CC BY
152
РАЗДЕЛ 3. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ
Г. В. Назаренко, С. А. Алиев
АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЕГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
Аннотация
В статье рассмотрены различные подходы к определению понятия «финансовая устойчивость предприятия», проведена типологизация финансовой устойчивости организации, а также подробно рассмотрен вопрос ее. Автором проанализирована система коэффициентных показателей, определяемых на основе бухгалтерской отчетности компании по результатам ее деятельности, уделено внимание методу рейтинговых оценок, оценке вероятности банкротства, финансовому левериджу. Предложена методика оценки высокорискованных бизнес-процессов для повышения финансовой устойчивости предприятия, включающая в себя три блока: планирование и прогнозирование, осуществление деятельности, оценка полученных результатов.
Ключевые слова
Финансовая устойчивость, платежеспособность, оценка финансовой устойчивости предприятия, леверидж, рейтинговая оценка.
G. V. Nazarenko, S. A. Aliyev
ANALYSIS AND EVALUATION OF FINANCIAL SUSTAINABILITY OF ENTERPRISE AS A TOOL TO IMPROVE THE EFFICIENCY
OF ITS FUNCTIONING
Annotation
Article discusses various approaches to definition of concept of «financial sustainability of an enterprise», carried out a typology of financial sustainability of organization, and also addressed its issue in detail. Author analyzed the system of coefficient coefficients determined on basis of company's financial statements based on results of its activities, paid attention to method of rating estimates, assessment of probability of bankruptcy, financial leverage. Proposed methodology for assessing high-risk business processes to improve the financial sus-tainability of enterprise, which includes three blocks: planning and forecasting, implementation of activities, evaluation of results.
Keywords
Financial stability, solvency, assessment of the financial sustainability of the enterprise, leverage, rating assessment.
Введение ристик финансово-хозяйственной дея-
Показатель финансовой устойчи- тельности организации в современных
вости — это одна из основных характе- рыночных условиях. В том случае, если
организация финансово устойчива, она обладает большим количеством преимуществ по отношению к другим организациями в области привлечения инвестиционных ресурсов, получения заемных средств, а также проявления избирательности при работе с поставщиками и т. д.
Непосредственное финансово-экономическое состояние организации и, соответственно, его финансовая устойчивость, как считает Г.В. Савицкая, определяются показателем, описывающим достаточность материальных оборотных активов обеспеченностью регуляторными источниками средств, к ним причисляют не только собственный оборотный капитал, а также заемные средства банка на непродолжительный период времени, выданные под обеспечение товарно-материальных ценностей организации, и установленную нормированную кредиторскую задолженность поставщикам, не просроченную, учтенные авансы покупателей услуг или товаров. Она вычисляется посредством сравнения объема источников финансовых средств с объемом материальных оборотных активов [1].
По мнению ученых М.С. Абрюти-ной и А.В. Грачева финансовая устойчивость предприятия представляет собой устойчивую платежеспособность, которая не подвержена влиянию рыночных изменений и непредсказуемых действий контрагентов. Оценка финансовой устойчивости организации может быть представлена посредством коэффициента ликвидности, коэффициента покрытия, параметра текущей ликвидности [2].
Финансовая устойчивость организации — это соблюдение платежеспособности при учете сохранения финансового баланса с одной стороны собственными средствами, а с другой привлеченными средствами. Финансовая устойчивость организации подразумевает следующее правило, при котором
ресурсы привлеченные в производственный процесс окупаются за счет выручки, а заработанная прибыль является средством самофинансирования, чем обеспечит независимость организации от внешних ресурсных источников образования активов [3].
Материалы и методы
Непосредственная задача определения финансовой устойчивости организации изучалась достаточно большим кругом как отечественных, так и зарубежных авторов. Смысл понятия финансовой устойчивости от одной точки зрения к другой имеет значительные различия. В настоящее время существующие методики подразделяются на три группы: первая группа — это качественная оценка, вторая группа — это количественная оценка и третья группа — непосредственная оценка финансовой несостоятельности организации.
Основной смысл методик первой группы состоит в нахождении типа финансовой устойчивости организации. В отечественной аналитической практике (в работах А.Д. Шеремета, Е.В. Негаше-ва, Р.С. Сайфулина и др.[4]) выделяются четыре типа финансовой устойчивости: абсолютный, нормальный, неустойчивый, кризисный (табл. 1). При этом следует принять во внимание наличие тесной взаимосвязи всех видов финансовой, которая воздействует на итоговые результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия и на уровень производственной эффективности, формирует предпосылки для стабильного функционирования предприятия. Организация на протяжении всего периода своего развития может пройти все стадии, а может быть в пределах одной или двух. Достаточно редко организация имеет тип абсолютной финансовой устойчивости. При таком типе организация полностью платёжеспособна, а также не нуждается в кредитах и других заемных ресурсах.
Таблица 1 — Типологизация финансовой устойчивости предприятия
Типы финансовой устойчивости Характеристика Соотношение основных показателей
Абсолютная Высокая степень ликвидности и платежеспособности Запасы и затраты < Собственные оборотные средства
Нормальная Гарантирует платежеспособность Собственные оборотные средства < Запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы
Неустойчивое финансовое состояние Сопряжено с нарушением платежеспособности, но при сохранении возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы < Запасов и затрат < Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы
Кризисное (предбанкротное) финансовое состояние Близко к банкротству, денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторскую задолженность и просроченные ссуды Собственные оборотные средства + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы < Запасов и затрат
Непосредственная платежеспособность организации генерирует две основных оценки непосредственной финансовой устойчивости[5]:
1. Характеристика финансовой устойчивости организации основанная на величине покрытия запасов и затрат имеющимися ресурсами средств, т. е. из условия
С3<(Сс + Здк)-Ф где С3 — запасы, Сс — собственные средства, Здк — кредиты на продолжительный период, а также заемный капитал, Ф — основные средства и капитал.
2. Характеристика финансовой устойчивости организации, основанная на величине обеспечения основных средств и иных внеоборотных активов имеющимися ресурсами, т. е. из условия:
Ф<(Сс + Здк)-Е3
где (Сс + Здк) — размер капитала организации.
Оба подхода проведения оценки финансовой устойчивости основаны на известной формуле устойчивости: Ф + С3 < (Сс + Здк).
Это говорит о том, что величина внесенного капитала в основные средства и материальные товарные и сырьевые запасы не может быть больше собственного капитала или отнесенного к нему капитала.
Обсуждение
Показатель финансовой устойчивости не дает представления о динамике развития организации, он не дает возможности прогнозирования его состояния финансовой устойчивости в последующем отчетном периоде, а также достаточно затруднительны рекомендации для руководства в части направления поддержания показателей в организации и в каком диапазоне. Данные вопросы решают методы количественной оценки финансовой устойчивости, базирующиеся на вычислении показателей индивидуально, в разрезе каждой организации, принимая во внимание существующую специфику его направления деятельности, непосредственную структуру активов и пассивов.
Рассмотреть и провести оценку финансово-экономической устойчивости организации целесообразно посред-
ством определенной системы коэффициентов и финансовых показателей данного предприятия, которую будет представлена ниже в виде группировки различных показателей.
В первую группу включены коэффициенты, описывающие эффективность финансового обеспечения предприятия. Сюда необходимо отнести коэффициент собственного капитала в обороте.
Вторая группа описывает непосредственную эффективность финансового обеспечения организации. Она характеризуется коэффициентами автономии финансового обеспечения, маневренности финансовых ресурсов, достаточности величины собственного капитала в составе оборотных активов организации, достаточности собственных финансовых активов в структуре запасов и затрат, соотношения между собственным и заемным капиталом, наличия возможности кредитных средств на длительный период времени или заемных финансовых ресурсов, величины кредиторской задолженности организации.
Третья группа показателей характеризует финансовое обеспечение организации, то есть — это временной показатель устойчивости финансового состояния, измеряется в днях, характеризующий величину оборотных средств на 1000 руб. запасов, через достаточность или ее отсутствие.
Четвертая группа представлена коэффициентами, характеризующие специфику производственного цикла: соотношения мобильных и иммобилизованных активов, активов, предназначенных непосредственно для процесса производства.
В пятую группу включены коэффициент ликвидности, а также показатели, характеризующие наличие риска появления просроченной задолженности перед кредиторами.
Расчет описанных выше коэффициентов в динамике позволит увеличить
эффективность принимаемых мер в целях повышения финансовой устойчивости организации. Проведение систематизации показателей даст базу для ведения непрерывного мониторинга финансовой устойчивости организации.
Метод рейтинговых оценок — еще один способ проведения оценки финансовой устойчивости предприятия, в основе которого также лежат определенные показатели. Методическая основа метода состоит в осуществлении сравнения группы организаций по финансовой устойчивости друг с другом по рейтинговым коэффициентам, и дальнейшим сравнением с аналогичным показателем эталонного предприятия [6].
Для расчета рейтинговой оценки применяют темповые коэффициенты роста, соотнесенные во времени: Тх
Т0
где Т! — показатель на окончание периода;
Т0 — показатель на начало периода.
Могут использоваться и промежуточные значения.
Ученые экономисты в своих трудах при расчете и анализе финансовой устойчивости показателей, за исключением показателей финансового состояния компании, особое значение уделяют вопросам по оценке возможной финансовой несостоятельности организации, это и составляет третью группу методов оценки характеристик финансовой устойчивости.
А. М. Ковалева описывает возможность банкротства организации по
формуле:
Запасы+Наиболее ликвидные активы
кб =-^-?--->0
Валюта баланса
По выведенной методике оценки, величина коэффициента КБ говорит о том, что чем выше коэффициент, тем возможность процесса банкротства становится ниже [7].
Значительное количество методик используемых в целях проведения оценки вероятности банкротства организации описана в зарубежных источниках, используя такие, как модель «£-счета» Альтмана, которая базируется на классификации организаций: возможно банкротство и не банкротов, методики Ж. Кона-нан и М. Голдера, экономистов Гордона Л.В. и Спрингейта и др. [8]. Однако следует отметить, что все модели зарубежных экономистов характеризуют западные компании, и для применения в российских условиях требуют определения составляющих элементов исходя из характерных условий их функционирования. Комментарии Гетьмана В.Г.[9] по данному вопросу интересны, ученый заявляет о необходимости совершенствования как финансовой, так и не финансовой отчетности организации, причем мировое экономическое сообщество солидарно с ним.
Широко применяемым методом в мировой практике, в целях проведения оценки платежеспособности и финансовой устойчивости организации используется показатель левериджа, описываю-
щий применение в ФХД организацией кредитных ресурсов, влияющих на коэффициент рентабельности использования собственного капитала. Этот показатель взаимосвязан с привлеченными финансовыми средствами, необходимыми для получения прироста прибыли организации, отражающий потенциал увеличения прибыли, в связи с изменением массы и структуры долгосрочных пассивов.
Анализируя процессы, оказывающие воздействие на финансовую устойчивость организации отметим следующие: подвижность операционной среды, скорость внедрения инновационных проектов и продуктов, возможность и наличие крупных инвестиций, способность обретения новых рынков, проводимая как внешняя, так и внутренняя реструктуризация. Все это послужило базой для автора при разработке методики проведения оценки высокорискованных бизнес-процессов в целях увеличения финансовой устойчивости организации, состоящей из трех блоков: планирование и прогнозирование, ведение деятельности, оценка полученных результатов (рис. 1).
Рисунок 1 — Методика оценки высокорискованных бизнес-процессов для повышения финансовой устойчивости организации
Используемые принципы управления рисками организации, для увеличения его финансовой устойчивости требуют использовать текущий мониторинг существующих рисков, но осуществления обратной связи в виде корректировки финансовых показателей при условиях: составления регламента непосредственного процесса управления рисками для роста финансовой устойчивости организации; проведения текущего контроля с предоставлением данных о возникающих рисках, в целях обеспечения финансовой устойчивости организации; определения и классификации рисков, необходимых для формирования текущего процесса в работе организации; проведения непосредственной оценки риска для понимания соответствия пути развития организации; мониторинга оценок рисков — текущий и непрерывный процесс, влияющий на качество активов организации; взвешенной и правильной оценки рисков, позволяющей работать механизму их сбора в зависимости от их весомости и потенциальных проблем, чем они могут быть вызваны; применения систематизированного подхода для распознавания типа риска и непосредственной оценки возникающего риска организации. Все это вкупе дает возможность идентифицировать основные события, которые могут изменять его финансовую устойчивость, как во внешней так и во внутренней среде организации; проведения унификации самого процесса сбора и дальнейшего анализа рисков, в целях систематизации факторов, способствующих возникновению неустойчивых или кризисных ситуаций; понимания характера целей развития организации, что дает возможность идентификации и выявления типологии, присущих организации рисков.
Описанные способы осуществления оценки финансовой устойчивости организации наглядно демонстрируют, что в рамках методов первой группы можно получить качественную оценку
финансово-экономической стабильности, все это дает значительный перечень характеристик финансовой устойчивости организации, показывающих уровень платежеспособности. Недостатком качественной характеристики финансовой устойчивости организации является невозможность сравнения организации в различных временных срезах, то есть отсутствует динамика параметров финансовой устойчивости организации. Данные недостатки качественных методов входящих в первую группу можно устранить проводимой количественной оценкой финансовой устойчивости организации. Основная сложность существующих методик количественных оценок — это принятие нормальных ограничений, характерных для организаций анализируемой отрасли.
В настоящее время широкое распространение получили гибридные методы, использующие симбиоз разных методов оценки финансовой устойчивости в целях получения более точного результата. Целью использования гибридного подхода является необходимость анализа причинно-следственных связей происходящих процессов в организации.
Результаты
В экономической теории и практике предложен широкий спектр методических рекомендаций, направленных на определение финансовой устойчивости организации, отличающихся друг от друга используемыми системами показателей и методами расчета. Значимыми их недостатками являются: отсутствие однообразного методического подхода и теоретической функциональной основы для проведения расчетов; применение в системе расчетов связанных показателей причинности и полученных следствий, не обладающих верхними пределами расчетного или определяемого фактора; отсутствие методики исследования параметров и принципов построения системы показателей и дальнейшего их расчета.
Выводы
Оценка финансовой устойчивости является неотъемлемым направлением в работе организации. Выбор аналитических показателей будет во много зависеть от целей и временных ограничений. В большинстве компаний среднего и малого сектора считаем оправданным использование абсолютных и относительных показателей для оценки краткосрочной устойчивости, расчет интегрального показателя. Более крупным компаниям следует дополнить включением факторного, индексного, др. В долгосрочной перспективе следует использовать методы прогнозирования с учетом вероятности возникновения событий. Это позволит располагать оперативной информацией о финансовом состоянии и устойчивости организации для принятия управленческих решений.
Библиографический список
1. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник. — 6-е изд. — М., 2017.
2. Абрютина, М. С., Грачев, А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. — М., 2017.
3. Багов, В. П. Методика оценки эффективности стратегии корпоративной системы по обобщающим характеристикам // Финансы. — 2006. — № 11.
4. Шеремет, А. Д., Сайфулин, Р. С. Методика финансового анализа. — М., 2017.
5. Липчанская, К. Ю., Байгуло-ва, О. В. Алгоритм оценки финансовой устойчивости компании при определении ее инвестиционной привлекательности // Наука и образование: хозяйство и экономика; предпринимательство; право и управление. — 2019. — № 1. — С. 41-45.
6. Полухина, И. В., Сиверина, Ю. Л. Анализ типов финансовой устойчивости организации и характеристика подходов к ее оценке // Апрельские научные чтения профессора Л. Т. Гиляровской : материалы VII Междунар. науч.-практ. конф. — 2018. — С. 261-266.
7. Ковалёва, А. М, Лапуста, М. Г., Скамай, Л. Г. Финансы фирмы. — М., 2007.
8. Жукова, Т. М., Кондратьева, К. С. Современные особенности применения экономических моделей диагностики вероятности наступления банкротства юридических лиц // Вестник Пермского Университета. Юридические науки. — 2014. — № 1. — С. 197-205.
9. Финансовый учет : учебник / под ред. В. Г. Гетьмана. — М., 2017.
Bibliographic list
1. Savitskaya, G. V. Analysis of economic activity of enterprise : textbook. — 6th ed. — M., 2017.
2. Abryutina, M. S., Grachev, A. V. Analysis of financial and economic activity of enterprise. — M., 2017.
3. Bagov, V. P. Methods of assessing the effectiveness of corporate system strategy for generalizing characteristics // Finance. — 2006. — № 11.
4. Sheremet, A. D., Sayfulin, R. S. Methods of financial analysis. — M., 2017.
5. Lipchanskaya, K. Yu., Baygulo-va, O. V. Algorithm for assessing the financial stability of company in determining its investment attractiveness // Science and education: economy and economics; entrepre-neurship; right and management. — 2019. — № 1. — Р. 41-45.
6. Polukhina, I. V., Severin, Yu. L. Analysis of types of financial stability of organization and characteristics of approaches to its assessment // April scientific readings of professor L. Т. Gilya-rovskoy : proceedings of VII International scient.-pract. conf. — 2018. — Р. 261-266.
7. Kovaliova, A. M., Lapusta, M. G., Skamai, L. G. Finance firms. — M., 2007.
8. Zhukova, T. M., Kondratieva, K. S. Modern features of use of economic models for diagnosing likelihood of bankruptcy of legal persons // Perm University Bulletin. Jurisprudence. — 2014. — № 1. — Р. 197-205.
9. Financial accounting : textbook / ed. by V. G. Hetman. — M., 2017.
