Методология и методика формирования учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336.717.6 ББК 65.052.2 Б 73

И.Н. Богатая,

Е.М. Евстафьева

МЕТОДОЛОГИЯ И МЕТОДИКА ФОРМИРОВАНИЯ УЧЕТНОАНАЛИТИЧЕСКОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ

Аннотация: Статья посвящена вопросам методологии и методики формирования учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики коммерческих организаций. Рассмотрены 8 основных этапов рекомендуемых для формирования учетноаналитического обеспечения дивидендной политики. Данные этапы включают в себя определение поддерживающей учетной системы, которая используется на всех стадиях формирования дивидендной политики, исследование внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на дивидендную политику, определение типа дивидендной политики, определение методики отражения дивидендов в финансовом учете и формата управленческих отчетов о процессах распределения прибыли, анализ уровня дивидендных выплат, определение форм дивидендных выплат и величины налоговых выплат, оценка эффективности дивидендной политики. Рекомендуемая методика учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики позволяет создать основу для оценки ее эффективности, своевременной корректировки в случае необходимости, и как следствие, является ориентиром при выборе стратегии коммерческой организации.

Ключевые слова: учетно-аналитическое обеспечение формирования дивидендной политики, типы дивидендной политики, методика отражения дивидендов в финансовом учете, формат управленческих отчетов о процессах распределения прибыли, анализ уровня дивидендных выплат, базовая прибыль (убыток), формы дивидендных выплат, оценка эффективности дивидендной политики.

Исследованию вопросов формирования и распределения дивидендов посвящены труды отечественных и зарубежных ученых, таких как Л.И.Абалкина, А.Е.Абрамова, И.А.Бланка, Ф.Блэка, Р.Брейли, Ю.Бригхема, Дж.Бэйли, Л.И.Гончаренко, М.Гордона, А. Дамодарана, Д.А. В.В.Ковалева, Дж.Линтнера, С.Майерса, Я.М. Миркина, М.Миллера, Ф.Модильяни, И.А.Погосова, Е.Ю.Розановой, П.В.Савченко, В.К.Сенчагова, С.А.Ситаряна, Т.В.Тепловой, А.Б.Фельдмана, Г.Н.Чубакова, У.Шарпа, и других.

Учетное отражение дивидендов в коммерческих организациях исследовано в трудах ученых: А.С Бакаева, П.С. Безруких, И.Н. Богатой, В.П. Воронина,

Д.А.Ендовицкого, Н.П. Кондракова М.И. Кутера, Н.А. Лытневой, В.В. Марина, В.Д. Новодворского, В.Ф. Палий Н.Г.Сапожникова, Н.Н. Хахоновой, А. Н. Хорина, Л.З. Шнейдмана и др.

Современная система распределения прибыли и формирования дивидендной политики, располагающая обширным арсеналом прогрессивных технологий и инструментов, не может быть эффективной без соответствующего информационного и учетно-аналитического обеспечения. Нами рекомендуется методика учетноаналитического обеспечения формирования дивидендной политики, включающая в себя восемь этапов.

На первом этапе необходимо определение поддерживающей учетной системы, которая используется на всех стадиях формирования дивидендной политики.При принятии и реализации решений в данном направлении важное значение имеет полнота и

достоверность информативной базы, которую можно представить в виде пяти основных комплексов:

- данные системы финансового учета (первичные учетные документы, регистры синтетического и аналитического бухгалтерского учета, внутренняя отчетность, бухгалтерская (финансовая) отчетность);

- данные системы управленческого учета (управленческая отчетность, бюджеты

и др.);

- данные системы налогового учета (налоговые регистры, аналитические таблицы

и др.);

- данные системы стратегического учета (внутренние оперативные данные и прочие сведения из внешних источников);

- статистические данные (внутренняя статистика, общеэкономическая и финансовая статистика);

При выборе и обосновании поддерживающей учетной системы, необходимо руководствоваться различными теориями, приведенными в таблице 1.

Таблица 1

Обзор теорий, используемых при формировании дивидендной политики

№ Теории

дивидендной политики 1. Теория

иррелевантности

дивидендов

Авторы

Сущность

2.

Майрон Г ордон Джон Линнер

3.

Мертон Стоимость фирмы зависит только от

Миллер прибыли, производимой активами

Франко фирмы, а не от того, как эту прибыль

Модильяни фирма распределит между выплатой

дивидендов и реинвестирования. Дивидендная политика не влияет на стоимость компании Доходность акционерного капитала снижается по мере увеличения коэффициента выплаты дивидендов, поскольку инвесторы считают получение капитальной прибыли более рискованным, нежели прибыли в форме дивидендных выплат.

Компании невыгодно платить высокие дивиденды, а ее рыночная стоимость максимизируется при относительно низкой доле дивидендов в прибыли.

Каждая организация должна выбрать и использовать ту теорию, которая позволяет учесть не только отраслевые особенности, но и специфику ее деятельности. Избранная теория определяет структуру поддерживающей учетной системы.

На втором этапе, при формировании учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики необходимо учитывать целый ряд факторов, влияющих на нее.

По нашему мнению, наиболее удачной в виду ее полноты является классификация факторов, рекомендуемая И.А. Бланком. Он подразделяет факторы на четыре группы, которые представлены в таблице 2.1

Таблица 2

Факторы, влияющие на формирование дивидендной политики

№ Группы факторов Составляющие группы

1 Бланк И.А. Управление капиталом: учеб. курс. К., 2004.

Теория «синицы в руках»

(Теория

предпочтительности

дивидендов)

Теория налоговых предпочтений (Теория налоговой дифференциации)

Р.

Литценбергер

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия

2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов альтернативных источников

из

- стадия жизненного цикла организации;

- необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ;

- степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности

- достаточность резервов собственного капитала,

сформированных в предшествующем периоде;

- стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

- стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;

- доступность кредитов на финансовом рынке;

-уровень кредитоспособности акционерного общества,

определяемый его текущим финансовым состоянием

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями

4. Прочие факторы

- уровень налогообложения;

- уровень налогообложения имущества предприятий;

- достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;

- фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала

- конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является организация;

- уровень дивидендных выплат компаниями конкурентами;

- неотложность платежей по ране полученным кредитам;

- возможность утраты контроля над управлением компанией

На третьем этапе построения учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики необходимо определить используемый подход («консервативный», «умеренный» («компромиссный») или «агрессивный»). Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.

На четвертом этапе определяются, используемые в финансовом учете методики отражения начисления дивидендов, а также формат управленческих отчетов о процессах распределения прибыли. Для предоставления руководству и менеджерам организации информации по начислению и выплате дивидендов нами рекомендуется в рамках структурированного плана счетов открытие к счетам 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и 75 «Расчеты с учредителями» субсчетов, представленных в таблице 3.

Таблица 3

Структура счетов 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» и 75 «Расчеты с

учредителями»

Счет (субсчет) Наименование счета

75 Расчеты с учредителями

75.01 Расчеты по вкладам в уставный (складочный)капитал

75.02 Расчеты по выплате доходов

75.02.01 Расчеты по выплате доходов физическим лицам

75.02.02 Расчеты по выплате доходов юридическим лицам

84 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

84.01 Прибыль (убыток) отчетного года

84.02 Прибыль (убыток) прошлых лет

84.03 Нераспределенная прибыль использованная

84.04 Прибыль использованная на выплату дивидендов

84.04.01 Прибыль, использованная на выплату дивидендов акционерам, входящим в ОАО

84.04.02 Прибыль, использованная на выплату дивидендов акционерам, не входящим в ОАО

Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль определяется по данным бухгалтерской отчетности общества.

Акционерное законодательство устанавливает требование о соблюдении очередности при выплате дивидендов. Прежде всего, право на получение дивидендов имеют владельцы привилегированных акций различных типов, размер дивиденда по которым определен в уставе в соответствии с предусмотренной в нем же очередностью. И только после выплаты дивидендов владельцам таких привилегированных акций право на их получение приобретают владельцы обыкновенных акций и владельцы привилегированных акций, размер дивиденда по которым не определен.

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. В случае, если уставом общества срок выплаты дивидендов не определен, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

На пятом этапе необходимо проведение систематического анализа уровня дивидендных выплат.

При определении уровня дивидендных выплат используется аналитический показатель (УДВпа).

УДВпа = ФДВ - ВП____________ (1)

Кпа

УДВпа - уровень дивидендных выплат;

ФДВ - фонд дивидендных выплат, сформулированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

ВП - фонд дивидендных выплат для владельцев привилегированных акций;

Кпа - количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.

В ОАО уровень дивидендных выплат может быть охарактеризован с помощью показателя прибыли на одну акцию. Следует иметь в виду, что в соответствии российскими стандартами и международной практикой учета, раскрытие информации об этом показателе отражается в финансовой бухгалтерской отчетности. На основе этого показателя возможны как прогнозирование уровня доходности акций и их курсовой стоимости, так и оценка эффективности управления акционерным обществом и его дивидендной политики.

Для предприятий других организационно-правовых форм могут использоваться аналоги данного показателя, например коэффициент дивидендных выплат.

Базовая прибыль (убыток) - это прибыль (убыток) отчетного периода, остающаяся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, за вычетом дивидендов по привилегированным акциям, начисленным за отчетный период. Она определяется путем уменьшения прибыли (или увеличения убытка), достающейся в распоряжении организации после налогообложения, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, которые были объявлены или выплачены в отчетном периоде.

Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные из Реестра акционеров акционерного общества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Этот показатель может корректироваться в двух случаях:

1. Если акционерное общество размещает дополнительные обыкновенные акции без оплаты среди своих акционеров и такое размещение не влияет на распределение прибыли среди акционеров, то есть каждому акционеру достается такое количество дополнительных акций, которое пропорционально числу уже принадлежавших ему обыкновенных акций.

2. Выпуск акций по цене ниже рыночной стоимости. В этом случае, для того чтобы правильно рассчитать, средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении, необходимо провести корректировку количества акций. Предполагается, что все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения и размещенные в результате нового выпуска, обращались (размещались) по некоторой единой средней цене, которая в этом случае будет ниже рыночной стоимости. При этом их количество в обращении увеличивается пропорционально уменьшению их оплаченной стоимости. Единая средняя цена находится как частное от деления совокупной стоимости всех обыкновенных акций в обращении на количество акций в обращении. Совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении представляет собой сумму рыночной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения, и средств, полученных от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости. Данные о количестве акций в обращении берутся на дату, следующую за датой окончания размещения. Для включения в расчет количество акций, находящихся в обращении до нового выпуска необходимо сделать корректировку, используя специальный коэффициент, рассчитанный как отношение рыночной стоимости акций на дату окончания размещения к средней расчетной стоимости акций на дату после окончания размещения.

Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение (или увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества. / 4, 59/

На шестом этапе формирования учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики определяются формы дивидендных выплат и порядок их отражения в финансовом учете.

Основные формы выплаты дивидендов, установленные ФЗ «Об акционерных обществах» представлены в таблице 4.

Таблица 4

Формы выплаты дивидендов в акционерных обществах

№ Форма выплаты

Особенности

1. Выплаты дивидендов наличными ( чеками)

2. Выплата дивидендов акциями,

Наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат

Сертификаты дают акционерам право на получение в определенное время в близком будущем указанной суммы денег; обычно дивиденды в такой форме выплачиваются в тех случаях,

сертификатами когда директоры готовы объявить дивиденды, однако стремятся

отсрочить их фактическую выплату. Под дивидендами в форме акций организации подразумевается передача акционерам дополнительных акций вместо выплаты им наличных денег. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде

3. Автоматическое Эта форма выплаты предоставляет акционерам право

реинвестирование индивидуального выбора- получить дивиденды наличными, или

реинвестировать их в дополнительные акции ( в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций Он рассматривается как одна из форм реинвестирования

компанией дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного

фонда компания скупает на фондовом рынке часть сводно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде.

5. Путем передачи Редко используемый вид выплат, предполагает передачу

имущества акционеру части имущества общества, соответствующую размеру

дивидендов.

Законом предусмотрен ряд общих и специальных ограничений на выплату дивидендов:

а) до полной оплаты всего уставного капитала (ст. 34 Закона об АО). Оплата уставного капитала, состоящего из номинальной стоимости акций, связывается именно с передачей имущества или имущественных прав, а не с фактом регистрации отчета об итогах выпуска акций. Регистрация отчета может как предшествовать оплате акций (например, при учреждении акционерного общества), так и осуществляться после нее (в случае оплаты дополнительных акций);

б) до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены акционерным обществом по требованию акционеров (ст. 76 Закона об АО);

в) в случае, когда на момент выплаты дивидендов имеются признаки несостоятельности (банкротства) или указанные признаки появятся у акционерного общества в результате выплаты дивидендов. Дивиденды не выплачиваются до тех пор, пока не исчезнут признаки несостоятельности (банкротства) общества;

г) если стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, меньше резервного фонда, меньше превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо если она станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

На седьмом этапе производится расчет величины налоговых выплат, которые фиксируются в финансовом и налоговом учете. В соответствии с НК РФ дивиденды выступают объектом налогообложения.

Во-первых, при выплате дивидендов организация - налоговый агент исчисляет, удерживает и уплачивает в бюджет налог на доходы физических лиц с выплат физическим лицам (п. 2 ст. 214 НК РФ).

Во вторых, организация - налоговый агент исполняет обязанность по удержанию с выплачиваемых сумм налога на прибыль с выплат юридическим лицам (п. 2 ст. 275 НК РФ). При этом, используя ставки по налогу на прибыль и НДФЛ.

Удержанный налог должен быть перечислен в бюджет в течение 10 дней со дня выплаты дохода юридическим лицам (п. 4 ст. 287 НК РФ) и не позднее дня получения в банке наличных денежных средств на выплату дохода, а также дня перечисления дохода со счетов налоговых агентов в банке на счета физического лица (п. 6 ст. 226 НК РФ).

На заключительном этапе рекомендуется производить оценку эффективности дивидендной политики. Для оценки эффективности дивидендной политики в акционерных обществах на сегодняшний день можно использовать аналитические показатели, характеризующие дивидендные выплаты.

Следует отметить, что привлекательность аналитических показателей дивидендных выплат, которые являются основой при выборе дивидендной политики повышается при наличии данных за ряд отчетных периодов.

Таким образом, рекомендуемая нами методика учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики позволяет создать основу для оценки ее эффективности, своевременной корректировки в случае необходимости, и как следствие, является ориентиром при выборе стратегии коммерческой организации.

Примечания:

1. Бланк И.А. Управление капиталом: учеб. курс. Киев, 2004.

2. Бригхем Ю., Эдхардт М. Финансовый менеджмент: пер с англ. / под ред. Е.А. Дорофеева. СПб., 2007.

3. Ван Хорн Д. Основы финансового менеджмента / Д. Ван Хорн, Д. Вахович. 12-е изд. М., 2007.

4. Ендовицкий Д.А., Ишкова Н.А. Учет ценных бумаг: учеб. пособие / под ред. проф. Д.А. Ендовицкого. М., 2006.

5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2008.

6. Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / под ред. А.А. Комзолова. М., 2008.