CC BY
190
ство должника. Однако существует и «мировой» способ решения проблемы, когда акционеры корпорации-цели все-таки продают принадлежащие им акции. После этого регистрируется новое акционерное общество и производится обмен долгов корпорации-цели на его акции: кредиторы принимают в счет задолженности акции нового общества, погашая тем самым свои требования к должнику.
Список литературы:
1. Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт. - М.: Вершина, 2006. - 344 с.
2. Храброва И.А. Вопросы интеграции. - М.: Альпина, 2000. - 198 с.
3. Коваленко Б.Б., Пономарёв А.С., Смешко О.Г. Построение корпоративной структуры управления предпринимательской организации холдингового типа / Под ред. Е.С. Ивлевой. - СПб.: Изд-во Санкт-Петербургской академии управления и экономики, 2010. - 136 с.
4. Семенов А.Л. Специфика слияний и поглощений в Российской Федерации. Управленческий подход // Научные исследования экономического факультета. Электронный журнал. - 2009. - Т. 1. - № 1. - С. 44-61.
ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ В УСЛОВИЯХ
КРИЗИСНОГО И ПОСТКРИЗИСНОГО РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ
© Коробчанская Е.А.*
Ростовский государственный экономический университет «РИНХ», г. Ростов-на-Дону
Статья посвящена проблемам формирования и управления портфелем ипотечных кредитов коммерческих банков России. Автором выявлены основные этапы формирования портфеля ипотечных кредитов, а также даны рекомендации по оптимизации данного процесса.
Ипотечный портфель коммерческого банка отражает уровень разработанности и внедрения кредитной политики банков области ипотечного кредитования. К формированию ипотечного портфеля приступают после того, как определена общая цель кредитной деятельности банка, разработана стратегия политики банка по ипотечному кредитованию, сформулированы
* Аспирант кафедры «Финансы и кредит», главный специалист ГКА ОИК ЦИК ООО «Ростовский» Филиала № 2351 ВТБ 24 (ЗАО).
определяющие приоритеты. Очевидно, что качество ипотечного портфеля определяется не только его структурой, но и, прежде всего, соответствием стратегическим целям кредитной политики. Кроме того, состояние ипотечного портфеля предопределяет результаты операций банка по ипотечному кредитованию, поэтому постоянный мониторинг позволяет выявить отклонения от заданного оптимума и выработать в среднесрочном периоде времени меры по их предотвращению в будущем.
Задача формирования оптимального кредитного портфеля банка определяется тем, что главной целью является формирование оптимального кредитного портфеля при наличии жестких ограничений по суммам имеющихся в наличии свободных кредитных ресурсов, их стоимости, процентным ставкам на выдаваемые кредиты, срокам привлечения ресурсов, максимальному размеру кредита на одного заемщика. Рассматривая деятельность баков по формированию ипотечных портфелей и управлению ими в условиях посткризисного развития экономики нельзя не обратить внимание на создание новых ипотечных продуктов - ипотечных программ, ориентирвоанных на различные категории как физических лиц, так и предприятий.
Рис. 1. Система формирования программ ипотечного кредитования в России докризисного и посткризисного периода
В 2011 году все более ярко становится очевидным новый принцип подхода к ипотечному кредитованию, когда ипотечное кредитование осуществляется исходя не из целей кредитования, а под определенную категорию потребителя - для молодых семей, военнослужащих, индивидуаль-
ных предпринимателей, демонстрируя тем самым все большую ориентацию на потребителя банковских продуктов, реализуемых исходя из возможностей клиентов (рис. 1).
Рассматривая особенности подходов к формированию ипотечного портфеля банка нельзя не отметить то, что ипотечный портфель представляет собой целенаправленно сформированную в соответствии с определенной кредитной стратегией совокупность вложений в кредитуемые объекты, в том числе и уже просроченную задолженность. Исходя из этого, при формировании оптимального ипотечного портфеля следует стремиться к реализации разработанной кредитной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных вложений, попадающих под систему лимитов ипотечного кредитования самой кредитной политики.
На основании анализа существующих подходов к формированию ипотечного портфеля коммерческого банка весь процесс можно разбить на три ключевых блока (рис. 2).
Рис. 2. Этапы формирования портфеля ипотечных кредитов банка
Рассматривая особенности формирования портфеля ипотечных кредитов банков, прежде всего, подразумевается три основных направления: формирование и прогнозирование объема портфеля и его доля в кредитном портфеле банка; формирование и прогнозирования оптимальной структуры портфеля; формирование эффективной системы анализа и управления качеством портфеля ипотечных кредитов.
Формирование оптимального ипотечного портфеля основано на управлении долями ипотечных продуктов в портфеле. Решение об изменении структуры портфеля принимается банком с учётом сохранения среднего уровня доходности портфеля. На практике используются разные методики управления кредитным риском и формирования оптимальной структуры ипотечного портфеля - это модель Блэка, Шарпа, Тобина [1, с. 93], при этом большинство из них основано на методике Гарри Марковица, автора порт-
фельной теории. Развивается модель стоимости под риском (\Ж), для построения которой используются три экономико-математических метода: аналитический, метод исторического моделирования и метод статистических испытаний Монте-Карло [2, с. 26]. Однако, необходимо отметить, что в результате критического анализа работ по моделированию оптимального портфеля ипотечных кредитов банков установлено, что в целом ни один из них не позволяет всесторонне оценивать риски банка, в связи с чем для эффективного управления формирования ипотечного портфеля целесообразно использовать комплекс методов, что позволит сопоставить полученные результаты и принимать обоснованные решения. Оптимизация структуры и целенаправленное формирование кредитного портфеля является относительно новым направлением в научной литературе, особенно в исследованиях отечественных авторов, и поэтому заслуживает особого внимания в отличие от этого теория оптимизации портфеля ценных бумаг имеет более чем пятидесятилетнюю историю с момента опубликования в 1952 г. статьи Г. Марко-вица, определившей фундамент теории портфельных инвестиций и эффекта диверсификации [3, с. 64].
В результате исследования теоретических основ, математических моделей и методов последовательной реализации управления и формирования портфеля ипотечных кредитов, его дальнейшей оптимизации можно говорить о наибольшем распространении оптимизационных моделей ипотечного портфеля банка, которые в основе своей предполагают максимизацию чистого процентного дохода, т.е. спреда между процентными доходами и процентными расходами при сохранении допустимого уровня риска. Основным недостатком таких моделей является их статичность, так как в ней не учитывается то, что денежные потоки могут изменяться во времени под воздействием резких изменений в доходности или риске. Поэтому разновидности этой модели применимы в большинстве своем в краткосрочном управлении ресурсами портфеля.
Как уже было отмечено ранее значимую роль при формировании ипотечного портфеля играет не только определение его структурных пропорций, но и определение качественных параметров и формирование системы оценки портфеля. Наиболее распространенные методики основаны на рейтинговой оценке и переводе полученных значений в баллы. Это обусловлено необходимостью сравнения качества портфелей ипотечных кредитов банков между собой и составления соответствующих рейтингов. Данные методики включают в себя ряд основных элементов: набор показателей для оценки качества кредитного портфеля; алгоритм перевода значений показателей оценки качества кредитного портфеля в баллы; набор коэффициентов значимости для бальных значений показателей оценки качества кредитного портфеля; вывод суммарного балльного значения для оценки качества кредитного портфеля.
Примерами наиболее часто используемых методик являются также инструментарии оценки компаний Standard & Poor's, Moody's, Fitch, Euro-money. Наиболее распространенной в мире из них является методика Standard & Poor's, используемая для оценки качеств ипотечного портфеля в большинстве стран мира. Прежде чем выстраивать систему защиты от рисков в рамках каждой конкретной сделки по секьюритизации активов, следует определить их количество.
Результаты анализа подходов к формированию ипотечных портфелей позволили сформулировать структуру методики формирования ипотечного портфеля коммерческого банка. По нашему мнению, структура методики представляет собой последовательность этапов, которые проходит банк при формировании ипотечного портфеля (рис. 3).
КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА
ЭТАП 1 определение лимитов основных классификационных групп ипотечных кредитов и вменяемых им коэффициентов риска
▼
ЭТАП 2 отнесение каждого выдаваемого ипотечного кредита к одной из указанных групп
т
ЭТАП 3 выяснение структуры ипотечного портфеля (долей различных групп в их общей сумме) с учетом каждой новой выдаваемой ссуды
▼
ЭТАП 4 оценка совокупного риска ипотечного портфеля и возможностей выдачи кредита ссуды объекту
▼
ЭТАП 5 определение соответствия ипотечного портфеля кредитной политике банка
*
ЭТАП 6 определение величины резервов, которые необходимо создать под каждый выданный ипотечный кредит
т
ЭТАП 7 определение общей суммы резервов, адекватной совокупному риску ипотечного портфеля
▼
ЭТАП 8 выявление и анализ факторов, меняющих структуру и качество ипотечного портфеля
Т
ЭТАП 9 разработка мер, направленных на улучшение ипотечного портфеля
▼
ЭТАП 10 постоянный мониторинг отклонений ипотечного портфеля от заданного оптимума
Рис. 3. Этапы формирования портфеля ипотечных кредитов коммерческого банка
Таким образом, действуя по приведенному алгоритму, банк может осуществить наиболее эффективное для всех заинтересованных сторон (которыми
являются: собственники, банк, потребители услуг) формирование ипотечного портфеля, а затем и численно оценить эффективность для выявления и исправления возможных ошибок и недоработок. Для отбора наиболее выгодных программ и включения их в портфель на наш взгляд целесообразно использовать подход, основанный на оценке применимости и полезности конкретных услуг для конкретных групп заемщиков, исходя из их возможностей.
Список литературы:
1. Пригула Н.1. Модель формирования оптимального портфеля на основе кредитно-рейтинговой оценки финансовой составляющей предпринимательства // Рынок ценных бумаг Украины.- 2007. - № 7-8.
2. Набок Р., Набок А. Банковский риск-менеджмент: методы, рекомендации, инструменты // Финансовый директор. - 2007. - № 11.
3. Markowitz H.M. Portfolio Selection // Journal of Finance. - 1952. - № 7.
КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ СТРОИТЕЛЬНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
© Морозова О.О.*
Государственный университет управления, г. Москва
Источники возникновения рисков
Строительная организация на начальных этапах проектирования - при разработке бизнес-плана, коммерческого предложения, технико-экономического обоснования (ТЭО) сталкивается с необходимостью закладывать в документацию множество параметров, достоверность которых не достаточно высока. Без разработки рабочего проекта нет точного расчета потребностей в расходных материалах. Все эти неопределенности влияют на фактическую суммарную стоимость и сроки ввода объекта. Будучи заинтересованной в получении заказа на строительство, организация выходит на конкурс-тендер с определенным для себя риском предлагая конкурсной комиссии и цену и сроки ввода объекта, понимая, что от этих параметров зависит победа в конкурсе.
Все сказанное делает актуальной разработку эффективной методики анализа и обоснованного учета неопределенностей параметров ТЭО при подготовке документов на конкурс.
Математическая модель для оценки ценовых рисков
Прежде чем выходить на тендер с заявленной ценой строительства объекта, строительная организация должна, прежде всего для себя, сформиро-
* Соискатель.
