CC BY
70
УДК 330.322.212
Г.С. Дресвянникова, Ю.В. Летовальцева Череповецкий государственный университет ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО ЛИЗИНГА КАК ИНСТРУМЕНТА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ
В условиях дефицита финансовых средств, направляемых на инвестиционные цели, важным средством активизации инвестиционной деятельности являются нетрадиционные для России формы финансирования инвестиций: лизинг, факторинг, франчайзинг.
Лизинговая форма аренды привлекательна для мелких и средних предприятий. Для них становится реальным оперативное проведение реконструкции производства при ограниченных затратах [1].
Лизинговые операции регулируются Федеральным законом «О лизинге» от 20 октября 1998 г. В соответствии с этим законом «лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем» [3].
Под финансовым лизингом понимается форма финансирования инвестиций на приобретение оборудования при посредничестве лизинговой компании, которая покупает его себе в собственность за свои и привлеченные средства, а затем сдает в пользование (в аренду) предприятию-лизингополучателю на определенный срок. При финансовом лизинге лизингополучатель, как правило, выкупает оборудование в конце срока договора лизинга. Условия договора не меняются в течение всего срока его действия. Лизинг открывает путь потребителю к новейшим достижениям науки и техники, к прогрессивным технологиям.
Лизинг в России находится в стадии становления.
Использование лизинга дает преимущества всем участникам лизинговой сделки. Продавец имущества расширяет рынок сбыта. Лизинговая фирма получает стабильный доход в виде комиссионных, а также льготы по налогообложению; кроме того, сохраняет право собственности на имущество, переданное в лизинг. Лизингополучатель получает необходимые активы, не осуществляя предварительных немедленных платежей. Лизинговое имущество не числится у него на балансе, и он не уплачивает налог на имущество, лизинговые платежи относятся на себестоимость и снижают налогооблагаемую прибыль.
Рассмотрим преимущества лизингового механизма на примере конкретной фирмы - предприятия, занимающегося оказанием услуг по техническому обслуживанию промышленного оборудования в г. Череповце.
Рынок услуг в г. Череповце имеет очень высокую степень концентрации и обусловлен структурой промышленных предприятий в регионе. Более 95 % объемов работ приходится на предприятия металлургической и химической промышленности.
В регионе имеется ряд средних предприя-тий, занимающихся данной сферой деятельности. Чтобы быть конкурентоспособными на данном рынке оказания услуг, каждому предприятию необходимо осуществлять политику обновления основных фондов. Недостаточность собственных финансовых ресурсов ставит перед предприятием проблему выбора источника финансирования инвестиционных процессов.
Проведем обоснование по использованию финансового лизинга на примере предприятия ЗАО «Фирма «СТОИК».
Предприятие намерено приобрести новое оборудование. Поставщик оборудования готов продать необходимую технику, но в данный момент у предприятия нет необходимых средств. В этой ситуации предлагается обратиться к лизинговой фирме, которая (если признает проект предприятия достаточно проработанным, вызывающим доверие) заключит договор купли-продажи с изготовителем (поставщиком) и оплатит ему полностью стоимость оборудования и сервисных услуг.
Предприятие получит оборудование в аренду на определенный срок по договору лизинга, в котором определяется сумма и порядок платежей. За весь период лизинга эта сумма должна покрыть полную стоимость оборудования (или близкую к ней) в ценах на момент заключения сделки плюс банковский кредит (если лизинговая компания для этой операции берет кредит в банке, - а это, как правило, именно так), плюс комиссионные самой компании. Следует заметить, что лизинг обойдется реально дешевле, чем просто кредит, особенно в совокупности с налоговыми, кредитными льготами и самими возможностями, которые предоставляет лизинговая схема приобретения техники.
Лизинговые схемы приобретения основных средств хороши и в плане оптимизации налогообложения предприятия. Предприятие, взявшее какой-либо предмет основных средств в лизинг, может относить все затраты по финансированию этого предмета через лизинговые платежи на себестоимость продукции. Так, проценты по лизингу будут включены в себестоимость и уменьшат прибыль к налогообложению. При использовании кредита на приобретение основных средств только проценты по нему будут отнесены на себестоимость, а погашение суммы кредита будет осуществляться за счет прибыли предприятия после налогообложения. Помимо этого списание всех затрат на себестоимость при лизинге позволяет не только уменьшить налогооблагаемую прибыль, но и уменьшить общую сумму налога на имущество.
Ниже приведены сравнительный анализ и оценка возможных затрат предприятия по приобретению и использованию токарного станка с ЧПУ по двум схемам:
• Получение оборудования в лизинг.
• Покупка оборудования с привлечением кредитных средств.
Стоимость приобретаемого токарного станка с числовым программным управлением с учетом НДС составляет 1 061 280 р., в том числе НДС 161 890 р.
Условия договора лизинга, исходя из коммерческого предложения лизинговой компании ООО «Техуниверсал», г. Санкт-Петербург, следующие:
Срок договора - 36 месяцев.
Норма амортизационных отчислений - 11 % годовых.
Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 3.
Лизинговая ставка - 10 % годовых (плата за кредитные ресурсы).
Дополнительные услуги лизингодателя - 26 600 р.
Доля заемных средств в стоимости приобретаемого имущества - 0,75.
Авансовый платеж - 25 %.
Процент комиссионного вознаграждения - 3 % от среднегодовой стоимости имущества.
Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно.
Договор лизинга предусматривает полную окупаемость техники в течение срока действия договора и переход права собственности к лизингополучателю, балансодержатель имущества -лизингодатель.
Расчет ежегодных лизинговых платежей по договору финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации осуществляется по формуле
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,
где АО - годовые амортизационные отчисления; ПК - плата за использование кредитных ресурсов; КВ - комиссионное вознаграждение; ДУ - оплата дополнительных услуг лизингодателя; НДС - налог на добавочную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем за услуги лизингодателя [2].
Расчет общей суммы лизинговых платежей фирмы по годам представлен в табл. 1.
Таблица 1
Расчет суммы лизинговых платежей, р.
Год АО ПК КВ ДУ НДС ЛП
1-й 299 796 56 212 22 485 8866,6 69 725 457 084
2-й 299 796 33 727 13 490 8866,6 64 058 419 940
3-й 299 796 11 242 4497 8866,6 58 392 382 795
Всего 899 388 101 181 40 472 26 600 192 175 1 259 819
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса за вычетом аванса осуществляется по формуле
ЛВм = (ЛП - А) : Т : 12,
где ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса; ЛП - лизинговые платежи; А - аванс, где А = 1 061 280 х 0,25 = 265 320 р.; Т - срок договора лизинга, лет;
ЛВм = (ЛП - А) : Т : 12 = 27 625 р.
Условия кредитования на приобретение токарного станка с ЧПУ, исходя из возможных предложений коммерческого банка ОАО «ВТБ Северо-Запад», следующие:
Сумма кредита - 75 % от стоимости станка с НДС (795 960 р.).
Срок договора - 36 месяцев.
Процентная ставка за пользование кредитом - 14,3 % годовых. Ставка рефинансирования ЦБ РФ - 10,5 % годовых. Комиссии за выдачу кредита при сроке кредита 3 года - 3,7 %.
Эффективная ставка за пользование кредитом (с учетом комиссии за выдачу) - 18 % годовых.
График погашения основного долга - равные ежемесячные платежи. Структура платежей по кредиту:
- сумма долга по кредиту уплачивается равными долями в течение срока действия договора (сумма каждого платежа определяется путем деления суммы кредита на количество периодов выплаты);
- сумма банковского процента, начисляемого ежемесячно, определяется по формуле
К = (~¥>
Кпр г 12-100'
где 7 - порядковый номер расчетного периода, Кпр 7 - сумма банковского процента за 7-й период; Qi -остаток срочной задолженности по основному долгу на начало 7-го периода, рассчитываемый как разница между суммой основного долга на начало договора и суммой уплаченных платежей; Р -эффективная ставка банковского процента (в годовых); 12 - количество месяцев в году.
Начисление процентов производится со дня, следующего за днем предоставления кредита, по последний день пользования кредитом на остаток ссудной задолженности. При этом проценты начисляются ежедневно на размер ссудной задолженности на начало операционного банковского дня. Банковский процент начисляется за период, соответствующий периоду выплаты основного долга.
Различный размер процентных ставок при кредитовании и при лизинговой сделке объясняется:
- низким уровнем кредитных рисков крупной лизинговой компании (имеющей возможности привлечения значительных кредитных средств на длительные сроки по низкой процентной ставке), обусловленных правом собственности лизингодателя на лизинговое имущество;
- высоким кредитным риском для кредитующего банка при предоставлении долгосрочного кредита предприятию, не имеющему достаточного уровня собственных средств;
- заложенными в процентную ставку по кредиту возможными издержками банка, которые будут направлены на обращение взыскания на заложенное имущество в случае его реализации при неисполнении заемщиком обязательств по кредиту.
Для определения эффективности финансового лизинга для ЗАО «Фирма «СТОИК» используем метод учета расходов и определения чистого дохода [2]. Указанный метод учитывает расходы, связанные с имуществом, в которое производятся инвестиции. Для работы с данным методом достаточно информации о приобретаемом имуществе и налогообложении лизингополучателя.
При кредите - приобретении имущества за счет кредита - предприятие осуществляет следующие расходы: оплата оборудования (токарного станка с ЧПУ), выплаты процентов по кредиту, выплаты по налогу на имущество.
Кроме того, предприятие получает экономию по налогу на прибыль за счет того, что начисленная амортизация и налог на имущество уменьшают налогооблагаемую базу.
При лизинге предприятие платит лизинговой компании лизинговые платежи и относит их на затраты, уменьшая налог на прибыль [4].
Эффективность финансового лизинга определяется как разность расходов при кредите и при лизинге.НДС не влияет на эффективность лизинга. Это связано с тем, что НДС, получаемый лизингополучателем вместе с выручкой, должен быть уплачен или поставщикам (в том числе и лизингодателю), или в бюджет. В любом случае НДС является «сквозным» налогом и не оказывает влияния на эффективность.
В расчете принята ставка налога на прибыль у лизингополучателя (ЗАО «Фирма «СТОИК»), равная 24 % годовых. При приобретении за счет кредита станок будет учитываться на балансе предприятия. При этом предприятие будет осуществлять уплату налога на имущество, рассчитываемого от остаточной стоимости по ставке 2,2 % в год. Расчет экономической эффективности приведен в табл. 2.
Приведенный расчет свидетельствует о том, что лизинг является эффективным инструментом, позволяющим оптимизировать затраты при развитии материально-технической базы предприятия. Экономический эффект лизинговой сделки, заключаемой с ООО «Техуниверсал», Санкт-Петербург, в сравнении с приобретением токарного станка с ЧПУ за счет кредита ОАО «ВТБ Северо-Запад» составит 221 281 р. Кроме того, так как договор лизинга предусматривает полную амортизацию техники за период договора лизинга и переход права собственности к ЗАО «Фирма «СТОИК», по истечении договора предприятие получит в собственность токарный станок с ЧПУ, остаточная
стоимость которого равна нулю. Следовательно, налог на имущество по этому оборудованию уплачиваться не будет.
Поскольку уплата лизинговых платежей и выплат по кредиту происходит на протяжении трех лет (36 месяцев), то для оценки экономического эффекта лизинговой сделки производимые предприятием выплаты необходимо дисконтировать к текущему моменту. При этом ставку дисконтирования примем равной 14,5 % годовых, или 1,2 % в месяц. Лизинговые платежи и платежи по кредиту скорректируем на сумму определенных выше налоговых льгот в пересчете на каждый месяц:
- по лизингу: Лг = 256 234 : 36 платежей = = 7117 р.;
- по кредиту: Лг = 146 331 : 36 платежей = = 4065 р.Чистая приведенная стоимость определяется по формуле
¿—I. , с ' /-0 1 + к
где ЫРУ - чистая приведенная стоимость;
С¥г - поток денежных средств; к - ставка дисконтирования; ^ - период расчета; п - период дисконтирования.
Сумма лизинговых платежей с учетом аванса и коэффициента дисконтирования составит:
36
ЫРУ= АВ + ^(ЛПМ -Лг)/(1 + 0,012)' =
<=1
= 880440 р.
Таблица 2
Экономическая эффективность использования лизингового механизма по сравнению с механизмом прямого кредитования (р.)
Наименование показателя Способ финансирования
кредит лизинг
Расходы В том числе: - лизинговые платежи - оплата оборудования - налог на имущество - проценты по кредиту 1 061 280,00 89 039 220 878 1 259 819
Экономия по налогу на прибыль: - при кредитовании (амортизация + налог на имущество + + проценты по кредиту) - при лизинге (лизинговые платежи) -146 331 -256 234
Итого расход денежных средств 1 224 866 1 003 585
Эффективность лизинга по чистому доходу - 221 281
В том числе в процентах от стоимости оборудования с НДС в % - 20,85
Общая сумма выплат по кредиту, скорректированная на сумму налоговых выплат (с коэффициентом дисконтирования), будет равна 715 879 р. Отсюда имеем
МРУ = 265 320 + 715 879 = 981 199 р.
Экономический эффект с учетом годовой ставки дисконтирования, равной 14,5 %, составит: 981 199 - 880 440 = 100 759 р.
Безусловно, при выборе механизма финансирования обновления основных фондов предприятие должно провести аналогичные расчеты, так как в каждом конкретном случае экономический эффект от предполагаемых сделок лизинга либо кредитования будет зависеть от конкретных условий
(ставки по кредиту, графика погашения долга по условиям кредитного договора и договора лизинга, размера авансового платежа и т.д.).
Рассмотренный пример показывает экономический эффект конкретных сделок при конкретных условиях, предлагаемых на данный момент времени обслуживающим предприятие банком - ОАО «ВТБ Северо-Запад» и одной из лизинговых компаний Санкт-Петербурга - ООО «Техуниверсал».
Список литературы
1. ГазманВ.Д. Пути расширения рынка лизинговых услуг // Финансовый бизнес. - 2000. - № 3. - С. 39 - 47.
2. ГоремыкинВ.А. Лизинг: Учебник для вузов. - М.: ИТК «Дашков и Ко», 2003. - 944 с.
3. Федеральный закон от 29.01.2002 г. № 10-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».
4. Чеченов А.А., Куашева А.В. О роли лизинга в развитии малого предпринимательства // Финансы. - 2003. - № 6. - С. 73 - 74.
