CC BY
65
ЮРИДИЧЕСКИЕ НАУКИ
УДК 347.731 ББК 67.404
ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВАЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЭМИТЕНТОВ В ПРОЦЕССЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ
ИРЕК АЛИМОВИЧ ХАМЕТОВ,
соискатель кафедры частного права Российского государственного гуманитарного университета Научная специальность 12.00.03 — гражданское право; предпринимательское право; семейное право;
международное частное право E-mail: [email protected] Научный руководитель: М.Т. Шелкович, кандидат юридических наук, доцент кафедры частного права юридического факультета Института экономики, управления и права
Российского государственного гуманитарного университета
Citation-индекс в электронной библиотеке НИИОН
Аннотация. Исследованы существующие законодательные подходы к определению гражданско-правовой ответственности эмитентов в процессе эмиссии ценных бумаг. Проанализированы основные правовые нормы, накладывающие ответственность на эмитента в случае признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг недействительным или несостоявшимся. Выявлены коллизии законодательства в отношении определения формы возврата средств инвестирования владельцу ценных бумаг.
Ключевые слова: ценная бумага, эмиссия, эмитент, гражданско-правовая ответственность.
Annotation. Investigated the existing legal approaches to the determination of civil liability of issuers in the process of issuing securities. Analyzed the main legal provisions that impose liability on the issuer in the event that the issue (additional issue) of securities invalid or void. Identified conflicts of law in determining the form of a refund of investment securities owner.
Keywords: security, issue, issuer, civil liability.
Гражданско-правовая ответственность представляет собой последствия, которые возникают в результате гражданского правонарушения. При этом, чаще всего, обязанность правонарушителя заключается в совершении определенных имущественных действий (например, возмещение убытков, уплата неустойки), которые будут удовлетворять законные интересы лица, чьи права были нарушены. Кроме этого, гражданско-правовая ответственность может заключаться в лишении определенных гражданских прав правонарушителя, либо его понуждении совершить определенные действия в отношении другого лица или организации (например, опровергнуть порочащее лицо информацию).
Гражданское законодательство предусматривает различные формы ответственности, к которым можно отнести следующие:
$ компенсационная (возмещение убытков и компенсация морального вреда); $ штрафная (например, уплата неустойки или потеря задатка); Ф запретительная (например, осуществление запрета на занятие определенным видом деятельности или ограничение в правах в отношении правонарушителя);
понуждение (нарушитель вынужден совершить определенные действия, например, заключить договор).
ЮРИДИЧЕСКИЕ НАУКИ
Рассмотрение вопросов гражданско-правовой ответственности эмитентов в процессе эмиссии ценных бумаг (далее — ЦБ) выглядит актуальным и важным в связи с развитием рынка ценных бумаг (далее — РЦБ) в России.
Действия на РЦБ регулируются гражданским законодательством, прежде всего, Гражданским кодексом Российской Федерации1 (далее — ГК РФ) и Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № Э9-ФЗ «О рынке ценных бумаг»2 (далее — Закон о РЦБ), а также рядом других федеральных законов и подзаконных актов.
Эмиссия является основной процедурой, при которой эмитент выводит на рынок свои ЦБ. На сегодняшний день известны различные виды ЦБ, которые в соответствии с действующим законодательством имеют правовой режим эмиссионных (акция, облигация, государственная облигация, опцион, российская депозитарная расписка, жилищный сертификат).
Правовое регулирование эмиссии и действий эмитента при выпуске (дополнительном выпуске) ЦБ определяются требованиями ГК РФ и Гл. 5 Закона о РЦБ.
Основным подходом при этом выступает то, что в ходе эмиссии ЦБ эмитент обязан при оформлении требуемых законом документов указывать достоверную и полную информацию, которая не должна вводить в заблуждение заинтересованных лиц, Банк России и уполномоченный регистрационный орган (в зависимости от требуемых и оформляемых документов).
Указание эмитентом недостоверных сведений и неполной информации может привести к тому, что выпуск (дополнительный выпуск) ЦБ будет признан несостоявшимся или недействительным.
Кроме того, основаниями для признания эмиссии ЦБ несостоявшейся или недействительной выступают:
Ф несоответствие требованиям законодательства
Российской Федерации; $ невозможность устранения нарушений без изъятия из обращения ЦБ.
В этом случае происходит аннулирование государственной регистрации эмиссионного выпуска,
изъятие ЦБ из обращения и возвращение владельцам данных ЦБ денежных средств или иного имущества, которые были получены эмитентом в счет их оплаты.
Срок исковой давности для возмещения убытков владельцам ЦБ начинается в этом случае с даты начала размещения ЦБ, а при регистрации проспекта ЦБ впоследствии — с даты раскрытия информации, которая содержится в данном проспекте ЦБ.
Порядок возвращения владельцам ЦБ в указанной ситуации денежных средств или иного имущества устанавливается нормативным актом Банка России. На сегодняшний день им является Постановление ФКЦБ РФ от 8 сентября 1998 г. № 36 (с последующими изменениями) «Об утверждении Положения о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным»3 (далее — Постановление).
Согласно п. 4.1 Постановления средства инвестирования должны возвращаться владельцу ЦБ в денежной форме, а если они были уплачены эмитенту в виде иностранной валюты, то подлежат возврату в рублевом эквиваленте по курсу Банка России на дату возврата.
Однако, данная норма признана недействительной и не порождающей правовых последствий со дня издания Решения Верховного Суда РФ от 27 февраля 2001 г. № ГКПИ 2001-514.
Средства инвестирования возвращаются эмитентом в размере оплаты или части оплаты ЦБ (в случае, если была проведена частичная оплата приобретения ЦБ) в соответствии с данными бухгалтерского учета и данными, предусмотренными реестром владельцев именных ЦБ, и (или) данными депозитарного учета.
Если денежных средств эмитента недостаточно для выполнения обязательств перед владельцами ЦБ, то он обязан реализовать принадлежащее ему имущество или предпринять другие меры, позволяющие провести своевременный возврат средств инвестирования.
Владелец ЦБ, в случае несогласия с тем размером возвращаемых средств инвестирования, ко-
ЮРИДИЧЕСКИЕ НАУКИ
торые определены эмитентом и доведены до владельца ЦБ соответствующим уведомлением, имеет право направить эмитенту заявление, в котором указать причины и основания своего несогласия, а также документы, которые могут подтвердить доводы владельца ЦБ.
Кроме этого, согласно п. 6.3 Постановления владелец ЦБ может обратиться в суд с требованием о взыскании средств инвестирования с эмитента без предварительного направления заявления о несогласии с размером и условиями возврата средств инвестирования.
Срок возврата средств инвестирования владельцу ЦБ не может превышать 1 месяц после истечения срока изъятие ЦБ из обращения, который составляет не более 4 месяцев с даты получения письменного уведомления об аннулировании государственной регистрации выпуска ЦБ.
Возвращение средств инвестирования владельцу ЦБ осуществляется путем перечисления денежных средств на его счет или иным способом, который предусмотрен законодательством Российской Федерации, а также может быть выбран по соглашению эмитента и владельца ЦБ.
Согласно ч. 12 ст. 26 Закона о РЦБ, владельцы эмиссионных ЦБ, а также иные лица, которым были причинены убытки в связи с нарушениями, совершенными в ходе эмиссии, а также в связи с признанием несостоявшимся или недействительным выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ЦБ, могут потребовать от эмитента возмещения убытков.
Кроме этого, если было нарушено преимущественное право приобретения эмиссионных ЦБ, а также имело место иное нарушение, которое было допущено в ходе эмиссии ЦБ и в результате которого лицо лишилось возможности приобретения ЦБ, на которые оно вправе было рассчитывать, данное лицо имеет право потребовать от эмитента по своему выбору:
1) возмещения связанных с этим убытков, в том числе убытков, возникших в связи с приобретением лицом, права которого было нарушены, соответствующих эмиссионных ЦБ у третьих лиц;
2) предоставления со стороны эмитента соответствующего количества эмиссионных ЦБ с оплатой их стоимости по цене размещения (ч. 13 ст. 26 Закона о РЦБ).
Таким образом, важным подходом законодательства в отношении определения гражданско-правовой ответственности эмитентов в процессе эмиссии ЦБ выступает то, что все расходы, которые связанные с признанием выпуска (дополнительного выпуска) ЦБ несостоявшимся или недействительным и возвратом средств владельцам ЦБ, относятся на счет эмитента. В различных случаях владелец ЦБ, чьи права были нарушены, может требовать возвращения средств инвестирования, возмещения убытков, дополнительного предоставления ЦБ с оплатой эмитентом их стоимости по цене размещения.
Действующие нормативные требования предусматривают возвращение средств инвестирования владельцу ЦБ в денежной форме, а если они были уплачены эмитенту в виде иностранной валюты, то подлежат возврату в рублевом эквиваленте по курсу Банка России на дату возврата. Данная норма признана Верховным Судом РФ недействительной и не порождающей правовых последствий. Однако, до сегодняшнего дня изменений в нормативные документы так и не внесено, что является правовым упущением и должно быть несомненно исправлено.
1 «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 5 мая 2014 г.) // Собрание законодательства РФ. 1994. № 32. Ст. 3301.
2 Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 21 июля 2014 г.) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.
3 Постановление ФКЦБ РФ от 8 сентября 1998 г. № 36 (с изм. от 27 февраля 2001 г.) «Об утверждении Положения о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным» // Экономика и жизнь. 1998. № 41.
4 Решение Верховного Суда РФ от 27 февраля 2001 г. № ГКПИ2001-51 «О признании недействительным первого предложения п. 41 Положения о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным, утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 8 сентября 1998 г. № 36» // СПС Консультант Плюс.
