CC BY
49
Методика проведения анализа экономической эффективности инвестиций на
предприятии
Methodology for analyzing the economic efficiency of investments for enterprises
Седых В. С.
Студент 4 курса Факультет экономики и управления Уральский государственный университет путей сообщения Российская Федерация, г. Екатеринбург e-mail: V9655013882@mail.ru
Sedykh V. S.
Student 4 tern, Ural State Transport University Russian Federation, Yekaterinburg e-mail: V9655013882@mail.ru
Научный руководитель Конышева Е. В.
к.э.н., доцент
Уральский государственный университет путей сообщения Российская Федерация, Екатеринбург
Scientific adviser Konysheva E. V.
PhD, Associate Professor, Ural State Transport University Russian Federation, Yekaterinburg
Аннотация.
В статье предлагается рассмотреть такую важную часть инвестирования на предприятии, как анализ экономической эффективности инвестиций, а именно методологию его проведения. Соблюдение представленной методологии поможет предприятиям выбирать для реализации проекты с наибольшим уровнем прибыли, наименьшим сроком окупаемости и наиболее приемлемым уровнем необходимых инвестиций.
Annotation
The article proposes to consider such an important part of investing in an enterprise as an analysis of the economic efficiency of investments, namely the methodology for its implementation. Compliance with the presented methodology will help enterprises to choose for implementation projects with the highest level of profit, the shortest payback period and the most acceptable level of required investments.
Ключевые слова: инвестиции, виды инвестиций, экономическая эффективность инвестиций, анализ инвестиций, срок окупаемости, анализ экономической эффективности.
Key words: investments, types of investments, economic efficiency of investments, investment analysis, payback period, economic efficiency analysis.
Введение
В настоящее время, когда господствует рыночная экономика и каждое предприятие имеет большое количество конкурентов, тема инвестирования является чрезвычайно актуальной и важной. Благодаря инвестициям достигается развитие компании, увеличивается её влияние на рынке и прибыль компании становится выше. Но сама по себе тема инвестирования на предприятии является чрезвычайно объемной и сложной, так как оно может быть воплощено в жизнь самыми разыми методами. В итоге на предприятиях, которые желают развиваться при помощи инвестирования, возникает ситуация, когда они составляют инвестиционные проекты, но не могут определить, будут ли эти проекты эффективны; и если у них есть несколько вариантов инвестиционных проектов, то какой из них выбрать. Для решения данной проблемы
необходимо провести анализ экономической эффективности инвестиций. Данный анализ проводится по особой методике, сущность и способ проведения которой и будет рассмотрен в данной статье.
Понятие инвестиции и её виды
Прежде чем перейти к непосредственному рассмотрению методики проведения анализа экономической эффективности инвестиций, стоит рассмотреть само понятие инвестиции и дать её краткую классификацию. Это необходимо сделать для того, чтобы, во-первых, точно определиться с понятиями и рассматривать их в нужном для основной темы статьи ключе, а, во-вторых, для того, чтобы понять какие особенности есть у каждого вида инвестиций и какой из этих видов наиболее часто используется при инвестировании предприятиями.
Так как понятие инвестиции достаточно широкое, то у каждого ученого, который его рассматривал, имеется свое представление о нем. Рассмотрим, как трактуют понятие «инвестиция» российские и зарубежные ученые в таблице 1.
Таблица 1. Некоторые определения понятия «инвестиции» в экономической науке
Автор Определение
Колтынюк Б. А. Инвестиции - это долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал. [5, стр. 11]
Воронцовский А. В. Инвестиции - это деятельность инвестора, направленная на достижение своих долгосрочных целей, не связанных с текущим потреблением, которая основывается на вложении (расходах) собственного и заемного капитала. [2, стр. 17]
Мэнкью У. Н. Инвестиции - расходы на приобретение капитального оборудования, машин, недвижимости; приобретение товаров, которые должны в будущем произвести больше товаров и услуг. [8, стр. 497]
Ендовицкий Е. А. Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [4, стр.9]
Макконелл К., Брю С. Инвестиции - это затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов. [6]
Наиболее подходящим определением инвестиций для нашей темы будет определение Колтынюка Б. А.,
так как оно полностью отражает то, что инвестиции на предприятии вкладываются на долгий срок и основной целью их является получение прибыли, размер которой как раз и зависит от эффективной деятельности предприятия и грамотно проведенного перед этим экономического анализа.
После того как было дано опорное определение инвестиций, перейдем к классификации инвестиций (классификация - по признакам):
1. По объекту вложения средств:
• Реальные инвестиции. Это вложение средств в физический капитал предприятий. Благодаря реальному инвестированию осваиваются новые товарные рынки и обеспечивается увеличение предприятием своей рыночной стоимости [3, с. 77]. Рассмотрим, какие особенности реальных инвестиций существуют, на рисунке 1.
Реальные инвестиции имеют следующие особенности:
ОСОБЕННОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Главная форма реализации стратегии экономического развития предприятия
Тесная взаимосвязь с операционной деятельностью предприятия
Высокий уровень рентабельности
Устойчивый чистый денежный поток
Высокий уровень риска морального старения
Высокая степень противоинфляционной защиты
Низкий уровень ликвидности
Рисунок 1. Особенности реальных инвестиций
• Финансовые инвестиции. Это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего ценные бумаги. Данный вид инвестиций в большинстве своем характерен для частных инвесторов, так как он возможен как для лиц с небольшим капиталом, так и для крупных владельцев капитала, которые просто хотят защитить свои средства от инфляции, при этом не открывая свой собственный бизнес и не участвуя в нем как непосредственный руководитель. Финансовые инвестиции также подразделяются на инвестиции спекулятивного характера и инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения.
2. По цели инвестирования:
• прямые инвестиции. Это денежные средства, вложенные непосредственно в материальное производство и сбыт с целью полного или частичного управления компанией, а также получения дохода от участия вклада в деятельность компании. Такие инвестиции ориентированы не только на получение прибыли, но еще и на расширение своего влияния, а также обеспечение будущих финансовых интересов.
• портфельные инвестиции. Сущность портфельного инвестирования заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов для достижения требуемых параметров. Обычно портфельное инвестирование предлагает покупку ценных бумаг. В зависимости от требуемой доходности и ожидаемых рисков формируется портфель из ценных бумаг, который существует в нескольких видах: портфель роста (направлен на получение дохода из роста котировок акций), портфель дохода (направлен на получение дивидендов от акций и купонной доходности по облигациям), комбинированный портфель (сочетает в себе как активы, направленные на рост, так и активы, направленные на получение дохода).
3. По срокам вложений:
• Краткосрочные инвестиции. Срок вложений до 1 года;
• Среднесрочные инвестиции. Срок вложений от 1 года до 3 лет;
• Долгосрочные инвестиции. Срок вложений более 3 лет.
4. По сфере вложений:
• производственные инвестиции. Это капиталовложения, направляемые на реконструкцию, расширение или техническое переоснащение предприятий, задействованных в выпуске потребительских товаров;
• непроизводственные инвестиции. Вложения в финансовые активы, в объекты социального назначения, в том числе - жилищное строительство, а также знания и информацию.
Для любого вида инвестиций можно провести анализ экономической эффективности, но учитывая тот факт, что в данной теме рассматривается анализ инвестиций на предприятии, которое стремиться занять большую
рыночную долю и увеличить свое влияние и вместе с этим прибыль, то чаще всего предприятия используют реальные, долгосрочные, производственные инвестиции, прямые инвестиции.
Методика проведения анализа экономической эффективности инвестиций
После того как был изучен термин инвестиций и дана его классификация, можно рассмотрим методику проведения анализа экономической эффективности инвестиций. Сама экономическая эффективность инвестиций - это соотношение между вложенными ресурсами и полученными инвестором результатами в виде прибыли [1]. В зависимости от того, учитывается ли при расчете фактор времени, способы оценки принято разделять на две категории - статические и динамические [7]. Рассмотрим каждый из этих способов отдельно.
Статистические ..методы.о.це.нки. Данные виды оценки опираются на параметры, демонстрирующие эффективность инвестиционного проекта на данный момент времени. К данным методам относятся следующие виды показателей:
1. Рентабельность вложений. Данный показатель характеризует объем прибыли, которую получает организация с 1-й вложенной в него денежной единицы. Данный показатель рассчитывается по формуле: ROI =
Чистая прибыль х 100%. Если результат получается более 100%, то инвестиционный проект можно считать
Сумма инвестиций
эффективным, если менее 100%, то неэффективным.
2. Срок окупаемости вложений. Данный показатель характеризует период времени, в течение которого первоначальные инвестиции полностью возмещаются полученной доходностью. Данный показатель
рассчитывается по формуле: PP = -О, где Io - первоначальные инвестиции, P - чистый годовой поток денежных
средств от реализации инвестиционного проекта.
3. Коэффициент эффективности вложений. Данный показатель характеризует отношение будущих доходов, полученных от инвестирования, к среднему объему вложений. Данный показатель рассчитывается по
p
формуле: ARR = , где Рсрг - среднегодовая чистая прибыль от проекта, I - полные инвестиции в проект,
R - ликвидационная стоимость проекта.
Динамические ..методы.оценки.. Данные методы, в отличие от статистических, учитывают временную стоимость вложений.
Сложность данных методов заключается в том, что перед проведением расчета показателей, чтобы получить объективный и релевантный результат, необходима более тщательная подборка этих показателей,. При динамических методах оценки вложения инвестиций считаются эффективными, если доход покрывает размер исходных инвестиций и обеспечивает необходимую отдачу за вложенные средства. Показателей, относящихся к динамическим методам оценки, достаточно много; рассмотрим некоторые из них:
1. Индекс рентабельности инвестиций. Это показатель, который позволяет оценить рентабельность
2 pv
инвестиционного проекта и его эффективность. Рассчитывается по следующей формуле: PI = ——, где PV -текущая дисконтированная стоимость, I - инвестиции.
2. Внутренняя норма прибыли. Данный показатель является ставкой дисконтирования, приводящий чистую приведенную стоимость инвестиций к нулю.
3. Чистая приведенная текущая стоимость. Данный показатель является суммой дисконтированных
с
значений потока платежей, приведенных к сегодняшнему дню. Рассчитывается по формуле: NPV = C0 + где
C0 - инвестиционные затраты, Cx - стоимость будущих денежных потоков, приведенная к условиям настоящего времени.
4. Чистая будущая стоимость. Данный показатель показывает сумму будущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков. Рассчитывается по формуле: NFV = £П=0 CFt х (1 + r)t, где CFt - приток денежных средств в периоде t = 0,1, 2, ...n, r - ставка дисконтирования, n -число периодов.
5. Дисконтированный срок окупаемости вложений. Данный показатель характеризует, за какой период времени сумма дисконтированных денежных потоков покроет все дисконтированные инвестиционные затраты.
△ DCFj
Данный показатель рассчитывается по формуле: DDP = nj +---, где nj - целое число периодов, при котором
DCFi+j
накопленный чистый денежный поток оказывается наиболее близок величине инвестиций, но меньше неё, △ DCF
- непокрытая часть инвестиций от поступления дисконтированного чистого денежного потока в момент j. DCF1+j
- чистые денежные поступления в момент 1+j.
6. Чистая норма доходности. Определяется как норма доходности исходя из отношения чистой текущей стоимости (NPV) денежных потоков и суммы денежных оттоков, характеризует чистую эффективность инвестиции в относительных значениях [10]. Главным недостатком показателя является то, что в нем не учитывается уровень реинвестиций и не отражается результат инвестиции в абсолютном значении.
Таким образом, методология анализа экономической эффективности инвестиций на предприятии проходит следующие этапы:
1. Подготовка инвестиционного проекта с четкой проработкой планируемых экономических результатов.
2. Проведение расчетов по статическим и динамическим показателям.
3. Сравнение полученных результатов расчета с нормативными.
4. В случае рассмотрения нескольких инвестиционных проектов показатели сравниваются с разными вариантами проектов и выбирается проект с наиболее высокой потенциальной экономической эффективностью.
5. Рассмотрение руководством полученных показателей и сравнение рассчитанного срока окупаемости и рентабельности с ожидаемыми.
6. Начало инвестиционной деятельности и отслеживание полученных результатов с рассчитанными до начала реализации.
Заключение
Подводя итоги, мы можем сделать вывод, что инвестиционная деятельность должна присутствовать на каждом предприятии, которое желает развиваться, получать год от года больше прибыли и в принципе оставаться на рынке. Успех инвестиционной деятельности на предприятии напрямую зависит от качества проведенного анализа эффективности инвестиций перед началом реализации какого-либо проекта. Без проведения анализа эффективности предприятие может начать реализовывать проект, который будет иметь очень низкую эффективность, с низким уровнем доходности, недопустимо высоким уровнем вложений и длительным сроком окупаемости, что не позволит предприятию достигнуть своей основной инвестиционной цели - начать получать больше прибыли и стать более влиятельным на рынке. Проведение такого анализа требует большого профессионализма среди тех, кто будет его проводить, поэтому не менее важным условием при анализе эффективности инвестиций будет привлечение к нему компетентных, опытных людей, которые точно знают, к чему стремится предприятие и какие возможности у него есть.
Список используемой литературы:
1. Аскинадзи В. М., Максимова В. Ф., Петров В. С. Инвестиции: учебник для бакалавров. - Москва: Юрайт. - 2019. - 422 с.
2. Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. - СПб.: ИД Санкт-Петербургского государственного университета. - 2003. - 528 с.
3. Дегтярева С. А., Князева Е. Г., Юзвович Л. И. Инвестиции: учебник для вузов - Екатеринбург: издательство Урал. ун-та. - 2016. - 543 с.
4. Ендовицкий Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие / Под редакцией Л. Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статистика. - 2003. - 352 с.
5. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты: Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В. А. - 2000. - 422 с.
6. Макконелл У., Брю С. Экономикс. - Москва: Инфра-М. - 2003. - 983 с.
7. Методы оценки эффективности инвестиций: формулы и примеры расчетов [Электронный ресурс] // Генеральный директор. URL: https://www.gd.ru/articles/9885-metody-otsenki-investitsiy (Дата обращения 28.01.2023)
8. Мэнкью Н. Г. Принципы экономикс. - СПб: Питер Ком. - 1999. - 784 с.
9. Чистая норма доходности МЯК [Электронный ресурс] // Инструменты финансового и инвестиционного анализа URL: http://investment-analysis.ru/metodIA2/net-rate-return.html (Дата обращения: 28.01.2023)
10. Конышева, Е. В. Современные экономические подходы к управлению деятельностью предприятия в постковидный период / Е. В. Конышева // Экономика и предпринимательство. - 2021. - № 10(135). - С. 955-958. - БО! 10.34925/Е1Р.2021.135.10.182. - ЕБМ МУШШ.
