CC BY
192
15.3. МЕХАНИЗМЫ И ФОРМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ КАПИТАЛА КАК ИНСТРУМЕНТЫ ФОРМИРОВАНИЯ КОНКУРЕНТНЫХ ПРЕИМУЩЕСТВ ТНК
Арутюнян Арсен Леваевич, аспирант. Место учебы: Государственный научно-исследовательский институт системного анализа Счетной палаты Российской Федерации (НИИ СП)
Контакты автора: Arsen.L.Arutyunyan@gmail.com
Прусова Светлана Борисовна, аспирант. Место учебы: Московский государственный лингвистический университет
Контакты автора: Prusova_s@mail.ru
Аннотация: В условиях глобализации одной из основных целей компании является поиск конкурентных преимуществ на рынке. В статье анализируются различные механизмы и формы привлечения финансового капитала для повышения конкурентоспособности ТНК на мировых рынках. Авторы выделяют две группы инструментов, позволяющих получить возможность использовать новые основные фонды в хозяйственной деятельности в условиях рыночной экономики: обеспечивающих приобретение новых основных фондов в собственность и обеспечивающих приобретение новых основных фондов во временное пользование (приобретение возможности использовать) и исследуют возможности их применения ТНК. Ключевые слова: конкурентные преимущества, финансовый капитал, лизинг, аренда, ТНК, международная торговля, международное движение капитала.
TOWARDS MULTINATIONAL COMPANY COMPETITIVE ADVANTAGE THROUGH FINANCIAL CAPITAL ATTRACTION
Arutyunyan Arsen Levaevich, postgraduate student. Place of study: State Research Institute of System Analysis of the Account Chamber of the Russian Federation Prusova Svetlana B., postgraduate student. Place of study: Dept. of World Economy, Moscow State Linguistic University Annotation: A search of competitive advantages in the market shall be one of the main targets for each company in the era of globalization. The article analyzes various mechanisms of financial capital attraction as a tool of multinational company competitiveness increase in the world markets. The authors define two main tools which provide access to financial capital: through purchasing fixed-capital assets and leasing and study their availability for multinational companies.
Keywords: competitive advantages, financial capital, leasing, rent, multinational corporations, international trade, international capital movements.
На современном этапе мирового экономического развития, отличающегося ускорением научно-
технического прогресса, крупномасштабным трансграничным перемещением капитала, глобализацией рын-
ков и производства, все большую значимость в качестве показателя состояния и перспектив экономического развития приобретает международная конкурентоспособность предприятий, отраслей, стран. Международная конкурентоспособность компании -устойчивая возможность компании в условии относительно свободного рынка производить товары и услуги и/или продавать их как на внутреннем, так и на внешнем рынках, обеспечивая удовлетворение потребностей покупателей и прибыльность данной деятельности. Конкурентоспособность международных компаний по сравнению с конкурентоспособностью национальных фирм обладает большой спецификой, связанной с интернациональным характером их производства и сбыта; спецификой работы на разных национальных рынках; использованием конкурентных преимуществ разных стран и отраслей. Высокая степень транснационализации производства и капитала, наличие дочерних компаний в значительном числе стран выступает важным конкурентным преимуществом международных компаний. Страна происхождения таких компаний выступает как источник конкурентоспособности, особенно для материнской производственной компании на начальном этапе развития компании. По мере интернационализации деятельности фирмы на конкурентоспособность влияют такие конкурентные условия страны базирования и принимающей страны, как наличие ресурсов, квалификация и стоимость рабочей силы, условия производства, финансовая и технологическая инфраструктура, доступ к рынкам, институциональные и регулирующие моменты.
Важнейшим элементом развития мировой экономики и международных экономических отношений являются транснациональные корпорации (ТНК). Сегодня нет ни одного значительного процесса в мировой экономике, который происходил бы без участия ТНК. Они выступают основной силой, формирующей современный и будущий облик мира, принимают прямое и косвенное участие в мировом политическом процессе. Так, крупнейшие 100 ТНК (менее 0,2% от их общего числа) контролируют 12% совокупных зарубежных активов, 16% от совокупного объема зарубежных продаж и 14% персонала1. ТНК имеют очень весомую роль в мировых научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработках (НИОКР). На долю ТНК приходится более 80% зарегистрированных патентов и около 80% финансирования НИОКР2.
Успех компании в конкурентной борьбе на мировом рынке определяется ключевыми факторами конкурентоспособности и для большинства крупнейших ТНК все меньше зависит от имеющихся материальных активов и определяется собственными компетенциями и динамическими способностями. Ключевые компетенции ТНК - это способности, навыки, ресурсы, приемы, деловая культура и другие характеристики компании, которые влияют на ее конкурентоспособность. Эти факторы для ТНК разных отраслей могут отличаться3.
1 Рассчитано авторами по World Investment Report 2008: Transnational Corporations and the Infrastructure Challenge /UNCTAD, UN.- New York, Geneva, 2008. РР.27, 261-265.
2 Миронишина Е.В. Перспективы консолидации фармацевтических компаний в контексте интеграционной реструктуризации мировой экономики. Е.В. Миронишина // Проблемы развития внешне экономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект. - сб. научных трудов. Ч.1 Донецк: ДонНУ. -2007.
3 Портер М. Конкурентное преимущество: Как достичь высокого
результата и обеспечить его устойчивость / М.Портер - 3-е изд.,
Альпина Бизнес Букс, 2008. - С.245-269.
Как показывает мировой опыт, высокого уровня конкурентоспособности достигают те компании, которые, во-первых, оптимально реализуют свои конкурентные преимущества и постоянно повышают производительность труда, и, во-вторых, эффективно используют ресурсы, которые аккумулируются на международных рынках товаров, услуг, инвестиций, инноваций4.
Сегодня в условиях глобализации и интеграции успех и перспективы экономического развития как развитых, так и стран с формирующейся рыночной экономикой все в большей мере определяется степенью их активного участия в международном движении капитала. В связи с этим страны с развитой экономикой, производящие конкурентоспособную продукцию на базе инновационных технологий, используют широкий набор механизмов привлечения финансового капитала, эффективность применения которых варьируется в зависимости от конкретных условий, то есть большое разнообразие форм и методов привлечения капитала во многом обусловлено особенностями современного этапа технологического развития.
Наряду с появлением новых технологий и техники, характеризующихся новыми и более прогрессивными параметрами, характеристиками и возможностями происходит значительное ускорение темпов и постоянное расширение направлений научно-
технологического развития, во многом обусловленное изменением самой специфики его содержания5. Под влиянием глобализации мировых процессов происходит более свободное движение технологий, значительно активизируются потоки информации. Одновременно имеет место уменьшение сроков морального износа, при увеличении затрат на создание техники нового поколения.
В настоящее время для предприятий существует два основных источника технологического оснащения: использование собственных разработок для технологического оснащения (разработка технологии самостоятельно или в сотрудничестве с партнерами) или покупка технологии. В любом случае требуется не только быстро овладеть новой технологией, эффективно ее использовать для производства продукции в соответствии с требованиями рынка, но и постоянно оптимизировать применение технологии в соответствие с конкретными условиями, дифференцируясь от конкурентов6.
Важнейшим для конкурентоспособности ТНК направлением инновационной деятельности является проведение НИОКР, на которые фирмы выделяют значительные средства. К примеру, объемы средств, выделяемых крупнейшими фармацевтическими компаниями на НИОКР очень высоки и сопоставимы с таковыми у Toyota Motor, Ford Motor и Microsoft, причем среди 12 крупнейших ТНК мира, имеющих самые высокие показатели расходов на НИОКР четыре компа-
4 Ким У.Ч., Моборн Р. Стратегия голубого океана. Как создать свободную нишу и перестать бояться конкурентов / У.Ч. Ким, Р. Моборн: изд-во Гиппо, 2005. - 272 с.
5 Ильина О.М. Прямые иностранные инвестиции и их взаимодействие на экономику принимающих стран. - М.:Вестник МГЛУ, Выпуск 533, Серия экономика, «Россия и современное мировое хозяйство», 2007 С.182-192
6 Ансофф И. Стратегический менеджмент. Классическое издание / И. Ансофф : изд-во Питер. - 2009. - С. 96-125
нии - фармацевтические: Pfizer, GlaxoSmithKline,
Sanofi-Aventis, Novartis AG7.
Особенностью развития технологического прогресса в настоящее время является усиление роли внешних источников технологического обеспечения предприятий: компании все чаще используют внефирменные источники обеспечения технологий. Анализ позволил выделить причины усиления такой тенденции.
Стремление сократить внутренние затраты, связанные с организацией и осуществлением процесса разработки аналогичного продукта (технологии) самим хозяйствующим субъектом. Усложнение технологий требуют значительных объемов финансовых ресурсов для проведения научно-исследовательских разработок. Часто использование разработок других фирм связано с ограничением финансовых ресурсов предприятия.
Ускорение темпов осуществления технологических разработок и риск предприятия опоздать, а, следовательно, отстать от конкурентов.
Рост дублирования разработок предприятий, что приводит к отсутствию их оригинальности и не обеспечивает предприятию технологического «ноу-хау», и, следовательно, всех связанных с этим преимуществ.
Мировая тенденция к стандартизации, которая во многом способствует использованию внешних источников технологического обеспечения в мире8.
В целях обеспечения своей конкурентоспособности компании заинтересованы в обновлении основных фондов. Но их деятельность в этом направлении ограничивается наличием свободных финансовых средств и требует постоянного эффективного привлечения финансового капитала. Таким образом, возможность использования достижений научно-технического процесса в конкретной стране находится с тесной связи с ее экономической политикой, так как для обеспечения технологического оснащения необходимы финансовые ресурсы, и в первую очередь инвестиции.
В современных условиях ситуация на мировых рынках капитала меняется чрезвычайно быстро. Просматривается неустойчивость рынков капитала, которая на наш взгляд и привела к созданию сложной системы правил финансирования в странах с развитой экономикой.
С другой стороны компаниям приходится сталкиваться с чрезвычайно жесткими требованиями традиционных кредиторов в отношении гарантий по ссудам, особенно под инновационные (венчурные) проекты. Поэтому в мировой практике для своего дальнейшего развития компании вынуждены изыскивать и использовать разнообразные источники финансового обеспечения, варьировать и развивать методы и инструменты финансирования процессов обновления основных фондов9.
Изучение опыта зарубежных стран показывает, что в рыночной экономике для привлечения капитала в реальный сектор используется множество гибких инструментов, которые находятся в процессе постоянных модификации и обновления. Среди инструментов, появление которых напрямую связано необходимостью
7 Васильева З.А. Иерархия понятий конкурентоспособности объектов рынка // Маркетинг в России и за рубежом. - 2006. -№2(52) С.25-40.
8 И.П.Фоминский, Глобализация - новое качество мировой экономики. Учебное пособие //М.: Магистр, 2009 С.69-135
9 Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы / Под ред.
И.П.Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1998 - С.135-159
финансирования реального сектора, чрезвычайно широкое распространение получил лизинг.
Существующие классификации традиционно ограничиваются разделением всех источников на две большие группы:
1) внутренние (собственные);
2) внешние (привлеченные и заемные)10.
В соответствии с этим к основным методам финансирования основного капитала обычно относят полное самофинансирование, кредитное финансирование, смешанное финансирование и др.
Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования за счет внутренних источников и имеет ряд преимуществ: простота и оперативность привлечения средств; при прочих равных условиях более высокая норма прибыли на используемый капитал. Кредитное финансирование в современных условиях использование предприятиями ограничено условиями предоставления кредита. Смешанное финансирование основывается на различных вариантах использования разнообразных методов, форм и видов привлечения финансовых средств11.
В настоящее время наблюдается ряд тенденций в развитии способов привлечения капитала для финансового обеспечения и формирования инвестиционных ресурсов предприятий реального сектора экономики. Выделяют две группы инструментов, позволяющих получить возможность использовать новые основные фонды в хозяйственной деятельности в условиях рыночной экономики:
1) обеспечивающих приобретение новых основных фондов в собственность;
2) обеспечивающих приобретение новых основных фондов во временное пользование (приобретение возможности использовать).
Методологические подходы к оценке эффективности использования этих двух групп источников должны учитывать их выявленные особенности.
В свою очередь к первой группе инструментов, обеспечивающих приобретение имущества в собственность, могут быть отнесены:
- инвестиции, непосредственно зависимых от хозяйственной деятельности предприятия;
- кредиты и займы от внешних коммерческих источников;
- бюджетное финансирование;
- дополнительные инвестиции, изысканных в результате повышения эффективности инвестиционной деятельности, благодаря совершенствованию механизма управления и финансово-кредитных отношений.
Ко второй группе инструментов, позволяющих приобрести имущество во временное пользование, могут быть отнесены аренда и лизинг.
Приобретение основных фондов в собственность за счет финансовых средств, непосредственно зависимым от хозяйственной деятельности предприятия можно отнести: амортизационные отчисления, собственные средства предприятий из прибыли, инвестиционный взнос, использование векселей, ускорение процесса диверсификации, эмиссия ценных бумаг, образование совместного предприятия. Кредиты и займы от внешних коммерческих источников составляют негосударственные кредиты (банковские, коммерческие, инвестиционные и др.). В связи с неустойчивостью фондового рынка России в настоящее время преобла-
10 Там же
11 Там же
дают краткосрочные кредиты12. Кредитная государственная политика направлена на переориентацию кредитов на финансирование технического развития производства, последовательное ограничение процесса, связанного кредитования по закупкам импортных товаров промышленного назначения с целью защиты интересов отечественных товаропроизводителей, выпускающих аналогичную по качеству и конкурентную по цене продукцию. Возможно использование инвестиционного налогового кредита, что представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором предприятию при наличии соответствующих оснований, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов13. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местными налогам.
Важным источником финансирования предприятий являются иностранные инвестиции. Выделяют три основных направления привлечения иностранного капитала: прямые иностранные инвестиции (ПИИ), иностранные кредиты, техническая помощь14.
Группа инструментов привлечения капитала в реальный сектор экономики, обеспечивающих приобретение возможности использовать новые основные фонды во временное пользование, до сих пор в российской экономике не нашли того широкого применения, как в мировой практике. Именно к таким инструментам необходимо отнести аренду и лизинг15.
Аренда имеет важное преимущество: риски, связанные с устареванием имущества переносятся на арендодателя. Однако арендатор может лишиться возможности использовать оборудование в долгосрочном периоде по независящим от него причинам. Схема удобна для удовлетворения потребности хозяйствующих субъектов в серийном мобильном оборудовании, необходимом фирме на относительно продолжительные промежутки времени.
Аренда с правом (но не обязательством) выкупа - не исключает полностью недостатков двух предыдущих способов, ограничивается рисками при реализации схем сдачи в аренду сложного, дорогостоящего специального оборудования на длительный срок.
Лизинг позволяет уменьшить риски невозврата капитала, а разнообразие и гибкость лизинговых взаимоотношений делает возможной выработку схемы наиболее привлекательной для всех хозяйствующих субъектов. Лизинг позволяет промышленным компаниям привлечь капитал, избегая крупных единовременных затрат. При этом для промышленных компаний становится возможным выбрать подходящую схему и условия выплаты последующих периодических платежей, влиять на величину денежных потоков. В процессах развития лизинга в России имеет место и заинтересованность государства, которая проявляется в том, что действующие традиционные формы привлечения капитала в этом случае дополняются более прозрачными механизмами, обеспечивающими закрепление денежных потоков в производстве.
12 Головачев В. Враги российской конкурентоспособности...//Экономика и жизнь, 2004. №28, С.23-31
13 Там же
14 Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономикаМ.: Дело и Сервис, 2000.- Гл., С. 166-215
15 World Leasing Yearbook - 2000, 2003, 2008, 2009, режим доступа: www.researchandmarkets.com/reports/11
Основу конкурентных преимуществ ТНК составляет их большая устойчивость к внешним воздействиям нестабильной макросреды как следствие активной деятельности транснационального бизнеса в различных странах. С развитием глобализации проблема привлечения капитала стала более острой и ее решение требует от всех субъектов рынка активного поиска различных механизмов и форм привлечения финансирования для повышения конкурентоспособности производимых товаров, услуг и технологий. Дальнейшее развитие таких форм привлечения капитала как лизинг может позволить ТНК из развивающихся стран значительно усилить свои позиции на мировых товарных рынках и, как следствие, повысить конкурентоспособность страны.
Список литературы:
1. Ансофф И. Стратегический менеджмент. Классическое издание / И. Ансофф : изд-во Питер. - 2009.
2. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы / Под ред. И.П.Мерзлякова. - М.: ИНФРА-М, 1998.
3. Васильева З.А. Иерархия понятий конкурентоспособности объектов рынка // Маркетинг в России и за рубежом. - 2006. - №2(52).
4. Головачев В. Враги российской конкурентоспособности...//Экономика и жизнь, 2004. №28
5. Государственная экономическая политика - Экономическая доктрина России. К умной и нравственной экономике. В 5 т. Т.11.М.[Текст]: Научный эксперт, 2008
6. Ильина О.М. Прямые иностранные инвестиции и их взаимодействие на экономику принимающих стран.
- М.:Вестник МГЛУ, Выпуск 533, Серия экономика, «Россия и современное мировое хозяйство», 2007
7. Ким У.Ч., Моборн Р. Стратегия голубого океана. Как создать свободную нишу и перестать бояться конкурентов / У.Ч. Ким, Р. Моборн: изд-во Гиппо, 2005.
8. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика- М.: Дело и Сервис, 2000.
9. Миронишина Е.В. Перспективы консолидации фармацевтических компаний в контексте интеграционной реструктуризации мировой экономики // Проблемы развития внешне экономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект. - сб. научных трудов. Ч.1 Донецк: ДонНУ. - 2007.
10. Оценки, прогнозы, приоритеты [Текст] // Экспертно-аналитический журнал Вектор ВТБ №6, 2009
11. Портер М. Конкурентное преимущество: Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость / М.Портер - 3-е изд., Альпина Бизнес Букс, 2008.
12. Фоминский И.П. Глобализация - новое качество мировой экономики. Учебное пособие //М.: Магистр, 2009
13. World Leasing Yearbook - 2000, 2003, 2008, 2009
[Электронный ресурс] / Режим доступа:
www. researchandmarkets.com/reports/11
РЕЦЕНЗИЯ
Актуальность решаемых в статье задач определяется тем фактом, что в условиях увеличивающейся глобальной конкуренции, растущих ожиданий потребителей, конвергенции технологий и др. руководство крупных компаний уделяет все большее внимание процессам, связанным с созданием и реализацией эффективных стратегий привлечения капитала, позво-
ляющим добиться значимых конкурентных преимуществ в сжатые сроки времени.
В данной статье авторы анализируют различные механизмы и формы привлечения финансового капитала крупными международными компаниями. Авторы выделяют две группы инструментов, позволяющих получить возможность использовать новые основные фонды в хозяйственной деятельности в условиях рыночной экономики: обеспечивающие приобретение новых основных фондов в собственность и во временное пользование (приобретение возможности использовать), и исследуют возможности их применения крупными международными компаниями.
В ходе анализа авторы уделяют особое внимание новой форме привлечения капитала - лизинг. Подробно описывается отличие лизинга от аренды и его преимущества, что позволяет согласиться с мнением авторов о дальнейшем росте активности использования данного инструмента привлечения капитала для ТНК.
Заключение: рецензируемая статья отвечает требованиям, предъявляемым к научным публикациям, и может быть рекомендована к опубликованию.
Вице президент международного союза экономистов
Член-корр. Россельхозакадемии
Д.э.н., профессор М.А.Корабейников
