CC BY
84
Вестник Омского университета. Серия «Право». 2014. № 3 (40). С. 119-123.
УДК 346.12:336.76
КЛАССИФИКАЦИЯ ФОНДОВЫХ ПРАВООТНОШЕНИЙ
THE CLASSIFICATION OF THE STOCK LEGAL RELATIONSHIPS
А. В. КОЛОГОЙДА (A. V. KOLOGOIDA)
Исследуется вопрос классификации хозяйственных правоотношений, возникающих на фондовом рынке, по критериям, разработанным общей теорией права и отраслевыми юридическими науками. Для обозначения исследуемых правоотношений, возникающих в процессе выпуска и оборота ценных бумаг, предлагается внедрение в научный оборот термина «фондовые правоотношения». Определено понятие фондового рынка как вертикально и горизонтально интегрированной системы фондовых правоотношений.
Ключевые слова: фондовый рынок; ценные бумаги; хозяйственные правоотношения; фондовые правоотношения; классификация правоотношений.
This article deals with the classification of economic relations, arising in the stock market, according to the criteria, developed by the general theory of law and sectoral legal sciences. To indicate the studied of legal relations, arising in the process of issuance and circulation of securities, the author suggests the introduction in a scientific turn of the term "the stock relationship". Defined the concept of the stock market as a vertically and horizontally integrated system of stock relationships.
Key words: fund market; securities; economic relationship; stock legal relationship; legal classification.
Вопрос определения юридической природы и классификации фондовых правоотношений имеет важное теоретическое и практическое значение для развития правового регулирования фондового рынка, однако до сих пор остается практически не исследованным в специальной научной литературе. Основное внимание исследователей фондового рынка сосредоточено на исследовании специального объекта (предмета) фондовых правоотношений - ценной бумаги.
Согласно преамбуле Закона Украины от 23 февраля 2006 г. «О ценных бумагах и фондовом рынке» [1] он регулирует отношения, возникающие при размещении, обращении ценных бумаг, и осуществление профессиональной деятельности на фондовом рынке с целью обеспечения открытости и эффективности функционирования фондового рынка.
Большинство современных исследователей фондового рынка определяют, что основной особенностью правоотношений, возникающих на рынке ценных бумаг, является их непосредственная связь с ценными бумагами. Рынок ценных бумаг (далее - РЦБ) включает
совокупность правоотношений, возникающих при эмиссии и обращения ценных бумаг [2]. Недостатком указанного подхода является то, что им охватываются только эмиссионные ценные бумаги.
В. Л. Яроцкий рассматривает единый комплекс эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, возникающих в отношении ценных бумаг, условно выделяя в них отношения собственности на документарные ценные бумаги, депозитарные отношения и правовые связи, возникающие по поводу осуществления удостоверенных ценными бумагами имущественных прав [3]. И. В. Редькин предлагает РЦБ условно разделить на четыре блока общественных отношений, возникающих в процессе: 1) эмиссии ценных бумаг; 2) осуществления удостове-ренных ценной бумагой субъективных гражданских прав; 3) приобретения ценных бумаг как объектов гражданских прав; 4) оборота ценных бумаг и осуществления профессиональных видов деятельности [4]. Указанная классификация требует уточнения, поскольку первая группа правоотношений охватывает
© Кологойда А. В., 2014
119
А. В. Кологойда
только эмиссионные ценные бумаги, а отношения по приобретению ценных бумаг являются составляющей их обращения.
А. В. Габов регулируемые положительные связи на РЦБ разделяет на блоки: отношения, возникающие в связи с созданием ценной бумаги как объекта права (эмиссия ценных бумаг и другие формы возникновения ценных бумаг) и их присвоением эмитентом, обращением ценных бумаг; осуществлением субъектами учётной системы своих функций по учёту прав владельцев ценных бумаг; в процессе осуществления инвестиционной деятельности; в результате осуществления субъективных гражданских прав, закрепленных ценной бумагой; в процессе осуществления профессиональных и других тесно с ними связанных видов деятельности на рынке ценных бумаг; в процессе государственного регулирования рынка ценных бумаг; в связи с защитой интересов участников РЦБ [5]. Указанная классификация достаточно полно отражает совокупность общественных отношений, возникающих на фондовом рынке и подлежащих правовому воздействию (регулированию), однако не учитывает классификационных критериев, в частности характера воздействия и отраслевой принадлежности.
Предлагаю фондовые хозяйственные правоотношения классифицировать:
1) по взаимному положению сторон фондового правоотношения: на организационно-хозяйственные (вертикальные) и имущественно-хозяйственные (горизонтальные) (ст. 3 Хозяйственного кодекса Украины [6] (далее - ХК Украины)). Вертикальные правоотношения возникают в процессе управления (руководства) хозяйственной деятельностью. Для них характерно юридическое неравенство сторон (отношения власти и подчинения) и доминирование организационных элементов [7]. Вертикальными фондовыми правоотношениями являются, например, отношения по регистрации участников фондового рынка и лицензированию профессиональной деятельности на фондовом рынке, отношения по реализации корпоративного права, удостове -ренного акцией, на участие в управлении акционерным обществом. Горизонтальные правоотношения возникают между непосредственно хозяйствующими субъектами, характе-
ризуются юридическим равенством и доминированием имущественных элементов над организационными [8]. Такими на фондовом рынке являются отношения в сфере эмиссии и размещения ценных бумаг, инвестиционной деятельности, учёта прав на ценные бумаги и прав по ценным бумагам, осуществления профессиональных видов деятельности на фондовом рынке;
2) по критерию отрасли (сферы экономики) фондовые правоотношения можно отнести к правоотношениям кредитно-финансовой сферы;
3) по критерию пределов действия фондовые хозяйственные правоотношения можно разделить на: межхозяйственные, складывающиеся между независимыми самостоятельными субъектами хозяйствования и имеющие для каждого из них внешний характер (например, отношения по получению лицензии на осуществление профессиональной деятельности на РЦБ, государственной регистрации фондовой биржи, отношения по договору управления ценными бумагами между доверителем и поверенным), и внутрихозяйственные, складывающиеся между структурными подразделениями хозяйственной организации (например, отношения по организации и осуществлению клиринга в клиринговом учреждении, отношения по юридическому обеспечению деятельности по управлению ценными бумагами юридическим департаментом торговца ценными бумагами);
4) по генетической и функциональной связи (по месту, субординации в механизме правового регулирования) различают правоотношения материально-правовые, связанные с реализацией норм материального права, и процессуально-правовые, возникающие на основе норм процессуального права, которое, в свою очередь, делятся на процессуально-регулятивные (процесс заключения сделки, проведения конкурса) и процессуальноохранительные (правоотношения, опосредующие процедуру реализации юридической ответственности) [9]. Большинство правоотношений на фондовом рынке являются материальными (материально-правовыми). К процессуальным правоотношениям на фондовом рынке можно отнести правоотношения, связанные с выдачей НКЦБФР лицензий на
120
Классификация фондовых правоотношений
осуществление профессиональной деятельности на фондовом рынке, по применению санкций за нарушение законодательства на фондовом рынке;
5) по структуре юридического содержания правоотношения подразделяются на правоотношения с простой структурой, которые характеризуются наличием в структуре содержания одного права и одной обязанности [10], и сложной структурой, которые содержат несколько самостоятельных, элементарных правоотношений, составляющих в системе единство направленного действия
[11] , в частности правоотношения по государственной регистрации субъектов фондового рынка. Отдельные учёные выделяют комплексные правоотношения, отличительными чертами которых является длительный, стабильный характер, сложное содержание и разнообразный субъектный состав, возможность замены некоторых участников, преобразование некоторых прав и обязанностей
[12] , например, правоотношения по лицензированию хозяйственной деятельности [13]. В каждом таком правоотношении может быть выделено основное правоотношение, на котором базируются другие, производные, способствующие реализации основного [14];
6) по характеру распределения прав и обязанностей между субъектами правоотношения могут быть односторонними, когда каждая из сторон имеет только права или только обязанности, и двусторонними, в которых каждая из сторон имеет и права, и обязанности. Правоотношения на фондовом рынке в основном являются двусторонними и содержат взаимные права и обязанности их участников, в частности правоотношения, возникающие между эмитентом и владельцем ценной бумаги, правоотношения по лицензированию профессиональной деятельности на фондовом рынке и др.;
7) в зависимости от соотношения взаимных прав и обязанностей субъектов правоотношения могут характеризоваться равенством или иерархичностью (взаимным подчинением) сторон;
8) по составу и степени конкретизации (индивидуализации) правоотношения делятся на: абсолютные и относительные. Представители теории хозяйственного договорного права признают, что все обязательства явля-
ются относительными правоотношениями, но не все относительные правоотношения (в частности, вертикальные отношения хозяйственного управления) являются обязательствами [15]. Относительное правоотношение представляет собой общий тип правовой связи субъектов различных общественных отношений, который конкретизируется в соответствии с особенностями этих отношений, приобретая отраслевую специфику. Хозяйственное относительное правоотношение характеризуется: 1) определённым субъектным составом (ст. 2 ХК Украины); 2) сферой хозяйствования (ст. 1 ХК Украины); 3) содержанием (определёнными правами и обязанностями); 4) объектом (соответствующими действиями хозяйственного или управленческого характера - ст. 173 ХК Украины) [16]. В относительных правоотношениях управомоченной стороне противостоит определённая обязанная сторона, определены права и обязанности обеих сторон. В абсолютных правоотношениях определена только одна уполномоченная сторона - носитель субъективного права, которой противостоит неограниченное количество пассивно обязанных субъектов [17]. Одним из юридических средств реализации права собственности -основного вещного права (ст. 134 ГК Украи -ны) - на ценные бумаги является абсолютное хозяйственное правоотношение, в котором субъекту хозяйствования - владельцу ценной бумаги противостоит неограниченное количество субъектов, обязанных не нарушать это право и не мешать владельцу в реализации права в соответствии с законом. Следует отметить, что в юридической литературе распространена также позиция по отрицанию существования абсолютных правоотношений, сторонники которой исключают возможность существования правоотношений с неопределённым составом управомоченных и обязанных участников [18].
В сфере выпуска и обращения документарных ценных бумаг органично соединены и использованы отдельные преимущества, присущие сферам правового регулирования вещных (абсолютных) и обязательственных (относительных) отношений. Законодательно определённая возможность выпуска ценных бумаг в бездокументарной форме обусловила трансформацию вещественных (абсолютных)
121
А. В. Кологойда
правоотношений, возникавших относительно ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, в обязательственно-депозитарные (относительные) правоотношения [19]. Правообладатель по бездокументарным ценным бумагам одновременно с приобретением удо -стоверенных ими имущественных прав приобретает право требования, обращенное к лицам, являющимся обязанными участниками Национальной депозитарной системы Украины (Центральному депозитарию, депозитарным учреждениям). Оно заключается в осуществлении последними комплекса юридически значимых действий по обслуживанию счётов в бездокументарных ценных бумагах с целью реализации правообладателем принадлежащих ему имущественных прав;
9) по предметно-объектному критерию правоотношения классифицируют на вещные и обязательственные [20]. Объектом первых являются вещи, имущество, в том числе ценные бумаги, объектом вторых - действия обязанных лиц. В теории хозяйственного права указанная классификация дополняется также правоотношениями по ведению собственной хозяйственной деятельности и неимущественными правоотношениями [21];
10) по характеру воздействия на поведение субъектов фондовые правоотношения делятся на регулятивные и охранительные [22]. Классификация правоотношений по данному критерию детально исследована в работах М. М. Агаркова, С. С. Алексеева,
С. Н. Братуся, С. А. Комарова, Т. И. Илларионова, В. И. Яковлева и других учёных. Большинство правоотношений, возникающих на фондовом рынке, являются регулятивными, поскольку опосредуют положительное поведение субъектов, которое соответствует нормам права.
По содержанию в регулятивных фондовых правоотношениях предлагаю выделить 1) правоотношения, связанные с возникновением ценных бумаг и их производных как объекта права; 2) реализацией прав, удостоверенных ценной бумагой; 3) обращением ценных бумаг; 4) учётом прав на ценные бумаги; 5) осуществлением профессиональной деятельности на фондовом рынке; 6) осуществлением инвестиционной деятельности на фондовом рынке; 7) управлением имуществом; 8) организационно-хозяйственные от-
ношения по регулированию хозяйственной деятельности на фондовом рынке и управлению ею; 9) информационные фондовые правоотношения.
Таким образом, фондовый рынок как хозяйственно-правовая категория является вертикально и горизонтально интегрированной системой фондовых правоотношений между субъектами и другими участниками фондового рынка, возникающих в процессе эмиссии и обращения ценных бумаг, организации и осуществления профессиональной деятельности на фондовом рынке, защиты прав и законных интересов участников фондового рынка, осуществления государственного регулирования и саморегулирования профессиональной деятельности на фондовом рынке. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1. Про цшш папери та фондовий ринок : Закон Укра!ни ввд 23 лютого 2006 року № 3480-IV // Вщомосп Верховно! Ради Украши. - 2006.
- № 31. - Ст. 268.
2. Рынок ценных бумаг : учебник / под ред.
B. А. Галанова, А. И. Басова. - М., 1996. -
C. 93.
3. Яроцький В. Л. Цшш папери в механiзмi правового регулювання майнових вщносин (ос-нови шструментально! концепцн) : моногра-фiя. - Х. : Право, 2006. - С. 9, 13, 271.
4. Редькин И. В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере рынка ценных бумаг. - М. : ФИД «Деловой экспресс», 1997. - С. 21-23.
5. Габов А. В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. - М. : Статут, 2011. - С. 16-19.
6. Господарський кодекс Украши ввд
16.01.2003 р. № 436-IV // Вщомосп Верховно! Ради Укра!ни. - 2003. - № 18, 19-20, 21-22. -Ст. 144.
7. Пронська Г. В. Господарське право (конспект лекцш). - К. : Освгга Украши, 2013. - С. 500.
8. Там же.
9. Комаров С. А. Общая теория государства и права : курс лекций. - М. : Манускрипт, 1996.
- С. 207.
10. Алексеев С. С. Общая теория права : в 2 т. -Т. II. - М. : Юридическая литература, 1982. -
С. 108.
11. Вiхров О. П. Оргашзацшно-господарсьш пра-вовщносини : монография. - К. : Видавничий дiм «Слово», 2008. - С. 157.
12. Проблемы общей теории государства и права : учебник / под ред. С. С. Алексеева. - М. : Юридическая литература, 1987. - С. 277279 ; Правоотношения и их роль в реализации
122
Классификация фондовых правоотношений
права / под ред. Ю. С. Решетова. - Казань : Изд-во Казанского ун-та, 1993. - С. 32-34.
13. Bixpoe О. П. Оргашзацшно-господарсьш пра-вовщносини. - С. 158-159.
14. Карасева М. В. Финансовое правоотношение. - М. : Норма-Инфра-М, 2001. - С. 266-267.
15. Беляневич О. А. Напрями модершзаци загаль-них положень господарського кодексу Украши про господарсьш зобов’язання i договори // Проблеми модершзацн господарського законодавства : зб. наук. праць (за матерiалами круглого столу, м. Кшв, 1 грудня 2010 р.) / ред. кол. : О. Д. Крупчан (голова),
В. С. Щербина, О. М. Вшник та ш. - К. : НД1 приватного права i шдприемництва НАПрН Укра1ни, 2011. - С. 14-15 ; Теоретические проблемы хозяйственного права / под ред.
В. В. Лаптева. - М. : Наука, 1975. - С. 220221.
16. Беляневич О. А. Напрями модершзаци загаль-них положень господарського кодексу Украши про господарсьш зобов’язання i договори. - С. 14-15.
17. Bixpoe О. П. Оргашзацшно-господарсьш пра-вовщносини. - С. 162.
18. Явич Л. С. Общая теория права. - Л. : Изд-во Ленинградского ун-та, 1976. - С. 217 ; Гревцов Ю. И., Хохлов Е. Б. О юридико-догматических химерах в современном российском правоведении // Известия высших учебных заведений. Правоведение. - 2006. - № 5. -
С. 18 ; Лаптев В. В. Некоторые проблемы предпринимательского (хозяйственного) права // Государство и право. - 2005. - № 5. -
С. 104.
19. Яроцький В. Л. Цшш папери в механiзмi правового регулювання майнових вщносин (ос-нови шструментально! концепцн). - С. 9, 13.
20. Цив№не право Украши : шдручник. - Кн. 1 / за ред. О. В. Дзери, Н. С. Кузнецовой - К. : Юршком 1нтер, 2002. - С. 86.
21. Хозяйственное право : учебник / В. К. Мамутов, Г. Л. Знаменский, К. С. Хахулин и др. ; под ред. В. К. Мамутова. - К. : Юринком Интер, 2002. - С. 74.
22. Яковлев В. И. Регулятивные и охранительные правоотношения в сфере рынка ценных бумаг в России : автореф. дис. ... канд. юрид. наук. - М., 1998. - С. 6.
123
