CC BY
68
работникам, резерва для оплаты отпусков и для иных выплат из фондов, образуемых постоянно, а расходуемых позже.
Заемные оборотные средства - это часть оборотных средств предприятия, формирующаяся за счет возвратных краткосрочных (до 1 года) ссуд (кредитов) банка. Кредиты выдаются предприятию под реальные материальные ценности (запасы и остатки сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции) и под денежные расчетные документы. ипотечный кредит выдается под залог недвижимого имущества (здания, сооружения). Кредиторская задолженность представляет собой временно не погашенную задолженность поставщикам, а прочие источники - временно свободные целевые денежные фонды, привлеченные средства.
Таким образом, можно резюмировать наше небольшое исследование по оборотным средствам предприятия. За счет собственных оборотных средств предприятия возмещают постоянную потребность в деньгах, а за счет заемных - часть постоянной и временную, повышенную по различным причинам потребность. В случае необходимости расширения масштабов производства новые, увеличивающиеся потребности предприятия в средствах удовлетворяются (в зависимости от организационно-правовой формы предприятия) за счет новых вкладов граждан, юридических лиц, бюджетов органов власти
Список использованной литература:
1. Лехтянская Л.В. Оборотные средства и модернизация производства // Российское предпринимательство. — 2013. — № 5 (227). — с. 42-46. — URL: http://bgscience.ru/lib/8020/
2. ВОЛОДИН АНАТОЛИИ АЛЕКСЕЕВИЧ Оборотные средства и финансовое состояние предприятий // Вестник ГУУ. 2015. №3. URL: http://cyberleninka.m/artide/n/oborotnye-sredstva-i-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiy (дата обращения: 10.04.2017). Научная библиотека КиберЛенинка: http://cyberleninka.ru/article/n/oborotnye-sredstva-i-finansovoe-sostoyanie-predpriyatiy#ixzz4ds06RBMU
3. Пешкова Елена Петровна, Мамбетова Александра Александровна Влияние структуры оборотных средств на показатели финансового состояния организации // Вестник ТИУиЭ. 2013. №2 (18). URL: http://cyberleninka.ru/article/n7vliyanie-struktury-oborotnyh-sredstv-na-pokazateli-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii (дата обращения: 10.04.2017). Научная библиотека КиберЛенинка: http://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-struktury-oborotnyh-sredstv-na-pokazateli-finansovogo-sostoyaniya-organizatsii#ixzz4ds0LpubH
© Степанова Е.В., 2017
УДК 336.645.1
Трушина Ирина Александровна
Аспирант кафедры Финансовых рынков и банковского дела.
Уральский государственный экономический университет,
г.Екатеринбург, РФ.
Е-тай: p.irina.a1990@mail.ru
ИЗУЧЕНИЕ КЛАССИФИКАЦИОННЫХ ПРИЗНАКОВ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
Аннотация
В данной статье рассмотрены теоретические аспекты типов, схем, видов и методов проектного финансирования. В процессе исследования были проанализированы преимущества государственно-частного партнерства. На основе изученных теоретических основ была предложена авторская классификация проектного финансирования, сформированная по четырем самостоятельным признакам, способствующая отражению формирования оптимальных схем финансирования в целях обеспечения максимальной
доходности и минимизации проектных рисков.
Ключевые слова
Проектное финансирование, регресс, BOO, BOT, BOOT, ROT, финансирование, государственно-частное партнерство.
Формирование рынка проектного финансирования осуществляется путем анализа инновационных предложений и за счет определения предложений инвестиционных ресурсов, которые могут быть привлечены к реализации проекта, и объема уже привлеченных инвестиций, на конкретных условиях, определенными методами и формами проектного финансирования. В банковской практике при организации реализации крупномасштабных инвестиционных проектов методом проектное финансирование в зависимости от принимаемой кредитором доли риска принято выделять следующие типы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика, без права регресса на заемщика и проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика [4, с.19]. Категория регресс означает оборотное требование о возмещении предоставленной в заем суммы, предъявляемое одним субъектом другому [5, с. 33].
a) Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика. Наиболее простой тип проектного финансирования, обеспечивающий оперативную мобилизацию необходимых ресурсов для инвестиционного проекта и относительно низкую стоимость привлеченных источников. По своей специфике данный тип приближен к стандартному кредиту, где кредитор не принимает на себя проектные риски, а лишь обеспечивает реализацию проекта заемными ресурсами против гарантий спонсоров проекта, а также сохраняет за собой право полной компенсации относительно всех обязательств заемщика [1, с.29]. При этом, инициатор (как правило, специально созданная проектная компания) отражает проект на своем балансе и несет полную ответственность за своевременный возврат кредитных средств. Применение данного типа проектного финансирования зачастую используется при:
- реализации проектов, направленных на развитие инфраструктуры;
- предоставлении заемных ресурсов с целью финансирования проектов государственной значимости, являющихся малоприбыльными;
- финансировании не самоокупаемых проектов, когда заемщик обладает альтернативными источниками погашения задолженности, а не только доходом, полученным от реализации проекта;
- финансировании некрупных проектов, обладающих наибольшей зависимостью от возможного роста проектных расходов.
b) Проектное финансирование без права регресса на заемщика. Особо рисковый тип проектного финансирования для кредитора за счет их отказа от всех требований в отношении инициаторов проекта. Соответственно, для проектной компании, выступающей заемщиком, этот вид проектного финансирования служит наиболее дорогостоящей формой привлечения средств, поскольку кредитор рассчитывает на компенсацию за высокую степень риска, которую он принимает на себя. При использовании данного типа заемщик не обладает необходимым объемом средств для обеспечения возврата кредитных ресурсов. Предоставление гарантий кредитору по выплате процентов осуществляется за счет денежного потока, генерируемого самим проектом и привлечением его активов. Следовательно, анализируемый тип - это «чистое проектное финансирование». Без права регресса на заемщика могут финансироваться проекты, обладающие высокой рентабельностью и финансовой надежностью, обеспечивающие при реализации проекта конкурентоспособную продукцию. Как правило, это проекты в стратегически важных отраслях экономики. К критериям, в рамках которых кредиторы готовы финансировать проект на высоко рисковых условиях, относятся:
- финансирование проекта происходит при политически стабильном режиме, который частично исключает наступление форс-мажорных обстоятельств, вызванных политическими действиями;
- использование апробированных технологий, необходимых и востребованных на рынке сбыта продукции, что позволит в дальнейшем обеспечить эффективную реализацию произведенного продукта;
- проведение риск-менеджмента с целью сокращения рисков, связанных с функционированием и управлением инвестиционным проектом.
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» № 04-1/2017 ISSN 2410-700Х_
c) Проектное финансирование с ограниченным правом регресса на заемщика. Данный тип считается самым распространенным в практике применения проектного финансирования. Оценивая возможность реализации проекта с ограниченным правом регресса, происходит анализ оптимального распределения всех сопутствующих проектных рисков между участниками в зависимости от стадии реализации проекта в целях снижения уровня риска и отрицательного влияния на реализацию проекта. Так, участники могут принимать на себя именно те риски, которые зависят от их договорных отношений с проектной компанией, которые они могут эффективно оценить, сократить и застраховать. К преимуществам данного типа финансирования относится умеренный объем инвестиций и существенное снижение рисков для заемщика, ввиду их распределения между всеми участниками проектного финансирования. Субъекты, задействованные в таком механизме, могут принимать на себя коммерческие обязательства вместо выставления гарантий. В рамках данного типа проектная компания имеет частичное обеспечение, которое может быть предоставлено спонсорами проекта. Подтипом проектного финансирования с ограниченным правом регресса на заемщика является «финансирование, не затрагивающее баланс организации» [4, с. 21]. Его применение, как правило, оказывает наименьшее влияние на финансовое положение и баланс заемщика, в отличие от рассмотренных ранее типов. Это рождает спрос на такую форму мобилизации капитала, при которой заемщик имеет право предоставить только определенные гарантии и частично заложить свои активы.
Помимо типов проектного финансирования существуют также и различные вариации схем проектного финансирования. В мировой практике применения проектного финансирования используются различные виды схем, к числу наиболее известных относят [2, с.33]:
- Build, Own, Operate (BOO) - финансовый договор, в рамках которого специальная проектная компания соглашается разработать и внедрить проект в целях дальнейшей эксплуатации и принятия в собственность;
- Build, Own, Transfer (ВОТ) - финансовый договор, в рамках которого его участник соглашается разработать и внедрить проект, после чего получить объект эксплуатации в собственность на длительный период времени и далее передать в собственность другого участника (правительства, корпорации). Стоимость передачи объекта может быть рыночной, фиксированной или нулевой;
- Build, Own, Operate, Transfer (ВООТ) - финансовый договор, в рамках которого участник соглашается разработать и внедрить проект, после чего получить его в собственность и управлять им длительный период времени на основе договорных соглашений, и лишь после этого передать объект эксплуатации в собственность другого участника (правительства, корпорации), с правом получения дивидендов. Стоимость передачи объекта может быть рыночной, фиксированной или нулевой;
- Rehabilitate, Own, Transfer (ROT) - финансовый договор, в рамках которого участник приобретает и реконструирует уже созданный объект, после чего получает право собственности на объект и управляет им в течение длительного периода времени, и лишь после этого передает объект в собственность другого участника (правительства, корпорации). Стоимость передачи объекта может быть рыночной, фиксированной или нулевой;
- смешанные схемы проектного финансирования (чаще всего происходит совмещение финансирования с ограниченным регрессом и финансирования под государственные гарантии).
Важно отметить, что главными факторами успешной реализации инвестиционного проекта выступает правильный и обоснованный выбор источников его финансирования на приемлемых условиях привлечения и обеспечения их возврата в дальнейшем. В данной статье выполнен анализ видов проектного финансирования, тесно переплетающихся с выбором методов финансирования, к числу которых относятся: долевой, долговой, лизинг, государственный метод финансирования, а также венчурное и проектное. Ключевыми факторами выбора вида финансирования проекта выступают исключительно особенность самого проекта и специфика деятельности субъекта, принимающего участие в проектном финансировании. Практикой применения проектного финансирования было выработано три ключевых вида проектного финансирования: банковское, корпоративное, форма государственно-частного партнерства [3, с.86]. Банковское финансирование - вид финансирования инвестиционных крупномасштабных проектов, при котором ключевым источником поступления денежных средств выступает заемный капитал или банковский кредит. Проектное финансирование выступает одним из направлений привлечения заемных ресурсов.
_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» № 04-1/2017 ISSN 2410-700Х_
Стороне, принимающей заем, данный вид финансирования достаточно удобен и безопасен, поскольку привлечение кредитов не способствует изменению формы контроля над хозяйствующим субъектом. Корпоративное финансирование - осуществляется исключительно собственным капиталом проектной компании, то есть предполагается достаточное наличие объема собственных средств для реализации инвестиционного проекта. Государственно-частное партнерство (далее ГЧП) возникает тогда, когда бюджетные структуры привлекают капитал частного сектора в целях реализации социально-значимых проектов. Внешэкономбанк трактует данную категорию, как «привлечение органами власти на контрактной основе частного сектора для более эффективного и качественного исполнения задач, относящихся к публичному сектору на условиях компенсации затрат, разделения рисков и обязательств». По мнению автора, ГЧП представляет собой отношения государственного и частного секторов на долгосрочной или среднесрочной основе. Такие отношения позволяют распределять проектные риски, применять ресурсы государственного и частного секторов, обеспечивать эффективную реализацию проекта с целью получения запланированных стратегических результатов, а также решать проблему нерезультативности проектов, имеющих общественную значимость. Благодаря использованию данного вида, повышается качество предоставляемых услуг, эффективное использование ресурсов, а также часть рисков, управлением которых занимается государство, перераспределяется на частный сектор, и наоборот, при этом для обеих сторон применении ГЧП несет ряд преимуществ. Достоинства ГЧП представлены в таблице 1.
Таблица 1
Преимущества ГЧП для государственного и частного секторов
Преимущества государственно-частного партнерства
Для государственного сектора Для частного сектора
-возможность в наиболее быстрой реализации инвестиционного проекта; -обеспечение положительного социально-экономического эффекта от проекта; -минимизация доли рисков, связанная с разделением проектных рисков с частным сектором; -привлечение частного сектора для строительства инфрастурктурно-значимых объектов и его обслуживания; - сокращение расходов бюджетов всех уровней, связанных с эксплуатацией объекта. -возможность в наиболее быстрой реализации инвестиционного проекта; -содействие государства и обеспечение снижения политических барьеров, в процессе реализации проекта; -предоставление государственных гарантий (например, возврат средств инвесторам в случае неудачной реализации проекта); - минимизация доли рисков, связанная с разделением проектных рисков с государственным сектором; -снижение затрат по строительству и обслуживанию инвестиционного проекта, ввиду распределения всех расходов с государственным сектором.
Важной особенностью государственно -частного партнерства выступает комплексный анализ и мониторинг экономического эффекта, который может быть получен от реализации проекта на вложенные бюджетные ресурсы.
Рассмотрев и проанализировав типы, методы, схемы и виды проектного финансирования, автором предлагается классифицировать проектное финансирование по четырем самостоятельным признакам (таблица 2).
Таблица 2
Классификация проектного финансирования
Признак Содержание признака Сущность классификатора
В зависимости от используемого метода финансирования инвестиционных проектов - акционерный (долевой) метод финансирования; - заемный (долговой) метод финансирования; - лизинг; - государственный метод финансирования; - венчурное финансирование; - проектное финансирование. отражает используемый способ, на базе которого привлекается необходимый объем финансовых ресурсов для реализации крупномасштабных проектов
По способу отнесения ответственности - проектное финансирование с полным регрессом на заемщика; - проектное финансирование без права регресса на заемщика; - проектное финансирование с ограниченным правом регресса на заемщика. отражает соотношение ответственности и формирования требований заемщику о возмещении предоставленного кредита (займа)
Продолжение таблицы 2
По видам субъектов, участвующих в проектном финансировании - банковское финансирование; - корпоративное финансирование; - государственно-частное финансирование. отражает специфику деятельности субъекта, принимающего участие в финансировании
По способу организации схемы проектного финансирования - Build, Own, Operate (BOO); - Build, Own, Transfer (ВОТ); - Build, Own, Operate, Transfer (ВООТ); -Rehabilitate, Own, Transfer (ROT). отражает формирование оптимальных схем финансирования проектов с точки зрения обеспечения доходности и минимизации рисков
Изучение видов, типов, а также возможных схем финансирования инвестиционных проектов позволило представить авторскую классификацию проектного финансирования по различным признакам и отразить их сущность. Ввиду отсутствия на сегодняшний день четко представленной классификации проектного финансирования, авторское видение позволяет формировать множество комбинаций внешнего и внутреннего, долевого, долгового или венчурного финансирования крупномасштабных проектов с использованием различных схем гарантий и организационных структур. Помимо этого, выявленная сущность классификационного признака способствует своевременному анализу слабых сторон проекта, а также отражению формирования оптимальных схем финансирования в целях обеспечения максимальной доходности и минимизации проектных рисков, что при дальнейшем исследовании будет благоприятно способствовать эффективному анализу конкретного проекта на базе изученного материала. Список использованной литературы:
1. Лебедев, П. Проектное финансирование / П. Лебедев, М. Чучкевич // Директор. - 2002. - № 9.
2. Лысова Н.А. Проектное финансирование Учебное пособие Владивосток: Дальрыбвтуз, 2001.
3. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование. М.: Альпина Паблишер, 2012.
4. Смирнов А.Л. Проектное финансирование: инструменты и технологии. М.: МАКС Пресс, 2013.
5. Сурков Г.И. "Применение проектного финансирования в международных программах инвестиций". Серия "Экономика, организация и управление производством в газовой промышленности". -М.: ООО "ИРЦ Газпром",2000г.
© Трушина И.А., 2017
УДК 657.1
Д.В. Урусова, студент АНО ВО «Институт менеджмента, экономики и инноваций»
г. Москва, РФ
ТРАНСПАРЕНТНОСТЬ КОМПАНИЙ И КОРПОРАТИВНЫЙ УЧЕТ
Аннотация
В статье рассмотрены теоретические и практические аспекты раскрытия информации в системе корпоративного учета.
Ключевые слова
Транспарентность, корпорация, корпоративный учет.
D.V. Urusova, student Institute of Management, Economics and Innovation
TRANSPARENCY OF COMPANIES AND CORPORATE ACCOUNTING
Abstract
The article considers theoretical and practical aspects of information disclosure in the corporate accounting system.
