Концепции агентских конфликтов в финансовом менеджменте Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

КОНЦЕПЦИИ АГЕНТСКИХ КОНФЛИКТОВ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ Г.Н. Меджидова, магистрант

Санкт-Петербургский национальный исследовательский университет информационных технологий, механики и оптики (Россия, г. Санкт-Петербург)

Аннотация. Актуальность концепции агентских конфликтов для финансового менеджмента видится в понимании важности предотвращения потенциальных конфликтных ситуациям или их быстрейшего разрешения в условиях экономической рецессии. В противном случае неизбежен неоправданный рост финансовых расходов, снижающих эффективность бизнеса. Конфликты в сложных экономических ситуациях направляют использование ограниченных финансовые средств не на развитие и совершенствование производства, а выяснение отношений участников бизнеса, что лишь обостряет проблемы фирм и не способствует их развитию.

Ключевые слова: концепции финансового менеджмента, модель «принципал-агент», агентские конфликты, стороны конфликта, финансовые затраты.

Концепция (лат. сопсерйо) является конкретным выражением ключевой гипотезы или идеи, позволяющей понять сущность или направление развития изучаемого явления. Портфель современных концепций, сформулированных по поводу изучаемого явления, позволяет рассмотреть его всесторонне и быть использованным при выборе инструментов для решения различных проблем в различных ситуациях [1]. Портфель концепций финансового менеджмента включает достаточно большое разнообразие, чтобы можно было привести некий единый и общепринятый список.

В литературе по финансовому менеджменту представлены многочисленные варианты классификаций или систематизации концепций. Однако разумное ограничение выделяемых видов или форм, более предпочтительно, что многосложная систематизация. Поэтому воспроизведем следующий вариант, в котором выделены три класса концепций [2, с. 20]: концепции целей и базовых параметров финансовой деятельности; концепции, объясняющие рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования и процесс их выбора; концепции, связанные с информационным обеспечением деятельности финансового рынка и влияния на рыночные цены.

Концепций агентских конфликтов, заявленная в названии статьи, входит в третью группу наряду с концепцией (гипотезой) эффективности рынка капитала, наи-

более известный автор Ю. Фома, и концепцией асимметричности информации С. Майерса и Н. Майджлафа.

Концепция агентских конфликтов была сформулирована американцами

М. Дженсеном и У. Меклингом в 1976 г. [3] и вошла на сегодняшний день практически во все учебники по финансовому менеджменту. Однако ее реактуализация для современной российской практики связана с тем, что концепция появилась как результат обобщения проблем, вызванных экономическим кризисом западной экономики в 1974-1975 гг., который считается наиболее глубоким кризисом второй половины ХХ в. Практики и теоретики видят определенное сходство в проблемах сегодняшнего менеджмента российского бизнеса с указанным кризисом западной экономики. Тем более, что конфликт между агентами финансовых отношений в современный российской экономики явно проявляется впервые в силу отсутствия полноценных субъектов финансового рынка в начале XXI в.

В основе рассматриваемой концепции лежит модель принципал -агентских соглашений или контрактов, которая широко используется для исследования взаимоотношений в различных организациях, начиная от обычной фирмы и, заканчивая, государством [4]. Модель рассматривает отношения двух или более участников, один из которых (заказчик или принципал) передает другому (агенту) свои функции. Принципал (principal) - это хозяин, глава,

от лица которого действует агент (agent). Концепция позволяет рассматривать сложные отношения, складывающиеся в финансовом менеджменте в различных организационно-правовых формах бизнеса. Усложнение организационно-правовой формы является следствием потребностей развития рынка и самих масштабов бизнеса и влечет за собой спецификацию или расщепление прав собственности, что положительно сказывается на эффективности использования ресурсов. Но, с другой стороны, этот процесс вовлекает все большее число субъектов, от которых требуется слаженное взаимодействие при растущем разрыве функций владения (собственника) и функцией управления. Требуются специальные технологии и научные методы анализа [5] позволяющие налаживать партнерские отношения участников бизнеса, ограничивать нежелательные для собственника, действия менеджеров, для чего требуется увеличение финансовых средств (агентских издержек) на предотвращение потенциальных конфликтов интересов.

Отношения "принципал - агент" в рамках финансового менеджмента возникают, когда владельцы капитала (принципалы) делегируют принятие инвестиционных и финансовых решений менеджерам (агентам). Менеджеры получают вознаграждение за достижение целей, поставленных принципалом. При этом интересы принципала и агента могут не совпадать.

Конфликты отношений типа "принципал - агент" в рамках финансового менеджмента разделены на, так называемые, первичные конфликты: между владельцами капитала и менеджерами и владельцами собственного и заемного капитала, и вторичные конфликты: между инсайдерами и аутсайдерами, между мажоритарными и миноритарными акционерами, между «долгосрочными инвесторами» и финансовыми спекулянтами.

Авторы концепции выделили три вида агентских затрат. Это затраты по контролю за деятельностью менеджеров, в частности, на проведение аудита. Это затраты для создания организационной структуры, функции которой состоят в ограничении нежелательных действий менеджеров.

Примером такого организационного новшества может быть включение в правление компании внешних инвесторов или представителей миноритарных акционеров. И, это альтернативные затраты, имеющие место тогда, когда правила или принципы, установленные акционерами, ограничивают действия менеджеров, несовпадающих с интересами владельцев. Примером может быть изменение процедур голосования на общем собрании.

Агентские затраты, как вид трансакци-онных издержек, могут расти до тех пор, пока предельные затраты будут меньше предельного дохода МС> МЯ, в противном случае они будут вести к прямому разорению компании, а не ее росту или укреплению на рынке.

Таким образом, концепция агентских конфликтов не только идентифицирует конфликты, но и вырабатывает механизмы и стратегии, обеспечивающих разрешение конфликтов. К механизмам, которые не побуждают менеджеров действовать против интересов акционеров, следует отнести системы стимулирования в зависимости от основных показателей деятельности фирмы, прямое вмешательство акционеров в процесс финансового управления, возможность увольнения неэффективных менеджеров и возможность скупки контрольного пакета акций компании. Главными элементами финансовой стратегии является контроль финансовых ресурсов в компании; своевременное определение перспективных направлений финансовых взаимоотношений предприятия с другими субъектами хозяйствования, налоговыми органами, банками, страховыми компаниями и т.д.; контроль за запасами и привлеченными ресурсами компании, ключевыми фондами и используемыми средствами [6]. Концепция агентских конфликтов, нацелена на то, чтобы обеспечить партнерские отношения со всеми сторонами финансового управления, или всеми агентами финансовых отношений. Для этого необходимо «определенное финансовое подспорье и финансовые технологии, актуальные в определенный момент времени» [7, с. 40].

Библиографический список

1. Василенок В.Л., Шапиро Н.А. «Современные экономические концепции» для магистрантов менеджмента: методологические аспекты учебного курса // Проблемы современной экономики. - 2012. - №1. - С. 374-377.

2. Старкова Н.А. Финансовый менеджмент Учебное пособие. - Рыбинск: РГАТА, 2007. -174 с.

3. Jensen M., Meckling W. Theory of the firm: Managerial Behavior, Agency costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics, October, 1976, V. 3, №4, pp. 305-360.

4. Шапиро Н.А. О государстве и группах влияния, их способности обеспечивать макроэкономическую стабильность: материалы к занятиям по курсу «современные экономические концепции»// Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. - 2016. - №1. - С. 165-173.

5. Шапиро В.Я., Шапиро Н.А. Использование цепей Маркова для прогноза эффективности ПИФов / В сборнике: Экономическое развитие: теория и практика. Материалы Международной научной конференции. Председатель редакционного совета Бойко И.П. - 2007. - С. 79-81.

6. Сергеева И.Г., Дзвинкайте М.В. Финансовые стратегии обеспечения конкурентоспособности предприятия // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. - 2017. - №2. - С. 61-69

7. Василенок В.Л., Гуменюк А. А. Современные финансовые технологии торгово-логистической компании // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. - 2017. - №3. - С. 40-45

THE CONCEPTS OF AGENCY CONFLICTS IN FINANCIAL MANAGEMENT G.N. Medzhidova, graduate student

Saint Petersburg national research university of information technologies, mechanics and optics

(Russia, Saint Petersburg)

Abstract. The urgency of the concept of agency conflicts for financial management is seen in the understanding of the importance of preventing potential conflict situations or their quickest resolution in an economic recession. Otherwise, unjustified growth of financial expenses that reduce the efficiency of business is inevitable. Conflicts in difficult economic situations direct the use of limited financial resources not to develop and improve production, but to clarify the relations of business participants, which only exacerbates the problems of firms and does not contribute to their development.

Keywords: concept of financial management, model "principal-agent", agency conflicts, parties to the conflict, financial costs.