CC BY
70
МЕХАНИЗМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКИХ ИННОВАЦИЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ
А.С. Балковая, магистрант
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации (Россия, г. Москва)
DOI:10.24412/2411-0450-2021-5-1-41-45
Аннотация. В статье рассмотрены общесистемные и отраслевые меры государственной поддержки разработки фармацевтических инноваций в Российской Федерации, а также способы финансирования ниши с помощью венчурного финансирования. Рассмотрены проблемы текущей ситуации финансирования фармакологических инноваций среди российских предприятий и оценены перспективы для российских инвесторов и предпринимателей на указанной нише с учетом анализа успешного зарубежного опыта.
Ключевые слова: фармацевтические инновации, фундаментальные разработки, венчурное финансирование, источники капитала, стратегическое партнерство, венчурный фонд.
На сегодняшний день вопросы финансирования фармацевтических инноваций крайне актуальны, в первую очередь, ввиду важности развития фармацевтической промышленности в рамках исполнения целей устойчивого развития, провозглашенных в повестке ООН в 2015 году. Так, одной из семнадцати целей повестки ООН дня является «Хорошее здоровье и благо-получение». В соответствии с указанной повесткой дня «здоровые люди - основа эффективной экономики» [1].
При этом инновации любой отрасли являются важнейшими драйверами роста экономики в соответствии с теорией инноваций Й. Шумпетера и развитием данной теории - «неоклассицистов» теории инноваций - Г. Менша, М. Калецки, Б. Твисса и др.
Так, финансовое стимулирование инноваций в фармацевтической промышленности, с одной стороны, увеличит продолжительность жизни и, таким образом, повысит эффективность экономики, а, с другой стороны, даст рост национальным хозяйствам за счет развития инновационной деятельности.
Также актуальность перспектив развития механизмов финансирования инноваций в фармацевтической промышленности подтверждает высокая смертность от пандемии новой коронавирусной инфекции (Соу1ё-19).
Что касается общесистемных государственных мер поддержки разработки фармацевтических инноваций, то с целью развития на территории Российской Федерации промышленного производства в целом в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 7 мая 2012 г. № 596 «О долгосрочной государственной экономической политике» разработан и утвержден ряд государственных программ Российской Федерации. Госпрограммы включают в том числе такую государственную программу как «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности», предполагающей ряд мер в части финансирования развития производства, а также внедрения результатов НИОКР в эти производства [2].
Также в целях поддержки инновационной деятельности на предприятиях также создан Фонд развития промышленности. В 2019 году Фондом развития промышленности было профинансировано 23 проекта в области медбиофармы [3], что составляет 15% [3] от общей доли профинансированных проектов. В целом в работе Фонда находится 86 проектов в области медбиофармы на общую сумму займов - 11,8 млрд рублей [3], что составляет 10% от общего количества выданных займов [3]. К профинансированным проектам относятся проекты по производству лекар-
ственных средств, развитию импортоза-мещения.
Кроме того, в Российской Федерации реализуется предусмотренный Федеральным законом от 31 декабря 2014 г. №488-ФЗ «О промышленной политике в Российской Федерации» (с учетом изменений, предусмотренных федеральным законом от 2 августа 2019 г. №290-ФЗ) механизм специальных инвестиционных контрактов (далее - СПИК), в ходе реализации которого:
- инвестор обязуется реализовать инвестиционный проект по внедрению или разработке и внедрению технологии, применение которой позволяет осуществлять производство промышленной продукции, которая конкурентоспособна на мировом рынке;
- Российская Федерация обязуется обеспечивать стабильность условий ведения хозяйственной деятельности для инвестора и применять меры стимулирования деятельности в сфере промышленности, предусмотренные СПИК [4].
Из государственного финансирования и поддержки инноваций в фармацевтической деятельности можно выделить выделение субсидий на инновационные препараты, утвержденные постановлением Правительства Российской Федерации от 30.12.2015 №1503 «Об утверждении Правил предоставления субсидий из федерального бюджета российским организациям на возмещение части затрат на реализацию проектов по разработке схожих по фармакотерапевтическому действию и улучшенных аналогов инновационных лекарственных препаратов» и постановление Правительства Российской Федерации от 01.10.2015 № 1047 «Об утверждении Правил предоставления субсидий из федерального бюджета российским организациям на компенсацию части затрат, понесенных при реализации проектов по организации лекарственных средств и (или) производства фармацевтических субстанций, в рамках подпрограммы «Развитие производства лекарственных средств» государственной программы Российской Федерации «Развитие фармацевтической и
медицинской промышленности» на 20132020 годы».
Что касается отраслевых стратегических документов, сейчас Минпромторгом России с заинтересованными федеральными органами исполнительной власти разрабатывается отраслевая стратегия «Фар-ма-2030», в рамках которой стоит задача поддержки собственных исследований и разработок, в первую очередь поиск новых мишеней, новых источников действующих веществ, механизмов воздействия на них для создания собственных инновационных лекарственных средств и обеспечения инновационного развития фармацевтической отрасли.
Как можно отметить, в Российской Федерации действует разветвленная система как общесистемных мер государственной поддержки развития фармацевтических инноваций (инноваций на фармацевтической промышленности), так и отраслевых.
Необходимо также рассмотреть такой метод частного финансирования, как венчурное финансирование как один из самых эффективных способов финансирования высокорисковых капиталоемких проектов.
На сегодняшний день в России действует более 80 венчурных фондов. Часть фондов создана зарубежными компаниями или с их участием. В соответствии с аналитическим обзором Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) за 1 полугодие 2020 г. число венчурных фондов выросло на 4 единицы [5], при этом общая сумма финансирования, предоставляемая этими фондами выросла на 2% в долларовом выражении и увеличилась с 4 до 4,1 млрд. долл. [5].
В соответствии со статистикой РАВИ наблюдается тенденция к укрупнению проектов. Так, с 2018 по 2019 год общий объем инвестиций вырос с 957 млн долларов до 1,5 млрд долларов (на 52%) [5], при этом количество проектов уменьшилось почти вдвое - с 208 до 126 проектов (на 40%) [5].
Среди фондов, осуществляющих финансирование инноваций в фармацевтической промышленности за счет государственного капитала можно выделить следующие:
- Российский венчурный фонд. В соответствии с годовым отчетом РВК за 2019 год РВК объединяет 29 венчурных фондов, при этом совокупный объем фондов, созданных с участием капитала РВК, составляет 64,4 млрд рублей, 25,1% из которых идет на финансирование проектов в сфере медицины и 2,2% из которых - на финансирование проектов в сфере биотехнологий [6].
- Фонд «Сколково», финансирующий проекты по направлению биомедицины. В соответствии с Годовым отчетом Фонда Сколково за 2019 год в кластере биомедицинских технологий находится 23% от общей доли участников проектов Сколко-во или 488 участников [7]. За весь период участниками кластера было оформлено 97 международных патентов [7].
Таким образом, мы видим, что на рынке финансирования фармацевтических инноваций в России превалируют меры государственной поддержки над частным сектором как в разрезе предлагаемых мер, так и в разрезе объемов финансирования.
Также отмечается, что в Российской Федерации практически не развита практика венчурного финансирования фармацевтических инноваций. В соответствии с данными РВК в 2019 году всего 2,2% всего венчурного капитала задействовано в сфере биотехнологий [6]. При этом в США объем таких проектов в общей доле проектов, пофинансированных венчурным капиталом, в 2019 году составил 14,5% [6].
В этой связи ввиду высокой капитаем-кости отрасли представляется целесообразным активно развивать венчурное финансирование в части проектов фармацевтических разработок.
Предполагается, что венчурные инвесторы не заинтересованы в отрасли фармацевтических инноваций. При этом согласно оценке влияния финансирования в фармацевтические инновации на капитализацию компании посредством построения регресионной модели, проведенной Л.Нордом (Иллинойский Университет), средний рост капитализации компании, инвестирующей в фармацевтические разработки, за год составляет 10,26%. При этом максимальное значение роста капи-
тализации среди исследуемой группы составило 59,46% [8, с. 8]. Выводы исследователя совпадают с выводами, на основе которых была построена гипотеза о важности вложений в фармацевтическую отрасль.
При этом, согласно окончательной модели, увеличение расходов на исследования и разработки на один доллар приведет к увеличению рыночной стоимости на 29% [8, с. 10].
Также отмечается, что сфера естественных наук (в частности, фармакология) воспринимается венчурными инвесторами как сфера с высоким риск-профилем. Однако в соответствии с анализом PitchBook на 2020 год за последние годы в этой отрасли наблюдается более высокая доля успешных инновационных проектов относительно отраслей, которые считаются наименее рисковыми [9].
Также, сравнивая ROI венчурных инвестиций в фармацевтике и биотехнологиях с другими отраслями, можно отметить, что фармацевтика, имеет опережающий среди наиболее популярных для вливания венчурного капитала секторов ROI, что доказывают данные аналитического отчета Европейского инвестиционного банка. Так, в соответствии с данными банка средний показатель по фармацевтике, биотехнологиям и медицине более 250% (Multiple on Costs - более 2,5), а медианный показатель - более 100% (Multiple on Costs - более 1). При этом соответствующие показатели в сфере IT-технологий составляют 1 и 0,2, в производстве 0, 5 и 0,1, в услугах также 2,5 и 1 [10]. В этой связи подтверждается инвестиционная привлекательность отрасли для венчурных капиталистов на основе зарубежного опыта.
Учитывая высокую привлекательность вложений (в том числе, венчурного капитала) в нишу фармацевтических инноваций предложением для фармацевтических компаний и научно-исследовательских центров, проводящих разработки новых фармацевтических субстанций, является привлечение венчурных инвесторов с помощью увеличения доли расходов на маркетинг в бюджете организации с учетом вышеописанной информации.
Так, маркетинговые информационные материалы должны включать информацию о высокой доходности инвестиций в фармацевтическую отрасль, информацию об успешных проектах конкретной организации, информацию об успешных партнер-ствах организации с зарубежными исследовательскими центрами или инвесторами, а также информацию о конкретном проекте и прогнозные данные о доходности того или иного инвестиционного проекта.
По моему мнению, также представляются целесообразными государственные меры в части усиления заинтересованности зарубежных партнеров во взаимодействии с российскими фармацевтическими инноваторами.
Также среди перспективных направлений предлагается рассмотреть возможность создания венчурного фонда на базе крупной фармацевтической компании по примеру GSK и Pfizer, также John-son&Johnson.
Так, Johnson&Johnson имеет свой крупнейший венчурный фонд (JJDC) с общей суммой профинансированных проектов -более 500 миллионов долларов США в более, чем 40 проектов, из которых 8 компаний (20%) вышли на IPO или участвовали в сделках M&A [11]. Фонд финансирует в проекты на любой стадии создания и реализации стартапа в фармацевтической от-
расли, отрасли производства медицинских инструментов и ухода за пациентами.
Этот пример показывает, что накопив определенный капитал, компания может начать спонсировать перспективные проекты в своей отрасли.
Однако, российские фармацевтические компании ввиду высокой капиталоемкости отрасли испытывают затруднения с большими вложениями в венчурный капитал для развития проектов своей ниши.
К примеру, крупнейшая по выручке фармацевтическая компания в мире John-son&Johnson на 2020 год имела выручку 83 млрд долларов [12], тогда как крупнейшая российская компания ниши Р-Фарм - 82,4 млрд рублей (капитал меньше в 70 раз) [12]. В этой связи предлагается создать объединенный венчурный фонд крупнейших российских фармацевтических предприятий, а также при возможности - научно-исследовательских центров, которые могут предложить проектам не только финансовый капитал, но и предоставить лаборатории.
Таким образом, делаются выводы о необходимости развития частного венчурного финансирования ниши фармацевтических инноваций в Российской Федерации с учетом особенностей ниши - высоких рисков и капиталоемкости, а также с учетом успешного зарубежного опыта.
Библиографический список
1. The 2030 Agenda for Sustainable Development // Официальный сайт ООН. 2015. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://sdgs.un.org/2030agenda (Дата обращения: 05.05. 2021)
2. Постановление Правительства Российской Федерации от 15 апреля 2014 г. №328 «Государственная программа «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности» (последняя редакция) // Доступ из справ.-правовой системы «Консультант Плюс»
3. Отчет Фонда развития промышленности за 2019 год // Официальный сайт Фонда развития промышленности. 2019. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://frprf.ru/download/godovoy-otchyet-fonda-za-2019-god.pdf (Дата обращения: 11.05.2021)
4. Федеральный закон от 31 декабря 2014 г. № 488-ФЗ «О промышленной политике в Российской Федерации» (последняя редакция) // Доступ из справ. -правовой системы «Консультант Плюс»
5. Обзор российского рынка прямых и венчурных инвестиций за 1 полугодие 2020 года // Официальный сайт РАВИ. 2020. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-I-2020-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (Дата обращения: 19.05.2021)
6. Годовой отчет РВК за 2019 год// Официальный сайт Российского венчурного фонда. 2019. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://report2019.rvc.ru/pdf/rvc_ru.pdf (Дата обращения: 19.05.2021)
7. Годовой отчет Сколково за 2020 год// Официальный сайт «Сколково»». 2020. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://sk.ru/foundation/results/ (Дата обращения: 19.05.2021)
8. Nord, Lawrence J. R&D Investment Link to Profitability: A Pharmaceutical Industry Evaluation // Undergraduate Economic Review. - 2011. - Т. 8. №1. - С. 1-12.
9. PitchBook Analyst Note: VC returns by Series: Part // PitchBook. 2020. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://pitchbook.com/news/reports/q1-2020-pitchbook-analyst-note-vc-returns-by-series-part-ii (Дата обращения: 07.05.2021)
10. The European venture capital landscape: an EIF perspective. Volume III: liquidity events and returns of EIF-backed VC investments // European Venture Fund. 2017. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.eif.org/news_centre/publications/eif_wp_41.pdf (Дата обращения: 14.05.2021)
11. Official website Johnson&Johnson Innovation Venture Fund. 2021. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://jnjinnovation.com/jjdc (Дата обращения: 06.06.2021)
12. Bloomberg terminal. 2021. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.bloomberg.com/professional/solution/bloomberg-terminal/ (Дата обращения: 04.05.2021)
PHARMACEUTICAL INNOVATIONS FUNDING MECHANISMS IN RUSSIAN FEDERATION: PROBLEMS AND PROSPECTS
A.S. Balkovaya, Graduate Student
Financial University under the Government of Russian Federation (Russia, Moscow)
Abstract. Article considers system-wide and industry-wide measures of state support for the development ofpharmaceutical innovations in the Russian Federation and funding mechanisms pharmaceutical innovations with venture capital. Article also regards the problems of the current situation of financing pharmacological innovations among Russian enterprises. Also, the prospects for Russian investors and entrepreneurs in this niche are evaluated, taking into account the analysis of successful foreign experience.
Keywords: pharmaceutical innovations, fundamental developments, venture financing, sources of capital, strategic partnership, venture fund.
