CC BY
43
УДК 330 (075.8)
Ван Минчэнь студент магистратуры 2-го курса Московский педагогический государственный университет (МПГУ Москва)
Чжао Цзиннань студент магистратуры 2-го курса Московский педагогический государственный университет (МПГУ Москва) ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
ОРГАНИЗАЦИЯ
Аннотация: в статье рассматриваются вопросы финансового (денежного) воспроизводства внеоборотных активов, использование внешних и внутренних источников финансирования, собственные средства организации, а также механизм ускоренной аммортизации, виды долгосрочных кредитов и т.д.
Ключевые слова: внеоборотные активы; собственные средства; хозяйственная деятельность предприятий; совокупные материальные, трудовые и финансовые ресурсы, амортизационная политика, механизм ускоренной аммортизации, кредиты.
WangMingcheng Master of the 2 nd year of Moscow Pedagogical State University (Moscow State Pedagogical University
Moscow) ZhaoJingnan Master of the 2 nd year of Moscow Pedagogical State University (Moscow State Pedagogical University
Moscow)
FUNDING SOURCES NON-CURRENT ASSETS ORGANIZATION
Abstract: this article discusses financial (monetary) reproduction non-current assets, using internal and external sources of funding, the Organization's own funds, as well as the mechanism of accelerated depreciation is foreseen, the types of long-term loans, etc.
Keywords: non-current assets; own funds; the economic activity of enterprises; aggregate material, human and financial resources, depreciation policy, mechanism of accelerated depreciation is foreseen, credits.
Для осуществления хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах собственности. Все виды такого имущества в совокупности называют активами организация.
Внеоборотные активы характеризуют совокупность имущественных ценностей организация, многократно участвующих в процессе отдельных
циклов хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями.
Сформированные на первоначальном этапе деятельности организация внеоборотные активы требуют постоянного управления ими. Это управление осуществляется в различных формах и разными функциональными подразделениями организация. Часть функций этого управления возлагается на финансовый менеджмент.
Одной из основных проблем обеспечения устойчивого экономического роста хозяйствующих субъектов в настоящее время является эффективная политика управления внеоборотными активами. В этих условиях особенно важными становятся задачи научно-обоснованного анализа внеоборотных активов на предприятии, необходимость привлечения инвестиций для формирования состава и структуры внеоборотных активов.
Финансирование внеоборотных активов - это процесс их финансового (денежного) воспроизводства. Финансирование внеоборотных активов представляет собой процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на их увеличение и создание новых объектов основных средств64.
Для финансирования внеоборотных активов используются внутренние и внешние источники.
Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого организация, так как определяют его способность к самофинансированию. Очевидно, что предприятие, которое способно полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.
Многие организация независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. В связи с чем, практически не могут в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет внутренних источников, что способствует к вовлечению ими в оборот значительных внешних ресурсов.
Источниками финансирования капитальных вложений на предприятии могут быть:
- собственные средства;
- заемные средства;
- прочие средства.
К собственным средствам организация относятся:
- уставный капитал;
- выручка от реализации;
64 Оланина С. М. Особенности начисления амортизации основных средств при изменении первоначальной стоимости объектов // Бухгалтерский учет. - 2013. - № 20. С. 63
- амортизационные отчисления;
- чистая прибыль организация;
- резервы, накопленные предприятием;
- прочие взносы юридических и физических лиц.
Одним из первых источников собственных средств организация являются средства амортизационных отчислений, они поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет организация, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений65.
Через механизм ускоренной амортизации организация имеют возможность регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства фондов за счет амортизационных отчислений. Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет организация, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение, вне связи с амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капитала.
Амортизационная политика организация представляет собой составную часть общей политики управления операционными внеоборотными активами, заключающуюся в индивидуализации уровня интенсивности их обновления в соответствий со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.
Следующим источником собственных средств организация для финансирования воспроизводства операционных внеоборотных активов организация является чистая прибыль, которая остается в распоряжении организация. Направления использования чистой прибыли организация определяют в своих финансовых планах самостоятельно66.
Одним из источников собственных средств организация для финансирования воспроизводства операционных внеоборотных активов являются бюджетные целевые ассигнования. Если предприятие выполняет целевой государственный заказ, который предусмотрен в бюджете развития государства, то государство выделяет предприятию целевое финансирование.
Также источником собственных средств организация для финансирования воспроизводства операционных внеоборотных активов является эмиссия акций. Если собственники организация решают расширить производство и готовы поделиться частью своей собственности, то для проведения данного проекта осуществляется дополнительная эмиссия акций. Учитывая, что акции организация не являются облигационным займом и
65 Оланина С. М. Особенности начисления амортизации основных средств при изменении первоначальной стоимости объектов // Бухгалтерский учет. - 2013. - № 20. С. 65
66 Уткин Э.А. Указ.соч. С. 59
привилегированными акциями, они относятся к источнику собственных средств67.
К привлеченным средствам относятся:
- кредиты банков;
- коммерческие кредиты;
- бюджетные ссуды;
- эмиссия облигаций;
- займы других субъектов хозяйствования и т. д.
При недостатке собственных средств, трудностях с размещением ценных бумаг организации могут направить на финансирование капитальных вложений такие заемные средства, как кредиты банков или займы, полученные от других предприятий (например, материнская компания может дать займ на расширение или реконструкцию дочерней компании). Кредитование приобретения предприятием внеоборотных активов осуществляется на основе использования следующих видов долгосрочного кредита:
1) Проектных кредитов, которые выдают под осуществление конкретных инвестиционных проектов. Они представляют собой наиболее рисковый вид долгосрочного кредитования и выдаются при обязательном наличии бизнес-плана и под надежное обеспечение.
2) Ипотечных кредитов, которые представляют собой долгосрочные кредиты под залог недвижимости и земельных участков. Ипотека - наиболее надежный вид залога.
3) Кредитных линий, представляющих собой наиболее гибкий вид долгосрочного кредитования.
4) Синдицированных кредитов. Если кредитная линия, открываемая предприятию, достаточно крупная, то специально для этих целей объединяются кредитные ресурсы нескольких банков. В этом случае образуется синдикат, а преприятию предоставляется так называемый синдицированный кредит68.
Прочие средства:
- факторинг;
- лизинг;
- средства страховых фондов;
- средства отраслевых инвестиционных фондов и т. д.
Факторинг представляет собой комплекс услуг, важнейшим звеном которого является уступка (продажа) дебиторской задолженности компании. Долги одних компаний перед другими - это нормальное и широко распространенное явление. Именно долги в пользу конкретной фирмы называются ее дебиторской задолженностью. Очевидно, что задержки в оплате серьезно мешают бизнесу, снижая его устойчивость и способность к
67 Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2013. С. 210
68 Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий). - М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2013. С. 29
развитию. Сущность факторинга как раз и заключается в ликвидации этих задержек. Третье лицо, например, банк или специализированная факторинговая компания выкупает обязательства покупателя, предоставляя продавцу «живые» деньги сразу после продажи товара. Разумеется, это делается не бесплатно - однако возможность бесперебойного функционирования бизнеса обычно позволяет легко «отбить» комиссию фактора69.
Финансовый лизинг представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств, с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг,
70
включаются в состав основных средств арендатора70.
Исходя из вышеуказанного разделения средств организация на обновление капитала необходимо отметить, что финансирование предстоящего обновления операционных внеоборотных активов сводится к трем вариантам.
Первый из них основывается на том, что весь объем обновления этих активов финансируется за счет собственного капитала.
Второй из них основан на смешанном финансировании обновления операционных внеоборотных активов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Третий вариант предусматривает обновление отдельных видов внеоборотных активов исключительно за счет финансового кредита, например, за счет финансового лизинга.
Выбор соответствующего варианта финансирования обновления операционных внеоборотных активов по предприятию в целом осуществляется с учетом следующих основных факторов:
- достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития организация в предстоящем периоде;
- стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами операционных внеоборотных активов;
- достигнутого соотношения использования собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости организация; доступности долгосрочного финансового кредита для организация.
В процессе финансирования обновления внеоборотных активов часто возникает вопрос, что выгоднее приобрести активы в собственность или
69 Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие для ВУЗов./ Шеремет, А.Д., Ионова А.Ф. - М.: Инфра-М, 2013. С. 81
70 Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство ДИС, 2014. С. 89
взять в аренду. Эффективность вариантов оценивается на основе сравнения денежных потоков по 3-м вариантам:
1) приобретение объектов в собственность за счет собственных средств (основу денежного потока в данном случае составляет покупная цена актива, которая требует приведения к настоящей стоимости);
2) приобретение объектов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита (денежный поток при этом составляет проценты за пользование кредитом и общая сумма подлежащая возврату, денежный поток дисконтируется);
3) приобретение активов во временное пользование (лизинг) -денежный поток при лизинговой операции формируется из авансового лизингового платежа, если он предусмотрен соглашением, плюс регулярные лизинговые платежи, выраженные в текущей стоимости.
Выбор соответствующего варианта зависит от достаточности собственных средств, стоимости кредита по сравнению с уровнем прибыли, которую способны обеспечить обновляемые средства и его доступностью, от соотношения собственного и заемного капиталов, которое характеризует финансовую устойчивость организация. Предпочтение отдается варианту с наименьшей приведенной стоимостью денежного потока.
Формирование структуры источников покрытия активного капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из ее составных частей. Собственный капитал характеризуется:
- простотой привлечения;
- высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности;
- обеспечением финансовой устойчивости развития организация, его платежеспособности в долгосрочном периоде.
Вместе с тем, ему присуще:
- ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности организация;
- высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
Заемный капитал характеризуется:
- достаточно широкими возможностями привлечения;
- обеспечением роста финансового потенциала организация в случае увеличения темпов роста объема его хозяйственной деятельности;
- более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом;
В то же время использование заемного капитала характеризуется тем
что:
- он генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности организация;
- активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую при прочих равных условиях норму прибыли;
- высокой зависимостью стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка;
- сложностью процедуры привлечения.
Организация при формировании активов должно привлекать заемный и собственный капитал в оптимальном объеме и соотношении с целью обеспечения высокого уровня финансового потенциала своего развития и финансовой устойчивости.
Таким образом, финансирование внеоборотных активов представляет собой процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на их увеличение и создание новых объектов основных средств. Для финансирования внеоборотных активов используются как внутренние, так и внешние источники. Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого организация, поскольку определяют его способность к самофинансированию. При недостатке собственных средств, организация используют внешние источники такие заемные средства такие, как кредиты банков или займы, полученные от других предприятий, а также факторинг, лизинг и пр.
Использованные источники: 1.Оланина С. М. Особенности начисления амортизации основных средств при изменении первоначальной стоимости объектов // Бухгалтерский учет. -2013. - № 20, с. 63
2. Оланина С. М. Особенности начисления амортизации основных средств при изменении первоначальной стоимости объектов // Бухгалтерский учет. -2013. - № 2, с. 65
3. Уткин Э.А. Указ.соч., с. 59
4. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2013, с. 210
5.Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий). - М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2013, с. 29
6.Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие для ВУЗов./ Шеремет, А.Д., Ионова А.Ф. - М.: Инфра-М, 2013, с. 81
7.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство ДИС, 2014, с. 89
