CC BY
459
Am 7universum.com
UNIVERSUM:
ЭКОНОМИКА И ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК КАК ФАКТОР АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
Федорова Вера Аркадьевна
канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и кредита, Чувашская государственная сельскохозяйственная академия,
РФ, г. Чебоксары E-mail: al.fed54@mail. ru
FINANCIAL MARKET AS A FACTOR IN ENHANCING THE INVESTMENT PROCESS IN THE CONTEXT OF GLOBALIZATION
Vera Fedorova
Candidate of economic Sciences, associate professor associate Professor of the Department “Finance and credit”, Chuvash state agricultural Academy,
Russia, Cheboksary
АННОТАЦИЯ
В целях финансового обеспечения стратегии устойчивого экономического роста Российской Федерации на инновационной основе должна быть решена проблема повышения эффективности перераспределения инвестиционных ресурсов через механизм финансового рынка. В предлагаемой статье рассматриваются теоретические и прикладные аспекты функционирования финансового рынка, обосновываются его место и роль в инвестиционном обеспечении экономического роста и направления его совершенствования с учетом его национальных особенностей и зарубежного опыта.
ABSTRACT
In order to ensure financing of the strategy for sustainable economic growth of the Russian Federation on the basis of innovation has to be solved the problem
Федорова В.А. Финансовый рынок как фактор активизации инвестиционного процесса в условиях глобализации // Universum: Экономика и юриспруденция : электрон. научн. журн. 2015. № 8(19) . URL: http://7universum.com/ru/economy/archive/item/2478
of improving the efficiency of redistribution of investment resources through the financial mechanism of the market. The article discusses the theoretical and applied aspects of the functioning of the financial market, as applicable, its place and role of investment in economic growth and directions of its improvement taking into account its national circumstances and international experience.
Ключевые слова: финансовый рынок, рынок ценных бумаг, инвестиции, инвестиционный процесс, глобализация.
Keywords: financial market, securities market, investment, investment process, globalization.
Ключевой проблемой современного этапа развития нашей страны является достижение долгосрочного и устойчивого экономического роста. Центральным фактором интенсификации экономического развития Российской Федерации, на наш взгляд, выступает оживление инвестиционной активности, без чего невозможно обеспечить приток необходимых инвестиционных ресурсов в сферу производства, нормализовать воспроизводственный процесс и создать условия для долгосрочного экономического роста, реализуемого на инновационной основе. В этом контексте инвестиции не только одно из фундаментальных понятий рыночной экономики и один из наиболее важных и дефицитных ресурсов, но и основное условие реализации любого предпринимательского проекта. Поэтому именно инвестиции определяют структуру экономики, будущий облик страны и процесс ее инновационного развития.
Отличительными признаками формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций считаются [25, с. 18]:
• во-первых, увязывание инвестиций и получения дохода, выступающего в качестве мотива осуществления инвестиционной деятельности;
• во-вторых, рассмотрение инвестиций во взаимосвязи двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
• в-третьих, анализ инвестиций в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции», с одной стороны, ресурсы, вложения, а с другой — отдачу от вложенных средств как мотива этого объединения;
• в-четвертых, включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический или иной полезный эффект.
В рамках проведенных нами исследований было установлено, что инвестиционный комплекс — самый уязвимый и инерционный сектор экономики и поэтому несет на себе наиболее глубокие последствия кризиса [21, с. 194]. При этом крайне низкая активность рынков капиталообразующих инвестиций остается, пожалуй, единственной сферой, так и не поддавшейся адекватному реформированию. Согласно действующему законодательству, контролю подлежит целевое использование средств федерального бюджета, выделенных на инвестиционные цели. Действенный контроль над освоением собственных средств организаций, предназначенных на капитальные вложения, по сути, отсутствует [23, с. 115].
В отличие от многих других стран, где имеются либо сырьевые, либо человеческие ресурсы, Российская Федерация располагает и теми и другими. Однако неразвитые и / или неэффективно функционирующие институты, слабая конкуренция и низкий уровень конкурентоспособности на микроуровне не позволяют должным образом использовать имеющийся потенциал. Среди слабых сторон России также часто называют несовершенную систему профессионального образования, крайне неустойчивую финансовую систему и нестабильные финансовые рынки. Не случайно на протяжении длительного времени экономисты изучали роль и значение различных факторов, начиная с физического капитала и инфраструктуры и заканчивая образованием и дополнительным обучением, технологиями, макроэкономической стабильностью, эффективным государственным управлением, качеством корпоративного управления, эффективностью рынков
и т. д.
Развитие финансовых рынков на рубеже XX—XXI веков способствовало росту интереса научного сообщества к вопросам о месте и роли финансового сектора в инвестиционном процессе, о механизмах его воздействия на экономическое развитие, а также о причинах различий в уровнях развития финансовых систем и финансовых рынков и их структуре в различных странах [12, с. 8]. В реальной экономике на рынках предприятия часто сталкиваются с разнообразными рисками, что предопределяет иерархичность различных форм и источников финансирования инвестиций, в том числе с использованием финансовых инструментов [5, с. 19].
В промышленно развитых странах инвестиции, обеспечиваемые рынком ценных бумаг, значительно превосходят по объемам все другие источники финансирования, в том числе банковское кредитование [11, с. 12]. Действительно, в современных условиях рынок ценных бумаг выступает ключевым элементом финансового рынка и финансового сектора экономики в целом, при этом характеризуется особой институциональной и организационнофункциональной спецификой, обеспечивая трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их производительного использования [6, с. 20].
Вместе с этим нельзя не отметить, что в нашей стране в использовании хозяйствующими субъектами инструментов рынка ценных бумаг
для привлечения финансовых ресурсов пока наблюдается существенное отклонение от общепринятых норм: корпоративные ценные бумаги, необходимые для инвестирования в экономику, слабо участвуют в операциях. Поэтому отечественный рынок ценных бумаг все еще носит односторонний характер и не дает ощутимого мобилизационного эффекта для увеличения инвестиций в реальный сектор экономики. Именно поэтому в современных условиях особенно актуальной становится проблема использования различных ценных бумаг (прежде всего, акций [20, с. 31—33], облигаций [4, с. 14—24; 10, с. 95—101] и др.) как альтернативного традиционному банковскому кредитованию инструмента привлечения инвестиционного капитала
российскими предприятиями, без стабильной работы которых невозможно функционирование и эффективно работающего фондового рынка.
Можно считать давно признанным фактом наличие тесной связи между уровнем развития финансовой системы и интенсивностью экономического развития той или иной страны. Вместе с тем характер этой связи до сих пор остается предметом дискуссий экономистов. В последнее время все чаще говорят о том, что имеет место финансизация общественной жизни [14, с. 123]. Вместе с тем логично, что приток инвестиций в реальный сектор во многом зависит от степени развития институтов финансового рынка, его способности аккумулировать внутренние и внешние свободные денежные средства (ресурсы) и трансформировать их в инвестиции, обеспечивая свободный межотраслевой и межрегиональный перелив капиталов [16, с. 101]. Тем самым неизбежно происходит усиление места и роли финансовой системы в экономике стран, увеличение объемных характеристик и операций на финансовых рынках.
Однако на фоне всего этого можно говорить и об отрыве финансового сектора от реального, в результате чего происходят формирование финансовых пузырей и регулярные финансовые кризисы. Не случайно в качестве важнейшей тенденции современного этапа развития финансовых рынков отмечается также увеличение и безусловное доминирование на них спекулятивных операций, на долю которых приходится более 95 % всех финансовых сделок (операций) [17, с. 28]. Кроме того, ускоряющийся по мере развития капитализма и технологического прогресса процесс, выраженный в росте обезличенности, абстрактности капитала, и порождаемые им кризисы было предложено именовать фиктивизацией капитала [24, с. 54].
Структурообразующим фактором финансового сектора экономики выступают финансовые рынки [2, с. 156]. В самой общей интерпретации экономическая сущность финансового рынка состоит в соизмерении ценности финансовых активов и обеспечении их купли-продажи на основе сбалансированности спроса и предложения. При этом финансовый рынок
представляет собой чрезвычайно сложную систему [3, с. 99—120]. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой. Чем масштабнее финансовый рынок, чем сложнее и разнообразнее его инструменты, тем большее значение приобретает анализ эффективности, доходности и риска инвестиций [15, с. 206].
С учетом этого создание финансового сектора и финансовых рынков, ориентированных на экономический рост, охватывает сложные теоретические, методологические и практические проблемы, решение которых имеет особое народнохозяйственное значение. Это, в свою очередь, предполагает необходимость всестороннего исследования взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики, которое позволит подойти к формулированию теоретических положений концепции производительности финансового сектора [9, с. 340].
В условиях глобализации мировой экономики, в функционировании финансовых рынков произошли существенные изменения: усиливается роль финансового рынка в инвестиционном процессе, возрастает его значение в аккумуляции и перераспределении инвестиционных ресурсов; изменяется структура находящихся в обращении финансовых инструментов рынка в пользу инструментов реального сектора; происходит усиление взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики и др. [13, с. 58—59].
В значительной степени это связано с воздействием существенных изменений в функционировании финансового сектора, которые произошли в условиях глобализации мировой экономики и стремительного распространения новых технологий на рубеже XX—XXI веков, что обусловило все большую вовлеченность национальных экономических субъектов в хозяйственные взаимоотношения с зарубежными контрагентами [7, с. 179]. В современных условиях данный процесс в полной мере затронул и финансовые рынки.
Финансовый рынок является, пожалуй, наиболее волатильным элементом современной рыночной экономики. С одной стороны, он отражает изменения в тенденциях, складывающихся в реальном секторе, а с другой — оказывает на него сильное влияние в процессе перераспределения финансовых ресурсов. В этих условиях продолжаются научные дискуссии о необходимости вмешательства государства в рыночный механизм. Современные ученые и практикующие экономисты сходятся во мнении, что рынок не всегда оптимально распределяет ресурсы. Наиболее ярко при этом проявляются следующие ограничения: во-первых, существуют транзакционные издержки; во-вторых, сказывается влияние фактора времени, неопределенности и риска; в-третьих, часто возникает феномен асимметричности информации; наконец, в-четвертых, рынок нейтрален к социальным и моральным нормам общества [8, с. 92].
По нашему мнению, ввиду необходимости скорейшего перехода к качественно новому — инновационному — пути развития экономики, объективно востребовано вмешательство государства в процессы инвестирования, тем более что присущий нашей стране феномен «государственничества» предопределяется объективными факторами: спецификой крупномасштабной экономики, необходимостью контроля над деятельностью монополий, присущего Российской Федерации дефицита инвестиционных средств [22, с. 305]. При этом, как следует из анализа зарубежного опыта, наиболее перспективным источником инвестиций являются внутренние (национальные) накопления, прежде всего — сбережения частных лиц (населения) или, в других терминах, домашних
хозяйств [1, с. 168—173].
Активное сберегательное поведение предполагает высокий уровень финансовой грамотности, позволяющий адекватно воспринимать экономическую информацию, оценивать ее, принимать рациональное решение. Последствия низкой финансовой грамотности оборачивается ростом числа финансовых мошенничеств, в накоплении избыточной кредиторской
задолженности, неэффективном использовании личных сбережений.
Более того, непросвещенность и недоверие граждан к финансовым рынкам, непонимание контрактных отношений сдерживают развитие малого и среднего бизнеса, предпринимательской деятельности [26, с. 441]. Это одна
из острейших проблем современности, предполагающая для ее решения комплексный подход, в том числе учитывающий психологические аспекты, социально-статусные факторы, уровень располагаемых доходов, гендерные особенности [18, с. 420—422; 19, с. 410—411]. Перечисленные факторы, на наш взгляд, существенно воздействуют на модели инвестиционного поведения домашних хозяйств и не могут игнорироваться ни рыночными экономическими субъектами, ни государством.
Подводя итоги, отметим, что проблема дальнейшего развития финансового рынка в Российской Федерации и усиления его роли в инвестиционном процессе носит комплексный характер и требует решения многих вопросов в процессе дальнейших экономических преобразований. При этом создание в нашей стране благоприятного инвестиционного климата, построение эффективной модели финансового рынка, обеспечение условий для трансформации сбережений в инвестиции и перемещения инвестиционных капиталов в реальный сектор экономики должны рассматриваться как те слагаемые, которые позволят переломить негативные тенденции в развитии экономики и выйти на траекторию устойчивого экономического роста, несмотря на неблагоприятные внешние факторы и мировую конъюнктуру.
Список литературы:
1. Лавров Е.И. Инвестиции, финансовый рынок и экономический рост: монография / Е.И. Лавров, М.Ю. Маковецкий, Т.Н. Полякова. — Омск: Изд-во ОмГУ, 2007. — 500 с.
2. Маковецкий М.Ю. Инвестиционное обеспечение экономического роста: теоретические проблемы, финансовые инструменты, тенденции развития. / М.Ю. Маковецкий. — М.: АНКИЛ, 2005. — 312 с.
3. Маковецкий М.Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг: механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития. / М.Ю. Маковецкий. — М.:. АНКИЛ, 2003. — 312 с.
4. Маковецкий М.Ю. Использование финансовых инструментов рынка
ценных бумаг в инвестиционном процессе / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2005. — № 32. — С. 14—24.
5. Маковецкий М.Ю. Использование финансовых инструментов рынка
ценных бумаг в инвестиционном процессе / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2005. — № 31. — С. 19—37.
6. Маковецкий М.Ю. Ключевые тенденции в развитии рынка ценных бумаг в современных условиях / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2001. — № 12. — С. 20—28.
7. Маковецкий М.Ю. Международное движение капитала в условиях финансовой глобализации / М.Ю. Маковецкий // Омский научный вестник. — 2015. — № 1 (135). — С. 179—183.
8. Маковецкий М.Ю. Место и роль финансового рынка в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Вестник Омского университета. Сер. «Экономика». — 2013. — № 3. — С. 85—93.
9. Маковецкий М.Ю. Направления трансформации финансовых рынков в условиях глобализации экономики / М.Ю. Маковецкий // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научнопрактической конференции / под ред. проф. В.В. Карпова, проф. А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 339—345.
10. Маковецкий М.Ю. Облигационные займы как источник финансирования
корпораций: зарубежный опыт и российские перспективы
/ М.Ю. Маковецкий // Менеджмент в России и за рубежом. — 2000. — № 4. — С. 95—101.
11. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2004. — № 19. — С. 11—24.
12. Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. — 2003. — № 21 (135). — С. 7—16.
13. Маковецкий М.Ю. Современные тенденции развития мирового финансового рынка / М.Ю. Маковецкий // Омский научный вестник. — 2014. — № 4 (131). — С. 57—61.
14. Маковецкий М.Ю. Финансизация как ключевой фактор современного экономического развития / М.Ю. Маковецкий, Ю.М. Иванов // Евразийский союз ученых (ЕСУ). Ежемесячный научный журнал. — 2014. — № 6. — Ч. 1. — С. 123—125.
15. Марков С.Н. Применение инструментов рынка ценных бумаг в инвестиционной деятельности корпораций / С.Н. Марков // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научнопрактической конференции / под ред. проф. В.В. Карпова, проф. А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 204—211.
16. Марков С.Н. Роль финансового рынка в инвестиционном обеспечении экономического роста / С.Н. Марков // Теория и практика развития экономики на международном, национальном, региональном уровнях. Сборник материалов Международной научно-практической конференции (г. Калуга, 24.04.2014). — Калуга: Эйдос, 2014. — С. 99—104.
17. Мовсесян А.Г. Мировые тенденции и стратегия России / А.Г. Мовсесян, Г.Н. Скиданов // Финансовый бизнес. — 2002. — № 4. — С. 28—32.
18. Романова Е.Н. Влияние гендерных особенностей на модели экономического поведения домохозяйств на финансовом рынке / Е.Н. Романова // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научно-практической конференции / под ред. проф. В.В. Карпова, проф. А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 419—422.
19. Романова Е.Н. Моделирование экономического поведения домохозяйств на финансовом рынке: гендерный аспект / Е.Н. Романова // Современные технологии управления — 2014: Сборник материалов международной научной конференции. Россия, Москва, 14—15 июля 2014 г. [Электронный ресурс] / под ред. проф. А.Я. Кибанова. — Электрон. текст. дан. (1 файл 16,6 Мб). — Киров: МЦНИП, 2014. — 2153 с. — 1 электрон. опт. диск (CD-ROM). — ISBN 978-5-00090-026-0. — Загл. с этикетки диска. — С. 408—419.
20. Федорова В.А. Акция как финансовый инструмент для привлечения инвестиций корпорациями / В.А. Федорова // Ежемесячный научный журнал. — 2014. — № 5. — Ч. I. — С. 31—33.
21. Федорова В.А. Государственное управление инвестиционным процессом как путь повышения конкурентоспособности / В.А. Федорова, С.В. Федоров // Качество и конкурентоспособность в XXI веке: Материалы II всероссийской научно-практической конференции. — Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2003. — С. 191—197.
22. Федорова В.А. Государственные инвестиции — основа инновационного развития экономики агропромышленного комплекса / В.А. Федорова // Материалы всероссийской научно-практической конференции «Аграрная наука — сельскому хозяйству», посвященной 80-летию ФГОУ ВПО ЧГСХА. — Чебоксары: ЧГСХА, 2011. — Часть 2. — С. 304—307.
23. Федорова В.А. Усиление роли государства в управлении инвестиционным процессом / В.А. Федорова // Регион: наука и образование: Сб. науч. тр. — Чебоксары: Изд-во Чуваш. ун-та, 2003. — С. 111—117.
24. Ческидов Б.М. Диспропорции в достаточности капитала как причина текущего мирового экономического кризиса / Б.М. Ческидов // Финансы. — 2012. — № 11. — С. 54—58.
25. Шулус А. Современные проблемы повышения конкурентоспособности и эффективности функционирования инвестиционного комплекса России / А. Шулус, В. Шулус // Инвестиции в России. — 2012. — № 12 (215). — С. 11—19.
26. Эджибия Т.Л. Экономическая культура и финансовая грамотность / Т.Л. Эджибия // Двадцатые апрельские экономические чтения: Материалы международной научно-практической конференции / под ред. проф. В.В. Карпова, проф. А.И. Ковалева. — Омск: РОФ «ФРСР» 2014. — С. 440—442.
