CC BY
0УДК 338.763
Овезов Д. А.
Старший преподаватель,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
Бердиева Г. Д.
Студент,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
МЕХАНИЗМ УРЕГУЛИРОВАНИЯ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
Аннотация: в статье рассматривается механизм урегулирования на финансовом рынке, включая правовые механизмы, финансовые институты и международный уровень. Анализируются цели регулирования, такие как финансовая стабильность, защита инвесторов.
Ключевые слова: финансовый рынок, регулирование, правовые механизмы, финансовые институты, Международный валютный фонд, мегарегулятор, Центральный банк, надзор.
Налоговое регулирование играет решающую роль в формировании эффективности инвестиций, влияя на распределение капитала, инвестиционные решения и экономический рост.
Финансовый рынок процветает благодаря непрерывному потоку транзакций. Ценные бумаги, такие как акции, облигации, валюты и деривативы, постоянно покупаются и продаются, подпитывая двигатель экономической активности. Но за этими транзакциями скрывается сложный
механизм, обеспечивающий их плавное и своевременное завершение: механизм расчетов. Понимание его сложной работы проливает свет на саму основу финансовой системы.
Важнейшее различие отделяет торговлю от расчетов. Торговля представляет собой соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива по определенной цене. Это соглашение обычно заключается на электронной торговой платформе, где заказы сопоставляются и отображаются в режиме реального времени. Однако достижение соглашения - это лишь первый шаг. Расчет предполагает фактический обмен активами и денежными средствами. Покупатель должен получить купленный актив, а продавец должен получить согласованный платеж. Этот обмен должен произойти в течение установленного периода времени, чтобы обеспечить целостность и стабильность рынка.
В процессе урегулирования участвуют несколько ключевых игроков, каждый из которых играет жизненно важную роль:
• Покупатели и продавцы: это две стороны, непосредственно участвующие в торговле. Покупатель стремится приобрести актив, а продавец хочет избавиться от него.
• Торговая площадка: эта платформа, такая как фондовая биржа или сеть электронных коммуникаций (ЕСЫ), облегчает сопоставление ордеров на покупку и продажу. Он действует как центральный центр открытия и исполнения сделок.
• Расчетные палаты. Эти учреждения действуют как центральные контрагенты, вставая между покупателями и продавцами. Они принимают на себя риск контрагента, гарантируя урегулирование сделки даже в случае невыполнения обязательств первоначальным покупателем или продавцом.
• Банки-держатели: Эти учреждения действуют как хранители, храня ценные бумаги от имени инвесторов. Они обеспечивают сохранность и эффективную доставку активов в ходе процесса расчета.
• Центральный банк: На некоторых рынках центральные банки играют роль в облегчении расчетов, предоставляя инфраструктуру для клиринговых и платежных систем.
Конкретный механизм расчетов может варьироваться в зависимости от типа торгуемого актива и правил, регулирующих рынок. Однако общий процесс следует аналогичной хореографии:
1. Оформление сделки: покупатели и продавцы договариваются о цене и количестве на торговой площадке. Детали заказа затем в электронном виде передаются в расчетную палату.
2. Клиринг: Расчетная палата выступает в качестве посредника, принимая на себя риск контрагента. Они становятся покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя, обеспечивая завершение сделки, даже если одна из сторон не выполняет свои обязательства.
3. Доставка против оплаты (DvP): Этот принцип составляет основу расчета. Покупатель получает приобретенный актив только после внесения оговоренной оплаты. И наоборот, продавец получает платеж только после доставки актива. Такой одновременный обмен активами и денежными средствами сводит к минимуму риск срыва расчетов. Однако в некоторых случаях между доставкой и оплатой может возникнуть временная задержка, известная как задержка расчетов.
4. Хранение и движение активов. Банки-держатели играют решающую роль в содействии доставке активов. Они обеспечивают сохранность и передачу ценных бумаг между покупателями и продавцами.
5. Платежные системы: денежные средства переводятся в электронном виде через установленные платежные системы, обеспечивая своевременное и безопасное движение денежных средств между контрагентами. Центральные банки могли бы сыграть роль в надзоре и содействии этим платежным системам.
Механизм расчетов адаптируется к типу торгуемого актива. Вот несколько распространенных примеров:
• Расчет Т+2: Это наиболее распространенный расчетный цикл для акций (акций) на многих рынках. Это означает, что расчет по сделке происходит через два рабочих дня после даты сделки (Т+2). Клиринговая палата обеспечивает обмен денежных средств и ценных бумаг в дату расчетов.
• Поставка против платежа (DvP) для облигаций. Как и в случае с акциями, расчет по облигациям обычно осуществляется на основе Т+2 или Т+3, при этом обмен денежных средств и ценных бумаг происходит одновременно.
• Расчеты по иностранной валюте ^Х): это может быть более сложным, поскольку расчетные циклы различаются в зависимости от торгуемой валютной пары. Некоторые валютные сделки рассчитываются на спотовой основе (Т+2), при этом доставка и оплата происходят в течение двух рабочих дней. Другие могут использовать форвардную дату расчета, при этом поставка произойдет в будущем, согласованном сторонами.
• Расчеты по деривативам: деривативы, такие как опционы и фьючерсные контракты, имеют особые механизмы расчетов в зависимости от типа контракта. Производные финансовые инструменты с расчетом наличными рассчитываются путем обмена денежных средств на основе разницы между согласованной ценой и текущей ценой базового актива на момент истечения срока действия контракта. Производные финансовые инструменты с физическим расчетом предполагают поставку базового актива на дату истечения срока действия.
Механизмы расчетов играют решающую роль в обеспечении бесперебойного функционирования и стабильности финансового рынка. Вот почему они так важны:
• Снижение расчетного риска: обеспечивая одновременный обмен активами и денежными средствами (DvP), механизмы расчетов минимизируют риск сбоя расчета. Это предотвращает ситуации, когда одна сторона доставляет актив, но не получает оплату, и наоборот.
• Повышение уверенности на рынке. Эффективные процессы расчетов способствуют укреплению доверия и уверенности среди участников рынка. Покупатели и продавцы уверены, что их сделки будут завершены в соответствии с соглашением, что способствует дальнейшему участию и ликвидности на рынке.
• Снижение системного риска: Механизмы расчетов действуют как буфер против системного риска. Гарантируя завершение сделок даже в случае дефолта контрагента, клиринговые палаты предотвращают эффект домино, когда одна неудача запускает каскад дефолтов по всей системе.
• Операционная эффективность: оптимизированные процессы расчетов сокращают эксплуатационные расходы и задержки. Это позволяет ускорить подтверждение сделок, сократить бумажную работу и повысить общую эффективность рынка.
• Соответствие нормативным требованиям: Механизмы расчетов разработаны с учетом соответствующих правил и обеспечивают надлежащее ведение учета. Такая прозрачность помогает сдерживать мошеннические действия и поддерживать целостность рынка.
Мир механизмов урегулирования не статичен. Технологические достижения постоянно формируют ландшафт, и появляется несколько тенденций:
• Цифровые валюты центральных банков (CBDC): потенциальное внедрение CBDC может революционизировать процессы расчетов. CBDC могут предложить более быстрые и эффективные расчетные циклы, потенциально снижая затраты и повышая общую безопасность.
• Технология блокчейн: Блокчейн с его технологией распределенного реестра обещает оптимизировать процессы расчетов. Он предлагает такие функции, как неизменность, прозрачность и повышенная безопасность, что потенциально может привести к более эффективным и безопасным расчетам.
• Валовые расчеты в реальном времени (RTGS). Системы RTGS нацелены на немедленный расчет по сделкам, устраняя временной разрыв между доставкой и оплатой. Это может улучшить ликвидность рынка и снизить риск контрагента.
Механизмы расчетов, хотя зачастую и невидимые, составляют основу финансового рынка. Они обеспечивают плавное и своевременное завершение транзакций, укрепляя доверие и стабильность рынка. Поскольку финансовый ландшафт продолжает развиваться, внедрение инновационных технологий будет иметь решающее значение для дальнейшего повышения эффективности и безопасности процессов расчетов. По сути, механизмы расчетов действуют как двигатель, который обеспечивает бесперебойную работу финансового рынка, облегчая поток капитала и стимулируя экономическую активность.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Аболенкова А.Е., Бабенко Н.И. Механизмы регулирования финансового рынка: учебное пособие / А.Е. Аболенкова, Н.И. Бабенко. - М.: Финансы и кредит, 2018. - 240 с.
2. Ауза А.А., Егоров Е.В. Государственное регулирование финансового рынка: теория и практика / А.А. Ауза, Е.В. Егоров. - М.: Юрайт, 2019. - 320 с.
3. Герасимов В.В., Синягин Ю.М. Финансовый рынок: механизмы регулирования и инструменты контроля / В.В. Герасимов, Ю.М. Синягин. -М.: КноРус, 2020. - 288 с.
4. Жуков Е.С., Петров А.Н. Регулирование и надзор на финансовом рынке: правовые и институциональные аспекты / Е.С. Жуков, А.Н. Петров. -М.: Статут, 2021. - 256 с.
5. Лисичкин В.Н., Чумаченко А.Д. Финансовый рынок: регулирование, надзор, саморегулирование / В.Н. Лисичкин, А.Д. Чумаченко. - М.: Экономика, 2022. - 224 с.
Ovezov D.
Senior Lecturer, Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
Berdiyeva G.
Student,
Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
SETTLEMENT MECHANISM IN THE FINANCIAL MARKET
Abstract: the article discusses the settlement mechanism in the financial market, including legal mechanisms, financial institutions and the international level. The goals of regulation, such as financial stability and investor protection, are analyzed.
Key words: financial market, regulation, legal mechanisms, financial institutions, International Monetary Fund, mega-regulator, Central Bank, supervision.
