CC BY
21
Г. С. Бажанов
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ Аннотация
В статье дается оценка инвестиционных операций при размещении собственных средств страховых организаций.
Проведен сравнительный анализ структуры долей активов принимаемых в покрытие собственных средств и резервов страховых организаций, позволивший установить, что инвестиционный портфель создаваемый за счет собственных средств страховых организаций, более эффективен с точки зрения экономической целесообразности и доходности., так как страховые организации все же более активно размещают собственные средства в высоко доходные финансовые инструменты.
Annotation
The article assesses the investment operations for placing its own funds of insurance companies.
A comparative analysis of the structure of share of assets taken in the treatment of own funds and reserves of insurance companies, revealed that the investment portfolio generated its own funds of insurance companies to be more effective in terms of economic viability and profitability because the insurance companies is still more active place own funds in high yield financial instruments.
Ключевые слова
Страховое инвестирование; фондовый рынок; активы страховых организаций ; инвестиции.
Key words
Insurance investment, stock market, assets of insurance companies, investment.
Мировой опыт показывает, что страховые организации аккумулируют значительные финансовые ресурсы, поэтому страховой сектор очень важен для развития экономики страны. Мобилизация значительных денежных ресурсов и последующее их инвестирование страховыми компаниями делают страховую отрасль важным финансовым источником развития национальной экономики.
До настоящего времени инвестиционная деятельность не являлась одним из основных источников прибыли в большинстве российских компаний.
Инвестиционная деятельность
страховых компаний основана на использовании временно свободных собственных и привлеченных средств.
Инвестиционная деятельность страховых компаний, основанная на использовании временно свободного собственного капитала и резервов страховых организаций, связанных с осуществлением страховых операций, регулируется со стороны государства, и осуществляется через нормативно установленные требования по размеще-
нию собственных средств, страховых резервов и финансирование из резерва предупредительных мероприятий. Под
2010 № 3
Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ)
размещением страховых резервов и собственных средств понимаются активы, принимаемые в покрытие их обеспечения. Считается, что понятия размещения страховых резервов, собственных средств не идентичны понятию страхового инвестирования.
Ограничения или лимиты разрешения активов устанавливаются законодателем в целях обеспечения безопасности вложений и необходимого уровня финансовой стабильности деятельности страховых компаний.
Возможности инвестиционной деятельности страхового сектора экономики и степени ее влияния на разви-
Как свидетельствуют приведенные данные, совокупные активы страховых организаций имели постоянную тенденцию роста, увеличились по сравнению с 2001 годом (654,5 млрд. руб.) (863,1-208,56) и составили в 2008 году 850,4 млрд. руб., при этом темп роста активов замедлился, что обусловлено усилением требований, предъявляемых к активам, принимаемым в покрытие
тие национальной экономики определяются количественными и качественными характеристиками инвестиционного потенциала страховых организаций. Количественно инвестиционный потенциал страховой организации измеряется конкретной суммой собственного, привлеченного и заемного капитала, используемых как источники инвестиций.
Важным показателем страхового рынка, характеризующим его инвестиционный потенциал, являются объемы и темпы роста совокупных активов страховых организаций ( табл.1).
страховых резервов, и введением новых требований к активам, принимаемым в покрытие собственных средств страховщика и контроля за их исполнением.
Следует также отметить, что увеличение совокупного размера активов страховых организаций сопровождается процессом их концентрации (рис.1).
Таблица 1.Активы страховых организаций
Наименование показателя 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
А 1 2 3 4 5 6 7 8
Активы страховых организаций(млрд. руб) 208,6 296,1 411,1 540,5 611,9 679,5 748,4 850,4
Темпы роста активов страховых организаций % 141,9 138,8 131,5 113,2 105,7 115,6 113,6
Источник.Составлен автором на основании данных ФССНи публикаций
Источник: рассчитано автором на основании данных Федеральной службы по надзору за страховой деятельностью
Рис.1 Распределение страховых организаций в зависимости от величины активов
Анализ распределения страховых организаций по величине активов показывает , что преобладающей группой являются организации с суммой активов от 100 до 500млн. руб., при этом концентрация по этой группе возрастает. Наиболее быстрорастущей является группа страховых организаций, сумма активов которых составляет от 1 до 10 млрд. руб., их доля увеличилась на 5 пунктов и составила 16%. Наиболее сокращающейся группой являются страховые организации с активами менее 50млн.руб. их доля сократилась на 9
пунктов и составила 10 %. Произошло увеличение доли с 1 до 2% страховых компаний с крупными активами более 10 млрд. руб. Страховые организации, имеющие наибольшую сумму активов, заметно не изменяются.
Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности страховых организаций является инвестирование в экономику за счет собственных средств страховых организаций. За исследуемый период отмечался рост собственных средств страховых организаций в структуре активов (табл.2.).
Таблица 2.Динамика собственных средств страховых организаций в структуре активов (млрд. руб.)
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
А 1 2 3 4 5 6 7 8
Активы 208,6 296,1 411,1 540,1 611,9 647,3 748,4 863,1
Собственные средства 50 80 110 190 200 220 210 220
Отклонение - +30 +30 +80 +10 +20 -10 + 10
Темп роста - 160 137,5 172,7 105,2 110 95,4 104,7
Доля в активах 23,9 27,0 26,8 35,1 32,7 33,9 28,1 25,4
Источник: составлено автором на основании данных ФССН
Анализ динамики собственных средств страховых организаций в структуре активов показывает, что доля собственных средства страховых организаций в структуре активов страховых организаций составляла в иссле-
дуемый период от 24 до 35 процентов (средний показатель - 29,1%). Опти-
мальным размером данного показателя является диапазон от 20-40%[1], при этом: чем ниже доля собственных
средств в балансе страховщиков, тем
меньше финансовая устойчивость, однако для крупных страховых компаний оптимальная величина этого показателя может быть и ниже 20%. Если же значение этого показателя слишком высоко, то можно сделать предположение о неэффективном использовании капитала. Результаты исследования позволяют говорить об устойчивом росте доли собственного капитала в агрегированном балансе страховщиков, в то же время на фоне положительных результатов в целом по рынку в разрезе компаний может наблюдаться существенный разброс значения показателя.
Собственные средства страховых организаций за исследуемый период возросли более, чем в четыре раза: с 50млрд. руб. в 2001 году до 220 млрд. руб. в 2008 году. При этом отмечается постоянная динамика роста, за исключением 2007 года, что было вызвано вступлением в силу с 30 июня 2007 года требований, предъявленных к составу и структуре активов, принимаемых в покрытие собственных средств страховых организаций, утвержденных приказом Минфина России от 16.12.2005 г. №149н «Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика»[2]. Данные требования наложили запрет на принятие в покрытие собственных средств страховых организаций некоторых категорий активов, что позволяет считать данный спад в объеме собственных средств страховых организаций как происшедшее очищение их от некачественных активов.
Структура активов, принятых в покрытие собственных средств страховых организаций, согласно действующему законодательству, устанавливается исходя из минимального размера уставного капитала или нормативного размера маржи платежеспособности в пределах наибольшего из двух установленных показателей и в размере, пре-
вышающем наибольший из показателей.
Данные свидетельствуют, что
активы, принятые в покрытие собственных средств в 2007 году, составили 207,9 млрд. руб., в первом полугодии 2008 года 227,9 млрд. руб., при этом страховые организации, у которых
нормативный показатель маржи платежеспособности оказался меньше минимального размера уставного капитала, обладали собственными средствами соответственно в размере 96,9 и 103 млрд. руб., а страховые организации, у которых данный показатель больше минимального размера уставного капитала, 110,9 и 130,9 млрд.руб.
Структура активов свидетельствует:
-наибольший удельный вес (соответственно 25-24 % , с объемами 52,2 млрд. руб. и 55,2 млрд. руб.) занимали денежные средства;
- вложения в векселя составляли 39,6 млрд. руб. (в 2007 году возросли до 40,6 млрд. руб. в первом полугодии 2008 года, с долей в 19 и 18% соответственно)
-банковские депозиты составляли соответственно28,5 и 28,9 млрд. руб. с долями в структуре 14 и 13%;
-вложения в акции в 2007году составили22,5 млрд. руб., увеличившись до 24,8 млрд. руб., сохранив долю в активах 11%;
-в облигации страховые организации собственных средств вложили в
2007 году на сумму 14,3 млрд. руб. и 14,8 млрд. руб. в полугодии 2008 года, с долями в 7%;
- дебиторская задолженность организаций и граждан в собственных активах страховых организаций составляла соответственно 15,8 и 17,7 млрд. руб. с долями в 8%;
-остальные составляющие структуры размещенных собственных средств в структуре занимали доли от 1 до 6%.
В целом структура активов
размещенных собственных средств страховых организаций свидетельствует о том, что, как и при размещении страховых резервов, страховые организации предпочитают размещать основные объемы собственных средств в денежные средства. Анализ показывает, что на долю инвестиционных активов приходится 118,05млрд. руб., или 57 % активов, размещенных за счет собственных средств.
Данные анализа показывают, что структура активов, принятых в покрытие собственных средств, страховых организаций, у которых нормативный показатель маржи платежеспособности меньше минимального размера уставного капитала, и страховых организаций, у которых данный показатель больше минимального размера уставного капитала, существенно отличаются.
Так, в страховых организациях, относящихся к первой группе, в активах преобладают денежные средства (35%), банковские вклады (21%), векселя (12%), облигации (10%), а в организациях другой группы доля денежных средств снижена до 16%, а активы преимущественно состоят из векселей (26), акций (16% ), дебиторской задолженности организаций и граждан (10%). Однако различия в структуре, и прежде всего, за счет снижения доли денежных средств в страховых организациях, имеющих лучшие показатели платежеспособности и капитализации, не приводят к увеличению общей доли инвестиционных активов. Совокупная доля инвестиционных активов неизменно составляет в различных по платежеспособности группах страховых организаций от 57-56 %. При этом у страховых организаций имеется значительный резерв в отношении законодательно установленных ограничений активов, принимаемых в покрытие собственных средств. Так, в 2007 нормативное ограничение на государственные ценные
бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги в 30% от наибольшего из двух установленных показателей фактически выбрано только на 3,2%, акции - на 5,35% ( норматив 15%), облигации - 3,5% ( норматив 20%), инвестиционные паи ПИФов - на 1,4% ( норматив 10%), недвижимое имущество 8% ( норматив 40%), слитки золота и серебра 0% ( норматив 10%), ипотечные ценные бумаги 0% ( норматив 5%)[3].
Сравнительный анализ структуры долей активов, принимаемых в покрытие собственных средств и резервов страховых организаций ( рис. 2.), не установил существенных различий при размещении страховых резервов и собственных средств, может быть, только за исключением позиции по денежным средствам: страховые организации предпочитают больше ( на 10%) оставлять собственных средств на расчетных счетах в банках; вложения в инвестиционные активы как за счет резервов, так и за счет собственных средств практически одинаковы (до 57%.)
Однако внутри группы инвестиционных активов следует отметить тот факт, что инвестиционный портфель, создаваемый за счет собственных средств, имеет несколько иную, более экономически эффективную структуру, чем при размещении страховых резервов. На более чем 10% собственных денежных средств направляется меньше по сравнению с резервами в наименее эффективные с точки зрения доходности банковские вклады (депозиты), а доля вложений собственных средств в более прибыльный финансовый инструмент - акции превышает на 3,1% аналогичную статью по страховым резервам, что можно объяснить возможностью долгосрочного инвестирования за счет собственных средств, в отсутствие такой возможности из-за недостаточности долгосрочных резервов по страхованию жизни, при размещении страховых резервов.
Рис.2 Сравнительный анализ активов, принятых в покрытие страховых резервов и собственных средств страховых организаций
Более активно, чем при размещении страховых резервов, используются вложения в недвижимость (на 2,3%), в слитки золота и серебра. Основной статьей инвестиционного портфеля страховых организаций при размещении собственных средств являются векселя организаций, их доля составляет 19%, что на 10% больше, чем при размещении страховых резервов.
Менее активно, чем при размещении страховых резервов, используются вложения в облигации (на 5,1%) и инвестиционные паи ПИФов ( 0,8%).
Следует также отметить, что собственные средства страховые организации предпочитают размещать в отечественных активах, только незначительная часть от 2,4 до 3,1 млрд. руб. (1,14% и 1,34% от суммы всех размещенных собственных средств, при нормативе 20%) были размещены за пределами Российской Федерации в исследуемый период. В отличие от страховых резервов, доля размещения которых за пределами РФ достигает 8%.
В общем данные сравнительного анализа свидетельствуют, что инвестиционный портфель, создаваемый за счет собственных средств страховых организаций, не имея значительных принци-
пиальных различий с инвестиционным портфелем, созданным за счет страховых резервов, тем не менее более эффективен с точки зрения экономической целесообразности и доходности, так как страховые организации все же более активно размещают собственные средства в высокодоходных финансовых инструментах.
Библиографический список
1. Доклад по итогам 2005года -9месяцев2006года. ФССН. [Электронный ресурс].- www.fssn.ru
2.Приказ Минфина РФ от 16 декабря
2005 года № 149н «Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств стра-ховщика»( Зарегистрирован в Минюсте России 19 января 2006 г. № 7389) [Электронный ресурс].-Электронно-
правовая система «Консультант Плюс» http:/www.consultant.ru/online/.
3. Доклад о развитии страхового рынка России в 2007 году - первом полугодии
2008 года. ФССН. [Электронный ресурс].- www.fssn.ru
Bibliographic list
1. Report on 2005 results - 9 month of 2006 . FSIS. [Electronic resource] www.fssn.ru
2. Order of the Ministry of Finance on December 16, 2005 № 149n "On approval of requirements for the composition and structure of the assets being taken to cover the insurer's own funds (registered by the
Russian Ministry of Justice on Jan. 19,
2006 № 7389) [electronic resource] .-Electron legal system "Consultant Plus» http:/www.consultant.ru/online/.
3. Report on the development of the Russian insurance market 2007 - the first half of 2008. FSIS. [Electronic resource] .-www.fssn.ru
