CC BY
18какой курс рубля нужен российской промышленности?*
Сергей ЦУХЛО
Заведующий лабораторией конъюнктурных опросов Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара, канд. экон. наук. Е-таН; tsukhlo@iep.ru
Как показывает исследование, проведенное Институтом экономической политики им. Е.Т. Гайдара, мнения руководителей предприятий российской промышленности об оптимальном для них курсе рубля различаются в зависимости от того, о какой отрасли идет речь. Тем не менее большинство представителей отраслей и предприятий склоняются к тому, что им выгоден крепкий рубль.
Ключевые слова: российская промышленность, отрасли промышленности, курс рубля.
В марте 2017 г. в анкету регулярного конъюнктурного опроса, проводимого Институтом экономической политики им. Е.Т. Гайдара, был добавлен вопрос об оптимальном (желательном) для предприятий курсе рубля. Его формулировка почти в точности повторяла вопрос, который задавался в мае 2016 г. тем же предприятиям по инициативе Департамента исследований и прогнозирования Центрального банка РФ1.
Полученные ответы, как нам представляется, вполне обоснованны, поскольку российская промышленность уже более двух лет на практике (т.е. с учетом спроса на свою продукцию, своих цен, цен на сырье и материалы, цен на машины и оборудование) существует в условиях свободного плавания рубля. Напомним, что в 2014-2017 гг. курс национальной валюты изменялся (по среднемесячным курсам ЦБ РФ) от 33,78 до 77,93 руб./долл., а после девальвации декабря 2014 г. находился в интервале от 50,47 до 77,93 руб./долл. Таким образом, у предприятий было достаточно времени оценить реальные последствия как ослабления, так и укрепления рубля и то, какой курс рубля им выгоден.
Предпочтения отраслей
Как показал наш опрос, в марте 2017 г. российской промышленности был выгоден курс
52 руб./долл. Этот результат почти не отличается от результата мая 2016 г. (51 руб./долл.). У предприятий, таким образом, сложились вполне устоявшиеся и проверенные временем представления о курсе национальной валюты в современных условиях производства и сбыта. При этом результаты по отраслям демонстрируют совершенно естественные различия.
Самый крепкий рубль (42 руб./долл.) нужен фармацевтической промышленности, которая, похоже, сильно зависит от импортных сырья (субстанций) и оборудования, не смогла найти их российских аналогов и оценила зависимость спроса населения даже на отечественные препараты от курса национальной валюты. На другом полюсе находятся металлургические предприятия, для которых оптимальным является курс 61 руб./долл., что, по всей видимости, объясняется возможностью экспортировать свою продукцию. Близкий результат (59 руб./долл.) был получен и в хим-проме, который также обладает хорошим экспортным потенциалом и успешно реализовал инвестиционные программы в предыдущие годы еще при крепком рубле.
Удивительные на первый взгляд результаты продемонстрировали легкая и пищевая промышленность, которым выгоден практически одинаковый курс в 48-49 руб. за единицу американской валюты. И это при том, что
* — Статья из Мониторинга экономической ситуации в России «Тенденции и вызовы социально-экономического развития» № 10 (48) (май 2017 г.), размещенного на сайте Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара.
1 О чем говорят тренды // Макроэкономика и рынки / Банк России. 2016. № 6. С. 46—49.
указанные отрасли как будто должны иметь диаметрально противоположное отношение к курсу с точки зрения традиционных представлений об импортозамещении и конкуренции с импортом.
Пищевая отрасль всегда (в 1995-2017 гг.) испытывала минимальную конкуренцию со стороны производителей из дальнего зарубежья (ниже такая конкуренция была только в промышленности строительных материалов). С августа 2014 г. пищевая промышленность получила дополнительный «бонус» в виде санк-ционного запрета на ввоз продовольствия из стран Западной Европы. В результате конкуренция с импортным продовольствием в 2015-2017 гг. снизилась и оценивается российскими пищевиками как «слабая» (заметим, что в 2000-2002 гг. она была ближе к уровню «никакая»). Вместе с тем эта отрасль существенно зависит от импортных материалов и оборудования, что и определяет ее потребность в крепком рубле. Последнее не только позволит пищевым предприятиям снизить издержки и цены, но и будет означать увеличение реальных доходов населения и оживление спроса на продукты питания.
Легкая промышленность находится в ином положении: ни одна другая отечественная отрасль не испытывала такой высокой конкурен-
ции со стороны импорта ни в 1995-2017 гг. (в среднем), ни в постдевальвационные 20152016 гг. Доля конкурентных (с импортом) рынков в этой отрасли в 2011-2013 гг. достигала 80% и опустилась в 2015-2016 гг. только до 73%. В 2015-2017 гг. спросом на свою продукцию была удовлетворена только треть предприятий легпрома. И тем не менее этой отрасли также необходим крепкий рубль, хотя по всем традиционным представлениям легкая промышленность должна «голосовать» за слабую национальную валюту. Такому «неправильному» отношению отрасли к курсу рубля может быть только одно объяснение: легкая промышленность критически зависит от импортных оборудования, сырья, материалов, и поэтому ослабление рубля означает рост ее отпускных цен, сокращение инвестиций и, следовательно, снижение качества выпускаемой продукции и падение спроса на нее на внутреннем рынке. В такой ситуации легпром логично отдает предпочтение более крепкому рублю. (См. рисунок.)
Как предприятия формируют свои представления о курсе рубля
Наши опросы еще в 2014 г. (апрельские и декабрьские) показали критическую зависимость российских промышленных предприятий от
Оптимальным курс рубля для отраслей российской промышленности (март 2017 г.), руб./долл.
|
Металлургия _
Химическая промышленность Машиностроение Лесная промышленность Пищевая промышленность Легкая промышленность Промышленность стройматериалов Фармацевтическая промышленность
0 25 50 75
импортных оборудования, комплектующих, сырья. В апреле 2014 г., когда, напомним, слова «девальвация» и «импортозамещение» еще не входили в лексикон основной массы политиков, экономистов и производственников, 40% предприятий признали, что они не смогут отказаться от закупок импорта ни при каком повышении цен на него. Тогда этот результат воспринимался спокойно и имел больше академическое, чем политическое значение. Точно такой же вопрос был включен и в декабрьскую (2014 г.) анкету и показал точно такие же результаты: около 40% предприятий по-прежнему были не готовы отказаться от закупок импорта ни при каком повышении цен на него - даже в условиях самой сильной после августа 1998 г. девальвации рубля, когда скачок цен на импорт перешел из гипотетического плана в реальный.
Следующим впечатляющим результатом стали итоги февральского (2015 г.) опроса промышленных предприятий о наиболее эффективных тогда, в начале кризиса 2015-2016 гг., антикризисных мерах. Отечественные производители, которым следовало бы приветствовать девальвацию рубля из-за неизбежного переключения потребителей с подорожавшего импорта на российские аналоги, на первое место в числе рассматривавшихся тогда антикризисных мер поставили укрепление рубля: за него проголосовали 58% предприятий -столько же, сколько и за снижение налогов. Тогда как за продолжение девальвации в феврале 2015 г. выступили только 2% предприятий. Эти результаты почти полностью совпадают с итогами опросов 2012-2014 гг. об эффективности антикризисных мер в случае возможной «второй волны кризиса»: за гипотетическую (тогда!) резкую девальвацию рубля в межкризисный период высказались только 3% предприятий,за плавную девальвацию - 12%.
Вполне определенное отношение российской промышленности к девальвации рубля подвело нас к необходимости начать мониторинг влияния курса рубля на основные показатели деятельности предприятий, а также вы-
явление выгодных для промышленности изменений его курса.
По прямым оценкам предприятий, наиболее сильная зависимость от курса рубля наблюдается у себестоимости российской продукции: независимость своих издержек от курса рубля признавали в среднем за три года мониторинга только 11% предприятий. При этом промышленности удалось снизить зависимость издержек от курса рубля только на 9 п.п.: с 93% в 2015 г. до 84% в 2017 г. Направление влияния девальвации рубля на себестоимость российской продукции вполне определенно - увеличение: об этом в 2015 г. сообщили 72% и по 67% предприятий - в 2016 и 2017 гг. Сократить издержки (за счет удачного перехода на более дешевые российские аналоги) удалось только 1-2% предприятий. А еще 19% предприятий сообщили о том, что девальвация рубля не сказалась на величине их издержек (видимо, в силу использования заменителей без повышения цен на них). Традиционный баланс влияния («рост минус снижение») составлял по себестоимости +64 —+71 пункт и оказался самым значительным среди всех других показателей деятельности предприятий.
В такой ситуации российская промышленность логично демонстрирует максимальную востребованность укрепления курса рубля именно для сокращения своих издержек. Этот результат был получен нами и в 2015-м, и в 2016-м, и в 2017 г. Особенно велика была потребность в укреплении рубля в январе 2016 г., когда курс национальной валюты оказался самым слабым для всего постдевальвационного периода - тогда о необходимости роста курса рубля для снижения себестоимости своей продукции заявили 78% предприятий.
На втором месте по зависимости от курса национальной валюты находятся отпускные цены предприятий. Только 15% респондентов в среднем за три года мониторинга сообщили о том, что их цены не подвержены влиянию курса. В 2017 г. доля таких оценок достигла 19%. Еще четверти предприятий удалось
избежать воздействия девальвации рубля на свои цены. Однако абсолютное большинство предприятий сообщили о росте своих цен под влиянием девальвации, и лишь 3% производителям удалось снизить цены в подобной ситуации. Баланс влияния девальвации рубля на цены в течение периода мониторинга находился в интервале +52 — +58 пунктов.
Российской промышленности, несмотря на традиционные представления, не удалось в итоге добиться роста внутреннего спроса на свою продукцию в результате девальвации декабря 2014 г.: все три года нашего мониторинга балансы влияния обесценения рубля на внутренние продажи, по оценкам предприятий, были отрицательными и постепенно увеличивали свое негативное влияние с -6 до -15 пунктов. При этом большинство (более 60%) предприятий считают, что внутренний спрос на производимую ими продукцию либо не зависит от курса рубля, либо не меняется под влиянием его колебаний.
Максимальный рост спроса на российскую продукцию под влиянием девальвации пришелся на 2015 г. и был отмечен 17% предприятий. Однако к 2017 г. доля таких предприятий снизилась до 11%. Последнее объясняется как укреплением курса рубля, так и постепенной адаптацией покупателей к новым экономическим реалиям. Тогда как негативное (кризисное!) воздействие девальвации рубля на внутренний спрос, по оценкам предприятий, демонстрировало скорее обратную динамику (соответственно 23, 25 и 26% предприятий в 2015, 2016 и 2017 гг.) или, по крайней мере, было стабильным.
Это неожиданное для некоторых теоретиков обстоятельство предопределило мнение практиков (руководителей российских промышленных предприятий) о необходимости укрепления рубля для стимулирования роста внутреннего спроса на собственную (отечественную) продукцию. Особенно велика была такая потребность в январе 2016 г., когда, напомним, курс национальной валюты находился на самом низком из всех месяцев 2014—2017
гг. уровне, а мы именно в январе 2016 г. задали своим респондентам вопрос о предпочтительном для российской промышленности изменении этого курса для роста внутреннего спроса на ее продукцию.
На основе опыта первого постдевальваци-онного, кризисного, года более половины (52%) промышленных предприятий высказались за укрепление курса рубля; в ослаблении же курса для роста внутреннего спроса в то время испытывали потребность только 12% предприятий. Сегодня (в 2017 г.), в условиях укрепления курса и начинающегося выхода из кризиса, потребность в дальнейшем укреплении рубля стала меньше - только 27% предприятий нуждаются в нем для роста внутреннего спроса на свою продукцию. Но и в этом случае дальнейшее укрепление национальной валюты остается самым востребованным ее изменением для роста внутреннего спроса.
Столь же определенное изменение курса необходимо российской промышленности и для роста инвестиций. В течение всех лет нашего мониторинга производственники заявляли, что укрепление рубля будет стимулировать капитальные вложения на предприятиях. Особенно велика была доля таких оценок в начале 2016 г., когда курс был очень слаб, а промышленность впервые после вступления России в период санкций и обвала инвестиционных планов начала избавляться от инвестиционного пессимизма. В этот период 73% предприятий сообщили, что им необходимо укрепление рубля для роста инвестиций, и только 8% нуждались в его ослаблении для стимулирования капвложений. В марте 2017 г., когда инвестиционные планы промышленности продемонстрировали положительный максимум в условиях кризиса, а среднемесячный курс составил 58 руб./долл., дальнейшее укрепление рубля могло бы стимулировать инвестиции почти у половины российских промышленных предприятий, а ослабление - у 11%. То есть баланс влияния курса на инвестиции по-прежнему определенно складывается в пользу укрепления рубля. ■
