CC BY
6
также пара сколько - столько: Сколько дней у бога впереди, столько и дураков.
Пословицы русского языка иллюстрируют все многообразие синтаксической структуры предложений: от простых двусоставных до предложений с усложненной структурой.
Использованные источники:
1. Даль В.И. Пословицы русского народа: Сборник В.Даля в 2-х т. Т.1. - М. : Худож. Лит., 1984. - 383с.
2. Дубровская О.Г. Лингвокультурологический аспект сопостовительного исследования русских и английских пословиц об уме и глупости: диссертация кандидата филологических наук. - Екатеринбург, 2000. - 259 с.
3. Смирницкий А. И. Синтаксис английского языка - Изд. 2-е, испр. -Москва, 2007. - 285 с.
УДК 33
Погосова И.Г. студент магистрант 2 курса факультет «Финансы и кредит» ФГБОУ ВО «Донской государственный технический университет»
научный руководитель: Землякова Н.С., к.э.н.
доцент
Россия, г. Ростов-на-Дону ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КОМПАНИИ
Аннотация: В статье рассмотрены возможные источники финансирования компании. Проанализировано различие между собственными и заемными источниками финансирования. Каждая коммерческая организация имеет самофинансированную систему и является самоокупаемым предприятием, которое должно производить рентабельную работу. Поэтому необходимо уделять особое внимание источникам финансирования организации, а также решать проблемы оптимизации структуры капитала. Руководители компании должны четко понимать в какие сферы деятельности будет вкладываться капитал, а также за счет каких источников средств организация будет осуществлять свою деятельность.
Ключевые слова: структура капитала, привлеченный капитал, заемный капитал, самофинансирование, финансирование собственными средствами, инвестиционная стратегия компании
Pogosova I.G. graduate student 2years, faculty: "Finance and Credit" Don state technical university Russia, Rostov-on-Don
SOURCES OF FINANCING OF THE COMPANY
Abstract. The article considers possible sources of financing of the company. The difference between own and borrowed sources of financing is analyzed. Every commercial organization has a self-financing system and is a self-sustaining enterprise, which must produce profitable work. Therefore, it is necessary to pay special attention to the sources of financing of the organization, as well as to solve the problems of optimizing the capital structure. Company managers should clearly understand what areas of activity capital will be invested, as well as what sources of funds the organization will carry out its activities.
Keywords: capital structure, attracted capital, borrowed capital, self-financing, equity financing, investment strategy of the company
Все источники организации обычно делятся на внешние и внутренние:
Внешние источники - это привлеченные и заемные средства, поступления от эмиссии, кредиты банков, размещение акций или продажа долей уставного капитала.
Внутренние источники - это собственные средства амортизационных отчислений и прибыль.
Разделение внешних источников финансирования происходит таким образом:
1. привлеченный капитал - это инвестиции, которые возвращаются за счет реализации особой бизнес идеи, под которые они выдавались, при этом за выполнением следят инвесторы.
2. заемный капитал - это обычно банковские кредиты, которые возвращаются за счет активов компании, банки не следят за использованием кредитных средств.
В привлеченных и собственных средствах есть две группы финансовых доноров - это обычно собственники фирмы и прочие доходы. И у всех этих групп есть определенная характеристика, такая как платность.
Платность - все источники платны, но существуют разные структуры финансирования. Компания старается выбрать самый оптимальный для нее вариант.
Также источники финансирования можно разделить на кратко- и долгосрочные. Это означает, что по истечению того или иного срока, привлеченные средства обязательно возвращаются к поставщику. Чем длительней срок, тем больше сумма была взята.
Стоит обратить внимание на скрытое (неактивное) финансирование -это возникновение дополнительных источников за счет занижения нематериальных активов или понижение отчисления в резервные фонды.
Источники скрытого финансирования следующие:
1) чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и текущими пассивами);
2) оценочные резервы;
3) доходы будущих периодов;
4) остатки фондов потребления;
5) просроченная задолженность поставщикам и др.
Еще существует самофинансирование, которое имеет ряд преимуществ:
- формирование и использование собственных средств происходят стабильно в течение всего года;
- за счет дополнительно образованного из прибыли собственного капитала повышается финансовая устойчивость предприятия;
- упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия за счет дополнительных инвестиций, так как источники покрытия затрат известны заранее;
- минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам).
Но самофинансирование зависит и от внешних факторов для компании:
1. бюджетная политика;
2. налоговая политика;
3. денежно-кредитная политика и др.
Следует отметить, что самофинансирование создаёт возможности для регулирования объёма налогооблагаемой прибыли законными способами и зависит от:
1) варьирования границы отнесения активов к основным или оборотным средствам;
2) выбора метода начисления амортизации по основным фондам;
3) порядка оценки амортизации нематериальных активов;
4) выбора метода учета материальных запасов;
5) применения методики начисления износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов;
6) порядка оценки вкладов участников в уставный капитал хозяйственного общества (общества с ограниченной ответственностью, товарищества);
7) порядка создания резервов по сомнительным долгам, которые формируются по результатам инвентаризации дебиторской задолженности. Если до конца отчётного года, следующего за годом создания резерва сомнительных долгов, данный резерв в какой-либо части не будет использован, то неизрасходованные суммы присоединяются при составлении бухгалтерского баланса на конец отчётного года к финансовым результатам;
8) состава накладных (общехозяйственных) расходов и способа их распределения по видам затрат, прибыли, заказам и т.д.
Остановимся более детально на финансировании собственными средствами:
Уставной капитал - это сумма средств, которые предоставлены собственниками для обеспечения уставной деятельности компании.
Добавочный капитал - это источник финансирования, который обычно является отдельной статьей в пассиве бухгалтерского баланса. Источником является владельцы обычных акций.
Резервный капитал - это отдельная статья пассива баланса, сформированная за счет чистой прибыли резерва компании.
К основным источникам привлечённых средств относятся:
1. ссуды банков;
2. заёмные средства;
3. средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;
4. кредиторская задолженность.
Принципиальное различие между источниками собственных и заёмных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчётов с третьими лицами.
Наряду к кредитам к этим источникам относятся облигации, лизинг и факторинг. Любое юридическое лицо или физическое лицо, снабжающее фирму долговыми финансовыми ресурсами, является кредитором. Финансирование фирмы всегда носит рисковый характер. Кредитор, так же как и собственник, рискует. Наиболее распространёнными способами уменьшения этого риска являются:
• требования материального обеспечения под займы;
• ограничение предельной величины долга;
• контроль над соотношением взятых в долг и собственных финансовых ресурсов;
• право при заключении контракта требовать постоянного контроля (мониторинга) предпринимательской деятельности фирмы-заёмщика, получение регулярной финансовой информации или даже право инвестора назначать директора в совет фирмы и т.д.
Таким образом, в рыночной экономике возрастает разнообразие привлечённых источников финансирования фирмы. Фирма в зависимости от её положения может выбрать наиболее подходящий из них.
Финансирование за счёт заёмных средств подразделяется на два вида:
1) за счёт краткосрочного кредита;
2) за счёт долгосрочного кредита.
Краткосрочный привлечённый капитал предоставляется банками на условиях кредитного договора с заёмщиком под реальное обеспечение его имущества.
Долгосрочный привлечённый капитал (в форме кредита) направляется на обновление основных фондов и приобретение нематериальных активов.
Финансирование поставщиками оборудования (Уе^огйпапс^) также очень широко распространено. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты первоначального авансового
взноса. При этом они также отдают предпочтение надежным и динамично развивающимся предприятиям.
Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) учитываются лишь основные из них:
1. амортизационные отчисления;
2. прибыль;
3. долгосрочные кредиты банков;
4. инвестиционный лизинг;
5. эмиссия акций
6. увеличение уставного капитала
Существует проблема поиска оптимальной структуры капитала компании, эта проблема является источником изучения многих отечественных и зарубежных экономистов еще с середины прошлого века.
Разработано большое количество подходов к формированию оптимальной структуры капитала, но все они нуждаются в постоянной доработке в связи с постоянно меняющимися условиями на микро и макроуровне экономики, так же стоит обращать внимание на отношение инвестора к понимаю риска, и различные другие критерии оптимизации экономики в целом.
В настоящее время при работе компании усилился такой фактор как неопределенность, который всегда стоит учитывать при принятии управленческих решений по росту стоимости компании, максимизации прибыли, а также формирование источников финансирования и структуры капитала.
Но есть определенные подходы к формированию оптимальной структуры финансирования, которые отражают только наличие рисков. При их использовании может произойти снижение эффективности политики оптимизации компании, которая обычно нацелена на рост, тем самым происходит изменение в привлечение капитала, что изменяет способность компании отвечать своим финансовым обязательствам, что может снизить мотивацию менеджеров управления компании, это объясняется различным уровнем присущего риска, привлеченной стоимости, которое объясняет существование понятия «структура капитала»
Структура капитала - это соотношение заемного и собственного капитала, а именно соотношение собственного капитала, который представлен привилегированными и обыкновенными акциями, а заемный -это облигационные займы, различные виды краткосрочного и долгосрочного кредитов банка.
При отражении структуры капитала на финансовых рынках, которые постоянно развиваются, используются обычно два показателя: доля заемного капитала в совокупной величине собственного и заемного капитала и финансовый леверидж - соотношение все видов собственного и заемного
капитала
Оценить заранее влияние всех необходимых различных факторов невозможно. Но если все факторы указаны и объединены в единый фактор, то что можно говорить о «факторах неопределенности» - это совокупность всех факторов, которые могут оказывать влияние на результаты деятельности, как следствие - на уровень долговой нагрузки и оптимальную структуру капитала компании.
В качестве решении проблемы оптимизации был разработан метод, который называется сценарный. Он основывается на изучении конкретных сценариев, которые влияют на факторы определенности и неопределенности для самой оптимальной структуры капитала. Сам сценарий - это совокупность всех сопутствующих прогнозов, вероятность которых можно рассматривать как игроком, оптимальная структура рассмотрена критерий Байеса. Она может быть определена на данных, которые касаются оптимальной структуры капитала для составления всех прогнозов.
Самый большой эффект, который используется для оптимизации за счет учета фактора неопределенности в виде минимизации снижения фундаментальной стоимости компании, обычно достигается при самых отрицательных влияниях, т.е. при реализации негативных сценариев. За счет такого негативного влияния, фактор стоит рассматривать как метод страхования при его создании.
Если в качестве базового принять нейтральный сценарий, согласно которому отсутствует влияние фактора неопределенности, то разницу между фундаментальной стоимостью при оптимальной структуре капитала, рассчитанной без учета фактора неопределенности, и фундаментальной стоимостью при оптимальной структуре капитала с учетом фактора неопределенности можно рассматривать как «плату за учет фактора неопределенности при оптимизации структуры капитала»
Таким образом, оценка результатов оптимизации структуры капитала с учетом фактора неопределенности может проводиться с использованием следующих показателей: «эффект от учета фактора неопределенности» и «плата за учет фактора неопределенности».
Использованные источники:
1. Архипов, А.И. Финансы: Учебник / А.И.Архипов, И.А. Погосов. - М.: «Проспект», 2018. - 632 с.
2. Барулин, С.В. Финансы: учебник / С.В. Барулин. - 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2015. - 640 с.
3. Дробозина, Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник / Л.А. Дробозина. - М.: Деловая книга, 2017. - 245 с.
4. Ковалев, В.В. Финансы: учебник / В.В.Ковалев. - М.: «Проспект», 2016. -640 с.
5. Колпакова, Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. / Г.М. Колпакова - М.: Финансы и статистика, 2016. - 496 с.
