CC BY
33
АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ
УДК: 330.322.011 ЭО1: 10.24412/2071-6435-2023-3-82-103
Л. И. Сергеев
А. В. Самсонов А. А.Котенко
ИНВЕСТИЦИОННОМ АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Анализируются методические подходы различных отечественных и зарубежных ученых к оценке инвестиционной привлекательности региональной экономики. Обобщены понятия «инвестиционной привлекательности региона», которые даются различными исследованиями, рейтинговыми агентствами, органами власти. Рассмотрена характеристика методов оценки инвестиционной привлекательности регионов, используемых российскими рейтинговыми и аналитическими агентствами. Проанализированы ключевые тезисы ряда диссертационных исследований, посвященных вопросам оценки инвестиционной привлекательности регионов. Выделены три группы методов ее оценки. Исследование показало, что в отечественной науке отсутствует единая методология и методическая база, которая могла бы обеспечить наиболее объективную оценку инвестиционной привлекательности региона с учетом доступности исходных баз данных для исследователя. Предложена схема взаимоувязки в единый комплекс элементов всей системы показателей и характеристик оценки инвестиционной привлекательности региональной экономики.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, методы оценки, инвестиционный климат, рейтинг, индекс, региональная экономика.
Основные положения
1. Обобщены исследования развития методической базы оценки инвестиционной привлекательности региональной экономики.
2. Проанализирована характеристика методов оценки инвестиционной привлекательности регионов, используемых российскими рейтинговыми и аналитическими агентствами
3. Предложена схема взаимоувязки в единый комплекс всех элементов системы социально-экономических показателей и характе-
ристик для оценки инвестиционной привлекательности региональной экономики
Введение
Инвестиционная привлекательность субъекта Российской Федерации, его отдельной или локальной территории традиционно является предметом оценки, на основе которой формируются (учеными и специализированными организациями в России и за рубежом) различные рейтинги и рэнкинги, которые часто являются ориентиром для региональных органов власти при разработке стратегий социально-экономического развития и проведении контрольных мероприятий по итогам ее реализации. Несмотря на наличие рейтингов и рэнкингов, значимость исследования научных представлений о методической оценке и практической реализации задач инвестиционной привлекательности регионов не потеряла актуальности. При этом следует, на наш взгляд, предложить схему взаимодействия элементов процесса оценки инвестиционной привлекательности региональной экономики в едином комплексе всех региональных и федеральных социально-экономических показателей.
Результаты
К настоящему времени в научной литературе уже весьма широко исследован вопрос о сущности понятия «инвестиционной привлекательности региона», следует отметить мнения некоторых российских ученых.
По мнению Кузнецовой С. Н., инвестиционная привлекательность региона определяется как совокупность факторов, влияющих на целесообразность, эффективность и уровень рисков инвестиционных вложений на территории данного региона [3, с. 24].
Матвиенко И. И. отмечает, что «инвестиционная привлекательность» означает наличие определенных условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. При этом в методике авторского коллектива Совета по изучению производительных сил Минэкономразвития России и РАН под инвестиционной привлекательностью территории понимается объем капитальных вложений, который может быть привлечен в ее экономику исходя из присущего ей инвестиционного потенциала и уровня в ней инвестиционных рисков [6, с. 62].
Среди российских экономистов стоит отметить авторов нескольких
подходов к определению понятия «инвестиционная привлекательность», взаимно дополняющих друг друга, а именно Ройзмана И. С., Гришину И. В., Бланка И. А., Могзоеву А. М., Рябова Ю. П. и Рябову Е.П и других. Сафиуллин М. Р. предлагает обобщенное определение: «инвестиционная привлекательность — это совокупность качественных и количественных показателей оценки внешней среды (политических, социальных, экономических, правовых критериев) и внутреннего позиционирования объекта во внешней среде (потенциал объекта инвестирования)». При этом под инвестиционной привлекательностью региона понимается система, которая состоит из основных элементов: факторов инвестиционной привлекательности, инвестиционного процесса и инвестиционного дохода [22, с. 10-14].
Подходы к определению инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации с точки зрения различных рейтинговых агентств в России представлены в сводном виде в таблице 1 [10; 11; 12; 15;17; 19; 20].
Таблица 1
Подходы к определению инвестиционной привлекательности регионов России, используемые отечественными организациями
№ Организация, формирующая рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России Наименование рейтинга Подход к определению инвестиционной привлекательности региона
1 Кредитное рейтинговое агентство «Эксперт РА» Рейтингинвестиционной привлека-тельности регионов ЯДЕХ Инвестиционная привлекательность регионов анализируется сквозь призму двух характеристик: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
2 Национальное рейтинговое агентство (НРА) Рейтинг ин-вестицион-ной привлекательности регионов России Инвестиционная привлекательность региона определяется с учетом совокупности следующих факторов: географическое положение и природные ресурсы, трудовые ресурсы, региональная инфраструктура, внутренний рынок региона, производственный потенциал региональной экономики, институциональная среда, устойчивость регионального бюджета и предприятий региона.
АНО «АСИ»
Национальный рейтинг состояния инвестиционного климата в субъектах РФ
Рейтинг рассчитывается по 44 показателям по 4 направлениям: регуляторная среда, институты для бизнеса, инфраструктура и ресурсы, поддержка малого бизнеса и показатели вне рейтинга
Рейтинговое агентство «РИА Рейтинг»
Рейтинг социально-экономического положения субъектов РФ
Рейтинга выстраивается на основе анализа показателей масштаба и эффективности региональной экономики, бюджетной и социальной сферы
Ассоциация инновационных регионов России
Рейтинг инновационных регионов России
Рейтинг включает в себя 29 индикаторов, распределенных в 4 группах, а именно: научные исследования и разработки, инновационная деятельность, социально-экономические условия инновационной деятельности, инновационная активность региона
Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ «ВШЭ»
Рейтинг инновационного развития субъектов РФ
Рейтинг включает в себя 5 групп показателей: социально-экономические условия инновационной деятельности, научно-технический потенциал, инновационную деятельность, экспортную активность и качество инновационной политики
Аналитический центр «Эксперт»
Рейтинг ин-вестицион-ной привлекательности ОЭЗ и индустриальных парков_
Анализ привлекательности индустриальных площадок проводился на основе сопоставления двух индексов: кли-ентоориентированность менеджмента индустриальной площадки и инвестиционный потенциал площадки
3
4
5
6
7
По данным, представленным в таблице 1, можно сделать вывод о том, что в российской практике рейтинговые и аналитические агентства используют различный набор факторов и индикаторов, характеризующих инвестиционную привлекательность региона. Например, АНО «АСИ» при составлении рейтинга анализирует показатели, относящиеся к ре-гуляторной среде, и наличие институтов для бизнеса, в то время как Национальное рейтинговое агентство (НРА) и «РИА Рейтинг» в существенной мере включают в свои рейтинги показатели, характеризующие
состояние внутреннего рынка, и другие факторы. При этом Ассоциация инновационных регионов России и НИУ «ВШЭ» включают в свои рейтинги показатели, характеризующие состояние научно-технического потенциала регионов. Аналитический центр «Эксперт» при составлении рейтинга инвестиционной привлекательности ОЭЗ и индустриальных парков, в первую очередь, учитывает качество менеджмента управляющей компании, регуляторная среда не анализируется. Важно отметить, что в официальной методологии формирования всех рейтингов, представленных в таблице 1, отсутствует однозначное определение понятия «инвестиционная привлекательность региона».
Стоит отметить, что Правительство Российской Федерации также не приводит определения понятия «инвестиционная привлекательность региона». Например, в Распоряжении Правительства Российской Федерации от 31 января 2017 года № 147-р инвестиционная привлекательность субъектов Российской Федерации связывается с такими факторами, как сложность проведения процедур регистрации прав собственности, поддержка малого и среднего предпринимательства, сложность подключения к инженерным коммуникациям и некоторыми другими. Также Распоряжение Правительства Российской Федерации от 11 апреля 2016 гоода № 642-р, утверждает перечень, состоящий из 44 показателей, позволяющий анализировать состояние инвестиционного климата в субъектах Федерации и оценить эффективность деятельности региональных органов государственной власти (используемый АНО «Агентство стратегических инициатив, АСИ»). В указанном перечне инвестиционный климат субъектов Российской Федерации формируется на основе оценки качества автомобильных дорог общего пользования, наличия налоговых льгот, мер поддержки малого и среднего бизнеса и другими факторами [2; 24].
Дополнительно следует отметить, что инвестиционная стратегия Москвы на период до 2025 года, утвержденная мэром столицы 26 февраля 2016 года, проводит анализ факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность города в разрезе трех основных составляющих:
1) потенциальные возможности для бизнеса;
2) условия ведения бизнеса;
3) место для жизни.
Применяемый на практике документ не содержит трактовки понятия «инвестиционная привлекательность», однако связывается с геогра-
фическим положением города, численностью населения, качеством коммунальной и транспортной инфраструктуры, научным потенциалом и имиджем города [4, с. 12].
По мнению российских экономистов и рейтинговых организаций, понятия «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат» в целом тождественны. Однако стоит отметить, что, по мнению Федосовой Р. Н., инвестиционный климат — это совокупность экономических, политических, финансовых условий, оказывающих влияние на приток не только внешних, но и внутренних инвестиций. В то же время инвестиционная привлекательность представляет собой экономическую категорию, формируемую под влиянием объективной и субъективной информации о характере инвестиционной деятельности. Инвестиционную привлекательность для инвестора формирует инвестиционный климат и инвестиционная активность через призму инвестиционного имиджа. При этом инвестиционная привлекательность региональной хозяйственной системы включает в себя инвестиционную привлекательность как отдельных объектов инвестирования, так и инвестиционную привлекательность региональной хозяйственной системы [27, с. 32-34].
Таким образом, в российской научной литературе и практике отсутствует единый подход к определению понятия «инвестиционная привлекательность региона», а также не существует единого мнения о взаимодействии и взаимоувязке отдельных элементов исследуемого понятия. Анализируя сущность «инвестиционной привлекательности» через совокупность факторов, влияющих на нее, можно также отметить различную трактовку, применяемую на практике рейтинговыми и аналитическими агентствами. Фактически на современном этапе развития экономической науки «инвестиционная привлекательность региона» связывается как с регуляторной средой для бизнеса, так и социальными показателями, научно-техническим прогрессом или качеством менеджмента управляющих компаний индустриальных парков.
В российской и международной практике выделяют три группы методов оценки инвестиционной привлекательности регионов.
1. Экономико-математические методы. Сущность этих методов состоит в использовании корреляционного и дисперсионного анализа, методов оптимизации и математического моделирования, а также межотраслевого баланса. К их преимуществам можно отнести формализованный
алгоритм расчета, однозначность полученных результатов; к недостаткам — сложность обоснования включения того или иного фактора в модель оценивания вклада каждого показателя в итоговый результат.
2. Метод факторного анализа. Данный метод заключается в анализе более крупных групп, состоящих из близких по смыслу факторов. Метод имеет следующие преимущества: комплексность, учет взаимосвязи многих факторов, наглядность и понятность результатов. Его недостатки: отсутствие в факторной модели некоторых важных показателей, субъективность в установлении нормативных значений и весов.
3. Метод экспертных оценок. Заключается в анализе количественных и качественных характеристик изучаемого объекта. Среди преимуществ этих методов можно выделить учет профессиональных суждений компетентных экспертов, учет поведенческих и институциональных факторов. Недостатки метода — субъективность оценок, данных экспертами, зачастую высокая трудоемкость и стоимость исследований [1, с. 247-248].
Среди российских экономистов вопросы практической методологии оценки инвестиционной привлекательности регионов исследуются в работах Чуриловой Е. Е. и Овчинниковой О. П., Лосевой О. В. и Федотовой М. А., Шмелевой Л. А. и Абрашкиной М. С., Агеенко А. А., Бланка И. А., Секрекова В. Ч., Литвиновой В. Е. и других.
Подробный обзор отечественной и зарубежной методологии оценки инвестиционной привлекательности регионов, как на страновом, так и на территориальном уровне, представлен в работе Якушева Н. О. и Мазилова Е. А. В указанном обзоре приводится сравнительная характеристика методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности территорий [16].
Примеры некоторых методик оценки инвестиционной привлекательности регионов, разработанных российскими учеными, включают в себя следующие работы.
1) Лосева О. В., Федотова М. А.— в основе подхода лежит использование метода экспертных оценок, через отдельные виды инвестиционного потенциала, используются интегральные оценки на основе среднего арифметического.
2) Палкина М. В.— предлагается подход на основе анализа вариационных рядов динамики, с учетом развития инвестиционного потенциала и риска.
3) Агеенко А. А.— при оценке инвестиционной привлекательности
территории применяется комбинированный подход с использованием экономико-математических методов, факторного анализа и экспертных оценок.
4) Бланк И. А.— подход, основанный на построении интегрального индекса, характеризующего уровень развития территории на основе широкого ряда факторов.
На основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что в отечественной науке отсутствует единая обоснованная методология или методика, которая могла бы обеспечить наиболее объективную оценку инвестиционной привлекательности региона, с учетом доступности исходных данных для исследователя.
Изучению указанной проблемы посвящены диссертационные исследования ряда российских ученых, отметим некоторые современные работы и лишь некоторые ключевые тезисы (таблица 2).
Таблица 2
Ключевые тезисы диссертационных исследований, посвященных вопросам оценки инвестиционной привлекательности регионов
№ Исследователь Ключевые тезисы исследования
1 Муноз Андраде Луис Фернандо Исследуются организационно-экономические отношения по вопросам оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности и активности регионов. Автором подчеркивается важность институциональной среды как фактора инвестиционной деятельности, использования совокупной научной методической базы для объективной оценки инвестиционной привлекательности и активности регионов. Для прогнозирования динамики инвестиций в основной капитал предлагается использовать метод нейросетевого программирования, в основе которого лежит многослойный персептрон. С целью повышения эффективности управления инвестиционным развитием региона предлагается использовать модифицированную автором методику Сафиулина С. А. «Матрицы региональных приоритетов инвестирования».
Мустафаева Эллада Рамис Кызы Исследуется методический инструментарий повышения инвестиционной привлекательности регионов с учетом их специализации. Автором предложены алгоритмы: оценки инвестиционной привлекательности регионов (включающей в себя оценку факторов инвестиционного потенциала региона и прогноз желаемых показателей),
2 формирования конкурентного преимущества регионов (на основе оценки конкурентоспособности региона, сравнения и анализа возможности взаимодействия с регионами-соседями), формирования инновационной системы развития региона. Путем использования предложенных алгоритмов определяются приоритеты в стратегическом развитии регионов.
3 Обухов А.П. Исследуется механизм и инструментарное обеспечение структурного совершенствования региональной экономики. Автором обобщаются вопросы оценки инвестиционного климата регионов, формирования приоритетного вектора регионального инвестиционного развития, предлагаются авторские детерминанты региональной инвестиционной привлекательности. Подчеркивается, что тип регионального развития на основе уникальных достоинств региона обеспечивает максимальную инвестиционную привлекательность. Предлагается организационный механизм формирования региональной политики в сфере инвестиционной привлекательности, включающий в себя следующие блоки: аналитический, целеполагания, программно-целевой и мониторинга.
4 Романец И.И. Исследуются социально-экономические отношения, возникающие в процессе использования инвестиционных ресурсов региона, связанные с повышением инвестиционной привлекательности. Автором предлагается иерархическая схема формирования инвестиционной привлекательности региона и факторов внешней среды, влияющих на нее, а также пошаговая методика оценки инвестиционной привлекательности муниципальных образований (включающая в себя кластерный анализ). Осуществляется кластеризация муниципальных образований Краснодарского края и предлагаются рекомендации по направлениям государственной поддержки местных территорий региона.
5 Сериков С.Г. Исследуются экономические отношения, возникающие в процессе управления инвестиционным потенциалом регионов. Автором обосновывается теоретический подход к определению источников покрытия инвестиционных потребностей региона на основе оценки инвестиционного потенциала институциональных секторов экономики (автором выделяются следующие сектора: домашних хозяйств, государственного управления, финансовых и нефинансовых корпораций).
6 Щербаков В.С. Исследуются экономические отношения, возникающие в процессе интенсификации региональных инвестиционных процессов. Автором предлагается многофакторная модель влияния инвестиционной привлекательности региона на региональный инвестиционный процесс, через призму степени мобильности капитала. Выделяются такие составляющие инвестиционной привлекательности, как географическое положение региона, ресурсная обеспеченность, развитость инфраструктуры, социально-экономическое развитие, человеческий капитал региона, региональные финансовые рынки, институты региона. Для определения ключевых факторов модели используется метод анализа иерархий. Подчеркивается важность учета институциональных изменений для реализации эффективной государственной политики. Предлагается авторская методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности региона на основе данных российских рейтинговых агентств.
7 Полятыкина Е.В Предложена система оценки инвестиционного климата региона, в соответствии с которой указанное понятие включает в себя региональную структуру инвестиций, инвестиционную активность, а также инвестиционную привлекательность, которая в свою очередь включает в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
На основании данных, приведенных в таблице 2, можно сделать вывод о том, что к настоящему моменту в экономической науке хоть и отсутствует единое мнение относительно методологического и методического содержания алгоритма оценки инвестиционной привлекательности регионов, исследователями уже предложены комплексные решения, предоставляющие возможность (пользователям результатов оценки) получить всестороннее и объективное заключение о положении отдельного региона (в сравнении с другими регионами) с точки зрения его социально-экономического положения или иных факторов, которые могут лежать в основе исследования.
Обобщенная характеристика методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России, используемых российскими рейтинговыми и аналитическими агентствами, представлена в таблице 3.
Таблица 3
Характеристика методов оценки инвестиционной привлекательности регионов, используемых российскими рейтинговыми и аналитическими агентствами
№ Организация формирующая рейтинг Характеристика метода оценки инвестиционной привлекательности региона Недостатки
1 Кредитное рейтинговое агентство "Эксперт РА" Рейтинг основан на публичных статистических данных. Инвестиционная привлекательность выявляется через расчет суммарного инвестиционного потенциала(состоит из 9 групп частных показателей) и инвестиционного риска (состоит из 6 групп частных рисков). Каждый отдельный показатель имеет собственный вес, определяемый экспертным путем. Субъективность мнений экспертов при присвоении весов, невозможность оценить реальную дистанцию между участниками рейтинга.
2 Национальное рейтинговое агентство (НРА) Рейтинг рассчитывается по 56 показателям. Используются как статистические показатели, так и опросы предпринимательского сообщества и экспертные оценки. Также экспертным путем присваиваются веса факторам инвестиционной привлекательности. Субъективность мнений экспертов при присвоении весов и при оценке показателей, невозможность оценить реальную дистанцию между участниками рейтинга, малая доля факторов инновационного потенциала регионов.
3 АНО "АСИ" Рейтинг рассчитывается по 44 показателям по 4 направлениям. Получение информации по показателям осуществляется путем проведения опросов предпринимателей и экспертов, а также с использованием статистических данных. Переходы от одного уровня представления данных к другому осуществляются путем агрегирования. Субъективность мнений экспертов на каждом этапе составления рейтинга, невозможность оценить реальную дистанцию между участниками рейтинга. Узкий подход при формировании рейтинга основанный на оценке степени поддержки малого и среднего бизнеса.
Рейтинговое агентство "РИА Рейтинг"
При составлении рейтинга используются только формализуемые (численные)показатели официальной статистики по 4 группам факторов. Рейтинговый балл субъекта РФ по каждой группе показателей определялся как среднее арифметическое рейтинговых баллов всех входящих в группу показателей. Интегральный рейтинг субъекта РФ определялся как среднее геометрическое рейтинговых баллов всех анализируемых групп показателей.
Закрытость методики оценки итогового рейтинга регионов.
По данным, представленным в таблице 3, можно отметить, что национальные рейтинговые и аналитические агентства при оценке инвестиционной привлекательности регионов используют факторный анализ и метод экспертных оценок либо комбинацию из двух данных методов. Однако экономико-математические методы, такие как корреляционно-регрессионный анализ, не применяются совсем.
Среди наиболее популярных иностранных методик оценки инвестиционной привлекательности регионов стоит выделить методику Гарвардской школы бизнеса (оценка инвестиционной привлекательности исходя из рисков, которым подвергается инвестор), журнала Euromoney (оценка, в основе которой лежит широкий круг показателей, распределенных на девять групп), журнала Forbes (оценка на основе пятнадцати параметров, разбитых на шесть групп) [8, с. 10].
Следует отметить также некоторые рейтинги и показатели, используемые в мировой практике и свидетельствующие о различном уровне благосостояния бизнес-среды, конкурентоспособности национальных экономик, или уровне макроэкономических индикаторов:
1) рейтинг благоприятности условий ведения бизнеса Doing Business (составлялся экспертами группы Всемирного Банка, последним является рейтинг за 2020 год, в настоящий момент публикация новых рейтингов не осуществляется) [9];
2) индекс глобальной конкурентоспособности (Global Competitiveness Index) и сопровождающий его рейтинг, составляется Всемирным эко-
номическим форумом (World Economie Forum), характеризует экономическую конкурентоспособность стран мира [14];
3) индекс человеческого развития (Human Development Index), публикуется программой развития ООН (United Nations Development Programme), основан на показателях ожидаемой продолжительности жизни, уровне грамотности населения, доступности образования и других [9];
4) рейтинг стран мира по размеру ВВП на душу населения по паритету покупательной способности, составляемый Всемирным банком и Международным валютным фондом [14];
5) индекс восприятия коррупции (Corruption Perceptions Index), составляется исследовательской организацией Transparency International — глобальное исследование и сопровождающий его рейтинг стран мира по показателю распространенности коррупции в государственном секторе [13].
Данные рейтинги, индексы и показатели (составляемые различными международными организациями) используются международными инвесторами для определения возможных направлений будущих инвестиций. Однако в основе методик составления указанных рейтингов зачастую не учитываются страновые и региональные особенности осуществления инвестиционной деятельности в отдельных государствах.
Указанная проблема анализируется, например, в работе Марголина А. М. и Спицыной Т. А. Исследователями отмечается, что из-за особенностей методологии составления рейтингов в некоторых случаях развивающиеся страны могут иметь более высокие позиции по сравнению с развитыми, что не обусловлено макроэкономическими показателями. При этом исследователи отмечают, что достижение высоких позиций, например, в рейтинге Doing Business не коррелирует с динамикой ВВП и инвестиционной активностью [16].
С целью формирования наиболее объективного представления о будущих результатах экономической деятельности определенного инвестора в конкретном регионе необходимо выявление страновых и региональных особенностей инвестиционной привлекательности бизнес-проектов в России.
Среди российских экономистов можно отметить исследования Сафиуллина М. Р., который подчеркивает следующие особенности, воздействующие на инвестиционную привлекательность региона:
1) самостоятельность региональной экономики имеет определенные рамки, потому что, являясь подсистемой национальной экономики, она не может быть рассмотрена как отдельная ее часть;
2) природно-климатические, а также геолого-географические условия территории во многом определяют экономику региона;
3) региональное хозяйство из-за наличия множества различных видов экономической деятельности не имеет, как правило, их самодостаточной структуры, что обусловливает узкую специализацию многих регионов в тех или иных видах деятельности. Наиболее часто в отечественной литературе отмечаются такие негативные факторы, как международные санкции в отношении российской экономики, а также страновые риски.
Например, Шпалтаков В. П. отмечает: «Отрицательное влияние на инвестиционный климат оказывают санкции, введенные против России западными странами. Санкции фактически вводят запрет на инвестиции в важные отрасли экономики нашей страны, предусматривают запрет поставок технологий российским нефтегазовым компаниям, товаров и технологий двойного назначения для военно-промышленного комплекса и других отраслей. Инвестиционный климат существенно ухудшается, поскольку те иностранные компании, которые будут вступать в деловые отношения с российскими компаниями, будут подвергнуты экономическим санкциям» [26, с. 59].
Международные санкции представляют собой форму реализации страновых рисков, которым, по мнению Медведь А. А., можно дать следующее определение: «Страновой риск — это волатильность результатов экономической деятельности, связанная с институциональными характеристиками национального рынка» [7, с. 324].
Для снижения страновых и политических рисков можно отметить следующие направления формирования правового поля России:
1) повышение эффективности защиты прав собственности;
2) повышение эффективности судебной системы;
3) гарантированный возврат собственности законным владельцам, в том числе в рамках международного движения капитала;
4) активное содействие международному преследованию мошеннических схем и преступлений, в том числе в зарубежных странах;
5) удобство и прозрачность бюрократических процедур, стабильность законодательства.
Фактически негативный эффект странового риска для России отражается в более высокой ставке дисконтирования, используемой при оценке инвестиционной привлекательности бизнес-проектов. Однако следует
учитывать, что органами государственной и региональной власти России создаются специальные условия для инвесторов, в том числе и международных, способствующие нивелированию указанного странового негативного эффекта (особые экономические зоны, территории опережающего социально-экономического развития, индустриальные парки и другие).
Развитие методической базы построения эффективной инвестиционной стратегии конкретного субъекта Российской Федерации обобщается в работе авторов данной статьи [23], где подчеркиваются особенности регионального развития на примере Калининградской области.
Также можно отметить, что на инвестиционную привлекательность регионов оказывают непосредственное влияние как институциональные факторы внешней среды, так и политико-географические факторы различного уровня. Систематизация и обобщение научных представлений о вопросе оценки инвестиционной привлекательности регионов позволяет говорить о необходимости формирования системы взаимоувязки всех отдельных элементов инвестиционной привлекательности.
В целях решения указанной задачи на рисунке 1 нами предлагается единая схема комплекса показателей, взаимоувязывающих отдельные элементы системы оценки инвестиционной привлекательности регионов (инвестиционные потенциал, риск, активность, политико-географические факторы, институциональная среда и другие).
Заключение
Существующий общетеоретический аппарат и практические методы оценки инвестиционной привлекательности регионов не позволяют в достаточной степени достоверно и объективно обосновать как инвестиционные приоритеты субъектов Российской Федерации, так и определить реальную «дистанцию» в данных приоритетах стратегии развития региональной экономический деятельности. Указанный аппарат не позволяет сформировать для региональных органов власти субъектов Российской Федерации дорожную карту, содержащую последовательность действий по достижению цели обеспечения устойчивой динамики ВРП. Решение указанной проблемы может лежать в плоскости разработки инвестиционной стратегии региона с использованием предложенной схемы взаимоувязки в единый комплекс всех элементов системы социально-экономических показателей и характеристик оценки инвестиционной привлекательности региональной экономики
-Институциональная среда-
-Q Общемировой уровень ^
^ Федеральный-общероссийский уровень^
Инвестиционная привлекательность региона
природно-ресурсный трудовой
производственный
потребительский
инфраструктурный* *
инновационный
институциональный
финансовый
туристический
- экономическии
- социальный
- финансовый
- управленческий
- экологический
- криминальный
Инвестиционная активность
- S Л
Социо-культурные факторы влияющие на принятие решений инвесторами (в широком смысле факторы «Поведенческой экономики»)
* Под качественными характеристиками политико-географических условий инвестирования понимается широкий набор факторов используемых при проведении SWOT и иных видов анализа состояния внутренней и внешней среды
** Прямая оценка развития финансовых и страховых институтов, косвенная
оценка условий для развития МСБ и иностранного бизнеса Рисунок 1. Схема взаимоувязки в единый комплекс элементов системы всех показателейи характеристикоценки инвестиционной привлекательности
региональной экономики
Литература
1. Абрамова Е. А., Рычихина Н. С. Оценка инвестиционной привлекательности регионов с целью привлечения иностранных инвесторов // Известия вузов ЭФиУП. 2017. № 4 (34). С. 9-14.
2. Инвестиционная стратегия города Москвы на период до 2025 года от 26 февраля 2016 года.
3. Кузнецова С. Н. Инвестиционная привлекательность промышленных парков и особых экономических зон: монография. / С. Н. Кузнецова, Д. Н. Лапаев, В. П. Кузнецов. Н. Новгород: Мининский университет, 2018. 100 с.
4. Литвинцева Г. П., Голдобина А. А. Факторы и пути повышения инвестиционной привлекательности региона // Идеи и идеалы. 2019. № 4-2. С. 243-266.
5. Марголин А. М., Спицына Т. А. Страновые рейтинги сегодня и завтра // Государственная служба. 2020. № 4 (126). С. 42-55.
6. Матвиенко И. И. Инвестиционная привлекательность муниципальных образований региона: монография / И. И. Матвиенко, А. Г. Тутыгин, Л. А. Чижова. Архангельск: КИРА, 2012. 249 с.
7. Медведь А. А. Манипулирование ставкой дисконтирования при оценивании международных инвестиционных проектов // Вестник ВГУИТ. 2017. № 2 (72). С. 320-325.
8. Официальный сайт Всемирного экономического форума. URL: http://weforum.org/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
9. Официальный сайт Программы развития ООН. URL: https://hdr.undp.org (дата обращения: 18 июня 2023 года).
10. Официальный сайт Аналитического центра «Эксперт». URL: http://www.acexpert.ru/ac/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
11. Официальный сайт АНО «АСИ». URL: https://asi.ru (дата обращения: 18 июня 2023 года).
12. Официальный сайт Института статистических исследований и экономики знаний. URL: https://issek.hse.ru/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
13. Официальный сайт исследовательской организации «Transparency International». URL: https://www.transparency.org/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
14. Официальный сайт Международного валютного фонда. URL:
https://www.imf.org/ru/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
15. Официальный сайт Национального Рейтингового Агентства. URL: https://www.ra-national.ru/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
16. Официальный сайт рейтинга «Doing Business» группы Всемирного Банка. URL: https://archive.doingbusiness.org/en/ doingbusiness (дата обращения: 18 июня 2023 года).
17. Официальный сайт рейтингового агентства Raexpert. URL: https://raexpert.ru (дата обращения: 18 июня 2023 года).
18. Официальный сайт РИА Рейтинг. URL: https://riarating.ru/ (дата обращения: 18 июня 2023 года).
19. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 11 апреля 2016 года № 642-р «Об утверждении перечня показателей для расчета национального рейтинга состояния инвестиционного климата в субъектах Федерации».
20. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 31 января 2017 года № 147-р «Об утверждении целевых моделей упрощения процедур ведения бизнеса и повышения инвестиционной привлекательности субъектов Федерации».
21. Родин А. Ю. Конкурентные преимущества стран, обусловленные стоимостью бизнеса // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2016. № 3 (174). С. 55-61.
22. Сафиуллин М. Р. Инвестиционная привлекательность территорий по видам экономической деятельности Республики Татарстан / М.Р Сафиуллин, М.Р Сафиуллин, Г. З. Мухаметова, А. И. Губайдул-лина. Казань: Издательство «Артифакт», 2017. 124 с.
23. Сергеев Л. И., Самсонов А. В. Развитие методической базы построения эффективной инвестиционной стратегии Калининградской области с учетом применения актуальной мировой практики // Балтийский экономический журнал. 2022. № 1(37). С. 40-55.
24. Федосова Р. Н. Нематериальные ресурсы и инвестиционная привлекательность региона: коллективная монография / Р. Н. Федосова, Н. М. Филимонова, Н. П. Красоченкова, А. А. Юссуф, Т. В. Старикова. Владимир: ЗАО «Издательство "Экономика"», 2017. 271 с.
25. ШеховцеваЛ. С. Эволюция комплексных подходов: становле-
ние парадигмы системного развития региона // Вопросы инновационной экономики. 2020. Том 10. № 2. С. 805-818.
26. Шпалтаков В. П. Проблемы улучшения инвестиционного климата в России // Вестник ОмГУ Серия: Экономика. 2018. № 1. С.56-66
27. Якушев Н. О., Мазилов Е. А. Методический подход к оценке инвестиционной привлекательности локальной территории региона // Проблемы развития территории. 2020. № 4 (108). С. 68-87
References
1. Abramova E. A., Rychikhina N. S. Assessment of the investment attractiveness of regions in order to attract foreign investors. Izvestiya vuzovEFiUP [News of the EFiUP universities], 2017, no. 4 (34), pp. 9-14 (in Russian).
2. Investment strategy of the city of Moscow for the period up to 2025 dated 26 February, 2016 (in Russian).
3. Kuznetsova S. N. Investicionnaya privlekatel'nost' promyshlennyh parkov i osobyh ekonomicheskih zon: monografiya [Investment attractiveness of industrial parks and special economic zones: monograph], ed. by S. N. Kuznetsova, D. N. Lapaev, V. P. Kuznetsov. N. Novgorod: Mininsky University, 2018, 100 p. (in Russian).
4. Litvintseva G. P., Goldobina A. A. Factors and ways of increasing the investment attractiveness of the region. Idei i idealy [Ideas and ideals], 2019, no.4-2, pp. 243-266 (in Russian).
5. Margolin A. M., Spitsyna T. A. Country ratings today and tomorrow. Gosudarstvennaya sluzhba [State Service], 2020, no. 4 (126), pp. 4255 (in Russian).
6. Matvienko I. I. Investicionnaya privlekatel'nost' municipal'nyh obrazovaniy regiona: monografiya [Investment attractiveness of municipalities in the region: monograph], by ed. I. I. Matvienko, A. G. Tutygin, L. A. Chizhova. Arkhangelsk: KIRA, 2012, 249 p. (in Russian).
7. Medved A. A. Manipulation of the discount rate when evaluating international investment projects. Vestnik VGUIT [VGUIT Bulletin], 2017, no. 2 (72), pp. 320-325 (in Russian).
8. Official website of the World Economic Forum. Available at:
http://weforum.org (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
9. Official website of the United Nations Development Program. Available at https://hdr.undp.org (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
10. The official website of the Analytical Center «Expert». Available at: http://www.acexpert.ru/ac / (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
11. Official website of ANO "ASI". Available at: https://asi.ru (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
12. Official website of the Institute of Statistical Research and Knowledge Economics. Available at: https://issek.hse.ru (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
13. The official website of the research organization "Transparency International". Available at: https://www.transparency.org (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
14. Official website of the International Monetary Fund. Available at: https://www.imf.org/ru / (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
15. Official website of the National Rating Agency. Available at: https://www.ra-national.ru / (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
16. The official website of the "Doing Business" rating of the World Bank Group. Available at: https://archive.doingbusiness.org/en/ doingbusiness (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
17. The official website of the rating agency Raexpert. Available at: https://raexpert.ru (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
18. Official website of RIA Rating. Available at: https://riarating.ru / (accessed: 18 June, 2023) (in Russian).
19. Decree of the Government of the Russian Federation No. 642-r dated 11 April, 2016 "On approval of the list of indicators for calculating the national rating of the Investment climate in the Subjects of the Federation" (in Russian).
20. Decree of the Government of the Russian Federation No. 147-r dated 31 January, 2017 "On Approval of Target Models for Simplifying Business Procedures and Increasing the Investment Attractiveness of the Subjects of the Federation" (in Russian).
21. Rodin A. Yu. Competitive advantages of countries due to the cost of business // Imushchestvennye otnosheniya v Rossiyskoy Federacii [Property relations in the Russian Federation], 2016, no.3 (174), pp. 55-61 (in Russian).
22. Safiullin M. R. Investicionnaya privlekatel'nost' territoriy po vidam ekonomicheskoy deyatel'nosti Respubliki Tatarstan [Investment attractiveness of territories by types of economic activity of the Republic of Tatarstan], ed. by M. R. Safiullin, M. R. Safiullin, G. Z. Mukhametova, A. I. Gubaidullina. Kazan: Publishing house "Artifact", 2017, 124 p. (in Russian).
23. Sergeev L. I., Samsonov A. V. Development of the methodological basis for building an effective investment strategy of the Kaliningrad region, taking into account the application of current world practice. Baltiyskiy ekonomicheskiy zhurnal [Baltic Economic Journal], 2022, no. 1(37), pp. 40-55 (in Russian).
24. Fedosova R. N. Nematerial'nye resursy i investicionnaya privlekatel'nost' regiona: kollektivnaya monografiya [Intangible resources and investment attractiveness of the region: a collective monograph], ed. by R. N. Fedosova, N. M. Filimonova, N. P. Krasochenkova, A. A. Yussuf, T. V. Starikova. M. Vladimir: CJSC Publishing House "Economic", 2017, 271 p. (in Russian).
25. Shekhovtseva L. S. Evolution of complex approaches: the formation of a paradigm of systemic development of the region. Voprosy innovacionnoy ekonomiki [Issues of innovative economy], 2020, vol. 10, no. 2, pp. 805-818 (in Russian).
26. Shpaltakov V. P. Problems of improving the investment climate in Russia. Vestnik OmGU. Seriya: Ekonomika [Bulletin of OmSU. Series: Economics], 2018, no. 1, pp. 56-66 (in Russian).
27. Yakushev N. O., Mazilov E. A. Methodological approach to assessing the investment attractiveness of the local territory of the region. Problemy razvitiya territorii [Problems of territory development], 2020, no.4 (108), pp. 68-87 (in Russian).
