CC BY
49
УДК 658
DOI 10.21685/2227-8486-2020-4-5
ИНСТРУМЕНТАРИЙ ВЫЯВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И НАПРАВЛЕНИЯ ИХ МИНИМИЗАЦИИ
Е. А. Колесниченко, Я. Ю. Радюкова, Ю. М. Соколинская
TOOLS FOR IDENTIFICATION OF FINANCIAL RISKS OF THE ENTERPRISE AND DIRECTION OF THEIR MINIMIZATION
Е. A. Kolesnickenko, Yа. Yu. Radyukova, Yu. M. Sokolinskaya
Аннотация. Предмет и цель работы. Исследуется формирование направлений минимизации финансовых рисков промышленного предприятия, выявленных на основе проведения комплексного анализа его финансовой отчетности. Методы. Выявление рисков производилось на основе оценки финансового состояния предприятия, которая включала вертикальный и горизонтальный анализ средств и источников их формирования; анализа финансовой устойчивости предприятия по методике А. Д. Шеремета; оценки кредитоспособности предприятия по методике, разработанной Сбербанком России; оценки вероятности банкротства по моделям Альтмана. Результаты и выводы. На исследуемом предприятии наблюдается снижение интегрального показателя финансового состояния практически до уровня «красной» зоны (зоны повышенного финансового риска), которая характеризуется потерей финансовой устойчивости. В результате оценки финансового левериджа сделан вывод, что к снижению показателя его эффекта привело снижение экономической рентабельности активов предприятия. Предложен ряд мероприятий, направленных на улучшение финансовой ситуации и укрепление его позиций. При формировании методических рекомендаций для предприятия следует исходить из того, что в качестве основных финансовых рисков, определенных по результатам анализа, выделяют риск неплатежеспособности, снижение привлекательности для кредиторов, возможность потери финансовой устойчивости. Снижение показателей обусловлено главным образом изменением процентной ставки по кредитам и займам, а также плечом финансового рычага.
Ключевые слова: финансовые риски предприятия, финансовое положение, финансовая устойчивость предприятия, оценка кредитоспособности.
Abstract. Subject and goals. The work is devoted to the formation of directions of minimization of financial risks of the industrial enterprise, identified on the basis of the comprehensive analysis of the financial statements of the enterprise. Methods. Risk identification was based on an assessment of the financial condition of the enterprise, which included vertical and horizontal analysis of the funds and their sources of formation; Analysis of financial stability of the enterprise according to the method of A. D. Sheremet; Assessment of creditworthiness of the enterprise according to the method developed by Sberbank of Russia; Estimates of the probability of bankruptcy by Altman models. Results and conclusions. At the enterprise there is a decrease in the integral indicator of financial condition almost to the level of the "red" zone (high financial risk zone), which is characterized by loss of financial stability. As a result of the assessment of financial leverage, it was concluded that the decline in the economic profitability of the assets of the enterprise led to a decrease in the indicator of the effect of financial leverage. The work proposes a number of measures aimed at improving the financial situation and strengthening the position of the enterprise. When formulating methodological recommendations for the enterprise, it should
© Колесниченко Е. А., Радюкова Я. Ю., Соколинская Ю. М., 2020
be assumed that the main financial risks determined by the results of the analysis are the risk of insolvency, reduction of attractiveness for creditors, possibility of loss of financial stability. The decrease is mainly due to the change in the interest rate on loans and loans, as well as the arm of the financial leverage.
Keywords, financial risks of the enterprise, financial situation, financial stability of the enterprise, credit rating.
Введение
Переменчивая рыночная экономика, в условиях которой действуют предприятия, вызывает необходимость постоянного исследования экономических показателей. Как правило, основополагающим объектом аналитической деятельности являются финансовые риски организации, а также возможные пути снижения их воздействия. Подобные риски влияют на финансовые результаты организации, кроме того, существует вероятность, что они приведут не только к значительным финансовым потерям, но и к банкротству.
Аналитическая база многочисленных определений сущности риска позволила выявить главные факторы, являющиеся отличительными для рисковых ситуаций [1]:
- наличие неопределенности, что предполагает случайный характер событий;
- наличие альтернативных вариантов развития событий;
- наличие возможности прогнозирования вероятности наступления событий;
- наличие вероятности получения как убытков при наступлении рискового случая, так и выгоды.
В общей форме понятие финансового риска включает в себя образ действий, для которого характерна неопределенность обстановки в денежно-финансовой области. Отличительной характеристикой анализа финансовых рисков является зависимость от его результатов объективности принимаемых управленческих решений [2].
Эффективность управления рисками зависит от их классификации, что позволяет идентифицировать риск, оценить его влияние и разработать мероприятия, направленные на снижение последствий его наступления. Взаимосвязь исследуемых рисков изображена на рис. 1.
Рис. 1. Взаимосвязь финансовых рисков 46
В настоящее время нет единых подходов к управлению рисками. В экономической литературе можно найти различные способы оценки рисковой деятельности [3].
Материал и методика
Методические инструменты оценки финансовых рисков - это совокупность разнообразных экономико-статистических, экспертных, аналоговых инструментов [4]. Выявление рисков включает следующие инструменты, примененные авторами для определения финансовых рисков предприятия:
1) оценка финансового состояния предприятия, которая начинается с общей характеристики средств и источников их формирования. Проведение подобного экспресс-анализа позволяет выявить слабые места в деятельности предприятия и сконцентрироваться на поиске причин, которые их обусловили;
2) оценка финансовой устойчивости предприятия и финансовых рисков, которые могут возникнуть, для того, чтобы принимаемые управленческие решения были более обоснованными и взвешенными. Важным элементом является соответствие финансовых ресурсов требованиям рынка и потребностям предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к потере платежеспособности предприятия, отсутствию средств для его развития, а излишняя - способна препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и ресурсами. Финансовая устойчивость предприятия определялась по методике А. Д. Шеремета;
3) оценка кредитоспособности предприятия. Проведена по методике, разработанной Сбербанком России. Согласно данной методике устанавливаются перечень оценочных показателей и их рейтинги (веса), по которым рассчитываются и определяются класс заемщика и условия выдачи ему кредитов. Определение кредитоспособности заемщика - комплексная качественная оценка финансового состояния;
4) оценка вероятности банкротства. Для этого целесообразно воспользоваться моделью Альтмана, которая представляет собой функцию показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период [1].
Анализ возможных финансовых рисков проведен на основе данных предприятия, которое представляет собой акционерное общество и занимается производством спирта этилового ректификованного высшей очистки и на его основе денатурированных спиртов.
Результаты
1. Оценка финансового состояния предприятия. Горизонтальный анализ состава и структуры активов предприятия [5] показал, что его имущество к концу 2018 г. увеличилось практически на 8 %, это оказывает положительное влияние на экономический потенциал предприятия. Также необходимо отметить снижение объема запасов на 78,6 %. Это может свидетельствовать о сокращении масштабов операционной деятельности предприятия или о попытках повышения эффективности управления запасами, что обусловливает рост складских расходов. Для наглядности отражения изменений, произошедших в структуре активов предприятия за анализируемый период с 2016 по 2018 г., построена диаграмма (рис. 1).
Рис. 1. Изменение структуры актива баланса предприятия
Вертикальный анализ активов показал, что наибольший удельный вес в общем объеме имущества предприятия на начало года имеют внеоборотные активы 74,6 %. Увеличение доли внеоборотных активов свидетельствует о росте иммобилизации активов. Размер запасов с НДС сократился на 24,6 %. Вероятно, изменилась политика управления запасами, что позволило добиться их сокращения. Кроме того, у предприятия отсутствуют краткосрочные финансовые вложения. Это снижает ликвидность баланса. Что касается структуры внеоборотных активов, наибольший удельный вес принадлежит финансовым вложениям, которых раньше не было на предприятии. Результаты представлены на рис. 2. Диаграмма наглядно отражает, что произошло снижение удельного веса по всем статьям актива баланса.
Рис. 2. Структура актива баланса предприятия
Следующий шаг предполагает проведение вертикального и горизонтального анализа пассива предприятия. Результаты представлены на рис. 3.
Рис. 3. Горизонтальный анализ пассива баланса
Анализ состава и структуры источников средств предприятия показал, что нераспределенная прибыль выросла в 2018 г. на 27 271 тыс. руб. При этом наблюдается увеличение удельного веса собственного капитала на 4,2 %. Выявлены сокращение долгосрочных обязательств на 103,3 %, а также рост кредиторской задолженности на 64,8 %. Диаграмма (см. рис. 3) отражает, что объем долгосрочных займов снизился, а краткосрочных, напротив, вырос. Снижение долгосрочных обязательств является положительной тенденцией, так как данный раздел показывает займы сроком свыше 12 месяцев.
Структура пассивов к концу года не изменилась в пользу собственных средств, но разрыв между собственными и заемными средствами сократился, что оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость предприятия. Удельный вес заемных средств в структуре пассива в 2018 г. сократился на 17,9 % по сравнению с 2017 г. по разделу 4, где отражаются долгосрочные обязательства, и вырос на 4 % по разделу 5, где показаны краткосрочные обязательства. Значение подобных изменений уже рассматривалось в данной работе.
2. Оценка финансовой устойчивости предприятия. На основании методики определения типа финансовой устойчивости был составлен ее трехком-понентный показатель финансовой устойчивости, а состояние предприятия на 2017 г. определено как неустойчивое. Однако в 2018 г. ситуация изменилась и предприятию удалось достичь абсолютной финансовой устойчивости. Чтобы анализ финансовой устойчивости был более детальным, приведен анализ ее относительных показателей, а затем оценена ее динамика. В результате выявлено, что динамика финансовой устойчивости ниже 0, а значит, финансовая устойчивость предприятия опять снижается.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости позволяет охарактеризовать данное предприятие как финансово устойчивое, практически не нахо-
дящееся в зависимости от внешних источников финансирования, способное обеспечить свои оборотные активы, материальные запасы и основные фонды собственными источниками финансирования. Однако рост отдельных коэффициентов финансовой устойчивости позволил предположить, что ситуация в перспективе улучшится и предприятие станет абсолютно устойчивым [3].
3. Проведена оценка кредитоспособности предприятия по методике Сбербанка России. Стоит отметить значительное снижение коэффициента абсолютной ликвидности. Необходимо помнить о том, что чем выше этот показатель, тем большее количество своих обязательств может покрыть предприятие в ходе текущей деятельности, т.е. оно более устойчиво. В целом на предприятии наблюдается рост показателя текущей ликвидности и снижение быстрой и абсолютной ликвидности. К такому сочетанию рассматриваемых коэффициентов также могут привести различные ситуации. Величина коэффициента соотношения заемного и собственного капитала, находящегося в диапазоне от 0,5 до 0,7, свидетельствует об устойчивости предприятия [4].
Рассчитав значение всех необходимых коэффициентов, определив их категорию и зная вес предприятия, можно установить класс кредитоспособности. Общий балл кредитоспособности предприятия на 2017 г. равен 2,45, т.е. соответствует 3-му классу кредитоспособности. Общий балл кредитоспособности исследуемого предприятия на 2018 г. равен 1,72, а значит, оно относится ко 2-му классу кредитоспособности и при его кредитовании у банка возникают определенные сомнения. Однако при этом стоит отметить динамику снижения значения общего балла, что можно оценивать как положительную тенденцию.
4. Оценка вероятности банкротства предприятия. Согласно двухфак-торной модели Альтмана проведены расчеты и выявлено, что для 2017 г. Z = -2,77, а для 2018 г. Z = -0,98, т.е., несмотря на видимое улучшение, предприятие остается в зоне риска банкротства, что подтверждает опасения кредиторов, возникающие при определении класса кредитоспособности. Для того, чтобы убедиться в полученном результате, авторы воспользовались пятифак-торной моделью Альтмана, которая считается классической. В 2017 г. интегральный показатель был равен 2,4, а в 2018 г. - 1,846. Согласно пятифактор-ной модели Альтмана предприятие относится к «серой» зоне, т.е. зоне неопределенности. При этом наблюдается снижение интегрального показателя практически до уровня «красной» зоны, т.е. зоны повышенного финансового риска, которая характеризуется потерей финансовой устойчивости, что также подтверждается ранее рассчитанным коэффициентом финансовой устойчивости, значение которого отрицательно.
Таким образом, деятельность предприятия нельзя оценивать однозначно, как и считать стабильной. Однако стоит отметить наличие возможностей для укрепления финансового положения и снижения воздействия негативных последствий от наступления финансовых рисков.
Обсуждение
Можно провести мероприятия, которые позволят укрепить финансовую устойчивость предприятия [5]:
- за счет ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах;
- за счет снижения запасов и затрат до нормативного уровня;
- за счет пополнения собственного оборотного капитала с помощью внутренних (прибыль) или внешних (эмиссия) источников;
- за счет снижения убытков организации.
Руководству стоит уделить больше внимания финансовым рискам, присущим деятельности предприятия, и придерживаться политики, которая позволит снизить негативное влияние выделенных факторов, т.е. разработать комплекс мер, направленных на совершенствование системы управления финансовыми рисками [6].
В результате проведенного анализа стала очевидной необходимость обновления и модернизации оборудования, находящегося в распоряжении предприятия, а также укрепления его финансового состояния. Разумеется, для этого необходимы финансовые ресурсы, а так как предприятие в 2018 г. имеет небольшой объем чистой прибыли (при этом, однако, стоит отметить ее прирост по сравнению с предыдущим периодом на 1712 тыс. руб.), выявленная проблема становится более острой.
В качестве одного из возможных путей решения проблемы можно выделить необходимость рационализации соотношения собственных и заемных средств предприятия. Такая рационализация предполагает изменение эффекта финансового левериджа [7].
Таким образом, снижение экономической рентабельности активов предприятия привело к снижению показателя эффекта финансового левери-джа. Главным образом оно обусловлено изменением процентной ставки по кредитам и займам, а также плечом финансового рычага. Также стоит отметить преобладание заемных средств над собственными, что является отрицательной тенденцией.
На основании проведенного анализа сделан вывод, что для предприятия будут целесообразными замена кредитов и подбор кредиторов, предлагающих кредитные ресурсы под наименьшие проценты. Кроме того, результаты анализа еще раз подводят руководство предприятия к необходимости оптимизации структуры капитала [8].
Следует использовать системный подход, который на первоначальной стадии подразумевает составление модели поэтапного описания основных бизнес-процессов, реализуемых в ходе финансово-хозяйственной деятельности.
Модель представлена в форме табл. 1.
Таблица 1
Модель бизнес-процесса
Номер Этап бизнес-процесса Ответственное лицо Входящие документы Ресурсы Совершаемое действие Исходящие документы Результат
1 2 3 4 5 6 7 8
Модель должна содержать поэтапное описание бизнес-процесса, включающее:
1) этап бизнес-процесса - обобщенное наименование этапа, содержащее краткое описание предполагаемого действия. Необходимо такое название, которое дает содержательную, но краткую характеристику;
2) ответственное лицо - работник, осуществляющий действия, направленные на достижение результата, и ответственный за его качество и достоверность;
3) входящие документы - документы, которые служат исходными данными и инициируют совершение действия;
4) ресурсы - материальные или информационные объекты, необходимые для выполнения процесса. Например, информация, персонал, оборудование, ПО, транспорт и т.д.;
5) совершаемое действие - описание необходимых операций и порядка их выполнения;
6) исходящие документы - результат действий сотрудника, представляющий собой документ, образовавшийся при реализации действия и являющийся входящим для следующего этапа реализации бизнес-процесса;
7) результат - основной результат текущего этапа бизнес-процесса.
После сбора информации со всех подразделений следует произвести
анализ, который поможет выявить основные риски и проблемные места в деятельности компании. Кроме того, подобный подход помогает рассмотреть, как происходит взаимодействие между различными структурными подразделениями, а также выявить предпосылки для автоматизации процессов, например автоматизации документооборота. В конечном счете данный процесс является предпосылкой для создания политики в сфере управления финансовыми рисками [9].
Выводы
Во-первых, были рассмотрены теоретические основы, которые касаются финансовых рисков. В общей форме понятие финансового риска включает в себя образ действий, для которого характерна неопределенность обстановки в денежно-финансовой области.
Во-вторых, был проведен анализ и дана оценка финансовым рискам предприятия. Стоит отметить, что наблюдается снижение интегрального показателя практически до уровня «красной» зоны, т.е. зоны повышенного финансового риска, которая характеризуется потерей финансовой устойчивости, что также подтверждается ранее рассчитанным коэффициентом финансовой устойчивости, значение которого отрицательно. Таким образом, деятельность предприятия нельзя оценивать однозначно и считать стабильной. Однако стоит отметить наличие возможностей для укрепления финансового положения и снижения воздействия негативных последствий от наступления финансовых рисков.
В-третьих, в рамках проведенного исследования был предложен ряд мероприятий, направленных на улучшение финансовой ситуации и укрепление позиций предприятия. При формировании методических рекомендаций для предприятия следует исходить из того, что в качестве основных финансовых рисков, определенных по результатам анализа, выделяют риск неплатежеспособности, снижение привлекательности для кредиторов, возможность потери финансовой устойчивости, а также наличие «больных» статей бухгалтерского баланса. Далее была дана оценка финансового левериджа предприятия. В результате был сделан вывод, что снижение экономической рентабельности активов предприятия привело к снижению показателя эффекта финансового левериджа.
Снижение показателя обусловлено главным образом изменением процентной ставки по кредитам и займам, а также плечом финансового рычага.
Также стоит отметить преобладание заемных средств над собственными, что
является отрицательной тенденцией.
Библиографический список
1. Назаренко, Н. А. Анализ финансового состояния предприятия на примере акционерного общества / Н. А. Назаренко, В. А. Попцова, А. В. Гаврилова // Современные научные исследования и инновации. - 2018. - № 2. - С. 17.
2. Конвисарова, Е. В. Анализ финансового состояния предприятия и основание решений по предупреждению угроз экономической безопасности / Е. В. Конвисарова, К. В. Музыка // Актуальные вопросы современной экономики. - 2018. - № 4. -С. 256-263.
3. Galkina, E. V. Regularities of financial statement analysis / E. V. Galkina // Science and Society. - 2018. - Vol. 2. - P. 54-71.
4. Sukhan, A. A. The usage of technical analysis for determining trends in the financial markets / A. A. Sukhan // Modern Science. - 2018. - № 10. - P. 61-65.
5. Коробова, О. В. Необходимость анализа оборотного капитала при антикризисном управлении предприятия / О. В. Коробова , О. А. Дербичева // Вестник научных конференций. - 2016. - № 10-7 (14). - С. 254-263.
6. Improvement of methodological approaches to financial analysis of fixed assets of the enterprise / N. Ya. Golovetsky, E. V. Ivanova, E. A. Galy, I. B. Vypryazhkina, O. E. Lebedeva // Espacios. - 2019. - Vol. 40, № 34. - P. 2.
7. Analysis, monitoring and forecasting financial stability / A. Tyo, V. Berezyuk,
G. Kogay, T. Ten, M. Gordova, R. Bulyga // Journal of Applied Economic Sciences. -2018. - Vol. 13, № 6 (60). - P. 1605-1614.
8. Brancaccio, E. Centralization of capital and financial crisis: a global network analysis of corporate control / E. Brancaccio, R. Giammetti, M. Lopreite, M. Puliga // Structural Change and Economic Dynamics. - 2018. - Vol. 45. - P. 94-104.
9. Симоненко, Н. Н. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы /
H. Н. Симоненко // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. - 2013. - № 11-1. - С. 129-131.
References
1. Nazarenko N. A., Poptsova V. A., Gavrilova A. V. Sovremennye nauchnye issledovani-ya i innovatsii [Modern scientific research and innovation]. 2018, no. 2, p. 17. [In Russian]
2. Konvisarova E. V., Muzyka K. V. Aktual'nye voprosy sovremennoy ekonomiki [Current issues of the modern economy]. 2018, no. 4, pp. 256-263. [In Russian]
3. Galkina E. V. Science and Society. 2018, vol. 2, pp. 54-71.
4. Sukhan A. A. Modern Science. 2018, no. 10, pp. 61-65.
5. Korobova O. V., Derbicheva O. A. Vestnik nauchnykh konferentsiy [Bulletin of scientific conferences]. 2016, no. 10-7 (14), pp. 254-263. [In Russian]
6. Golovetsky N. Ya., Ivanova E. V., Galy E. A., Vypryazhkina I. B., Lebedeva O. E. Espacios. 2019, vol. 40, no. 34, p. 2.
7. Tyo A., Berezyuk V., Kogay G., Ten T., Gordova M., Bulyga R. Journal of Applied Economic Sciences. 2018, vol. 13, no. 6 (60), pp. 1605-1614.
8. Brancaccio E., Giammetti R., Lopreite M., Puliga M. Structural Change and Economic Dynamics. 2018, vol. 45, pp. 94-104.
9. Simonenko N. N. Mezhdunarodnyy zhurnal prikladnykh i fundamental'nykh issledo-vaniy [International Journal of Applied and Fundamental Research]. 2013, no. 11-1, pp. 129-131. [In Russian]
Колесниченко Елена Александровна доктор экономических наук, профессор, кафедра кадрового управления, Тамбовский государственный университет имени Г. Р. Державина (Россия, г. Тамбов, ул. Интернациональная, 33) E-mail: ekolesnichenko@live.ru
Радюкова Яна Юрьевна
кандидат экономических наук, доцент, кафедра финансов и банковского дела, Тамбовский государственный университет имени Г. Р. Державина (Россия, г. Тамбов, ул. Интернациональная, 33) E-mail: radyukova68@mail.ru
Соколинская Юлия Михайловна
кандидат экономических наук, доцент, кафедра экономической безопасности и финансового мониторинга, Воронежский государственный университет инженерных технологий (Россия, г. Воронеж, пр. Революции, 19) E-mail: misterias@mail.ru
Kolesnichenko Elena Alexandrovna doctor of economical sciences, professor, sub-department of personnel administration, Tambov State University named after G. R. Derzhavin (33 Internatsionalnaya street, Tambov, Russia)
Radyukova Yana Yurievna candidate of economical sciences, associate professor,
sub-department of finance and banking, Tambov State University named after G. R. Derzhavin (33 Internatsionalnaya street, Tambov, Russia)
Sokolinskaya Yuliya Mikhailovna candidate of economical sciences, associate professor,
sub-department of economic security and financial monitoring,
Voronezh State University of Engineering
Technologies
(19 Revolyutsii Prospect,
Voronezh, Russia)
Образец цитирования:
Колесниченко, Е. А. Инструментарий выявления финансовых рисков предприятия и направления их минимизации / Е. А. Колесниченко, Я. Ю. Радюкова, Ю. М. Соколинская // Модели, системы, сети в экономике, технике, природе и обществе. - 2020. - № 4 (36). - С. 45-54. - БО! 10.21685/2227-8486-2020-4-5.
