Место и роль финансового рынка в обеспечении конкурентоспособности национальной экономики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Am 7universum.com

UNIVERSUM:

ЭКОНОМИКА И ЮРИСПРУДЕНЦИЯ

МЕСТО И РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В ОБЕСПЕЧЕНИИ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Марков Сергей Николаевич

канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и кредита Омского филиала Финансового университета

при Правительстве Российской Федерации,

РФ, г. Омск E-mail: markovsn79@mail.ru

THE PLACE AND ROLE OF FINANCIAL MARKET IN PROVIDING THE COMPETITIVENESS OF THE NATIONAL ECONOMY

Sergey Markov

Candidate of economic Sciences, associate professor of the Department «Finance and credit», Omsk branch of the Financial University under the Government of the Russian Federation,

Russia, Omsk

АННОТАЦИЯ

Повышение конкурентоспособности и обеспечение экономического развития Российской Федерации на инновационной основе предполагает решение проблемы эффективного перераспределения инвестиционных ресурсов через механизм финансового рынка. Для этого востребовано

всестороннее исследование механизма функционирования финансового рынка и его инвестиционной направленности в целях повышения

конкурентоспособности национальной экономики.

ABSTRACT

Improving the competitiveness and economic development of the Russian Federation on the basis of innovation involves solving the problem of efficient

Марков С.Н. Место и роль финансового рынка в обеспечении конкурентоспособности национальной экономики // Universum: Экономика и юриспруденция : электрон. научн. журн. 2015. № 8(19) . URL: http://7universum.com/ru/economy/archive/item/2472

reallocation of investment resources through the mechanism of the financial market. This requires a comprehensive study of the functioning of the financial market and its investment directionality to enhance the competitiveness of the national economy.

Ключевые слова: финансовый рынок, инвестиции, экономический рост, конкурентоспособность.

Keywords: financial market, investments, economic growth, competitiveness.

В конце ХХ века процесс интеграции национальных экономик в мировое хозяйство достиг своей наивысшей стадии развития — стадии глобализации. При этом глобализация, проявляющаяся в стирании границ между национальными рынками, способствовала трансформации мировой экономики в глобальную экономическую систему, интегрирующую воедино все национальные рынки и способствующую объединению процесса их функционирования.

Глобализация рынка и изменение его структуры влияют не только на экономическое положение отдельных стран (государств), но и на мировую экономику в целом. Вместе с тем высокая степень взаимозависимости стран, огромные не регулируемые государствами трансграничные перемещения капиталов делают глобальную экономическую систему более уязвимой. При этом любые сбои в мировой финансовой системе приводят к тяжелым экономическим и финансовым последствиям. Глобализация финансовых рынков привела к заметному росту их волатильности, усилила эффект распространения финансовых потрясений на мировых рынках. Особенно это касается развивающихся стран и стран с переходной экономикой [24, с. 203].

Если говорить конкретно о Российской Федерации, то мы наблюдаем, что медленно, но верно укрепляется репутация нашей страны на международном финансовом рынке, усиливается ее инвестиционная привлекательность. В то же самое время все еще сохраняется центральная проблема развития национального финансового сектора, а именно несоответствие его

возможностей трансформировать сбережения в инвестиции значительному масштабу накопленных внутренних сбережений, а также высокой и продолжающей увеличиваться в условиях санкций со стороны западных государств потребности российской экономики в инвестиционных ресурсах. Подобная ситуация противоречит как теоретическим положениям, так и эмпирическим исследованиям, согласно которым признается факт наличия тесной связи между уровнем развития финансовой системы и интенсивностью экономического развития той или иной страны [16, с. 113—116].

Приоритетность решения обозначенной выше проблемы очевидна, поэтому закономерно, что она нашла свое отражение в формулировке цели Стратегии развития финансового рынка на период до 2020 года [26]. В качестве последней было определено обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать

предложение широкого набора финансовых инструментов, спрос

на финансовые инструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов, и тем самым создать условия для формирования цен на такие финансовые инструменты и соответствующие им активы в Российской Федерации.

В современных условиях важная и значимая функция, пока еще слабо реализуемая российским финансовым сектором, — обеспечение

межотраслевого перелива капиталов. В силу этого затрудняются процессы интеграции отечественных компаний в рамках технологических цепочек, а также не происходит диверсификация их бизнеса. Как следствие, они лишаются в условиях глобальной конкуренции серьезных преимуществ, обеспечивающих им выход на новые рынки и сохранение долгосрочной устойчивости бизнеса.

Рыночная трансформация экономической и финансовой систем обусловливает усложнение структуры финансового сектора, повышение его роли и усиление влияния на экономические процессы в условиях

стремительного развития финансовых рынков, финансовых институтов, внедрения новых финансовых инструментов. Это не только определяет спектр осуществляемых операций и скорость перемещения капитала, но и воздействует на уровень конкурентоспособности национальной экономики в целом. В таких условиях структура финансового сектора должна характеризоваться устойчивостью к воздействию негативных тенденций и конъюнктурных факторов, обеспечивать выполнение финансовым сектором возложенных на него функций. Внешне это проявляется в эффективном перераспределении инвестиционных ресурсов во времени и пространстве, оценке и управлении финансовыми рисками, сглаживании последствий финансовых потрясений.

Именно поэтому в современных условиях важнейшим фактором обеспечения условий реального экономического прорыва Российской Федерации на основе повышения уровня конкурентоспособности

и инновационности национальной экономики, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения новейших достижений технического прогресса, а также улучшения количественных и качественных показателей хозяйственной деятельности на всех уровнях становится построение эффективного национального финансового рынка [10, с. 340].

Вполне закономерно, что сегодня весь мир работает с заемным капиталом, разнообразными финансовыми инструментами и привлеченными с их помощью на финансовых рынках средствами. Это, на наш взгляд, одна из главных причин укрепления индустриальной мощи, поддержания высокого уровня национальной конкурентоспособности и устойчивого экономического роста [19, с. 100]. В этих условиях применительно к экономике Российской Федерации как никогда актуализируется проблема исследования современных тенденций в развитии национального финансового рынка, поскольку большинство его сегментов крайне малы и не могут адекватно реализовывать функциональную роль финансовых посредников [12, с. 143—144].

В самой общей интерпретации экономическая сущность финансового рынка состоит в соизмерении ценности финансовых активов и обеспечении их купли-продажи на основе сбалансированности спроса и предложения. С учетом этого поступление инвестиций в производственный сектор будет определяться степенью развития институтов финансового рынка, его способностью мобилизовывать внутренние и внешние свободные денежные средства и трансформировать их в инвестиции в интересах реального сектора экономики, обеспечивая тем самым межотраслевой и межрегиональный перелив капитала. При этом чем более масштабным и развитым является финансовый рынок, чем сложнее и разнообразнее его инструментарий, тем большее значение приобретает анализ эффективности, доходности и риска инвестиционных вложений [18, с. 200].

В реальной хозяйственной практике не только крупные, но и мелкие и средние предприятия прибегают к разнообразным источникам внешнего финансирования. Среди них наиболее значимыми являются банковское кредитование, привлечение ресурсов на финансовых рынках посредством эмиссии ценных бумаг, выпуска векселей и иных долговых обязательств, использование лизинга, венчурного капитала и др. Окончательный выбор источников финансирования зависит от многих факторов, в том числе от организационно-правовой формы и размеров предприятия, природы его рынков, отрасли и сферы деятельности, технологических особенностей производства, характера государственного регулирования и налогообложения бизнеса и т. д. [8, с. 19]. При этом ключевым фактором повышения эффективности производства и усиления его инновационной направленности в условиях развитой экономики является способность предприятий гибко использовать разнообразные рыночные инструменты и механизмы в процессе финансового обеспечения своей хозяйственной деятельности.

Анализируя инвестиционные стратегии экономических агентов, следует учитывать различие понятий «эффективность» и «конкурентоспособность». Мы полагаем, конкурентоспособность — это более широкая по смыслу категория,

нежели эффективность. Она включает в себя эффективность как составляющую категорию, при этом описывает более сложные взаимосвязи хозяйствующих субъектов: отдельных фирм и корпораций, их отраслевых объединений и национальных хозяйств отдельных стран [17, с. 205]. В принципе, конкурентоспособным может быть и малоэффективный рыночный субъект, если другие конкурирующие субъекты еще менее эффективны. Последнее предполагает, что конкурентоспособность может достигаться не только путем улучшения собственных характеристик, но и путем использования различного рода мер по блокированию развития конкурентов, что очень ярко прослеживается на примере санкций в отношении Российской Федерации, введенных США и группой их сателлитов из Западной Европы.

С учетом этого развитие эффективного национального финансового рынка, ориентированного на экономический рост, охватывает сложные теоретические, методологические и практические проблемы, решение которых, безусловно, имеет большое народнохозяйственное значение. В этом контексте в научной и деловой среде не вызывает сомнений необходимость совершенствования национального финансового рынка в условиях перехода Российской Федерации к инновационной модели социально-экономического развития, состоявшегося вступления страны в ВТО, а также резко ухудшившейся внешнеэкономической конъюнктуры и обострившейся геополитической обстановки в мире.

В новых условиях необходимо распространение воспроизводственного подхода к трактовке финансового рынка с функциональной точки зрения как сферы рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и межотраслевое перераспределение денежных ресурсов в целях обеспечения непрерывности и рентабельности процесса общественного воспроизводства. При этом важно учитывать необходимость повышения конкурентоспособности не только по количественным, но и по качественным показателям функционирования финансового рынка.

Развитие изложенных выше подходов, на наш взгляд, также предполагает необходимость всестороннего исследования взаимосвязи между финансовым

и реальным секторами экономики, которое позволит подойти к формулированию теоретических положений концепции производительности финансового сектора и обоснованию его существенной роли в финансовом обеспечении воспроизводственного процесса. Ее центральная идея — усиление влияния финансового сектора, финансовых рынков, финансовых институтов на инвестиционный процесс, экономический рост и экономическое развитие в целом.

В последние несколько лет в отечественной литературе появилось значительное количество исследований, посвященных различным аспектам взаимосвязи и взаимообусловленности функционирования финансового и реального секторов, усиления значимости финансового рынка в обеспечении инновационного развития и в повышении конкурентоспособности национальной экономики. В качестве наиболее существенных из них в контексте исследуемой проблемы можно указать работы К.Л. Астапова [1], Г. Габидиновой [2], В.А. Галанова [3], Л.Н. Красавиной [5], М.Ю. Маковецкого [9; 13; 14], Я.М. Миркина [20], Б.Б. Рубцова [24; 25], Д.С. Шведова [28; 29] и др. Определенный интерес также представляют публикации, в которых рассматриваются перспективы развития финансового сектора в условиях присоединения России к ВТО и условия обеспечения его конкурентоспособности [21].

На процесс формирования национальной модели финансового рынка оказывают влияние как экономическая и политическая ситуация в стране, так и деятельность всех его участников. На сегодня пока трудно однозначно сказать, какие источники финансирования станут доминирующими, а какие будут выполнять вспомогательную, подчиненную роль в экономике. Однако в любом случае финансовый сектор с сопутствующей ему системой финансовых институтов представляет собой ту сферу, в которой формируются основные источники экономического роста, мобилизуются и перераспределяются необходимые экономике инвестиционные ресурсы [6, с. 327].

Вместе с тем изучение количественных показателей, качественных характеристик и общих тенденций функционирования финансового рынка

в нашей стране позволяет заключить, что активность российских компаний — эмитентов в выпуске различных финансовых инструментов — все еще остается недостаточно высокой. Это можно объяснить серьезными проблемами и факторами, тормозившими процесс развития сектора корпоративных ценных бумаг в нашей стране в последнем десятилетии XX века и существенно ограничившими его инвестиционный потенциал [15, с. 18—19]. Среди них имеют место те, что связаны с общими особенностями возрождения и развития финансового рынка в постсоциалистический период, а также те, что обусловлены спецификой отдельных финансовых инструментов, с помощью которых организации (предприятия) нефинансового сектора могут привлекать необходимые им инвестиционные ресурсы.

В результате российский финансовый рынок пока носит односторонний характер и не дает существенного мобилизационного эффекта для увеличения инвестиций в реальный сектор экономики. Именно поэтому в современных условиях особенно острой является проблема использования различных финансовых инструментов (в частности, акций [27], облигаций [11] и др.) как альтернативного способа привлечения инвестиционного капитала.

Очевидно, что проблемы дальнейшего функционирования финансового рынка и усиления его инвестиционной направленности в Российской Федерации носят масштабный характер и требуют объединения усилий эмитентов, инвесторов, профессиональных участников и государственных регулирующих органов в целях качественного его изменения

и совершенствования. Для этого необходимо:

• создание правовых механизмов, направленных на предотвращение инсайдерской торговли и манипулирования на финансовом рынке;

• совершенствование системы государственного регулирования

финансовых рынков и обеспечение его организационного единства;

• создание условий для развития и совершенствования инфраструктуры рынка ценных бумаг и секьюритизации финансовых активов;

• правовое регулирование осуществления выплат компенсаций гражданам на рынке ценных бумаг;

• формирование массового розничного инвестора;

• развитие системы коллективного инвестирования для наиболее полного вовлечения через механизм финансового рынка свободных денежных средств населения в процессы производительного инвестирования;

• развитие рынка производных финансовых инструментов.

Как необходимое условие обеспечения национальной безопасности и повышения уровня конкурентоспособности национальной экономики страны целесообразно также определить формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра, провозглашенное в качестве цели в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года. При этом в указанный срок необходимо решить следующие ключевые задачи развития финансового рынка в нашей стране [26]:

• повышение емкости и прозрачности финансового рынка;

• обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

• формирование благоприятного налогового климата для его участников;

• совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.

Крайне важным нам представляется приоритетное использование

внутренних инвестиционных ресурсов, в особенности — населения, или домашних хозяйств. Здесь нужно обратить внимание, что устойчивое развитие национальной экономики, успешность экономических преобразований зависят не только от внедрения более эффективных финансовых технологий и институтов, но и от того, как население способно их использовать [30, с. 189].

Активное сберегательное поведение предполагает высокий уровень финансовой грамотности, позволяющий адекватно воспринимать экономическую информацию, оценивать ее, принимать рациональное решение. Низкий уровень финансовой грамотности населения сдерживает развитие финансовых рынков, подрывает доверие к финансовым институтам и государственной политике, приводит к снижению темпов экономического

роста. Последствия низкой финансовой грамотности оборачиваются ростом числа финансовых мошенничеств, накоплением избыточной кредиторской задолженности, неэффективным использованием личных сбережений населением. Более того, непросвещенность и недоверие граждан к финансовым рынкам, непонимание сути контрактных отношений ограничивают развитие малого и среднего бизнеса, предпринимательской деятельности в целом.

При этом недостаточный уровень грамотности населения, в том числе финансовой, является фактором, препятствующим формированию гражданского общества в Российской Федерации, без которого немыслимо формирование цивилизованной рыночной среды [4, с. 43].

В конечном счете, весьма низкий уровень экономического развития, неспособность силами национального капитала и имеющимися рыночными средствами освоить имеющиеся в стране экономические ресурсы вызывают серьезные опасения за способность удержать российское государство от распада. Это одна из острейших проблем современности, предполагающая для ее решения комплексный подход, в том числе учитывающий психологические аспекты, социально-статусные факторы, гендерные особенности, так или иначе воздействующие на модели экономического (инвестиционного) поведения всех экономических субъектов, в том числе домашних хозяйств [23, с. 417—418]. Так, просматривается определенное влияние гендерных различий на модели экономического поведения. Они проявляются в умении экономического планирования и оценке рисков, осуществлении сбережений, выборе форм и целей инвестирования, а также в уровне кредитной активности и специфике кредитных предпочтений [22, с. 422].

Однако, как показывают проведенные исследования, домашние хозяйства в Российской Федерации уступают зарубежным странам по видам и объемам операций с финансовыми инструментами, осуществляя преимущественно операции с нефинансовыми активами. Причинами такого отставания можно считать весьма специфический ход социально-экономического развития: более поздний переход к рыночной модели экономики, неэффективный финансовый

рынок, резкая дифференциация доходов и несформированный средний класс, низкий уровень финансовой грамотности населения [7, с. 40].

Решение рассмотренных выше проблем, несомненно, позволит рассматривать финансовый рынок как наиболее эффективный и гибкий механизм перераспределения инвестиционных ресурсов, трансформации сбережений в инвестиции, комплементарный условиям функционирования современной рыночной экономики, а в конечном счете — как реальный фактор интенсификации инвестиционного процесса в национальной экономической системе. В этом контексте благодаря воздействию ряда макроэкономических факторов дальнейшее поступательное развитие финансового сектора становится одним из ключевых элементов, определяющих конкурентоспособность российской экономики на ближайшие десятилетия и способствующих росту ее эффективности, несмотря на складывающийся неблагоприятный геополитический фон.

Список литературы:

1. Астапов К.Л. Повышение конкурентоспособности российского фондового рынка / К.Л. Астапов // Финансы. — 2011. — № 9. — С. 57—61.

2. Габидинова Г. Конкуренция на рынке ценных бумаг / Г. Габидинова // Маркетинг. — 2009. — № 2. — С. 85—95.

3. Галанов В.А. Фондовый рынок и инновационное развитие экономики / В.А. Галанов // Финансы. Деньги. Инвестиции. — 2011. — № 1. — С. 20—22.

4. Корнеенкова Т.П. Детерминанты формирования российского гражданского общества / Т.П. Корнеенкова, Е.Н. Романова // Вестник Сибирского института бизнеса и информационных технологий. — 2012. — № 2 (2). — С. 40—44.

5. Красавина Л.Н. Финансовый рынок как фактор инновационного развития экономики: системный подход / Л.Н. Красавина // Банковское дело. — 2008. — № 8. — С. 12—18.

6. Лавров Е.И. Инвестиции, финансовый рынок и экономический рост: монография / Е.И. Лавров, М.Ю. Маковецкий, Т.Н. Полякова. — Омск: Изд-во ОмГУ, 2007. — 500 с.

7. Маковецкая Е.Н. Роль и особенности поведения домохозяйств

на финансовых рынках / Е.Н. Маковецкая, М.А. Агафонова, Ю.В. Стрелкова // Двадцать первые апрельские экономические чтения: Материалы

международной научно-практической конференции / под ред. В.В. Карпова, А.И. Ковалева. — Омск, 2015. — С. 35—40.

8. Маковецкий М.Ю. Использование финансовых инструментов рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2005. — № 31 (199). — С. 19—37.

9. Маковецкий М.Ю. Место и роль финансового рынка в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Вестник Омского университета. Сер. «Экономика». — 2013. — № 3. — С. 85—93.

10. Маковецкий М.Ю. Направления трансформации финансовых рынков в условиях глобализации экономики / М.Ю. Маковецкий // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научнопрактической конференции / под ред. В.В. Карпова, А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 339—345.

11. Маковецкий М.Ю. Облигационные займы как источник финансирования

корпораций: зарубежный опыт и российские перспективы

/ М.Ю. Маковецкий // Менеджмент в России и за рубежом. — 2000. — № 4. — С. 95—101.

12. Маковецкий М.Ю. Развитие финансового рынка и его роль в обеспечении

национальной конкурентоспособности / М.Ю. Маковецкий // Конкуренция и конкурентоспособность: теоретические и практические аспекты:

монография / [С.В. Дегтярева и др.; отв. ред. Г.М. Самошилова, М.Ю. Маковецкий]. — Омск, Изд-во Ом. гос. ун-та, 2013. — С. 140—169.

13. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном

обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2003. — № 21 (135). — С. 7—16.

14. Маковецкий М.Ю. Роль финансового рынка в повышении

конкурентоспособности национальной экономики / М.Ю. Маковецкий // Вестник Омского университета. Сер. «Экономика». — 2014. — № 4. — С. 161—166.

15. Маковецкий М.Ю. Рынок ценных бумаг как фактор активизации инвестиционного процесса / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2001. — № 4 (76). — С. 13—20.

16. Маковецкий М.Ю. Финансы: Введение в теорию финансов: учебное

пособие / М.Ю. Маковецкий, С.Н. Марков, М.Я. Смоляр / под общ. ред. доц. М.Ю. Маковецкого. — Омск: Изд-во Ом. гос. ун-та, 2013. — 160 с.

17. Марков С.Н. Применение инструментов рынка ценных бумаг

в инвестиционной деятельности корпораций / С.Н. Марков // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научнопрактической конференции / под ред. В.В. Карпова, А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 204—211.

18. Марков С.Н. Развитие финансового рынка как фактор экономического роста в условиях глобализации / С.Н. Марков // Двадцать первые апрельские экономические чтения: Материалы международной научнопрактической конференции / под ред. В.В. Карпова, А.И. Ковалева. — Омск, 2015. — С. 198—203.

19. Марков С.Н. Роль финансового рынка в инвестиционном обеспечении экономического роста / С.Н. Марков // Теория и практика развития экономики на международном, национальном, региональном уровнях. Сборник материалов Международной научно-практической конференции (г. Калуга, 24.04.2014). — Калуга: Эйдос, 2014. — С. 99—104.

20. Миркин Я.М. Ловушки конкурентоспособности / Я.М. Миркин // Банковское дело. — 2010. — № 12. — С. 32—37.

21. Пискулов Д. Сектор финансовых услуг России после вступления в ВТО / Д. Пискулов // Рынок ценных бумаг. — 2012. — № 7. — С. 20—26.

22. Романова Е.Н. Влияние гендерных особенностей на модели экономического поведения домохозяйств на финансовом рынке / Е.Н. Романова // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научно-практической конференции / под ред. В.В. Карпова, А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 419—422.

23. Романова Е.Н. Моделирование экономического поведения домохозяйств на финансовом рынке: гендерный аспект / Е.Н. Романова // Современные технологии управления — 2014: Сборник материалов международной научной конференции. Россия, Москва, 14—15 июля 2014 г. [Электронный ресурс] / под ред. проф. А.Я. Кибанова. — Электрон. текст. дан. (1 файл 16,6 Мб). — Киров: МЦНИП, 2014. — 2153 с. — 1 электрон. опт. диск (CD-ROM). — ISBN 978-5-00090-026-0. — Загл. с этикетки диска. — С. 408—419.

24. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг / Б.Б. Рубцов. — М.: «Издательство «Экзамен», 2002. — 448 с.

25. Рубцов Б.Б. Эволюция институтов финансового рынка и развитие экономики / Б.Б. Рубцов // Финансовые институты и экономическое развитие: монография. — М.: ИМЭМО РАН, 2006.

26. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года / Утверждена Распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г. № 2043-р // СПС Консультант Плюс.

27. Федорова В.А. Акция как финансовый инструмент для привлечения инвестиций корпорациями / В.А. Федорова // Ежемесячный научный журнал. — 2014. — № 5. — Ч. I. — С. 31—33.

28. Шведов Д.С. Изменение роли финансового рынка в мировой экономике / Д.С. Шведов // Вопросы экономики. — 2011. — № 28. — С. 27—30.

29. Шведов Д.С. Основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка в условиях глобализации экономики / Д.С. Шведов // Финансы и кредит. — 2010. — № 29. — С. 71—77.

30. Эджибия Т.Л. Сберегательное поведение домохозяйств на финансовом

рынке / Т.Л. Эджибия // Экономика и финансы: теоретические

и практические аспекты управления: Сб. тр. Междунар. науч.-практ. конф. (Омск, 9 декабря 2012 г.). — Омск: Изд-во ОмГТУ, 2013. — С. 186—193.