CC BY
73
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЛИЗИНГА ПРИ ОБНОВЛЕНИИ ОСНОВНЫХ
СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ
О. А. ФЕДОРЧЕНКО, ассистент кафедры эк. и орг. обрабатывающих отраслей промышленности
В современных экономических условиях большинство промышленных предприятий испытывает недостаток финансовых ресурсов для обновления устаревающих основных фондов. Одним из перспективных путей решения этой проблемы является применение лизинга.
Считается, что предприятию проще получить имущество по лизингу, чем брать кредит на его приобретение. Инвестиции в форме имущества снижают риск невозврата средств, так как за лизингодателем на весь период действия договора сохраняется право собственности на переданное имущество. Часто от лизингополучателя не требуется никаких дополнительных гарантий.
Главное и основное достоинство лизинга - возможность использования налогового щита за счет ускоренной амортизации предмета лизинга (коэффициент ускорения до 3). Кроме этого, возможно списывать до 35 % балансовой стоимости оборудования в первый год эксплуатации. Грамотное планирование предприятием своей амортизационной политики при разработке и реализации инвестиционных и лизинговых проектов позволяет минимизировать выплаты налога на прибыль и увеличить чистые денежные потоки. Однако преимущество лизинга в этом случае сказывается, если предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности и (или) возможность повысить цену без риска потери объема продаж. Переоценка основных фондов и (или) применение коэффициентов ускоренной амортизации оказываются для предприятия выгодными за счет снижения прибыли, даже несмотря на увеличение расходов, связанных с выплатой налога на имущество при переоценке.
Отметим еще одно важное преимущество лизинга. Когда лизинговое имущест-
во учитывается на балансе лизингодателя, у лизингополучателя не ухудшается баланс статей, не увеличивается кредиторская задолженность. Выгода здесь заключается в том, что кредиторы и потенциальные инвесторы, не видя в балансе большой суммы кредиторской задолженности у предприятия - лизингополучателя, считают его менее рисковым, чем есть на самом деле. У данного предприятия облегчается задача привлечения финансовых ресурсов со стороны.
Используя схему лизинга для финансирования обновления основных средств, предприятие экономит на выплатах налога на прибыль за счет полного списания лизингового платежа на себестоимость, но теряет из-за более высокой стоимости привлекаемого заемного капитала ввиду добавления лизинговой компанией своего коммерческого вознаграждения к стоимости банковского кредита.
Как правило, для лизингополучателя стоимость лизинга оказывается больше, чем цена покупки или банковского кредита. Только при условии, что стоимость привлеченных средств для лизинговой компании меньше, чем для предприятия, лизинг выгоден.
Говоря о проблемах лизинга, нельзя забывать и о необходимости «накручивать» НДС на сумму лизингового платежа, что удорожает лизинговые платежи.
Часто при лизинге возможность ускорения амортизации не имеет значения. Это происходит, если предприятие, использующее лизинг, имеет небольшой запас финансовой прочности. Резкое увеличение постоянных затрат ( в виде амортизационных отчислений) и неизбежный в связи с реализацией проекта рост переменных затрат способно «загнать» предприятие в область убытков.
Декларируемое преимущество лизинга перед кредитом в части обеспечения возврата заемных средств на самом деле спорно. Сложилась двойственная ситуация. С одной стороны, лизинговая компания остается собственником имущества до окончания срока лизинга. Однако при нежелании лизингополучателя лизинговая компания во внесудебном порядке не может его изъять. Если лизингополучатель, не имея возможность производить платежи, добровольно отдает оборудование - это договорные отношения. Если же он не хочет отдавать, то только по решению суда можно получить свое оборудование назад.
Вторая проблема, связанная с использованием оборудования в качестве обеспечения - отсутствие вторичного рынка оборудования. К тому же, предмет лизинга может быть очень узкоспециальным, а значит, практически неликвидным в случае досрочного прекращения договора и попытки реализовать предмет лизинга.
Выбор лизинга, как одного из способов финансирования покупки оборудования, предприятие может осуществлять на основе сравнения экономической эффективности лизинга и, например, кредита.
Сравнение сумм лизингового и кредитного финансирования осуществляется при условии равенства потоков кредитной задолженности и задолженности по лизингу в каждый момент времени. То есть, необходимо сравнивать лизинг с эквивалентным займом. Эквивалентным лизингу считается заем, поток задолженности по которому соответствует потоку задолженности по лизингу в каждый момент времени.
Анализ вариантов инвестирования предполагает применение метода дисконтирования.
Лизингополучатель может оценить экономический эффект финансирования по лизинговой схеме по формуле
чист Ь С £.
(1 + г у
где £чист - чистая текущая стоимость арендного финансирования, руб.;
IL - сумма арендного финансирования, руб.;
1С - сумма эквивалентного аренде кредитного финансирования, руб.;
A(t) - поток арендной задолженности лизингополучателя в период t;
t - период времени, в котором производится расчет;
г - ставка кредитного финансирования, %;
п - срок лизинга, мес.
При этом используются следующие допущения: учитываются только начальная сумма финансирования и последующие платежи по лизингу. Ликвидационная стоимость оборудования, его страховка, дополнительное обслуживание и т.д. должны оцениваться отдельно (если они не являются составляющими арендных платежей).
Лизинг приемлем для лизингополучателя, когда он получает вначале сделки большее финансирование, имея в последующем ту же сумму обязательств, что и по кредиту.
Таким образом, конкретный вариант обновления основных средств должен быть рассмотрен с учетом всех условий и ограничений.
Если расчет лизинговых платежей оказывается не приемлемым для лизингополучателя, то с экономической точки зрения от лизинга стоит отказаться в пользу альтернативного финансирования.
Литература
1. Жаров Д. Лизинг или кредит? // Рынок ценных бумаг. - 1999. — №18. - С. 35.
2. Кучер А. Закон о лизинге - шаг вперед или два назад? // Законодательство и экономика. - 1999. - №б. - С. 8-16.
3. Лепецкий Д. Об экономической эффективности лизинга // Рынок ценных бумаг. - 1999. - №18. -С.31.
4. Особенности лизинга в России // Рынок ценных бумаг. - 1999. - №18 - С.28.
5. Федеральный закон «О лизинге» РФ от 29.10.1998г. №164-ФЗ.
