CC BY
114
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАРОДНЫМ ХОЗЯЙСТВОМ
УДК 338.12.017
И.В. Муханова
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЙ МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА РОССИИ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ
Для большинства промышленных предприятий последние годы стали периодом сжатия инвестиционных программ. Неблагоприятная макроэкономическая и геополитическая ситуация оказали сдерживающее влияние на инвестиционную активность российских предприятий. Обострившиеся риски, нарастающая геополитическая напряженность, неопределенность на финансовых рынках, в том числе зарубежных, а также внутренние системные отраслевые проблемы заставили российских промышленников не только занять выжидательную позицию в отношении стратегического развития своих предприятий на ближайшее будущее, но и в целом приступить к переоценке инвестиционной стратегии.
Тем не менее, основной вклад в динамику инвестиций внес инерционный характер ослабления деловой конъюнктуры на промышленных предприятиях. Важнейшие индикаторы, отвечающие за благополучие машиностроительной отрасли в промышленности, в течение анализируемого периода развивались в рамках четко обозначенного стагнационного сценария.
Согласно данным Росстата, динамика инвестиций в основной капитал в течение 2014 г. оставалась преимущественно отрицательной (темпы снижения составили 2,4 %), причем по итогам января - ноября 2014 г. было зафиксировано максимальное снижение инвестиций до 4,8 %.
Ключевое условие поступательного развития инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях - деловой климат продолжил негативные тенденции. Как показывают результаты опросов, проводимых Росстатом, руководителей около 4 тыс. крупных и средних промышленных предприятий, индекс предпринимательской уверенности демонстрировал отрицательные значения в течение года (среднее значение за год составило - 4 %).
Наблюдаемое ослабление инвестиционной активности не оказало принципиального влияния на цели и направления деятельности промышленных предприятий. В 2014 г. сохранилась преемственность стратегических целевых приоритетов в инвестиционной политике. Основной целью инвестирования в основной капитал была замена изношенной техники и
оборудования, а также комплекс мер, направленных на повышение эффективности производства (таблица. 1).
Таблица 1. Цели инвестирования в основной капитал (доля от общего числа обследованных предприятий машиностроительного комплекса), %.
Цели инвестирования Доля от общего числа предприятий машиностроительного комплекса,%
2011 2012 2013 2014
Замена изношенной техники и оборудования 70 69 69 69
Автоматизация и механизация существующего производственного процесса 50 47 48 50
Снижение себестоимости продукции 42 43 41 37
Экономия энергоресурсов 42 42 42 41
Внедрение новых производственных технологий 38 39 39 38
Охрана окружающей среды 41 40 38 38
Увеличение производственной мощности с неизменной номенклатурой продукции 30 32 26 27
Увеличение производственной мощности с расширением номенклатуры продукции 35 30 34 33
Создание новых рабочих мест 22 21 22 23
Источник: Остапкович Г.В. Инвестиционная активность крупных и средних российских промышленных производств в 2014 году//Инвестиции в России, М., №4, 2015г., С. 9.
В целом, динамика выбытия основных средств в 2014 г. отличалась невыразительным характером, что в дополнительной мере свидетельствует о нарастании паузы в процессах, связанных с инвестированием и развитием производства.
На фоне данной тенденции на предприятиях практически не наблюдалась ротация основных средств. В результате возрастная структура зданий, сооружений, машин и оборудования, транспортных средств относительно предшествующих периодов практически не изменилась.
В анализируемом периоде доля предприятий, располагающих машинами и оборудованием в возрасте от 10 до 30 лет, вновь достигает 50%, что является свидетельством отставания и ослабленных конкурентных позиций в российской машиностроительной промышленности (рис. 1).
40
30
20
10
до 10 лет от 10 лет до от 20 лет до свыше 30
20 лет
30 лет
■ Здание
у Сооружения в Машины и оборудование
■ Транспортные средства
Рис. 1. Оценка возраста основных средств в 2014 г. (доля от общего числа обследованных предприятий машиностроительного комплекса), %.
Источник: Росстат [Электронный ресурс]: информ. аналит. материалы -Электрон. дан., М., сор. 1999- 2015. - Режим доступа:Ьйр://№^№^к8.ги/№р8/№ст/ connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/publications/catalog/doc_1139918730234 (дата обращения 09.12.2015.)
Особенно сложная ситуация с парком машин и оборудования прослеживалась на предприятиях по производству транспортных средств и оборудования. Средний возраст транспортных средств в 2014 г. в машиностроительных производствах составил около 9 лет, машин и оборудования - более 12 лет, а зданий и сооружений - 25 и 19 лет соответственно.
В направлениях инвестиционной политики в 2014 г. основными ориентирами стали целевые приоритеты, а также неизбежно устаревающая активная часть основных фондов. Согласно результатам обследования, проведенного Центром конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ, большая часть руководителей организаций всех видов деятельности (в среднем около 90 %) направляла инвестиции на создание новых основных средств, приобретая машины и оборудование.
Следующее направление, которое чаще остальных фиксировали респонденты, заключалось в модернизации основных средств. Однако в 2014 г. и это направление инвестирования оказалось под финансовым секвестром, о чем свидетельствует снижение доли производств с 59 % в 2013 г. до 56 % в 2014 г.1
Тем не менее, дальнейшее распределение оценок, указывающих на направления приобретения основных средств, несколько нивелирует представленные выше результаты (рис. 2).
Другие
Приобретение основных средств, бывших в употреблении у других организаций и...
Модернизация основных средств
Создание новых основных средств: зданий и сооружений
Создание новых основных средств: транспорта
Создание новых основных средств: машины и оборудование
Рис. 2. Направления инвестиций в основной капитал в 2014 г. (доля от общего числа обследованных предприятий соответствующего вида экономической деятельности), %.
Источник: Росстат [Электронный ресурс]: информ. аналит. материалы. - Электрон. дан. ,М., сор. 1999- 2015. - Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b14_48/ Main.htm (дата обращения 09.12.2015.)
Так, в 2014 г. уже на каждом четвертом предприятии прослеживалась тенденция инвестирования в основной капитал не только сооружений и зданий, но и машин и оборудования с вторичного рынка, причем наблюдаемый процесс усилился.
В рамках модернизации в 2014 г. продолжали осуществляться компенсационные меры по обновлению основных фондов. Происходило устойчивое снижение доли респондентов, проводивших мероприятия, направленные на снижение себестоимости продукции (43 % в 2011 г., 41 % в 2013 г. и 37 % в 2014 г.) и высокой доли тех, кто на фоне автоматизации существующего производственного процесса констатировал
приобретение и ввод в действие техники в виде отдельных установок (около 60 % респондентов).
По всей видимости, «догоняющая» стратегия, основанная на инвестирование в существующие технологии и технику, остается на сегодняшний день основным вектором развития машиностроительных предприятий.
Указанные целевые ориентиры, а также направления и связанные с ними тенденции развития - в первую очередь следствие финансовых возможностей предприятий. В течение 2014 г. характер финансовых проблем, как и структура источников инвестирования, относительно предшествующих периодов, не изменились.
Основными источниками финансирования инвестиций в основной капитал для большинства организаций являлись собственные средства. В 2014 г., как и в 2013 г., в структуре источников финансирования инвестиционной деятельности машиностроительных предприятий преобладают собственные средства, которые составляют более 48% в общем объеме финансирования.
Помимо собственных средств промышленных предприятий в течение 2014 г. отмечалось незначительное сужение кредитных портфелей, что выразилось в уменьшении до 9,3 % доли банковских кредитов в структуре инвестиций в основной капитал (для сравнения в 2013 г. данный источник составлял 10 %).
Таким образом, 2014 г. стал одним из крайне неблагоприятных периодов для инвестиций в основной капитал за последние десять лет. Из-за неопределенности экономической ситуации, повышенной волатильности на валютном рынке и не очень благоприятного предпринимательского климата, зачастую финансовые средства, в теории, предназначенные для инвестирования, переводились за рубеж или перебрасывались в фонд оплаты труда.
Тем не менее, основные конъюнктурные параметры, определившие динамику инвестирования машиностроительных предприятий, оказались связаны с многолетними особенностями развития отечественных промышленных производств. Предприятия продолжали развиваться по устаревшему сценарию, где понятие «модернизация» в инвестиционном процессе по-прежнему носит фрагментарный характер.
Обострившаяся макроэкономическая конъюнктура выступила самым отягчающим фактором, повлияв на перспективы 2015 г. и первоначальные возможности запуска механизма инвестиционных процессов. Очевидно, что сужение доступа российских компаний к международным финансовым ресурсам и ужесточение внутренней денежно-кредитной политики, на фоне снижения национальной валюты и усилившимися инфляционными ожиданиями, обострило риски и спровоцировало кризис доверия между всеми существующими и возможными участниками инвестиционных проектов
В таблице 2 приведены данные о рентабельности продукции машиностроительной отрасли, рассчитываемой как отношение финансового результата от продажи продукции к её себестоимости. Из данной таблицы видно, что инвестиции, без которых невозможно развитие, пойдут в высокодоходные добывающие отрасли, рентабельность продукции в которых более чем в три раза превышает показатель машиностроительной отрасли.
Таблица 2. Рентабельность проданной продукции и активов в экономике России и машиностроительном комплексе в 2003-2014 гг., %.
Вид экономической деятельности Рентабельность проданной продукции Рентабельность активов
2003 2005 2012 2013 2014 2003 2005 2012 2013 2014
Всего в экономике, в том числе: 10,2 13,5 8,6 7,7 8,6 5,9 8,8 6,1 4,5 3,9
добыча полезных ископаемых 19,2 35,6 28,0 25,1 22,2 7,6 12,9 11,9 11,3 14,6
Обрабатывающие производства, в том числе: 12,4 15,3 10,7 9,5 10,7 7,3 11,9 8,1 4,5 2,3
производство машин и оборудования 5,8 8,2 7,0 7,5 6,8 1,5 6,1 4,1 3,3 1,3
производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 8,3 8,4 8,3 8,9 10,2 4,3 6,2 6,5 5,1 5,1
производство транспортных средств и оборудования 9,8 6,9 5,3 5,8 5,5 3,1 1,6 2,8 1,6 -0,3
Источник: Росстат [Электронный ресурс]: - Электрон. дан. - Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b14_48/Main.htm (дата обращения 05.12.2015.)
Привлечение заёмных средств представляется проблематичным, так как ставки по кредитам значительно превышают рентабельность машиностроительных производств. В среднем по машиностроительной отрасли
рентабельность активов составляет 4,9 %, что снижает доступность для предприятий машиностроения банковских кредитов, средневзвешенные процентные ставки по которым на срок свыше 1 года в конце 2014 г. уже составляли свыше 25 %.
Доля кредитов со сроком погашения свыше одного года в общем объеме кредитов возросла с 52 % на 01.01.2008 до 69,8 % на 01.01.2014. Доля кредитов со сроком погашения более трех лет соответственно - с 23,8 % до 44,3 %. На долгосрочной основе (свыше 1 года) кредиты предоставлялись в основном банками, контролируемыми государством, и крупными частными банками. Совокупная доля этих кредитных организаций в общем объеме долгосрочных кредитов достигла 84,2 % на 01.01.2014. Роль валютных кредитов в финансовом обеспечении организаций начала уменьшаться: их доля в общем объеме предоставленных кредитов сократилась с 25,5 % на 01.01.2008 до 23,2 % на 01.01.20142.
Кредиты организациям в существенной мере финансировались за счет ресурсов организаций, размещенных в банковской системе, что свидетельствует об улучшении взаимодействии банков и корпоративного сектора (таблица 3). Соотношение этих показателей, характеризующее степень покрытия кредитов привлеченными средствами, в исследуемый период варьировалось в минимаксном диапазоне от 0,68 (на 01.01.2009) до 0,77 (на 01.01.2011).
Участие банков в финансировании инвестиций в основной капитал выражается, прежде всего, в инвестиционном кредитовании. Хотя анализ кредитного портфеля российских коммерческих банков свидетельствует о растущих масштабах кредитования нефинансовых организаций и улучшении его структуры по срокам, сумма кредитов, предоставленных реальному сектору, в реальном выражении не превышает уровень 2008 года. Доля кредитов нефинансовым организациям в общем объеме выданных кредитов имеет тенденцию к снижению - с 63,4 % на 01.01.2008 до 55,7 % на 01.01.2014.
Как видно из анализа данных таблицы 4, объемы инвестиционных кредитов в течение исследуемого периода изменялись волнообразно. Их доля в общем объеме кредитов в 2009 г. возросла, а затем начала резко снижаться, достигнув к 2014 г. 3,73 %. Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных организациям на срок более 1 года, имела тенденцию к стабильному снижению. В целом произошло снижение более чем в 2 раза с 10,94 % на 01.01.2008 до 5,35 % на 01.01.2014. Аналогичный показатель в 2012 г. составлял в США 40 %; в странах ЕС 45 %; в Японии 65 %3.
Несмотря на рост банковского финансирования машиностроительной отрасли в абсолютном выражении, в общей структуре кредитов нефинансовому сектору на долю производства машин и оборудования в 2013 г. приходилось не более 2 %.
Таблица 3. Депозитно-кредитные связи корпоративного и банковского секторов в 2008-2014 гг., млрд. руб. (данные на начало года)
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1 2 3 4 5 6 7 8
Средства, привлеченные от организаций 7 053,1 8 774,6 9 557,2 11 127 13 996 15 648 17 787
Кредиты, предоставленные организациям 9 532,6 12 843,5 12 879,2 14 529,9 18 400,9 20 917,4 23 678,1
Соотношение средств, привлеченных от организаций, и кредитов, предоставленных организациям (коэффициент покрытия) 0,74 0,68 0,74 0,77 0,76 0,75 0,75
Сальдо кредитов, предоставленных банками организациям, и привлеченных от организаций средств 2 479,5 4 068,9 3 322 3 402,9 4 404,9 5 269,4 5 891,1
Источник: Банк России [Электронный ресурс]: - Электрон. дан. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=idkp_br (дата обращения 08.11.2015.)
Таблица 4. Инвестиции в основной капитал, кредиты и инвестиционные кредиты банков организациям в 2008-2014 гг. (данные на начало года)
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1 2 3 4 5 6 7 8
Инвестиции в основной капитал, млрд. руб. 5 217,2 6 705,5 6 040,8 6 625,0 8 445,2 9 595,7 9 499,3
Кредиты, предоставленные организациям в рублях и в иностранной валюте, всего, млрд. руб. 9 532,6 12 843,5 12 879,2 14 529,9 18 400,9 20 917,4 23 678,1
Окончание табл. 4
1 2 3 4 5 6 7 8
Доля банковских кредитов в общем объеме источников финансирования инвестиций в основной капитал (по крупным и средним организациям), %. 10,4 11,8 10,3 9,0 8,6 8,4 9,3
Инвестиционные кредиты, предоставленные банками организациям, млрд. руб. 542,6 791,2 622,2 596,3 726,3 806,0 883,4
Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов банков организациям, %. 5,69 6,16 4,83 4,10 3,95 3,85 3,73
Доля инвестиционных кредитов в общем объеме кредитов, предоставленных организациям на срок более 1 года, %. 10,94 10,78 7,27 6,14 5,92 5,61 5,35
Источник: Банк России [Электронный ресурс]: - Электрон. дан. - Режим доступа: Ьйр://№№№.сЬг.ги/81а1181ю8/?РгШ=1Лр_Ьг (дата обращения 08.11.2015.)
В результате, доля кредитования предприятий машиностроительного комплекса остается крайне низкой. Между тем острота проблем восстановления поступательного развития отечественной экономики требует его существенного увеличения. Следует отметить, что не только банки, но и сами предприятия не используют в достаточной мере имеющиеся финансовые ресурсы для инвестирования. Рост потребностей реального сектора в инвестициях сопровождается ростом нефинансовых вложений предприятий. В 2008-2013 гг. объемы финансовых вложений средних и крупных предприятий и организаций существенно превышали объемы инвестиций в основной капитал. В 2008 г. - более чем в три раза, в 2009 г. - в 3,3 раза, в 2010 г. - в 4,5 раза, в 2011 г. - в 6,2 раза, в 2012 г. - в 6,9 раза, а в 2013 г. -в 7,7 раза4.
Активизации банковских инвестиций в основной капитал препятствуют следующие группы факторов:
- факторы, находящиеся на стороне банковского сектора;
- факторы, находящиеся на стороне нефинансовых организаций-реципиентов банковских инвестиций.
Факторы, находящиеся на стороне банковского сектора, связаны:
- с низким уровнем ресурсного потенциала, объема и качества капитала банков;
- недостаточной сбалансированностью кредитов и источников их фондирования по срокам;
- высокими рисками инвестиционных вложений в реальный сектор экономики.
Факторы, находящиеся на стороне нефинансовых предприятий-реципиентов банковского капитала, связаны:
- с рисками ухудшения их финансового положения в условиях замедления роста экономики и неопределенности хозяйственной среды на фоне ухудшения геополитической ситуации;
- со снижением уровня рентабельности и возможностей для инвестиционного развития;
- с повышенными издержками входа на рынок банковских кредитов средних и мелких предприятий;
- с недостаточной проработанностью инвестиционных проектов.
Возможности получения кредита для крупных корпоративных клиентов и небольших предприятий резко различаются. У средних и мелких предприятий, как правило, отсутствуют дополнительные привлекательные для банка условия (гарантия и поддержка государственных структур, возможности диверсификации рисков и расширения влияния банков через участие в капитале и пр.), что определяет повышенные издержки входа на рынок банковских кредитов. Для крупных компаний такие издержки являются менее обременительными, поэтому они получают определенные преференции при кредитовании. Ценовой доступ к банковским кредитам для этих категорий клиентов также различается. Согласно международному рейтингу конкурентоспособности, подготовленному Международным экономическим форумом, в 2012-2013 гг. по легкости получения банковского кредита Россия занимала лишь 86-е место среди 142 стран, уступая остальным членам БРИКС.
Таким образом, снижается степень доступности кредитов банков для большинства отечественных компаний. При отрицательной разности между уровнем рентабельности активов и процентными ставками по кредитам предприятия несут непомерное бремя долга, ухудшающее их финансовое положение. С одной стороны, отсутствие возможностей получить по приемлемым процентным ставкам инвестиционные кредиты, обеспечивающие решение масштабных задач развития предприятий, лишает смысла сам процесс ведения ими проектных разработок. С другой стороны, предлагаемые банкам для финансирования инвестиционные
проекты характеризуются низкой эффективностью и обоснованностью, что свидетельствует о недостатке проектов, под которые банки могли бы предоставлять инвестиционные кредиты предприятиям по процентной ставке, близкой к ключевой. Следует также отметить, что поскольку процентные ставки по инвестиционным кредитам в России существенно выше, чем на Западе, отечественные предприятия при прочих равных условиях являются менее конкурентоспособными по сравнению с западными компаниями.
Таким образом, принимая во внимание всю неординарность макро- и политической ситуации, а также комплекс структурных проблем, следует заключить, что в ближайшее время предприятиям без государственной поддержки перезапустить инвестиционные процессы будет крайне затруднительно. В сложившихся условиях государству необходимо использовать такие инструменты поддержки инвестиционного процесса машиностроительных предприятий, как предоставление льгот по региональным налогам и налогу на прибыль, предоставление инвестиционно-налогового кредита предприятиям, занимающимся НИОКР, предоставление субсидий из бюджета субъекта РФ на уплату лизинговых платежей и уплату процентов по кредитам, полученным для обновления фонда основных средств, увеличение госзаказа машиностроительной продукции для стимулирования внутреннего спроса.
Для мобилизации инвестиционного потенциала и выхода на траекторию устойчивого долгосрочного роста необходимы кардинальные перемены и структурные реформы. Перестройка экономической модели развития должна основываться на внутренних источниках роста, стратегически важным из которых является политика импортозамещения, как одна из адекватных и высокопотенциальных мер стабилизации ситуации и противостояния новым возможным глобальным вызовам. Причем данный процесс должен проходить в рамках существующих принципов международной экономической интеграции, не исключая трансфер технологий и привлечения иностранных инвестиций и специалистов на стадии новых для России научных разработок.
Примечания
1 Остапкович Г.В. Инвестиционная активность крупных и средних российских промышленных производств в 2014 году//Инвестиции в России, М., №4, 2015г., С. 8.
Ostapkovich G.V ЬуеБЙБЮппауа аШупоБ^ кгирпукЪ 1 Бге^кЪ го881у8к£кЬ рго-туБЫешпукЬ у 2014 godu//Inуestitsii у яобби, М., №4, 2015g., Б. 8.
2 Банк России [Электронный ресурс]: - Электрон. дан. М., 2015.иИЪ: cbr.ru /statistics/?Prtid=idkp_br (дата обращения 08.11.2015.)
Bank Rossii [Elektronnyy resurs]: - Elektron. dan. M., 2015.URL: http://www. cbr.ru / statistics/?Prtid=idkp_br (data obrashcheniya 08.11.2015.)
3 Игонина Л.Л. Роль банков в финансовом обеспечении инвестиций в основной капитал//Банковское дело, М., №2 (626), 2015г., С. 6.
Igonina L.L. Rol' bankov v finansovom obespechenii investitsiy v osnovnoy kapital// Bankovskoe delo, M., №2 (626), 2015g., S. 6.
4 Росстат [Электронный ресурс]: информ. аналит. материалы. Электрон. дан. М., 2015.URL: http://www.gks.ru/bgd/regl/b14_48/Main.htm (дата обращения 05.12.2015.)
Rosstat [Elektronnyy resurs]: inform. analit. materialy. Elektron. dan. M., 2015.URL: http://www.gks.ru/bgd/regl/b14_48/Main.htm (data obrashcheniya 05.12.2015.)
