CC BY
178
УДК 332.14:338.242 Солдаткин Сергей Николаевич
кандидат экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов Хабаровской государственной академии экономики и права
МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ КАЧЕСТВА УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ ОРГАНОВ ВЛАСТИ СУБЪЕКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Soldatkin Sergey Nikolaevich
PhD in Economics, Professor, Finance Department, Khabarovsk State Academy of Economics and Law
METHODOLOGICAL APPROACHES TO THE ESTIMATION OF DEBT MANAGEMENT QUALITY IN THE AUTHORITY BODIES OF CONSTITUENT ENTITIES OF THE RUSSIAN FEDERATION
Аннотация:
В статье предлагается ряд критериев оценки качества управления государственным долгом региона. Дается определение долговой устойчивости субъекта РФ. Сравниваются существующие методологические подходы к перечню и содержанию показателей долговой устойчивости. Предложены показатели оценки долговой устойчивости субъектов РФ как базы построения мониторинга качества управления долгом.
Ключевые слова:
заемная деятельность, долг, качество управления долгом, долговая устойчивость субъекта РФ, долговая политика.
Summary:
The article suggests a number of criteria for evaluation of quality of the regional debt management. The author defines the debt stability of the Russian Federation’s constituent entity. The existing methodological approaches to enumeration and content of the indices of debt stability are compared. The author proposes the indicators for the evaluation of debt stability of the Russian Federation territories as a base for monitoring the quality of debt management.
Keywords:
borrow activity, debt, quality of regional debt control, debt stability of the Russian Federation entity, debt policy.
Проводимая органами власти субъектов Российской Федерации (далее - РФ) политика управления долгом тесно связана с региональной социально-экономической политикой. Осуществление заимствований путем эмиссии облигаций субъекта РФ, получения бюджетных и банковских кредитов, предоставление гарантий органами власти субъектов РФ позволяет покрыть дефицит бюджета и сбалансировать его. Только через активную заемную деятельность и, следовательно, образование долговых обязательств российские регионы могут сегодня привлечь дополнительные денежные ресурсы и обеспечить финансирование своих первоочередных потребностей, в том числе социального и инвестиционного характера. Можно говорить о долговом финансировании развития государства и субъектов РФ.
В этой связи региональные органы власти должны прилагать максимум усилий к укреплению доходной базы бюджетов, эффективному расходованию имеющихся бюджетных средств, а также к поиску относительно недорогих источников финансирования дефицита бюджета в случае его наличия.
Несомненно, качество проводимой социально-экономической политики в регионе во многом определяется эффективностью работы региональных органов власти. С некоторых пор в России стал рассчитываться рейтинг эффективности губернаторов - интегральный показатель, позволяющий проанализировать деятельность глав регионов с разных сторон. Методика составления рейтинга опирается на нормативные акты президента Российской Федерации и правительства Российской Федерации в этой сфере. Один из модулей оценки эффективности деятельности губернаторов строится на оценке состояния экономики региона (в статике и динамике) [1].
Динамичность развития региональной экономики во многом предопределяется выбранной руководством региона стратегией финансовой поддержки и стимулирования. В свою очередь, от этого зависит решение социально-демографических проблем, повышение конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности региона. В условиях дефицитности регионального бюджета, использования механизма долгового финансирования весьма важным становится выявление и учет факторов, определяющих в перспективе степень профицитности (дефицитности) бюджетов субъектов РФ, возможности использования федеральных кредитных ресурсов, масштабность и направленность предоставления безвозмездной финансовой помощи региональным бюджетам. От этих факторов в итоге зависит характер и масштабность заемной деятельности на региональном уровне.
В методологическом плане организационно-экономический механизм осуществления российскими регионами заемно-долговой деятельности пока остается несовершенным и требует дальнейшей корректировки. Даже сама цель управления долгом для каждого субъекта РФ может отличаться. Например, наличие валютной составляющей долга предполагает постановку цели снижения валютных рисков. В общем виде цель должна заключаться в привлечении заемных ресурсов для осуществления эффективной бюджетной политики региона, покрытия кассовых разрывов, возникающих в процессе исполнения бюджета, и неукоснительном исполнении ранее взятых на себя долговых обязательств, а также достижении оптимальной структуры, срочности и объема долга.
В этой связи важна оценка качества управления государственным долгом региона. На наш взгляд, для такой оценки можно использовать ряд критериев:
- соблюдение границ долговой ответственности субъекта РФ;
- поддержание высокого инвестиционного рейтинга региона;
- поддержание долговой устойчивости субъекта РФ.
Границы долговой ответственности субъекта РФ значительно уже, чем государства: имущество, казна, средства бюджета [2, с. 98]. Таким образом, возможности использования Резервного фонда, Фонда будущих поколений, золотовалютных резервов у субъекта РФ отсутствуют. В этой связи весьма актуальным становится определение долговой емкости (профиля заемной мощности) бюджета субъекта РФ - величины превышения всех доходов бюджета субъекта РФ над его текущими расходами без учета расходов на обслуживание и погашение долга в каждом отдельном интервале времени в выбранном временном горизонте. При этом на этапе планирования обязательств одна часть долговой емкости предусматривается для погашения и обслуживания уже существующих обязательств, а другая - используется при планировании новых заимствований [3, с. 391-392]. Фактически долговая емкость бюджета определяет допустимый экономически безопасный уровень (предельные объемы погашения и обслуживания) обязательств, которые можно осуществлять за счет доходов бюджета.
Стоит заметить, что расчет долговой емкости не отменяет необходимости выполнять ограничения, установленные Бюджетным кодексом РФ для долговой деятельности субъекта РФ. Основы действующей системы управления долгом субъектов РФ регламентируются нормативными правовыми актами федерального уровня, при этом регионы самостоятельно определяют технологии управления, то есть устанавливают порядок и условия выпуска долговых обязательств, привлекают заимствования, обслуживают, погашают и учитывают долги, оптимизируют формы, структуру и размеры заимствований.
Предпринимаемые руководством субъекта РФ меры по поддержке высокого инвестиционного рейтинга региона фактически выступают одной из составных частей управления субфеде-ральным долгом. Для потенциальных инвесторов (кредиторов) важную роль играют не только наличие и качество гарантий, например, по субфедеральному займу, но и экономическая привлекательность осуществляющего его региона. Между регионами в этом плане даже существует определенная конкуренция.
Наконец, качество управления долговыми обязательствами субъекта РФ во многом определяется уровнем достигнутой долговой устойчивости субъекта РФ. В этой связи важен подбор правильного инструментария определения и оценки показателя долговой устойчивости. Сам термин «долговая устойчивость» широко используется в лексиконе, но четкое понимание сложилось пока лишь в отношении внешней и внутренней долговой устойчивости государства в целом. В мировой практике в целях определения безопасных уровней объема и структуры долга уже давно используется ряд показателей, имеющих определенные пороговые значения.
Банк России рассчитывает 6 показателей внешней долговой устойчивости Российской Федерации, например «Внешний долг / ВВП»; «Внешний долг / Экспорт товаров и услуг»; «Платежи по внешнему долгу / ВВП» и другие. Для расчетов берется накопленный совокупный внешний долг России, включающий долг органов государственного управления, центрального банка, банков и прочих секторов по состоянию на конец отчетного периода (отчетную дату). Оценка проводится согласно пороговым значениям, рекомендуемым МВФ и Счетной палатой Российской Федерации [4].
В методологическом плане подход Минфин России к перечню и содержанию показателей долговой устойчивости Российской Федерации принципиально отличен: за базу расчетов берется только размер государственного долга РФ, без учета государственного долга субъектов РФ. Минфин России выделяет следующие показатели:
- отношение госдолга к ВВП (пороговое значение составляет 25 %);
- доля расходов на обслуживание госдолга в общем объеме расходов федерального бюджета (10 %);
- отношение расходов на обслуживание и погашение госдолга к доходам федерального бюджета (10 %);
- отношение госдолга к доходам федерального бюджета (100 %);
- отношение внешнего госдолга к годовому объему экспорта товаров и услуг (220 %);
- отношение расходов на обслуживание внешнего госдолга к годовому объему экспорта товаров и услуг (25 %) [5].
Стоит заметить, что пороговые значения, определенные Минфином России, существенно отличаются от показателей Банка России.
Для анализа соблюдения субъектами РФ требований Бюджетного кодекса РФ Минфин России ежегодно рассчитывает ряд показателей, также имеющих прямое отношение к характеристике долговой устойчивости субъектов РФ.
Под долговой устойчивостью субъекта РФ предлагается понимать такое состояние его бюджетной системы, при котором долговая нагрузка на бюджет и экономику субъекта не превышает определенных нормативов, а заемная деятельность субъекта строится исходя из оптимальной структуры долговых инструментов и максимального использования их возможностей.
Минфин России ежемесячно публикует данные о составе и структуре государственного долга субъектов РФ. Удельный вес государственного внешнего долга субъектов РФ, выраженного в рублях, в совокупном государственном долге субъектов РФ, также выраженном в рублях, в настоящее время незначителен (1,1 %). На начало апреля 2014 г. внешний долг в размере 19 964,1 млн руб. отмечен только у г. Москва [6]. Поэтому вряд ли стоит говорить о необходимости формирования отдельной методики оценки внешней долговой устойчивости субъектов РФ по аналогии с внешним долгом России.
Требуется разработать единый аппарат оценки общей долговой устойчивости с учетом преобладания в структуре общего государственного долга субъектов РФ внутреннего долга. При этом должны оцениваться показатели долговой нагрузки на бюджет субъекта РФ, долговой емкости бюджета, бюджетного потенциала субъекта, учитывающего перспективы увеличения собственных, в первую очередь налоговых доходов субъекта, а также важнейшие риски осуществления региональной долговой политики.
Поэтому использование двух показателей (отношения размера внешнего госдолга и расходов на его обслуживание к годовому объему экспорта товаров и услуг) для оценки долговой устойчивости субъектов РФ является непринципиальным.
Интересен подход ООО «Рейтинговое агентство «РИА Рейтинг»: долговая нагрузка в субъектах РФ оценивается исходя из показателя «государственный внутренний долг субъекта РФ к доходам бюджета субъекта РФ без учета безвозмездных поступлений» [7].
На наш взгляд, назрела необходимость в разработке отдельной методики оценки долговой устойчивости субъекта РФ. Система показателей оценки долговой устойчивости субъектов РФ должна включать следующие показатели:
- отношение госдолга субъекта РФ к валовому региональному продукту;
- доля расходов на обслуживание госдолга субъекта РФ в общем объеме расходов бюджета субъекта РФ;
- отношение расходов на обслуживание и погашение госдолга субъекта РФ к доходам бюджета субъекта РФ;
- отношение госдолга субъекта РФ к доходам бюджета субъекта РФ.
Пороговые значения показателей должны соответствовать аналогичным показателям долговой устойчивости в целом по РФ или быть даже жестче.
Одним из аспектов такой методики должен стать анализ распределения совокупного долга региона на долг субъекта как такового и долг муниципальных образований субъекта РФ. Дело в том, что в 2009-2013 гг. в ряде субъектов РФ (Ямало-Ненецкий автономный округ, Алтайский и Приморский края, Новосибирская и Сахалинская области) в структуре совокупного долга субъекта РФ преобладали долговые обязательства муниципалитетов. В ряде регионов доля муниципальных долговых обязательств сегодня достигает 30-40 %. В целом на долю долгов муниципалитетов приходится 13,7 % совокупного долга российских регионов [6].
Важнейшей причиной этого является более низкая ликвидность муниципальных долговых обязательств по сравнению с субфедеральными долгами. Хроническая дефицитность бюджетов большинства муниципальных образований только усложняет процесс погашения ими долгов.
Мониторинг долговой устойчивости субъектов РФ, на наш взгляд, является неотъемлемой частью региональной долговой политики. Такой мониторинг должен проводиться самими органами власти субъектов РФ наряду с мониторингом, проводимым Министерством финансов России.
Таким образом, содержание управления долгом на уровне субъекта РФ существенно отличается от содержания управления федеральным долгом. Это обусловлено разным уровнем компетенции федеральной и региональной власти, отсутствием у субъектов РФ достаточного числа
собственных доходных источников и невозможностью для них долгосрочного планирования доходов в связи с вероятностью перераспределения федеральным центром нормативов отчислений от федеральных налогов.
Несомненно, необходимо формирование механизма ответственного отношения региональных властей к проводимой ими долговой политике. Такой механизм должен быть направлен на разумное сдерживание осуществления субфедеральных заимствований и предоставления гарантий, на оптимизацию структуры долговых обязательств, минимизацию их стоимости и, как следствие, сокращение расходных обязательств бюджета. Но также очевидно и то, что в условиях хронической дефицитности, долгового финансирования развития большинства регионов заимствования и гарантии стали для них существенным источником поддержания ликвидности бюджетов, привлечения в экономику региона инвестиций и выполнения социальных обязательств.
В принципе опасен не столько абсолютный, сколько относительный рост долга региона, например, по сравнению с доходами бюджета, с размером ВРП. Важно соизмерять расходы на обслуживание и погашение долговых обязательств с объемом расходной части бюджета. Несомненно, здесь должно устанавливаться предельное соотношение, достижение или превышение которого нужно расценивать как неэффективное привлечение заемных средств, а следовательно, управление долгом органом власти субъекта РФ - как некачественное.
Ссылки:
1. Рейтинг эффективности губернаторов. О методике составления [Электронный ресурс]. URL: http://www.civilfund.ru/mat/59 (дата обращения: 4.06.2014).
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации. М., 2012.
3. Руководство по управлению региональными и муниципальными финансами : в 2 т. / под общ. ред. А.М. Лаврова. М., 2007. Т. 1.
4. Показатели внешней долговой устойчивости РФ [Электронный ресурс]. URL: http://www.cbr.ru/statis-tics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_sustainaЫNty.htm (дата обращения: 22.05.2014).
5. Основные результаты и направления бюджетной политики на 2012 год и период до 2014 года: Министерство финансов России, 2011 [Электронный ресурс]. URL: http://www.minfin.ru/common/img/uploaded/library/2011/12/ ORNBP_12-4_v8.doc (дата обращения: 5.06.2014).
6. Объем государственного долга субъектов Российской Федерации и долга муниципальных образований на
01.04.2014 [Электронный ресурс]. URL : http://www.minfin.ru/common/upload/li-
brary/2014/04/main/DO_na_01.04.2014.xlsx (дата обращения: 22.05.2014).
7. Рейтинг субъектов РФ по изменению долговой нагрузки [Электронный ресурс]. URL : http://www.vid1.rian.ru/ig/rat-ingsZgosdolg_07_2013.pdf (дата обращения: 22.05.2014).
