МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО РОЛЬ В ОБЕСПЕЧЕНИИ ГЕГЕМОНИИ ДОЛЛАРА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

DOI 10.46320/2077-7639-2022-5-114-46-60

Мировой финансовый рынок и его роль в обеспечении гегемонии доллара

Аржаев Ф.И., Мижарева Н.В., Емельянов C.B.

В статье рассматривается какую роль элементы мирового рынка ссудного капитала (мировой финансовый рынок) играют в поддержании гегемонии доллара, как мировой резервной валюты. Актуальность исследования заключается в необходимости пересмотра национальными правительствами кредитно-денежной политики в сфере платежей и обращения при совершении экспортных и импортных операций. Объект исследования - мировая экономика в части мирового финансового рынка, как составного элемента мирового ссудного капитала. Предмет исследования - национальная валютно-денежная система. Цель исследования - рассмотреть основания гегемонии доллара, как мировой резервной валюты и сохранение статуса национальной валюты для сохранения суверенитета и эффективности национальной экономики. Методология исследования заключается в использовании логических экс-траспективных методов исследования экономических процессов. Гипотеза исследования состоит в том, что гегемония конкретной национальной валюты в платёжно-расчётных отношениях стран является инструментом подавления национальных интересов и снижения эффективности национальных экономик. Результаты исследования: 1. Обосновывается, что фактором, обеспечивающим подавляющую гегемонию доллара США, выступает мировой финансовый рынок в части, как: инструмент конвертации депозитов, инструмент расчёта вариационной маржи и накоплений, расчётный инструмент капитализации публичных компаний в составе биржевых индексов; 2. Выявлено, что зависимость национальных экономик от доллара США определяется несколькими основными факторами: 1. Внешние долги и заимствования стран на мировом финансовом рынке; 2. Масштаб отдельных национальных экономик частично определяется объёмом внешних заимствований и накопленными резервами доллара США; 3. Объём экономики США, финансовая и инвестиционная активность (как и масштаб) определяется постоянной эмиссией доллара; 4. Публичные транснациональные компании, публичные компании с юридической и национальной принадлежностью отличной от США стран становятся крайне зависимыми от доллара, как международного средства платежа и расчёта.

для цитирования гост 7.1-2003

Аржаев Ф.И., Мижарева Н.В., Емельянов С.В. Мировой финансовый рынок и его роль в обеспечении гегемонии доллара // Дискуссия. - 2022. - Вып. 114. - С. 46-60.

JEL: E440, F300, 0160

ключевые слова

Мировая валютная система, мировой долг, фондовая биржа, ссудный капитал, государственный долг, резервная валюта, национальная экономика, финансовый рынок, международные расчёты.

DOI 10.46320/2077-7639-2022-5-114-46-60

The global financial market

and its role in ensuring the hegemony

of the dollar

Arzhaev F.I., Mizhareva N.V., Emelyanov S.V.

The article discusses the role of the elements of the world loan capital market (the world financial market) in maintaining the hegemony of the dollar as the world reserve currency. The relevance of the study lies in the need for national governments to review monetary policy in the field of payments and circulation during export and import operations. The object of the study is the world economy in terms of the global financial market, as an integral element of the world loan capital. The subject of the study is the national monetary system. The purpose of the study is to consider the foundations of the hegemony of the dollar as the world reserve currency and the preservation of the status of the national currency to preserve the sovereignty and efficiency of the national economy. The methodology of the study consists in the use of logical extra-prospective methods of studying economic processes. The hypothesis of the study consists in the fact that hegemony of a particular national currency in the payment and settlement relations of countries represents a tool for suppressing national interests and reducing the effectiveness of national economies. The results of the study: 1. It is proved that the factor ensuring the overwhelming hegemony of the US dollar is the global financial market in terms of: a deposit conversion tool, a tool for calculating variation margin and savings, a calculation tool for capitalization of public companies as part of stock indices; 2. It is revealed that the dependence of national economies on the US dollar is determined by several main factors: 1. External debts and borrowings of countries in the global financial market; 2. The scale of individual national economies is partly determined by the volume of external borrowings and accumulated reserves of the US dollar; 3. The volume of the US economy, financial and investment activity (as well as scale) is determined by the constant issue of the dollar; 4. Public multinational companies, public companies with legal and national affiliation of countries other than the US become extremely dependent on the dollar as an international means of payment and settlement.

for citation

Arzhaev F.I, Mizhareva N.V., Emelyanov S.V. The global financial market and its role in ensuring the hegemony of the dollar. Diskussiya [Discussion], 114, 46-60

keywords

World currency system, world debt, stock exchange, loan capital, government debt, reserve currency, national economy, financial market, international settlements.

JEL: E440, F300, 0160

Введение

Гегемония доллара, как основного средства обращения и платежа в мировой экономике, очевидно, имеет как положительные, так и отрицательные аспекты своего существования.

Напряжённость в отношениях между различными участниками мирового хозяйствования заставляют пересмотреть роль доллара, как основной резервной валюты в мировой системе хозяйствования: «Так или иначе, внешняя политика США выгля-

дит достаточно противоречивой, их взаимодействие даже с союзниками - весьма эгоистичным» [1, с. 13]. При этом среди отечественных исследователей всё чаще речь идёт о переходе к расчётам в национальных валютах и отказе от доллара, как основного средства платежа и обмена во внешнеэкономической деятельности, отмечая важность фондового рынка для придания мирового статуса национальной валюте: «Следовательно, важной предпосылкой развития рубля как мировой валюты является совершенствование российского финансового рынка» [2, с. 15]. Некоторые исследователи вполне обоснованно отмечают, что: «Крах доллара неприемлем для мировой экономики. Совокупный ВВП государств долларовой зоны, включая США, составляет более 50 % мирового валового продукта» [3, с. 6]. Действительно для упрощения мировых хозяйственных операций требуется некое универсальное средство обмена, в противном случае курсовые разницы и покупательные способности национальных валют будут замедлять процесс конвертации денежных средств и «растягивать» период расчёта, как и замедлять обращение. Но, следует отметить, что гегемония одной национальной валюты в мировой экономике, несомненно, представляет собой риски и угрозы национальной безопасности и национальному экономическому суверенитету отдельных стран. По мнению авторов и в этом частично заключается содержание гипотезы исследования: мировой фондовый рынок представляет собой технический инструмент и средство, для обеспечения гегемо-

нии доллара в мировои системе хозяйствования, что является сдерживающим фактором развития национальных экономик и фактором политического давления на оппонентов.

Материалы и методы

Мировой финансовый рынок представляет собой пространство, где в качестве биржевого актива (товара) представлены капитал и деньги (или их эквиваленты), первичные и вторичные финансовые инструменты, права заимствования, прочие первичные и вторичные производные финансовые инструменты. При этом внешние заимствования стран через долговые инструменты приводят к росту числа различных долговых финансовых инструментов: «Свидетельством глобализации международных фондовых рынков, помимо вышеуказанных тенденций, является развитие рынка еврооблигаций, под которыми понимаются ценные бумаги, номинированные в валюте, являющейся, как правило, иностранной для эмитента и зарубежных инвесторов, приобретающих эти бумаги» [4, с. 29]. При этом рост капитализации мирового финансового рынка в части долговых финансовых инструментов создаёт угрозы для национальных экономик: «Именно углубление финан-сиализации в глобальной экономике, по экспертной оценке ЮНКТАД, создает условия для наращивания задолженности и увеличивает риски для устойчивого развития как экономики отдельных стран, так и мировой экономики в целом» [5, с. 54]. На рисунке 1 и в таблице 1 представим список стран с объёмом совокупного внешнего долга.

Источник: Статистика стран мира. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://svspb.net/danmark/vneshnij-doLg-stran.php Рисунок 1. Список 10 стран по объёму внешнего долга, в млн. долл.

Таблица 1,

Список стран по объёму внешнего долга в млн, долл.

Страна II кв. 2020 г. III кв. 2020 г. IV кв. 2020 г. 1 кв. 2021 г. II кв. 2021 г. III кв. 2021 г. IV кв. 2021 г. 1 кв. 2022 г. II кв. 2022 г. млн. долл. Внешний долг к ВВП (номинальный) % Внешний долг на душу населения долл.

Австралия 1487827 1545244 1650279 1600754 1607872 1595380 1620682 1638575 1524927 88,4 58712

Австрия 722620 745464 767539 737432 742121 756138 751256 726998 681978 145,7 75860

Аргентина 271116 268761 271443 269482 270402 268981 267868 275404 274837 43,6 5936

Армения 12547 12634 12901 13157 14001 13869 13849 13445 13874 78,4 4682

Белоруссия 41116 40561 42048 41055 42275 42301 41963 40537 44098 55,3 4740

Бельгия 1419527 1456481 1516679 1455097 1485230 1486831 1469477 1479565 1389342 235,7 119247

Болгария 40341 46506 48626 45791 47356 47610 46992 46145 43290 50,9 6368

Бразилия 619416 621561 639308 630750 651172 662013 670286 683245 663577 35,0 3102

Великобритания 8977117 9232424 9733339 9800958 9862274 9459060 9503464 9403278 8695554 271,9 128640

Венгрия 230870 241655 254648 259596 268205 272294 260845 273027 259941 140,8 26724

Германия 6084850 6547576 6822454 6738023 6880317 6826411 6909177 6837080 6413412 159,1 76999

Гонконг 1676451 1718084 1789289 1776157 1832468 1876889 1878975 1858026 1837828 498,9 247953

Греция 531828 571227 606822 587733 625648 622555 628481 625439 582517 262,4 54774

Грузия 18881 19949 20607 20915 21068 21352 22015 22004 22273 88,5 5991

Дания 557759 585838 611970 587679 607082 599659 576429 554519 512487 132,5 87084

Египет 123490 125338 129196 134841 137860 137420 145529 157801 155709 33,2 1495

Израиль 114421 122202 130409 140564 148410 152119 162006 164607 161368 30,6 16945

Индия 555242 556938 563756 573736 575307 602974 613639 619585 617098 17,8 439

Индонезия 408070 408319 416935 416506 417169 424809 416241 412600 403044 31,3 1466

Иордания 32792 35756 35866 35416 36213 37744 39185 38842 38640 80,4 3751

Ирландия 2616274 2716324 2763383 2852044 2917148 2877521 2616274 2743113 2877587 553,6 565897

Исландия 19118 19148 19306 20291 20721 21065 21143 21179 20680 74,7 55294

Испания 2478133 2591187 2741458 2658837 2735706 2692968 2638079 2606933 2418254 174,0 50800

Италия 2554235 2689337 2844479 2744214 2815419 2794659 2783244 2765542 2566359 128,5 43361

Казахстан 159996 161743 164156 164411 166985 166318 164737 160542 164187 73,2 8483

ч

3"

го

о* о*

В1 3

ю

3 &

с -

« N 111

ГО го

3" <

го М $ *

3 .< о -3 м

п 3

О <Ъ

3- »

го 3

а §

Страна II кв. 2020 г. III кв. 2020 г. IV кв. 2020 г. 1 кв. 2021 г. II кв. 2021 г. III кв. 2021 г. IV кв. 2021 г. 1 кв. 2022 г. II кв. 2022 г. млн. долл. Внешний долг к ВВП (номинальный) % Внешний долг на душу населения долл.

Канада 2216159 2265683 2446626 2408598 2485134 2550916 2632407 2573950 2514042 114,3 64890

Кипр 205546 211239 215409 196105 200444 194557 190347 179313 169230 633,7 187201

Киргизия 8614 8702 8736 8696 8743 8880 9250 9202 8996 92,:3 1324

Китай 2145718 2308320 2400807 2526638 2679823 2696466 2746559 2710197 2635959 14,4 1866

Колумбия 146843 147733 154509 153497 157980 165725 171209 174771 175917 51,3 3409

Корея 506726 516291 550628 569977 607179 614897 632394 654098 662038 38,2 12824

Коста-Рика 30734 31120 31785 32218 32197 32676 32893 33677 33699 49,2 6441

Латвия 41167 43686 45127 42615 43091 43156 42812 43993 42433 104,5 22463

Литва 39867 43911 46008 43493 46383 45139 48891 44840 43633 64,1 15413

Люксембург 4032104 3953743 4071716 3953524 4012110 3933142 3992293 3926515 3746131 4559,9 5826020

Маврикий 181603 201769 224384 226337 226793 227384 227675 223455 228660 1988,9 181189

Македония 9897 10612 10483 11503 12084 11495 10854 11119 10916 77,4 5276

Малайзия 233662 229966 238760 249977 245878 253746 258613 264357 256116 59,0 7734

Мальта 99191 104203 108451 104984 108433 106168 105337 103539 97875 570,5 187860

Марокко 58238 61710 65621 63879 65150 65533 65057 64609 64051 44,8 1747

Мексика 603093 606255 619901 609065 609230 608727 599143 610044 602691 42,3 4632

Молдавия 7619 7838 8131 8080 8322 8524 8766 8722 8687 61,8 3419

Нидерланды 4268044 4398424 4335911 4161922 4210208 4154405 3998138 3962513 3677353 371,2 209000

Новая Зеландия 191438 191990 210907 203713 206603 203910 209561 211143 198097 81,6 38593

Норвегия 655550 665526 721103 749350 718690 715470 714487 738638 714006 141,5 131058

Перу 67027 69299 73483 80039 81234 84899 89671 89351 89091 37,2 2608

Польша 339437 354384 377462 364321 370324 369682 365585 363658 349424 48,8 9280

Португалия 465181 486339 503976 479691 493907 479553 463029 452501 417556 163,2 40654

Россия 483455 462752 467356 462229 472250 481465 461232 442851 464240 21,8 3192

Румыния 127626 138279 155604 144981 153261 154892 154696 151385 142536 47,5 7424

США 20263253 21208682 21417490 21771896 21998438 22892267 23313742 23930437 24048762 96,1 72217

Сальвадор 18011 18468 18349 18362 18720 19696 20286 21023 21280 66,5 3248

2 > я 10 ■а N о м

«с е

е- к з ^

м 2

п * о N В Я

е- ~

Яс ш ■а м

Е X

о м

я -я Е?

о я я я й о й й ю ТЗ

Страна II кв. 2020 г. III кв. 2020 г. IV кв. 2020 г. 1 кв. 2021 г. II кв. 2021 г. III кв. 2021 г. IV кв. 2021 г. 1 кв. 2022 г. II кв. 2022 г. млн. долл. Внешний долг к ВВП (номинальный) % Внешний долг на душу населения долл.

Саудовская Аравия 223795 222445 237908 247864 258256 278831 284544 273167 276707 27,4 7651

Сейшельские острова 4951 5007 5044 5196 5225 5348 5488 5598 5613 280,0 56697

Сингапур 1650361 1640131 1714678 1683677 1684768 1709211 1768827 1794912 1774905 419,0 332753

Словакия 126561 130302 136116 128706 132447 131615 150693 157970 137810 122,6 25208

Словения 54154 56128 58898 59081 59606 60295 57556 57672 53950 86,7 25569

Таиланд 171894 172156 190713 184545 185250 188519 196274 197963 194188 36,3 2771

Тунис 38106 39164 41142 40351 39931 39912 42887 41765 41073 88,7 3386

Турция 408445 417153 432971 430221 444331 452389 442582 450506 444392 52,1 5187

Украина 122234 122150 125338 122990 125159 125332 129713 127864 128045 84,5 3087

Уругвай 44959 47103 46439 47482 48650 47616 47078 48401 50580 71,1 14228

Филиппины 87453 91979 98488 97047 101186 105929 106428 109753 107692 26,8 965

Финляндия 648584 664618 652368 686501 694828 708974 592320 658457 626726 222,7 113168

Франция 6779288 7117103 7394751 7378584 7537817 7550848 7255415 7474933 6983229 251,4 106405

Хорватия 46382 48103 49236 51221 52784 51586 50761 50615 48538 70,0 12116

Чехия 183138 187872 201110 193516 197254 198295 203702 210851 191717 64,9 18221

Чили 207214 209082 209591 210301 214904 234281 239002 244758 233909 75,2 11741

Швейцария 2103915 2163822 2248240 2222929 2290712 2279185 2340605 2357707 2283622 282,8 261434

Швеция 977631 1028148 1086422 1076262 1094868 1088166 1023098 1029261 980106 162,3 91470

Шри-Ланка 50035 50553 49212 48761 50343 51019 50724 50438 48731 66,1 2176

Эквадор 52715 52358 57138 56852 56308 58007 60092 60231 59920 51,9 3328

Эстония 26966 28533 30005 30409 31237 29913 30161 31458 30933 79,2 23240

ЮАР 156341 156862 170408 164741 170603 165032 160513 173837 169320 41,1 2773

Япония 4670375 4782347 4823571 4686842 4587323 4723699 4638977 4576006 4331078 100,7 34601

Источник: составлено автором по данным: Статистика стран мира. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://svspb.net/danmark/vneshnij-doLg-stran.php

з- g

го 3

а §

S '<

Увеличение долговой нагрузки с одной стороны позволяет расширить масштаб национальной экономики, с другой стороны в случае начала общемировой тенденции рецессии или спада в мировой экономике избыточность долговой нагрузки и её покрытие провоцирует стремительное падение всех основных показателей: «Глобальный долг является основным фактором, влияющим на мировую финансовую стабильность, и может стать триггерным механизмом углубления нового мирового финансово-экономического кризиса» [6, с. 10].

На рисунке 2 представлен список ведущих публичных бирж по размеру капитализации.

При этом формирование резервов в иностранной валюте, как и резервов в золоте осуществляется расчётами с помощью мировых резервных валют, основную долю которых занимает доллар США. В таблице 2 представим объём золотовалютных резервов и резервов в иностранной валюте.

Наиболее распространенным способом покупки золота центральными банками, это покупка золота на внебиржевом рынке (ОТС) - либо на национальном рынке (у национальных производителей, реже у мировых производителей), либо у международных маркет - мейкеров (обычно международные банки). Другой способ, это приобретение золота через Банк международных

расчетов (БМР): «БМР является старейшей международной финансовой организацией, регулирующей межгосударственные валютно-финансовые и кредитно-денежные отношения» [7, с. 79]. При любом варианте, кроме покупки золота у национального производителя расчёты в подавляющем большинстве случае осуществляются долларом США. При этом Китай, который выступает глобальным экономическим и финансовым оппонентом США, тем не менее большую часть своих резервов сохраняет в долларе США: «Считается, что около двух третей резервов Китая номинированы в долларах, хотя доподлинно валютная структура резервов неизвестна, поскольку эти данные засекречены китайским правительством» [8, с. 918].

Доллар США оставался доминирующей мировой валютой для международных транзакций и операций на мировом финансовом рынке и составляет порядка 88 процентов всех совершаемых сделок на мировом валютном рынке в апреле 2022 года - рисунок 3.

То есть доллар США остаётся «ключевой валютой» [9, с. 46], при этом невзирая на агрессивную внешнюю политику США его доля в международных расчётах не сокращается: «Хотя внутренняя несостоятельность золотого стандарта привела к его краху в 1971 г., длительное доминирование доллара в послевоенное время сформировало прочную рыночную основу для его лидерства и по-

Позиция Биржа Страна Капитализация (млрд долларов США)

1 СМЁ США 82,1

2 ICE & NYSE США 77,1

3 НКЕх Гонконг 74,1

4 LSE Group Великобритания 57,0

5 Nasdaq ОМХ США 35,1

6 Deutsche Borse Германия 31,6

7 СВОЕ США 13,9

8 ASX Австралия 13,1

9 ВЗ Бразилия 12,2

10 Japan Exchange Япония 11,7

11 Euronext ЕС 11,1

12 SGX Сингапур 7,8

13 Dubai Financial Market ОАО 6.2

14 TMX Group Канада 5,7

15 Moscow Exchange Россия 5,3

Источник: Московская биржа. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://report2021.moex.com/ru/1/0/index.htmL#по-зициимосковскойбиржи

Рисунок 2. Распределение публичных бирж по капитализации, млрд. долл.

Таблица 2.

Золотовалютные резервы и резервы в иностранной валюте по странам мира, млн. долл.

Страна Золотовалютные резервы млн долл. Резервы в иностранной валюте млн долл. Золото млн долл. Золото тонн

Австралия 54340,47 35037,33 3862,19 71,85

Австрия 31465,53 8040,56 14970,06 279,93

Албания 4945,84 4487,88 161,08 3,11

Аргентина 37625,01 32302,55 3299,55 61,58

Армения 3739,11 3719,08 0,00 0,00

Белоруссия 7506,20 2996,61 3133,69 53,50

Бельгия 38676,16 10682,83 12157,71 227,37

Болгария 34054,60 29741,80 2252,10 40,75

Бразилия 325546,14 274385,70 6830,82 129,70

Великобритания 196320,00 113039,00 16351,00 310,41

Венгрия 37763,85 29988,75 5035,82 94,55

Гватемала 20422,81 19300,23 370,49 6,84

Германия 274170,72 36644,47 179384,57 3355,13

Гонконг 419188,00 400490,00 112,00 2,18

Греция 10981,00 3097,00 6106,00 114,15

Грузия 4385,64 3922,61 0,00 0,00

Дания 73223,27 61854,40 3576,91 66,56

Доминиканская Республика 13808,54 13079,36 30,28 0,62

Египет 31534,50 14236,00 7313,50 125,35

Израиль 185981,09 181782,14 0,00 0,00

Индия 532663,72 472806,62 37604,91 785,36

Индонезия 130782,10 117825,40 4228,53 78,69

Иордания 17647,40 13195,97 3722,36 69,98

Ирландия 12594,80 5514,10 662,30 12,13

Исландия 6132,36 5395,41 105,92 1,87

Испания 87971,30 53058,76 15055,94 281,49

Италия 208984,49 44911,04 131088,37 2451,89

Казахстан 32638,67 9708,90 20516,69 381,64

Канада 103776,00 77353,00 0,00 0,00

Кипр 1550,79 178,06 743,55 14,00

Киргизия 2486,88 1275,11 567,03 10,26

Китай 3193579,00 3028955,00 104724,00 1948,32

Колумбия 55830,09 51642,44 246,33 4,67

Коста-Рика 7583,56 6909,13 0,00 0,00

Латвия 4330,06 3397,18 355,80 6,53

Литва 5180,18 4006,14 311,64 5,91

Люксембург 2686,84 186,60 120,00 2,18

Маврикий 7336,08 6326,73 668,07 12,44

Македония 3643,42 3272,71 370,56 6,84

Малайзия 106076,64 94563,75 2064,75 38,88

Мальта 1072,69 726,59 1,67 0,00

Марокко 30986,58 27760,66 1184,16 22,08

Мексика 205105,36 177783,09 6622,70 120,06

Молдова 4227,54 4217,25 3,86 0,00

Источник: составлено автором по данным: Статистика стран мира. [Электронный ресурс]. Режим доступа: ИИрзУДуБрЬ. пе^Саптагк/упезИпц'-СоСд-з^ап.рИр

Страна Золотовалютные резервы млн долл. Резервы в иностранной валюте млн долл. Золото млн долл. Золото тонн

Монголия 2794,60 2237,05 432,64 8,09

Намибия 2667,22 2437,07 0,00 0,00

Нидерланды 62271,00 4881,00 35565,00 612,43

Никарагуа 4243,73 3842,04 0,00 0,00

Новая Зеландия 11434,86 8558,20 0,00 0,00

Норвегия 78397,61 66321,82 0,00 0,00

Панама 6404,57 5731,49 0,00 0,00

Парагвай 9139,72 8516,25 439,05 8,09

Перу 73951,00 68634,00 1820,00 34,52

Польша 151595,24 132467,33 12297,83 228,61

Португалия 29438,80 4754,76 20454,37 382,57

Республика Корея 416767,00 392535,00 4795,00 104,51

Россия 540687,90 ? ? ?

Румыния 48135,88 39118,53 5526,37 103,57

США 230334,72 33316,00 11041,06 8133,56

Сальвадор 3777,49 3501,85 73,73 1,24

Саудовская Аравия 457429,55 433082,79 432,93 323,17

Сейшельские острова 644,30 609,75 0,00 0,00

Сингапур 286067,10 276427,80 1794,50 153,65

Словакия 9883,30 6087,40 1745,40 31,73

Словения 2152,87 761,69 169,98 3,11

Таиланд 199444,55 179361,15 13035,32 244,16

Украина 25438,75 22032,44 1500,23 27,06

Уругвай 15378,22 14417,84 5,42 0,00

Филиппины 93000,01 73697,01 8334,37 155,83

Финляндия 15243,80 7315,56 2621,62 49,14

Франция 226778,79 51369,54 130277,39 2436,65

Хорватия 25446,44 21522,35 0,00 0,00

Чехия 130501,09 125170,45 609,67 11,51

Чили 41453,52 37651,14 13,69 0,31

Швейцария 892107,99 823994,55 55838,59 1040,10

Швеция 61215,00 44019,00 6757,00 125,66

Шри-Ланка 1778,57 1682,84 25,15 0,62

Эквадор 8382,07 6520,58 1815,67 33,90

ЮАР 58891,00 45686,00 6703,00 124,41

Япония 1194568,00 1078348,00 44580,00 846,01

ныне» [10, с. 71]. При этом локальные финансовые рынки, использующие национальные валюты для размещения депозитов и расчётов внутри биржевой площадки также зависимы от доллара США, особенно, в случае его использования как меры стоимости маржи: «В то же время коэффициент корреляции индекса РТС с индикаторами стоимости капитала для развивающихся рынков,

рассчитываемый агентством JP Morgan, и спрэд доходности облигаций стран развивающихся рынков и доходности ценных бумаг Казначейства США (US Treasures) - 0,86» [11, с. 37]. При этом многие национальные биржевые индексы рассчитываются в долларе, как и используют в обеспечение на проведение операций на биржевой площадке -рисунок 4.

Источник: составлено автором по данным: BIS. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.bis.org/statistics/ rpfx22_fx.htm

Рисунок 3. Распределение сделок по валютам и валютным парам на мировом валютном рынке, проценты

Б ид актиде йбеегг еч ыкн н

валютный рынок н рынок Фондовый и денежный драг неталлов рынок

Срочный рынок

As is To be As is To be As is To be

Денежны« средства

RUB ✓ ✓ ✓ ✓

USD, EUR

GBP, CNY S ■/ </ x Г " i

OIF V i/ x x 5

HXD x 1 - X x L ✓ J

Ценные бум ■ги

Облигации x 1 ✓ x i : I

Акции X j ✓ ✓ ■/

Драгоценные металлы

GLD X / ' x г -

SLV x . ' J к L £ .

Источник: Национальный клиринговый центр. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.nationaLcLearingcentre. ru/cataLog/020902

Рисунок 4. Единый пул обеспечения на проведение операций Московской биржи

В целом доллар США используется в качестве средства расчёта, меры стоимости, средства обеспечения практически во всех аспектах деятельности финансовых рынков, как на мировом, так и на национальном уровнях.

Результаты исследования

Таким образом, доллар США остаётся основным средством платежа и расчёта являясь глобальным инструментом мировой финансовой системы - рисунок 5.

Фактором, обеспечивающим подавляющую гегемонию доллара США, выступает мировой финансовый рынок (таблица 1, рисунок 2) в части, как: инструмент конвертации депозитов, инструмент расчёта вариационной маржи и накоплений, расчётный инструмент капитализации публичных компаний в составе биржевых индексов - рисунок 6.

1. Инструмент конвертации депозитов - подавляющее большинство публичных бирж (рисунок 2) своей основной валютой для формирования депозитов, резервов и средств маркет-мейке-ров используют доллар США. То есть публичные

компании, долговые финансовые инструменты, производные финансовые инструменты представлены валютой расчёта и стоимости в долларе США;

2. Инструмент расчёта вариационной маржи и накоплений - национальные клиринговые центры используют доллар США в качестве средства обеспечения, расчёта вариационной маржи, гарантийного обеспечения, накоплений;

3. Расчётный инструмент капитализации публичных компаний в составе биржевых индексов - доллар США является мерой стоимости активов национальных публичных компаний, как и стоимость различных долговых обязательств, в большей части финансовых долговых обязательств (корпоративные долги). При этом подавляющий объём производных финансовых инструментов в качестве меры стоимости используют доллар США.

Зависимость национальных экономик от доллара США определяется несколькими основными факторами: 1. Внешние долги и заимствования стран на мировом финансовом рынке (рисунок

Источник: составлено автором

Рисунок 5. Доллар США и направления его использования

Источник: составлено автором

Рисунок 6. Роль доллара США в деятельности мирового финансового рынка

1, таблица 1) крупнейшем сегменте мирового ссудного капитала номинированы в долларе США, направляясь в национальную экономику, конвертируются в национальную валюту, но при выплате внешних государственных и корпоративных долгов происходит обратная конвертация национальной валюты в доллар США; 2. Масштаб отдельных национальных экономик частично определяется объёмом внешних заимствований и накопленными резервами доллара США; 3. Объём экономики США, финансовая и инвестиционная активность (как и масштаб) определяется в том числе постоянной эмиссией доллара, который направляется на финансирование международных финансовых инструментов для последующей передачи в национальные экономики отдельных стран; 4. Публичные транснациональные компании, публичные компании с юридической и национальной принадлежностью отличной от США стран становятся крайне зависимыми от доллара, как международного средства платежа и расчёта.

Мировой финансовый рынок выступает единым пространством, обеспечивающим функционирование сложившейся структуры и порядка международных расчётов и платежей (инвестиции, заимствования, обеспечение оборота и т.д.).

Обсуждение

Из аргументов к подтверждающих гипотезу того, что гегемония конкретной национальной

валюты в платёжно-расчётных отношениях стран является инструментом подавления национальных интересов и снижения эффективности национальных экономик выделяется Британский фунт. Исторически Британский фунт достаточно долго является сильной валютой, сравнимой по инвестиционной привлекательности с долларом США, при этом курсовая разница валют положительная в части 1 Фунт стерлингов ~ 1,20 (средняя величина в 2022 году)1. Подобное обстоятельство не противоречит гипотезе и результатам исследования, а объясняется несколькими основными факторами: 1. Крайне тесной геополитической связью с США; 2. Формирование ведущего мирового финансового центра в Лондоне: «Лондон является одним из основных центров международного бизнеса и торговли и одним из трех «командных центров» глобальной экономики наряду с Нью-Йорком и Токио. За последние два года Лондон даже превзошел Нью-Йорк по обороту финансовых операций и был признан самым большим финансовым центром в мире» [12, с. 58]; 3. Величина платёжного баланса, которая традиционно имеет одно из минимальных значений среди всех стран мира - рисунок 7 (торговый баланс, как основная часть платёжного баланса) и таблица 3.

Таким образом, важнейшим фактором в обеспечении «силы» фунта стерлингов является ми-

1 [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://ru.investing. сот/сиггепае$/дЬр-1^

S 1Y SY 10 Y 2SY MAX til

10000

5000

о

-SООО

-10000

-15000

2014 2016 2018 2G20 2022

Источник: Trading economics. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://ru.tradingeconomics.com/united-kingdom/baL-ance-of-trade

Рисунок 7. Торговый баланс Великобритании, как основная часть платёжного баланса,

млрд. фунтов стерлингов

Таблица 3.

Платёжный баланс Великобритании, млрд. фунтов стерлингов

Великобритания Последний Предыдущий Блок Дата

Торговый баланс -1785.00 -3135.00 GBP - миллион Oct 2022

Счет текущих операций -19402.00 -33768.00 GBP - миллион Sep 2022

Счет текущих операций к ВВП -2.00 -3.20 В процентах ВВП Dec 2021

Экспорт 69060.00 69188.00 GBP - миллион Oct 2022

Импорт 70845.00 72323.00 GBP - миллион Oct 2022

Внешний долг 7620272.00 7181067.00 GBP - миллион Sep 2022

Потоки капитала -3329.00 21306.00 GBP - миллион Sep 2022

Прямые иностранные инвестиции 44637.00 21717.00 GBP - миллион Sep 2022

Торговый баланс товаров -14476.00 -15656.00 GBP - миллион Oct 2022

Количество иностранных туристов 3510.00 3390.00 Тысяча Sep 2022

Доходы от туризма 3040.00 3120.00 GBP - миллион Aug 2022

Условия торговли 101.80 101.50 Точки Apr 2018

Источник: составлено автором по данным Trading economics. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://ru.tradingeco-nomics.com/united-kingdom/baLance-of-trade

нимальная величина дефицита платёжного баланса. При этом отметим, что вся совокупность факторов, обеспечивающих «силу» национальной валюты Великобритании обеспечена теснотой связи с США во всех проявлениях общественной жизни.

Заключение

Основным выводом в данном исследовании выступает тот факт, что национальные экономики, которые не следуют политической воле США, становятся крайне зависимыми и уязвимыми на международной политической и экономической арене

и основным инструментом политической и экономической борьбы выступают международные финансы. Как показывает текущий опыт России доллар США выступает оружием политической и экономической борьбы, что, несомненно, требует

Список литературы

1. ГрининЛ.Е. Новый мировой порядок и эпоха глобализации. Ст. 1. Американская гегемония: апогей и ослабление. Что дальше? / Л.Е. Гринин // Век глобализации. 2015. № 2 (16). С. 3-17. ЕйМ иМБМОР.

2. Красавина Л.Н. Российский рубль как мировая валюта: стратегический вызов инновационного развития России / Л.Н. Красавина // Деньги и кредит. 2008. № 5. С. 11-18. ЕйМ

кмисму.

3. Чебанов С. Финансовые проблемы США и их влияние на глобальные процессы в валютной сфере / С. Чебанов // Мировая экономика и международные отношения. 2011. № 7. С. 3-10. ЕйМ МХОВИ.

4. Ипполитов В.А. Мировой фондовый рынок: история развития и современное состояние / В.А. Ипполитов // Российский внешнеэкономический вестник. 2006. № 3. С. 18-31. ЕйМ КУТЯМ.

5. Платонова И.Н. Мировая долговая проблема и устойчивое развитие глобальной экономики / И.Н. Платонова // Экономика. Налоги. Право. 2016. Т. 9. № 2. С. 51-59. ЕйМ Шй1_СТ1*.

6. Андрианов В.Д. Мировые системные дисбалансы: дисбаланс между объёмом мирового ВВП и размером глобального долга / В.Д. Андрианов // Общество и экономика. 2020. № 12. С. 9-36. йО! 10.31857/Б020736760012971-7. - ЕйЫ МБКСС.

References

1. Grinin L.E. The New World Order and the era of globalization. Article 1. American hegemony: apogee and weakening. What's next? / L.E. Grinin // The age of globalization. 2015. № 2 (16). P. 3-17. EDN UNSMOF.

2. Krasavina L.N. The Russian Ruble as a world currency: a strategic challenge to Russia's innovative development / L.N. Krasavina // Money and credit. 2008. № 5. P. 11-18. EDN KNUCNV.

3. Chebanov S. Financial problems of the USA and their impact on global processes in the currency sphere / S. Chebanov // World economy and international relations. 2011. № 7. P. 3-10. EDN NXOBJJ.

4. Ippolitov V.A. The world stock market: the history of development and the current state / V.A. Ippolitov //Russian Foreign Economic Bulletin. 2006. № 3. P. 18-31. EDN KYTJTN.

5. Platonova I.N. The world debt problem and sustainable development of the global economy / I.N. Platonova // Economy. Taxes. Law. 2016. Vol. 9. №. 2. P. 51-59. EDN WDLCTR.

6. Andrianov V.D. Global systemic imbalances: the imbalance between the volume of world GDP and the size of global debt / V. D. Andrianov // Society and economy. 2020. № 12. P. 9-36. DOI 10.31857/S020736760012971-7. EDN NISKCG.

7. Farah A.S. Bank for International Settlements and the formation of institutions of global regulation / A.S. Farah // Bulletin of the

от национальных правительств, в целях противодействия, отказа от доллара как международного финансового инструмента платежа и расчётов во внешнеэкономической деятельности стран оппонентов США.

7. Фарах А.С. Банк международных расчетов и становление институтов глобального регулирования / А.С. Фарах // Вестник Московского университета. Серия 27: Глобалистика и геополитика. 2019. № 2. С. 78-84. EDN FVASAN.

8. Кузнецов А.В. Валютная политика Китая: вызов гегемонии США? / А.В. Кузнецов // Финансы и кредит. 2017. Т. 23. № 16 (736). С. 914-926. DOI 10.24891/fc.23.16.914. - EDN YMHHDB.

9. Наумова Т.С. Доллар США - ключевая валюта мировой финансовой системы / Т.С. Наумова, Т.Н. Попова // Общество: политика, экономика, право. 2017. № 5. С. 46-52. DOI 10.24158/ pep.2017.5.12. EDN YOXWFB.

10. Буторина О. В. Как США обеспечили победу доллара в Бреттон-Вудсе / О.В. Буторина // Вопросы экономики. 2015. № 8. С. 58-72. DOI 10.32609/0042-8736-2015-8-58-72. - EDN UDDKZN.

11. Акинина В.П. Угрозы и вызовы российскому денежно-кредитному сектору в условиях открытой экономики и в контексте современных событий на Украине / В.П. Акинина, П.В. Акинин // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2014. Т. 10. № 42(279). С. 36-42. EDN SXISRZ.

12. Черноморова Т.В. Лондон как глобальные ворота мировой экономики / Т.В. Черноморова // Мегаполисы: Развитие в условиях глобализации: Сб. обзоров и рефератов / Центр науч-н.-информ. исслед. глобал. и регион. пробл. Отд. глобал. пробл. МОСКВА, 2008. С. 58-71. EDN MVNKZD.

Moscow University. Episode 27: Globalistics and Geopolitics. 2019. № 2. P. 78-84. EDN FVASAN.

8. Kuznetsov A.V. China's monetary policy: a challenge to US hegemony? / A.V. Kuznetsov // Finance and credit. 2017. Vol. 23. № 16 (736). P. 914-926. DOI 10.24891/fc.23.16.914. EDN YMHHDB.

9. Naumova T.S. The US dollar is the key currency of the global financial system / T.S. Naumova, T.N. Popova // Society: politics, Economics, law. 2017. № 5. P. 46-52. DOI 10.24158/ pep.2017.5.12. EDN YOXWFB.

10. Butorina O.V. How the USA secured the victory of the dollar in Bretton Woods / O.V. Butorina // Economic issues. 2015. № 8. P. 58-72. DOI 10.32609/0042-8736-2015-8-58-72. EDN UDDKZN.

11. Akinina V.P. Threats and challenges to the Russian monetary sector in an open economy and in the context of modern events in Ukraine / V.P. Akinina, P.V. Akinin // National interests: priorities and security. 2014. T. 10. № 42 (279). P. 36-42. EDN SXISRZ.

12. Chernomorova T.V. London as the global gateway of the world economy / T.V. Chernomorova // Megacities: Development in the context of globalization : Collection of reviews and abstracts / Center for Scientific Information. research. global. and the region. probl. Otd. global. probl. MOSCOW, 2008. P. 58-71. EDN MVNKZD.

Информация об авторе

Аржаев Ф.И., старший преподаватель кафедры мировой и национальной экономики Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего образования «Всероссийская академия внешней торговли Министерства экономического развития Российской Федерации» (г. Москва, Российская Федерация). Почта для связи с автором: ArFI@yandex.ru

Мижарева Н.В., кандидат юридических наук, преподаватель кафедры транспортной безопасности Санкт-Петербургского университета МВД России (г. Санкт-Петербург, Российская Федерация)

Емельянов С.В., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Философия, история и право» Уфимского филиала Уфимского филиала Финансового университета при Правительстве РФ (г. Уфа, Российская Федерация).

Information about the author

Arzhaev F.I., Senior Lecturer of the Department of World and National Economy of the Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education «All-Russian Academy of Foreign Trade of the Ministry of Economic Development of the Russian Federation» (Moscow, Russian Federation). Corresponding author: ArFI@yandex.ru

Mizhareva N.V., PhD in Law, lecturer of the Transport Safety Department of St. Petersburg University of the Ministry of Internal Affairs of Russia (St. Petersburg, Russian Federation)

Emelyanov S.V., PhD in Economics, Associate Professor of the Department of Philosophy, History and Law of the Ufa Branch of the Financial University under the Government of the Russian Federation (Ufa, Russian Federation).

Информация о статье

Дата получения статьи: 28.09.2022

Дата принятия к публикации: 31.10.2022

© Аржаев Ф.И., Мижарева Н.В., Емельянов С.В., 2022.

Article Info

Received for publication: 28.09.2022 Accepted for publication: 31.10.2022

© Arzhaev F.I., Mizhareva N.V., Emelyanov S.V., 2022.