный оборот предприятия, дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной формах, позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность. Платежный календарь представляет собой месячную детализацию показателей положительных и отрицательных денежных потоков с разбивкой по дням (пятидневкам, декадам) бюджета движения денежных средств. Основная цель составления платежного календаря состоит в достижении максимальной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков в каждый момент планируемого периода, а также в обеспечении платежеспособности предприятия. Система поступления и расходования финансовых ресурсов является стохастической, так как потоки платежей являются неопределенными как по срокам, так и по объемам ресурсов. Поэтому планирование притока и оттока финансовых ресурсов традиционными методами, основанными на детерминированных схемах прогнозирования, не является эффективным и не соответствует природе рассматриваемой системы.
В условиях неопределенности поступления денежных средств необходима схема планирования финансовых потоков, которая позволит, во-первых, учитывать стохастический характер параметров системы, во-вторых, отражать сложные причинно-следственные связи факторов и моделировать мультипликативные эффекты, возникающие при взаимодействиях этих факторов, в-третьих, планировать расходование финансовых ресурсов с учетом обеспечения достаточного уровня ликвидности и платежеспособности предприятия [1].
* Работа выполнена при финансовой поддержке РГНФ, проект № 12-12-02000.
Диаграмма причинно-следственных связей факторов системы управления финансовыми ресурсами предприятия представлена на рис. 1. Выделены положительные и отрицательные связи факторов, а также показаны система их взаимодействий. Разработанная схема является основой для моделирования денежных потоков предприятия. Алгоритм формирования платежного календаря показан на рис. 2. Платежи (статьи расходов) можно разделить на две категории: платежи с фиксированной датой (заработная плата, налоги и сборы) и с подвижной датой.
Любой платеж имеет две характеристики — дату погашения и объем необходимых
средств. Потребность в денежных средствах по статьям с фиксированной датой обеспечивается за счет формирования необходимого минимального остатка денежных средств. Удовлетворение потребностей по статьям с подвижной датой можно производить по следующей схеме.
Статьи расходов полностью удовлетворяются при наличии свободных денежных ресурсов. Если все статьи расходов на текущий день удовлетворились и оставшиеся суммы денежных средств отличны от нуля, необходимо определить направления расходования данного остатка. Распределение свободного денежного остатка происходит
Рис. 1. Схема причинно-следственных связей факторов системы управления финансовыми ресурсами
4
Научно-технические ведомости СПбГПУ 5' 2012. Экономические науки
Конец
Рис. 2. Алгоритм 1 — формирование платежного календаря
с позиции погашения определенной статьи в полном объеме, в противном случае погашается статья с меньшей суммой. В ситуациях, в которых в определенный момент времени свободных денежных средств недостаточно для покрытия статей расходов, формируется суммарная величина заемных средств.
При моделировании платежного календаря используются следующие допущения:
а) неразграничение денежных потоков по различным счетам учета денежных средств;
б) помимо денежных потоков планируются стоимостные потоки образования и погашения дебиторской и кредиторской задолженности. Как правило, данные показатели не используются при составлении платежного календаря. Однако для того чтобы обеспечить заданный уровень платежеспособности предприятия, необходимо учитывать ежедневные суммы остатков дебиторской и кредиторской задолженности.
Оценка эффективности моделей управления. На оперативном уровне управления предприятия обеспечивается конкурентоспособность производимой продукции, на
тактическом уровне — отслеживается общее состояние предприятия, его финансовая и операционная эффективность, на стратегическом уровне — ведется контроль за инвестиционной привлекательностью предприятия и за ростом его стоимости в долгосрочной перспективе [2]. При этом показатели, рассматриваемые на всех трех уровнях управления, взаимосвязаны между собой. Эту взаимосвязь легко можно проследить при помощи факторной модели, в основу которой положена модель фирмы ЭиРоп^
ROE =
NI EBIT A NI
E EBIT
= ROA ■ LR ■ B, (1)
где ROE — рентабельность собственного капитала; NI — чистая прибыль; E — собственный капитал; EBIT — прибыль до выплаты процентов по займам и налога на прибыль; A — активы; ROA — рентабельность активов; LR — коэффициент, определяющий эффект финансового рычага; B — коэффициент, отражающий снижение прибыльности предприятия при выплате процентов по используемому капиталу и налоговых отчислений.
Если показатели, представленные в (1), разложить на совокупность факторов:
ROE = ROA • LR • B; EVA = NOPAT - CE • WACC;
CE = L + E; E = A - L; L = CL + LTL;
LR = 1 +1; B ;
E EBIT
EBIT = M - FC;
(2)
M = S - VC; A = NA + CL; NA = CW + FA; NI = EBT(1 -T); NOPAT = EBIT -EBT(1 - T); EBT = EBIT - L • interest; ROA = ROS • ATO;
ATO = S; CW = CA - CL; ROS = ^^; A S
CA = LI + receivable + cash + otherCA;
CA = AP + loan,
можно получить подробную факторную модель рентабельности собственного капитала:
ROE = ROA• LR• B = ROS• ATO | 1+Ljx
NI
EBIT
M - FC
x\ 1 +
CL + LTL
A - L S-VC - FC
x\ 1 +
У s
CLL + LTL A - L
NA + CLL
EBT -(1 -T) EBIT S
Л
(3)
CW+FA + CL f (EBIT -L - interest) - (1 -T) EBIT
Л
где EVA — экономическая добавленная стоимость; Cash — денежные средства (денежный поток); LTL — долгосрочные кредиты и займы; S — выручка с продаж; ATO — коэффициент оборачиваемости активов; ROS — коэффициент рентабельности продаж; EBT — прибыль до налогообложения; M — маржинальная прибыль; FC — постоянные затраты; VA — переменные затраты; NA — чистые активы; FA — внеоборотные активы; CA — оборотные активы; CW — оборотный капитал; L — кредиты и займы; CL — краткосрочные кредиты и займы; T — ставка налога на прибыль; NOPAT — чистая операционная прибыль после уплаты
налогов; CE — величина вложенного капитала; WACC — средневзвешенная стоимость капитала; Interest — ставка процента по кредиту.
Системы уравнений (2) и модель (3) демонстрируют, что ряд показателей находится в обратной зависимости друг от друга, т. е. попытка улучшить положение предприятия по каким- либо одним критериям может привести к ухудшению его положения по другим. В этом проявляется многокритериальность принятия решений по управлению финансовыми ресурсами и необходимость решать задачу многокритериального синтеза. Одним из возможных методов решения этой проблемы является использование эффективных решений по Парето, т. е. решений, для которых невозможно одновременно улучшить все частные критерии эффективности. Значение одного частного критерия можно улучшить за счет ухудшения значения другого.
Процесс моделирования и выбора наилучших решений отражен в разработанной модели оценки влияния факторов оперативного и стратегического уровней [1]. Модель позволяет получать такие наборы внутренних (независимых) факторов, которые обеспечивают необходимый уровень зависимых факторов, отражающих стратегический уровень управления предприятием. Разработанная модель реализует алгоритмы определения связей факторов оперативного и стратегического уровней и выбора с позиции множественно -сти критериев, реализуемых на оперативном уровне управления финансовыми ресурсами.
Таким образом, предложенные модели управления распределением финансовых ресурсов позволяют принимать эффективные оперативные решения относительно статей затрат и обеспечивают поддержание на достаточном уровне показателей финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Разработанные алгоритмы управления финансовыми ресурсами позволят эффективно планировать распределение платежей, балансировать притоки и оттоки финансовых средств, обеспечивая кредитоспособность и развитие предприятия.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Орлова, Е.В. Экономико-математический инструментарий управления экономической системой в условиях неопределенности [Текст] / Е.В. Орлова. - Уфа: УГАТУ, 2012. - 172 с.
2. Бабкин, А.В. Инновационная система предприятия: состояние и перспективы развития [Текст] / А.В. Бабкин, А. О. Новиков // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Серия «Экономические науки». - 2008. - № 4 (61). - С. 208-219.
