CC BY
51
Е.М. Евстафьева
МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ УЧЕТНО-АНАЛИТИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ
Аннотация
Дивиденды являются одним из основных направлений распределения
прибыли.
В статье раскрыта методика учетно-аналитического обеспечения формирования дивидендной политики.
Annotation
Dividends are one of the main ways of profit distribution.
The designed technique of dividend policy analytical support formation is disclosed in the article.
The recommended technique of dividend policy analytical support formation allows to set up the basis for its efficiency assessment and timely adjustment if required. As a result this technique serves as a guide when one chooses the commercial organization strategy.
Ключевые слова
Прибыль, дивиденды, дивидендная политика, учетно-аналитическое обеспечение дивидендной политики, типы дивидендной политики, базовая прибыль (убыток) на акцию, разводненная прибыль (убыток) на акцию, формы выплаты дивидендов.
Key words
Profit, dividends, dividend policy, analytical support, dividend policy types, basic earrings (loss) pre share, diluted earnings (loss) per share, ways of dividend payment.
Реформирование российской экономики делает очень важной проблему формирования и эффективного использования прибыли коммерческих организаций. В свою очередь, рациональное управление прибылью требует совершенствования системы учета и бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Одним из основных направлений распределения чистой прибыли является выплата ее в качестве дивидендов акционерам (участникам). В основе от-
ражения дивидендов в учетно-
аналитической системе организации, лежат принципы и методы распределения прибыли. Они применимы к коммерческим организациям различных организационно-правовых форм собст-
венности.
Исследованию вопросов формирования и распределения дивидендов посвящены труды отечественных и зарубежных ученых, таких как:
Л.И.Абалкин, А.Е.Абрамов, И.А.Бланк, Ф.Блэк, Р.Брейли, Ю.Бригхем,
2009 № 3
Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ)
Дж.Бэйли, Л.И.Гончаренко, М.Гордон,
A. Дамодаран, Д.А. В.В.Ковалева, Дж.Линтнера, С.Майерс, Я.М. Миркин, М.Миллер, Ф.Модильяни, И.А.Пого-сов, ЕЮ. Розанов, П.В.Савченко,
B.К.Сенчагов, С.А.Ситарян, Т.В.Теплов, А.Б.Фельд-ман, Г.Н.Чубаков, У.Шарп, и других.
Учетное отражение дивидендов в коммерческих организациях исследовано в трудах ученых: А.С Бакаева, П.С. Безруких, И.Н. Богатой, В.П. Воронина, Д.А.Ендовицкого, Н.П. Кондракова
М. И. Кутера, Н. А. Лытневой, В. В. Марина, В. Д. Новодворского, В.Ф. Палий
В целях установления необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость организации и обеспечивающим ее стратегическое развитие, необходимо формирование дивидендной политики. Под дивидендной политикой понимается «механизм формирования доли, выплачиваемой собственникам в соответствии
с долей их вклада в капитал организа-
6
ции»
6 Ван Хорн Джеймс Основы финансового менеджмента/ Ван Хорн Джеймс, Вахович мл.,
Н.Г.Сапожникова, Н.Н. Хахоновой, А.
Н. Хорина, Л.З. Шнейдмана и др.
В соответствии с п. 1 ст. 43 НК РФ дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации. Классификация дивидендов представлена в таблице 1.
Современная система распределения прибыли и формирования дивидендной политики, располагающая обширным арсеналом прогрессивных технологий и инструментов, не может быть эффективной без соответствующего информационного и учетно-
аналитического обеспечения.
Кроме того, при выборе учетноаналитического обеспечения формирования дивидендной политики необходимо руководствоваться различными теориями, приведенными в таблице 2.
Джон М. 12-е издание: Пер. с англ. - М.:ООО «И. Д. Вильямс», 2007
Таблица 1.Классификация дивидендов
№ Классификационный признак Вид дивидендов
1. По размеру Промежуточные Итоговые
2. По порядку выплаты Регулярные Дополнительные Особые
3. По отношению к факту существования акционерного общества Обычные Ликвидационные
4. По отношению к виду акций Нефиксированные Фиксированные
5. По признаку кумулятивности Кумулятивные Некумулятивные
Таблица 2.Обзор теорий, используемых при формировании дивидендной политики
№ Теории дивидендной политики Авторы Сущность
1. Теория иррелевант-ности дивидендов Мертон Миллер Франко Модиль- яни Стоимость фирмы зависит только от прибыли, производимой активами фирмы, а не от того, как эту прибыль фирма распределит между выплатой дивидендов и реинвестирования. Дивидендная политика не влияет на стоимость компании
2. Теория «синицы в руках» (Теория предпочтительности дивидендов) Майрон Гордон Джон Лин-нер Доходность акционерного капитала снижается по мере увеличения коэффициента выплаты дивидендов, поскольку инвесторы считают получение капитальной прибыли более рискованным, нежели прибыли в форме дивидендных выплат.
3 Теория налоговых предпочтений (Теория налоговой дифференциации) Р. Лит- ценбер- гер Компании невыгодно платить высокие дивиденды, а ее рыночная стоимость максимизируется при относительно низкой доле дивидендов в прибыли.
Следует отметить, что на сегодняшний день нет единого мнения по поводу того, какая из рассмотренных теорий верна. Каждая организация должна выбрать и использовать ту теорию, которая позволяет учесть не только отраслевые особенности, но и специфику ее деятельности. Избранная теория определяет структуру поддерживающей учетной системы. Например, при опоре на теорию налоговых предпочтений основу учетной системы будут составлять налоговый, управленческий и финансовый учет.
Нами предлагается методика учетно-аналитического обеспечения
формирования дивидендной политики, включающая в себя восемь этапов.
На первом этапе необходимо определение поддерживающей учетной системы, которая используется на всех стадиях формирования дивидендной политики.
При принятии и реализации ре-
шений в данном направлении важное значение имеет полнота и достоверность информативной базы, которую можно представить в виде пяти основных комплексов:
- данные системы финансового
учета (первичные учетные документы, регистры синтетического и аналитического бухгалтерского учета, внутренняя отчетность, бухгалтерская (финансо-
вая) отчетность);
- данные системы управленческого учета (управленческая отчетность, бюджеты и др.);
- данные системы налогового учета (налоговые регистры, аналитические таблицы и др.);
- данные системы стратегического учета (внутренние оперативные данные и прочие сведения из внешних источников);
- статистические данные (внутренняя статистика, общеэкономическая и финансовая статистика);
Учетно-аналитическое обеспечение дивидендной политики коммерческой организации тесно связано с ос-
новными этапами ее формирования (таблица 3).
Таблица 3. Учетно-аналитическое обеспечение формирования дивидендной политики организации
№ Этапы формирования дивидендной политики Поддерживающая учетноаналитическая система
1. Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики Стратегический учет Налоговый учет
2. Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегий организации Управленческий учет Стратегический учет
3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики Финансовый учет Управленческий учет
4. Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию Управленческий учет Финансовый учет
5. Определение формы выплат дивидендов Управленческий учет Финансовый учет
6. Определение величины налоговых выплат Налоговый учет Финансовый учет
7. Оценка эффективности дивидендной политики Управленческий учет Стратегический учет Финансовый учет
На втором этапе, при формировании учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики необходимо учитывать целый ряд факторов, влияющих на нее. В научной литературе нет единого подхода к определению состава данных факторов.
Юджин Ф. Бригхэм и Майкл С. Эрхарт раскрывают 4 основных фактора:
- наличие ограничений, связанных с принимаемым на себя фирмой при получении кредита (выпуске облигаций), наличием привилегированных акций, запретом на сокращение собственного капитала, наличие денежных средств при объявлении выплаты дивидендов в денежной форме, наличием в налоговой системе США налога на излишне накопленную прибыль;
- инвестиционные возможности, выражающиеся в росте количества благоприятных инвестиционных возможностей и (или) наличие возможности ускорения или замедления осуществления проектов;
- доступность альтернативных источников капитала в форме привлечения средств от новой эмиссии акций, наличия способности замещать акционерный капитал заемным, отказа от новой эмиссии акций в целях усиления контроля над деятельностью организации;
- влияние дивидендной политики на стоимость капитала
7
организации .
7 Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Бригхем Ю., Эдхардт М. Пер с англ. под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. - СПб.:Питер, 2007.
Джеймс К. Ван Хорн и Джон М. Вахович выделяют шесть основных факторов, которые, по их мнению, влияют на дивидендную политику. К ним, в частности отнесены: юридические нормы, регламентирующие процессы выплаты дивидендов, потребность фирмы в денежных средствах, ликвидность фирмы, способность занимать деньги, наличие ограничений в долговых соглашениях, контроль над компанией.8
Ковалев В.В. дополнительно выделяет группу факторов, связанных с различными ограничениями, в частности контрактного; рекламно-
информационного характера, в связи с недостаточной ликвидностью, расширением производства, интересами акцио-неров9.
Кириченко Т.В. выделяет следующие факторы, влияющие на дивидендную политику: темп роста организации, наличие ограничительных договоров, лимитирующих выплачиваемые дивиденды, доходность, стабильность доходов, эффективность контроля над деятельностью организации, степень финансирования за счет заемного капи-тала10.
По нашему мнению, наиболее удачной ввиду ее полноты является классификация факторов, рекомендуемая И.А. Бланком. Он подразделяет факторы на четыре группы, которые представлены в таблице 4(см. ниже).11
8 Ван Хорн Джеймс Основы финансового менеджмента/ Ван Хорн Джеймс, Вахович мл., Джон М. 12-е издание: Пер. с англ. - М.:ООО «И. Д. Вильямс», 2007
9 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.-2-е изд., перераб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008
10 Кириченко Т.В. Финансовый менедж-мент:Учебное пособие/Под ред. А.А. Комзоло-ва. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2008
11 Бланк И.А. - Управление капиталом: Учебный курс. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004
Данные факторы должны отслеживаться системой мониторинга, которая является составной частью учетноаналитического обеспечения управления.
На третьем этапе построения учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики необходимо определить используемый подход («консервативный», «умеренный» («компромиссный») или «агрессивный»). Каждому из этих подходов (они представлены в таблице 5) соответствует определенный тип дивидендной политики.
На четвертом этапе определяются используемые в финансовом учете методики отражения начисления дивидендов, а также формат управленческих отчетов о процессах распределения прибыли. Для представления руководству и менеджерам организации информации по начислению и выплате дивидендов нами рекомендуется в рамках структурированного плана счетов открытие к счетам 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и 75 «Расчеты с учредителями» субсчетов, представленных в таблице 6(см. ниже).
Операции по начислению и выплате дивидендов в бухгалтерском учете с учетом предлагаемых субсчетов представлены в таблице 7 (см. ниже).
Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль определяется по данным бухгалтерской отчетности общества.
Таблица 4. Факторы, влияющие на формирование дивидендной политики
№ Группы факторов Составляющие группы
1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия - стадия жизненного цикла организации; - необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ; - степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности
2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников - достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде; - стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала; - стоимость привлечения дополнительного заемного капитала; - доступность кредитов на финансовом рынке; -уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием
3. Факторы, связанные с объективными ограничениями - уровень налогообложения; - уровень налогообложения имущества предприятий; - достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала; - фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала
4. Прочие факторы - конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является организация; - уровень дивидендных выплат компаниями конкурентами; - неотложность платежей по ранее полученным кредитам; - возможность утраты контроля над управлением компанией
Таблица 5. Основные типы дивидендной политики
Подход к формированию дивидендной политики Варианты используемых типов дивидендной политики Преимущества Недостатки
I. Консервативный 1. Остаточная политика дивидендных выплат Обеспечение высоких темпов развития организации, повышение ее финансовой устойчивости Нестабильность размеров дивидендных выплат, отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей.
2. Политика стабильного размера дивидендных выплат Надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств Слабая связь с финансовыми результатами деятельности организации, в период кризиса инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю
II. Умеренный (компромиссный) 3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды Стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с финансовыми результатами Снижается инвестиционная привлекательность организации при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов.
III. Агрессивный 4. Политика стабильного уровня дивидендов Простота формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли (устанавливается нормативный коэффициент дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли) Нестабильность размеров дивидендов на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли
5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов Обеспечение высокой рыночной стоимости акций организации и формирование ее положительного имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях Отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности (если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает, то инвестиционная активность организации сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях)
Таблица б.Структура счетов 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытыйубыток)» и 75 «Расчеты с учредителями»
Счет (суб- счет) Наименование счета
75 Расчеты с учредителями
75.01 Расчеты по вкладам в уставный (складочный)капитал
75.02 Расчеты по выплате доходов
75.02.01 Расчеты по выплате доходов физическим лицам
75.02.02 Расчеты по выплате доходов юридическим лицам
84 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
84.01 Прибыль (убыток) отчетного года
84.02 Прибыль (убыток) прошлых лет
84.03 Нераспределенная прибыль использованная
84.04 Прибыль, использованная на выплату дивидендов
84.04.01 Прибыль, использованная на выплату дивидендов акционерам, входящим в ОАО
84.04.02 Прибыль, использованная на выплату дивидендов акционерам, не входящим в ОАО
Таблица 7. Отражение в бухгалтерском учете начисления и выплаты дивидендов
Содержание хозяйственной операции Дебет Кредит Момент составления записи Документальное обоснование
1. Начисление дивидендов по итогам года в году, следующем за отчетным
Направление прибыли на выплату дивидендов 84.02 84.03 Принятие общим собранием акционеров решения о распределении прибыли Протокол (выписка из протокола) общего собрания акционеров
Начислены дивиденды акционерам - юридическим лицам, входящим в ОАО 84.04.01 75.02.02 Принятие годовым общим собранием акционеров решений о начислении дивидендов Протокол (выписка из протокола) очередного общего собрания акционеров
Отражено распределение прибыли на выплату дивидендов акционерам - работникам Общества, физическим и юридическим лицам, не входящим в ОАО 84.04.02 75.02.01 75.02.02 70.03 Принятие годовым общим собранием акционеров решений о начислении дивидендов Момент принятия годовым общим собранием акционеров решений о начислении дивидендов Протокол (выписка из протокола) очередного общего собрания акционеров
2. Начисление дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года в случае использования своего права принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям
Направление прибыли отчетного года на выплату дивидендов в отчетном году 84.01 84.03 Принятие общим собранием акционеров решения о распределении прибыли Протокол (выписка из протокола) общего собрания акционеров
Начислены дивиденды акционерам - юридическим лицам, входящим в ОАО 84.04.01 75.02.02 Принятие очередным общим собранием акционеров решений об объявлении и/или выплате дивидендов Протокол (выписка из протокола) очередного общего собрания акционеров
Отражено распределение прибыли на выплату дивидендов акционерам - работникам Общества, физическим и юридическим лицам, не входящим в ОАО 84.04.02 75.02.01 75.02.02 70.03
Акционерное законодательство устанавливает требование о соблюдении очередности при выплате дивидендов. Прежде всего, право на получение дивидендов имеют владельцы привилегированных акций различных типов, размер дивиденда по которым определен в уставе в соответствии с преду-
смотренной в нем же очередностью. И только после выплаты дивидендов владельцам таких привилегированных акций право на их получение приобретают владельцы обыкновенных акций и владельцы привилегированных акций, размер дивиденда по которым не определен.
Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. В случае, если уставом общества срок выплаты дивидендов не определен, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.
На пятом этапе необходимо проведение систематического анализа уровня дивидендных выплат.
При определении уровня дивидендных выплат используется аналитический показатель (УДВпа).
УДВпа = ФДВ - ВП,
где
Кпа
УДВпа - уровень дивидендных выплат;
ФДВ - фонд дивидендных выплат, сформулированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики;
ВП - фонд дивидендных выплат для владельцев привилегированных акций;
Базовая прибыль (убыток) - это прибыль (убыток) отчетного периода,
Кпа - количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.
В ОАО уровень дивидендных выплат может быть охарактеризован с помощью показателя прибыли на одну акцию. Следует иметь в виду, что в соответствии с российскими стандартами и международной практикой учета раскрытие информации об этом показателе отражается в финансовой бухгалтерской отчетности. На основе этого показателя возможно как прогнозирование уровня доходности акций и их курсовой стоимости, так и оценка эффективности управления акционерным обществом и его дивидендной политики.
Для предприятий других организационно-правовых форм могут использоваться аналоги данного показателя, например, коэффициент дивидендных выплат. В соответствии с методическими рекомендациями в российской бухгалтерской отчетности отражаются следующие показатели, представленные в таблице 8.
остающаяся в распоряжении организации после налогообложения и других
Таблица 8. Показатели прибыли на одну акцию
№ Показатель Порядок расчета
1. Базовая прибыль (убыток) на акцию Базовая прибыль (убыток) за отчетный период
Средневзвешенное количество обыкновенных акций общества в обращении
2. Разводненная прибыль (убыток) на акцию (Базовая прибыль (убыток) за отчетный период +Возможный прирост прибыли)
( Средневзвешенное количество обыкновенных акций общества в обращении + возможный прирост средневзвешанного количества обыкновенных акций)
обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, начисленным за отчетный период. Она определяется путем уменьшения прибыли (или увеличения убытка), остающейся в распоряжении организации после налогообложения, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, которые были объявлены или выплачены в отчетном периоде.
Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные из Реестра акционеров акционерного общества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.
Этот показатель может корректироваться в двух случаях:
1. Если акционерное общество размещает дополнительные обыкновенные акции без оплаты среди своих акционеров и такое размещение не влияет на распределение прибыли среди акционеров, то есть каждому акционеру достается такое количество дополнительных акций, которое пропорционально числу уже принадлежавших ему обыкновенных акций.
2. Выпуск акций по цене ниже рыночной стоимости. В этом случае, для того чтобы правильно рассчитать средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении, необходимо провести корректировку количества акций. Предполагается, что все обыкновенные акции, находящиеся в обраще-
нии до указанного размещения и размещенные в результате нового выпуска, обращались (размещались) по некоторой единой средней цене, которая в этом случае будет ниже рыночной стоимости. При этом их количество в обращении увеличивается пропорционально уменьшению их оплаченной стоимости. Единая средняя цена находится как частное от деления совокупной стоимости всех обыкновенных акций в обращении на количество акций в обращении. Совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении представляет собой сумму рыночной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения, и средств, полученных от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости. Данные о количестве акций в обращении берутся на дату, следующую за датой окончания размещения. Для включения в расчет количества акций, находящихся в обращении до нового выпуска, необходимо сделать корректировку, используя специальный коэффициент, рассчитанный как отношение рыночной стоимости акций на дату окончания размещения к средней расчетной стоимости акций на дату после окончания размещения.
Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение (или увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества. / 4, 59/
На шестом этапе формирования учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики определяются формы дивидендных выплат и порядок их отражения в финансовом учете.
Основные формы выплаты дивидендов, установленные ФЗ «Об акционерных обществах», представлены в таблице 9.
Таблица 9. Формы выплаты дивидендов в акционерных обществах
№ Форма выплаты Особенности
1. Выплата дивидендов наличными ( чеками) Наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат
2. Выплата дивидендов акциями, сертификатами Сертификаты дают акционерам право на получение в определенное время в близком будущем указанной суммы денег; обычно дивиденды в такой форме выплачиваются в тех случаях, когда директора готовы объявить дивиденды, однако стремятся отсрочить их фактическую выплату. Под дивидендами в форме акций организации подразумевается передача акционерам дополнительных акций вместо выплаты им наличных денег. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде
3. Автоматическое реинвестирование Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора- получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции ( в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).
4. Выкуп акций компанией Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде.
5. Путем передачи имущества Редко используемый вид выплат предполагает передачу акционеру части имущества общества, соответствующую размеру дивидендов.
Законом предусмотрен ряд общих и специальных ограничений на выплату дивидендов:
а) до полной оплаты всего уставного капитала (ст. 34 Закона об АО). Оплата уставного капитала, состоящего из номинальной стоимости акций, связывается именно с передачей имущества или имущественных прав, а не с фактом регистрации отчета об итогах выпуска акций. Регистрация отчета может как предшествовать оплате акций (например, при учреждении акционерного общества), так и осуществляться после нее (в случае оплаты дополнительных акций);
б) до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены акционерным обществом по требованию акционеров (ст. 76 Закона об АО);
в) в случае, когда на момент выплаты дивидендов имеются признаки несостоятельности (банкротства) или указанные признаки появятся у акционерного общества в результате выплаты дивидендов. Дивиденды не выплачиваются до тех пор, пока не исчезнут признаки несостоятельности (банкротства) общества;
г) если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, меньше резервного фонда,
меньше превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных
привилегированных акций либо если она станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.
Таблица 10.Порядок отражения в учете выплаты дивидендов
Содержание хозяйственной операции Дебет Кредит Момент составления записи Документальное обоснование
Выплата дивидендов акционерам 75.02.01 75.02.02 70.03 50.01 51.01 Выплата дивидендов акционерам Расходный кассовый ордер Выписка по банковскому счету
Удержание налога на доходы физических лиц либо налога на доходы предприятий и организаций 70.03 75.02.01 75.02.02 68.10.01 68.02.04 Выплата дивидендов акционерам Бухгалтерский расчет
На седьмом этапе производится расчет величины налоговых выплат, которые фиксируются в финансовом и налоговом учете. В соответствии с НК РФ дивиденды выступают объектом налогообложения.
Во-первых, при выплате дивидендов организация - налоговый агент исчисляет, удерживает и уплачивает в бюджет налог на доходы физических лиц с выплат физическим лицам (п. 2 ст. 214 НК РФ).
Во- вторых, организация - налоговый агент исполняет обязанность по
удержанию с выплачиваемых сумм налога на прибыль с выплат юридическим лицам (п. 2 ст. 275 НК РФ). При этом, используя ставки по налогу на прибыль и НДФЛ.
На заключительном этапе рекомендуется производить оценку эффективности дивидендной политики. Для оценки эффективности дивидендной политики в акционерных обществах на сегодняшний день можно использовать аналитические показатели, из которых наиболее применяемые представлены в таблице 11.
Таблица 11. Аналитические показатели, характеризующие дивидендные выплаты
№ Показатель Расчет Показатели
1. Коэффициент дивидендных выплат (Кдв) Кдв = ФДВ ЧП ФДВ- фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики; ЧП - сумма чистой прибыли, АО;
2. Коэффициент дивидендных выплат (Кдв) Кдв = Да ЧПа Да - сумма дивидендов, выплачиваемых на одну акцию; ЧПа - сумма чистой прибыли, приходящейся на одну акцию
З. Коэффициент соотношения цены и дохода по акции (Кц/д) Кц/д = РЦа Да РЦа - рыночная цена одной акции; Да - сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию
4 Коэффициент покрытия дивидендов (Кпд) Кпд = Па Да Да - сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию; Па - прибыль на одну акцию;
5. Текущая доходность акций (Дт) а а = Дт Да - сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию; Ка - курс акций;
6. Полная доходность акций (Дп) а а и п Д Ка - курс акций; Па - прибыль на одну акцию
Следует отметить, что привлекательность аналитических показателей дивидендных выплат, которые являются основой при выборе дивидендной политики, повышается при наличии данных за ряд отчетных периодов.
Таким образом, рекомендуемая нами методика учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики позволяет создать основу для оценки ее эффективности, своевременной корректировки в случае необходимости и способствует выбору оптимальной стратегии коммерческой организации.
Библиографический список
1. Бланк И.А. - Управление капита-
лом: Учебный курс.- К.: Эльга, Ника-Центр, 2004
2. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Бригхем Ю., Эдхардт М. Пер с англ. под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. - СПб.:Питер, 2007
3. Ван Хорн Джеймс Основы финансового менеджмента/ Ван Хорн Джеймс, Вахович мл., Джон М. 12-е издание: Пер. с англ. - М.:ООО «И. Д. Вильямс», 2007
4.Ендовицкий Д.А., Ишкова Н.А. Учет ценных бумаг: учебное пособие/ Ендо-
вицкий ДА., Ишкова H.A; под ред. проф. ДА. Ендовицкого.-М.: КНОРУС, 2006
5.Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.-2-е изд., пере-раб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008
6.Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. A.A. Комзолова. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2008
Bibliographic list
1.Blank I. A. - Capital management: Course of study.- К.: Elga, Nika-Center, 2004
2.Brighem Y. Financial management. l0th edition/ Brighem Y., Edhart M. Translated from English under the editorship of Doro-feev E. A. Ph. D., in Economics. - Saint-Petersburg:Piter, 2007
3.Van Horne James Financial management essentials/ Van Horne James, Vakhovitch junior, John M. l2th edition: Translated from English - М.:LLC «I. D. Williams»,
2007
4.Yendovitzky D. A., Ishkova N. A. Stock accounting: study guide/ Yendovitzky D. A., Ishkova N. A.; under the editorship of Professor Yendovitzky D. A. -М.:
CNORUS, 2006
5.Kovalev V. V. Financial management: theory and practice.-2d edition, revised and enlarged- M.: TK Welby, Publishing house Prospect, 2008
6.Kiritchenko T. V. Financial manage-
ment: study guide/ under the editorship of Komsolov A. A. - M.: Publications and trading corporation «Dashkov & Co»,
2008
