CC BY
86
УЕБТЫНС
мвви
ЭКОНОМИКА, УПРАВЛЕНИЕ И ОРГАНИЗАЦИЯ СТРОИТЕЛЬСТВА
УДК 338.45:69
Т.Р. Алексеева
ФГБОУВПО «МГСУ»
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА ПО СРАВНЕНИЮ С КРЕДИТОМ В ИННОВАЦИОННОМ РАЗВИТИИ СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА
Дано обоснование того, что лизинг является одним из важных факторов инновационного развития строительного комплекса и одним из эффективных управленческих инструментов, стимулирующих это развитие. Представлены результаты научного исследования особенностей лизинга по сравнению с кредитом в инновационном развитии строительного комплекса. Предложены критерии оценки эффективности лизинга инноваций в строительстве. Разработана и представлена методика оценки экономической эффективности лизинга по сравнению с кредитом как управленческих инструментов в инновационном развитии строительного комплекса.
Ключевые слова: инновационное развитие, строительный комплекс, лизинг, оценка эффективности, лизинг инноваций, инновационно-технологическое перевооружение.
По оценкам специалистов, на сегодняшний день имеется ряд факторов, которые препятствуют инновационному развитию строительного комплекса. Например, устаревание основных фондов, недостаток специалистов соответствующей квалификации, несовершенство нормативно-технической базы, проблема финансирования инноваций и др. [1—10].
Финансирование инновационной деятельности в строительном комплексе может осуществляться за счет различных источников, например бюджетных ассигнований, венчурного финансирования, кредитования, собственного капитала предприятий, лизинга и др. На наш взгляд наиболее перспективным и экономически выгодным является лизинг, который имеет определенные преимущества перед остальными источниками финансирования. Следует отметить, что по своей экономической сущности лизинг наиболее схож с кредитованием. Проблема развития лизинга и методы его оценки по сравнению с кредитом отражены в трудах многих отечественных и зарубежных ученых [3, 4, 7, 11—14].
В ходе научного исследования существующих подходов к оценке экономической эффективности лизингового финансирования по сравнению с кредитованием, а также особенностей развития строительного комплекса в условиях перехода национальной экономики на инновационный путь развития, нами определены и обоснованы особенности лизинга и кредита в инновационном развитии строительного комплекса и предложены показатели для их
8/2014
сравнения. Эти показатели и особенности лизинга и кредита представлены в табл. 1. Среди них есть предложенные нами новые показатели: снижение риска освоения инноваций в строительном комплексе, снижение трансакци-онных издержек при приобретении имущества для развития инновационной деятельности в строительстве, рост инновационной культуры и активизация инновационной деятельности в строительном комплексе, ускоренная модернизация строительного комплекса и рост конкурентоспособности национальной экономики.
Табл. 1. Особенности использования лизинга и кредита как управленческих инструментов в инновационном развитии строительного комплекса
Наименование показателя Особенности использования управленческих инструментов в инновационном развитии
лизинга кредита
1. Предмет договора Основные фонды: оборудование, транспортные средства, здания, сооружения и др. Денежные средства
2. Направление инновационного финансирования На приобретение имущества, которое может быть предметом лизинга На приобретение любых товаров, работ, услуг
3. Контроль целевого использования средств Гарантирован, поскольку приобретается конкретное имущество Затруднен
4. Условия погашения задолженно сти Достаточно гибкая система платежей Менее гибкая система платежей
5. Гарантии по сделке Предмет лизинга выступает в качестве обеспечения сделки (гарантии) Требуются дополнительные гарантии возврата финансовых средств
6. Учет приобретенного имущества Предмет лизинга по соглашению сторон может числиться на балансе лизингодателя или лизингополучателя Имущество, приобретенное в кредит, учитывается на балансе заемщика
7. Применение ускоренной амортизации По решению сторон может применяться ускоренная амортизация Нет
8. Налоговые льготы, предусмотренные лизинговым законодательством Применяются, и их размер зависит от условий договора лизинга Не применяются
9. Доступность финансирования инновационной деятельности Лизинг может стать единственным источником финансирования инновационной деятельности для молодых предприятий Не всегда
10. Сроки финансирования инноваций Договор лизинга может заключаться на длительный срок Небольшие
Окончание табл. 1
Наименование показателя Особенности использования управленческих инструментов в инновационном развитии
лизинга кредита
11. Снижение риска освоения инноваций Позволяет снизить риск освоения инноваций, приобретая оборудование на сравнительно небольшой срок, по окончании которого имущество возвращается лизингодателю или используется дальше при продлении договора лизинга Снижение риска освоения инноваций отсутствует
12. Государственная поддержка развития лизинга Осуществляется Отсутствует
13. Снижение трансакционных издержек Издержки на приобретение, содержание, ремонт и прочие имущества снижаются, поскольку их выполняет лизингодатель Издержки на покупку, ремонт, техобслуживание имущества несет заемщик
14. Рост инновационной культуры и активизация инновационной деятельности Лизинг способствует росту инновационной культуры и активизации инновационной деятельности Кредит в меньшей степени способствует росту инновационной культуры и активизации инновационной деятельности
15. Ускоренная модернизация и рост конкурентоспособности Лизинг способствует ускорению модернизации и росту конкурентоспособности Способствует, но в меньшей степени
Нами разработана методика оценки экономической эффективности лизинга в инновационном развитии строительного комплекса по сравнению с кредитом. В этой методике лизинг и кредит мы рассматриваем как управленческие инструменты, используемые для финансирования инновационной деятельности в строительном комплексе. Экономический эффект лизинга определяется с учетом критериев оценки его эффективности по сравнению с кредитом приведенных в табл. 2, в т.ч. абсолютно новых, предложенных нами критериев: снижение риска освоения инноваций в строительном комплексе, снижение трансакционных издержек при приобретении имущества для развития инновационной деятельности в строительстве, степень влияния на рост инновационной культуры и активизация инновационной деятельности в строительстве, степень влияния на модернизацию строительного комплекса и рост конкурентоспособности национальной экономики. По этим критериям мы предлагаем оценивать экономический эффект лизинга по сравнению с кредитом методом экспертных оценок как
т
Ql =£Qi ^ max, (!)
i= 1
где Q. — количество баллов при оценке i-го критерия эффективности лизинга и кредита в инновационном развитии строительного комплекса.
На основе проведенного нами анализа лизинга и кредита по каждому критерию нами разработана шкала баллов для оценки их экономической эффективности и приведена в табл. 2.
Табл. 2. Оценка эффективности лизинга по сравнению с кредитом в инновационном развитии строительного комплекса
Критерии эффективности лизинга и кредита Максимальная оценка, балл Оценка эффективно-сти лизинга Q,, балл Оценка эффективности кредита Q,, балл
1. Цель применения управленческого инструмента 2
2. Предмет договора 2
3. Направление инновационного финансирования 2
4. Контроль целевого использования средств 2
5. Условия погашения задолженности 8
6. Гарантии по сделке 2
7. Срок рассмотрения заявки на финансирование 3
8. Учет приобретенного имущества 2
9. Применение ускоренной амортизации 2
10. Отнесение платежей на себестоимость продукции, работ, услуг 2
11. Экономия по налогам 6
12. Доступность финансирования инновационной деятельности 2
13. Сроки финансирования инноваций 4
14. Снижение риска освоения инноваций 2
15. Государственная поддержка развития лизинга 2
16. Снижение трансакционных издержек при приобретении имущества 2
17. Степень влияния на рост инновационной культуры и активизация инновационной деятельности 3
18. Степень влияния на модернизацию и рост конкурентоспособности 3
Итого <2Ь
Оценка эффективности, согласно разработанной нами методике, производится по каждому критерию для лизинга и кредита, а затем сравнивается полученное количество баллов по каждому из этих управленческих инструментов.
Полученное количество баллов определяет их уровень экономической эффективности.
При оценке эффективности лизинга и кредита, по нашему мнению, следует учитывать, для чего применяется тот или иной управленческий инструмент в строительстве. Мы предлагаем проводить оценку по критерию «Цель применения управленческого инструмента в строительном комплексе» по следующим направлениям:
инновационно-технологическое перевооружение и модернизация строительного комплекса;
поддержание обычной деятельности предприятий строительного комплекса в традиционных условиях.
На наш взгляд приоритет имеет инновационно-технологическое перевооружение и модернизация строительного комплекса, и при выборе этого направления проставляется максимальный балл, равный 2. При выборе альтернативной цели ставится наименьший балл, соответствующий 1.
При оценке эффективности лизинга и кредита по критерию «Предмет договора» следует руководствоваться следующими положениями. Согласно законодательству в сфере лизинга, предметом лизинговой сделки могут быть оборудование, строительная техника, транспорт, здания, сооружения и другое имущество, которое в соответствии с лизинговым законодательством может быть предметом лизинга. При этом законодательство ограничивает виды активов, которые могут являться предметом договора лизинга, поэтому при оценке лизинга по критерию «Предмет договора» присваивается балл, равный 1. При кредите в качестве предмета договора выступают денежные средства, поэтому здесь ставится максимальный балл — 2.
По критерию «Направление инновационного финансирования» оценка производится по следующим направлениям: первое, на приобретение имущества, которое может быть предметом лизинга для развития инновационной деятельности; второе, на приобретение любых товаров, работ, услуг для развития инновационной деятельности. Здесь приоритет имеет второе направление, поскольку является более широким — и имеет оценку 2. Первое направление более ограничено и при его выборе ставится 1.
Со стороны инвестора контроль за целевым использованием средств при использовании лизинговых технологий гарантирован, поскольку приобретается конкретное имущество. При кредите этот контроль затруднен. Таким образом, при оценке эффективности лизинга по сравнению с кредитом по критерию «Контроль целевого использования средств» в первом случае проставляется максимальный балл, равный 2, а если контроль использования финансовых средств затруднен, ставится 1.
По критерию «Условия погашения задолженности» (табл. 3) оценка проводится методом экспертных оценок с использованием балльной шкалы по следующей формуле:
Qu = 1lQj ^ max, (2)
j=i
где Qj — количество баллов при оценке j-го условия погашения задолженности при финансировании инноваций в строительном комплексе.
Табл. 3. Оценка по критерию «Условия погашения задолженности»
Условия погашения задолженности Оценка Q,, балл
1. Форма платежей (денежная, натуральная, смешанная)
2. Методы начисления платежей
3. Способы уплаты
4. Досрочное погашение задолженности
5. Другие условия
Итого QU
Погашение задолженности по кредиту обычно осуществляется равными долями, в денежной форме. Система платежей по кредиту не такая гибкая, как при лизинге. При лизинге стороны сделки согласуют график лизинговых платежей с учетом специфики деятельности лизингополучателя, лизинговые платежи могут производиться не только в денежной форме, может учитываться сезонность работ лизингополучателя и т.д.
Если погашение задолженности при кредите осуществляется досрочно, то во многих банках, в отличие от лизинга, предусматривается комиссия. На практике операция досрочного погашения задолженности по кредиту занимает больше времени, чем при лизинге.
При оценке эффективности лизинга и кредита по критерию «Гарантии по сделке» следует учитывать, что сейчас для получения кредита требуются дополнительные гарантии возврата финансовых средств. Банки требуют залог. Заемщик должен быть платежеспособным и у него должна быть хорошая финансовая репутация, а также долговременная история сотрудничества с банком. При лизинге залог и поручительство не обязательны, так как сам предмет лизинга является обеспечением сделки. Таким образом, оценивая эффективность лизинга и кредита, если требуются дополнительные гарантии возврата финансовых средств, ставится минимальный балл, равный 1. В противоположном случае, когда сам предмет договора выступает в качестве обеспечения сделки, присваивается максимальный балл 2.
Если сравнивать сроки рассмотрения заявки на инновационное финансирование, то при кредите данная операция занимает более продолжительное время, чем при лизинге. В некоторых банках этот срок составляет около 2 месяцев. Сроки рассмотрения заявки в лизинговых компаниях меньше, они составляют несколько дней. При оценке по критерию «Срок рассмотрения заявки на финансирование» следует руководствоваться следующими положениями: при сроках рассмотрения заявки на финансирование составляющих около нескольких дней ставится оценка 3, при сроках в несколько недель — 2, а при рассмотрении заявки за несколько месяцев ставится балл, равный 1.
При оценке по критерию «Учет приобретенного имущества» нужно учитывать следующие особенности лизинга и кредита. По согласованию сторон лизингового договора предмет этого договора может учитываться на балансе лизингодателя или лизингополучателя. Та сторона лизинговых отношений, у которой на балансе числится предмет лизинга, начисляет амортизацию по нему и уплачивает налог на имущество. При этом движимое имущество, ко-
торое принято организациями к учету с 1 января 2013 г. в соответствии с п. 4 ст. 374 НК РФ, не облагается налогом на имущество. В случае кредитования, имущество числится только на балансе заемщика и он начисляет амортизацию и уплачивает налоги, а также выполняет свои обязательства перед банком по погашению задолженности по кредиту. Таким образом, при оценке лизинга и кредита по критерию «Учет приобретенного имущества», если имущество числится на балансе заемщика или лизингополучателя, ставится балл 1, а если на балансе лизингодателя, то 2.
По согласованию лизингодателя и лизингополучателя в отношении предмета лизинга может применяться ускоренная амортизация с коэффициентом до 3. Благодаря этому преимуществу лизинга можно быстрее списывать лизинговые платежи на себестоимость продукции, производимой лизингополучателем, или выполняемых работ. Также уменьшаются выплаты по налогу на имущество, если оно подлежит налогообложению, и снижается сумма выплат по налогу на прибыль. При кредитовании, механизм ускоренной амортизации не применяется. Следовательно, при оценке по критерию «Применение ускоренной амортизации», если коэффициент укоренной амортизации применяется, то присваивается наибольший балл, равный 2, если не применяется — то 1.
Платежи по кредиту представляют собой сумму основного долга и проценты, уплачиваемые кредитору за пользование кредитными ресурсами. При приобретении в кредит, например, основного средства или техники источником погашения основной части долга являются амортизационные отчисления и чистая прибыль. Если срок кредитования совпадает со сроком полной амортизации основного средства, то теоретически сумма основного долга может быть погашена за счет амортизации, но в настоящее время сроки кредитования, как правило, меньше срока полной амортизации основного средства и остаток основного долга по кредиту погашается из чистой прибыли. Проценты по кредиту, полученному организацией-заемщиком, относятся к внереализационным расходам (ст. 265 НК РФ). При этом они учитываются при налогообложении прибыли в пределах норм в соответствии со статьей 269 НК РФ. Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость выпускаемой продукции или выполняемых работ лизингополучателем. Таким образом, экономия средств при лизинге будет больше, чем при кредите. При оценке лизинга и кредита по критерию «Отнесение платежей на себестоимость продукции, работ, услуг» в случае отнесения всей суммы платежей на себестоимость продукции, работ, услуг ставится оценка 2, если на себестоимость продукции, работ, услуг относится часть платежей, ставится оценка 1.
По критерию «Экономия по налогам» оценка проводится в соответствии с табл. 4 методом экспертных оценок с использованием балльной шкалы по следующей формуле:
Qh =lLQk ^ max, (3)
k=l
где Qk — количество баллов при оценке k-го фактора экономии по налогам при финансировании инноваций в строительном комплексе.
Табл. 4. Оценка по критерию «Экономия по налогам»
Условия погашения задолженности Оценка Qk, балл
1. Применение коэффициента ускоренной амортизации
2. Значение коэффициента ускоренной амортизации
3. Отнесение платежей на себестоимость выпускаемой продукции, работ, услуг
4. Вид имущества (движимое или недвижимое)
5. Другие факторы
Итого Q
Для молодых предприятий строительного комплекса лизинг, в отличие от кредита, может стать единственным источником финансирования инновационной деятельности, поскольку они еще не имеют деловой истории и достаточных средств, для обеспечения залога. Кредит в этом отношении может оказаться совсем недоступным для этих предприятий. Таким образом, при оценке по критерию «Доступность финансирования инновационной деятельности», в случае «доступности» финансирования инновационной деятельности присваивается 2 балла, в противоположном случае — 1 балл.
При лизинге, как правило, сроки договоров более длительные, чем при кредите. Оценивая эффективность этих управленческих инструментов по критерию «Сроки финансирования инноваций в строительстве», следует учитывать, что минимальный балл, равный 1, проставляется, если срок финансирования меньше 1 года. При сроках предоставления финансовых ресурсов от 1 до 3 лет ставится оценка 2 балла, от 3 до 5 лет — 3 балла. А при финансировании, осуществляемом на период свыше 5 лет ставится оценка 4 балла.
Лизинг позволяет снизить риск освоения инноваций за счет возможности опробовать новое современное оборудование или технику, приобретая это имущество на сравнительно небольшой период. По его окончании данное имущество возвращается лизингодателю или используется дальше при продлении договора лизинга. При кредитовании такая возможность отсутствует, имущество не подлежит возврату. При оценке лизинга и кредита по критерию «Снижение риска освоения инноваций в строительном комплексе», если этот риск снижается, то оценка эффективности составит 2 балла, в противоположном случае — 1 балл.
Согласно лизинговому законодательству мерами государственной поддержки развития лизинга в условиях перехода национальной экономики на инновационный путь развития являются меры государственного протекционизма в области создания, внедрения в производство и использования наукоемкого высокотехнологичного оборудования. Например, предоставление лизингополучателям налоговых льгот в соответствии с установленным законодательством порядком и др. При оценке эффективности лизинга по критерию «Государственная поддержка развития лизинга» проставляется 2 балла, для кредита — 1 балл.
По критерию «Снижение трансакционных издержек при приобретении имущества для развития инновационной деятельности в строительстве» оценка проводится следующим образом. У лизингополучателя — предприятия
строительного комплекса издержки по приобретению имущества, его содержанию, ремонту и другому снижаются, поскольку их выполняет лизингодатель. При кредитовании эти издержки несет заемщик, а банк предоставляет только кредитные ресурсы. В случае снижения трансакционных издержек у организаций строительного комплекса при приобретении имущества для развития инновационной деятельности выставляется оценка 2 балла, в противоположном случае — 1 балл.
Благодаря своим преимуществам лизинг способствует росту инновационной культуры в строительном комплексе и активизации инновационной деятельности. Лизинговые технологии стимулируют готовность персонала создавать инновации, воспринимать и осваивать их в производстве. Следует отметить, что за многие годы в строительном комплексе сложились определенные «потребительские стереотипы», у потребителей сформировались предпочтения к конкретным видам строительных материалов и технологий, которые проверены годами. И потребители не стремятся в связи с этим воспринимать какие-либо инновации в строительстве. Лизинговые технологии могут снять эти «барьеры», поскольку лизинг обеспечивает снижение риска при освоении инноваций, доступность лизингового финансирования инноваций и имеет ряд других преимуществ. Кредит по сравнению с лизингом в меньшей степени способствует росту инновационной культуры и активизации инновационной деятельности. Мы предлагаем оценивать эффективность лизинга и кредита по критерию «Степень влияния на рост инновационной культуры и активизация инновационной деятельности в строительстве» по трем показателям: максимальная, средняя и минимальная. Она проводится экспертным путем, где максимальное значение соответствует 3 баллам, среднее — 2 баллам и минимальное — 1 баллу.
На основании результатов проведенного нами научного исследования, мы считаем, что лизинг является одним из факторов роста инновационного потенциала строительного комплекса, а также одним из факторов, способствующих ускорению его модернизации и росту конкурентоспособности национальной экономики. Лизинг позволяет решать задачи обновления основных фондов строительного комплекса, участвующих в создании инноваций. Благодаря лизинговым технологиям возможно создание и внедрение инновационных строительных материалов и конструкций, обеспечивается совершенствование строительных технологий. Лизинг способствует повышению квалификации персонала организаций строительного комплекса, который работает на инновационном оборудовании. Лизинг позволяет этим предприятиям решать задачи энергообеспечения с использованием лизинговых технологий, рационально распределять и экономить ресурсы и др. Степень влияния кредита на модернизацию строительного комплекса и рост конкурентоспособности национальной экономики можно оценить как «способствует в меньшей степени». Таким образом, оценка эффективности лизинга и кредита по критерию «Степень влияния на модернизацию строительного комплекса и рост конкурентоспособности национальной экономики» проводится экспертным путем по трем категориям: максимальная степень влияния — 3 балла, средняя — 2 балла и минимальная — 1 балл.
Результаты оценки экономической эффективности лизинга по сравнению с кредитом в инновационном развитии строительного комплекса с использованием вышеизложенной методики приведены в табл. 5.
Табл. 5. Результаты оценки эффективности лизинга по сравнению с кредитом в инновационном развитии строительного комплекса
Критерии эффективности лизинга и кредита в инновационном развитии строительного комплекса Максимальная оценка, балл Оценка эффективности лизинга Q,, балл Оценка эффективности кредита Q,, балл
1. Цель применения управленческого инструмента 2 2 1
2. Предмет договора 2 1 2
3. Направление инновационного финансирования 2 1 2
4. Контроль целевого использования средств 2 2 1
5. Условия погашения задолженности 8 8 4
6. Гарантии по сделке 2 2 1
7. Срок рассмотрения заявки на финансирование 3 3 1
8. Учет приобретенного имущества 2 2 1
9. Применение ускоренной амортизации 2 2 1
10. Отнесение платежей на себестоимость продукции, работ, услуг 2 2 1
11. Экономия по налогам 6 6 4
12. Доступность финансирования инновационной деятельности 2 2 1
13. Сроки финансирования инноваций 4 4 2
14. Снижение риска освоения инноваций 2 2 1
15. Государственная поддержка развития лизинга 2 2 1
16. Снижение трансакционных издержек при приобретении имущества 2 2 1
17. Степень влияния на рост инновационной культуры и активизация инновационной деятельности 3 3 1
18. Степень влияния на модернизацию и рост конкурентоспособности 3 3 1
Итого Q1 49 27
Оценка эффективности лизинга, проведенная с применением разработанной нами методики, составила 49 баллов, что на 22 балла больше, чем результат оценки кредита. Данный расчет подтверждает эффективность лизинга по сравнению с кредитом, при использовании этих управленческих инструментов для финансирования инновационной деятельности в строительном комплексе. Разработанная нами методика может быть использована для оценки эффективности лизинга и кредита на предприятиях строительного комплекса при выборе наиболее оптимального управленческого инструмента в инновационной деятельности.
Библиографический список
1. Асаул А.Н. Проблемы инновационного развития отечественной экономики // Экономическое возрождение России. 2009. № 4. С. 3—6.
2. Алексеева Т.Р. Особенности инновационного развития строительного комплекса в условиях модернизации национальной экономики // Вестник МГСУ 2014. № 3. С. 236—246.
3. Алексеева Т.Р. Лизинговые технологии в инновационном развитии строительного комплекса // Вестник МГСУ 2014. № 5. С. 152—161.
4. Батрутдинов А.С., Федосеев И.В. Лизинг как способ финансово-кредитного обеспечения инновационной деятельности строительного предприятия // Проблемы современной экономики. 2006. № 3/4. С. 237—240.
5. Глазьев С. Мировой экономический кризис как процесс замещения доминирующих технологических укладов // Вопросы экономики. 2009. № 3. С. 26—38.
6. Лукманова И.Г. Методические основы трансфера технологий в строительной отрасли // Вестник МГСУ 2012. № 3. С. 193—198.
7.Философова Т.Г. Эффективность использования лизинга в схемах модернизации // Лизинг. Технологии бизнеса. 2011. № 9. С. 6—21.
8. Яськова Н.Ю. Инновационные метаморфозы инвестиционных циклов // Экономика строительства. 2013. № 3. С. 49—59.
9. Каменецкий М.И., Яськова Н.Ю. Кризис отечественной модели управления строительством и рынком недвижимости // Экономика строительства. 2009. № 3. С. 3—13.
10. LipseyR.G., Carlaw K.I., Bekar C.T. Economic Transformations — General Purpose Technologies and Long-Term Economic Growth. Oxford : Oxford University Press, 2005. 618 p.
11. Прокаева И.Г. Сравнение эффективности лизинга и кредита // Проблемы современной экономики. 2013. № 11. С. 8—12.
12. Miceli T.J., Sirmans C.F., Turnbull G.K. The property-contract boundary: an economic analysis of leases // American Law and Economics Review. 2001. Vol. 3. No. 1. Pp. 165—185.
13. EisfeldtA.L., Rampini A.A. Leasing, Ability to Repossess, and Debt Capacity // The Review of Financial Studies. 2009. Vol. 22. No. 4. Pp. 1621—1657.
14. Sumit Agarwal, Brent W. Ambrose, Hongming Huang, Yildiray Yildirim. The Term Structure of Lease Rates with Endogenous Default Triggers and Tenant Capital Structure: Theory and Evidence // Journal of Financial and Quantitative Analysis. Cambridge University Press. 2011. Vol. 46. No. 2. Pp. 553—584.
Поступила в редакцию в мае 2014 г.
Об авторе: Алексеева Татьяна Романовна — кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономики и управления в строительстве, Московский государственный строительный университет (ФГБОУ ВПО «МГСУ»), 123937, г. Москва, Ярославское шоссе, д. 26, 8 (499) 287-49-19, atr-mgsu@mail.ru.
Для цитирования: Алексеева Т.Р. Методика оценки экономической эффективности лизинга по сравнению с кредитом в инновационном развитии строительного комплекса // Вестник МГСУ 2014. № 8. С. 179—191.
T.R. Alekseeva
ASSESSMENT METHOD OF LEASING ECONOMIC EFFICIENCY IN INNOVATIVE DEVELOPMENT OF A CONSTRUCTION COMPLEX IN COMPARISON WITH CREDITING
Construction complex as one of the most important sectors of Russian economy needs innovative and technological rearmament. For its accelerated transfer to an innovative way of development technological, material, financial, labor and other resources are necessary. Also there is a need of search of new administrative tools providing accelerated distribution of the sixth technological way in a construction complex. In our opinion, leasing is one of the factors of innovative development of a construction complex and one of effective administrative tools stimulating this development.
In leasing transaction the owner of an asset temporarily transfers the right to use an asset to other party. The owner of an asset is a lessor. The other party is a lessee. The lessor makes the lease for a specified time in return for periodic rental payments from the lessee.
One of the advantages of leasing is that it provides alternative to ownership. Also lessees benefit from a number of tax advantages. Leasing has many other advantages.
The results of scientific research of leasing features are presented in the article in comparison with the credit in innovative development of a construction complex. Efficiency assessment criteria of leasing for innovations in construction are offered. The assessment method of economic efficiency of leasing in comparison with the credit as administrative tools in innovative development of a construction complex is developed and presented.
Key words: innovative development, construction complex, leasing, efficiency assessment, leasing of innovations, leasing contract, innovative and technological rearmament.
References
1. Asaul A.N. Problemy innovatsionnogo razvitiya otechestvennoy ekonomiki [Problems of Innovative Development in Domestic Economy]. Ekonomicheskoe vozrozhdenie Rossii [Economic revival of Russia]. 2009, no. 4, pp. 3—6.
2. Alekseeva T.R. Osobennosti innovatsionnogo razvitiya stroitel'nogo kompleksa v us-loviyakh modernizatsii natsional'noy ekonomiki [Features of Innovative Development of a Construction Complex in the Conditions of National Economy modernization]. Vestnik MGSU [Proceedings of Moscow State University of Civil Engineering]. 2014, no. 3, pp. 236—246.
3. Alekseeva T.R. Lizingovye tekhnologii v innovatsionnom razvitii stroitel'nogo kompleksa [Leasing Technologies in Innovative Development of Construction Complex]. Vestnik MGSU [Proceedings of Moscow State University of Civil Engineering]. 20l4, no. 5, pp. 152—161.
4. Batrutdinov A.S., Fedoseev I.V. Lizing kak sposob finansovo-kreditnogo obespecheni-ya innovatsionnoy deyatel'nosti stroitel'nogo predpriyatiya [Leasing as Way of Financial and Credit Ensuring of Innovative Activity of a Construction Enterprise]. Problemy sovremennoy ekonomiki [Problems of Modern Economy]. 2006, no. 3/4, pp. 237—240.
5. Glaz'ev S. Mirovoy ekonomicheskiy krizis kak protsess zameshcheniya domini-ruyushchikh tekhnologicheskikh ukladov [World Economic Crisis as Process of Dominating Technological Ways Replacement]. Voprosy ekonomiki [Questions of Economy]. 2009, no. 3, pp. 26—38.
6. Lukmanova I.G. Metodicheskie osnovy transfera tekhnologiy v stroitel'noy otrasli [Methodical Bases of Technologies Transfer in the Construction Industry]. Vestnik MGSU [Proceedings of Moscow State University of Civil Engineering]. 2012, no. 3, pp. 193—198.
7. Filosofova T.G. Effektivnost' ispol'zovaniya lizinga v skhemakh modernizatsii [Leasing as an Effective Tool to Modernize the Russian Economy]. Lizing. Tekhnologii biznesa [Leasing. Business Technologies]. 2011, no. 9, pp. 6—21.
8. Yas'kova N.Yu. Innovatsionnye metamorfozy investitsionnykh tsiklov [Innovative Metamorphoses of Investment Cycles]. Ekonomika stroitel'stva [Construction Economy]. 2013, no. 3, pp. 49—59.
9. Kamenetskiy M.I., Yas'kova N.Yu. Krizis otechestvennoy modeli upravleniya stroitel'stvom i rynkom nedvizhimosti [Crisis of Domestic Model of Construction and Real Estate Market Management]. Ekonomika stroitel'stva [Construction Economy]. 2009, no. 3, pp. 3—13.
10. Lipsey R.G., Carlaw K.I., Bekar C.T. Economic Transformations — General Purpose Technologies and Long-Term Economic Growth. Oxford University Press, 2005, 618 p.
11. Prokaeva I.G. Sravnenie effektivnosti lizinga i kredita [Comparison of Leasing and Credit Efficiency]. Problemy sovremennoy ekonomiki [Problems of Modern Economy]. 2013, no. 11, pp. 8—12.
12. Miceli T.J., Sirmans C.F., Turnbull G.K. The Property-contract Boundary: an Economic Analysis of Leases. American Law and Economics Review. Oxford University Press, 2001, vol. 3, no. 1, pp. 165—185.
13. Eisfeldt A.L., Rampini A.A. Leasing, Ability to Repossess, and Debt Capacity. The Review of Financial Studies. 2009, vol. 22, no. 4, pp. 1621—1657. DOI: http://dx.doi. org/10.1093/rfs/hhn026.
14. Sumit Agarwal, Brent W. Ambrose, Hongming Huang, Yildiray Yildirim. The Term Structure of Lease Rates with Endogenous Default Triggers and Tenant Capital Structure: Theory and Evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis. Cambridge University Press, 2011, vol. 46, no. 2, pp. 553—584. DOI: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1409129.
About the author: Alekseeva Tat'yana Romanovna — Candidate of Economic Sciences, Associate Professor, Department of Economics and Management in Construction, Moscow State University of Civil Engineering (MGSU), 26 Yaroslavskoe shosse, Moscow, 129337, Russian Federation; atr-mgsu@mail.ru; +7 (499) 287-49-19.
For citation: Alekseeva T.R. Metodika otsenki ekonomicheskoy effektivnosti lizinga po sravneniyu s kreditom v innovatsionnom razvitii stroitel'nogo kompleksa [Assessment Method of Leasing Economic Efficiency in Innovative Development of a Construction Complex in Comparison with Crediting]. Vestnik MGSU [Proceedings of Moscow State University of Civil Engineering]. 2014, no. 8, pp. 179—191.
