CC BY
108
О.А. Изместьева
МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗРАБОТКИ ВНУТРИФИРМЕННОЙ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
O.A. Izmest'eva
METHODOLOGICAL ASPECTS OF THE DEVELOPMENT OF FINANCIAL SHOWINGS INSIDE FIRM SYSTEM
Ключевые слова: финансовое состояние, устойчивость, методы анализа, система показателей.
Key words: financial status, stability, analytical methods, the system performance.
Аннотация
В работе рассматриваются проблемы разработки финансовых показателей, отражающих финансовое состояние адекватно и достоверно.
Abstract
We consider the problem of development of financial indicators reflected rounding financial condition adequately and reliably.
Анализ финансового состояния предприятия является важным элементом эффективного управления финансами. Он позволяет не только оценить ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность и деловую активность, но и выявить основные проблемы и предложить пути их решения. Конкурентоспособность предприятия зависит во многом от возможностей его руководства принимать грамотные и взвешенные решения на основе достоверной информации. Основной проблемой в настоящее время является не отсутствие, а переизбыток информации. Различные финансовые показатели рассчитываются отдельно друг от друга. Как правило, при анализе связи между ними не учитываются. Это приводит к противоречивым или даже неправильным выводам при попытке дать комплексную оценку финансового состояния предприятия. Поэтому для адекватной оценки финансовой ситуации на конкретном предприятии необходимо определить, какое число показателей нужно рассчитать и как их сгруппировать, чтобы выводы были верными. Внутрифирменная методика должна включать такие финансовые показатели, которые подходят по своей сути к рассматриваемому предприятию и соответственно на которые финансовый менеджер должен обращать внимание.
Обобщив этапы проведения анализа финансового состояния таких авторов, как
Э.М. Котляр [6,], Н.В. Колчина [5], А.Д. Шеремет [7], можно сделать вывод, что каждый из авторов имеет свое видение содержания показателей в методике оценки финансового состояния предприятия и проведение финансового анализа сводится к следующей последовательности:
1-й этап. Анализ платежеспособности и ликвидности.
2-й этап. Анализ финансовой устойчивости и эффективности деятельности.
3-й этап. Анализ результатов деятельности.
На примере производственного предприятия проведем выбор оптимальных финансовых показателей для различных уровней управления финансами для принятия управленческих решений в сфере финансового менеджмента.
В итоге для комплексной оценки финансового состояния производственного предприятия авторами была сформирована система показателей, разделенная на подгруппы с точки зрения авторов исследования с применением коэффициентов, разработанных авторами, такими как Э.М. Котляр [6], Н.В. Колчина [5], А.Д. Шеремет [7], А.З. Бобылева и др., а также авторами данной работы.
В табл. 1 представлен первый блок внутрифирменной системы финансовых
показателей - это показатели платежеспособности и ликвидности в системе управления денежными средствами.
Таблица 1 - Показатели платежеспособности и ликвидности для производственных предприятий__________________________________________________________________
Наименование показателя Расчет Комментарий Авторы
1 2 3 4
Показатель текущей платежеспособности (Остаток на начало периода + приток) / отток д.ср. Показывает текущую платежеспособность предприятия в системе внутреннего учета [2] А.З. Бобылева
Показатель соотношения предоплаты Авансы полученные / авансы выданные Показывает реальный уровень оплаты покупателями оплаченных материалов и т.д. производителем для изготовления продукции, т.е. размер отсроченных по оплате оборотных средств Автор исследования
Показатель перспективной платежеспособности Возврат заемных средств, фин. вложения, выплата % / платежи за материалы, сырье, оплата труда и ЕСН Данный показатель определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих выплат, т.е. предупреждает о необходимости увеличения платежеспособности в перспективе Автор исследования
Модифицированный показатель на основании отчета о движении денежных средств Показатель авансов х рентабельность производства х показатель сбалансированности потоков х отношение дебиторской и кредиторской задолженности. Показывает отклонения от нормы в финансовой деятельности в части взаимодействия реальных денежных средств и начисленных доходов и расходов, показывает необходимость дополнительного финансирования или излишка собственных средств Автор исследования
Коэффициент срочной (абсолютной) ликвидности Денежные средства / краткосрочные обязательства норма, не менее 1 Показывает возможность организации моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность [2] АД. Шеремет, Н.В. Колчина, Э.М. Котляр
Промежуточный коэффициент покрытия (быстрой ликвидности) Денежные средства +краткосрочные фин. вложения +краткосрочная дебиторская задолженность/ краткосрочные обязательства норма не менее 0,8 Позволяет определить способность организации выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов [2] Э.М. Котляр
Коэффициент текущей Оборотные активы / краткосрочные Показывает платежные возможности организации, АД. Шеремет,
Наименование показателя Расчет Комментарий Авторы
ликвидности обязательства оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной продажи готовой продукции, но и продаже прочих элементов оборотных средств [7, 454] Э.М. Котляр, Н.В. Колчина
Коэффициент доли дебиторской задолженности в сумме продаж Дебиторская задолженность / реализованная продукция Показывает долю денежных средств, «замороженных» в реализованной продукции Автор исследования
Показатель перспективной платежеспособности Краткосрочные обязательства: возврат заемных средств, выплата %, дивидендов/ платежи за материалы, сырье, оплата труда и ЕСН Дает возможность руководству подстраховать предприятие от излишнего оттока денежных средств на сырье или на погашение кредитов и займов, процентов по ним Автор исследования
Представленные показатели позволяют оценить степень платежеспособности организации по краткосрочным долгам. Их суть состоит в сравнении величины текущих задолженностей организации и ее оборотных средств, которые позволят обеспечить погашение этих задолженностей. Ликвидность важна, если предприятия активно пользуются заемным капиталом. Кроме того, определенная специфика деятельности производственных предприятий обязывает постоянно иметь достаточное количество ликвидных активов. В данном блоке мы рекомендуем рассчитать два дополнительных показателя: коэффициент покрытия дебиторской задолженности готовой продукцией и показатель перспективной платежеспособности. Первый коэффициент характеризует соотношение дебиторской задолженности и готовой продукции, т.е. насколько изготовленная продукция обеспечивает долги покупателей и долги предприятий-поставщиков перед предприятием по выплаченным авансам на поставку сырья, в данном случае для повышения ликвидности поможет продажа готовой продукции. Норматив данного показателя рекомендуется брать ~1, что отражает сбалансированность дебиторской задолженности и готовой продукции. Второй показатель перспективной платежеспособности даст возможность финансовому менеджеру подстраховать предприятие от излишнего оттока денежных средств на сырье или на погашение кредитов и займов, процентов по ним. Норматив по данному показателю, по нашему мнению, должен быть в пределах 0,7, т.е. из суммы краткосрочных займов на оплату прямых затрат планируется направить примерно 70% денежных средств, остальные 30% - на косвенные расходы.
2-й этап проведения финансового анализа состоит в анализе финансовой устойчивости и эффективности деятельности. Финансовая устойчивость зависит от степени использования в деятельности предприятия заемных источников денежных средств, так как их использование ведет к финансовой зависимости предприятия. Таким образом, внутрифирменная система показателей должна включать оценку динамики соотношения собственного и заемного капитала. Если на предприятии происходит изменение объемов и структуры оборотных активов, то актуальным становится оценка оборачиваемости, а именно оборачиваемости активов, и ликвидности отдельных
элементов. В итоге устанавливается задача при заданных параметрах финансовой устойчивости достичь определенных финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия. Мы предлагаем рассчитывать и контролировать финансовый рычаг, показатель доли заемного капитала в валюте баланса, рентабельность собственного капитала, оборачиваемость активов (табл. 2).
Таблица 2 - Показатели финансовой устойчивости и эффективности
Наименование показателя Расчет Комментарий Авторы
1 2 3 4
Финансовый рычаг Собственный капитал / заемный капитал Показывает зависимость от заемных средств [7] Э.А. Котляр, А.Д. Шеремет
Заемный капитал в валюте баланса Заемный капитал / валюта баланса Показывает удельный вес внешних обязательств предприятия в общей сумме обязательств [7] А.Д. Шеремет
Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль / собственный капитал Показывает, сколько приходится на рубль собственного капитала прибыли [5] Э.А. Котляр, А.Д. Шеремет, Н.В. Колчина
Оборачиваемость активов Выручка начисленная/ активы Эффективность использования имущества [7] Э.А. Котляр, А.Д. Шеремет
Комментируя финансовые показатели, представленные в табл. 2, хотелось бы отметить, что в работах В.В. Ковалева [4], М.И. Баканова [1], А.Д.Шеремета [7] указывается, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением, т.е. для более продуманного управления денежными средствами требуется рассчитать показатели финансовой устойчивости в ежемесячном формате. При выборе финансовых показателей этой группы мы отмечаем, что между финансовой устойчивостью и финансовым рычагом имеется определенное противоречие, которое состоит в том, что увеличение финансового рычага в пассивах организации приводит к увеличению рентабельности собственного капитала как одного из критериев принятия эффективных финансовых решений. В то же время повышение доли заемного капитала в валюте баланса снижает финансовую устойчивость организации и повышает финансовый риск. Таким образом, здесь основная задача - найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг), но и создать условия для сохранения или увеличения финансовой устойчивости. Только соблюдая эти условия, организация может обеспечить рост рентабельности собственного капитала как результирующего показателя эффективности ее деятельности без утраты стабильности ее финансово-экономического состояния.
В табл. 3 приведены рассмотренные показатели с рекомендуемыми нормативами.
Таблица 3 - Ежемесячный отчет показателей финансовой устойчивости
и эффективности деятельности_________________________________________________________
Показатель Прош. перио д Прогноз Факт Норма
1. Финансовый рычаг 0 < пок < 1
2. Заемный капитал в валюте баланса уменьшение
Показатель Прош. перио д Прогноз Факт Норма
3. Рентабельность собственного капитала увеличение
4. Оборачиваемость активов увеличение
5. Заемные средства уменьшение
6. Собственные средства увеличение
7. Валюта баланса уменьшение или постоян.
8. Прибыль увеличение
9. Выручка увеличение
Для реализации такой задачи, как нахождение оптимального соотношения «риск-доходность», при рассмотрении совокупности финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении, отмечается критерий, который необходимо учитывать в процессе управления капиталом организации, это действие одного и того же фактора (финансовый рычаг). Действие финансового рычага должно быть однонаправленным как в сторону увеличения рентабельности собственного капитала, так и в сторону повышения финансовой устойчивости. Поэтому, для того чтобы уравновесить финансовый рычаг и финансовую устойчивость, а затем направить их в сторону повышения, необходимо рассмотреть следующую ситуацию. Валюта баланса постоянна или уменьшается, изменяется структура капитала, т.е. соотношение между собственными и заемными средствами в пассивах. Если минимальное значение финансового рычага равно 0, это значит, что организация не прибегает к заимствованиям. Максимальное значение должно устанавливаться финансовыми менеджерами в зависимости от отраслевой принадлежности организации и практики работы с кредитными организациями и контрагентами. Считается, что если величина плеча финансового рычага больше 1 (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет получение кредита. Тем не менее у ряда организаций доля собственного капитала в общем объеме источников средств может составлять менее половины, и такие организации будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается организаций, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продаваемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат.
Из анализа показателей табл. 3 следует, что для снижения финансового рычага необходимо уменьшить долю заемных средств за счет увеличения прибыли и выручки от продаж. Дальнейшее снижение финансового рычага без одновременного увеличения выручки и прибыли приведет к снижению рентабельности собственного капитала и оборачиваемости активов. Таким образом, в нашем случае необходимо снизить финансовый рычаг до 1 и одновременно увеличить выручку за счет увеличения объема продаж или увеличить прибыль за счет снижения себестоимости продукции. Это подтверждается следующим расчетом формулы:
собств. капитал заем .капитал прибыль выручка
Х=
заем.капитал валюта баланса собств.капитал валюта баланса
Сокращаем дроби и получаем:
прибыль выручка
X — ~ х ■
валюта баланса валюта баланса
Рассмотрим третий этап: анализ показателей результатов деятельности в табл. 4.
Таблица 4 - Показатели результатов деятельности производственного предприятия
Наименование показателя Расчет Комментарий Авторы
Выручка от реализации Начисленная выручка согласно бухгалтерскому учету Показывает сумму начисленной выручки по видам продукции без НДС [5] Н.В. Колчина, Э.М. Котляр
Расходы (переменные и постоянные по заказам) Начисленные расходы согласно бухгалтерскому учету Показывает начисленные расходы по видам продукции с НДС [6] Э.М. Котляр
Прибыль от реализации Выручка -переменные и постоянные расходы Показывает эффективность производства определенного вида продукции [5] Э.М. Котляр, Н.В. Колчина, А.Д. Шеремет
Маржинальный доход Выручка -перемен. затраты Показывает сумму постоянных расходов и прибыли от реализации
Порог безубыточности Затраты пост*Выручка / (Выручка -затраты перемен) Выручка от реализации, при которой предприятие не имеет убытков, но еще не имеет прибылей [6] Э.М. Котляр
Рентабельность продаж Прибыль от реализации (п.1.2) / выручка (нетто) от продаж Показывает эффективность продаж по определенному заказу [6] Э.М. Котляр, А.Д. Шеремет, А.З. Бобылева
Рентабельность производства Выручка (нетто) от продаж к себестоимости Показывает начисленную выручку на рубль затрат Автор исследования
Рентабельность продукции Прибыль от реализации / себестоимость Показывает прибыль на рубль затрат [2] А.З. Бобылева
Операционный анализ или управление доходами и расходами в табл. 4 проводится для оценки результатов деятельности продаж предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат, позволяющий определить взаимосвязи между издержками производства. Особую значимость имеет рентабельность продаж, так как прибыльность производственного предприятия будет зависеть от объемов реализации произведенной продукции. Порог безубыточности в денежном эквиваленте показывает минимальную сумму, которую предприятие должно иметь на перспективу для производства продукции при заданном объеме продаж, что даст возможность предусмотреть примерные расходы на будущее.
Мы считаем, что целесообразно просчитать динамику изменения величины коэффициента рентабельности производства, который определяется как отношение стоимости продаж готовых изделий к полной себестоимости производства изделий с учетом коммерческих и управленческих расходов. Устойчивый рост дохода владельцев предприятия возможен при постоянном увеличении коэффициента рентабельности производства. Величина этого критерия чрезвычайно важна как для предприятия в целом, так и для каждого
вида производимых изделий, а его смысл понятен даже для неспециалистов по финансовому анализу - во сколько раз дороже могут быть проданы готовые изделия по отношению к себестоимости их производства. Для принятия решений о подготовке или снятии с производства того или иного вида изделий достаточно определить динамику коэффициента рентабельности для каждого из них, что позволит управлять номенклатурой производимой продукции или оказываемых услуг.
Кроме представленных показателей ежегодно на предприятии должен проводиться структурный анализ активов и пассивов для выявления положительной или отрицательной динамики показателей в сравнении с прошлыми периодами в целях выявления негативной динамики и на основе этого изменения числа показателей, нужных для оценки, анализа и контроля финансового состояния предприятия.
Библиографический список
1. Баканов М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. -М.: Финансы и статистика, 1996. - 288 с.
2. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 492 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова.)
3. Бородина Е.И. Финансовый анализ в системе менеджмента организации // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 22. - С. 23.
4. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Велби: Проспект, 2007. - 1024 с.
5. Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Подоляк, Л.М. Бурмистрова и др.; под ред. проф. Н.В. Колчиной. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 368 с.
6. Котляр Э.А., Самойлов Л.Л., Лактионова О.О. Искусство и методы финансового анализа и планирования. - М.: НВП «ИНЭК», 2004. - 160 с.
7. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 538 с. - (Учебники экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова.)
